Makro Ekonomik Gündem ve Beklentiler

(1)

Makro Ekonomik Gündem ve Beklentiler 08.03.2021

Enflasyongörünümü ABD tahvil faizlerinin seyri açısından kritik olacak

Geçen hafta Fed Başkanı Powell yaptığı konuşmada parasal gevşemede değişiklik için hedeflere doğru gerçek bir ilerlemenin gerektiğini belirtirken, hedeflere ulaşma sözüne bağlılıklarını sürdürdüklerini, ancak 2021'de tam istihdama ulaşılamayacağını ifade etti. Enflasyondaki yükselişin ekonomik toparlanmanın bir sonucu olacağını vurgulayan Powell, enflasyonda geçici bir artış görülmesi durumunda sabırlı olacaklarını aktardı. Ayrıca, faiz artışının henüz gerekmediğini ve parasal sıkılaşma öncesinde ele alınması gereken bir çok konu olduğunu da sözlerine ekledi. Tahvil piyasasındaki volatiliteyi ön plana çıkararak varlık alımlarını azaltmayacaklarını belirten Powell, piyasalardaki düzensizliğin endişe yarattığını ifade etti. Powell’ın bu konuşmada oldukça güvercin söylemlerde bulunmasına karşın, tahvil piyasasında artan hassasiyet nedeniyle ABD 10 yıllık tahvil faizlerinin sert yükseliş göstermesi, artık sadece düşük enflasyon rakamlarının piyasalardaki bu tansiyonu azaltacağını ve söylemlerin eski etkisini taşımadığını gösteriyor. Diğer yandan Şubat ayı tarımdışı istihdam artışı 379K ile beklentileri aşarken, Ocak verisi de 49K’dan 166K’ya revize edildi. Ortalama saatlik kazançlar verisi de genel olarak beklentilere paralel geldi.Böylece, 10 yıllık tahvil faizleri bu yılın zirvesi olan %1,6238 seviyesini test etti. Bubağlamda hisse senedi endeksleri ilk etapta tahvil faizlerindegörülen sert yükselişler nedeniyle satışlara sahne olsa da,gün içinde fiyatlamalarda ekonomik toparlanmanın hızlı gerçekleştiği yönündeki iyimserliğin öne çıkması ve 10 yıllık tahvil faizlerinin %1,56’lı seviyelere geri çekilmesiyle haftayı artıda tamamladı. Bu arada geçtiğimiz Cumartesi günü Başkan Biden'ın 1,9 trilyondolarlık yardım paketi önerisi Senato'da onaylandı. Yeni haftada ABD’de enflasyon, haftalık işsizlik maaşı başvuruları ve tüketici güveni verileri takip edilecek.

AMB toplantısında varlık alımlarının süresinin uzatılacağı öngörülüyor

Geçen hafta AMB üyesi Weidmann, PEPP programı alımlarının esnek şekilde ayarlanabileceğini belirtirken, tahvil faizlerindeki artışın dikkatle analiz edilmesigerektiğini ifade etti. Weidmann ayrıca, faizlerde dönüş noktasına ulaşılmadığını da sözlerine ekledi. Avrupa piyasaları haftayı ABD TDİ verisinin tahvil faizlerinde yükselişi tetiklemesi nedeniyle ekside tamamladı. Euro Bölgesi’nde yatırımcı güveni, büyüme ve üretim verilerine ek olarak, AMB’nin faiz kararı toplantısı takip edilecek.

Yılın ilk sanayi üretimi ve cari denge verileri izlenecek

Geçen hafta açıklanan büyüme verisi, Türkiye ekonomisinin 4Ç20’de

%1,7 büyüme kaydettiğini gösterdi. Bu arada, 2Ç20 ve 3Ç20 verilerindeyapılan ılımlı aşağı yönlü revizyonlarla 2020 yılı büyümesi

%1,8 olarak gerçekleşti. Enflasyon cephesinde ise Şubat ayı TÜFE artışının aylık bazda %0,91 ile beklentileri aşmasıyla yıllık enflasyon

%15,61’e yükseldi. Verideki artışta, gıda enflasyonunun devam eden baskısına ek olarak, kurda gözlenen değer kazancının güçlü iç talep karşısında fiyatlarda düşürücü etkisinin sınırlı kalması etkili oldu. Veri sonrası TCMB tarafından gerçekleştirilen yatırımcı konferansında, 2021yıl sonu tahmin hedefi dikkate alınarak enflasyonda kalıcı düşüşe ve fiyat istikrarına ilişkin güçlü göstergeler oluşana kadar sıkı duruşunun sürdürüleceği ve gerekirse ilave sıkılaşma yapılacağı vurgulandı. Haftaya 7,4301’den başlangıç yapan USDTRY paritesi, küresel tahvil faizlerinde ABD kaynaklı pekişen yükselişin GOÜ para birimlerinde yarattığı baskılanma nedeniyle 7,53’lü seviyelerden kapandı. Yeni haftada yurt içinde işsizlik, cari denge ve sanayi üretimi verilerinin beraberindeTCMB’nin beklenti anketi izlenecek.

(2)

Tahvil-Bono ve Para Piyasaları 08.03.2021

1.0%

2.0%

3.0%

4.0%

5.0%

6.0%

7.0%

8.0%

9.0%

10.0%

1Y 2Y 3Y 4Y 5Y 6Y 7Y 8Y 9Y 10Y 15Y 20Y 25Y 30Y

17.08.2018 (Fitch Not İndirimi) 30.04.2018 (S&P Not İndirimi)

05.03.2021 23.09.2016 (Moody's Not İndirimi)

Euro Tahvil Verim Eğrisi

17.6%

17.7%

17.8%

17.9%

18.0%

18.1%

18.2%

O/N 1H 1A 2A 3A 6A 9A 1Y

TL Lib. TL Libor Faizleri Verim Eğrisi

Güncel 1 Hafta Önce 1 Ay Önce

0.00%

0.05%

0.10%

0.15%

0.20%

0.25%

0.30%

0.35%

0.40%

O/N 1H 1A 2A 3A 6A 1Y

$ Lib. $ Libor Faizleri Verim Eğrisi

Güncel 1 Ay Önce 3 Ay Önce

-0.65%

-0.60%

-0.55%

-0.50%

-0.45%

/N 1H 1A 2A 3A 6A 1Y

€ Lib. € Libor Faizleri Verim Eğrisi

Güncel 1 Ay Önce 3 Ay Önce 13.0%

13.5%

14.0%

14.5%

15.0%

15.5%

16.0%

16.5%

17.0%

17.5%

18.0%

3M 6M 1Y 2Y 3Y 5Y 10Y

DIBS Verim Eğrisi

04.03.2021 05.03.2021

ABD tahvil faizlerindeki yükselişin geçtiğimiz hafta da devam etmesiyle ABD 10yıllık tahvil faizleri son bir yılın en yükseği olan

%1,62 seviyesine kadaryükseldi. Dolar endeksi ise 92 seviyesine kadaryükselerek son dört ayın en yüksek seviyesini test etti. Bu çerçevede GOÜ para birimlerinin çoğu ABD dolarına karşı değer kaybederken, Dolar/TL kuru 7,22-7,58 bandında dalgalı seyrettiği haftayı %1,39 değer kaybı ile 7,5320 seviyesinden kapattı. Bu kapsamdaTürkiye 5 yıllık CDS fiyatlaması da önceki haftaya göre 27 bp yükselerek 334 seviyesi ile haftayı tamamlarken, Hazine Eurobond getirilerinde 20-30 baz puana kadar yükseliş izlendi.

2031 vadeli gösterge eurobond ise %6,19 seviyesinden haftayı tamamlarken benzer vade ABD tahvili olan spread 457 baz puana yükseldi.

TL cinsi tahvil verim eğrisinin ise tüm vadelerinde faizler sert yükselirken, 2 yıllık gösterge tahvil bileşik faizi önceki haftaya göre 93 bpyükselerek %16,01, 10 yıl vadeli gösterge tahvil bileşik faizi ise beklenenden yüksek gelen enflasyon verisi sonrası 47 bp yükselerek %13,86 bileşik faiz seviyesi ile hafta kapanışı yaptı.

Hazine ve Maliye Bakanlığı Mart ayı borçlanma programı kapsamında Salı günü değişim ihalesi düzenleyecek. Bu çerçevede Haziran 2021 vadeli kuponsuz tahvil ile Temmuz 2021 vadeli TÜFE’ye endeksli tahviller geri alınırken, karşılığında Ekim 2025 vadeli sabit kuponlu tahvil yenidenihraç edilecek.

TCMBgeçtiğimiz hafta piyasayı haftalık repo ihaleleri ile fonlamaya devam ederken, BİST Repo Ters Repo Pazarı gecelik vadede ortalama oran hafta boyunca politika faizinin üzerinde oluştu.

TCMB’nin zorunlu karşılık oranlarını arttırması sonrası sistemin fonlama ihtiyacındaki artış nedeniyle toplam TL fonlaması önceki haftaya göre 62 milyar TL artarak 370 milyar TL olurken, TCMB taraflı swap işlemleri dahil toplam fonlama tutarı önceki haftaya göre 60 milyar TL artarak 664 milyar TL oldu.

Yurt dışı tarafında ise, geçtiğimiz hafta $ Libor faizleri verim eğrisinde hem bir ay hem de üç ay öncesine kıyasla genel olarak aşağı yönlü seyir yaşanırken, euro libor faizlerine ilişkin verim eğrisinde bir ay öncesine kıyasla karışık seyir, üç ay öncesine kıyasla da genel olarak yatay seyir gözlendi.

Birönceki haftayı %1,40’lı seviyelerde tamamlayan ABD 10 yıllık tahvil faizi haftayı yükselerek %1,57; %-0,27’li seviyelerde tamamlayan Almanya 10yıllık tahvil faizleri aksine gerileyerek %- 0,31‘li seviyelerde tamamladı.

Geçen haftaki karışık seyrin ardından, beklenenden güçlü istihdam verileri sonrasında bu hafta takip edilecek ABD enflasyonunda yükseliş beklentisi beraberinde tahvil faizlerinde yüksek seviyeler korunmaya devam edebilir. Ancak enflasyontarafında rahatlatıcı bir verinin gelmesi durumunda tahvil faizlerinde aşağı yönlü baskı oluşabilir. Bu çerçevede, ABD 10 yıllık tahvil faizi bu hafta %1,50- 1,65; Almanya 10yıllık tahvil faizi de %-0,36-0,26 bandında hareket edebilir.

(3)

Tahvil-Bono Piyasaları (DİBS-Özel Sektör-Euro tahvil) 08.03.2021

Geçtiğimiz hafta ülke risk primlerinde, Peru CDS’i

%8,0 yükselişle en fazla artan, Güney Afrika CDS’i ise 1,2düşüşle en fazla azalan gelişmekte olan ülke CDS’i oldu. Türkiye Eurotahvil verim eğrisinde haftalık bazda yukarı yönlü seyir yaşandı.

4.800 9.800 14.800 19.800 24.800 29.800

-1.500 -1.000 -500 0 500 1.000 1.500

03.18 04.18 05.18 06.18 07.18 08.18 09.18 10.18 11.18 12.18 01.19 02.19 03.19 04.19 05.19 06.19 07.19 08.19 09.19 10.19 11.19 12.19 01.20 02.20 03.20 04.20 05.20 06.20 07.20 08.20 09.20 10.20 11.20 12.20 01.21 02.21 DİBS değişim DİBS portföyü (sağ eksen)

STOK (milyon$)

NET DEĞİŞİM (milyon $)

DIBS Yabancı Sahiplik Oranı

200 300 400 500 600 700 800 900 1.000 1.100

-110,00 -60,00 -10,00 40,00 90,00

03.18 04.18 05.18 06.18 07.18 08.18 09.18 10.18 11.18 12.18 01.19 02.19 03.19 04.19 05.19 06.19 07.19 08.19 09.19 10.19 11.19 12.19 01.20 02.20 03.20 04.20 05.20 06.20 07.20 08.20 09.20 10.20 11.20 12.20 01.21 02.21

ÖSBA değişim ÖSBA portföyü (sağ eksen)

STOK (milyon$)

NET DEĞİŞİM (milyon $)

22-26Şubat haftasında yurt dışı yerleşiklerin DİBS stoku, piyasa ve kur hareketlerinden arındırılmış haftalık değişimlere göre 66 milyon USD artarken, özel sektör borçlanma aracı stoku ise 22 milyon USDazalmıştır. İlgili haftada Hazine ihraçları nedeniyle iç borç stoku 28 milyar TL artarken, aynı hafta YD yerleşiklerin DİBS stoku ise 975 milyon TL nominal artarak 75 milyar TL seviyesine yükseldi. Yurt dışı yerleşik yatırımcıların her ne kadar DİBS stoku artmış görünse de borç stoku daha fazla yükseldiğinden, toplam DİBS stoku içindeki payı %7,04'den %6,94'e gerilemiş oldu.

Yurtdışı Yerleşiklerin Mülkiyetindeki ÖST’lerin Sektörel Dağılımı (Piyasa değeri-Milyon$)

150 200 250 300 350 400 450 500 550 600 650 700

Tem 17 Eyl 17 Kas 17 Oca 18 Mar 18 May 18 Tem 18 Eyl 18 Kas 18 Oca 19 Mar 19 May 19 Tem 19 Eyl 19 Kas 19 Oca 20 Mar 20 May 20 Tem 20 Eyl 20 Kas 20 Oca 21

5 yıllık Türkiye CDS'leri (Bps)

0.0%

1.0%

2.0%

3.0%

4.0%

5.0%

6.0%

7.0%

8.0%

9.0%

1Y 2Y 3Y 4Y 5Y 6Y 7Y 8Y 9Y 10Y 15Y 20Y 25Y 30Y

Türkiye Brezilya G. Afrika Rusya Endonezya

05.03.2021 (Bps)

Haftalık Değişim

2Y 265 4.9%

5Y 329 3.9%

10Y 366 3.6%

Türkiye CDS'leri

DİBS Vadeleri 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028 2030 Toplam

Toplam Stok (Milyon $) 1.946 1.298 1.650 1.231 830 748 1.059 205 1.289 10.254

Haftalık Değişim (Milyon $) -23 -46 -47 -8 -3 14 -51 -13 -41 -220

Hisse Değişim*

DİBS Değişim*

(a+b) DİBS (a) Repo (b) ÖSBA

Hisse Portföyü

DİBS Portföyü

(a+b) DİBS (a) Repo (b) ÖSBA

26.Şub -118 83 66 17 -21,6 28.563 10.254 8.292 1.962 268

* Piyasa fiyatı ve kur hareketlerinden arındırılmış

Banka Mali Sektör Mali Olmayan Toplam 31.12.2015 793 54 74 921 31.12.2016 625 161 127 913 31.12.2017 654 94 203 951 31.12.2018 356 124 131 611 31.12.2019 221 69 116 406 31.12.2020 98 76 51 225 26.02.2021 79 141 47 268

(4)

Hisse Senedi Piyasaları 08.03.2021

Küresel tahvil faizlerindeki yükseliş eğilimine karşılık, ABD’deki güçlü makro veriler ve Avrupa piyasalarındaki yükselişler beraberinde geçtiğimiz haftanın küresel hisse senedi piyasaları açısından pozitif geçtiğini söyleyebiliriz.

BIST de küresel piyasalardaki yükselişe ek olarak, önceki haftanın sert düşüşünün ardından sanayi öncülüğünde haftayı %4,8 yükselişle tamamladı. Hafta genelinde XBANK bankacılık endeksi %3,8, XUSIN sanayi endeksi de %5,2 yükseliş kaydetti. BIST 100 dolar bazında %3,4 artarken; ABD borsaları ortalamada %0,3, Avrupa borsaları da (Alm., İng. ve Fra.) ortalamada %1,5 yükseliş gösterdi.

Bu hafta gündemin içeride ve dışarıda yoğun olduğunu söyleyebiliriz. Yurt içinde Ocak ayı sanayi üretimi (Aralık’ta yıllık %9,0 artmıştı) ve cari işlemler dengesi (Piyasa beklentisi 1,68 milyar dolar açık vermesi yönünde) ile Şubat ayı TCMB beklenti anketi (Ocak ayı anketinde yıl sonu enflasyon beklentisi %11,23 idi) ve Aralık ayı işsizlik oranı (Kasım’da %12,9 seviyesindeydi); yurt dışında ise ABD’de enflasyon ve haftalık işsizlik başvuruları, Euro bölgesinde AMB toplantısı ve Başkan Lagarde’nin konuşması ile dördüncü çeyrek GSYH büyümesi, Sentix yatırımcı güveni ve sanayiüretimi, Japonya’da dördüncü çeyrek GSYH büyümesi ve Çin’de ise enflasyon verileri takip edilecek.

Endeksin 1.520 altına gelmesi durumunda 1.500-1.515 ilk hedef olmak üzere 1.490-1.500 aralığına doğru kar satışlarının devamı beklenebilir. 1.490 altında 1.452 desteği hedeflenebilir. Endeks 1.520, kısa vadede ise 50 günlük hareketli ortalamanın geçtiği 1.490 üzerinde tutundukça geri çekilmeler olsa da ilk hedef 1.545-1.555 aralığı olmak üzere yükselişini devam ettirmesi beklenebilir. Endeksin 1.555 üzerinde 1.575-1.590 aralığını hedeflemesi beklenir.

Momentumdakizayıflama, kısa vadede kar satışlarının oluşacağına ve dalgalı seyrin devamına işaret ediyor.

BIST 100 Endeksi (TL Bazında, günlük)

--- 50 günlük basit hareketli ortalama --- 100 günlük basit hareketli ortalama --- 200 günlük basit hareketli ortalama

BIST 100 Endeksi

(USD Bazında, Aylık) Yabancı takas oranı

(%, Haftalık)

(5)

Strike 7.2920 7.4148 7.4828 7.5647 7.6724 7.7632 7.9526 vol 19.27% 19.44% 19.79% 20.53% 21.80% 23.22% 26.48%

Premium (TL) 970 3,080 4,950 8,710 5,270 3,550 1,290 Strike 7.1648 7.3947 7.5048 7.6396 7.8515 8.0232 8.4842

vol 17.75% 18.10% 18.59% 19.49% 21.23% 22.96% 26.65%

Premium (TL) 1,890 6,100 9,920 17,690 10,630 7,280 2,690 Strike 7.0872 7.4549 7.6376 7.8388 8.2416 8.5638 9.4641

vol 16.57% 17.23% 17.77% 18.59% 20.84% 22.87% 26.88%

vol 16.45% 17.28% 17.89% 18.64% 21.33% 23.60% 27.88%

vol 15.63% 17.29% 18.05% 18.68% 22.21% 24.81% 29.23%

Premium (TL) 5,980 21,300 35,600 62,250 35,140 24,810 9,300

Döviz ve Türev Piyasaları 08.03.2021

Tablo USD/TRY için olup, primler 100.000$ üzerinden hesaplanmıştır.

MSCI Türkiye endeksinin MSCI gelişmekte olan ülkeler endeksine relatif dolarbazında %2,5 pozitif ayrıştığı bir haftayı geridebıraktık. 2021 yılında MSCI GOÜ %3,7, MSCI Türkiye dolar bazında %-3,5, Dolar Endeksi %2,3 değişim gösterdi.

İçeride ise, 1M ATM USD/TRY volatilitesi 20,16’dan 19,49’a geriledi (1aylık volatilite 2020 sonunda %18,91’di).

Haftalık bazda USD/TRY opsiyon primleri karışık hareket etti. Dolar/TL opsiyonlarında alım opsiyonununalışını riskli buluyoruz. Haftalık veri takviminde, içeride Ocak ayı sanayi üretimi ve cari işlemler dengesi ile Şubat TCMB beklenti anketi veAralık ayı işsizlik oranı; yurt dışında ise ABD’de enflasyon ve haftalık işsizlik başvuruları, Euro bölgesinde AMB toplantısı ve Başkan Lagarde’nin konuşması ile GSYH büyümesi, Sentix yatırımcı güveni ve sanayi üretimi, Japonya’da dördüncü çeyrek GSYH büyümesi veÇin’de ise enflasyon verileri açıklanacak.

10%

15%

20%

25%

30%

10P 15P 25P 35P ATM 35C 25C 15C 10C

1W 1M

3M 6M

1Y

USD/TRY Vol a tility Smile

Dolar/TL: Petrolfiyatlarındaki yükselişe ek olarak ABD tahvil faizlerinde artış ve paritede zayıflama nedeniyle TL’nin haftalık bazda geçen hafta değer kaybeden gelişen ülke para birimleri arasında yer aldığını gördük. Böylece TL, iki haftaüst üste GOÜ para birimleri içinde değer kaybeden para birimlerinden biri oldu.

Teknik olarak bakıldığında; Dolar/TL kurunun 7,50 üzerindeki fiyatlamalarında Türk Lirası aleyhine işlemlerin kuvvetlenmesi beklenebilir. Bu durumda 7,6580 direnç noktası test edilebilir. Kurun olası geri çekilmelerinde ise 7,4790 ve 7,3910 seviyeleri destekoluşturabilir.

--- 50 günlük basit hareketli ortalama --- 100 günlük basit hareketli ortalama --- 200 günlük basit hareketli ortalama USD/TRY Grafiği

(Günlük)

(6)

Döviz ve Türev Piyasaları 08.03.2021

USD/TRY Volatilite USD/TRY Forward

Haftalık bazda MSCI Gelişmekte Olan Ülkeler Döviz Endeksi gerilerken, dolarkarşısında Polonya Zlotisi %2,9 azalışla en fazladeğer kaybeden, Hindistan Rupisi %1,0 artışla en fazla değer kazanan gelişmekte olan ülke para birimi oldu.

USD/TRY forward eğrisi haftalık bazda yukarı yönlü seyir izledi.Döviz kur riskini forward işlemlerle yöneten yatırımcılar ucuz kalankısa vadeleri tercih edebilir.

Haftalık bazda bakıldığında, zımni volatilitenin tarihsel volatiliteyegöre yukarıda kaldığı görülüyor. Borsa İstanbul’da işlem gören opsiyonlara baktığımızda, açık pozisyonların Mart’21 vadeli 7050 kullanım fiyatlı put (satım) ve Mayıs’21 vadeli 7100 kullanım fiyatlı call (alım) opsiyonlarında yoğunlaştığını görüyoruz.

0 5 10 15 20 25 30 35

04/19 05/19 06/19 07/19 08/19 09/19 10/19 11/19 12/19 01/20 02/20 03/20 04/20 05/20 06/20 07/20 08/20 09/20 10/20 11/20 12/20 01/21 02/21

USD/ZAR 1 Aylık Zımni Volatilite USD/BRL 1 Aylık Zımni Volatilite USD/INR 1 Aylık Zımni Volatilite USD/TRY 1 Aylık Zımni Volatilite

-15%

-5%

5%

15%

25%

35%

45%

55%

65%

75%

85%

04/18 06/18 08/18 10/18 12/18 02/19 04/19 06/19 08/19 10/19 12/19 02/20 04/20 06/20 08/20 10/20 12/20 02/21

1 Aylık T.V. - 1 Aylık Z.V 1 Aylık Tarihsel Volatilite 1 Aylık Zımni Volatilite

+2 s tdv

-2 s tdv

EUR/USD: Bir önceki haftayı değer kaybı ile tamamlayan parite, Euro bölgesindeki zayıf makro verilere ek olarak ABD’de fiyat göstergelerinde hızlı artış ve tahvil faizlerindeki yükseliş nedeniyle baskı altında kalmaya devam etti ve buhaftayı da değer kaybı ile tamamladı.

Teknik olarakbakıldığında; dolar lehine fiyatlamaların izlendiği EUR/USD paritesinde satışların yoğunlaşması halinde 1,1900 seviyesi test edilebilir. Bu seviyeninkırılması durumunda 1,1875 desteğine kadar geri çekilmeler olabilir. Olası yukarı yönlü ataklarda ise sırasıyla 1,2025 ve 1,2085 direnç seviyeleri hedeflenebilir.

--- 50 günlük basit hareketli ortalama --- 100 günlük basit hareketli ortalama --- 200 günlük basit hareketli ortalama EUR/USD Grafiği

(Günlük)

(7)

Emtia Piyasaları 08.03.2021

1100 1300 1500 1700 1900 2100

100 150 200 250 300 350 400 450 500 550

01/17 04/17 07/17 10/17 01/18 04/18 07/18 10/18 01/19 04/19 07/19 10/19 01/20 04/20 07/20 10/20 01/21

TL/Gr Dol ar/Ons

Altın Gr. Altın Dolar/Ons (Sağ eks.)

Altın ($/ons) -3.9% -10.3%

Altın (₺/gram) -1.6% -9.4%

Gümüş ($/ons) -8.1% -4.4%

Platin ($/ons) -7.1% 6.0%

Paladyum ($/ons) -2.6% -4.5%

Brent ($/varil) 3.7% 33.9%

WTI ($/varil) 4.0% 36.2%

Şeker ($/bu.) -1.0% 10.1%

Buğday ($/bu.) -2.6% 2.1%

OnsAltın: Altın ons fiyatı, Fed üyelerinin güvercin mesajlarına karşılık ABD’de fiyat göstergelerinde hızlı yükseliş ve paralelinde tahvil faizlerindekiartış nedeniyle haftayı düşüş ile tamamladı.

Teknik olarak incelendiğinde, düşen kanalda seyreden altın fiyatlarında 1.715 dolar direnç seviyesi yukarı yönde kırılmadığı sürece ons altında satış baskısının devam etmesi beklenebilir. Bu durumda 1.690 ve 1.670 seviyeleri test edilebilir. 1.670 dolardesteği altında 1.620 dolar desteği hedeflenebilir. Alımların güçlenmesi halinde ise 1.715 dolar noktasından sonra 1.738 dolar seviyesi direnç oluşturabilir. Bu seviyeden alımların artması durumunda 1.785 dolar direnci hedeflenebilir.

GramAltın: TL’deki değer kaybına karşılık altın ons fiyatlarındaki düşüşün etkisiyle, TL bazında gram altın fiyatlarının önceki haftaya kıyasla hafifçe gerilediği bir haftayı geride bıraktık. Yeni haftada, 410 – 398 TL/gram bölgesi destek, 415-424 TL/grambölgesi ise direnç olarak izlenebilir.

--- 50 günlük basit hareketli ortalama --- 100 günlük basit hareketli ortalama --- 200 günlük basit hareketli ortalama Ons Altın Grafiği

(Günlük)

(8)

Makro Veri Gündemi 08.03.2021

Tarih Saat Ülke Veri Dönemi Beklenti Önceki

08.Mar 02:50 Japonya Cari İşlemler Dengesi (trilyon ten) Ocak 1,231 1,166

08.Mar 12:30 Euro Sentix Yatırımcı Güveni Mart - -0,2

09.Mar 02:50 Japonya GSYH (Çeyreklik) 4. Çeyrek 3,0% 3,0%

09.Mar 02:50 Japonya GSYH (Yıllık) 4. Çeyrek 12,6% 12,7%

09.Mar 13:00 Euro GSYH (Çeyreklik) 4. Çeyrek -0,6% -0,6%

09.Mar 13:00 Euro GSYH (Yıllık) 4. Çeyrek -5,0% -5,0%

09.Mar 14:00 ABD NFIB Küçük İşletme İyimserlik Endeksi Şubat 96,0 95,0

10.Mar 00:30 ABD Amerikan Petrol Enstitüsü Haftalık Ham Petrol Stokları (milyon varil) - - 7,356

10.Mar 04:30 Çin ÜFE (Yıllık) Şubat 1,4% 0,3%

10.Mar 04:30 Çin TÜFE (Yıllık) Şubat -0,3% -0,3%

10.Mar 10:00 Türkiye İşsizlik Oranı Aralık - 12,9%

10.Mar 16:30 ABD TÜFE (Aylık) Şubat 0,4% 0,3%

10.Mar 16:30 ABD TÜFE (Yıllık) Şubat 1,7% 1,4%

10.Mar 16:30 ABD Çekirdek TÜFE (Aylık) Şubat 0,2% 0,0%

10.Mar 16:30 ABD Çekirdek TÜFE (Yıllık) Şubat 1,4% 1,4%

10.Mar 18:30 ABD Haftalık Ham Petrol Stokları (milyon varil) - - 21,563

11.Mar 10:00 Türkiye Cari İşlemler Dengesi (milyar dolar) Ocak -1,68 -3,21

11.Mar 15:45 Euro Faiz Oranı Kararı Mart 0,00% 0,00%

11.Mar 15:45 Euro Mevduat Faiz Oranı Mart -0,50% -0,50%

11.Mar 16:30 Euro Lagarde'nin Açıklaması - - -

11.Mar 16:30 ABD Haftalık İşsizlik Başvuruları (bin kişi) - - 745

11.Mar 18:00 ABD İş İmkanları ve Personel Değişim Oranı (JOLTS) (milyon) Ocak 6,600 6,646

12.Mar 10:00 İngiltere Sanayi Üretimi (Aylık) Ocak - 0,2%

12.Mar 10:00 İngiltere Dış Ticaret Dengesi (milyar sterlin) Ocak - -14,3

12.Mar 10:00 Türkiye Yıl Sonu Tüketici Fiyat Endeksi Tahmini Mart - 11,23%

12.Mar 10:00 Türkiye Sanayi Üretimi (Yıllık) Ocak - 9,0%

12.Mar 13:00 Euro Sanayi Üretimi (Aylık) Ocak -0,2% -1,6%

12.Mar 16:30 ABD ÜFE (Yıllık) Şubat 2,7% 1,7%

12.Mar 16:30 ABD Çekirdek ÜFE (Yıllık) Şubat 2,6% 2,0%

Haftalık Veri Gündemi

(9)

EK - Piyasa Terminolojisi 08.03.2021

Alım Opsiyonu (“Call Option”):Gelecektealıcısına belirli bir varlığı belirli bir fiyattan alma hakkı veren opsiyonlardır.

AlivreSözleşmesi (”Forward”):Alivreanlaşmaları, belirli bir dayanak varlığı, önceden belirlenmiş bir fiyat ve vadede alma ya da satma yükümlülüğü verenanlaşmalardır. Vade geldiğinde taraflardan alıcı olan taraf (‘uzun’ pozisyon sahibi) kontratta belirtilen fiyattan dayanak varlığı almak zorundadır.

Başabaş Opsiyon (”At the Money”):Alım ve Satım opsiyonları için spot piyasa değeri kullanım fiyatına eşit olması durumudur.

Risk Reversal: Aynı deltaya sahip Call opsiyon volatilitesi ile Put opsiyon volatilitesi arasındaki farktır.

Çapraz Kur Swapı (”Cross Currency Swap’’):Döviz swapının faiz swapı ile birlikte kullanımı sonucu ortaya çıkan swaptır.

Delta: Dayanakvarlık fiyatındaki değişimlerin opsiyon primi (opsiyonun fiyatı) üzerine etkisini ölçen göstergedir.

Devlet Tahvili(”Government Bond”) : Devlet tahvili devletin 1yıldan uzun vadeli borçlanma ihtiyaçlarını karşılamak için Hazine Müsteşarlığı tarafından çıkarılan borçlanma senetleridir.

Döviz Swapı (”Currency Swap”): Sözleşmeyi yapan tarafların farklı para cinsinden faiz ödemesi yaptığı vade tarihinde belirlenen kur oranı doğrultusunda anapara miktarı üzerinden de değişim yapılan işlemlere denir.

FaizSwapı (”Interest Rate Swap”):Sözleşmeyi yapan tarafların, belirli bir ana para üzerinden yapılan sabit bir faiz ödeme planı ile değişken bir faiz ödemesinin el değiştirilmesi ile gerçekleşir.

Hareketli Ortalama(”Moving Average”):Hareketli ortalama, biryatırım aracının, belirli bir zaman dilimi için, kapanış fiyatlarının toplanıp, bu zaman dilimindeki periyotsayısına bölünmesiyle hesaplanır.

Hazine Bonosu(”Treasury Bill”):Devletin 1yıldan kısa vadeli borçlanma ihtiyaçlarını karşılamak için Hazine Müsteşarlığı tarafından çıkarılan borçlanma senetleridir.

Kârda Opsiyon (“In the Money“):Alım opsiyonları için kullanım fiyatının, spot piyasa değerinden daha düşük, satım opsiyonunda kullanım fiyatının spot piyasafiyatından daha yüksek olması durumudur.

Kullanım Fiyatı (“Strike Price”):Sözleşmede belirlenen dayanak varlığın, vadesinde geldiğinde kaçtan alınabileceği gösteren fiyata egzersiz fiyatı ya dakullanım fiyatı (‘exercise price,’ ‘strike price’) adı verilir.

LIBOR(“London Interbank Offered Rate“): Londrabankalararası para piyasasında, likiditesi yüksek bankaların birbirlerine farklı döviz cinsleri üzerinden borç verme işlemlerinde uyguladıkları faiz oranıdır.

MSCI Endeksi:Morgan Stanley CapitalInternational’ın, küresel çapta toplamda 75’i bulan gelişmiş, gelişmekte olan ve sınır ülke piyasalarında işlem gören hisse senetlerini içeren, farklı büyüklük ve ağırlıktaki endekslerinin tamamını ifade eder. En bilinenleri, gelişmiş ülke piyasalarını kapsayan MSCI

‘Dünya’ ve gelişmekte olan ülke piyasalarını kapsayan MSCI ‘Gelişmekte Olan Ülkeler’ endeksleridir.

Negatif/Pozitif Ayrışma (“Under/Out Performance“): İki veya daha fazla enstrümanın incelenen dönemler arasında birbirlerine relatif performanslarını ifade eder. Pozitif ayrışma, görece güçlü; negatif ayrışma ise görece zayıf bir performans anlamındadır.

Opsiyon(“Option“):Opsiyonsözleşmeleri, herhangi bir varlığı belirli bir vadede veya vade öncesinde, belirli bir miktarda, belirli bir fiyattan alma ya da satmahakkı veren sözleşmelerdir.

Put Opsiyon(“Put Option”):Gelecektealıcısına belirli bir varlığı belirli bir fiyattan satma hakkı veren opsiyonlardır.

Swap:İki şirketin ileride alacağı nakit akışlarının el değiştirilmesi biçiminde oluşturulan kontratlardır.

Tarihsel Volatilite(“Historical Volatility”):Belirli birgeçmiş zaman aralığındaki bir menkul kıymetin fiyatındaki değişimdir.

Vadeliİşlem Sözleşmesi (”Future”):Vadeliişlem sözleşmeleri, belirtilen miktar ve kalitede bir varlığı önceden belirlenmiş bir fiyattan, geleceğe dair belirli bir tarihte teslim etme ya da teslim almaya dair olarakdüzenlenen yasal sözleşmelerdir.

VerimEğrisi (”Yield Curve”):Biryatırım aracının çeşitli vadeleri ile bu vadelerdeki getirileri arasındaki ilişkinin grafiksel ifadesidir.

Volatilite(”Volatility”):Bir finansalvarlığın belirli bir zaman aralığında gözlenen değer değişiminin standart sapması anlamındadır.

WTI:WTI,ABD’de Oklahoma’dan çıkan, Brent’ten daha kaliteli ve yumuşak olan bir petrol türüdür.

Zımni Volatilite (“Implied Volatility”):Bir menkulkıymetin gelecek volatilitesine ilişkin piyasa beklentilerinin bir ölçüsüdür. Opsiyon fiyatlarındaki yansıma olarak, piyasanın yönüne dair beklenti sunan bir volatilitedir.

Zararda Opsiyon(“Out of the Money“):Alım opsiyonları için kullanım fiyatının, spot piyasa değerinden daha yüksek olduğu; satım opsiyonunda kullanım fiyatının spot piyasa fiyatından daha düşük olmasıdır.

Döviz Teminatlı Opsiyon (“DCD“):Müşterinin vadeli mevduatını teminat olarak göstererek banka ile yaptığı bir opsiyon işlemidir. Müşteri vadeli mevduatını opsiyon anlaşmasında belirlenen vade ve fiyattan başka bir döviz cinsine çevirme hakkını bankaya vermektedir. Bu hak karşılığında banka müşteriye prim ödemektedir.

Volatility Smile: Vadesiaynı fakat kullanım fiyatı farklı olan opsiyonların, zımni volatilitelerini gösteren grafiktir.

(10)

ÇEKİNCE

Bu rapor ve yorumlardaki yazılar, bilgiler ve grafikler yalnızca bilgi edinilmesi amacıyla derlenmiştir. Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel, imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

Halk Yatırım, bu bilgilerin doğru, eksiksiz ve değişmez olduğunu garanti etmez, bilgi eksikliği ve yanlışlığından hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. Raporda yer alan ifadeler, hiçbir şekilde alış veya satış teklifi olarak değerlendirilemez. Halk Yatırım’ın rapordaki bilgiler dolayısıyla ortaya çıkabilecek doğrudan ve dolaylı kazanç ve zararlarla ilgili herhangi bir sorumluluğu yoktur.

Bu ileti 05 Kasım 2014 tarih ve 29166 sayılı Resmi Gazetede yayınlanan ve 01 Mayıs 2015 tarihinde yürürlüğü giren

“Elektronik Ticaretin Düzenlenmesi Hakkında” çıkan kanunun 2.Maddesi c bendinde belirtilen Ticari Elektronik ileti kapsamında değildir.

Halk Yatırım Araştırma – Öneri Listesi Tanımları

(Aksi belirtilmedikçe önümüzdeki 12 ay için beklenen performans)

AL: %15 ve üzeri artış TUT: %0 ile %15 aralığında artış SAT : %0’ın altında azalış

Künye & Çekince

Halk Yatırım Araştırma

Halkyatirimarastirma@halkyatirim.com.tr +90 212 314 81 81

Banu KIVCI TOKALI Araştırma Direktörü BTokali@halkyatirim.com.tr

+90 212 314 81 88

İlknur HAYIR TURHAN Yönetmen

Perakende, Cam, Çimento, GYO, Mobilya

ITurhan@halkyatirim.com.tr +90 212 314 81 85

Ayşegül BAYRAM Uzman

Strateji

Telekom, Madencilik, Savunma

ABayram@halkyatirim.com.tr +90 212 314 87 30

Uğur BOZKURT Uzman

Makroekonomi

Demir-Çelik, Otomotiv, Beyaz Eşya, Petrol&Gaz, Petrokimya

UBozkurt@halkyatirim.com.tr +90 212 314 87 26