• Sonuç bulunamadı

Makro Ekonomik Gündem ve Beklentiler

N/A
N/A
Protected

Academic year: 2022

Share "Makro Ekonomik Gündem ve Beklentiler"

Copied!
10
0
0

Yükleniyor.... (view fulltext now)

Tam metin

(1)

Makro Ekonomik Gündem ve Beklentiler 31.08.2020

TDİ verisinde istihdam piyasasındaki yavaşlamanın izleri gözlenecek

Geçen hafta ABD’de takip edilen Jackson Hole toplantısında, Fed Başkanı Powell’ın ortalama enflasyon hedeflemesi modeline geçişi işaret etmesiyle faizlerin uzun bir süre daha düşük seviyelerde kalacağı yönündeki sinyalleri güçlendirdi. Toplantıda Powell, Fed’in yeni para politikası stratejisinde ortalama %2 enflasyonu hedefleyeceğini ve istihdamı enflasyonun önüne koyacağını duyururken, maksimum istihdamın geniş tabanlı ve kapsayıcı bir hedef olacağını bildirdi.

Ancak, enflasyonun ortalamadan çok fazla sapamayacağı ve kalıcı olmasına izin verilmeyeceğine dair yönlendirme güvercinlik boyunu kısa bir süre azalttı. Powell’ın açıklamalarının ardından ABD 10 yıllık tahvil faizleri %0,7870 seviyesini test ederken, enflasyonun yükseleceği yönündeki beklentilerle uzun vadeli tahvillere gelen satışlar öncülüğünde, 2 yıllık tahvil faizi ile 10 yıllık tahvil faizi arasındaki fark 10 Haziran’dan bu yana görülen en yüksek seviye olan 58,3 baz puan seviyesinde gerçekleşti. ABD-Çin ilişkileri cephesinde ise hafta içerisinde taraflar faz anlaşma ile ilgili gerçekleştirdikleri görüşmede anlaşmayı ilerletecek koşulları oluşturmak konusunda mutabık kaldılar.

Ancak Başkan Trump’ın TikTok konusundaki sert tavrı nedeniyle iki ülke ilişkileri konusunda net bir yorum yapmak mümkün olmuyor.

Microsoft Corp ve Walmart Inc. Çinli ByteDance şirketine ait video paylaşım uygulaması TikTok'un ABD'deki varlıklarını almak için Oracle ile yarışa girdiler. Bloomberg'in konuya yakın kaynaklara dayandırdığı haberine göre, Oracle ve Microsoft yeni partnerleri ile birlikte birkaç hafta içinde neticelenebilecek bir teklif verdiler. ABD piyasaları haftayı Jackson Hole toplantısında Fed Başkanı Powell’ın verdiği mesajların yansımalarıyla artıda tamamladı. Yeni haftada ABD’de PMI, istihdam ve üretim verileri takip edilecek.

Yeni haftanın verileri toparlanma görünümünü netleştirecek

Euro Bölgesi ekonomik güven endeksi Ağustos ayı verisi aylık bazda 5,4 puan artışla 87,7 seviyesinde, beklentinin üzerinde gerçekleşti.

Verideki görünüm, bölgede ekonomik güvenin, şirketlerin atılan normaleşme adımlarından faydalanması ile birlikte iyileşmesini sürdürdüğüne işaret ediyor. Avrupa piyasaları haftayı Japonya Başbakanı Abe’nin istifasının etkisiyle satıcılı seyirle tamamladı. Yeni haftada Euro Bölgesi’nde PMI, TÜFE ve perakende satışlar verileri takip edilecek.

Yurt içinde veri gündemi yoğun olacak

Geçen hafta açıklanan kapasite kullanım oranı Ağustos ayında salgın sonrasında ekonomide güçlenmenin etkisiyle 2,6 puan artış göstererek yükselişini dördüncü aya taşıdı ve son 5 ayın en yüksek seviyesi olan

%73,3’e yükseldi. Hatırlanacağı üzere, kapasite kullanım oranı Nisan ayında koronavirüs salgınının imalat sanayi üzerindeki baskısı nedeniyle sert düşüş göstermiş ancak sonrasında kademeli toparlanma kaydetmişti. Reel sektör güven endeksi de benzer şekilde artış trendini dördüncü aya taşıdı, Ağustos ayında 5,5 puan artışla pandemi öncesi seviyelerine ulaştı ve 106,2 seviyesine yükseldi. Aynı dönemde mevsimsellikten arındırılmıs¸ reel kesim gu¨ven endeksi ise 5,8 puan yükselerek 105,2'ye ulaştı. Diğer yandan, jeopolitik gelişmeler cephesinde Cumhurbaşkanımız Sayın Erdoğan, Türkiye'nin Doğu Akdeniz'de, tehdit, yıldırma ve şantaj diline boyun eğmeyeceğini, uluslararası hukuktan ve ikili anlaşmalardan kaynaklanan hakları savunmayı sürdüreceğini ifade etti. Hafta içerisinde 7,4174-7,2898 bandında dalgalanan USDTRY paritesi haftayı 7,3272 seviyesinden tamamladı. Yeni haftada yurt içinde büyüme, dış ticaret dengesi, imalat PMI ve enflasyon verileri takip edilecek.

(2)

Tahvil-Bono ve Para Piyasaları 31.08.2020

1.0%

2.0%

3.0%

4.0%

5.0%

6.0%

7.0%

8.0%

9.0%

10.0%

1Y 2Y 3Y 4Y 5Y 6Y 7Y 8Y 9Y 10Y 15Y 20Y 25Y 30Y

17.08.2018 (Fitch Not İndirimi) 30.04.2018 (S&P Not İndirimi)

28.08.2020 23.09.2016 (Moody's Not İndirimi)

Euro Tahvil Verim Eğrisi

7.5%

8.5%

9.5%

10.5%

11.5%

12.5%

O/N 1H 1A 2A 3A 6A 9A 1Y

TL Lib. TL Libor Faizleri Verim Eğrisi

Güncel 1 Hafta Önce 1 Ay Önce

0.0%

0.2%

0.4%

0.6%

0.8%

O/N 1H 1A 2A 3A 6A 1Y

$ Lib. $ Libor Faizleri Verim Eğrisi

Güncel 1 Ay Önce 3 Ay Önce

-0.60%

-0.50%

-0.40%

-0.30%

-0.20%

-0.10%

0.00%

O/N 1H 1A 2A 3A 6A 1Y

€ Lib. € Libor Faizleri Verim Eğrisi

Güncel 1 Ay Önce 3 Ay Önce 10.0%

11.0%

12.0%

13.0%

14.0%

3M 6M 1Y 2Y 3Y 5Y 10Y

DIBS Verim Eğrisi

27.08.2020 28.08.2020

Geçtiğimiz hafta yurt içi gündemde Hazine ihaleleri ve jeopolitik gelişmeler takip edilirken, yurt dışı gündemde ise Fed Başkanı Powell’in açıklamaları piyasalara yön verdi. Powell’ın açıklamaları sonrası ABD tahvil faizleri yükselirken, ABD doları hem gelişmiş hem de GOÜ para birimlerine karşı değer kaybetti. Dolar/TL kurunun dalgalı seyir izlediği haftada Türkiye 5 yıllık CDS primi haftalık bazda 23 bp gerileyerek 526 bp seviyesi ile hafta kapanışını yaptı. Türk Hazine Eurobond getirilerinde de benzer hareketle 10-40 bp arası düşüş kaydedildi. BİST Kesin Alım Satım Pazarı işlem hacmi günlük ortalama 800 milyon TL’ye gerilerken, işlemlerin uzun vadeli piyasa yapıcı kotasyonu girilen tahvillerde yoğunlaştığı izlendi. Bu çerçevede, 2 yıl vadeli gösterge tahvil bileşik faizi haftalık bazda 15 bp yükselerek %13,37, 10 yıl vadeli gösterge tahvil bileşik faizi ise 24 bp yükselerek %13,98 bileşik faiz seviyesinden hafta kapanışını yaptı.

Hazine ve Maliye Bakanlığı iç borçlanma programı kapsamında geçtiğimiz hafta Pazartesi günü Temmuz 2024 vadeli sabit faizli ve Mayıs 2027 vadeli değişken faizli tahvillerin yeniden ihraçlarını düzenledi. Sabit faizli tahvilde bileşik faiz %14,07 olurken, değişken faizlide dönemsel getiri %4,97 oldu. Salı günü ise 4 yıl vadeli sukuk satışını gerçekleştirirken yapılan 3 ihraçta 6,5 milyar TL borçlanma yapıldı. Diğer yandan, Çarşamba günü kurumsal yatırımcılara yönelik 3 yıl vadeli dönemsel %1,87 kupon oranı olan ABD doları cinsi sabit faizli DİBS için talep toplandı. 22 milyar TL karşılığı (3 milyar $) borçlanma yapılırken, Hazine’nin Ağustos ayı iç borç çevirme oranı %230 seviyesinde oluştu.

Hazine Bakanlığı bugün Eylül-Kasım dönemine ilişkin iç borçlanma programını yayımlayacak.

TCMB likidite yönetimi kapsamında geleneksel repo ihalelerinin payının artmasıyla birlikte gerekli görülen günlerde Borsa İstanbul bünyesindeki repo pazarlarında yaptığı fonlama tutarını azaltabileceğini duyurdu.

Böylece BİST Repo Pazarında hafta boyunca gecelik vadede oluşan ortalama oran %9,78-10,31 aralığında oluştu. Diğer yandan, hafta boyunca geleneksel yöntemle açılan repo ihaleleri ile 3 ve 4 haftada fonlama yapılırken, bu yolla yapılan toplam fonlama 120 milyar TL’ye ulaştı. Bu çerçevede, Cuma günü itibarıyla sağlanan toplam fonlama tutarı hafta içinde piyasadan yüklü vergi çıkışlarının da etkisiyle önceki haftaya göre 65 milyar TL artarak 287 milyar TL oldu. Ağırlıklı ortalama fonlama maliyeti ise %10,02 seviyesine kadar yükseldi. TCMB diğer yandan haftalık vadede açılan Dolar/TL ve Altın/TL swap işlemleri ile de hafta boyunca piyasayı fonlamaya devam ederken, bu yolla yapılan fonlama tutarı 63 milyar TL oldu. Cuma günü itibarıyla tüm kanallardan (repo+swap) yaptığı fonlama ise (BİST SWAP Piyasası hariç) önceki haftaya göre artarak 575 milyar TL oldu.

Yurt dışı tarafında ise, geçtiğimiz hafta $ Libor faizleri verim eğrisinde bir ay öncesine göre yatay seyir, üç ay öncesine kıyasla da kısa vadeler haricinde düşüş yaşandı. Bir önceki haftayı %0,63’lü seviyelerde tamamlayan ABD 10 yıllık tahvil faizleri geçen haftayı yükselişle %0,72’li seviyelerde tamamladı. Geçen haftaki yükselişin ardından, hem PMI ve istihdam verilerinde toparlanmanın devam edeceğine yönelik beklentiler hem de küresel pozitif risk iştahı eşliğinde tahvil faizlerindeki yukarı yönlü seyir ılımlı bir şekilde devam edebilir. Bu çerçevede, ABD 10 yıllık tahvil faizi %0,68-0,78 bandında hareket edebilir.

Geçen hafta euro libor faizlerine ilişkin verim eğrisinde ise, hem bir ay hem de üç ay öncesine kıyasla aşağı yönlü seyir yaşandı. Bir önceki haftayı %-0,51’li seviyelerde tamamlayan Almanya 10 yıllık tahvil faizi geçen hafta yükselişle %-0,40’lı seviyelerde kapattı. Geçen haftaki yükselişin ardından, hem bölge ekonomisinde toparlanmanın devam edeceğine yönelik beklentiler hem de pozitif risk algılaması ile birlikte tahvil faizlerindeki yukarı yönlü seyir ılımlı bir şekilde devam edebilir. Bu çerçevede, Almanya 10 yıllık tahvil faizinin bu hafta %-0,44-0,34 bandında hareket edebileceğini öngörüyoruz.

(3)

Tahvil-Bono Piyasaları (DİBS-Özel Sektör-Euro tahvil) 31.08.2020

Geçtiğimiz hafta ülke risk primlerinde, Güney Kore CDS’i %1,5 yükselişle en fazla artan, Çin CDS’i %7,9 düşüşle en fazla azalan gelişmekte olan ülke CDS’i oldu. Türkiye Eurotahvil verim eğrisinde haftalık bazda aşağı yönlü hareket yaşandı.

4.800 9.800 14.800 19.800 24.800 29.800 34.800

-1.500 -1.000 -500 0 500 1.000 1.500

01.18 02.18 03.18 04.18 05.18 06.18 07.18 08.18 09.18 10.18 11.18 12.18 01.19 02.19 03.19 04.19 05.19 06.19 07.19 08.19 09.19 10.19 11.19 12.19 01.20 02.20 03.20 04.20 05.20 06.20 07.20 08.20 DİBS değişim DİBS portföyü (sağ eksen)

STOK (milyon $)

NET DEĞİŞİM (milyon $)

DIBS Yabancı Sahiplik Oranı

230 330 430 530 630 730 830 930 1.030

-110,00 -60,00 -10,00 40,00 90,00

01.18 02.18 03.18 04.18 05.18 06.18 07.18 08.18 09.18 10.18 11.18 12.18 01.19 02.19 03.19 04.19 05.19 06.19 07.19 08.19 09.19 10.19 11.19 12.19 01.20 02.20 03.20 04.20 05.20 06.20 07.20 08.20

ÖSBA değişim ÖSBA portföyü (sağ eksen)

STOK (milyon $)

NET DİŞİM (milyon $)

17-21 Ağustos haftasında yurt dışı yerleşiklerin DİBS stoku, piyasa ve kur hareketlerinden arındırılmış haftalık değişimlere göre 70 milyon USD, özel sektör borçlanma aracı stoku 1 milyon USD artmıştır. İlgili haftada toplam iç borç stoku 749 milyon TL azalarak 1,07 trilyon TL oldu. Aynı haftada yurt dışı yerleşiklerin DİBS stoku ise 453 milyon TL nominal artarak 40 milyar TL seviyesine yükseldi. Böylece toplam DİBS stoku içindeki yurt dışı yerleşiklerin payı %3,68'den %3,72'ye yükseldi. Aynı hafta doğal gaz rezervine ilişkin haber akışı ile TL cinsi tahvillerde 50-100 bp arası düşüş izlenmişti.

Yurtdışı Yerleşiklerin Mülkiyetindeki ÖST’lerin Sektörel Dağılımı (Piyasa değeri-Milyon$)

150 200 250 300 350 400 450 500 550 600 650 700

Oca 17 Mar 17 May 17 Tem 17 Eyl 17 Kas 17 Oca 18 Mar 18 May 18 Tem 18 Eyl 18 Kas 18 Oca 19 Mar 19 May 19 Tem 19 Eyl 19 Kas 19 Oca 20 Mar 20 May 20 Tem 20

5 yıllık Türkiye CDS'leri (Bps)

0.0%

1.0%

2.0%

3.0%

4.0%

5.0%

6.0%

7.0%

8.0%

9.0%

1Y 2Y 3Y 4Y 5Y 6Y 7Y 8Y 9Y 10Y 15Y 20Y 25Y 30Y

Türkiye Brezilya G. Afrika Rusya Endonezya

22.05.2020 (Bps)

Haftalık Değişim

2Y 462 -4.8%

5Y 523 -4.3%

10Y 546 -4.1%

Türkiye CDS'leri

DİBS Vadeleri 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 Toplam

Toplam Stok (Milyon $) 339 1.278 978 923 404 274 405 868 191 0 5.658

Haftalık Değişim (Milyon $) 52 1 -10 14 0 5 -19 9 6 0 59

Hisse Değişim*

DİBS Değişim*

(a+b) DİBS (a) Repo (b) ÖSBA

Hisse Portföyü

DİBS Portföyü

(a+b) DİBS (a) Repo (b) ÖSBA

21.Ağu -86 71 70 1 5,6 21.541 5.658 5.540 118 260

* Piyasa fiyatı ve kur hareketlerinden arındırılmış

Banka Mali Sektör Mali Olmayan Toplam 31.12.2015 793 54 74 921 31.12.2016 625 161 127 913 31.12.2017 654 94 203 951 31.12.2018 356 124 131 611 31.12.2019 221 69 116 406 21.08.2020 140 66 53 259

(4)

Hisse Senedi Piyasaları 31.08.2020

Güçlü gelen makro veriler, ABD ve Çin arasında gerçekleşen ilk faz ticaret anlaşması değerlendirme toplantısında tarafların anlaşmaya bağlılıklarını vurgulamalarının yarattığı iyimserlik ve aşı cephesindeki olumlu gelişmelere ek olarak, Jackson Hole toplantısında Fed Başkanı Powell’ın destekleyici söylemleri eşliğinde geçen haftanın küresel hisse senedi piyasaları açısından pozitif geçtiğini söyleyebiliriz. BIST ise küresel iyimserliğe karşılık TL’de gözlenen volatilite nedeniyle haftayı %0,8 düşüşle tamamladı. Hafta genelinde XBANK bankacılık endeksi %1,7 gerilerken, XUSIN sanayi endeksi %1,3 yükseliş kaydetti. BIST 100 endeksi dolar bazında %0,8 düşerken; ABD borsaları ortalama %3,2, Avrupa borsaları da (Alm., İng. ve Fra.) ortalama %1,2 yükseldi.

Bu hafta gündemin içeride ve dışarıda daha yoğun olduğunu söyleyebiliriz. Yurt içinde ikinci çeyrek GSYH büyümesi (Yılın ilk çeyreğinde yıllık %4,5 büyüme kaydeden Türkiye ekonomisinin 2Ç20’de koronavirüs salgını nedeniyle yıllık

%10,7 daralması bekleniyor) ile Ağustos ayı enflasyon (Piyasa beklentisi aylık %1,00 artış yönünde. TCMB beklenti anketinde enflasyon beklentisi aylık %0,68 artış seviyesinde bulunuyordu) ve PMI (Temmuz’da 56,9 seviyesindeydi) ile Temmuz ayı dış ticaret dengesi; yurt dışında ise ABD’de istihdam raporu, ADP istihdam değişimi, PMI ve fabrika siperişleri, Euro bölgesinde enflasyon, PMI ve perakende satışlar, Japonya ve Çin’de ise PMI verileri takip edilecek.

Endeksin 1.106 üzerinde yükselişini 1.114-1.118 aralığı ilk hedef olmak üzere 1.125’lere kadar devam ettirmesi beklenir. 1.125 üzerinde 1.140 direnci hedeflenebilir. Endeks kısa vadede 1.125 altında kaldıkça tepki yükselişleri oluşsa da satış fırsatı olarak kullanılması ve kar satışlarının ilk hedefi 200 GHO’nın geçtiği 1.065-1.074 aralığına doğru devam etmesi beklenebilir. Kısa vadede bu aralığa gerileme kademeli olarak alım fırsatı, 1.114- 1.118 aralığına yükseliş ise satış fırsatı olarak takip edilebilir. Kısa vadeli göstergelerdeki negatif eğilim devam etmekle birlikte momentumdaki güçlenme tepki yükselişlerinin düşük momentumla devam edeceğine işaret ediyor. Teknik göstergeler kar satışlarının alım fırsatı olarak kullanılacağına ve yükselişin devam edeceğine işaret ediyor.

BIST 100 Endeksi (TL Bazında, günlük)

--- 50 günlük basit hareketli ortalama --- 100 günlük basit hareketli ortalama --- 200 günlük basit hareketli ortalama

BIST 100 Endeksi (USD Bazında, Aylık)

Yabancı takas oranı (%, Haftalık)

(5)

Strike 7.1264 7.2418 7.2849 7.3426 7.4245 7.5045 7.7659 vol 14.00% 15.02% 15.76% 17.09% 19.55% 22.25% 28.17%

Premium 680 2,300 3,820 7,030 4,610 3,320 1,330

Strike 7.0246 7.1896 7.2804 7.3991 7.6003 7.7851 8.3116 vol 14.64% 16.12% 16.95% 18.25% 21.35% 24.32% 30.21%

Premium 1,480 5,180 8,630 15,810 10,230 7,370 2,900 Strike 6.8825 7.1915 7.3670 7.5652 8.0035 8.3837 9.4968

vol 15.84% 17.66% 18.60% 19.75% 23.26% 26.44% 32.56%

Premium 2,840 10,090 16,910 30,580 18,860 13,540 5,290 Strike 6.9107 7.3343 7.5961 7.8480 8.5909 9.2119 11.0420

vol 15.83% 18.21% 19.26% 20.28% 24.42% 27.75% 33.67%

Premium 4,040 14,910 25,180 45,040 26,990 19,370 7,450 Strike 7.0748 7.6894 8.1144 8.4003 9.8488 11.0016 14.3965

vol 16.03% 19.26% 20.41% 21.15% 26.55% 29.99% 35.26%

Premium 5,970 23,330 39,730 69,260 39,990 28,500 10,670

Döviz ve Türev Piyasaları 31.08.2020

Tablo USD/TRY için olup, primler 100.000$ üzerinden hesaplanmıştır.

MSCI Türkiye endeksinin MSCI gelişmekte olan ülkeler endeksine relatif dolar bazında %3,9 negatif ayrıştığı bir haftayı geride bıraktık. 2020 başından bugüne VIX %66,6, MSCI GOÜ

%0,6, MSCI Türkiye dolar bazında %-29,0, Dolar Endeksi %- 4,2 değişim gösterdi. İçeride ise, 1M ATM USD/TRY volatilitesi 18,31’den 16,68’e geriledi (1 aylık volatilite 2020 başında

%11,03’tü).

Haftalık bazda USD/TRY opsiyon primleri aşağı yönlü hareket etti. Dolar/TL opsiyonlarında alım opsiyonunun alışını riskli bulmaya devam ediyoruz. Haftalık veri takviminde, içeride büyüme, dış ticaret dengesi, enflasyon; yurt dışında ise PMI verilerinin yanısıra ABD’de tarım dışı istihdam, Euro bölgesinde enflasyon ve perakende satışlar verileri açıklanacak.

13%

19%

25%

31%

37%

10P 15P 25P 35P ATM 35C 25C 15C 10C

1W 1M

3M 6M

1Y

USD/TRY Vol a tility Smile

Dolar/TL: Petrol fiyatlarında devam eden yükseliş karşısında hem paritede yükseliş hem de ülke risk priminde gözlenen düşüş eşliğinde TL’nin haftalık bazda geçen hafta değer kazanan gelişen ülke para birimleri arasında yer aldığını gördük. Böylece TL, iki haftadır üst üste GOÜ para birimleri içinde değer kazanan para birimlerinden biri oldu.

Teknik olarak bakıldığında; Dolar/TL kurunda 7,3465 aşağısında kalındıkça Türk Lirası lehine işlemlerin devam etmesi beklenebilir. Bu durumda 7,3220 ve 7,2795 seviyeleri destek noktaları olarak takip edilebilir. Kurun 7,3919 üzerinde kalıcılık sağlaması halinde ise 7,42 seviyesi direnç oluşturabilir.

--- 50 günlük basit hareketli ortalama --- 100 günlük basit hareketli ortalama --- 200 günlük basit hareketli ortalama USD/TRY Grafiği

(Günlük)

(6)

Döviz ve Türev Piyasaları 31.08.2020

USD/TRY Volatilite USD/TRY Forward

Haftalık bazda MSCI Gelişmekte Olan Ülkeler Döviz Endeksi artarken, dolar karşısında Brezilya Reali %4,1 yükselişle en fazla değer kazanan, Arjantin Pezosu %0,4 azalışla en fazla değer kaybeden gelişmekte olan ülke para birimi oldu.

USD/TRY forward eğrisi haftalık bazda aşağı yönlü hareket etti. Döviz kur riskini forward işlemlerle yöneten yatırımcılar ucuz kalan kısa vadeleri tercih edebilir.

Haftalık bazda bakıldığında, zımni volatilitenin tarihsel volatiliteye göre yukarıda kaldığı görülüyor. Borsa İstanbul’da işlem gören opsiyonlara baktığımızda, açık pozisyonların Ağustos’20 vadeli 7000 ve Eylül’20 vadeli 7500 call (alım) opsiyonlarında yoğunlaştığını görüyoruz.

0 5 10 15 20 25 30 35 40 45

10/18 11/18 12/18 01/19 02/19 03/19 04/19 05/19 06/19 07/19 08/19 09/19 10/19 11/19 12/19 01/20 02/20 03/20 04/20 05/20 06/20 07/20 08/20

USD/ZAR 1 Aylık Zımni Volatilite USD/BRL 1 Aylık Zımni Volatilite USD/INR 1 Aylık Zımni Volatilite USD/TRY 1 Aylık Zımni Volatilite

-15%

-5%

5%

15%

25%

35%

45%

55%

65%

75%

85%

09/17 11/17 01/18 03/18 05/18 07/18 09/18 11/18 01/19 03/19 05/19 07/19 09/19 11/19 01/20 03/20 05/20 07/20

1 Aylık T.V. - 1 Aylık Z.V 1 Aylık Tarihsel Volatilite 1 Aylık Zımni Volatilite

+2 s tdv

-2 s tdv

EUR/USD: Bir önceki haftayı değer kaybı ile tamamlayan parite, Ağustos ayı öncü verilerin bölgenin en büyük ekonomisi olan Almanya’da toparlanmanın devam ettiğine işaret etmesi ve artan pozitif risk iştahına ek olarak Jackson Hole toplantısında Fed Başkanı Powell’ın güvercin söylemleri eşliğinde haftayı değer kazancı ile tamamladı.

Teknik olarak bakıldığında; EUR/USD paritesinde 1,1930 direncinin kırılması durumunda 1,1970 noktası hedeflenebilir. Geri çekilmelerde ise alt bant olan 1,1835 izlenebilir. Bu destek kırılırsa 1,1755 desteği takip edilebilir.

--- 50 günlük basit hareketli ortalama --- 100 günlük basit hareketli ortalama --- 200 günlük basit hareketli ortalama EUR/USD Grafiği

(Günlük)

(7)

Emtia Piyasaları 31.08.2020

1100 1300 1500 1700 1900 2100

100 150 200 250 300 350 400 450 500

01/17 04/17 07/17 10/17 01/18 04/18 07/18 10/18 01/19 04/19 07/19 10/19 01/20 04/20 07/20

TL/Gr Dol ar/Ons

Altın Gr. Altın Dolar/Ons (Sağ eks.)

Altın ($/ons) 1.29% 29.50%

Altın (₺/gram) 1.24% 59.67%

Gümüş ($/ons) 3.00% 54.18%

Platin ($/ons) 1.36% -3.27%

Paladyum ($/ons) 1.02% 13.58%

Brent ($/varil) 1.58% -31.74%

WTI ($/varil) 1.49% -29.63%

Şeker ($/bu.) -2.94% 0.14%

Buğday ($/bu.) 2.28% -3.49%

Ons Altın: Altın ons fiyatı, Jackson Hole toplantısında Fed Başkanı Powell’ın güvercin söylemleri ve zayıf dolar temasının ön planda kalmaya devam etmesi eşliğinde haftayı yükseliş ile tamamladı.

Teknik olarak incelendiğinde, 1.970 dolar seviyelerinde seyreden ons altın dar bantta hareket ediyor. Alımların önünde 1.980 dolar ilk direnç, 2.000 dolar ikinci direnç seviyeleri olarak izlenebilir. Sırasıyla 1.940 ve 1.920 dolar destek seviyeleri ise geri çekilmelerde takip edilebilecektir.

Gram Altın: TL’deki ılımlı değer kazancına karşılık altın ons fiyatlarındaki yükselişin etkisiyle, TL bazında gram altın fiyatlarının önceki haftaya kıyasla yükseldiği bir haftayı geride bıraktık. Yeni haftada, 444-432 TL/gram bölgesi destek, 466-475 TL/gram bölgesi ise direnç olarak izlenebilir.

--- 50 günlük basit hareketli ortalama --- 100 günlük basit hareketli ortalama --- 200 günlük basit hareketli ortalama Ons Altın Grafiği

(Günlük)

(8)

Makro Veri Gündemi 31.08.2020

Tarih Saat Ülke Veri Dönemi Beklenti Önceki

31.Ağu İngiltere Tatil - Resmi Tatil - - -

31.Ağu 02:50 Japonya Sanayi Üretimi (Aylık) Temmuz 5,8% 1,9%

31.Ağu 02:50 Japonya Perakende Satışlar (Yıllık) Temmuz - -1,3%

31.Ağu 04:00 Çin İmalat PMI Ağustos 51,1 51,1

31.Ağu 04:00 Çin İmalat Dışı PMI Ağustos 54,1 54,2

31.Ağu 10:00 Türkiye GSYH (Yıllık) 2. Çeyrek -10,7% 4,5%

31.Ağu 10:00 Türkiye Dış Ticaret Dengesi (milyar dolar) Temmuz - -2,85

01.Eyl 03:30 Japonya İmalat PMI Ağustos - 46,6

01.Eyl 04:45 Çin Caixin İmalat PMI Ağustos 52,3 52,8

01.Eyl 10:00 Türkiye İmalat PMI Ağustos - 56,9

01.Eyl 11:00 Euro İmalat PMI Ağustos - 51,7

01.Eyl 12:00 Euro TÜFE (Yıllık) Ağustos - 0,4%

01.Eyl 12:00 Euro Çekirdek TÜFE (Yıllık) Ağustos - 1,3%

01.Eyl 16:45 ABD İmalat PMI Ağustos - 53,6

01.Eyl 17:00 ABD ISM İmalat PMI Ağustos 54,5 54,2

01.Eyl 23:30 ABD Amerikan Petrol Enstitüsü Haftalık Ham Petrol Stokları (milyon varil) - - -4,524

02.Eyl 12:00 Euro ÜFE (Yıllık) Temmuz -3,9% -3,7%

02.Eyl 15:15 ABD ADP Tarım Dışı İstihdam Değişikliği (bin kişi) Ağustos 1.250 167

02.Eyl 17:00 ABD Fabrika Siparişleri (Aylık) Temmuz 3,8% 6,2%

02.Eyl 17:30 ABD Haftalık Ham Petrol Stokları (milyon varil) - - -4,689

03.Eyl 03:30 Japonya Hizmet PMI Ağustos - 45,4

03.Eyl 04:45 Çin Caixin Hizmet PMI Ağustos 53,8 54,1

03.Eyl 10:00 Türkiye TÜFE (Aylık) Ağustos 1,00% 0,58%

03.Eyl 10:00 Türkiye TÜFE (Yıllık) Ağustos 11,89% 11,76%

03.Eyl 10:00 Türkiye ÜFE (Aylık) Ağustos - 1,02%

03.Eyl 10:00 Türkiye ÜFE (Yıllık) Ağustos - 8,33%

03.Eyl 11:00 Euro Hizmet PMI Ağustos - 50,1

03.Eyl 12:00 Euro Perakende Satışlar (Aylık) Temmuz 5,9% 5,7%

03.Eyl 15:30 ABD Haftalık İşsizlik Başvuruları (bin kişi) - - -

03.Eyl 16:45 ABD Hizmet PMI Ağustos - 54,8

03.Eyl 17:00 ABD ISM İmalat Dışı PMI Ağustos 57,3 58,1

04.Eyl 15:30 ABD Ortalama Saatlik Kazançlar (Aylık) Ağustos 0,0% 0,2%

04.Eyl 15:30 ABD Ortalama Saatlik Kazançlar (Yıllık) Ağustos 4,4% 4,8%

04.Eyl 15:30 ABD Tarım Dışı İstihdam Değişikliği (bin kişi) Ağustos 1.575 1.763

04.Eyl 15:30 ABD İşsizlik Oranı Ağustos 9,9% 10,2%

04.Eyl 15:30 ABD Katılım Oranı Ağustos - 61,4%

Haftalık Veri Gündemi

(9)

EK - Piyasa Terminolojisi 31.08.2020

Alım Opsiyonu (“Call Option”): Gelecekte alıcısına belirli bir varlığı belirli bir fiyattan alma hakkı veren opsiyonlardır.

Alivre Sözleşmesi (”Forward”): Alivre anlaşmaları, belirli bir dayanak varlığı, önceden belirlenmiş bir fiyat ve vadede alma ya da satma yükümlülüğü veren anlaşmalardır. Vade geldiğinde taraflardan alıcı olan taraf (‘uzun’ pozisyon sahibi) kontratta belirtilen fiyattan dayanak varlığı almak zorundadır.

Başabaş Opsiyon (”At the Money”): Alım ve Satım opsiyonları için spot piyasa değeri kullanım fiyatına eşit olması durumudur.

Risk Reversal: Aynı deltaya sahip Call opsiyon volatilitesi ile Put opsiyon volatilitesi arasındaki farktır.

Çapraz Kur Swapı (”Cross Currency Swap’’): Döviz swapının faiz swapı ile birlikte kullanımı sonucu ortaya çıkan swaptır.

Delta: Dayanak varlık fiyatındaki değişimlerin opsiyon primi (opsiyonun fiyatı) üzerine etkisini ölçen göstergedir.

Devlet Tahvili (”Government Bond”) : Devlet tahvili devletin 1 yıldan uzun vadeli borçlanma ihtiyaçlarını karşılamak için Hazine Müsteşarlığı tarafından çıkarılan borçlanma senetleridir.

Döviz Swapı (”Currency Swap”): Sözleşmeyi yapan tarafların farklı para cinsinden faiz ödemesi yaptığı vade tarihinde belirlenen kur oranı doğrultusunda anapara miktarı üzerinden de değişim yapılan işlemlere denir.

Faiz Swapı (”Interest Rate Swap”): Sözleşmeyi yapan tarafların, belirli bir ana para üzerinden yapılan sabit bir faiz ödeme planı ile değişken bir faiz ödemesinin el değiştirilmesi ile gerçekleşir.

Hareketli Ortalama (”Moving Average”): Hareketli ortalama, bir yatırım aracının, belirli bir zaman dilimi için, kapanış fiyatlarının toplanıp, bu zaman dilimindeki periyot sayısına bölünmesiyle hesaplanır.

Hazine Bonosu (”Treasury Bill”): Devletin 1 yıldan kısa vadeli borçlanma ihtiyaçlarını karşılamak için Hazine Müsteşarlığı tarafından çıkarılan borçlanma senetleridir.

Kârda Opsiyon (“In the Money“): Alım opsiyonları için kullanım fiyatının, spot piyasa değerinden daha düşük, satım opsiyonunda kullanım fiyatının spot piyasa fiyatından daha yüksek olması durumudur.

Kullanım Fiyatı (“Strike Price”): Sözleşmede belirlenen dayanak varlığın, vadesinde geldiğinde kaçtan alınabileceği gösteren fiyata egzersiz fiyatı ya da kullanım fiyatı (‘exercise price,’ ‘strike price’) adı verilir.

LIBOR (“London Interbank Offered Rate“): Londra bankalararası para piyasasında, likiditesi yüksek bankaların birbirlerine farklı döviz cinsleri üzerinden borç verme işlemlerinde uyguladıkları faiz oranıdır.

MSCI Endeksi: Morgan Stanley Capital International’ın, küresel çapta toplamda 75’i bulan gelişmiş, gelişmekte olan ve sınır ülke piyasalarında işlem gören hisse senetlerini içeren, farklı büyüklük ve ağırlıktaki endekslerinin tamamını ifade eder. En bilinenleri, gelişmiş ülke piyasalarını kapsayan MSCI

‘Dünya’ ve gelişmekte olan ülke piyasalarını kapsayan MSCI ‘Gelişmekte Olan Ülkeler’ endeksleridir.

Negatif/Pozitif Ayrışma (“Under/Out Performance“): İki veya daha fazla enstrümanın incelenen dönemler arasında birbirlerine relatif performanslarını ifade eder. Pozitif ayrışma, görece güçlü; negatif ayrışma ise görece zayıf bir performans anlamındadır.

Opsiyon (“Option“): Opsiyon sözleşmeleri, herhangi bir varlığı belirli bir vadede veya vade öncesinde, belirli bir miktarda, belirli bir fiyattan alma ya da satma hakkı veren sözleşmelerdir.

Put Opsiyon (“Put Option”): Gelecekte alıcısına belirli bir varlığı belirli bir fiyattan satma hakkı veren opsiyonlardır.

Swap: İki şirketin ileride alacağı nakit akışlarının el değiştirilmesi biçiminde oluşturulan kontratlardır.

Tarihsel Volatilite (“Historical Volatility”): Belirli bir geçmiş zaman aralığındaki bir menkul kıymetin fiyatındaki değişimdir.

Vadeli İşlem Sözleşmesi (”Future”): Vadeli işlem sözleşmeleri, belirtilen miktar ve kalitede bir varlığı önceden belirlenmiş bir fiyattan, geleceğe dair belirli bir tarihte teslim etme ya da teslim almaya dair olarak düzenlenen yasal sözleşmelerdir.

Verim Eğrisi (”Yield Curve”): Bir yatırım aracının çeşitli vadeleri ile bu vadelerdeki getirileri arasındaki ilişkinin grafiksel ifadesidir.

Volatilite (”Volatility”): Bir finansal varlığın belirli bir zaman aralığında gözlenen değer değişiminin standart sapması anlamındadır.

WTI: WTI, ABD’de Oklahoma’dan çıkan, Brent’ten daha kaliteli ve yumuşak olan bir petrol türüdür.

Zımni Volatilite (“Implied Volatility”): Bir menkul kıymetin gelecek volatilitesine ilişkin piyasa beklentilerinin bir ölçüsüdür. Opsiyon fiyatlarındaki yansıma olarak, piyasanın yönüne dair beklenti sunan bir volatilitedir.

Zararda Opsiyon (“Out of the Money“): Alım opsiyonları için kullanım fiyatının, spot piyasa değerinden daha yüksek olduğu; satım opsiyonunda kullanım fiyatının spot piyasa fiyatından daha düşük olmasıdır.

Döviz Teminatlı Opsiyon (“DCD“): Müşterinin vadeli mevduatını teminat olarak göstererek banka ile yaptığı bir opsiyon işlemidir. Müşteri vadeli mevduatını opsiyon anlaşmasında belirlenen vade ve fiyattan başka bir döviz cinsine çevirme hakkını bankaya vermektedir. Bu hak karşılığında banka müşteriye prim ödemektedir.

Volatility Smile: Vadesi aynı fakat kullanım fiyatı farklı olan opsiyonların, zımni volatilitelerini gösteren grafiktir.

(10)

ÇEKİNCE

Bu rapor ve yorumlardaki yazılar, bilgiler ve grafikler yalnızca bilgi edinilmesi amacıyla derlenmiştir. Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel, imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

Halk Yatırım, bu bilgilerin doğru, eksiksiz ve değişmez olduğunu garanti etmez, bilgi eksikliği ve yanlışlığından hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. Raporda yer alan ifadeler, hiçbir şekilde alış veya satış teklifi olarak değerlendirilemez. Halk Yatırım’ın rapordaki bilgiler dolayısıyla ortaya çıkabilecek doğrudan ve dolaylı kazanç ve zararlarla ilgili herhangi bir sorumluluğu yoktur.

Bu ileti 05 Kasım 2014 tarih ve 29166 sayılı Resmi Gazetede yayınlanan ve 01 Mayıs 2015 tarihinde yürürlüğü giren

“Elektronik Ticaretin Düzenlenmesi Hakkında” çıkan kanunun 2.Maddesi c bendinde belirtilen Ticari Elektronik ileti kapsamında değildir.

Halk Yatırım Araştırma – Öneri Listesi Tanımları

(Aksi belirtilmedikçe önümüzdeki 12 ay için beklenen performans)

AL: %15 ve üzeri artış TUT: %0 ile %15 aralığında artış SAT : %0’ın altında azalış

Künye & Çekince

Halk Yatırım Araştırma

Halkyatirimarastirma@halkyatirim.com.tr +90 212 314 81 81

Banu KIVCI TOKALI Araştırma Direktörü BTokali@halkyatirim.com.tr +90 212 314 81 88

İlknur HAYIR TURHAN Yönetmen

Perakende, Cam, Çimento, GYO, Mobilya

ITurhan@halkyatirim.com.tr +90 212 314 81 85

Abdullah DEMİRER Uzman

Havacılık, Petrol&Gaz, Petrokimya, Gübre, Kimya

ADemirer@halkyatirim.com.tr +90 212 314 87 24

Ayşegül BAYRAM Uzman

Strateji

Telekom, Madencilik, Savunma

ABayram@halkyatirim.com.tr +90 212 314 87 30

Uğur BOZKURT Uzman Yardımcısı Makroekonomi

Demir-Çelik, Otomotiv, Beyaz Eşya

UBozkurt@halkyatirim.com.tr +90 212 314 87 26

Referanslar

Benzer Belgeler

Kârda Opsiyon (“In the Money“): Alım opsiyonları için kullanım fiyatının, spot piyasa değerinden daha düşük, satım opsiyonunda kullanım fiyatının spot

• Dolar geçen hafta gelişmiş diğer ekonomilerin para birimleri karşısında hafif gerilerken, gelişmekte olan ülke para birim- lerinde ayrışma yaşandı.. Dolar endeksinin

Yurt içinde Temmuz ayı sanayi üretimi (Sanayi üretiminin arındırılmamış bazda yıllık %3,65, arındırılmış bazda da yıllık %4,80 artması bekleniyor), Ağustos ayı

%3,0 düşüşle en fazla azalan gelişmekte olan ülke CDS’i oldu. İlgili haftada toplam iç borç stoku 3 milyar TL azalırken, aynı hafta YD yerleşiklerin DİBS stoku ise 13,9

Yurt içinde Perşembe günü enflasyon verileri takip edilirken yurt içinde ise geçtiğimiz hafta BIST-100 endeksi, hafta genelinde genel olarak satıcılı seyretti ve haftayı

Haftalık bazda MSCI Gelişmekte Olan Ülkeler Döviz Endeksi yükselirken, dolar karşısında Şili Pezosu %3,0 azalışla en fazla değer kaybeden, Macar Forinti ise %2,1 artışla

LINK- Şirketimiz Yönetim Kurulu'nun 24.08.2016 tarihli toplantısında; 5746 sayılı Araştırma, Geliştirme ve Tasarım Faaliyetlerinin Desteklenmesi Hakkında

4 Aralık Pazartesi Türkiye Kasım ayı Enflasyon Rakamları 5 Aralık Salı TCMB 2018 Yılı Para ve Kur Politikası 7 Aralık Perşembe Euro Bölgesi 3Ç17 Büyüme.. 8 Aralık Cuma