Makro Ekonomik Gündem ve Beklentiler 21.09.2020
Yeni haftada TikTok gelişmeleri ve PMI verileri risk algısına yön verecek
Geçen hafta ABD’de gerçekleşen Eylül ayı FOMC toplantısında beklentilere paralel olarak faizlerdedeğişikliğe gidilmedi. Banka, ABD ekonomisinin pandemidentoparlanmasına yardımcı olmak için faizleri enazından 2023 yılına kadar sabit tutacağının sinyalini verdi. Kararın ardından basın toplantısında konuşan Fed Başkanı Powell, politika yapıcıların daha fazla mali teşvik gelmesini beklediklerini söyledi.
Ekonomininbazı alanlarının aşı bulunana kadar zorluk yaşayacağını söyleyen Powell, hedeflerde bir kural ya da formül oluşturmak için direndiklerini belirtirken, ekonomide son 2 ayda görülen sert toparlanmanın kalıcılığı konusunda emin olmadığını söyledi. Ayrıca Fed yetkililerininçeyreklik ekonomik projeksiyonları yayımlandı. Bu yıla ilişkin ekonomik daralma tahmini bir miktar iyileştirilerek %-6,5’ten %- 3,7 seviyesine revize edildi. Ancak gelecek yıllara yönelik büyüme tahminleriaşağı çekildi. 2021 yılı medyan tahmini %5'ten %4'e, 2022 yılı medyan tahmini %3,5'ten %3'e geldi. 2023 yılı medyan tahmini
%2,5 oldu. ABD piyasaları teknoloji sektörü hisselerinde quadruple witching nedeniyle görülen satışlar öncülüğünde geçtiğimiz haftayı satıcılı seyirle tamamladı. Ayrıca, ABD ve Çin arasında gerilimin ABD hükümetinin 20 Eylül’den itibaren WeChat ve TikTok üzerinden yapılan işlemlerin yasaklanacağına yönelik açıklaması ile pekişmesi de fiyatlamaları olumsuz etkiledi. Ancak haftasonu, Başkan Trump'ın, TikTok'un ABD'deki kolunun Oracle-Walmart ortaklığında satın alınmasına ilişkin yapılması muhtemel anlaşmayı imzalayacağını duyurmasının ardından, Ticaret Bakanlığından TikTok yasağına ilişkin açıklama da geldi. Yaşanan olumlu gelişmeler ve Trump'ın yönlendirmesiyle, ABD Ticaret Bakanı Ross'un 20 Eylül'de yürürlüğe girmesi planlanan TikTok uygulamasına ilişkin yasağı 27 Eylül'e erteleyeceği bildirildi. Yeni haftada ABD’de Chicago Fed ulusal faaliyeti, dayanıklı mal siparişleri, PMI ve haftalık işsizlik maaşı başvuruları verileri takip edilecek.
AB-İngiltere ilişkileri ve pandemide son durum, euro cinsi varlıkların seyrinde etkili olacak
Geçen hafta Euro Bölgesi’nde AB-İngiltere görüşmelerine ilişkin gelişmeler takip edildi. Birleşik Krallık hükümeti hafta içerisinde AB ile gerçekleşen gayrıresmi görüşmelerin 'başarılı' olduğunu belirtirken, AB KomisyonuBaşkanı Von Der Leyen anlaşmanın olası olduğuna 'ikna olduğunu' ifade etti. Avrupa piyasaları, 30 milyonu aşan vaka sayılarının bazı bölgelerde yeniden tecrit tedbirlerinin devreye alınmasını zorunlu kılması nedeniyle haftayı ekside tamamladı. Yeni haftada EuroBölgesi’nde tüketici güveni ve PMI verileri takip edilecek.
PPKtoplantısında politika faizinde değişiklik olması beklenmiyor Geçen hafta yurt içinde açıklanan sanayi üretimi verisinin Mayıs- Haziran döneminde düzeltilmiş verilerde kaydedilen %17-18 seviyesindekigüçlü aylık artışları takiben, Temmuz ayında da %8,4’lük kaydadeğer yükseliş gösterdi. Yıllık bazda ise, düzeltilmemiş verilerde
%0,9’luk ılımlı düşüşe karşılık, düzeltilmiş olarak %4,4’lük artış ile büyüme döneminin korunduğu görülüyor. Bütçe dengesi, Ağustos ayında 28,2 milyar TL fazla verdi ve böylece yıllık açık Temmuz’daki 194,2 milyar TL’den 166,5 milyar TL’ye, tahminlerimize göre GSYH’e oranı da %4,2’den %3,6’ya geriledi. Haftaya 7,4461 seviyesinden başlangıç yapan USDTRY paritesi, 7,5640 seviyesinden kapandı. Yeni haftada yurt içinde kapasite kullanım oranı, imalat güveni ve turist verilerine ek olarak Eylül ayı PPK toplantısı takip edilecek. PPK toplantısına yönelik piyasa beklentisi politika faizinin %8,25 seviyesinde sabittutulması yönünde.
Tahvil-Bono ve Para Piyasaları 21.09.2020
1.0%
2.0%
3.0%
4.0%
5.0%
6.0%
7.0%
8.0%
9.0%
10.0%
1Y 2Y 3Y 4Y 5Y 6Y 7Y 8Y 9Y 10Y 15Y 20Y 25Y 30Y
17.08.2018 (Fitch Not İndirimi) 30.04.2018 (S&P Not İndirimi)
18.09.2020 23.09.2016 (Moody's Not İndirimi)
Euro Tahvil Verim Eğrisi
9.5%
10.0%
10.5%
11.0%
11.5%
12.0%
12.5%
13.0%
13.5%
O/N 1H 1A 2A 3A 6A 9A 1Y
TL Lib. TL Libor Faizleri Verim Eğrisi
Güncel 1 Hafta Önce 1 Ay Önce
0.0%
0.1%
0.2%
0.3%
0.4%
0.5%
0.6%
0.7%
O/N 1H 1A 2A 3A 6A 1Y
$ Lib. $ Libor Faizleri Verim Eğrisi
Güncel 1 Ay Önce 3 Ay Önce
-0.60%
-0.50%
-0.40%
-0.30%
-0.20%
-0.10%
O/N 1H 1A 2A 3A 6A 1Y
€ Lib. € Libor Faizleri Verim Eğrisi
Güncel 1 Ay Önce 3 Ay Önce 10.0%
11.0%
12.0%
13.0%
14.0%
3M 6M 1Y 2Y 3Y 5Y 10Y
DIBS Verim Eğrisi
17.09.2020 18.09.2020
Geçtiğimiz haftaya Moody’s’in not indirim haberi ile başlayan piyasalarda, yurt içinde Hazine ihaleleri; yurt dışında ise FOMC toplantısı takip edildi. GOÜ para birimlerinin ABD Dolarına karşı karışık seyir izlediği haftada Türk Lirası en çok değer kaybeden para birimi olurken, 7,5740 seviyesi ve %1,29 değer kaybı ile kapattı. Kurda görülen değer kaybına paralel Türkiye 5 yıllık CDS primi beş hafta aralıksız düşüşün ardından 17 bp yükselerek 525 bp seviyesinden haftayı kapatırken, Hazine Eurobond faizlerinde de 15-30 bp arası yükseliş izlendi. BİST Kesin Alım Satım Pazarında işlem hacmi günlük ortalama 1,2 milyar TL seviyesine yükselirken, 2 yıl vadeli gösterge tahvilbileşik faizi TCMB’nin %11,25 olan Geç Likidite Penceresi’nden fonlamayabaşlamasının da etkisiyle haftalık bazda 42 bp yükselerek
%13,73, 10yıl vadeli gösterge tahvil bileşik faizi ise 4 bp yükselerek
%13,74bileşik faiz seviyesinden haftayı tamamladı.
Hazine ve Maliye Bakanlığı geçtiğimiz hafta, Mayıs 2027 vadeli değişken faizli tahvil, Mayıs 2022 vadeli gösterge tahvil ve Temmuz 2024 vadeliTLREF’e endeksli tahvillerin yeniden ihraçlarını düzenledi.
Gösterge tahvil ihracında ortalama bileşik faiz %13,29 ile piyasanın hafifaltında oluşurken, oluşan ortalama faiz önceki ay yapılan ihaleye göre 74 bp gerilemiş oldu. Üç ihraçta toplam 5,3 milyar TL borçlanma yapanHazine’nin 10 milyar TL olan Eylül ayı hedefine ulaşmak için bu hafta yapacağı iki ihraçta 4,6 milyar TL borçlanması yeterli olacak.
Hazineyarın Şubat 2026 vadeli sabit kuponlu tahvilin yeniden ihracı ile Eylül 2025 vadeli TÜFE’ye endeksli sukuk için talep toplayacak.
TCMB likidite yönetimi kapsamında geçtiğimiz hafta her gün düzenli olarak 28 günlük geleneksel repo ihaleleri düzenlerken, ihalelerde ortalama faiz önceki haftaya göre yükselerek %11,28 ile %11,33 aralığında oluştu. MB ayrıca BİST Repo Pazarından da gecelik vadede yaptığı fonlama tutarını hafta içinde 5 milyar TL’ye kadar azaltsa da Cumagünü itibarıyla 15 milyar TL fonlama gerçekleştirdi. Hafta ortası itfa-ihalefarkından dolayı piyasaya giriş olması nedeniyle Cuma günü itibarıyla sağlanan toplam fonlama tutarı 254 milyar TL’ye gerilerken, ağırlıklı ortalama fonlama maliyeti %10,39’a yükseldi. TCMB diğer yandanhaftalık vadede açılan Dolar/TL ve Altın/TL swap işlemleri ile de hafta boyuncapiyasayı fonlamaya devam ederken, bu yolla yapılan toplam fonlamatutarı 64,2 milyar TL’ye yükseldi. Cuma günü itibarıyla tüm kanallardan (repo+swap) yapılan fonlama ise (BİST SWAP Piyasası hariç) önceki haftaya göre azalarak 546 milyar TL oldu.
Yurtdışı tarafında ise, geçtiğimiz hafta $ Libor faizleri verim eğrisinde hem bir ay hem de üç ay öncesine kıyasla kısa vadeler haricinde düşüş yaşandı. Bir önceki haftayı %0,66’lı seviyelerde tamamlayan ABD 10 yıllık tahvil faizleri geçen haftayı yükselişle %0,69’lu seviyelerdetamamladı. Geçen haftaki hafif yükselişin ardından, küresel riskiştahında devam eden dalgalanma ve bu hafta açıklanacak PMI verilerinde gerileme beklentileri nedeniyle tahvil faizlerinde dahageniş bir bantta seyir görülebilir. Bu çerçevede, ABD 10 yıllık tahvil faizi
%0,64-0,74bandında hareket edebilir.
Geçen hafta euro libor faizlerine ilişkin verim eğrisinde ise, hem bir ay hem deüç ay öncesine kıyasla aşağı yönlü seyir yaşandı. Bir önceki haftayı %-0,48’li seviyelerde tamamlayan Almanya 10 yıllık tahvil faizi geçen hafta yatay seyirle %-0,48’li seviyelerde kapattı. Geçen haftaki yatay seyrin ardından, bu hafta açıklanacak PMI verilerinde toparlanmanın duraksayacağına yönelik beklenti ve küresel risk algılamasında yaşanan dalgalanma nedeniyle tahvil faizlerinde daha geniş bantta seyir görülebilir. Bu çerçevede, Almanya 10 yıllık tahvil faizinin bu hafta %-0,53-0,43 bandında hareket edebileceğini öngörüyoruz.
Tahvil-Bono Piyasaları (DİBS-Özel Sektör-Euro tahvil) 21.09.2020
Geçtiğimiz hafta ülke risk primlerinde, Macaristan CDS’i %5,4 yükselişle en fazla artan, Romanya CDS’i
%5,1 düşüşle en fazla azalan gelişmekte olan ülke CDS’i oldu. Türkiye Eurotahvil verim eğrisinde haftalık bazda yukarı yönlü hareket yaşandı.
5.000 10.000 15.000 20.000 25.000 30.000 35.000
-1.500 -1.000 -500 0 500 1.000 1.500
01.18 02.18 03.18 04.18 05.18 06.18 07.18 08.18 09.18 10.18 11.18 12.18 01.19 02.19 03.19 04.19 05.19 06.19 07.19 08.19 09.19 10.19 11.19 12.19 01.20 02.20 03.20 04.20 05.20 06.20 07.20 08.20 DİBS değişim DİBS portföyü (sağ eksen)
STOK (milyon $)
NET DEĞİŞİM (milyon $)
DIBS Yabancı Sahiplik Oranı
230 330 430 530 630 730 830 930 1.030
-110,00 -60,00 -10,00 40,00 90,00
01.18 02.18 03.18 04.18 05.18 06.18 07.18 08.18 09.18 10.18 11.18 12.18 01.19 02.19 03.19 04.19 05.19 06.19 07.19 08.19 09.19 10.19 11.19 12.19 01.20 02.20 03.20 04.20 05.20 06.20 07.20 08.20
ÖSBA değişim ÖSBA portföyü (sağ eksen)
STOK (milyon $)
NET DEĞİŞİM (milyon $)
7-11Eylül haftasında yurt dışı yerleşiklerin DİBS stoku, piyasa ve kur hareketlerinden arındırılmış haftalık değişimlere göre 98 milyon USD azalırken, özel sektör borçlanma aracı stoku 5,3 milyon USDartmıştır. İlgili haftada toplam iç borç stoku 2,7 milyar TL artarak 1,108 trilyon TL oldu. Aynı haftada yurt dışı yerleşiklerin DİBS stoku ise 197milyon TL nominal azalarak 40,1 milyar TL seviyesine geriledi. Böylece, toplam DİBS stoku içindeki yurt dışı yerleşiklerin payı %3,65'den %3,62'ye geriledi.
Aynı hafta Dolar/TL kuru 7,50 seviyesini test ederken, TL cinsi tahvil faizlerinde yatay ve hacimsiz seyirizlenmişti.
Yurtdışı Yerleşiklerin Mülkiyetindeki ÖST’lerin Sektörel Dağılımı (Piyasa değeri-Milyon$)
150 200 250 300 350 400 450 500 550 600 650 700
Oca 17 Mar 17 May 17 Tem 17 Eyl 17 Kas 17 Oca 18 Mar 18 May 18 Tem 18 Eyl 18 Kas 18 Oca 19 Mar 19 May 19 Tem 19 Eyl 19 Kas 19 Oca 20 Mar 20 May 20 Tem 20
5 yıllık Türkiye CDS'leri (Bps)
0.0%
1.0%
2.0%
3.0%
4.0%
5.0%
6.0%
7.0%
8.0%
9.0%
1Y 2Y 3Y 4Y 5Y 6Y 7Y 8Y 9Y 10Y 15Y 20Y 25Y 30Y
Türkiye Brezilya G. Afrika Rusya Endonezya
22.05.2020 (Bps)
Haftalık Değişim
2Y 467 3.3%
5Y 522 3.0%
10Y 544 2.7%
Türkiye CDS'leri
DİBS Vadeleri 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 Toplam
Toplam Stok (Milyon $) 356 1.236 952 910 404 273 439 810 192 0 5.650
Haftalık Değişim (Milyon $) -14 -4 -15 -13 -6 -7 0 -20 -1 0 0
Hisse Değişim*
DİBS Değişim*
(a+b) DİBS (a) Repo (b) ÖSBA
Hisse Portföyü
DİBS Portföyü
(a+b) DİBS (a) Repo (b) ÖSBA
11.Eyl -30 -32 -98 66 5,3 20.899 5.571 5.390 181 259
* Piyasa fiyatı ve kur hareketlerinden arındırılmış
Banka Mali Sektör Mali Olmayan Toplam 31.12.2015 793 54 74 921 31.12.2016 625 161 127 913 31.12.2017 654 94 203 951 31.12.2018 356 124 131 611 31.12.2019 221 69 116 406 11.09.2020 135 72 52 259
Hisse Senedi Piyasaları 21.09.2020
ABD’de teknoloji hisselerinde yaşanan kar realizasyonlarının devam etmesine ek olarak aşının zamanlamasına ilişkin belirsizlikler ve Senato’da Demokratlar ve Cumhuriyetçilerin ek teşvik paketinin büyüklüğü üzerinde anlaşmaya varamamalarının yarattığı endişeler nedeniyle geçen haftanın küresel hisse senedi piyasaları açısından negatif geçtiğini söyleyebiliriz. BIST ise, küresel risk iştahında zayıflamaya karşılık, hem mevcut düşük seviyesi hem de son dönemde yaşanan ayrışma dolayısıyla haftayı sanayi hisseleri öncülüğünde %0,8’lik ılımlı da olsa yükselişle tamamladı. Hafta genelinde XBANK bankacılık endeksi %1,1 gerilerken, XUSIN sanayi endeksi %3,2 yükseliş kaydetti. BIST 100 endeksi dolarbazında %0,4 gerilerken; ABD borsaları ortalama %0,68, Avrupa borsaları ise (Alm., İng. ve Fra.) ortalama %0,73 yükseliş kaydetti.
Bu hafta gündemin içeride daha yoğun, dışarıda ise daha sakin olduğunu söyleyebiliriz. Yurt içinde TCMB PPK toplantısı (Piyasa beklentisi, TCMB’nin %8,25 seviyesinde bulunan politika faizinde herhangi bir değişiklik yapmayacağı yönünde) ile Eylül ayı tüketici güveni (Ağustos’ta 59,6 seviyesindeydi), kapasite kullanım oranı (Ağustos’ta %73,3 seviyesindeydi) ve imalat güveni (Ağustos’ta 106,2 seviyesindeydi) ile Ağustos ayı yabancı turist girişleri (Temmuz’da yıllık %85,9 azalmıştı); yurt dışında ise ABD’de PMI, dayanıklı mal siparişleri, haftalık işsizlik başvuruları ve konut satışları, Euro bölgesinde PMI ve tüketici güveni, Japonya’da ise PMI verisi takip edilecek.
Endeks 1.100 üzerinde tutundukça yükselişini 1.118-1.125 aralığı ilk hedef olmak üzere, bu aralık üzerinde 1.140- 1.145aralığına kadar devam ettirme potansiyelini koruyacaktır. Endeksin 1.100 altındaki kapanışlarda ise, ilk hedef 200günlük hareketli ortalamanın geçtiği 1.072-1.077 aralığı olmak satış baskısının devam etmesi beklenebilir. Kısa vadeli teknik göstergelerdeki ve momentumdaki negatif eğilim yükseliş eğilimi devam etse de satış fırsatı olarak kullanılabileceğine işaret ediyor. Ancak orta vadeli göstergelerin pozitif eğilimin koruması, geri çekilmelerin alım fırsatı olarakkullanılacağına ve kısa vadeli yükseliş eğiliminin korunmaya devam edeceğine işaret ediyor.
BIST 100 Endeksi (TL Bazında, günlük)
--- 50 günlük basit hareketli ortalama --- 100 günlük basit hareketli ortalama --- 200 günlük basit hareketli ortalama
BIST 100 Endeksi (USD Bazında, Aylık)
Yabancı takas oranı (%, Haftalık)
Strike 7.3464 7.4683 7.5166 7.5826 7.6727 7.7542 7.9295 vol 13.28% 13.08% 13.59% 14.71% 16.58% 18.84% 24.23%
Premium 670 2,080 3,400 6,230 4,030 2,890 1,180
Strike 7.2779 7.4574 7.5449 7.6567 7.8358 8.0016 8.4856 vol 14.13% 14.64% 15.19% 16.29% 18.67% 21.22% 26.74%
Premium 1,480 4,840 7,960 14,510 9,270 6,660 2,660 Strike 7.1557 7.4708 7.6423 7.8377 8.2518 8.6131 9.6549
vol 15.08% 16.49% 17.23% 18.28% 21.59% 24.52% 29.98%
Premium 2,790 9,690 16,100 29,070 18,140 13,020 5,050 Strike 7.1587 7.6281 7.8885 8.1432 8.8575 9.4615 11.2568
vol 15.88% 17.33% 18.17% 19.18% 23.05% 26.25% 32.09%
Premium 4,180 14,580 24,390 43,770 26,410 18,990 7,360 Strike 7.3139 8.0322 8.4551 8.7543 10.1536 11.2860 14.7842
vol 16.54% 18.45% 19.58% 20.43% 25.09% 28.52% 34.39%
Premium 6,370 22,960 39,110 68,830 39,270 28,140 10,770
Döviz ve Türev Piyasaları 21.09.2020
Tablo USD/TRY için olup, primler 100.000$ üzerinden hesaplanmıştır.
MSCI Türkiye endeksinin MSCI gelişmekte olan ülkeler endeksine relatif dolarbazında %2,9 negatif ayrıştığı bir haftayı geridebıraktık. 2020 başından bugüne VIX %87,4, MSCI GOÜ
%-0,5, MSCITürkiye dolar bazında %-31,8, Dolar Endeksi %- 3,6değişim gösterdi. İçeride ise, 1M ATM USD/TRY volatilitesi 14,33’ten 14,58’e yükseldi (1 aylık volatilite 2020 başında
%11,03’tü).
Haftalık bazda USD/TRY opsiyon primleri yukarı yönlü hareket etti. Dolar/TL opsiyonlarında alım opsiyonunun alışını riskli bulmaya devam ediyoruz.Haftalık veri takviminde, içeride tüketici güveni, TCMB faiz kararı, yurt dışında ise imalat ve hizmet PMI verilerinin yanı sıra ABD’de dayanıklı mal siparişleri, Euro bölgesinde tüketici güveni verileri açıklanacak.
10%
15%
20%
25%
30%
35%
10P 15P 25P 35P ATM 35C 25C 15C 10C
1W 1M
3M 6M
1Y
USD/TRY Vol a tility Smile
Dolar/TL: Petrolfiyatlarında yükseliş, paritedeki düşüş ve risk iştahında dalgalanma nedeniyle TL’nin haftalık bazda geçen hafta değer kaybeden gelişen ülke para birimleri arasında yer aldığını gördük. Böylece TL, üç haftadır üst üste GOÜ para birimleri içinde değer kaybeden para birimlerinden biri oldu.
Teknik olarak bakıldığında; Dolar/TL kurunda aşağı yönlü fiyatlamalarda 7,4885 ve 7.4320 seviyelerine kadar geri çekilmeler olabilir. Kurda 7,5720 üzerindeki fiyatlamalarında ise, dolar lehine işlemlerin kuvvetlenmesi ve bu durumda da 7,6085 seviyesidirenç seviyesi olarak karşımıza çıkabilir.
--- 50 günlük basit hareketli ortalama --- 100 günlük basit hareketli ortalama --- 200 günlük basit hareketli ortalama USD/TRY Grafiği
(Günlük)
Döviz ve Türev Piyasaları 21.09.2020
USD/TRY Volatilite USD/TRY Forward
Haftalık bazda MSCI Gelişmekte Olan Ülkeler Döviz Endeksi artarken, dolar karşısında Güney Afrika Randı %2,5 yükselişle en fazla değer kazanan, Brezilya Reali %1,3 azalışla en fazla değer kaybeden gelişmekte olan ülke para birimi oldu. USD/TRY forward eğrisi haftalık bazda yukarı yönlü hareket etti. Döviz kur riskini forward işlemlerle yöneten yatırımcılar ucuz kalan kısa vadeleri tercih edebilir.
Haftalık bazda bakıldığında, zımni volatilitenin tarihsel volatiliteyegöre yukarıda kaldığı görülüyor. Borsa İstanbul’da işlem gören opsiyonlara baktığımızda, açık pozisyonların Eylül’20 vadeli 7550 call (alım) ve Ekim’20 vadeli 7450 put (satım) opsiyonlarında yoğunlaştığını görüyoruz.
0 5 10 15 20 25 30 35 40 45
10/18 11/18 12/18 01/19 02/19 03/19 04/19 05/19 06/19 07/19 08/19 09/19 10/19 11/19 12/19 01/20 02/20 03/20 04/20 05/20 06/20 07/20 08/20
USD/ZAR 1 Aylık Zımni Volatilite USD/BRL 1 Aylık Zımni Volatilite USD/INR 1 Aylık Zımni Volatilite USD/TRY 1 Aylık Zımni Volatilite
-15%
-5%
5%
15%
25%
35%
45%
55%
65%
75%
85%
10/17 12/17 02/18 04/18 06/18 08/18 10/18 12/18 02/19 04/19 06/19 08/19 10/19 12/19 02/20 04/20 06/20 08/20
1 Aylık T.V. - 1 Aylık Z.V 1 Aylık Tarihsel Volatilite 1 Aylık Zımni Volatilite
+2 s tdv
-2 s tdv
EUR/USD: Bir önceki haftayı değer kazancı ile tamamlayan parite, Fed Başkanı Powell’ın güvercin açıklamalarına karşılık küresel risk algılamasında yaşanan dalgalanma nedeniyle haftayı değer kaybı ile tamamladı.
Teknik olarakbakıldığında; EUR/USD paritesinde alıcılı seyrin devam etmesi halinde 1,1885 direnci test edilebilir. Bu direnç aşılırsa 1,1950 noktası hedeflenebilir. Paritenin 1,1820 seviyesi aşağısında tutunması durumunda ise Fibonaccidüzeltme seviyesi olan 1,1755 ardından 1,1690 destek seviyeleri olarak karşımıza çıkabilir.
--- 50 günlük basit hareketli ortalama --- 100 günlük basit hareketli ortalama --- 200 günlük basit hareketli ortalama EUR/USD Grafiği
(Günlük)
Emtia Piyasaları 21.09.2020
1100 1300 1500 1700 1900 2100
100 150 200 250 300 350 400 450 500
01/17 04/17 07/17 10/17 01/18 04/18 07/18 10/18 01/19 04/19 07/19 10/19 01/20 04/20 07/20
TL/Gr Dol ar/Ons
Altın Gr. Altın Dolar/Ons (Sağ eks.)
Altın ($/ons) 0.4% 28.5%
Altın (₺/gram) 1.5% 63.3%
Gümüş ($/ons) 0.1% 50.1%
Platin ($/ons) 0.3% -3.6%
Paladyum ($/ons) 1.6% 21.4%
Brent ($/varil) 8.3% -34.6%
WTI ($/varil) 10.1% -32.7%
Şeker ($/bu.) 4.0% 3.4%
Buğday ($/bu.) 7.7% 2.9%
Ons Altın: Altın ons fiyatı, hem Fed’in para politikasına ilişkin olarak güvercin duruşunun devam etmesi hem de küresel risk iştahında yaşanan dalgalanma beraberinde haftayı yükseliş ile tamamladı.
Teknik olarakincelendiğinde, ons altında satışların yoğunlaşması için 1.938 dolar desteğinin kırılması gerekir. Bu olmadıkça alımların ağır basması beklenebilir. Bu durumda 1.966 ve 1.980 dolar seviyeleri direnç noktaları olarak takip edilebilir. 1.938 dolardesteğinin kırılması durumunda ise 1.920 dolar destek seviyesi hedefli geri çekilmeler görebiliriz.
GramAltın: TL’deki değer kaybına ek olarak altın ons fiyatlarındaki yükselişin de etkisiyle, TL bazında gram altın fiyatlarının önceki haftaya kıyasla yükseldiği bir haftayı geride bıraktık. Yeni haftada, 472-466 TL/gram bölgesi destek, 478-488 TL/grambölgesi ise direnç olarak izlenebilir.
--- 50 günlük basit hareketli ortalama --- 100 günlük basit hareketli ortalama --- 200 günlük basit hareketli ortalama Ons Altın Grafiği
(Günlük)
Makro Veri Gündemi 21.09.2020
Tarih Saat Ülke Veri Dönemi Beklenti Önceki
21.Eyl Japonya Tatil - Yaşlılara Saygı Günü - - -
21.Eyl 15:30 ABD Chicago Fed Ulusal Faaliyeti Ağustos 1,18 1,18
22.Eyl Japonya Tatil - Sonbahar Ekinoks - - -
22.Eyl 10:00 Türkiye Tüketici Güveni Eylül - 59,6
22.Eyl 17:00 ABD Mevcut Konut Satışları (Aylık) Ağustos 2,4% 24,7%
22.Eyl 17:00 Euro Tüketici Güveni Eylül -15,0 -14,7
22.Eyl 23:30 ABD Amerikan Petrol Enstitüsü Haftalık Ham Petrol Stokları (milyon varil) - - -9,517
23.Eyl 03:30 Japonya İmalat PMI Eylül - 47,2
23.Eyl 11:00 Euro İmalat PMI Eylül 51,5 51,7
23.Eyl 11:00 Euro Hizmet PMI Eylül 51,0 50,5
23.Eyl 16:45 ABD İmalat PMI Eylül 52,5 53,1
23.Eyl 16:45 ABD Hizmet PMI Eylül 54,5 55,0
23.Eyl 17:30 ABD Haftalık Ham Petrol Stokları (milyon varil) - - -4,389
24.Eyl 10:00 Türkiye Kapasite Kullanım Oranı Eylül - 73,3%
24.Eyl 10:00 Türkiye İmalat Güveni Eylül - 106,2
24.Eyl 14:00 Türkiye Faiz Oranı Kararı Eylül 8,25% 8,25%
24.Eyl 14:00 Türkiye Gecelik Borçlanma Faizi Eylül 6,75% 6,75%
24.Eyl 14:00 Türkiye Gecelik Borç Verme Faizi Eylül 9,75% 9,75%
24.Eyl 15:30 ABD Haftalık İşsizlik Başvuruları (bin kişi) - - 860
25.Eyl 11:00 Türkiye Yabancı Turist Girişi (Yıllık) Ağustos - -85,9%
25.Eyl 15:30 ABD Dayanıklı Mal Siparişleri (Aylık) Ağustos 1,0% 11,4%
25.Eyl 15:30 ABD Çekirdek Dayanıklı Mal Siparişleri (Aylık) Ağustos 1,0% 2,6%
Haftalık Veri Gündemi
EK - Piyasa Terminolojisi 21.09.2020
Alım Opsiyonu (“Call Option”):Gelecektealıcısına belirli bir varlığı belirli bir fiyattan alma hakkı veren opsiyonlardır.
AlivreSözleşmesi (”Forward”):Alivreanlaşmaları, belirli bir dayanak varlığı, önceden belirlenmiş bir fiyat ve vadede alma ya da satma yükümlülüğü verenanlaşmalardır. Vade geldiğinde taraflardan alıcı olan taraf (‘uzun’ pozisyon sahibi) kontratta belirtilen fiyattan dayanak varlığı almak zorundadır.
Başabaş Opsiyon (”At the Money”):Alım ve Satım opsiyonları için spot piyasa değeri kullanım fiyatına eşit olması durumudur.
Risk Reversal: Aynı deltaya sahip Call opsiyon volatilitesi ile Put opsiyon volatilitesi arasındaki farktır.
Çapraz Kur Swapı (”Cross Currency Swap’’):Döviz swapının faiz swapı ile birlikte kullanımı sonucu ortaya çıkan swaptır.
Delta: Dayanakvarlık fiyatındaki değişimlerin opsiyon primi (opsiyonun fiyatı) üzerine etkisini ölçen göstergedir.
Devlet Tahvili(”Government Bond”) : Devlet tahvili devletin 1yıldan uzun vadeli borçlanma ihtiyaçlarını karşılamak için Hazine Müsteşarlığı tarafından çıkarılan borçlanma senetleridir.
Döviz Swapı (”Currency Swap”): Sözleşmeyi yapan tarafların farklı para cinsinden faiz ödemesi yaptığı vade tarihinde belirlenen kur oranı doğrultusunda anapara miktarı üzerinden de değişim yapılan işlemlere denir.
FaizSwapı (”Interest Rate Swap”):Sözleşmeyi yapan tarafların, belirli bir ana para üzerinden yapılan sabit bir faiz ödeme planı ile değişken bir faiz ödemesinin el değiştirilmesi ile gerçekleşir.
Hareketli Ortalama(”Moving Average”):Hareketli ortalama, biryatırım aracının, belirli bir zaman dilimi için, kapanış fiyatlarının toplanıp, bu zaman dilimindeki periyotsayısına bölünmesiyle hesaplanır.
Hazine Bonosu(”Treasury Bill”):Devletin 1yıldan kısa vadeli borçlanma ihtiyaçlarını karşılamak için Hazine Müsteşarlığı tarafından çıkarılan borçlanma senetleridir.
Kârda Opsiyon (“In the Money“):Alım opsiyonları için kullanım fiyatının, spot piyasa değerinden daha düşük, satım opsiyonunda kullanım fiyatının spot piyasafiyatından daha yüksek olması durumudur.
Kullanım Fiyatı (“Strike Price”):Sözleşmede belirlenen dayanak varlığın, vadesinde geldiğinde kaçtan alınabileceği gösteren fiyata egzersiz fiyatı ya dakullanım fiyatı (‘exercise price,’ ‘strike price’) adı verilir.
LIBOR(“London Interbank Offered Rate“): Londrabankalararası para piyasasında, likiditesi yüksek bankaların birbirlerine farklı döviz cinsleri üzerinden borç verme işlemlerinde uyguladıkları faiz oranıdır.
MSCI Endeksi:Morgan Stanley CapitalInternational’ın, küresel çapta toplamda 75’i bulan gelişmiş, gelişmekte olan ve sınır ülke piyasalarında işlem gören hisse senetlerini içeren, farklı büyüklük ve ağırlıktaki endekslerinin tamamını ifade eder. En bilinenleri, gelişmiş ülke piyasalarını kapsayan MSCI
‘Dünya’ ve gelişmekte olan ülke piyasalarını kapsayan MSCI ‘Gelişmekte Olan Ülkeler’ endeksleridir.
Negatif/Pozitif Ayrışma (“Under/Out Performance“): İki veya daha fazla enstrümanın incelenen dönemler arasında birbirlerine relatif performanslarını ifade eder. Pozitif ayrışma, görece güçlü; negatif ayrışma ise görece zayıf bir performans anlamındadır.
Opsiyon(“Option“):Opsiyonsözleşmeleri, herhangi bir varlığı belirli bir vadede veya vade öncesinde, belirli bir miktarda, belirli bir fiyattan alma ya da satmahakkı veren sözleşmelerdir.
Put Opsiyon(“Put Option”):Gelecektealıcısına belirli bir varlığı belirli bir fiyattan satma hakkı veren opsiyonlardır.
Swap:İki şirketin ileride alacağı nakit akışlarının el değiştirilmesi biçiminde oluşturulan kontratlardır.
Tarihsel Volatilite(“Historical Volatility”):Belirli birgeçmiş zaman aralığındaki bir menkul kıymetin fiyatındaki değişimdir.
Vadeliİşlem Sözleşmesi (”Future”):Vadeliişlem sözleşmeleri, belirtilen miktar ve kalitede bir varlığı önceden belirlenmiş bir fiyattan, geleceğe dair belirli bir tarihte teslim etme ya da teslim almaya dair olarakdüzenlenen yasal sözleşmelerdir.
VerimEğrisi (”Yield Curve”):Biryatırım aracının çeşitli vadeleri ile bu vadelerdeki getirileri arasındaki ilişkinin grafiksel ifadesidir.
Volatilite(”Volatility”):Bir finansalvarlığın belirli bir zaman aralığında gözlenen değer değişiminin standart sapması anlamındadır.
WTI:WTI,ABD’de Oklahoma’dan çıkan, Brent’ten daha kaliteli ve yumuşak olan bir petrol türüdür.
Zımni Volatilite (“Implied Volatility”):Bir menkulkıymetin gelecek volatilitesine ilişkin piyasa beklentilerinin bir ölçüsüdür. Opsiyon fiyatlarındaki yansıma olarak, piyasanın yönüne dair beklenti sunan bir volatilitedir.
Zararda Opsiyon(“Out of the Money“):Alım opsiyonları için kullanım fiyatının, spot piyasa değerinden daha yüksek olduğu; satım opsiyonunda kullanım fiyatının spot piyasa fiyatından daha düşük olmasıdır.
Döviz Teminatlı Opsiyon (“DCD“):Müşterinin vadeli mevduatını teminat olarak göstererek banka ile yaptığı bir opsiyon işlemidir. Müşteri vadeli mevduatını opsiyon anlaşmasında belirlenen vade ve fiyattan başka bir döviz cinsine çevirme hakkını bankaya vermektedir. Bu hak karşılığında banka müşteriye prim ödemektedir.
Volatility Smile: Vadesiaynı fakat kullanım fiyatı farklı olan opsiyonların, zımni volatilitelerini gösteren grafiktir.
ÇEKİNCE
Bu rapor ve yorumlardaki yazılar, bilgiler ve grafikler yalnızca bilgi edinilmesi amacıyla derlenmiştir. Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel, imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
Halk Yatırım, bu bilgilerin doğru, eksiksiz ve değişmez olduğunu garanti etmez, bilgi eksikliği ve yanlışlığından hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. Raporda yer alan ifadeler, hiçbir şekilde alış veya satış teklifi olarak değerlendirilemez. Halk Yatırım’ın rapordaki bilgiler dolayısıyla ortaya çıkabilecek doğrudan ve dolaylı kazanç ve zararlarla ilgili herhangi bir sorumluluğu yoktur.
Bu ileti 05 Kasım 2014 tarih ve 29166 sayılı Resmi Gazetede yayınlanan ve 01 Mayıs 2015 tarihinde yürürlüğü giren
“Elektronik Ticaretin Düzenlenmesi Hakkında” çıkan kanunun 2.Maddesi c bendinde belirtilen Ticari Elektronik ileti kapsamında değildir.
Halk Yatırım Araştırma – Öneri Listesi Tanımları
(Aksi belirtilmedikçe önümüzdeki 12 ay için beklenen performans)
AL: %15 ve üzeri artış TUT: %0 ile %15 aralığında artış SAT : %0’ın altında azalış
Künye & Çekince
Halk Yatırım Araştırma
Halkyatirimarastirma@halkyatirim.com.tr +90 212 314 81 81
Banu KIVCI TOKALI Araştırma Direktörü BTokali@halkyatirim.com.tr
+90 212 314 81 88
İlknur HAYIR TURHAN Yönetmen
Perakende, Cam, Çimento, GYO, Mobilya
ITurhan@halkyatirim.com.tr +90 212 314 81 85
Abdullah DEMİRER Uzman
Havacılık, Petrol&Gaz, Petrokimya, Gübre, Kimya
ADemirer@halkyatirim.com.tr +90 212 314 87 24
Ayşegül BAYRAM Uzman
Strateji
Telekom, Madencilik, Savunma
ABayram@halkyatirim.com.tr +90 212 314 87 30
Uğur BOZKURT Uzman Yardımcısı
Makroekonomi
Demir-Çelik, Otomotiv, Beyaz Eşya
UBozkurt@halkyatirim.com.tr +90 212 314 87 26
