• Sonuç bulunamadı

Makro Ekonomik Gündem ve Beklentiler

N/A
N/A
Protected

Academic year: 2022

Share "Makro Ekonomik Gündem ve Beklentiler"

Copied!
10
0
0

Yükleniyor.... (view fulltext now)

Tam metin

(1)

Makro Ekonomik Gündem ve Beklentiler 20.07.2020

PMI verilerinin yükselişini sürdürerek kritik eşiği aşması öngörülüyor

Geçen hafta ABD’de açıklanan perakende satışlar Haziran ayı verisi, daha fazla işletmenin yeniden açılması ve işsizlere desteğin harcamaları artırması ile yükselişini ikinci aya taşıdı. Veri manşet ve çekirdek bazda genel olarak beklentinin üzerinde artış gösterdi. Ancak 11 Temmuz ile sona eren haftaya ilişkin haftalık işsizlik maaşı başvuruları verisinin 1,3 milyon seviyesinde, beklentinin hafif üzerinde gerçekleşmesi salgının istihdam cephesindeki yansımalarının düşünülenden daha şiddetli olduğuna yönelik endişeleri uyandırdı.

Ayrıca, normalleşmenin başlamasıyla Mayıs ve Haziran aylarında toparlanma sinyali veren Michigantüketici güveni endeksi, Temmuzda 4,9 puan azalarak 73,2 seviyesine geriledi. Vaka sayılarında devam eden artış eğiliminin kısıtlamaların daha fazla bölgede devreye alınmasında etkili olabileceğinden, tüketici güvenindeki düşüş önümüzdeki aylarda da devam edebileceği tahmin ediliyor. ABD piyasaları Michigan tüketici güveni verisinde yaşanan beklenmedik düşüş sonrası ekonominin toparlanma sürecine ilişkin artan şüphelerle haftayı karışık seyirle tamamladı. Yeni haftada ABD’de konut, haftalık işsizlik maaşı başvuruları, ham petrol stokları ve PMI verileri takip edilecek.

Kurtarma fonuna ilişkin haber akışları Euro cinsi varlıkların seyrinde belirleyici olacak

Geçen hafta gerçekleşen AMB faiz kararı toplantısında, pandeminin şimdilik kontrol altında olması ve karantinaların sona ermesi nedeniyle faiz oranlarında ve varlık alımlarında değişikliğe gidilmedi. AMB Yönetim Kurulu’ndan yapılan açıklamada, EPEPP kapsamında satın almalara devamedeceğini ve net varlık alımlarını en az 2021 yılının Haziran ayına ya da salgın krizinin etkileri geçene kadar devam ettireceği belirtilirken, gerektiğinde tüm enstrümanlarda ayarlama yapılabileceği de vurgulandı. AMB Başkanı Lagarde da verdiği demeçte ekonomik görünüme yönelik risklerin "aşağı yönlü" kalmaya devam ettiğini belirtirken, kurtarma fonunun onaylanacağını öngördüklerini ifade etti. Böylece Avrupa piyasaları da fiyatlamalarda çıkan politika iyimserliğiyle haftayı pozitif eğilimli seyirle tamamladı.

Ancak Cumartesi günü sona ermesi planlanan görüşmeler, ”eli sıkı dörtlü” olarak anılan Hollanda, Avusturya, Danimarka ve İsveç hibe ağırlıklı bir uzlaşıya varılmasına engel olması sebebiyle müzakereler tamamlanamadı. Yeni haftada Euro Bölgesinde tüketici güveni ve PMI verileri takip edilecek.

PPK toplantısında politika faizinde değişiklik yapılması beklenmiyor

Geçen hafta küresel virüsün etkilerinin en şiddetli gözlendiği Nisan ayında arındırılmış bazda %30,2’lik düşüş kaydeden sanayi üretimi verisininMayıs’ta %17,4 artmasıyla, ilk toparlanma hareketinin içeride de V tipişeklinde geliştiği teyid edildi. Cari denge cephesinde ise Mayıs ayı verisinin beklentilerin hafif altında $3,8 milyarlık açık vermesi sonrasında, yıllık açık $8,2 milyara yükseldi. Diğer yandan, hafta sonu TCMB, normalleşme sürecinin bir parçası olarak, finansal istikrarın desteklenmesiamacıyla, yabancı para zorunlu karşılık oranlarının tüm bankalariçin tüm yükümlülük türlerinde ve vade dilimlerinde 300 baz puan artırıldığını açıkladı. Bu kararla, piyasadan yaklaşık $9,2 milyar tutarında döviz ve altın cinsinden likidite çekilmesi bekleniyor. Söz konusudeğişiklik, tesisi 24 Temmuz 2020 tarihinde başlayacak olan 10 Temmuz 2020 tarihli yükümlülük döneminden itibaren geçerli olacak.

USDTRY paritesi hafta boyunca 6,86’lı seviyelerdeki seyrini sürdürdü.

Yeni haftada yurt içinde tüketici güveni verisi ve Temmuz ayı PPK toplantısı takip edilecek.

(2)

Tahvil-Bono ve Para Piyasaları 20.07.2020

1.0%

2.0%

3.0%

4.0%

5.0%

6.0%

7.0%

8.0%

9.0%

10.0%

1Y 2Y 3Y 4Y 5Y 6Y 7Y 8Y 9Y 10Y 15Y 20Y 25Y 30Y

17.08.2018 (Fitch Not İndirimi) 30.04.2018 (S&P Not İndirimi)

17.07.2020 23.09.2016 (Moody's Not İndirimi)

Euro Tahvil Verim Eğrisi

7.5%

7.6%

7.7%

7.8%

7.9%

8.0%

8.1%

8.2%

O/N 1H 1A 2A 3A 6A 9A 1Y

TL Lib. TL Libor Faizleri Verim Eğrisi

Güncel 1 Hafta Önce 1 Ay Önce

0.0%

0.2%

0.4%

0.6%

0.8%

1.0%

1.2%

1.4%

O/N 1H 1A 2A 3A 6A 1Y

$ Lib. $ Libor Faizleri Verim Eğrisi

Güncel 1 Ay Önce 3 Ay Önce

-0.60%

-0.50%

-0.40%

-0.30%

-0.20%

-0.10%

0.00%

O/N 1H 1A 2A 3A 6A 1Y

€ Lib. € Libor Faizleri Verim Eğrisi

Güncel 1 Ay Önce 3 Ay Önce 7.5%

8.0%

8.5%

9.0%

9.5%

10.0%

10.5%

11.0%

11.5%

12.0%

12.5%

3M 6M 1Y 2Y 3Y 5Y 10Y

DIBS Verim Eğrisi

16.07.2020 17.07.2020

Salgındaki vaka sayılarının azalması beraberinde ekonomilerin açılması ile hızlı toparlanma bekleyen piyasalarda risk iştahı önceki haftalarda artarken, songünlerde ikinci dalga beklentileriyle risk alma iştahının azaldığı izleniyor. Dolar/TL kuru yaklaşık bir aydır dar banttakini hareketini sürdürürken, Haziran ayında 430 bp seviyesini gören Türkiye 5 yıllık CDS fiyatlaması 530 baz puanın üzerinde fiyatlanıyor. Bu hafta yapılacak Hazine ihaleleri ve TCMB PPK toplantısı öncesi hem Türk Hazine Eurobond getirilerinde hem de TL cinsi tahvil faizlerindesınırlı düşüş izlendi. Bu çerçevede 2 yıl vadeli gösterge tahvil bileşik faizi 9 bp gerileyerek %10,22, 10 yıl vadeli gösterge tahvil ise haftalık bazda 19 bp gerileyerek %12,56 bileşik faiz ile 100günlük hareketli ortalama seviyesinin altında hafta kapanışını yaptı.

Hazine ve Maliye Bakanlığı geçtiğimiz hafta 1 yıl vadeli ABD doları cinsi sabit kuponödemeli DİBS ve ABD doları cinsi sabit kira ödemeli sukuk satışlarını gerçekleştirdi. Döviz cinsi DİBS ile 2,3 milyar USD borçlanma yapılırken, döviz cinsi sukuk ihracında ise 161 milyon USD borçlanıldı. 2019 yılının tamamında Hazine’nin yurt içinde gerçekleştirdiği TL dışı borçlanma tutarı 54 milyar TL iken, bu yıl yapılan ihraçların tutarı 88 milyar TL’ye ulaştı. Hazine bu hafta ise Temmuzayının son ihraçlarını düzenleyecek. Bugün Ocak 2023 vadeli sabit kuponlu DİBS’in yeniden ihracı ile yarın Ağustos 2021 vadeli kuponsuz tahvil ile Temmuz 2024 vadeliTLREF’e endeksli kıymetlerin ilkihraçları gerçekleştirilecek.

TL likidite tarafında TCMB’nin repo yoluyla sağladığı toplam fonlama tutarı geçtiğimiz haftaya göre azalırken, BİST Repo-Ters Repo Pazarı O/N faizoranı Cuma günü hariç politika faizinin altında oluştu. Piyasa yapıcı bankalara hafta boyunca gecelik ortalama 35 milyar TL fonlama yapılırken, Cuma günü itibarıyla repo ile sağlanan toplam fonlama tutarı önceki haftaya göre 15 milyar TL gerileyerek 154 milyar TL oldu.

TCMB diğer yandan Dolar/TL ve Altın/TL swap işlemleri ile de hafta boyuncapiyasayı fonlamaya devam ederken, bu yolla yapılan fonlama önceki haftaya göre 3,5 milyar TL arttı. Cuma günü itibarıyla tüm kanallardan (repo+swap) yaptığı fonlama ise (BİST SWAP Piyasası hariç) önceki haftaya göre azalarak 415 milyar TL’ye geriledi.

Yurtdışı tarafında ise, geçtiğimiz hafta $ Libor faizleri verim eğrisinde bir ay öncesine göre kısa ve orta vadelerde yatay seyir, uzun vadelerde düşüş, üç ay öncesine kıyasla tüm vadelerde düşüş yaşandı. Bir önceki haftayı %0,64’lü seviyelerde tamamlayan ABD 10 yıllık tahvil faizleri geçen haftayı hafif düşüşle %0,62’li seviyelerde tamamladı. Geçen haftaki hafif düşüşün ardından bu hafta, risk iştahının pozitif olmasının yanı sıra hafta içinde takip edilecek Temmuz ayı PMI verilerinde yükselişin devam edeceğine yönelik beklentiler eşliğinde tahvil faizlerinde yükseliş görülebilir. Ancak PMI verilerindeki toparlanmanın boyutunun beklentilerin altında kalması tahvil faizlerinde aşağı yönlü baskı yaratabilir. Bu çerçevede, ABD 10 yıllık tahvil faizi

%0,58-0,68bandında hareket edebilir.

Geçen hafta euro libor faizlerine ilişkin verim eğrisinde ise, hem bir ay hem deüç ay öncesine kıyasla aşağı yönlü seyir gözlendi. Bir önceki haftayı %-0,46’lı seviyelerde tamamlayan Almanya 10 yıllık tahvil faizi geçen hafta hafif yükselişle %-0,45’li seviyelerde kapattı. Geçen haftaki hafifyükselişin ardından bu hafta, pozitif küresel risk algılamasına ek olarak bu hafta takip edilecek Temmuz ayı PMI verilerinde toparlanmanın devam edeceğine ilişkin beklentilerle birlikte tahvil faizlerinde yükseliş devam edebilir. Ancak toparlanma eğiliminin boyutunun beklentilerin altında kalması faizlerde aşağı yönlü baskı yaratabilir. Buçerçevede, Almanya 10 yıllık tahvil faizinin bu hafta %- 0,49-0,39bandında hareket edebileceğini öngörüyoruz.

(3)

Tahvil-Bono Piyasaları (DİBS-Özel Sektör-Euro tahvil) 20.07.2020

Geçtiğimiz hafta ülke risk primlerinde, Güney Afrika CDS’i %3,0 yükselişle en fazla artan, Kolombiya CDS’i %5,7 düşüşle en fazla azalan gelişmekte olan ülke CDS’i oldu. Türkiye Eurotahvil verim eğrisinde haftalık bazda yatay hareket yaşandı.

5.000 10.000 15.000 20.000 25.000 30.000 35.000

-1.500 -1.000 -500 0 500 1.000 1.500

01.18 02.18 03.18 04.18 05.18 06.18 07.18 08.18 09.18 10.18 11.18 12.18 01.19 02.19 03.19 04.19 05.19 06.19 07.19 08.19 09.19 10.19 11.19 12.19 01.20 02.20 03.20 04.20 05.20 06.20 DİBS değişim DİBS portföyü (sağ eksen)

STOK (milyon $)

NET DEĞİŞİM (milyon $)

DIBS Yabancı Sahiplik Oranı

300 400 500 600 700 800 900 1.000 1.100

-110,00 -60,00 -10,00 40,00 90,00

01.18 02.18 03.18 04.18 05.18 06.18 07.18 08.18 09.18 10.18 11.18 12.18 01.19 02.19 03.19 04.19 05.19 06.19 07.19 08.19 09.19 10.19 11.19 12.19 01.20 02.20 03.20 04.20 05.20 06.20

ÖSBA değişim ÖSBA portföyü (sağ eksen)

STOK (milyon $)

NET DİŞİM (milyon $)

6-10 Temmuzhaftasında yurt dışı yerleşiklerin DİBS stoku, piyasa ve kur hareketlerinden arındırılmış haftalık değişimlere göre 284 milyon USD azalırken, özel sektör borçlanma aracı stoku 5,4 milyon USDazalmıştır. İlgili haftada toplam iç borç stoku Hazine ihaleleri nedeniyle 7,2 milyar TL artarak 995 milyar TL oldu. Aynı haftada yurt dışı yerleşiklerin DİBS stoku ise 1,8 milyar TL nominal azalarak 42,8 milyar TL seviyesine geriledi. Böylece toplam DİBS stoku içindeki yurt dışı yerleşiklerin payı %4,30 ile 2020yılının en düşük seviyesine geriledi.

Yurtdışı Yerleşiklerin Mülkiyetindeki ÖST’lerin Sektörel Dağılımı (Piyasa değeri-Milyon$)

150 200 250 300 350 400 450 500 550 600 650 700

Kas 16 Oca 17 Mar 17 May 17 Tem 17 Eyl 17 Kas 17 Oca 18 Mar 18 May 18 Tem 18 Eyl 18 Kas 18 Oca 19 Mar 19 May 19 Tem 19 Eyl 19 Kas 19 Oca 20 Mar 20 May 20

5 yıllık Türkiye CDS'leri (Bps)

0.0%

1.0%

2.0%

3.0%

4.0%

5.0%

6.0%

7.0%

8.0%

9.0%

1Y 2Y 3Y 4Y 5Y 6Y 7Y 8Y 9Y 10Y 15Y 20Y 25Y 30Y

Türkiye Brezilya G. Afrika Rusya Endonezya

22.05.2020 (Bps)

Haftalık Değişim

2Y 442 -0.9%

5Y 519 0.2%

10Y 543 0.1%

Türkiye CDS'leri

DİBS Vadeleri 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028 2030 Toplam

Toplam Stok (Milyon $) 285 1.388 1.286 1.174 490 336 517 1.042 221 0 6.739

Haftalık Değişim (Milyon $) -243 14 0 -32 -16 -16 -56 -38 -22 0 -409

Hisse Değişim*

DİBS Değişim*

(a+b) DİBS (a) Repo (b) ÖSBA

Hisse Portföyü

DİBS Portföyü

(a+b) DİBS (a) Repo (b) ÖSBA

10.Tem -101 -279 -284 5 -5,4 24.056 6.738 6.413 325 325

* Piyasa fiyatı ve kur hareketlerinden arındırılmış

Banka Mali Sektör Mali Olmayan Toplam 31.12.2015 793 54 74 921 31.12.2016 625 161 127 913 31.12.2017 654 94 203 951 31.12.2018 356 124 131 611 31.12.2019 221 69 116 406 10.07.2020 188 66 72 325

(4)

Hisse Senedi Piyasaları 20.07.2020

Artan ABD-Çin gerginliğine karşılık koronavirüs aşısına ilişkin olumlu gelişmelerin beraberinde beklentiden güçlü seviyede açıklanan makroekonomik verilerin yarattığı iyimserlik eşliğinde geçen haftanın küresel hisse senedi piyasaları açısından pozitif geçtiğini söyleyebiliriz. BIST de küresel piyasalardaki iyimserliğe ek olarak ülke risk priminde devam eden yükselişin hız kesmesi ile haftayı %3,5 yükselişle tamamladı. Hafta genelinde XBANK bankacılık endeksi %1,8, XUSIN sanayi endeksi de %5,0 yükseliş kaydetti. BIST 100 endeksi dolar bazında %3,5 artarken; ABDborsaları ortalamada %0,6, Avrupa borsaları da (Alm., İng. ve Fra.) ortalamada %2,5 yükseliş gösterdi.

Bu haftagündemin içeride ve dışarıda kısmen sakin olduğunu söyleyebiliriz. Yurt içinde TCMB PPK toplantısı (TCMB toplantısına ilişkin piyasa beklentisi, politika faizinde değişikliğe gitmeyerek %8,25 seviyesinde sabit tutması yönünde); yurt dışında ise ABD’de PMI, haftalık işsizlik başvuruları ve konut satışları, Euro bölgesinde PMI ve tüketici güveni, Japonya’da PMI ve TÜFE, İngiltere’de ise perakende satışlar takip edilecek.

Endeksinyükseliş eğilimini devam ettirmesi için direnç bölgesi olan 119.500 - 120.000 bandını yukarı yönde geçmesi gerekiyor. Bubandı geçmesi halinde endeks yükselişini 121.500 - 122.800 aralığına kadar devam ettirebilir. Endeks 120.000 seviyesininaltında kaldıkça 116.000 seviyesini hedefleyerek kar satışları doğrultusunda satış baskısı altında kalabilir.

BIST 100 Endeksi (TL Bazında, günlük)

--- 50 günlük basit hareketli ortalama --- 100 günlük basit hareketli ortalama --- 200 günlük basit hareketli ortalama

BIST 100 Endeksi

(USD Bazında, Aylık) Yabancı takas oranı

(%, Haftalık)

(5)

Strike 6.7588 6.8094 6.8494 6.8719 6.9030 6.9454 7.0781

vol 6.77% 5.99% 6.30% 6.94% 8.21% 9.67% 12.91%

Premium 310 850 1,420 2,640 1,820 1,360 570

Strike 6.7287 6.8259 6.8770 6.9457 7.0482 7.1484 7.4362 vol 8.43% 9.26% 9.60% 10.25% 12.09% 13.97% 17.63%

Premium 810 2,800 4,590 8,320 5,580 4,080 1,630

Strike 6.6909 6.8876 7.0001 7.1396 7.3961 7.6320 8.3070 vol 10.31% 11.77% 12.32% 13.06% 15.57% 17.85% 22.00%

Premium 1,720 6,230 10,340 18,660 12,100 8,770 3,430 Strike 6.7188 7.0370 7.2294 7.4380 7.9400 8.3770 9.6474

vol 11.99% 13.86% 14.60% 15.41% 18.56% 21.19% 25.85%

Premium 2,870 10,590 17,750 31,880 19,840 14,310 5,530 Strike 6.9157 7.4222 7.7732 8.0501 9.1316 10.0026 12.5038

vol 13.66% 16.58% 17.43% 18.04% 22.30% 25.16% 29.49%

Premium 4,700 18,470 31,100 54,310 32,040 22,810 8,510

Döviz ve Türev Piyasaları 20.07.2020

Tablo USD/TRY için olup, primler 100.000$ üzerinden hesaplanmıştır.

MSCI Türkiye endeksinin MSCI gelişmekte olan ülkeler endeksine relatif dolarbazında %3,5 pozitif ayrıştığı bir haftayı geride bıraktık. 2020 başından bugüne JPM GOU volatilite endeksi %44,4, VIX %103,2, MSCIGOÜ %-5,3, MSCI Türkiye dolar bazında %-18,5, Dolar Endeksi %-0,5 değişim gösterdi.

İçeride ise, 1M ATM USD/TRY volatilitesi 9,75’ten 9,23’e geriledi (1aylık volatilite 2020 başında %11,03’tü).

Haftalık bazda USD/TRY opsiyon primleri aşağı yönlü hareket etti. Dolar/TL opsiyonlarında alım opsiyonunun alışını riskli bulmaya devam ediyoruz.Haftalık veri takviminde, içeride tüketici güveni, TCMB faiz oranı kararı, dışarıda ise ABD’de haftalık işsizlik başvuruları, imalat ve hizmet PMI verileri, Euro bölgesinde tüketici güveni, imalat ve hizmet PMI verileri, İngiltere’de perakendesatışlar, Japonya’da enflasyon verileri açıklanacak.

5%

10%

15%

20%

25%

30%

10P 15P 25P 35P ATM 35C 25C 15C 10C

1W 1M

3M 6M

1Y

USD/TRY Vol a tility Smile

Dolar/TL: Paritede yükseliş eğiliminin devam etmesi, ülke risk priminde yükselişin duraksaması ve petrol fiyatlarındaki sakin seyre karşılık TL’nin haftalık bazda yatay seyrini sürdürdüğünü gördük.

TCMB’nin faiz kararının beklendiği haftada beklenti faiz oranlarının aynı seviyede kalması yönünde. Beklentiler doğrultusunda gelebilecek karar sonrasında; Dolar/TL kurunun 6,84-6,87 bandında yatay seyrini devam ettirmesi beklenebilir. Teknik olarakbakıldığında; Dolar/TL kurunda ilk destek seviyesi olarak 50 günlük ortalaması olan 6,84 seviyesigöze çarpıyor. Bu seviyenin aşağı yönlü kırılması halinde 6,74 seviyesine kadar geri çekilmeler görülebilir.

Olası yükselişlerde 6,87 ilk direnç seviyesi iken, bu seviyenin geçilmesi halinde 6,90-6,93 bandına kadar yükselişler görülebilir.

--- 50 günlük basit hareketli ortalama --- 100 günlük basit hareketli ortalama --- 200 günlük basit hareketli ortalama USD/TRY Grafiği

(Günlük)

(6)

Döviz ve Türev Piyasaları 20.07.2020

USD/TRY Volatilite USD/TRY Forward

Haftalık bazda MSCI Gelişmekte Olan Ülkeler Döviz Endeksi

%0,01 gerilerken dolar karşısında Çek Korunası %1,3 yükselişle en fazla değer kazanan, Endonezya Rupisi %1,8 azalışla en fazla değer kaybeden gelişmekte olan ülke para birimi oldu. USD/TRY forward eğrisi haftalık bazda yukarı yönde hareket etti. Döviz kur riskini forward işlemlerle yöneten yatırımcılar ucuz kalan orta vadeleri tercih edebilir.

Haftalık bazda bakıldığında, zımni volatilitenin tarihsel volatiliteyegöre yukarıda kaldığı görülüyor. Borsa İstanbul’da işlem gören opsiyonlara baktığımızda, açık pozisyonların Temmuz’20 vadeli 7050 ve 7100 kullanım fiyatlı call (alım) opsiyonlarında yoğunlaştığını görüyoruz.

0 5 10 15 20 25 30 35 40 45

08/18 09/18 10/18 11/18 12/18 01/19 02/19 03/19 04/19 05/19 06/19 07/19 08/19 09/19 10/19 11/19 12/19 01/20 02/20 03/20 04/20 05/20 06/20

USD/ZAR 1 Aylık Zımni Volatilite USD/BRL 1 Aylık Zımni Volatilite USD/INR 1 Aylık Zımni Volatilite USD/TRY 1 Aylık Zımni Volatilite

-15%

-5%

5%

15%

25%

35%

45%

55%

65%

75%

85%

08/17 10/17 12/17 02/18 04/18 06/18 08/18 10/18 12/18 02/19 04/19 06/19 08/19 10/19 12/19 02/20 04/20 06/20

1 Aylık T.V. - 1 Aylık Z.V 1 Aylık Tarihsel Volatilite 1 Aylık Zımni Volatilite

+2 s tdv

-2 s tdv

EUR/USD: Bir önceki haftayı değer kazancı ile tamamlayan parite, ABD’de makroekonomik verilerin güçlü açıklanmasına karşılık, hem ABD’de bazı eyaletlerde vaka sayısının yüksek seviyelerde bulunmaya devam etmesi hem de EuroBölgesi liderlerinin 750 milyar euro büyüklüğündeki kurtarma fonu ile ilgili gerçekleştirdikleri toplantıya ilişkin beklentiler eşliğinde haftayı değer kazancı ile tamamladı.

Geçtiğimiz hafta 200 haftalık ortalaması olan 1,1335 seviyesini yukarı yönlü kıran paritede yukarı yönlü ivmenin devam etmesi halindesırasıyla 1,1450 ve 1,1490 direnç seviyeleri göze çarpıyor. 1,1490 direnç seviyesinin geçilmesi halinde 1,1570’e kadar yükselişler devam edebilir. Paritede 1,1370 ve 1,1335 seviyeleri ana destek konumunda.

--- 50 günlük basit hareketli ortalama --- 100 günlük basit hareketli ortalama --- 200 günlük basit hareketli ortalama EUR/USD Grafiği

(Günlük)

(7)

Emtia Piyasaları 20.07.2020

1100 1200 1300 1400 1500 1600 1700 1800 1900

100 140 180 220 260 300 340 380 420

01/17 04/17 07/17 10/17 01/18 04/18 07/18 10/18 01/19 04/19 07/19 10/19 01/20 04/20 07/20

TL/Gr Dol ar/Ons

Altın Gr. Altın Dolar/Ons (Sağ eks.)

Altın ($/ons) 0.59% 19.24%

Altın (₺/gram) 0.50% 37.45%

Gümüş ($/ons) 3.43% 8.30%

Platin ($/ons) 2.87% -12.94%

Paladyum ($/ons) 2.60% 4.12%

Brent ($/varil) -0.23% -34.64%

WTI ($/varil) 0.10% -33.52%

Şeker ($/bu.) 5.07% -1.89%

Buğday ($/bu.) -0.19% -4.30%

Ons Altın: Altın ons fiyatı, koronavirüs aşısına ilişkin olumlu gelişmeler ve beklentiden güçlü seviyede açıklanan makroekonomik verilerekarşılık, artan ABD-Çin gerginliğinin risksiz varlıklara talebi canlı tutmaya devam etmesi ve dört haftalık aranın ardından yeniden büyüyen Fed bilançosu eşliğinde haftayı yükseliş ile tamamladı.

Teknik olarak incelendiğinde, ons altında 1.800 dolar seviyesinin üzerinde kalınması halinde 1.815-1.820 direnç seviyelerine yönelim görülebilir. 1.820 dolar direncinin geçilmesi ile 1.830 ve 1.860 direnç seviyeleri hedeflenebilir.

Aksiyöndeki fiyatlamalarda ise sırasıyla 1.780 ve 1.755 dolar destek seviyeleri test edilebilir.

GramAltın: TL’deki yatay seyre karşılık altın ons fiyatlarındaki yükselişin etkisiyle, TL bazında gram altın fiyatlarının önceki haftaya kıyasla yükseldiği bir haftayı geride bıraktık. Yeni haftada, 380-390 TL/gram bölgesi destek, 400-410 TL/grambölgesi ise direnç olarak izlenebilir.

--- 50 günlük basit hareketli ortalama --- 100 günlük basit hareketli ortalama --- 200 günlük basit hareketli ortalama Ons Altın Grafiği

(Günlük)

(8)

Makro Veri Gündemi 20.07.2020

Tarih Saat Ülke Veri Dönemi Beklenti Önceki

20.Tem 02:50 Japonya Para Politikası Toplantı Tutanakları - - -

20.Tem 02:50 Japonya İhracatlar (Yıllık) Haziran -24,6% -28,3%

20.Tem 02:50 Japonya İthalatlar (Yıllık) Haziran -17,7% -26,2%

20.Tem 02:50 Japonya Dış Ticaret Dengesi (trilyon yen) Haziran -0,01 -0,84

21.Tem 02:30 Japonya Ulusal TÜFE (Yıllık) Haziran 0,1% 0,1%

21.Tem 15:30 ABD Chicago Fed Ulusal Faaliyeti Haziran 4,0 2,6

21.Tem 23:30 ABD Amerikan Petrol Enstitüsü Haftalık Ham Petrol Stokları (mn varil) - - -8,322

22.Tem 03:30 Japonya İmalat PMI Temmuz - 40,1

22.Tem 17:00 ABD Mevcut Konut Satışları (Aylık) Haziran 22,8% -9,7%

22.Tem 17:30 ABD Haftalık Ham Petrol Stokları (milyon varil) - - -7,493

23.Tem Japonya Tatil - Denizcilik Günü - - -

23.Tem 10:00 Türkiye Tüketici Güveni Temmuz - 62,6

23.Tem 14:00 Türkiye Bir Hafta Vadeli Repo Faiz Oranı Temmuz 8,25% 8,25%

23.Tem 14:00 Türkiye Gecelik Borçlanma Faizi Temmuz 6,75% 6,75%

23.Tem 14:00 Türkiye Gecelik Borç Verme Faizi Temmuz 9,75% 9,75%

23.Tem 15:30 ABD Haftalık İşsizlik Başvuruları - - 1.300

23.Tem 17:00 Euro Tüketici Güveni Temmuz -12,3 -14,7

24.Tem Japonya Tatil - Ulusal Spor Günü - - -

24.Tem 09:00 İngiltere Perakende Satışlar (Aylık) Haziran 8,0% 12,0%

24.Tem 09:00 İngiltere Çekirdek Perakende Satışlar (Aylık) Haziran 4,5% 10,2%

24.Tem 11:00 Euro İmalat PMI Temmuz 49,3 47,4

24.Tem 11:00 Euro Hizmet PMI Temmuz 50,6 48,3

24.Tem 16:45 ABD İmalat PMI Temmuz 52,0 49,8

24.Tem 16:45 ABD Hizmet PMI Temmuz 51,0 47,9

Haftalık Veri Gündemi

(9)

EK - Piyasa Terminolojisi 20.07.2020

Alım Opsiyonu (“Call Option”):Gelecektealıcısına belirli bir varlığı belirli bir fiyattan alma hakkı veren opsiyonlardır.

AlivreSözleşmesi (”Forward”):Alivreanlaşmaları, belirli bir dayanak varlığı, önceden belirlenmiş bir fiyat ve vadede alma ya da satma yükümlülüğü verenanlaşmalardır. Vade geldiğinde taraflardan alıcı olan taraf (‘uzun’ pozisyon sahibi) kontratta belirtilen fiyattan dayanak varlığı almak zorundadır.

Başabaş Opsiyon (”At the Money”):Alım ve Satım opsiyonları için spot piyasa değeri kullanım fiyatına eşit olması durumudur.

Risk Reversal: Aynı deltaya sahip Call opsiyon volatilitesi ile Put opsiyon volatilitesi arasındaki farktır.

Çapraz Kur Swapı (”Cross Currency Swap’’):Döviz swapının faiz swapı ile birlikte kullanımı sonucu ortaya çıkan swaptır.

Delta: Dayanakvarlık fiyatındaki değişimlerin opsiyon primi (opsiyonun fiyatı) üzerine etkisini ölçen göstergedir.

Devlet Tahvili(”Government Bond”) : Devlet tahvili devletin 1yıldan uzun vadeli borçlanma ihtiyaçlarını karşılamak için Hazine Müsteşarlığı tarafından çıkarılan borçlanma senetleridir.

Döviz Swapı (”Currency Swap”): Sözleşmeyi yapan tarafların farklı para cinsinden faiz ödemesi yaptığı vade tarihinde belirlenen kur oranı doğrultusunda anapara miktarı üzerinden de değişim yapılan işlemlere denir.

FaizSwapı (”Interest Rate Swap”):Sözleşmeyi yapan tarafların, belirli bir ana para üzerinden yapılan sabit bir faiz ödeme planı ile değişken bir faiz ödemesinin el değiştirilmesi ile gerçekleşir.

Hareketli Ortalama(”Moving Average”):Hareketli ortalama, biryatırım aracının, belirli bir zaman dilimi için, kapanış fiyatlarının toplanıp, bu zaman dilimindeki periyotsayısına bölünmesiyle hesaplanır.

Hazine Bonosu(”Treasury Bill”):Devletin 1yıldan kısa vadeli borçlanma ihtiyaçlarını karşılamak için Hazine Müsteşarlığı tarafından çıkarılan borçlanma senetleridir.

Kârda Opsiyon (“In the Money“):Alım opsiyonları için kullanım fiyatının, spot piyasa değerinden daha düşük, satım opsiyonunda kullanım fiyatının spot piyasafiyatından daha yüksek olması durumudur.

Kullanım Fiyatı (“Strike Price”):Sözleşmede belirlenen dayanak varlığın, vadesinde geldiğinde kaçtan alınabileceği gösteren fiyata egzersiz fiyatı ya dakullanım fiyatı (‘exercise price,’ ‘strike price’) adı verilir.

LIBOR(“London Interbank Offered Rate“): Londrabankalararası para piyasasında, likiditesi yüksek bankaların birbirlerine farklı döviz cinsleri üzerinden borç verme işlemlerinde uyguladıkları faiz oranıdır.

MSCI Endeksi:Morgan Stanley CapitalInternational’ın, küresel çapta toplamda 75’i bulan gelişmiş, gelişmekte olan ve sınır ülke piyasalarında işlem gören hisse senetlerini içeren, farklı büyüklük ve ağırlıktaki endekslerinin tamamını ifade eder. En bilinenleri, gelişmiş ülke piyasalarını kapsayan MSCI

‘Dünya’ ve gelişmekte olan ülke piyasalarını kapsayan MSCI ‘Gelişmekte Olan Ülkeler’ endeksleridir.

Negatif/Pozitif Ayrışma (“Under/Out Performance“): İki veya daha fazla enstrümanın incelenen dönemler arasında birbirlerine relatif performanslarını ifade eder. Pozitif ayrışma, görece güçlü; negatif ayrışma ise görece zayıf bir performans anlamındadır.

Opsiyon(“Option“):Opsiyonsözleşmeleri, herhangi bir varlığı belirli bir vadede veya vade öncesinde, belirli bir miktarda, belirli bir fiyattan alma ya da satmahakkı veren sözleşmelerdir.

Put Opsiyon(“Put Option”):Gelecektealıcısına belirli bir varlığı belirli bir fiyattan satma hakkı veren opsiyonlardır.

Swap:İki şirketin ileride alacağı nakit akışlarının el değiştirilmesi biçiminde oluşturulan kontratlardır.

Tarihsel Volatilite(“Historical Volatility”):Belirli birgeçmiş zaman aralığındaki bir menkul kıymetin fiyatındaki değişimdir.

Vadeliİşlem Sözleşmesi (”Future”):Vadeliişlem sözleşmeleri, belirtilen miktar ve kalitede bir varlığı önceden belirlenmiş bir fiyattan, geleceğe dair belirli bir tarihte teslim etme ya da teslim almaya dair olarakdüzenlenen yasal sözleşmelerdir.

VerimEğrisi (”Yield Curve”):Biryatırım aracının çeşitli vadeleri ile bu vadelerdeki getirileri arasındaki ilişkinin grafiksel ifadesidir.

Volatilite(”Volatility”):Bir finansalvarlığın belirli bir zaman aralığında gözlenen değer değişiminin standart sapması anlamındadır.

WTI:WTI,ABD’de Oklahoma’dan çıkan, Brent’ten daha kaliteli ve yumuşak olan bir petrol türüdür.

Zımni Volatilite (“Implied Volatility”):Bir menkulkıymetin gelecek volatilitesine ilişkin piyasa beklentilerinin bir ölçüsüdür. Opsiyon fiyatlarındaki yansıma olarak, piyasanın yönüne dair beklenti sunan bir volatilitedir.

Zararda Opsiyon(“Out of the Money“):Alım opsiyonları için kullanım fiyatının, spot piyasa değerinden daha yüksek olduğu; satım opsiyonunda kullanım fiyatının spot piyasa fiyatından daha düşük olmasıdır.

Döviz Teminatlı Opsiyon (“DCD“):Müşterinin vadeli mevduatını teminat olarak göstererek banka ile yaptığı bir opsiyon işlemidir. Müşteri vadeli mevduatını opsiyon anlaşmasında belirlenen vade ve fiyattan başka bir döviz cinsine çevirme hakkını bankaya vermektedir. Bu hak karşılığında banka müşteriye prim ödemektedir.

Volatility Smile: Vadesiaynı fakat kullanım fiyatı farklı olan opsiyonların, zımni volatilitelerini gösteren grafiktir.

(10)

ÇEKİNCE

Bu rapor ve yorumlardaki yazılar, bilgiler ve grafikler yalnızca bilgi edinilmesi amacıyla derlenmiştir. Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel, imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

Halk Yatırım, bu bilgilerin doğru, eksiksiz ve değişmez olduğunu garanti etmez, bilgi eksikliği ve yanlışlığından hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. Raporda yer alan ifadeler, hiçbir şekilde alış veya satış teklifi olarak değerlendirilemez. Halk Yatırım’ın rapordaki bilgiler dolayısıyla ortaya çıkabilecek doğrudan ve dolaylı kazanç ve zararlarla ilgili herhangi bir sorumluluğu yoktur.

Bu ileti 05 Kasım 2014 tarih ve 29166 sayılı Resmi Gazetede yayınlanan ve 01 Mayıs 2015 tarihinde yürürlüğü giren

“Elektronik Ticaretin Düzenlenmesi Hakkında” çıkan kanunun 2.Maddesi c bendinde belirtilen Ticari Elektronik ileti kapsamında değildir.

Halk Yatırım Araştırma – Öneri Listesi Tanımları

(Aksi belirtilmedikçe önümüzdeki 12 ay için beklenen performans)

AL: %15 ve üzeri artış TUT: %0 ile %15 aralığında artış SAT : %0’ın altında azalış

Künye & Çekince

Halk Yatırım Araştırma

Halkyatirimarastirma@halkyatirim.com.tr +90 212 314 81 81

Banu KIVCI TOKALI Araştırma Direktörü BTokali@halkyatirim.com.tr

+90 212 314 81 88

İlknur HAYIR TURHAN Yönetmen

Perakende, Cam, Çimento, GYO

ITurhan@halkyatirim.com.tr +90 212 314 81 85

Abdullah DEMİRER Uzman

Havacılık, Petrol&Petrokimya, Gübre, Kimya

ADemirer@halkyatirim.com.tr +90 212 314 87 24

Ayşegül BAYRAM Uzman

Strateji

Telekom, Madencilik, Savunma

ABayram@halkyatirim.com.tr +90 212 314 87 30

Uğur BOZKURT Uzman Yardımcısı

Makroekonomi

Demir-Çelik, Otomotiv, Beyaz Eşya

UBozkurt@halkyatirim.com.tr +90 212 314 87 26

Referanslar

Benzer Belgeler

TL cinsi tahvil verim eğrisinin ise tüm vadelerinde faizler sert yükselirken, 2 yıllık gösterge tahvil bileşik faizi önceki haftaya göre 93 bp yükselerek %16,01, 10 yıl

Kısa vadeli tahvil faizlerinde düşüş yaşanırken uzun vadeli tahvil faizleri mevcut seviyelerde dalgalandı.. ■ Döviz kurundaki oynaklığın da az olduğu haftada kısa

Bu kapsamda kısa vadeli tahvil faizleri genelde gerilerken 2 yıl vadeli gösterge tahvil bileşik faizi haftalık bazda 51 bp azalışla %22,50, enflasyon beklentilerine paralel

TL cinsi tahvil verim eğrisinin ise tüm vadelerinde faizler yükselirken, 2 yıllık gösterge tahvil bileşik faizi önceki haftaya göre 19 bp yükselerek %15,08, 10 yıl vadeli

■ Önümüzdeki hafta açıklanacak Nisan ayı enflasyon verisi tahvil piyasası açısından en önemli gelişme olacak.. Garanti yatırım olarak enflasyon beklentimiz

■ TCMB’nin 20 Ekim’deki PPK toplantısında TL’deki değer kaybının altını çizerek faizleri sabit tutması ve önümüzdeki dönemde faiz indirimlerinin devamı

■ Son dönemde düşük faiz ortamının ve merkez bankalarının genişleyici adımlarının devam edeceği; yurtiçinde enflasyonun düşmeye başlayacağı

FOMC üyelerinin faiz oranlarına dair öngörüsünün piyasaya göre daha yüksek olduğunu gösterecek bir iletişim tahvil faizlerinin hafif de olsa yükselmesine