Makro Ekonomik Gündem ve Beklentiler 14.09.2020
FOMCtoplantısında Başkan Powell’ın mesajları takip edilecek Geçen hafta ABD’de genel olarak beklentileri aşan enflasyon verileri, ABD ekonomisinin pandemikaynaklı düşüşten toparlanması ile birlikte enflasyonun kademeli olarakarttığına işaret etti. Diğer yandan, ABD'de Demokrat senatörler, salgının ekonomik etkilerine yönelik hayata geçirilmesi amacıyla Senato’nun oylamasına sunulan 1 trilyon dolarlık yeni teşvik paketini yeterli olmadığı gerekçesiyle engelledi.
Cumhuriyetçi ve Demokrat Parti arasında günlerdir müzakere edilen ve genel kurulda oylamaya sunulabilmesiiçin en az 60 senatörün onayını alması gereken tasarı yeterli desteği alamadı. ABD-Çin ilişkileri cephesinde ise,Oracle’ın Çin’li video paylaşım uygulaması TikTok'un ABD operasyonlarını almak için ByteDance ile anlaşmış olmalarının ABD -Çin ilişkileri için bir ümit ışığı olduğu söylenebilir. Böylece, Trump hükümeti destekçisi Larry Ellison'ın başkanlık ettiği Oracle, TikTok’un ABD işinde azınlık hissesine sahip olurken; aynı zamanda Beyaz Saray’ın güvenlik endişelerini de hafifletmiş olacak. ABD piyasaları yatırımcıların fiyatlamalarda oluşan balon konusundaki karamsarlığının tam olarak giderilememesinin etkisiylegeçtiğimiz hafta karışık seyirle kapandı. Yeni haftada ABD’de üretim, perakende satışlar, Michigan tüketici hissiyatı ve haftalık işsizlik maaşı başvuruları verilerine ek olarak,Eylül ayı FOMC toplantısı takip edilecek.
Sanayiüretiminde V-tipi toparlanmanın devamına ilişkin işaretler takip edilecek
Geçen hafta gerçekleşen AMB faiz kararı toplantısında faiz oranlarında değişikliğe gidilmedi. Başkan Lagarde toplantının ardından yaptığı açıklamalarda, Temmuz’dan bu yana gelen makro verilerin işaret ettiği toparlanmanın beklentilere paralel olduğunu ifade etti. 1,35 trilyon euro tutarındaki pandemi acil tahvil alım programının devam edeceğini söyleyen Lagarde, talep tarafında önemli ölçüde bir toparlanmanın gözlendiğini belirtti. Lagarde ayrıca, AMB'nin dikkatli bir şekilde enflasyon üzerinde euronun etkisini dikkate alacağını dile getirirken, merkezbankalarının görevinin kur hedeflemekten ziyade fiyat istikrarı olduğunu vurguladı. Makroekonomik tahminler cephesinde AMB, bölge ekonomisineilişkin ilişkin daralma tahminini %8,7'den %8'e indirirken;
2021 yılı büyüme tahminini %5,2'den %5'e indirdi. Avrupa piyasaları, anlaşmasız Brexit endişeleri nedeniyle verdiği kayıpları toparlamasıyla haftayı artıda tamamladı. Yeni haftada Euro Bölgesi’nde üretim, ZEW ekonomikhissiyatı ve TÜFE verileri takip edilecek.
Enerji cephesindeki gelişmeler ve makro verilerdeki görünüm TL’ye yön verecek
Geçen hafta yurt içinde açıklanan cari denge verisinin Temmuz ayında piyasa beklentisinin hafif altında, 1,82 milyar dolarlık açık vermesi sonrasında, yıllık açık Temmuz sonunda 14,9 milyar dolara yükseldi.
Temmuz 2020 döneminde cari açıkta gözlenen artışta, ters baz etkisine ek olarak, bavul ticaretinde zayıflığın devam etmesi ve beklendiği gibi oldukça düşük seviyede gerçekleşen turizm gelirleri etkili oldu.Öte yandan, Moody's, ülkenin dış kırılganlıklarının yanında mali tamponlardakiaşınma ve kurumsal zorlukları işaret ederek sürpriz birşekilde Türkiye'nin kredi notunu B1'den yatırım yapılabilir seviyenin beş kademe altı olan B2'ye indirdi ve not görünümünü mali ölçümlerin beklenenden daha hızlı kötüleşebileceğini kaydederek "negatif"te bıraktı. Enerji cephesinde ise, Enerji ve Tabii Kaynaklar Bakanımız Sayın Dönmez sondaj çalışmaları konusunda, Karadeniz ve Doğu Akdeniz'den yenimüjdelerin alınacağı günlerin yakın olduğunu söyledi.
Haftaya 7,4461 seviyesindenbaşlangıç yapan USDTRY paritesi, ılımlı yükseliş kaydederek 7,4787 seviyesinden kapandı. Yeni haftada yurt içinde sanayi üretimi, bütçe dengesi ve yılsonu tüketici fiyat endeksi tahmini verileri takip edilecek.
Tahvil-Bono ve Para Piyasaları 14.09.2020
1.0%
2.0%
3.0%
4.0%
5.0%
6.0%
7.0%
8.0%
9.0%
10.0%
1Y 2Y 3Y 4Y 5Y 6Y 7Y 8Y 9Y 10Y 15Y 20Y 25Y 30Y
17.08.2018 (Fitch Not İndirimi) 30.04.2018 (S&P Not İndirimi)
11.09.2020 23.09.2016 (Moody's Not İndirimi)
Euro Tahvil Verim Eğrisi
9.5%
10.0%
10.5%
11.0%
11.5%
12.0%
12.5%
13.0%
13.5%
O/N 1H 1A 2A 3A 6A 9A 1Y
TL Lib. TL Libor Faizleri Verim Eğrisi
Güncel 1 Hafta Önce 1 Ay Önce
0.0%
0.1%
0.2%
0.3%
0.4%
0.5%
0.6%
0.7%
O/N 1H 1A 2A 3A 6A 1Y
$ Lib. $ Libor Faizleri Verim Eğrisi
Güncel 1 Ay Önce 3 Ay Önce
-0.60%
-0.50%
-0.40%
-0.30%
-0.20%
-0.10%
O/N 1H 1A 2A 3A 6A 1Y
€ Lib. € Libor Faizleri Verim Eğrisi
Güncel 1 Ay Önce 3 Ay Önce 10.0%
11.0%
12.0%
13.0%
14.0%
3M 6M 1Y 2Y 3Y 5Y 10Y
DIBS Verim Eğrisi
10.09.2020 11.09.2020
Geçtiğimiz haftaya 7,43 seviyesi ile başlayan Dolar/TL kuru hafta içinde 7,50 seviyesini test etse de haftakapanışını 7,4770 seviyesi ve %0,51 değer kaybı ile tamamladı. Kurda görülen değer kaybına rağmen, Türkiye 5 yıllık CDS primi 7 bp gerileyerek 508 bp seviyesinden kapatırken, aralıksız düşüş beşinci haftaya ulaştı. Türk Hazine Eurobond getirilerinde de benzer hareketlesınırlı düşüş gözlenirken, TL cinsi tahvillerde yatay ve hacimsiz seyiz izlendi.BİST Kesin Alım Satım Pazarında işlem hacmi günlük ortalama 700 milyon TL seviyesinde oluşurken, işlemlerin uzun vadeli piyasa yapıcı kotasyonu girilen tahvillerdeyoğunlaştığı izlendi. Bu çerçevede 2 yıl vadeli gösterge tahvil bileşik faizi haftalık bazda 7 bp yükselerek %13,31, 10 yıl vadeli gösterge tahvil bileşik faizi ise 18 bp gerileyerek %13,70 bileşik faiz seviyesindenhaftayı tamamladı.
Hazine ve MaliyeBakanlığı iç borçlanma stratejisi kapsamında yaptığı duyuru ile,Eylül ayındaki 25,6 milyar TL’lik itfasına karşılık 10 milyar TL borçlanma hedeflediğini açıklamıştı. Bu kapsamda Hazine bugün Mayıs 2027 vadelideğişken faizli tahvilin yeniden ihracı ile yarın Mayıs 2022 vadeli gösterge tahvil ve Temmuz 2024 vadeli TLREF’e endeksli tahvillerin yenidenihraçlarını düzenleyecek. Hazine ve Maliye Bakanlığı pandemi sonrası uyguladığı strateji kapsamında itfasının oldukça üzerinde borçlanmasıyla TCMB nezdinde tutulan TL cinsi kamu mevduatı büyüklüğü belirgin şekilde artarak tarihi seviyelere ulaşmıştı.
Önümüzdeki üç ay itfasının çok altında borçlanma hedefleyen Hazine’nin kamu mevduatında biriken tutarla itfa ödemelerini rahatlatacağını söyleyebiliriz.
TCMB likidite yönetimi kapsamında geçtiğimiz hafta her gün düzenli olarak her biri 10 milyar TL’lik 28 günlük geleneksel repo ihaleleri düzenlerken, ihalelerde ortalama faiz önceki haftaya göre yükselerek
%10,57 ile %11,28aralığında oluştu. MB ayrıca BİST Repo Pazarından da gecelik vadede yaptığı fonlama tutarını hafta boyunca azaltarak Cuma günü itibarıyla 55 milyar TL’ye düşürdü. Bu çerçevede Cuma günü itibarıyla sağlanan toplam fonlama tutarı 302 milyar TL’ye gerilerken,ağırlıklı ortalama fonlama maliyeti %10,29’a yükseldi. TCMB diğer yandan haftalık vadede açılan Dolar/TL ve Altın/TL swap işlemleri ile de hafta boyunca piyasayı fonlamaya devam ederken, bu yolla yapılan toplam fonlama tutarı 61,6 milyar TL’ye yükseldi. Cuma günü itibarıyla tüm kanallardan (repo+swap) yapılan fonlama ise (BİST SWAP Piyasası hariç) önceki haftaya göre azalarak 594 milyar TL’ye geriledi.
Yurtdışı tarafında ise, geçtiğimiz hafta $ Libor faizleri verim eğrisinde hem bir ay hem deüç ay öncesine kıyasla kısa vadeler haricinde düşüş yaşandı. Bir önceki haftayı %0,72’li seviyelerde tamamlayan ABD 10 yıllık tahvil faizleri geçen haftayı düşüşle %0,66’lı seviyelerde tamamladı. Geçen haftaki düşüşün ardından, bu hafta açıklanacak verilerde ekonomideki toparlanma eğiliminin devam edeceği beklentisi ve yükselen enflasyon karşısında hem risk iştahında yaşanan dalgalanma hem de bu haftaki Fed toplantısından gelebilecek olası güvercin mesajlar nedeniyle tahvil faizlerinde belirli bir bantta seyir görülebilir. Bu çerçevede, ABD 10 yıllık tahvil faizi %0,61-0,71 bandında hareket edebilir.
Geçen hafta euro libor faizlerine ilişkin verim eğrisinde ise, hem bir ay hem deüç ay öncesine kıyasla aşağı yönlü seyir yaşandı. Bir önceki haftayı %-0,46’lı seviyelerde tamamlayan Almanya 10 yıllık tahvil faizi geçen hafta düşüşle %-0,48’li seviyelerde kapattı. Geçen haftaki düşüşün ardından, enflasyonda devam eden zayıflık ve risk algılamasında yaşanan dalgalanma karşısında bu hafta açıklanacak verilerde ekonomideki toparlanma eğiliminin devam edeceği beklentisi eşliğinde tahvil faizlerinde belirli bir bantta seyir görülebilir. Bu çerçevede, Almanya 10 yıllık tahvil faizinin bu hafta %-0,53-0,43 bandında hareket edebileceğini öngörüyoruz.
Tahvil-Bono Piyasaları (DİBS-Özel Sektör-Euro tahvil) 14.09.2020
Geçtiğimiz hafta ülke risk primlerinde, Endonezya CDS’i %6,7 yükselişle en fazla artan, Romanya CDS’i
%12,2 düşüşle en fazla azalan gelişmekte olan ülke CDS’i oldu. Türkiye Eurotahvil verim eğrisinde haftalık bazda yatay hareket yaşandı.
5.000 10.000 15.000 20.000 25.000 30.000 35.000
-1.500 -1.000 -500 0 500 1.000 1.500
01.18 02.18 03.18 04.18 05.18 06.18 07.18 08.18 09.18 10.18 11.18 12.18 01.19 02.19 03.19 04.19 05.19 06.19 07.19 08.19 09.19 10.19 11.19 12.19 01.20 02.20 03.20 04.20 05.20 06.20 07.20 08.20 DİBS değişim DİBS portföyü (sağ eksen)
STOK (milyon $)
NET DEĞİŞİM (milyon $)
DIBS Yabancı Sahiplik Oranı
230 330 430 530 630 730 830 930 1.030
-110,00 -60,00 -10,00 40,00 90,00
01.18 02.18 03.18 04.18 05.18 06.18 07.18 08.18 09.18 10.18 11.18 12.18 01.19 02.19 03.19 04.19 05.19 06.19 07.19 08.19 09.19 10.19 11.19 12.19 01.20 02.20 03.20 04.20 05.20 06.20 07.20 08.20
ÖSBA değişim ÖSBA portföyü (sağ eksen)
STOK (milyon $)
NET DEĞİŞİM (milyon $)
31 Ağustos-4 Eylül haftasında yurt dışı yerleşiklerin DİBS stoku, piyasa ve kur hareketlerinden arındırılmış haftalık değişimlere göre 68 milyon USD artarken, özel sektör borçlanma aracı stoku 5,4 milyon USDazalmıştır. İlgili haftada toplam iç borç stoku 2,8 milyar TL artarak 1,105 trilyon TL oldu. Aynı haftada yurt dışı yerleşiklerin DİBS stoku ise 619 milyon TL nominal artarak 40,3 milyar TL seviyesine yükseldi. Böylece toplam DİBS stoku içindeki yurt dışı yerleşiklerin payı %3,60'dan %3,65'e yükseldi.
Aynı hafta hem Türkiye 5 yıllık CDS fiyatlaması hem de TL cinsi tahvil faizlerindedüşüş izlenmişti.
Yurtdışı Yerleşiklerin Mülkiyetindeki ÖST’lerin Sektörel Dağılımı (Piyasa değeri-Milyon$)
150 200 250 300 350 400 450 500 550 600 650 700
Oca 17 Mar 17 May 17 Tem 17 Eyl 17 Kas 17 Oca 18 Mar 18 May 18 Tem 18 Eyl 18 Kas 18 Oca 19 Mar 19 May 19 Tem 19 Eyl 19 Kas 19 Oca 20 Mar 20 May 20 Tem 20
5 yıllık Türkiye CDS'leri (Bps)
0.0%
1.0%
2.0%
3.0%
4.0%
5.0%
6.0%
7.0%
8.0%
9.0%
1Y 2Y 3Y 4Y 5Y 6Y 7Y 8Y 9Y 10Y 15Y 20Y 25Y 30Y
Türkiye Brezilya G. Afrika Rusya Endonezya
22.05.2020 (Bps)
Haftalık Değişim
2Y 478 5.7%
5Y 512 1.0%
10Y 520 -2.0%
Türkiye CDS'leri
DİBS Vadeleri 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 Toplam
Toplam Stok (Milyon $) 370 1.240 967 923 411 279 439 830 192 0 5.650
Haftalık Değişim (Milyon $) 126 -101 -15 6 4 6 28 -29 3 0 27
Hisse Değişim*
DİBS Değişim*
(a+b) DİBS (a) Repo (b) ÖSBA
Hisse Portföyü
DİBS Portföyü
(a+b) DİBS (a) Repo (b) ÖSBA
04.Eyl -91 71 68 2 -5,4 20.774 5.650 5.533 117 254
* Piyasa fiyatı ve kur hareketlerinden arındırılmış
Banka Mali Sektör Mali Olmayan Toplam 31.12.2015 793 54 74 921 31.12.2016 625 161 127 913 31.12.2017 654 94 203 951 31.12.2018 356 124 131 611 31.12.2019 221 69 116 406 04.09.2020 130 72 53 254
Hisse Senedi Piyasaları 14.09.2020
Ekonomilerdeki toparlanmanın devam etmesi ve Avrupa Merkez Bankası Başkanı Lagarde’nin destekleyici mesajları karşısında hızlı yükseliş sonrasında ABD’de teknoloji hisselerinde yaşanan kar realizasyonlarının devam etmesi nedeniylegeçen haftanın küresel hisse senedi piyasaları açısından karışık geçtiğini söyleyebiliriz. BIST ise, hem Avrupa piyasalarındaki olumlu seyir hem de petrol fiyatlarındaki düşüşün desteği ile haftayı %1,5 yükselişle tamamladı. Hafta genelinde XBANK bankacılık endeksi %0,3, XUSIN sanayi endeksi de %2,8 yükseliş kaydetti. BIST 100 endeksi dolar bazında %1,1 artarken; ABD borsaları ortalama %2,9 geriledi, Avrupa borsaları ise (Alm., İng. ve Fra.) ortalama %2,7 yükseliş kaydetti.
Bu hafta gündemin içeride ve dışarıda daha yoğun olduğunu söyleyebiliriz. Yurt içinde Temmuz ayı sanayi üretimi (Sanayiüretiminin arındırılmamış bazda yıllık %3,65, arındırılmış bazda da yıllık %4,80 artması bekleniyor), Ağustos ayı bütçe dengesi (Temmuz’da 29,7 milyar TL açık vermişti) ve Eylül ayı TCMB beklenti anketi (Ağustos ayı anketinde yıl sonu enflasyon tahmini %10,82 seviyesindeydi); yurtdışında ise ABD’de Fed toplantısı ve ardından Başkan Powell’ın konuşması ile perakende satışlar ve sanayi üretimi, Euro bölgesinde TÜFE, sanayi üretimi ve Zew ekonomik hissiyatı, Japonya ve İngiltere’de merkez bankası toplantıları, Çin’de ise sanayi üretimi, perakende satışlar ve sabit varlık yatırımları takip edilecek.
Endekskısa vadede yukarı yönde kırdığı 1.087 seviyesinden geçen trend desteği üzerinde tutundukça geri çekilmeler olsa dayükselişini 1.118-1.125 aralığı ilk hedef olmak üzere 1.140-1.145 aralığına kadar devam ettirmesi beklenir. Bu aralığın üzerinde ise 1.156 direnci hedefli yükselişler görebiliriz. Kısa vadeli göstergelerdeki pozitif eğilim ve orta vadeli göstergeler geri çekilmelerin alım fırsatı olarak kullanılarak yükselişin devam edeceğine işaret ediyor. Endeksin 1.087 altında kapanış yapması durumunda ise endekste düşüşün ilk hedef 200 GHO’nın geçtiği 1.076 olmak üzere devam etmesi beklenir. Bu seviyealtında düşüşün 1.030-1.040 aralığını hedefleyerek düşüşün güçlenmesi beklenir.
BIST 100 Endeksi (TL Bazında, günlük)
--- 50 günlük basit hareketli ortalama --- 100 günlük basit hareketli ortalama --- 200 günlük basit hareketli ortalama
BIST 100 Endeksi
(USD Bazında, Aylık) Yabancı takas oranı
(%, Haftalık)
Strike 7.3052 7.4110 7.4478 7.4943 7.5591 7.6252 7.8536 vol 11.27% 11.70% 12.24% 13.39% 15.39% 17.70% 22.97%
Premium 560 1,820 3,020 5,600 3,710 2,700 1,110
Strike 7.2145 7.3679 7.4490 7.5549 7.7248 7.8823 8.3266 vol 12.81% 13.88% 14.45% 15.45% 18.03% 20.52% 25.36%
Premium 1,320 4,530 7,470 13,580 8,860 6,380 2,500 Strike 7.0840 7.3695 7.5326 7.7215 8.1182 8.4646 9.4486
vol 14.23% 15.98% 16.77% 17.79% 21.12% 23.96% 29.07%
Premium 2,600 9,280 15,470 27,940 17,560 12,590 4,850 Strike 7.0826 7.5111 7.7596 8.0071 8.6902 9.2682 10.9612
vol 15.06% 16.86% 17.72% 18.70% 22.59% 25.70% 31.20%
Premium 3,910 14,000 23,480 42,120 25,630 18,420 7,090 Strike 7.2565 7.8975 8.3036 8.5996 9.9280 11.0051 14.2357
vol 15.53% 17.99% 19.00% 19.75% 24.57% 27.90% 33.25%
Premium 5,890 22,070 37,390 65,580 38,110 27,290 10,330
Döviz ve Türev Piyasaları 14.09.2020
Tablo USD/TRY için olup, primler 100.000$ üzerinden hesaplanmıştır.
MSCI Türkiye endeksinin MSCI gelişmekte olan ülkeler endeksine relatif dolarbazında %1,2 pozitif ayrıştığı bir haftayı geridebıraktık. 2020 başından bugüne VIX %95,0, MSCI GOÜ
%-2,1, MSCITürkiye dolar bazında %-30,9, Dolar Endeksi %- 3,2değişim gösterdi. İçeride ise, 1M ATM USD/TRY volatilitesi 16,13’ten 14,33’e geriledi (1 aylık volatilite 2020 başında
%11,03’tü).
Haftalık bazda USD/TRY opsiyon primleri aşağı yönlü hareket etti. Dolar/TL opsiyonlarında alım opsiyonunun alışını riskli bulmaya devam ediyoruz.Haftalık veri takviminde, içeride sanayi üretimi; yurt dışında ise ABD’de sanayi üretimi, perakende satışlar, Fed faiz kararı, Euro bölgesinde sanayi üretimi, ZEW ekonomik hissiyatı, enflasyon, İngiltere’de enflasyon, BoE faiz kararı, perakende satışlar, Japonya’da dış ticaret dengesi, BoJ faizkararı, enflasyon, Çin’de sanayi üretimi ve perakende satışlar verileri açıklanacak.
10%
15%
20%
25%
30%
35%
10P 15P 25P 35P ATM 35C 25C 15C 10C
1W 1M
3M 6M
1Y
USD/TRY Vol a tility Smile
Dolar/TL: Petrolfiyatlarında düşüş ve paritedeki yükselişe karşılık TL’nin haftalık bazda geçen hafta değer kaybeden gelişen ülke para birimleri arasında yer aldığını gördük. Böylece TL, iki haftadır üst üste GOÜ para birimleri içinde değer kaybeden para birimlerinden biri oldu.
Teknik olarakbakıldığında; Dolar/TL kurunda Türk Lirası lehine işlemlerin etkili olması durumunda sırasıyla 7,4215 ve 7,3810 seviyelerinedoğru geri çekilmeler olabilir. Kurun 7,4655 üzerindeki fiyatlamalarında ise 7,5280 direncine doğru yükseliş kaydedilebilir.
--- 50 günlük basit hareketli ortalama --- 100 günlük basit hareketli ortalama --- 200 günlük basit hareketli ortalama USD/TRY Grafiği
(Günlük)
Döviz ve Türev Piyasaları 14.09.2020
USD/TRY Volatilite USD/TRY Forward
Haftalık bazda MSCI Gelişmekte Olan Ülkeler Döviz Endeksi artarken, dolar karşısında Meksika Pezosu %1,4 yükselişle en fazla değer kazanan, Peru Yeni Solu %1,3 azalışla en fazladeğer kaybeden gelişmekte olan ülke para birimi oldu.
USD/TRY forward eğrisi haftalık bazda yatay hareket etti.
Döviz kur riskini forward işlemlerle yöneten yatırımcılar ucuz kalankısa vadeleri tercih edebilir.
Haftalık bazda bakıldığında, zımni volatilitenin tarihsel volatiliteyegöre yukarıda kaldığı görülüyor. Borsa İstanbul’da işlem gören opsiyonlara baktığımızda, açık pozisyonların Eylül’20 ve Ekim’20 vadeli 7500 call (alım) opsiyonlarında yoğunlaştığını görüyoruz.
0 5 10 15 20 25 30 35 40 45
10/18 11/18 12/18 01/19 02/19 03/19 04/19 05/19 06/19 07/19 08/19 09/19 10/19 11/19 12/19 01/20 02/20 03/20 04/20 05/20 06/20 07/20 08/20
USD/ZAR 1 Aylık Zımni Volatilite USD/BRL 1 Aylık Zımni Volatilite USD/INR 1 Aylık Zımni Volatilite USD/TRY 1 Aylık Zımni Volatilite
-15%
-5%
5%
15%
25%
35%
45%
55%
65%
75%
85%
10/17 12/17 02/18 04/18 06/18 08/18 10/18 12/18 02/19 04/19 06/19 08/19 10/19 12/19 02/20 04/20 06/20 08/20
1 Aylık T.V. - 1 Aylık Z.V 1 Aylık Tarihsel Volatilite 1 Aylık Zımni Volatilite
+2 s tdv
-2 s tdv
EUR/USD: Birönceki haftayı değer kaybı ile tamamlayan parite, Avrupa Merkez Bankası Başkanı Lagarde’nin para birimi eurodaki güçlenmeye ilişkin olarak merkez bankalarının görevinin kur hedeflemekten ziyade fiyat istikrarı olduğunu vurgulaması ve politika tepkisi göstermemesinin yanı sıra bu yıla ait daralma projeksiyonlarında aşağı yönlü revizyona gitmesinindesteği eşliğinde haftayı değer kazancı ile tamamladı.
Teknik olarak bakıldığında; EUR/USD paritesinin 1,1850 üzerinde tutunması durumunda 1,1930 seviyesi direnç olarak karşımıza çıkabilir. 1,1930 üzerinde 1,1980 direnci hedeflenebilir. Yaşanabilecek olası geri çekilmelerde ise 1,1760 seviyesi takip edilebilir. 1,1690 ise ikinci desteknoktası olarak gündeme gelebilir.
--- 50 günlük basit hareketli ortalama --- 100 günlük basit hareketli ortalama --- 200 günlük basit hareketli ortalama EUR/USD Grafiği
(Günlük)
Emtia Piyasaları 14.09.2020
1100 1300 1500 1700 1900 2100
100 150 200 250 300 350 400 450 500
01/17 04/17 07/17 10/17 01/18 04/18 07/18 10/18 01/19 04/19 07/19 10/19 01/20 04/20 07/20
TL/Gr Dol ar/Ons
Altın Gr. Altın Dolar/Ons (Sağ eks.)
Altın ($/ons) 0.5% 28.0%
Altın (₺/gram) 1.0% 60.8%
Gümüş ($/ons) -0.5% 50.0%
Platin ($/ons) 3.4% -3.9%
Paladyum ($/ons) 1.0% 19.5%
Brent ($/varil) -6.6% -39.7%
WTI ($/varil) -6.1% -38.9%
Şeker ($/bu.) 0.8% -0.6%
Buğday ($/bu.) -1.1% -4.5%
OnsAltın: Altın ons fiyatı, beklentilerden yüksek açıklanan ABD enflasyon rakamlarına karşılık küresel risk iştahında yaşanan dalgalanma ve Avrupa Merkez Bankası Başkanı Lagarde’nin açıklamaları beraberinde haftayı yükseliş ile tamamladı.
Teknik olarakincelendiğinde, ons altında geri çekilmenin yaşanması halinde 1.926 dolar desteği ön planda olabilir. Bu seviyeninardından 1.910 dolar ise ikinci destek noktası olarak takip edilebilir. Tepki alımlarının gelmesi durumunda isesırasıyla 1.955 ve 1.985 dolar seviyeleri direnç olarak hedeflenebilir.
GramAltın: TL’deki değer kaybına ek olarak altın ons fiyatlarındaki yükselişin de etkisiyle, TL bazında gram altın fiyatlarının önceki haftaya kıyasla yükseldiği bir haftayı geride bıraktık. Yeni haftada, 458-450 TL/gram bölgesi destek, 470-478 TL/grambölgesi ise direnç olarak izlenebilir.
--- 50 günlük basit hareketli ortalama --- 100 günlük basit hareketli ortalama --- 200 günlük basit hareketli ortalama Ons Altın Grafiği
(Günlük)
Makro Veri Gündemi 14.09.2020
Tarih Saat Ülke Veri Dönemi Beklenti Önceki
14.Eyl 07:30 Japonya Kapasite Kullanım Oranı (Aylık) Temmuz - 6,2%
14.Eyl 07:30 Japonya Sanayi Üretimi (Aylık) Temmuz - 8,0%
14.Eyl 10:00 Türkiye Sanayi Üretimi (Yıllık) Temmuz 4,8% 0,1%
14.Eyl 12:00 Euro Sanayi Üretimi (Aylık) Temmuz 4,0% 9,1%
15.Eyl 05:00 Çin Sabit Varlık Yatırımı (Yıllık) Ağustos -0,4% -1,6%
15.Eyl 05:00 Çin Sanayi Üretimi (Yıllık) Ağustos 5,2% 4,8%
15.Eyl 05:00 Çin Perakende Satışlar (Yıllık) Ağustos 0,0% -1,1%
15.Eyl 11:00 Türkiye Bütçe Dengesi (milyar TL) Ağustos - -29,7
15.Eyl 12:00 Euro ZEW Ekonomik Hissiyatı Eylül - 64,0
15.Eyl 15:30 ABD New York Empire State İmalat Endeksi Eylül 5,5 3,7
15.Eyl 16:15 ABD Kapasite Kullanım Oranı Ağustos 7,7% 70,6%
15.Eyl 16:15 ABD Sanayi Üretimi (Aylık) Ağustos 1,0% 3,0%
15.Eyl 23:30 ABD Amerikan Petrol Enstitüsü Haftalık Ham Petrol Stokları (milyon varil) - - 2,970
16.Eyl 02:50 Japonya İhracat (Yıllık) Ağustos -15,9% -19,2%
16.Eyl 02:50 Japonya İthalat (Yıllık) Ağustos -17,8% -22,3%
16.Eyl 02:50 Japonya Dış Ticaret Dengesi (milyar yen) Ağustos -13,9 10,9
16.Eyl 09:00 İngiltere TÜFE (Yıllık) Ağustos - 1,0%
16.Eyl 09:00 İngiltere Çekirdek TÜFE (Yıllık) Ağustos - 1,8%
16.Eyl 15:30 ABD Perakende Satışlar (Aylık) Ağustos 0,9% 1,2%
16.Eyl 15:30 ABD Çekirdek Perakende Satışlar (Aylık) Ağustos 1,1% 1,9%
16.Eyl 17:30 ABD Haftalık Ham Petrol Stokları (milyon varil) - - 2,032
16.Eyl 21:00 ABD Faiz Oranı Kararı Eylül 0,00-0,25% 0,00-0,25%
16.Eyl 21:00 ABD Federal Açık Piyasa Komitesi Ekonomik Planları - - -
16.Eyl 21:30 ABD Powell'ın Konuşması - - -
17.Eyl Belirsiz Japonya Faiz Oranı Kararı Eylül - -0,10%
17.Eyl 12:00 Euro TÜFE (Yıllık) Ağustos -0,2% -0,2%
17.Eyl 12:00 Euro Çekirdek TÜFE (Yıllık) Ağustos 0,4% 0,4%
17.Eyl 14:00 İngiltere Faiz Oranı Kararı Eylül 0,10% 0,10%
17.Eyl 14:00 İngiltere İngiltere Merkez Bankası Toplam Parasal Genişleme (milyar sterlin) Eylül 725 725
17.Eyl 15:30 ABD Philadelphia Fed İmalat Endeksi Ağustos 15,0 17,2
17.Eyl 15:30 ABD Haftalık İşsizlik Başvuruları (bin kişi) - - 884
18.Eyl 02:30 Japonya Ulusal TÜFE (Yıllık) Ağustos 0,2% 0,3%
18.Eyl 09:00 İngiltere Perakende Satışlar (Aylık) Ağustos - 3,6%
18.Eyl 09:00 İngiltere Çekirdek Perakende Satışlar (Aylık) Ağustos - 2,0%
18.Eyl 15:30 Türkiye Yıl Sonu Tüketici Fiyat Endeksi Tahmini Eylül - 10,82%
18.Eyl 15:30 ABD Michigan Tüketici Hissiyatı Eylül - 68,5
Haftalık Veri Gündemi
EK - Piyasa Terminolojisi 14.09.2020
Alım Opsiyonu (“Call Option”):Gelecektealıcısına belirli bir varlığı belirli bir fiyattan alma hakkı veren opsiyonlardır.
AlivreSözleşmesi (”Forward”):Alivreanlaşmaları, belirli bir dayanak varlığı, önceden belirlenmiş bir fiyat ve vadede alma ya da satma yükümlülüğü verenanlaşmalardır. Vade geldiğinde taraflardan alıcı olan taraf (‘uzun’ pozisyon sahibi) kontratta belirtilen fiyattan dayanak varlığı almak zorundadır.
Başabaş Opsiyon (”At the Money”):Alım ve Satım opsiyonları için spot piyasa değeri kullanım fiyatına eşit olması durumudur.
Risk Reversal: Aynı deltaya sahip Call opsiyon volatilitesi ile Put opsiyon volatilitesi arasındaki farktır.
Çapraz Kur Swapı (”Cross Currency Swap’’):Döviz swapının faiz swapı ile birlikte kullanımı sonucu ortaya çıkan swaptır.
Delta: Dayanakvarlık fiyatındaki değişimlerin opsiyon primi (opsiyonun fiyatı) üzerine etkisini ölçen göstergedir.
Devlet Tahvili(”Government Bond”) : Devlet tahvili devletin 1yıldan uzun vadeli borçlanma ihtiyaçlarını karşılamak için Hazine Müsteşarlığı tarafından çıkarılan borçlanma senetleridir.
Döviz Swapı (”Currency Swap”): Sözleşmeyi yapan tarafların farklı para cinsinden faiz ödemesi yaptığı vade tarihinde belirlenen kur oranı doğrultusunda anapara miktarı üzerinden de değişim yapılan işlemlere denir.
FaizSwapı (”Interest Rate Swap”):Sözleşmeyi yapan tarafların, belirli bir ana para üzerinden yapılan sabit bir faiz ödeme planı ile değişken bir faiz ödemesinin el değiştirilmesi ile gerçekleşir.
Hareketli Ortalama(”Moving Average”):Hareketli ortalama, biryatırım aracının, belirli bir zaman dilimi için, kapanış fiyatlarının toplanıp, bu zaman dilimindeki periyotsayısına bölünmesiyle hesaplanır.
Hazine Bonosu(”Treasury Bill”):Devletin 1yıldan kısa vadeli borçlanma ihtiyaçlarını karşılamak için Hazine Müsteşarlığı tarafından çıkarılan borçlanma senetleridir.
Kârda Opsiyon (“In the Money“):Alım opsiyonları için kullanım fiyatının, spot piyasa değerinden daha düşük, satım opsiyonunda kullanım fiyatının spot piyasafiyatından daha yüksek olması durumudur.
Kullanım Fiyatı (“Strike Price”):Sözleşmede belirlenen dayanak varlığın, vadesinde geldiğinde kaçtan alınabileceği gösteren fiyata egzersiz fiyatı ya dakullanım fiyatı (‘exercise price,’ ‘strike price’) adı verilir.
LIBOR(“London Interbank Offered Rate“): Londrabankalararası para piyasasında, likiditesi yüksek bankaların birbirlerine farklı döviz cinsleri üzerinden borç verme işlemlerinde uyguladıkları faiz oranıdır.
MSCI Endeksi:Morgan Stanley CapitalInternational’ın, küresel çapta toplamda 75’i bulan gelişmiş, gelişmekte olan ve sınır ülke piyasalarında işlem gören hisse senetlerini içeren, farklı büyüklük ve ağırlıktaki endekslerinin tamamını ifade eder. En bilinenleri, gelişmiş ülke piyasalarını kapsayan MSCI
‘Dünya’ ve gelişmekte olan ülke piyasalarını kapsayan MSCI ‘Gelişmekte Olan Ülkeler’ endeksleridir.
Negatif/Pozitif Ayrışma (“Under/Out Performance“): İki veya daha fazla enstrümanın incelenen dönemler arasında birbirlerine relatif performanslarını ifade eder. Pozitif ayrışma, görece güçlü; negatif ayrışma ise görece zayıf bir performans anlamındadır.
Opsiyon(“Option“):Opsiyonsözleşmeleri, herhangi bir varlığı belirli bir vadede veya vade öncesinde, belirli bir miktarda, belirli bir fiyattan alma ya da satmahakkı veren sözleşmelerdir.
Put Opsiyon(“Put Option”):Gelecektealıcısına belirli bir varlığı belirli bir fiyattan satma hakkı veren opsiyonlardır.
Swap:İki şirketin ileride alacağı nakit akışlarının el değiştirilmesi biçiminde oluşturulan kontratlardır.
Tarihsel Volatilite(“Historical Volatility”):Belirli birgeçmiş zaman aralığındaki bir menkul kıymetin fiyatındaki değişimdir.
Vadeliİşlem Sözleşmesi (”Future”):Vadeliişlem sözleşmeleri, belirtilen miktar ve kalitede bir varlığı önceden belirlenmiş bir fiyattan, geleceğe dair belirli bir tarihte teslim etme ya da teslim almaya dair olarakdüzenlenen yasal sözleşmelerdir.
VerimEğrisi (”Yield Curve”):Biryatırım aracının çeşitli vadeleri ile bu vadelerdeki getirileri arasındaki ilişkinin grafiksel ifadesidir.
Volatilite(”Volatility”):Bir finansalvarlığın belirli bir zaman aralığında gözlenen değer değişiminin standart sapması anlamındadır.
WTI:WTI,ABD’de Oklahoma’dan çıkan, Brent’ten daha kaliteli ve yumuşak olan bir petrol türüdür.
Zımni Volatilite (“Implied Volatility”):Bir menkulkıymetin gelecek volatilitesine ilişkin piyasa beklentilerinin bir ölçüsüdür. Opsiyon fiyatlarındaki yansıma olarak, piyasanın yönüne dair beklenti sunan bir volatilitedir.
Zararda Opsiyon(“Out of the Money“):Alım opsiyonları için kullanım fiyatının, spot piyasa değerinden daha yüksek olduğu; satım opsiyonunda kullanım fiyatının spot piyasa fiyatından daha düşük olmasıdır.
Döviz Teminatlı Opsiyon (“DCD“):Müşterinin vadeli mevduatını teminat olarak göstererek banka ile yaptığı bir opsiyon işlemidir. Müşteri vadeli mevduatını opsiyon anlaşmasında belirlenen vade ve fiyattan başka bir döviz cinsine çevirme hakkını bankaya vermektedir. Bu hak karşılığında banka müşteriye prim ödemektedir.
Volatility Smile: Vadesiaynı fakat kullanım fiyatı farklı olan opsiyonların, zımni volatilitelerini gösteren grafiktir.
ÇEKİNCE
Bu rapor ve yorumlardaki yazılar, bilgiler ve grafikler yalnızca bilgi edinilmesi amacıyla derlenmiştir. Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel, imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
Halk Yatırım, bu bilgilerin doğru, eksiksiz ve değişmez olduğunu garanti etmez, bilgi eksikliği ve yanlışlığından hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. Raporda yer alan ifadeler, hiçbir şekilde alış veya satış teklifi olarak değerlendirilemez. Halk Yatırım’ın rapordaki bilgiler dolayısıyla ortaya çıkabilecek doğrudan ve dolaylı kazanç ve zararlarla ilgili herhangi bir sorumluluğu yoktur.
Bu ileti 05 Kasım 2014 tarih ve 29166 sayılı Resmi Gazetede yayınlanan ve 01 Mayıs 2015 tarihinde yürürlüğü giren
“Elektronik Ticaretin Düzenlenmesi Hakkında” çıkan kanunun 2.Maddesi c bendinde belirtilen Ticari Elektronik ileti kapsamında değildir.
Halk Yatırım Araştırma – Öneri Listesi Tanımları
(Aksi belirtilmedikçe önümüzdeki 12 ay için beklenen performans)
AL: %15 ve üzeri artış TUT: %0 ile %15 aralığında artış SAT : %0’ın altında azalış
Künye & Çekince
Halk Yatırım Araştırma
Halkyatirimarastirma@halkyatirim.com.tr +90 212 314 81 81
Banu KIVCI TOKALI Araştırma Direktörü BTokali@halkyatirim.com.tr
+90 212 314 81 88
İlknur HAYIR TURHAN Yönetmen
Perakende, Cam, Çimento, GYO, Mobilya
ITurhan@halkyatirim.com.tr +90 212 314 81 85
Abdullah DEMİRER Uzman
Havacılık, Petrol&Gaz, Petrokimya, Gübre, Kimya
ADemirer@halkyatirim.com.tr +90 212 314 87 24
Ayşegül BAYRAM Uzman
Strateji
Telekom, Madencilik, Savunma
ABayram@halkyatirim.com.tr +90 212 314 87 30
Uğur BOZKURT Uzman Yardımcısı
Makroekonomi
Demir-Çelik, Otomotiv, Beyaz Eşya
UBozkurt@halkyatirim.com.tr +90 212 314 87 26
