Makro Ekonomik Gündem ve Beklentiler

(1)

Makro Ekonomik Gündem ve Beklentiler 01.03.2021

Küresel tahvil faizlerinde baskının rahatlaması toparlanma eğilimi yaratabilir

Geçen hafta Fed Başkanı Powell’ın yarı yıl Para Politikası Raporu Komite'yeyaptığı iki günlük sunumun ilk gününde, ABD ekonomisinin bu yılın sonlarında daha normal ve iyileşmiş bir faaliyete dönüş beklentilerini aktarmasına rağmen Fed’in ekonomiye verdiği desteği sürdüreceğine işaret etti. Powell, federal fon oranının mevcut destekleyici hedefaralığını bir süre daha sürdürmenin uygun olacağını belirterek, tahvil alımlarına mevcut hızda devam edeceklerini bildirdi.

Sunumunun ikinci gününde de Başkan Powell, enflasyonun Fed hedefineulaşmasının üç yıl alacağını belirterek, enflasyon endişelerini dizginlemeye devam etti. Powell konuşmasında ayrıca, ekonominin yeniden açılmasıyla enflasyonda volatilitenin hakim olabileceğini, ancak yine deaşırı yüksek seviyelerin görülmeyeceğini yineledi. Powell ayrıca, enflasyonda sert yükseliş yaşansa bile Fed’in bu durumla mücadele edebileceği araçlara sahip olduğunu vurguladı. Makro veriler cephesinde de,çekirdek kişisel tüketim harcamaları verisi Ocak ayında aylık ve yıllık bazda sırasıyla %0,3 ve %1,5 seviyelerinde beklentilerin hafif üzerinde gerçekleşirken, kişisel gelirler ve kişisel harcamalar verileri de sırasıyla %10 ve %2,4 artışlarla beklentilere yakın geldi.

Böylelikle hafta içerisinde %1,60 seviyesini aşan ABD 10 yıllık tahvil faizlerinin %1,4049 seviyesine gerilemesine karşın hala son bir yılın zirvesinde bulunması risk iştahının baskı altında kalmasına neden oldu. Bu nedenle ABD piyasaları, haftayı satıcılı seyirle tamamladı.

Teşvik paketi cephesinde ise haftasonu ABD Başkanı Biden'ın 1,9 trilyon dolarlık destek paketi Temsilciler Meclisi'nden geçti. Paket bundan sonra Senato'nun onayına sunulacak. Yeni haftada ABD’de inşaat harcamaları, ISM PMI, istihdam, üretim ve dış ticaret dengesi verilerine ek olarak Markit PMI verilerininrevizyonları takip edilecek.

Ayrıca, Fed Başkanı Powell, 4 Mart tarihinde düzenlenecek olan WSJ İstihdam Zirvesi'nde ABD ekonomisine ilişkin yapacağı konuşma gündemimizde olacak

TÜFE verisinde yükseliş eğiliminin devam etmesi bekleniyor Geçtiğimiz Cumartesi günü G20 ülkelerinin finans liderleri, İtalya'nın başkanlığında ilk toplantılarını gerçekleştirdi. Liderler toplantıda, salgının etkileriyle mücadele edebilmek adına destekleyici politikaları sürdürme kararı alırken, salgın ve ekonomik krize karşı daha çok yönlü bir yaklaşım benimsemek konusunda fikir birliğine vardılar. Ayrıca kırılgan ve dengesiz bir toparlanmayı hızlandırmak için daha yoğun çalışma konusunda da ortak paydada buluştular. Avrupa piyasaları haftayı reflasyon temasının risk algısını baskılaması nedeniyle ekside tamamladı. Euro Bölgesi’nde TÜFE, perakende satışlar ve işsizlik verilerine ek olarak Markit PMI verilerininrevizyonları izlenecek.

2020yılında Türkiye ekonomisinin %2,3 büyüdüğü tahmin ediliyor Geçen hafta açıklanan TÜRK-İŞ verilerine göre, dört kişilik bir ailenin sağlıklı, dengeli ve yeterli beslenebilmesi için yapması gereken aylık gıda harcaması aylık bazda %2,53 artışla 2.718,89 TL oldu. Diğer yandan Bakan Elvan, reformçalışmalarında sona gelindiğini ve Mart'ın ikincihaftasında Cumhurbaşkanımız tarafından açıklanacağını belirtti.

Haftaya 7,1680’den başlangıç yapan USDTRY paritesi, reflasyon temasının GOÜ para birimlerinde yarattığı baskılanma ile 7,43’lü seviyelerden kapandı. Yeni haftada yurt içinde imalat PMI, büyüme, enflasyon ve Hazine nakit dengesi verileri izlenecek takip edilecek.

4Ç20 için GSYH medyan tahmini yıllık %7,00; 2020 yılı için ise %2,30 ve 2021 tahmini ise %4,8 büyüme yönünde oluştu. Şubat ayı TÜFE verisinin de aylık ve yıllık bazda sırasıyla %0,75 ve %15,45 seviyelerindegerçekleşmesi bekleniyor.

(2)

Tahvil-Bono ve Para Piyasaları 01.03.2021

1.0%

2.0%

3.0%

4.0%

5.0%

6.0%

7.0%

8.0%

9.0%

10.0%

1Y 2Y 3Y 4Y 5Y 6Y 7Y 8Y 9Y 10Y 15Y 20Y 25Y 30Y

17.08.2018 (Fitch Not İndirimi) 30.04.2018 (S&P Not İndirimi)

26.02.2021 23.09.2016 (Moody's Not İndirimi)

Euro Tahvil Verim Eğrisi

17.6%

17.7%

17.8%

17.9%

18.0%

18.1%

18.2%

O/N 1H 1A 2A 3A 6A 9A 1Y

TL Lib. TL Libor Faizleri Verim Eğrisi

Güncel 1 Hafta Önce 1 Ay Önce

0.00%

0.05%

0.10%

0.15%

0.20%

0.25%

0.30%

0.35%

0.40%

O/N 1H 1A 2A 3A 6A 1Y

$ Lib. $ Libor Faizleri Verim Eğrisi

Güncel 1 Ay Önce 3 Ay Önce

-0.65%

-0.60%

-0.55%

-0.50%

-0.45%

/N 1H 1A 2A 3A 6A 1Y

€ Lib. € Libor Faizleri Verim Eğrisi

Güncel 1 Ay Önce 3 Ay Önce 12.5%

13.0%

13.5%

14.0%

14.5%

15.0%

15.5%

3M 6M 1Y 2Y 3Y 5Y 10Y

DIBS Verim Eğrisi

24.02.2021 26.02.2021

Geçtiğimiz hafta ABD tahvil faizlerinin sert yükselişi sonrası GOÜ para birimlerinde görülen değer kaybı paralelinde Türk Lirası da ABD doları karşısında haftalık bazda %6’nın üzerinde değer kaybetti. Böylece yıllık kazançlarını silen Türk Lirası haftayı 7,41 seviyesi iletamamladı. Türkiye 5 yıllık CDS fiyatlaması da önceki haftaya göre 22 bp yükselerek 307 seviyesi ile haftayı tamamlarken, Hazine Eurobond getirilerinde ise 40 baz puana kadar yükseliş izlendi. 2031 vadeli gösterge Eurobond ise %5,88 seviyesindenhaftayı kapattı. TL cinsi tahvil verim eğrisinin ise tüm vadelerinde faizleryükselirken, 2 yıllık gösterge tahvil bileşik faizi önceki haftaya göre 19 bp yükselerek %15,08, 10 yıl vadeli gösterge tahvil bileşik faizi ise 37 bp yükselerek %13,39 bileşik faiz seviyesi ile haftakapanışı yaptı.

Hazine ve Maliye Bakanlığı geçtiğimiz hafta Pazartesi günü 3 yıl vadeli dönemsel %1,15 getirili altın tahvili ile altına dayalı kira sertifikası ihraçları için talep topladı. Her iki ihraçta toplam 19,7 milyar TL karşılığı borçlanma yapıldı. Diğer yandan 5 yıl vadeli TLREF’e endeksli tahvilin ise yeniden ihracinda ortalama yıllık bileşik faiz %18,40 olurken 2,9 milyar TL satış gerçeklestirildi. Salı günü ise Nisan 2022 vadeli kuponsuz tahvil ile Temmuz 2027 vadeli TÜFE’ye endeksli tahvillerin yeniden ihraçları düzenlendi.

Kuponsuz tahvilde yıllık bileşik faiz %15,54 olurken, TÜFE’ye endeksli tahvile ise ilgi yüksek oldu. Her iki ihraçta 7,4 milyar TL satış yapılırken, ay içinde yapılan döviz ve altın cinsi ihraçlarla beraber 56,5 milyar TLborçlanma gerçeklestiren Hazine’nin Şubat ayı programı tamamlandı. Böylece Şubat ayı için iç borç çevirme oranı %125 seviyesinde oluşurken, Ağustos ayından bu yana ilk defaitfanın üzerinde borçlanma yapılmış oldu.

TCMBgeçtiğimiz hafta piyasayı haftalık repo ihaleleri ile fonlamaya devam ederken, uzun bir aradan sonraÇarşamba günü 5,5 milyar TLBİST Repo Ters Repo Pazarı’ndan da gecelik vadede fonlama yaptı. Haftanın ilk iki günü hariç BİST Repo Ters Repo Pazarı gecelik vadede ortalama oran politika faizinin üzerinde oluştu.

Toplam TL fonlaması önceki haftaya göre artarak 308 milyar TL olurken, TCMBtaraflı swap işlemlerinin de 1,7 milyar TL artmasıyla toplam fonlamatutarı önceki haftaya göre 30 milyar TL artarak 604 milyar TL oldu.

Yurt dışı tarafında ise, geçtiğimiz hafta $ Libor faizleri verim eğrisinde bir ay öncesine kıyasla kısa ve orta vadelerde yatay seyir, uzun vadelerde gerileme, üç ay öncesine kıyasla da genel olarak tüm vadelerde aşağı yönlü seyir yaşanırken, euro libor faizlerine ilişkin verim eğrisinde bir ay öncesine kıyasla karışık seyir, üç ay öncesine kıyasla da genel olarak yatay seyir gözlendi.

Birönceki haftayı %1,34’lü seviyelerde tamamlayan ABD 10 yıllık tahvil faizi haftayı yükselerek %1,40; %-0,30’lu seviyelerde tamamlayan Almanya 10 yıllık tahvil faizleri de benzer şekilde artarak %-0,27‘li seviyelerde tamamladı.

Geçen haftaki yükselişin ardından, en son ılımlı çıkan ABD PCE verilerinin de desteğiyle, tahvil faizlerinde geri çekilme eğilimi korunabilir. Buçerçevede, ABD 10 yıllık tahvil faizi bu hafta %1,35- 1,45; Almanya 10yıllık tahvil faizi de %-0,32-0,22 bandında hareket edebilir.

(3)

Tahvil-Bono Piyasaları (DİBS-Özel Sektör-Euro tahvil) 01.03.2021

Geçtiğimiz hafta ülke risk primlerinde, Meksika CDS’i

%26,6 yükselişle en fazla artan, Romanya CDS’i ise yatay seyir ile pozitif ayrışan gelişmekte olan ülke CDS’i oldu. Türkiye Eurotahvil verim eğrisinde haftalık bazda yukarı yönlü seyir yaşandı.

4.800 9.800 14.800 19.800 24.800 29.800

-1.500 -1.000 -500 0 500 1.000 1.500

03.18 04.18 05.18 06.18 07.18 08.18 09.18 10.18 11.18 12.18 01.19 02.19 03.19 04.19 05.19 06.19 07.19 08.19 09.19 10.19 11.19 12.19 01.20 02.20 03.20 04.20 05.20 06.20 07.20 08.20 09.20 10.20 11.20 12.20 01.21 02.21 DİBS değişim DİBS portföyü (sağ eksen)

STOK (milyon$)

NET DEĞİŞİM (milyon $)

DIBS Yabancı Sahiplik Oranı

200 300 400 500 600 700 800 900 1.000 1.100

-110,00 -60,00 -10,00 40,00 90,00

03.18 04.18 05.18 06.18 07.18 08.18 09.18 10.18 11.18 12.18 01.19 02.19 03.19 04.19 05.19 06.19 07.19 08.19 09.19 10.19 11.19 12.19 01.20 02.20 03.20 04.20 05.20 06.20 07.20 08.20 09.20 10.20 11.20 12.20 01.21 02.21

ÖSBA değişim ÖSBA portföyü (sağ eksen)

STOK (milyon$)

NET DEĞİŞİM (milyon $)

15-19Şubat haftasında yurt dışı yerleşiklerin DİBS stoku, piyasa ve kur hareketlerinden arındırılmış haftalık değişimlere göre 199 milyon USD, özel sektör borçlanma aracı stoku ise 7,8 milyon USD artmıştır. İlgili haftada Hazine itfası nedeniyle iç borç stoku 7,4 milyar TLazalırken, aynı hafta YD yerleşiklerin DİBS stoku ise 1,4 milyar TL nominal artarak 74 milyar TL seviyesine yükseldi.

Böylece yurtdışı yerleşiklerin DİBS stoku içindeki payı %6,85'den

%7,04'eyükseldi.

Yurtdışı Yerleşiklerin Mülkiyetindeki ÖST’lerin Sektörel Dağılımı (Piyasa değeri-Milyon$)

150 200 250 300 350 400 450 500 550 600 650 700

Tem 17 Eyl 17 Kas 17 Oca 18 Mar 18 May 18 Tem 18 Eyl 18 Kas 18 Oca 19 Mar 19 May 19 Tem 19 Eyl 19 Kas 19 Oca 20 Mar 20 May 20 Tem 20 Eyl 20 Kas 20 Oca 21

5 yıllık Türkiye CDS'leri (Bps)

0.0%

1.0%

2.0%

3.0%

4.0%

5.0%

6.0%

7.0%

8.0%

9.0%

1Y 2Y 3Y 4Y 5Y 6Y 7Y 8Y 9Y 10Y 15Y 20Y 25Y 30Y

Türkiye Brezilya G. Afrika Rusya Endonezya

26.02.2021 (Bps)

Haftalık Değişim

2Y 253 15.4%

5Y 316 11.7%

10Y 353 9.8%

Türkiye CDS'leri

DİBS Vadeleri 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028 2030 Toplam

Toplam Stok (Milyon $) 1.969 1.344 1.697 1.239 833 734 1.109 218 1.330 10.474

Haftalık Değişim (Milyon $) -303 56 63 -16 103 -22 -3 2 344 225

Hisse Değişim*

DİBS Değişim*

(a+b) DİBS (a) Repo (b) ÖSBA

Hisse Portföyü

DİBS Portföyü

(a+b) DİBS (a) Repo (b) ÖSBA

19.Şub -123 195 199 -5 7,8 31.378 10.475 8.506 1.969 289

* Piyasa fiyatı ve kur hareketlerinden arındırılmış

Banka Mali Sektör Mali Olmayan Toplam 31.12.2015 793 54 74 921 31.12.2016 625 161 127 913 31.12.2017 654 94 203 951 31.12.2018 356 124 131 611 31.12.2019 221 69 116 406 31.12.2020 98 76 51 225 19.02.2021 91 144 55 289

(4)

Hisse Senedi Piyasaları 01.03.2021

Fed Başkanı Powell’ın Yarıyıllık Para Politikası Raporu'na ilişkin ABD Senatosu'ndaki sunumundaki destekleyici mesajlarına karşılık yükselen küresel tahvil faizlerinin baskısı nedeniyle geçtiğimiz haftanın küresel hisse senedi piyasaları açısından negatif geçtiğini söyleyebiliriz. BIST de küresel piyasalardaki negatiflik eşliğinde haftayı %5,7 düşüşle tamamladı. Hafta genelinde XBANK bankacılık ve XUSIN sanayi endeksi de %6,4 düşüş kaydetti. BIST 100 dolarbazında %11,8 gerilerken; ABD borsaları %3,1, Avrupa borsaları da (Alm., İng. ve Fra.) %1,6 düşüş kaydetti.

Bu hafta gündemin içeride ve dışarıda yoğun olduğunu söyleyebiliriz. Yurt içinde dördüncü çeyrek GSYH büyümesi (Beklentiyıllık bazda %7,0 büyüme yönünde) ile Şubat ayı enflasyon (Piyasa beklentisi, TÜFE'nin Şubat’ta aylık %0,75 artış göstermesi, yıllık enflasyonun da Ocak’taki %14,97’den %15,45’e yükselmesi yönünde), PMI (Ocak’ta 54,4 seviyesindeydi) ve Hazine nakit dengesi(Ocak’ta 26,1 milyar TL açık vermişti); yurt dışında ise ABD’de istihdam raporu, ADP istihdam değişimi, PMI ve haftalık işsizlik başvuruları, Euro bölgesinde enflasyon, PMI ve perakende satışlar, Japonya veÇin’de ise PMI verileri takip edilecek.

Küresel merkez bankalarının enflasyon indikatörlerindeki yükselişin sağlıklı bir ekonominin sonucu olduğu ve endişe verici bir durum olmadığına yönelik söylemleri eşliğinde BIST’in de benzerleri ile uyumlu olarak haftaya pozitif başlayacağını tahmin ediyoruz. Endeksin 50 günlük hareketli ortalamanın geçtiği 1.487 üzerine atması durumunda yükselişini ilk etapta 1.502 direnç seviyesini hedefleyerek devam ettirmesi beklenebilir. Endeks kısa vadede 1.502 direnç seviyesi üzerine dönebilirse, üzerinde 1.518-1.522 aralığına kadar tepki yükselişi süreci yaşanabilir. 1.522 üzerinde ise 1.560 direnci hedeflenebilir. Aksi takdirde endeks, kısa vadede 1.502 altında kaldıkça tepki yükselişleri oluşsa da satış fırsatı olarak değerlendirilmesi beklenebilir. Endeksin 1.487 altına kalması durumunda ise 1.390-1.420 bandına doğru geri çekilmeler yaşanabilir.

BIST 100 Endeksi (TL Bazında, günlük)

--- 50 günlük basit hareketli ortalama --- 100 günlük basit hareketli ortalama --- 200 günlük basit hareketli ortalama

BIST 100 Endeksi

(USD Bazında, Aylık) Yabancı takas oranı

(%, Haftalık)

(5)

Strike 7.1211 7.2823 7.3431 7.4218 7.5256 7.6113 7.8713 vol 20.74% 21.27% 21.76% 22.61% 24.07% 25.66% 29.24%

Premium (TL) 1,020 3,300 5,340 9,430 5,710 3,850 1,390 Strike 7.0246 7.2471 7.3572 7.4926 7.7111 7.8890 8.3631

vol 17.87% 18.57% 19.17% 20.16% 22.20% 24.08% 27.89%

vol 16.58% 17.29% 17.85% 18.70% 21.01% 23.05% 27.04%

vol 16.42% 17.23% 17.83% 18.59% 21.28% 23.55% 27.81%

vol 16.05% 17.19% 17.95% 18.63% 21.95% 24.55% 29.20%

Premium (TL) 6,030 20,780 34,750 60,810 34,140 24,130 9,120

Döviz ve Türev Piyasaları 01.03.2021

Tablo USD/TRY için olup, primler 100.000$ üzerinden hesaplanmıştır.

MSCI Türkiye endeksinin MSCI gelişmekte olan ülkeler endeksine relatif dolarbazında %3,8 negatif ayrıştığı bir haftayı geridebıraktık. 2021 yılında MSCI GOÜ %3,7, MSCI Türkiye dolar bazında %-5,8, Dolar Endeksi %1,0 değişim gösterdi.

İçeride ise, 1M ATM USD/TRY volatilitesi 14,56’dan 20,16’ya geriledi (1aylık volatilite 2020 sonunda %18,91’di).

Haftalık bazda USD/TRY opsiyon primleri yukarı yönlü hareket etti. Dolar/TL opsiyonlarında alım opsiyonununalışını riskli buluyoruz. Haftalık veri takviminde, içeride dördüncü çeyrek GSYH büyümesi ile Şubat ayı enflasyon, PMI ve Hazine nakit dengesi; yurt dışında ise ABD’de istihdam raporu, ADP istihdam değişimi, PMI ve haftalık işsizlik başvuruları, Euro bölgesinde enflasyon, PMI ve perakende satışlar, Japonya ve Çin’de ise PMI verileriaçıklanacak.

10%

15%

20%

25%

30%

10P 15P 25P 35P ATM 35C 25C 15C 10C

1W 1M

3M 6M

1Y

USD/TRY Vol a tility Smile

Dolar/TL: Emtia fiyatları ve küresel tahvil faizlerinde yükseliş nedeniyle TL’nin haftalık bazda geçen hafta değer kaybedengelişen ülke para birimleri arasında yer aldığını gördük. Böylece TL, beş hafta aranın ardından GOÜ para birimleriiçinde değer kaybeden para birimlerinden biri oldu.

Teknik olarak bakıldığında; Dolar/TL kurunun 7,40 altına gelmesi durumunda 7,3480 ve 7,2690 destek seviyelerine kadar geri çekilmeler kaydedilebilir. 7,40 üzerindeki fiyatlamalarda ise dolar lehine işlemlerin kuvvetlenmesi beklenebilir. Bu durumda 7,5554direnç seviyesi test edilebilir.

--- 50 günlük basit hareketli ortalama --- 100 günlük basit hareketli ortalama --- 200 günlük basit hareketli ortalama USD/TRY Grafiği

(Günlük)

(6)

Döviz ve Türev Piyasaları 01.03.2021

USD/TRY Volatilite USD/TRY Forward

Haftalık bazda MSCI Gelişmekte Olan Ülkeler Döviz Endeksi yükselirken, dolar karşısında Türk Lirası %6,7 azalışla en fazladeğer kaybeden, Peru Yeni Solü %0,1 artışla en fazla değer kazanan gelişmekte olan ülke para birimi oldu.

USD/TRY forward eğrisi haftalık bazda yukarı yönlü seyir izledi.Döviz kur riskini forward işlemlerle yöneten yatırımcılar ucuz kalankısa vadeleri tercih edebilir.

Haftalık bazda bakıldığında, zımni volatilitenin tarihsel volatiliteyegöre yukarıda kaldığı görülüyor. Borsa İstanbul’da işlem gören opsiyonlara baktığımızda, açık pozisyonların Mayıs’21 vadeli 7100 kullanım fiyatlı call (alım) ve Mart’21 vadeli 7050 kullanım fiyatlı call (alım) opsiyonlarında yoğunlaştığını görüyoruz.

0 5 10 15 20 25 30 35

04/19 05/19 06/19 07/19 08/19 09/19 10/19 11/19 12/19 01/20 02/20 03/20 04/20 05/20 06/20 07/20 08/20 09/20 10/20 11/20 12/20 01/21 02/21

USD/ZAR 1 Aylık Zımni Volatilite USD/BRL 1 Aylık Zımni Volatilite USD/INR 1 Aylık Zımni Volatilite USD/TRY 1 Aylık Zımni Volatilite

-15%

-5%

5%

15%

25%

35%

45%

55%

65%

75%

85%

03/18 05/18 07/18 09/18 11/18 01/19 03/19 05/19 07/19 09/19 11/19 01/20 03/20 05/20 07/20 09/20 11/20 01/21

1 Aylık T.V. - 1 Aylık Z.V 1 Aylık Tarihsel Volatilite 1 Aylık Zımni Volatilite

+2 s tdv

-2 s tdv

EUR/USD: Bir önceki haftayı yatay seyir ile tamamlayan parite, Fed Başkanı Powell’ın güvercin açıklamaları ve Almanya’da öncü göstergelerin Şubat ayında toparlanmaya işaret etmesine karşılık hızla yükselişe geçen ABD tahvil faizlerinin dolardagüçlenmeye neden olması beraberinde haftayı değer kaybı ile tamamladı.

Teknik olarak bakıldığında; EUR/USD paritesinde satışların devam etmesi durumunda 1,2075 ve 1,2030 destek seviyeleri takip edilebilir. Tepkiyükselişinin gelmesi halinde ise 1,2130 ardından 1,2175 ve 1,2240 direnç seviyeleri izlenebilir.

--- 50 günlük basit hareketli ortalama --- 100 günlük basit hareketli ortalama --- 200 günlük basit hareketli ortalama EUR/USD Grafiği

(Günlük)

(7)

Emtia Piyasaları 01.03.2021

1100 1300 1500 1700 1900 2100

100 150 200 250 300 350 400 450 500 550

01/17 04/17 07/17 10/17 01/18 04/18 07/18 10/18 01/19 04/19 07/19 10/19 01/20 04/20 07/20 10/20 01/21

TL/Gr Dol ar/Ons

Altın Gr. Altın Dolar/Ons (Sağ eks.)

Altın ($/ons) -2.4% -8.6%

Altın (₺/gram) 4.1% -8.9%

Gümüş ($/ons) -1.5% 1.0%

Platin ($/ons) -6.7% 11.5%

Paladyum ($/ons) -1.5% -5.3%

Brent ($/varil) 3.4% 27.7%

WTI ($/varil) 1.6% 26.8%

Şeker ($/bu.) -3.8% 8.1%

Buğday ($/bu.) -1.1% 2.3%

Ons Altın: Altın ons fiyatı, Fed Başkanı Powell’ın enflasyon ve varlık alım programı konusundaki güvercin açıklamalarına rağmen küresel tahvil faizlerindeki hızlı yükseliş nedeniyle haftayı düşüş ile tamamladı.

Teknik olarak incelendiğinde, düşen kanalda seyreden altın fiyatları 1.730 dolar desteğinden güç bulabilir. Bu seviyedenalımların artması durumunda 1.750 dolar direnci hedeflenebilir. Kanal içerisinde satışların devam etmesi durumunda ise 1.700 dolardesteğine kadar düşüş sürebilir.

GramAltın: Altın ons fiyatlarındaki düşüşe karşılık TL’deki değer kaybının etkisiyle, TL bazında gram altın fiyatlarının önceki haftaya kıyasla yükseldiği bir haftayı geride bıraktık. Yeni haftada, 415 – 408 TL/gram bölgesi destek, 428-435 TL/grambölgesi ise direnç olarak izlenebilir.

--- 50 günlük basit hareketli ortalama --- 100 günlük basit hareketli ortalama --- 200 günlük basit hareketli ortalama Ons Altın Grafiği

(Günlük)

(8)

Makro Veri Gündemi 01.03.2021

Tarih Saat Ülke Veri Dönemi Beklenti Önceki

01.Mar 03:30 Japonya İmalat PMI Şubat - 50,6

01.Mar 04:45 Çin Caixin İmalat PMI Şubat 51,3 51,5

01.Mar 10:00 Türkiye İmalat PMI Şubat - 54,4

01.Mar 10:00 Türkiye GSYH (Yıllık) 4. Çeyrek 7,0% 6,7%

01.Mar 12:00 Euro İmalat PMI Şubat 57,7 57,7

01.Mar 17:45 ABD İmalat PMI Şubat 58,5 58,5

01.Mar 18:00 ABD ISM İmalat PMI Şubat 58,7 58,7

02.Mar 13:00 Euro TÜFE (Yıllık) Şubat 1,1% 0,9%

02.Mar 13:00 Euro Çekirdek TÜFE (Yıllık) Şubat - 1,4%

03.Mar 00:30 ABD Amerikan Petrol Enstitüsü Haftalık Ham Petrol Stokları (milyon varil) - - 1,026

03.Mar 03:30 Japonya Hizmet PMI Şubat - 45,8

03.Mar 04:45 Çin Caixin Hizmet PMI Şubat 51,8 52,0

03.Mar 10:00 Türkiye TÜFE (Aylık) Şubat 0,75% 1,68%

03.Mar 10:00 Türkiye TÜFE (Yıllık) Şubat 15,45% 14,97%

03.Mar 10:00 Türkiye ÜFE (Aylık) Şubat - 2,66%

03.Mar 10:00 Türkiye ÜFE (Yıllık) Şubat - 26,16%

03.Mar 12:00 Euro Hizmet PMI Şubat 44,7 44,7

03.Mar 16:15 ABD ADP Tarım Dışı İstihdam (bin kişi) Şubat 165 174

03.Mar 17:45 ABD Hizmet PMI Şubat - 58,9

03.Mar 18:00 ABD ISM İmalat Dışı PMI Şubat 58,7 58,7

03.Mar 18:30 ABD Haftalık Ham Petrol Stokları (milyon varil) - - 1,285

04.Mar 13:00 Euro Perakende Satışlar (Aylık) Ocak - 2,0%

04.Mar 16:30 ABD Haftalık İşsizlik Başvuruları (bin kişi) - - 730

04.Mar 18:00 ABD Fabrika Siparişleri (Aylık) Ocak 1,0% 1,1%

05.Mar 16:30 ABD Ortalama Saatlik Kazançlar (Aylık) Şubat 0,2% 0,2%

05.Mar 16:30 ABD Ortalama Saatlik Kazançlar (Yıllık) Şubat 5,3% 5,4%

05.Mar 16:30 ABD Tarım Dışı İstihdam (bin kişi) Şubat 133 49

05.Mar 16:30 ABD İşsizlik Oranı Şubat 6,4% 6,3%

05.Mar 16:30 ABD Katılım Oranı Şubat - 61,4%

05.Mar 17:30 Türkiye Hazine Nakit Dengesi (milyar TL) Şubat - -26,1

Haftalık Veri Gündemi

(9)

EK - Piyasa Terminolojisi 01.03.2021

Alım Opsiyonu (“Call Option”):Gelecektealıcısına belirli bir varlığı belirli bir fiyattan alma hakkı veren opsiyonlardır.

AlivreSözleşmesi (”Forward”):Alivreanlaşmaları, belirli bir dayanak varlığı, önceden belirlenmiş bir fiyat ve vadede alma ya da satma yükümlülüğü verenanlaşmalardır. Vade geldiğinde taraflardan alıcı olan taraf (‘uzun’ pozisyon sahibi) kontratta belirtilen fiyattan dayanak varlığı almak zorundadır.

Başabaş Opsiyon (”At the Money”):Alım ve Satım opsiyonları için spot piyasa değeri kullanım fiyatına eşit olması durumudur.

Risk Reversal: Aynı deltaya sahip Call opsiyon volatilitesi ile Put opsiyon volatilitesi arasındaki farktır.

Çapraz Kur Swapı (”Cross Currency Swap’’):Döviz swapının faiz swapı ile birlikte kullanımı sonucu ortaya çıkan swaptır.

Delta: Dayanakvarlık fiyatındaki değişimlerin opsiyon primi (opsiyonun fiyatı) üzerine etkisini ölçen göstergedir.

Devlet Tahvili(”Government Bond”) : Devlet tahvili devletin 1yıldan uzun vadeli borçlanma ihtiyaçlarını karşılamak için Hazine Müsteşarlığı tarafından çıkarılan borçlanma senetleridir.

Döviz Swapı (”Currency Swap”): Sözleşmeyi yapan tarafların farklı para cinsinden faiz ödemesi yaptığı vade tarihinde belirlenen kur oranı doğrultusunda anapara miktarı üzerinden de değişim yapılan işlemlere denir.

FaizSwapı (”Interest Rate Swap”):Sözleşmeyi yapan tarafların, belirli bir ana para üzerinden yapılan sabit bir faiz ödeme planı ile değişken bir faiz ödemesinin el değiştirilmesi ile gerçekleşir.

Hareketli Ortalama(”Moving Average”):Hareketli ortalama, biryatırım aracının, belirli bir zaman dilimi için, kapanış fiyatlarının toplanıp, bu zaman dilimindeki periyotsayısına bölünmesiyle hesaplanır.

Hazine Bonosu(”Treasury Bill”):Devletin 1yıldan kısa vadeli borçlanma ihtiyaçlarını karşılamak için Hazine Müsteşarlığı tarafından çıkarılan borçlanma senetleridir.

Kârda Opsiyon (“In the Money“):Alım opsiyonları için kullanım fiyatının, spot piyasa değerinden daha düşük, satım opsiyonunda kullanım fiyatının spot piyasafiyatından daha yüksek olması durumudur.

Kullanım Fiyatı (“Strike Price”):Sözleşmede belirlenen dayanak varlığın, vadesinde geldiğinde kaçtan alınabileceği gösteren fiyata egzersiz fiyatı ya dakullanım fiyatı (‘exercise price,’ ‘strike price’) adı verilir.

LIBOR(“London Interbank Offered Rate“): Londrabankalararası para piyasasında, likiditesi yüksek bankaların birbirlerine farklı döviz cinsleri üzerinden borç verme işlemlerinde uyguladıkları faiz oranıdır.

MSCI Endeksi:Morgan Stanley CapitalInternational’ın, küresel çapta toplamda 75’i bulan gelişmiş, gelişmekte olan ve sınır ülke piyasalarında işlem gören hisse senetlerini içeren, farklı büyüklük ve ağırlıktaki endekslerinin tamamını ifade eder. En bilinenleri, gelişmiş ülke piyasalarını kapsayan MSCI

‘Dünya’ ve gelişmekte olan ülke piyasalarını kapsayan MSCI ‘Gelişmekte Olan Ülkeler’ endeksleridir.

Negatif/Pozitif Ayrışma (“Under/Out Performance“): İki veya daha fazla enstrümanın incelenen dönemler arasında birbirlerine relatif performanslarını ifade eder. Pozitif ayrışma, görece güçlü; negatif ayrışma ise görece zayıf bir performans anlamındadır.

Opsiyon(“Option“):Opsiyonsözleşmeleri, herhangi bir varlığı belirli bir vadede veya vade öncesinde, belirli bir miktarda, belirli bir fiyattan alma ya da satmahakkı veren sözleşmelerdir.

Put Opsiyon(“Put Option”):Gelecektealıcısına belirli bir varlığı belirli bir fiyattan satma hakkı veren opsiyonlardır.

Swap:İki şirketin ileride alacağı nakit akışlarının el değiştirilmesi biçiminde oluşturulan kontratlardır.

Tarihsel Volatilite(“Historical Volatility”):Belirli birgeçmiş zaman aralığındaki bir menkul kıymetin fiyatındaki değişimdir.

Vadeliİşlem Sözleşmesi (”Future”):Vadeliişlem sözleşmeleri, belirtilen miktar ve kalitede bir varlığı önceden belirlenmiş bir fiyattan, geleceğe dair belirli bir tarihte teslim etme ya da teslim almaya dair olarakdüzenlenen yasal sözleşmelerdir.

VerimEğrisi (”Yield Curve”):Biryatırım aracının çeşitli vadeleri ile bu vadelerdeki getirileri arasındaki ilişkinin grafiksel ifadesidir.

Volatilite(”Volatility”):Bir finansalvarlığın belirli bir zaman aralığında gözlenen değer değişiminin standart sapması anlamındadır.

WTI:WTI,ABD’de Oklahoma’dan çıkan, Brent’ten daha kaliteli ve yumuşak olan bir petrol türüdür.

Zımni Volatilite (“Implied Volatility”):Bir menkulkıymetin gelecek volatilitesine ilişkin piyasa beklentilerinin bir ölçüsüdür. Opsiyon fiyatlarındaki yansıma olarak, piyasanın yönüne dair beklenti sunan bir volatilitedir.

Zararda Opsiyon(“Out of the Money“):Alım opsiyonları için kullanım fiyatının, spot piyasa değerinden daha yüksek olduğu; satım opsiyonunda kullanım fiyatının spot piyasa fiyatından daha düşük olmasıdır.

Döviz Teminatlı Opsiyon (“DCD“):Müşterinin vadeli mevduatını teminat olarak göstererek banka ile yaptığı bir opsiyon işlemidir. Müşteri vadeli mevduatını opsiyon anlaşmasında belirlenen vade ve fiyattan başka bir döviz cinsine çevirme hakkını bankaya vermektedir. Bu hak karşılığında banka müşteriye prim ödemektedir.

Volatility Smile: Vadesiaynı fakat kullanım fiyatı farklı olan opsiyonların, zımni volatilitelerini gösteren grafiktir.

(10)

ÇEKİNCE

Bu rapor ve yorumlardaki yazılar, bilgiler ve grafikler yalnızca bilgi edinilmesi amacıyla derlenmiştir. Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel, imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

Halk Yatırım, bu bilgilerin doğru, eksiksiz ve değişmez olduğunu garanti etmez, bilgi eksikliği ve yanlışlığından hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. Raporda yer alan ifadeler, hiçbir şekilde alış veya satış teklifi olarak değerlendirilemez. Halk Yatırım’ın rapordaki bilgiler dolayısıyla ortaya çıkabilecek doğrudan ve dolaylı kazanç ve zararlarla ilgili herhangi bir sorumluluğu yoktur.

Bu ileti 05 Kasım 2014 tarih ve 29166 sayılı Resmi Gazetede yayınlanan ve 01 Mayıs 2015 tarihinde yürürlüğü giren

“Elektronik Ticaretin Düzenlenmesi Hakkında” çıkan kanunun 2.Maddesi c bendinde belirtilen Ticari Elektronik ileti kapsamında değildir.

Halk Yatırım Araştırma – Öneri Listesi Tanımları

(Aksi belirtilmedikçe önümüzdeki 12 ay için beklenen performans)

AL: %15 ve üzeri artış TUT: %0 ile %15 aralığında artış SAT : %0’ın altında azalış

Künye & Çekince

Halk Yatırım Araştırma

Halkyatirimarastirma@halkyatirim.com.tr +90 212 314 81 81

Banu KIVCI TOKALI Araştırma Direktörü BTokali@halkyatirim.com.tr

+90 212 314 81 88

İlknur HAYIR TURHAN Yönetmen

Perakende, Cam, Çimento, GYO, Mobilya

ITurhan@halkyatirim.com.tr +90 212 314 81 85

Ayşegül BAYRAM Uzman

Strateji

Telekom, Madencilik, Savunma

ABayram@halkyatirim.com.tr +90 212 314 87 30

Uğur BOZKURT Uzman

Makroekonomi

Demir-Çelik, Otomotiv, Beyaz Eşya, Petrol&Gaz, Petrokimya

UBozkurt@halkyatirim.com.tr +90 212 314 87 26