08 Temmuz 2013
İngiltere ve Avrupa merkez bankaları politika faizlerinde değişikliğe gitmezken, ABD’de açıklanan tarım dışı istihdam verisi beklentilerin üzerinde geldi. Global piyasalar, geçtiğimiz hafta, karışık bir seyir izledi.
Türkiye tarafında Tüfe enflasyonu beklentilerin belirgin üzerinde gelirken, global likiditenin azalacağı beklentileri piyasalar üzerinde baskı yarattı.
Çin enflasyon ve dış ticaret verilerinin takip edileceği haftada, Japonya Merkez Bankası’nın faiz kararı ile Fed’in Haziran ayı Fomc toplantısına ilişkin tutanaklar piyasaların yönü konusunda belirleyici olacak.
Türkiye tarafında sanayi üretim rakamları ile ödemeler dengesi istatistikleri öne çıkarken, Merkez Bankası’nın Türk lirasındaki zayıflığa karşı alacağı tedbirler yakından takip edilecek.
Global Piyasalarda Bu Hafta
Global borsalarda karışık bir seyir yaşanırken, petrol fiyatları Mısır’da artan politik risklerin de etkisiyle sert yükseldi.
-6.0 -4.0 -2.0 0.0 2.0 4.0 6.0 8.0
S&P 500 Euro Stoxx Nikkei 225 MSCI EM Shanghai Comp Petrol Altin Gumus ABD 10Y Global EM Asian IG
(%)
Hisse Senedi Emtia Piy asasi Bono Piy asasi
Borsa İstanbul’da Bu Hafta Bono Piyasasında Bu Hafta
-8.0 -7.0 -6.0 -5.0 -4.0 -3.0 -2.0 -1.0 0.0
BIST-100 BIST-Banka BIST-Sinai BIST-Hizmetler BIST-GYO
Haftalık değişim (%)
BIST alt endekslerindeki haftalik degisim
-20 -10 0 10 20 30 40 50 60 70
3A 1Y 2Y 4Y 5Y 7Y 10Y
Haftalık değişim (baz puan)
Getiri egrisindeki haftalik degisim
Döviz Piyasalarında Bu Hafta (USD’ye karşı)
Fed’in varlık alımlarını azaltabileceğine ilişkin kaygılar Usd’nin diğer gelişmiş ülke para birimleri karşısında güçlenmesine neden oldu.
-3.5 -3.0 -2.5 -2.0 -1.5 -1.0 -0.5 0.0 0.5 1.0
GBP EUR JPY CAD AUD CHN INR IDR KRW BRL MXN RUB ZAR TRY
(%)
Gelişmiş Asya Gelişmekte Olan
Makro Ekonomik Gelişmeler
Geçtigimiz Haftaya Bakış (1-5 Temmuz)
Tarih Ülke Veri Dönem Bekl. Gerç. Önceki
1 Temmuz Pazartesi Avrupa Bölgesi PMI imalat Haz 48.7 48.8 48.7
Avrupa Bölgesi Tüfe enflasyonu Haz %1.6 %1.6 %1.4
ABD ISM imalat Haz 50.5 50.9 49.0
2 Temmuz Salı Avrupa Bölgesi Ufe enflasyonu May %-0.2 %-0.3 %-0.6
ABD Fabrika siparişleri May %2.0 %2.1 %1.0
3 Temmuz Çarşamba Türkiye Tüfe enflasyonu Haz %0.1 %0.8 %0.2
Avrupa Bölgesi PMI hizmetler Haz 48.6 48.3 48.6
Avrupa Bölgesi Perakende satışlar May %0.3 %1.0 %-0.5
ABD ADP özel sektör istihdam Haz 160k 188k 135k
ABD ISM hizmetler Haz 54.0 52.2 53.7
4 Temmuz Perşembe İngiltere Merkez Bankası toplantısı, faiz kararı Tem %0.50 %0.50 %0.50
Avrupa Bölgesi Merkez Bankası toplantısı, faiz kararı Tem %0.50 %0.50 %0.50
5 Temmuz Cuma Almanya Fabrika siparişleri May %1.2 %-1.3 %-2.3
ABD Tarım dışı istihdam Haz 165k 195k 195k
ABD İşsizlik oranı Haz %7.5 %7.6 %7.6
Global piyasalarda İngiltere ve Avrupa merkez bankalarının faiz kararları öne çıkarken, ABD tarafındaki veri açıklamaları da yakından takip edildi.
Avrupa Merkez Bankası’nın merakla beklenen faiz toplantısından sürpriz çıkmazken, Banka beklentiler paralelinde %0.50 seviyesinde bulunan politika faizinde değişikliğe gitmedi. Bununla birlikte Avrupa Merkez Bankası, %0.00 seviyesinde bulunan bankaların merkez bankası nezdinde tuttukları mevduata ödenen faizi de değiştirmedi. Faiz kararı sonrasında bir basın toplantısı düzenleyen Mario Draghi, önceki konuşmalarına oranla çok daha “yumuşak” bir tonlama kullanırken, önümüzdeki dönem politika faizlerinin seyrine ilişkin çok daha "net" sinyaller verdi. Öyle ki Draghi, enflasyon ve para koşulları izin verdiği müddetçe para politikasının ekonomik aktiviteyi destekleyecek şekilde "genişlemeci" olacağını ifade ederken, politika faizlerinin uzunca bir süre mevcut veya "daha düşük" seviyelerde kalabileceğini açıkladı. Draghi, ayrıca, bir önceki toplantıdan farklı olarak bankaların merkez bankası nezdinde tuttukları mevduata ilişkin faizin negatif bölgeye çekilebileceğini açıkladı. Avrupa Merkez Bankası’nın para politikasının geleceğine ilişkin çok daha net sinyaller vermiş olması, politika fonksiyonun öngörülebilirliğini arttıran önemli bir gelişme durumunda. Bu haliyle bakıldığında, açıklamaların, Fed’in varlık alımlarını azaltacağına ilişkin açıklamalarla piyasalarda bozulan algılamaları toparlayabileceğini düşünüyoruz.
İngiltere Merkez Bankası da %0.50 seviyesindeki politika faizinde değişikliğe gitmezken, Gbp 375bn'lik varlık alım programının büyüklüğünü korudu. Bununla birlikte İngiltere Merkez Bankası, toplantı sonrasında kısa bir bilgilendirme notu yayımlarken, ekonomik aktivitedeki toparlanmanın yavaş bir şekilde devam edeceği ifade edildi. Enflasyonun önümüzdeki aylarda artabileceği uyarısında bulunan İngiltere Merkez Bankası, enflasyonun kademeli bir şekilde %2.0 seviyelerine gerileyeceğini öngördü. Bunun dışında İngiltere Merkez Bankası, son dönemde global piyasalarda artan oynaklığa da atıfta bulunarken, global faiz oranlarında yaşanan yükselişlerin ekonomik görünüm üzerinde baskı yapabileceği uyarısında bulundu. İngiltere Merkez Bankası ayrıca, mevcut ekonomik görünümün politika faizleri için öngörülen artış beklentilerini desteklemediğini ifade etti. Banka, ayrıca, Ağustos ayı faiz kararı sonrasında politika faizlerinin görünümüne ilişkin daha detaylı bir analizin paylaşılabileceğini belirtti.
ABD tarafında haftanın en önemli gelişmesi Haziran ayına ilişkin istihdam verileri olurken, tarım dışı istihdam artışı 165k’lik piyasa beklentilerinin üzerinde 195k seviyesinde gerçekleşti. Bununla birlikte, Mayıs ayının istihdam artışı da 175k’den 195k’ya revize edildi. İşsizlik oranı ise Haziran’da %7.6 seviyesinde yatay bir seyir izledi. Haziran ayı verileri sonrasında son altı aya ilişkin ortalamada tarım dışı istihdam artışı 202k’ya ulaşırken, Fed’in Eylül itibariyle varlık alımlarında azaltıma başlayabileceğine ilişkin beklentileri pekiştirdi. Bu arada Haziran ayına ilişkin açıklanan ISM imalat verisi 50.9 değerini alırken, 50.5 olan piyasa beklentilerinin üzerinde gerçekleşti. Endekste yaşanan toparlanmada yeni mal siparişlerindeki artışlar (49.8’den 51.9’a) ile üretim endeksindeki (48.6’dan 53.4’e) belirgin toparlanma etkili olurken, istihdama ilişkin endeksteki (50.1’den 48.7’ye) yaşanan düşüş yükselişi sınırladı. Haziran ayı ISM hizmetler endeksi ise 54.0 olan piyasa beklentilerinin altında 52.2 değerini alırken, 2010’dan bu yanaki en düşük seviyeye geriledi. Dış ticaret açığı Mayıs’ta Usd 45.0bn’a yükselirken, Usd 40.1bn olan piyasa beklentilerinin belirgin üzerinde gerçekleşti. Fabrika siparişleri ise Mayıs’ta piyasa beklentilerine paralel %2.1 artış kaydetti.
Bunların dışında Avrupa Bölgesi’nde açıklanan Haziran ayı PMI imalat endeksi 48.7’den 48.8’e revize edilirken, PMI hizmetler endeksi 48.6’lik piyasa beklentilerinin hafif altında 48.3 seviyesinde gerçekleşti. Almanya’da açıklanan Mayıs ayı fabrika siparişleri de %1.2’lik artışk beklentilerine karşılık %1.3 daraldı.
Türkiye tarafında haftanın en önemli gelişmesi Tuik’in açıkladığı Tüfe ve Üfe enflasyon rakamları oldu. Tüfe enflasyonu Haziran’da bir önceki aya oranla %0.8 artarken, yıllık Tüfe enflasyonu geçtiğimiz senenin baz etkisine bağlı olarak Mayıs ayındaki
%6.5 seviyesinden %8.3 seviyelerine yükseldi. Hatırlatmak gerekirse Tüfe enflasyonu için piyasa beklentileri %0.1’lik (bizim beklentimiz %0.0’di) artışa işaret ederken, en yüksek beklenti %0.4 seviyesinde bulunuyordu. Üfe enflasyonu ise Haziran’da
%1.5 artarken, %0.4’lük artış beklentilerinin belirgin üzerinde gerçekleşti. Bununla birlikte yıllık Üfe enflasyonu Mayıs ayındaki
%2.2 seviyesinden Haziran’da %5.2’ye yükseldi. Detaylara bakıldığında beklentilerin belirgin üzerinde gelen Tüfe enflasyonunda gıda ve ulaştırma grubu fiyatlarındaki artışların etkili olduğunu görüyoruz. Öyle ki, gıda grubu fiyatları (işlenmemiş gıda fiyatlarındaki %3’e varan yükselişlerin de etkisiyle) Haziran’da %1.8 artarken, manşet Tüfe enflasyonuna 0.44 puan katkı sağladı.
Bununla birlikte ulaştırma grubu fiyatları da ağırlıklı akaryakıt fiyatlarında görülen artışların da etkisiyle %1.5 artarken, Tüfe
enflasyonunu 0.26 puan yükseltti. Hatırlatmak gerekirse gıda grubu fiyatları geçtiğimiz senenin aynı döneminde aylık %3.4 gerilerken, ulaştırma grubu fiyatları da %1.4 düşüş kaydetmişti. Çekirdek enflasyon göstergelerinde karışık bir seyir yaşanırken, Merkez Bankası’nın para politikası kararlarında referans olarak kullandığı H endeksi (işlenmemiş gıda, enerji, alkollü içecekler ve tütün ile altın hariç) ile İ endeksindeki (gıda, enerji, alkollü içecekler ve tütün ile altın hariç) yıllık enflasyon sırasıyla %6.11 ve
%5.57 seviyelerinde gerçekleşti. Hatırlatmak gerekirse H endeksi Mayıs’ta %6.12 ve İ endeksi ise %5.56 seviyelerindeydi. Haziran ayı Tüfe enflasyonu, gıda fiyatlarındaki artışların da etkisiyle beklentilerin üzerinde gelirken, enflasyon tarafındaki risklerin devam ettiğine işaret ediyor. Türk lirasındaki son değer kayıplarının Haziran ayı enflasyon rakamlarında sınırlı etki yaptığını gözlemlemekle birlikte, kurun enflasyona geçişkenliğinin Temmuz ayında daha belirgin olabileceği kanaatindeyiz. Bu bağlamda yıllık Tüfe enflasyonunun Temmuz ayında da %8 seviyelerinin üzerinde hareket edebileceğini hatırlatırken, enflasyonun Ağustos ayıyla birlikte gerilemeye başlayacağını; ve 2013 yılını %6.7 seviyelerinde tamamlayacağını tahmin ediyoruz. Bununla birlikte Haziran ayı Tüfe enflasyon rakamları sonrasında, Merkez Bankası’nın 30 Temmuz’da yayımlayacağı yılın üçüncü Enflasyon Raporu’nda yıl sonu enflasyon tahminlerinde yukarı yönlü revize etmek durumunda kalacağını düşünüyoruz. Hatırlatmak gerekirse Merkez Bankası’nın 2013’e ilişkin mevcut enflasyon tahmini %5.3 seviyesinde bulunuyor.
Bu arada beklentilerin belirgin üzerinde gelen Tüfe enflasyonuna rağmen, Tüfe bazlı reel efektif döviz kuru Haziran’da bir önceki aya oranla %3.6 gerileyerek, 115.6 seviyesinde gerçekleşti. Reel efektif döviz kurunda yaşanan düşüşte ağırlıklı olarak Türk lirasındaki değer kayıpları etkili oldu. Hatırlatmak gerekirse Türk lirası Haziran'da Usd karşısında %3.9 değer kaybederken, (0.5*Eur + 0.5*Usd) sepeti de %4.9 değer kaybetti.
Gelecek Hafta (8-12 Temmuz)
Tarih Ülke Veri Dönem Bekl. Önceki
8 Temmuz Pazartesi Türkiye Sanayi üretimi May %3.4 %3.4
Avrupa Bölgesi Sentix güven endeksi Tem -11.4 -11.6
Almanya Sanayi üretimi May %-0.5 %1.8
9 Temmuz Salı İngiltere Sanayi üretimi May %0.2 %0.1
10 Temmuz Çarşamba ABD Toptan eşya stokları May %0.3 %0.2
ABD Fed Fomc toplantı tutanakları Haz
ABD Fed Başkanı Bernanke konuşuyor
11 Temmuz Perşembe Türkiye Cari açık May Usd -6.9bn Usd -8.2bn
12 Temmuz Cuma Avrupa Bölgesi Sanayi üretimi May %-0.3 %0.4
ABD Michigan Universitesi tüketici güven endeksi Tem 85.0 84.1
Global piyasalarda yeni haftanın gündemi görece hafiflese de ABD’de başlayacak olan bilanço sezonu ve Fed’in 18 – 19 Haziran’daki Fomc toplantısına ilişkin tutanaklar yakından takip edilecek. Fed’in Haziran ayı Fomc toplantısında aylık Usd 85bn’lik varlık alım programında bir değişikliğe gitmese de, toplantı tutanaklarının kurumun çıkış stratejisine ilişkin daha detaylı bir analize imkan tanıyacacağını düşünüyoruz. Hatırlatmak gerekirse Haziran ayı Fomc toplantısı sonrasında yayımlanan kısa bilgilendirme notunda Fed, ekonomik aktiviteye ilişkin aşağı yönlü risklerin belirgin azaldığını ifade etmiş; bununla birlikte Fed Başkanı Bernanke’de gerçekleştirdiği basın toplantısında mevcut ekonomik projeksiyonlar ışığında varlık alımlarının 2014’un ortalarında sonlandırılabileceğini belirtmişti. Bunun dışında ABD tarafında Fed Başkanı Bernanke’nin yapacağı konuşma da bu hafta için takip edilirken, haftanın en önemli veri açıklaması Cuma günü açıklanacak olan Temmuz ayına ilişkin Michigan Üniversitesi tüketici güven endeksi olacak. Finansal piyasalarda artan oynaklığa rağmen konut ve emek piyasasındaki olumlu gelişmelerin de etkisiyle tüketici güven endeksinin Haziran ayındaki 84.1 seviyesinden Temmuz’da 85.0’e yükseleceği tahmin ediliyor.
Avrupa tarafında politika yapıcıların açıklamaları yeni haftada takip edilecek en önemli gelişme konumunda. Öyle ki, Avrupa Birliği maliye bakanları Yunanistan’a verilmesi beklenen yeni kredi dilimine ilişkin olarak Pazartesi günü toplanırken, bu taraftan gelecek haber / açıklamalar yakından takip edilecek. Bunun dışında Portekiz’de koalisyon hükümetinin azınlık partisinden iki bakanın istifa sonrasında bu taraftaki gelişmeler de önemli olacak. Basında yer alan haberlere göre Portekiz Başbakanı Coelho, koalisyon ortağı CDS partisinin başkanı ile mutabakata varırken, önümüzdeki günlerde kabinede değişikliklerin yapılacağı ifade ediliyor. Bu arada Avrupa tarafında de veri gündemi görece hafif olurken, bu hafta için Almanya ve Avrupa Bölgesi için açıklanacak olan Mayıs ayı sanayi üretim rakamları (beklentiler sırasıyla %-0.5, ve %-1.4) takip edilecek.
Bunların dışında Çin’de açıklanacak veriler de bu hafta için önemli olacak. Tüfe enflasyonunun Haziran’da geçtiğimiz senenin aynı dönemine göre %2.5 artması beklenirken, dış ticaret fazlası için beklentiler Usd 27.8bn seviyesinde bulunuyor.
Bu arada Japonya Merkez Bankası’nın faiz toplantısı 10 – 11 Temmuz’da gerçekleştirilirken, toplantıya ilişkin sonuçları 11 Temmuz’da açıklanacak. Piyasa oyuncuları Banka’nın mevcut ultra genişlemeci para politikasında herhangi bir değişikliğe gitmesini beklemiyor. Hatırlatmak gerekirse Japonya Merkez Bankası, orta / uzun vadede enflasyonu %2’ye çıkarmak ve ekonomik aktiviteyi desteklemek adına, Nisan ayında para tabanını hedefleyen yeni bir para politikası bileşimi açıklamıştı.
Türkiye tarafında hafta Mayıs ayı sanayi üretim rakamlarıyla başlarken, piyasa oyuncuları bunun dışında Perşembe günü açıklanacak olan Mayıs ayı ödemeler dengesi istatistiklerini takip edecek. Takvim etkilerinden arındırılmış sanayi üretiminin Mayıs’ta %3.4 artması beklenirken, biz verinin piyasa beklentilerinin altında %2.7 seviyelerinde gerçekleşeceğini tahmin ediyoruz.
Bununla birlikte Perşembe günü açıklanacak olan cari açığın Usd 6.8bn seviyelerinde (piyasa beklentisi Usd 6.9bn) geleceğini düşünmekle birlikte, beklentilerimiz dahilindeki gerçekleşmelerin 12 aylık kumulatif cari açık rakamını Nisan ayındaki Usd 51.3bn’dan Mayıs’ta 52.8bn’a yükselteceğini hesaplıyoruz.
Bunların dışında Türk lirasındaki son gelişmeler sonrasında Merkez Bankası’nın atacağı politika adımları da bu haftanın seyri açısından önemli olacak. Bu bağlamda Merkez Bankası’nın haftalık repo ihaleleriyle bankacılık sistemine sağladığı Türk lirası
likidite miktarını azaltabileceğini düşünmekle birlikte, döviz satım ihalelerinde daha agresif olabileceği kanaatindeyiz. Hatırlatmak gerekirse Cuma günü ABD’de açıklanan tarım dışı istihdam verilerinin beklentilerin üzerinde gerçekleşmesi sonrasında global likiditenin azalacağı kaygıları UsdTry kurunu 1.97 seviyelerine taşımıştı. Ve fakat, Türk lirası üzerindeki baskıların önümüzdeki günlerde de devam etmesi durumunda Merkez Bankası’nın gecelik borç verme faizinde artırarak politika faiz koridorunu genişletmek durumunda kalabileceğini hatırlatıyoruz.
Global Piyasalarda Öne Çıkanlar
Global borsalarda karışık bir seyir yaşandı
Global borsalarda karışık bir seyir yaşanırken, ABD borsaları Fed’in varlık alımlarını azaltacağı beklentilerine rağmen açıklanan güçlü ekonomik veriler (tarım dışı istihdam, İSM imalat, fabrika siparişleri) sonrasında haftayı ortalamada %1.6’lik yükselişle tamamladı. Avrupa borsaları ise ortalamada %0.3 değer kaybederken, İngiltere borsası İngiltere Merkez Bankası’nden gelen yapıcı açıklamaların da etkisiyle ortalamada %2.6 arttı.
Asya borsalarında negatif eğilimli karışık bir seyir yaşanırken, bunda beklentilerden güçlü gelen ABD verileri sonrasında Fed’in varlık alımlarını azaltacağına ilişkin artan algılamalar etkili oldu. Japonya dışındaki Asya borsaları ortalamada %1.1 değer kaybederken, Japonya borsası Jpy’nin değer kaybetmesinin de etkisiyle geçtiğimiz hafta %4.6 yükseldi.
Güçlü istihdam verisi sonrasında ABD 10 yıl vadeli tahvili %2.7 seviyelerine ulaştı
Hafta boyunca %2.5 seviyelerinde yatay bir seyir izleyen ABD 10 yıl vadeli tahvilin getirisi Cuma günü açıklanan ve beklentilerin belirgin üzerinde gelen tarım dışı istihdam rakamları sonrasında sert yükselirken, haftayı %2.73 seviyelerinden tamamladı.
Bununla birlikte Almanya 10 yıl vadeli tahvilin faizi de Avrupa Merkez Bankası’nın düşük faiz politikasının uzunca bir süre devam edeceğine ilişkin açıklamalarına rağmen yatay bir seyir izleyerek geçtiğimiz hafta %1.72 seviyelerinden kapandı.
Sorunlu Avrupa ülkelerinin tahvil faizlerinde karışık bir seyir yaşanırken, Portekiz’de bozulan politik görünüm sonrasında haftanın ilk yarısında yükselişler yaşandı. Bununla birlikte, Avrupa Merkez Bankası’nın politika faizlerinin mevcut veya daha düşük seviyelerde uzunca bir süre kalacağı açıklamaları sonrasında sorunlu Avrupa tahvillerinin faizleri de geriledi. Porteki 10 yıl vadeli tahvilin faizi %8.0 seviyelerini aştığı haftayı %6.91 seviyelerinden tamamlarken, İspanya 10 yıl vadeli tahvil getirisi %4.76 seviyelerinden %4.65 seviyelerine geriledi. Bununla birlikte İtalya 10 yıl vadeli tahvil faizi de 12 baz puan düşüşle haftayı %4.42 seviyelerinden kapattı.
Usd, Fed’in varlık alımlarını azaltacağına ilişkin artan algılamalarla güçlendi
ABD tarafında açıklanan güçlü ekonomik veriler Fed’in varlık alımlarını azaltacağına ilişkin beklentileri güçlendirirken, buna bağlı olarak Usd diğer ülke para birimleri karşısında değer kazandı. EurUsd paritesi 1.301 seviyelerinden 1.283 seviyelerinden tamamladı. Bununla birlikte, İngiltere Merkez Bankası’nın açıklamaları sonrasında GbpUsd paritesi de 1.521 seviyelerinden 1.489 seviyelerine geriledi.
Asya ülkelerinin para birimleri de genel itibariyle Usd karşısında değer kaybederken, zayıflık özellikle haftanın ilk yarısında daha belirgindi. Bununla birlikte, UsdJpy paritesi 99.1 seviyelerinden açıldığı haftayı 101.2 seviyelerinden tamamladı.
Petrol Mısır kaygılarıyla yükselirken, altın güçlü ABD verileriyle geriledi
Mısır’da ordunun yönetime el koyması sonrasında bölgeye ilişkin artan politik riskler petrol fiyatları üzerinde yukarı yönlü baskı yaratırken, ABD haftalık petrol stoklarındaki düşüşler de petrol fiyatlarını yükselten bir diğer faktör oldu. Buna bağlı olarak ABD tipi ham petrolün varil fiyatı geçtiğimiz hafta %6.9 artarak Usd 103.2 seviyelerine yükselirken, Brent petrolün varil fiyatı da %5.4’lük artışla Usd 108 seviyelerine ulaştı.
Altın fiyatlarında zayıf bir hareket yaşanırken, altının ons fiyatı geçtiğimiz hafta %0.9 azalarak Usd 1223 seviyelerinden kapandı.
Yurtiçi Piyasalarda Öne Çıkanlar
Global risk algılamalarındaki bozulma Borsa İstanbul’u da olumsuz etkiledi
Haftaya beklentilerin belirgin üzerinde gelen Tüfe ve Üfe enflasyon rakamlarıyla başlayan Borsa İstanbul’da genel itibariyle global piyasalara paralel bir seyir yaşanırken, Fed’in varlık alımlarına ilişkin belirsizlikler baskı yarattı. Buna bağlı olarak BİST-100 endeksi geçtiğimiz hafta %4.2 değer kaybederken, düşüşte bankacılık hisseleri öne çıktı. Öyle ki, BİST-bankacılık endeksi ortalamada %6.9 düştü.
Türk lirasındaki gelişmelerin Borsa İstanbul’un seyri açısından önemli olacağı haftada, özellikle Merkez Bankası’nın atacağı adımların yakından takip edileceğini düşünüyoruz. Bunun dışında Türkiye spesifiğindeki veri açıklamalarının da önemli olacağını hatırlatırken, global risk algılamalarının da Borsa İstanbul tarafında belirleyici olacağı kanaatindeyiz.
Zayıflığın bu hafta için de devam edebileceğini düşünmekle birlikte, BİST-100 endeksinin 69,800 – 76,900 aralığında hareket etmesini bekliyoruz.
Tahvil faizleri yükseldi
Beklentilerin üzerinde gelen enflasyon rakamları ve Türk lirası üzerinde devam eden baskılar tahvil piyasası üzerinde de baskı yaratırken, Fed’in varlık alımlarını azaltacağına ilişkin artan beklentiler sonrasında gösterge bononun bileşik faizi 68 baz puan yükselerek haftayı %8.28 seviyelerinden tamamladı. Bununla birlikte 10 yıl vadeli tahvilin faizi de 26 baz puan yükselişle %8.73 seviyelerinden başladığı haftayı %8.99’den tamamladı.
Merkez Bankası’nın para politikası uygulamalarının önemli olacağı haftada özellikle ABD tahvil faizlerindeki gelişmeler de Türk tahvil faizleri açısından önemli olacak. Oynaklığın bu hafta için de yüksek olabileceğini düşünmekle birlikte, 2 yıl vadeli gösterge tahvilin %7.5 – 8.5 aralığında hareket etmesini bekliyoruz. Bununla birlikte 10 yıl vadeli tahvilin de %8.2 -
%9.2 aralığında işlem göreceğini tahmin ediyoruz.
Türk lirasındaki zayıflık belirginleşti
yaratırken, özellikle Cuma günü ABD’de açıklanan tarım dışı istihdam verileri sonrasında Türk lirasındaki zayıflık bir kademe belirgnleşti. UsdTry kuru 1.92 – 1.97 aralığında hareket ettiği haftayı 1.968 seviyelerinden tamamlarken, (0.5*Eur + 0.5*Usd) sepeti de 2.212 – 2.252 aralığında hareket ettikten sonra haftayı 2.246 seviyelerinden kapattı.
Merkez Bankası’nın Türk lirasındaki zayıflığı önlemek adına atacağı adımların takip edileceği haftada, global risk algılamalarının da Türk lirasının seyri açısından önemli olacağını hatırlatıyoruz. Oynaklığın genel itibariyle yüksek kalmaya devam edeceğini tahmin ederken, UsdTry’nin 1.926 – 1.982 aralığında hareket etmesini bekliyoruz. Bununla birlikte (0.5*Eur + 0.5*Usd) sepetinin 2.224 – 2.267 aralığında işlem göreceğini tahmin ediyoruz.
Piyasa Göstergeleri
1-Haftalık 1-Aylik 3-Aylik 1-Yıllık YBB 52-H 52-H Bekl.
Kapanış Değişim Değişim Değişim Değişim Değişim Yüksek Düşük F/K
Hisse Senedi Piyasaları (% ) (% ) (% ) (% ) (% ) (X)
Dünya
MSCI AC World Index (USD) 358 0.7 -1.0 0.8 14.0 5.4 383 302 13.5
ABD
US Dow Jones Industrial Average 15,136 1.5 1.2 3.9 17.4 15.5 15,542 12,471 13.6
US S&P 500 Index 1,632 1.6 1.4 5.1 19.3 14.4 1,687 1,325 14.8
US NASDAQ Composite Index 3,479 2.2 2.3 8.6 16.9 15.2 3,532 2,811 17.9
Avrupa Bölgesi
MSCI AC Europe (USD) 398 -0.3 -4.3 -1.8 14.3 -1.0 436 330 11.9
Euro STOXX 50 Index 2,596 -0.3 -4.2 0.4 13.6 -1.5 2,851 2,142 11.3
UK FTSE 100 Index 6,376 2.6 -0.7 2.0 12.0 8.1 6,876 5,478 11.8
Germany DAX Index 7,806 -1.9 -4.8 1.9 19.4 2.5 8,558 6,325 11.5
France CAC-40 Index 3,754 0.4 -2.6 2.5 16.2 3.1 4,072 3,065 11.9
Spain IBEX 35 Index 7,868 1.4 -5.1 0.9 13.1 -3.7 8,756 5,905 12.3
Asya Pasifik
Japan Nikkei-225 Stock Average 14,310 4.6 10.0 11.5 57.6 37.7 15,943 8,328 18.0
Shanghai Stock Exchange Composite Index 2,101 1.4 -11.6 -9.8 -8.9 -11.6 2,559 1,936 8.7
Korea KOSPI Index 1,833 -1.6 -6.4 -4.9 -2.2 -8.2 2,042 1,759 9.9
India SENSEX 30 Index 19,496 0.5 -0.4 5.7 11.2 0.4 20,444 16,598 13.4
Latin Amerika
Argentina Merval Index 3,064 2.9 -10.5 -7.5 28.7 7.3 4,102 2,235 7.3
Brazil Bovespa Index 45,210 -4.7 -14.4 -17.9 -19.8 -25.8 63,473 44,107 12.2
Gelişmekte Olan Avrupa ve Kuzey Afrika
Russia MICEX Index 1,343 0.9 1.2 -5.2 -6.5 -9.0 1,566 1,271 5.1
South Africa JSE Index 39,170 -1.0 -4.0 1.7 14.5 -0.2 42,208 33,383 12.7
Turkey ISE 100 Index 73,112 -4.2 -8.2 -10.9 18.0 -6.5 93,398 60,467 9.7
1-Hafta 1-Ay 3-Ay 1-Yıl Yıl Sonu 52-H 52-H
Döviz Piyasaları (USD'ye karşı) Kapanış önce önce önce önce 2012 Yüksek Düşük
Gelişmiş Ekonomiler
EUR 1.283 1.301 1.309 1.299 1.239 1.319 1.371 1.204
GBP 1.489 1.521 1.541 1.534 1.553 1.626 1.638 1.483
CHF 0.964 0.945 0.942 0.934 0.969 0.915 0.997 0.902
CAD 1.06 1.05 1.03 1.02 1.01 0.99 1.06 0.96
JPY 101.20 99.14 99.06 97.57 79.92 86.75 103.74 77.13
AUD 0.907 0.914 0.954 1.038 1.029 1.039 1.063 0.904
NZD 0.771 0.774 0.797 0.843 0.804 0.829 0.868 0.768
Asya
CNY 6.13 6.14 6.13 6.21 6.36 6.23 6.40 6.12
INR 60.24 59.39 56.73 54.81 54.96 55.00 61.21 51.39
KRW 1,142.50 1,142.06 1,115.89 1,131.69 1,135.15 1,064.40 1,162.90 1,054.49
Latina Amerika
BRL 2.25 2.23 2.13 1.99 2.02 2.05 2.28 1.94
COP 1,928.34 1,922.77 1,899.85 1,819.73 1,775.68 1,767.00 1,949.63 1,750.50
MXN 13.08 12.93 12.86 12.18 13.42 12.85 13.78 11.94
Gelişmekte Olan Avrupa ve Kuzey Afrika
RUB 33.32 32.84 32.18 31.55 32.49 30.53 33.37 29.84
ZAR 10.20 9.88 10.01 9.10 8.14 8.47 10.37 8.06
TRY 1.968 1.928 1.893 1.793 1.809 1.784 1.970 1.746
Piyasa Göstergeleri (2)
1-Hafta 1-Ay 3-Ay 1-Yıl Yıl Sonu
Bono Piyasaları Kapanış önce önce önce önce 2012
Turkiye bono piyasasi (%)
3-Ay 5.93 6.08 5.67 5.90 7.91 6.10
6-Ay 7.48 6.17 6.17 5.89 8.14 6.75
2-Yil 8.07 7.43 6.19 5.99 7.89 6.02
3-Yil 6.85 6.85 5.41 6.18 8.11 6.20
4-Yil 8.42 8.07 6.84 6.27 8.16 6.35
10-Yil 8.74 8.49 6.96 6.86 8.49 6.55
Gelişmiş ülke faizleri - 10 yıl (%)
ABD 2.74 2.49 2.09 1.71 1.60 1.76
Japonya 0.85 0.85 0.84 0.53 0.81 0.79
Büyük Britanya 2.48 2.44 2.01 1.63 1.65 1.83
Almanya 1.72 1.73 1.51 1.21 1.38 1.31
Fransa 2.29 2.34 2.06 1.75 2.49 1.99
Italya 4.42 4.54 4.13 4.37 5.97 4.49
İspanya 4.65 4.76 4.43 4.74 6.74 5.23
1-Haftalık 1-Aylik 3-Aylik 1-Yıllık YBB 52-H 52-H
Emtia Piyasaları Kapanış Değişim Değişim Değişim Değişim Değişim Yüksek Düşük
(% ) (% ) (% ) (% ) (% )
Altın 1,223 -0.9 -12.8 -22.6 -23.8 -27.0 1,796 1,180
Gümüş 18.9 -3.8 -16.2 -30.8 -31.6 -37.6 35.4 18.2
Brent Petrol 108 5.4 4.5 3.5 7.0 -3.1 119 97
ABD Tipi Ham Petrol 103.2 6.9 10.1 11.3 18.3 12.4 104.1 83.7
R/J CRB Endeksi 281 1.9 -1.8 -2.6 -4.3 -4.8 321 276
Piyasalara Bakış
Bono Piyasası (%) İMKB-100 ve MSCI-EM
4.0 5.0 6.0 7.0 8.0 9.0 10.0 11.0
4.0 5.0 6.0 7.0 8.0 9.0 10.0
07/12 08/12 09/12 10/12 11/12 12/12 01/13 02/13 03/13 04/13 05/13 06/13 07/13
2Y vadeli tahvil (sol) 10Y vadeli tahvil (sağ)
850 900 950 1000 1050 1100
50000 55000 60000 65000 70000 75000 80000 85000 90000 95000 100000
07/12 08/12 09/12 10/12 11/12 12/12 01/13 02/13 03/13 04/13 05/13 06/13 07/13
IM KB-100 (sol) MS CI-E M (sağ)
Döviz Piyasası (GP’a karşı) Döviz Piyasası (GOP’ye karşı)
1.70 1.75 1.80 1.85 1.90 1.95
2.10 2.20 2.30 2.40 2.50 2.60
07/12 08/12 09/12 10/12 11/12 12/12 01/13 02/1303/13 04/13 05/13 06/13 07/13
EURTR Y ( sol) USDTR Y ( sağ )
0.90 0.98 1.06 1.14 1.22 1.30
0.90 0.98 1.06 1.14 1.22 1.30
07/12 08/12 09/12 10/12 11/12 12/12 01/13 02/13 03/13 04/13 05/13 06/13 07/13
TRY ZAR RUB BRL
Global Bono Faizleri Global Borsalar
3.0 3.5 4.0 4.5 5.0 5.5 6.0 6.5 7.0
1.1 2.1 3.1 4.1 5.1 6.1 7.1 8.1
07/12 09/12 11/12 01/13 03/13 05/13 07/13
Ispanya (sol) Germ any (sol) Italy (sağ)
10 yil vadeli tahvil getirileri
1500 1800 2100 2400 2700 3000 3300 3600 3900 4200 4500
6000 7200 8400 9600 10800 12000 13200 14400 15600 16800 18000
07/12 08/12 09/12 10/12 11/12 12/12 01/13 02/1303/13 04/13 05/13 06/13 07/13
US Dow Jones Index (sol) Nikkei (sol) Euro Stoxx 50 Index (sağ)
Döviz Piyasaları (USD’ye karsi) Emtia Piyasası (USD)
75 80 85 90 95 100 105
1.20 1.30 1.40 1.50 1.60 1.70
07/12 08/12 09/12 10/12 11/12 12/12 01/13 02/13 03/13 04/13 05/13 06/13 07/13
EUR (sol) GBP (sol) JPY (sağ)
USD'ye karsi
85 90 95 100 105 110 115 120 125
1100 1200 1300 1400 1500 1600 1700 1800 1900
07/12 08/12 09/12 10/12 11/12 12/12 01/13 02/1303/13 04/13 05/13 06/13 07/13
Altın (sol ) Brent Oil (sağ)
“Bu doküman HSBC Portföy Yönetimi A.Ş ("HSBC) tarafından sadece Türkiye’de yerleşik müşterilerini bilgilendirmek amacıyla düzenlenmiştir .
Bu dokümanda yer alan konular ilgili düzenleyici kurumların belirlediği kurallar çerçevesinde tarafsız ya da bağımsız bir açıklama olarak değerlendirilmemeli ve araştırma raporu olarak da düşünülmemelidir.
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.
Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
Bu dokümandaki bilgiler gönderilen kişiye özeldir ve bu dokümanda atıfta bulunulan ürünler, yatırımlar ve işlemlerle ilgili bağımsız bir değerlendirmede bulunmak ya da araştırma yapmak tamamen kullanıcının sorumluluğunda olup, bu dokümandaki herhangi bir bilginin yatırım tavsiyesi teşkil ettiği düşünülmemelidir. HSBC size yasal, vergiyle ilgili ya da diğer uzman tavsiyeler sağlamaktan sorumlu değildir.
Bu belgenin içeriği herhangi bir amaçla kısmen ya da tamamen çoğaltılamaz ve bir başka kişiye ya da kuruluşa dağıtılamaz. Bu belgenin yetkisiz çoğaltılması ve kullanılmasından kullanıcı sorumludur, yetkisiz çoğaltılması ve dağıtılması kanuni takibat ile sonuçlanabilir. Bu belgede yer alan bilgiler, yalnız genel bilgilendirme amacına yönelik olup, yatırım ürünlerine ilişkin alım ya da satım önerisi değildir. Burada yer alangörüş ve açıklamalar gelecek olaylara ilişkin mevcut beklenti ve tahminleri içeren ileriye dönük açıklamalar olarak kabul edilebilir.
Söz konusu ileriye dönük açıklamalar gelecek performans ve olayların bir teminatı olmayıp, risk ve belirsizlikler içerebilir. Çeşitli etmenlerin bir sonucu olarak, fiili sonuçlar söz konusu ileriye dönük açıklamalarda belirtilenlerden önemli ölçüde farklı olabilir. Burada yer alan ileriye dönük açıklamaları güncellemek ya da gerçekleşmelerin öngörülenlerden farklılaşmasının gerekçelerini güncellemek konusunda sorumluluk üstlenmemekteyiz. Bu belgenin akdi bir değeri yoktur ve (söz konusu teklifin yasadışı olduğu) herhangi bir yargı yerinde mali araçların alış ve satışına dair bir teklif ya da öneri olması amaçlanmamaktadır. Burada yer alan görüş ve düşünceler, HSBC Portföy Yönetimi A.Ş stratejistinin belgenin hazırlandığı tarihte geçerli görüş ve düşünceleri olup, herhangi bir tarihte değişikliğe tabidir. Bu görüşler ille de mevcut portföylerin bileşimine işaret etmeyebilir. HSBC Portföy Yönetimi A.Ş tarafından yönetilen portföyler, başlıca bireysel müşterilerin hedeflerini, risk tercihlerini, zaman tercihini ve piyasa likiditesini yansıtır.
Yatırımların değeri ve elde edilen gelir artabileceği gibi azalabilir de ve yatırımcılar başlangıçta yatırılan tutarı geri alamayabilirler. Bu belgede yer alan geçmiş performans, gelecek performansın güvenilir bir göstergesi olmayıp, buradaki tahmin, öngörü ve benzetmelere gelecek sonuçların bir belirtisi olarak itimat edilmemelidir. Yurtdışı yatırımlarda, döviz kuru söz konusu yatırımların değerini artırabileceği gibi azalmasına da sebep olabilir.
Gelişmekte olan piyasalardaki yatırımlar, niteliği gereği, yerleşik piyasalardakilere kıyasla daha yüksek riskli olup daha değişken olabilir. Genel olarak Gelişmekte Olan Piyasa ekonomileri, uluslararası ticarete aşırı derecede bağlıdırlar; buna göre ticaret yaptıkları ülkeler tarafından uygulanan ya da görüşülen dış ticaret engelleri, döviz kontrolleri, ilgili döviz değerinde yönetilen ayarlamalar ve diğer korumacı tedbirlerden olumsuz etkilenir ve etkilenmeyi sürdürebilirler. Ayrıca bu ekonomiler ticaret yaptıkları ülkelerdeki ekonomik koşullardan da olumsuz etkilenirler ve etkilenmeyi sürdürebilirler.
HSBC Küresel Varlık Yönetimi, HSBC Grup varlık yönetimi iş kolunun marka adıdır. Yukarıdaki ileti, aşağıdaki kuruluşlar tarafından dağıtılmıştır:
İngiltere’de, Mali Hizmetler Birimi tarafından yetkilendirilen ve denetlenen HSBC Global Asset Management (UK) Limited; Jersey’de Fon Hizmetleri ve Yatırım Faaliyetlerine İlişkin Jersey Mali Hizmetler Komisyonu tarafından denetlenen ve Toplu Yatırımlar ve Yatırım Faaliyetlerine İlişkin Guernsey Mali Hizmetler Komisyonu tarafından yetkilendirilen HSBC Global Asset Management (International) Limited. HSBC Global Asset Management (International) Limited, Jersey’de tescil edilmiş (sicil no.29656) olup şirket merkezi HSBC House, Esplanade, St Helier, Jersey JE4’de yerleşiktir.
HSBC Bank plc, HSBC Global Asset Management (International) Limited’in takas acentesi olarak hareket eder. Yayınlanmasına İngiltere’de HSBC Global Asset Management (UK) Limited; Fransa’da Fransız denetim birimi AMF tarafından yetkilendirilmiş (no. GP99026) bir Portföy Yönetimi Şirketi olan HSBC Küresel Varlık Yönetimi (Fransa); Almanya’da BaFin tarafından denetlenen HSBC Küresel Varlık Yönetimi (Almanya); Hong Kong’da Menkul Kıymetler ve Vadeli İşlemler Komisyonu tarafından denetlenen HSBC Global Asset Management (Hong Kong) Limited; Kanada’da Prince Edward Island dışında Kanada’nın tüm eyaletlerinin yanı sıra Kuzeybatı Bölgelerinde de tescilli olan HSBC Global Asset Management (Canada) Limited; Malta’da Malta Mali Hizmetler Birimi tarafından Malta’da yatırım hizmetleri sunmak üzere yetkilendirilen HSBC Global Asset Management (Malta) Limited; Bermuda’da Bermuda Para Kurumu tarafından yatırım faaliyetleri sunmak üzere yetkilendirilen 6 Front Street, Hamilton, Bermuda adresinde yerleşik bulunan HSBC Global Asset Management (Bermuda) Limited; ABD’de Menkul Kıymetler ve Borsalar Komisyonu tarafından denetlenen HSBC Küresel Varlık Yönetimi (ABD); Birleşik Arap Emirlikleri, Katar, Bahreyn, Umman, Ürdün, Lübnan’da Jersey Mali Hizmetler Komisyonu tarafından denetlenen HSBC Bank Middle East Limited ve Singapur’da Singapur Para Kurumu tarafından denetlenen HSBC Küresel Varlık Yönetimi (Singapur) tarafından onay verilmiştir (HSBC Global Asset Management (Singapore) Limited ya da holding şirketleri, iştirakleri, bağlı şirketleri, müşterileri, yöneticileri ve/veya personeli herhangi bir tarihte burada atıfta bulunan piyasalarda pozisyona sahip olabilirler ve söz konusu piyasalarda menkul kıymetler, döviz ve diğer mali araçları alıp satabilirler. HSBC Global Asset Management (Singapore) Limited, bir Muaf Mali Müşavir olup, Mali Müşavirler Yönetmeliği 36. Yönetmelik uyarınca Mali Müşavirler Kanunu'nun 25.-29., 32., 34. ve 36. Bölümlerine uygunluktan belirli bir biçimde muaf tutulmuştur.)
Bu rapor veya ürünler hakkında daha detaylı bilgi almak isterseniz ilgili HSBC personeli ile görüşünüz.”
HSBC Portföy Yönetimi A.Ş tarafından yayımlanmıştır."
