ARAŞTIRMA GÜNE BAŞLARKEN GÜNDEM PİYASALARA BAKIŞ PİYASA EKRANI DEĞERLEME TABLOSU (İMKB-100) SEKTÖR & ŞİRKET HABERLERİ TEKNİK ANALİZ.

BİST-100 Kapanış (TL/$) 77862,93 / 39484,24

Değişim TL $

Günlük -2,02% -3,00%

Aylık 10,06% 9,82%

YBB -0,44% -10,26%

Günlük İşlem Hacmi (mn) 3.823 1.939

3 Aylık Ort. İşlem Hacmi (mn) 2.843 1.450

Yabancı Takas Oranı 63,35%

Gösterge Bileşik Faiz 7,80%

Eurobond Faizi (15 Ocak 2030) 6,50%

Eurobond spread 324,70

Döviz Sepeti 2,3258

Günlük Değişim 0,95%

YBB 12,43%

Piyasa Değeri (mlr ABD $) 281.734

Halka Açık Piyasa Değeri (mlr ABD $) 80.720

Çarpanlar 2012 2013T 2014T

F/K 11,3 10,5 9,9

FD/FVAÖK 9,0 7,9 7,0

F/DD (Bankalar) 1,3 1,2 1,0

Satış Büyümesi 12% 8% 9%

FVAÖK Büyümesi -1% 14% 12%

Kar Büyümesi (Banka dışı) 39% 0% 14%

Kar Büyümesi (Banka) 20% 13% -1%

Kar Büyümesi (Toplam) 30% 6% 7%

PİYASA EKRANI

TEKNİK ANALİZ

DEĞERLEME TABLOSU (İMKB-100)

PİYASALARA BAKIŞ

SEKTÖR & ŞİRKET HABERLERİ

GÜNE BAŞLARKEN

23 Eylül 2013

GÜNDEM

FED’in tahvil alım miktarını sürpriz şekilde sabit tutması sonrasında artan iyimserlik, Cuma günü St.Louis FED Başkanı Bullard’ın tahvil alım miktarının Ekim ayında azaltılabileceği açıklamasıyla gölgelendi. Yeni haftada ise FED yetkililerinin 11 kez konuşacak olması FED kaynaklı volatilitenin devam edeceğine işaret ediyor.

Haftaya başlarken Asya’da Cuma günü etkili olan negatif eğilimin gecikmeli olarak fiyatlara yansıdığı görülüyor.

Haftanın ilk işlem gününde Avrupa’da açıklanacak PMI verileriyle birlikte FED’den Lockhart, Dudley ve Fisher’ın açıklamaları izlenecek. Yurtiçi gündemde ise izlenecek önemli bir veri bulunmazken, Türk Lirası haftaya yatay eğilimle başlıyor. BİST100 endeksinde sınırlı satıcılı açılış öngörürken, 77,500-77,000 destek aralığının korunması halinde gün içerisinde tepki alımlarının etkili olabileceğini düşünüyoruz.

Tahvil-Bono Piyasası: 13/05/2015 vadeli gösterge tahvil Cuma günü %7.72 bileşik ile işlem görürken, valörlü işlemlerin ortalaması %7.85 oldu. Gösterge tahvilin gün içinde %7.50-8.15 bileşik aralığında işlem görmesini bekliyoruz.

Eurobond Piyasası: Türkiye’nin 5 yıllık CDS primi Cuma günü 172-199 baz puan aralığında işlem görürken bu sabah 193 baz puan seviyesinde bulunuyor. 2030 vadeli USD cinsi Türkiye Eurobondu ise bu sabah $163.7 seviyesinde.

Döviz Piyasası: Euro, Almanya Başbakanı Angela Merkel'in dün yapılan seçimleri kazanmasına rağmen tek başına iktidar olmayı kıl payı kaçırmasının ardından bugün dolar karşısında yatay seyir izledi. Yurtiçinde ise Cuma günü TL sepet bazında değer kaybetti, değer kaybında FED başkanlarından gelen karışık açıklamaların ardından dolar talebinin yükselmesi etkili oldu. Bu sabah €/$ 1.3526, $/Yen 99.15,

€/Yen 134.10 seviyesinde bulunuyor. $/TL bu sabaha 1.9820 seviyesinden başlarken gün içinde 1.97-1.99 aralığında işlem görmesini bekliyoruz. 1.98 ve 1.9730 destek, 1.9880 ve 2.00 ise direnç seviyeleridir.

Uluslararası Piyasalar: ABD borsaları, Merkez Bankası'nın geçen hafta aldığı tahvil alımlarının miktarını değiştirmeme kararının ardından bankanın bazı yetkililerinden gelen ters yöndeki açıklamaların yatırımcıları şaşırtmasıyla Cuma günü düştü. St.

Louis Fed Başkanı James Bullard Bloomberg TV ile söyleşisinde, tahvil alımlarının Ekim'de azaltılmaya başlanmasının mümkün olduğunu söylemişti. Ancak Bullard daha sonra New York'ta yaptığı bir açıklamada, düşük enflasyona bağlı olarak Fed'in varlık alımlarının hızını azaltmaya karar verme konusunda sabırlı davranabileceğini belirtti.

KISA VADELİ DESTEKLER ÖN PLANDA KALMAYA DEVAM EDECEK…

Cuma gününe yatay eğilimle başlamasına karşın yükseliş denemelerinin sınırlı kaldığı endekste satış baskısı gün boyunca etkili oldu. BİST100 endeksi günü 77,862 (-%2,02) seviyesinde tamamlarken; 71 hisse değer kaybetti, 23 hisse değer kazandı. İşlem hacminde önceki gün kırılan rekor sonrasında, hacim %45 azalarak 6.864 mnTL oldu. BIST100 endeksinde güne kısmi satıcılı eğilimle başlanmasını bekliyoruz. Bu paralelde 77,500-77,000 destek aralığı açılış sonrası işlemlerde ön planda olacaktır. Söz konusu bölgenin korunması halinde gün içerisinde 78,500 seviyesine yönelik tepki alımları görülebilir. Aksi halde kısa vadede destek bölgelerine yönelik baskı devam edebilir ve fiyat boşluklarının kapatılması gündeme gelebilir. Bu paralelde destek bölgeleri 77,500, 77,000 ve 76,000; dirençleri ise 78,500 ve 80,000 olarak izliyoruz.

ARAŞTIRMA

Beyaz Eşya sektörü: 2013 yılının Ağustos ayında yurtiçi beyaz eşya satışları yıllık bazda %6.6 artarken, ihracat ise %16.3 oranında daralmıştır

Havacılık sektörü: Uçak biletlerindeki ‘tavan fiyat modeli', Kurban Bayramı sonrasına kaldı.

AYGAZ TUT: Koç Grubu şirketlerinden Aygaz’ın depolama lisansı, şirketin kendi talebi üzerine sonlandırıldı.

VAKBN TUT: Vakıfbank toplam 800mn ABD$ büyüklüğünde sendikasyon kredisi aldı

23 Eylül Pazartesi

10:00 – Fransa PMI İmalat Endeksi (Eylül) Önceki Veri: 49.7 / Beklenti: 50.1

10:00 – Fransa PMI Hizmet Endeksi (Eylül) Önceki Veri: 48.9 / Beklenti: 49.6

10:30 – Almanya PMI İmalat Endeksi (Eylül) Önceki Veri: 51.8 / Beklenti: 52.2

10:30 – Almanya PMI Hizmet Endeksi (Eylül) Önceki Veri: 52.8 / Beklenti: 53.0

11:00 – AB PMI Hizmet Endeksi (Eylül) Önceki Veri: 50.7 / Beklenti: 51.0

15:30 – ABD Chicago FED Aktivite Endeksi (Ağustos) Önceki Veri: -0.15 / Beklenti: -0.05

GÜNE BAŞLARKEN

 ARAŞTIRMA LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 2

P

B

FED’in tahvil alım miktarını sürpriz şekilde sabit tutması sonrasında artan iyimserlik, Cuma günü St.Louis FED Başkanı Bullard’ın tahvil alım miktarının Ekim ayında azaltılabileceği açıklamasıyla gölgelendi. Yeni haftada ise FED yetkililerinin 11 kez konuşacak olması FED kaynaklı volatilitenin devam edeceğine işaret ediyor. Haftaya başlarken Asya’da Cuma günü etkili olan negatif eğilimin gecikmeli olarak fiyatlara yansıdığı görülüyor.

Haftanın ilk işlem gününde Avrupa’da açıklanacak PMI verileriyle birlikte FED’den Lockhart, Dudley ve Fisher’ın açıklamaları izlenecek. Yurtiçi gündemde ise izlenecek önemli bir veri bulunmazken, Türk Lirası haftaya yatay eğilimle başlıyor. BİST100 endeksinde sınırlı satıcılı açılış öngörürken, 77,500-77,000 destek aralığının korunması halinde gün içerisinde tepki alımlarının etkili olabileceğini düşünüyoruz.

Tahvil-Bono Piyasası: 13/05/2015 vadeli gösterge tahvil Cuma günü %7.72 bileşik ile işlem görürken, valörlü işlemlerin ortalaması %7.85 oldu. Gösterge tahvilin gün içinde %7.50-8.15 bileşik aralığında işlem görmesini bekliyoruz.

Eurobond Piyasası: Türkiye’nin 5 yıllık CDS primi Cuma günü 172-199 baz puan aralığında işlem görürken bu sabah 193 baz puan seviyesinde bulunuyor. 2030 vadeli USD cinsi Türkiye Eurobondu ise bu sabah $163.7 seviyesinde.

Döviz Piyasası: Euro, Almanya Başbakanı Angela Merkel'in dün yapılan seçimleri kazanmasına rağmen tek başına iktidar olmayı kıl payı kaçırmasının ardından bugün dolar karşısında yatay seyir izledi. Yurtiçinde ise Cuma günü TL sepet bazında değer kaybetti, değer kaybında FED başkanlarından gelen karışık açıklamaların ardından dolar talebinin yükselmesi etkili oldu. Bu sabah €/$ 1.3526, $/Yen 99.15, €/Yen 134.10 seviyesinde bulunuyor. $/TL bu sabaha 1.9820 seviyesinden başlarken gün içinde 1.97-1.99 aralığında işlem görmesini bekliyoruz. 1.98 ve 1.9730 destek, 1.9880 ve 2.00 ise direnç seviyeleridir.

Uluslararası Piyasalar: ABD borsaları, Merkez Bankası'nın geçen hafta aldığı tahvil alımlarının miktarını değiştirmeme kararının ardından bankanın bazı yetkililerinden gelen ters yöndeki açıklamaların yatırımcıları şaşırtmasıyla Cuma günü düştü. St. Louis Fed Başkanı James Bullard Bloomberg TV ile söyleşisinde, tahvil alımlarının Ekim'de azaltılmaya başlanmasının mümkün olduğunu söylemişti. Ancak Bullard daha sonra New York'ta yaptığı bir açıklamada, düşük enflasyona bağlı olarak Fed'in varlık alımlarının hızını azaltmaya karar verme konusunda sabırlı davranabileceğini belirtti. Kansas City Fed Başkanı Esther George ise diğer Fed üyelerinin geçen hafta açıklanan tahvil alımlarını azaltmama kararını sert şekilde eleştirdi ve bunun karışıklığa neden olduğunu ve bankanın kredibilitesine zarar verdiğini belirtti. Gün sonunda Dow Jones %1.19 değer kaybederken, S&P500 ise %0.72 düştü. Bu sabah ABD 10 yıllık tahvil faizi %2.73, Brent petrol varil fiyatı ise $109.20 seviyesinde. Japonya’da Nikkei endeksi bu sabah %0.16 ekside, vadeli Dow Jones sözleşmeleri ise %0.16 artıda.

Değerli Madenler: Altın bu sabah $1,322, gümüş ise $21.51 seviyelerinden işlem görüyor. Platin fiyatları $1,432, paladyum ise $717 seviyesinde bulunuyor. Bakır ise $324 seviyesinden işlem görüyor.

GÜNE BAŞLARKEN

T

A

KISA VADELİ DESTEKLER ÖN PLANDA KALMAYA DEVAM EDECEK…

BİST100 (Günlük, TL)

Cuma gününe yatay eğilimle başlamasına karşın yükseliş denemelerinin sınırlı kaldığı endekste satış baskısı gün boyunca etkili oldu. BİST100 endeksi günü 77,862 (-%2,02) seviyesinde tamamlarken; 71 hisse değer kaybetti, 23 hisse değer kazandı. İşlem hacminde önceki gün kırılan rekor sonrasında, hacim %45 azalarak 6.864 mnTL oldu.

BIST100 endeksinde güne kısmi satıcılı eğilimle başlanmasını bekliyoruz. Bu paralelde 77,500-77,000 destek aralığı açılış sonrası işlemlerde ön planda olacaktır. Söz konusu bölgenin korunması halinde gün içerisinde 78,500 seviyesine yönelik tepki alımları görülebilir. Aksi halde kısa vadede destek bölgelerine yönelik baskı devam edebilir ve fiyat boşluklarının kapatılması gündeme gelebilir. Bu paralelde destek bölgeleri 77,500, 77,000 ve 76,000;

dirençleri ise 78,500 ve 80,000 olarak izliyoruz.

GÜNE BAŞLARKEN

 ARAŞTIRMA LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 4

S

H

Beyaz Eşya sektörü – Ağustos 2013

2013 yılının Ağustos ayında yurtiçi beyaz eşya satışları yıllık bazda %6.6 artarken, ihracat ise %16.3 oranında daralmıştır. Dolayasıyla, yılın ilk 8 ayında yurtiçi satışlar yıllık bazda 6.5% büyüme kaydederken, ihracat satışları

%1.3 oranında daralmıştır.

Haziran ayında, tüketici güveninde gerileme nedeniyle beyaz eşya satışlarında yüksek sezon olmasına rağmen yurtiçi satışlar %6.3 gerilemişti. Dolayısıyla, hem Temmuz hem de Ağustos da güçlü yurtiçi satış büyümesinde ertelenmiş talebin etkili olduğunu düşünüyoruz. Yurtiçi beyaz eşya pazarında yılsonu için, %4 GSYH beklentimize yakın %5 büyüme beklentimizi sürdürüyoruz.

Uluslararası pazarlarda daha uygun fiyatlı ürünlere karşı artan trendin etkisiyle, ihracat 2012 yılında beklentilerin üzerinde büyüdü. İhracatta, yüksek baz etkisiyle yılın ilk yarısındaki yatay seyrin ardından, ikinci yarıda beklentilerimizin ilerisinde daralma görüyoruz. Yurtdışı yıl sonu beyaz eşya büyüme beklentimiz %3 fakat önümüzdeki aylarda gelecek veriler doğrultusunda bir miktar daha aşağı yönlü revize edebiliriz.

(‘000) Üretim İç Satışlar İhracat

8A12 14,068 4,279 10,318

8A13 14,267 4,556 10,183

Değişim 1.4% 6.5% -1.3%

Ağustos 12 1,898 637 1,507

Temmuz 13 1,943 677 1,425

Ağustos 13 1,678 679 1,262

Yıllık Değişim -11.6% 6.6% -16.3%

Aylık Değişim -13.7% 0.3% -11.4%

Havacılık sektörü: Medyada yer alan habere göre, uçak biletlerindeki yüksek ücret politikasına ‘dur' diyecek ‘tavan fiyat modeli', Kurban Bayramı sonrasına kaldı. Bir süredir gündemde olan modele göre uçak biletleri, uçuştan 3 gün öncesine kadar belirlenen fiyatın üzerinde satılamayacak. Haberin bu aşamada etkisi nötr; gelişmelere göre THY için değerlememizi gözden geçireceğiz.

GÜNE BAŞLARKEN

Ş

H

AYGAZ TUT (Son Fiyat:9.08TL, P. Değeri:TL2,724mn): Aygaz’ın Mersin depolama tesisinin depolama lisansının, şirketin daha önceki başvurusu üzerine Sıvılaştırılmış Petrol Gazları Piyasası Lisans Yönetmeliği hükümleri çerçevesinde sonlandırıldı. Enerji Piyasası Düzenleme Kurumu (EPDK) yetkilileri, uygulamanın denetim sonucunda yapılmadığını ve Aygaz’in LPG satışına dönük faaliyetlerini etkilemeyecek rutin işlem olduğunu kaydetti.

VAKBN TUT (Son Fiyat: TL4.96 / Piyasa Değeri: TL12,400mn): Vakıfbank toplam 471mn € ve 166mn ABD$

büyüklüğünde iki ayrı dilimden oluşan, 1 yıl vadeli sendikasyon kredisi sağlamıştır. Kredinin toplam maliyetinin Libor +%0.75 ve Euribor +%0.75 olarak gerçekleşti.

Yenilenen kredinin daha önceki maliyeti olan 135 baz puandı. Daha önceki maliyet ve bu sene diğer bankaların sendikasyon kredileri için katlanmış oldukları Libor+100 baz puan maliyeti düşünüldüğünde, azalmayı marjlar anlamında pozitif değerlendiriyoruz. Yenileme oranı ise %107 ile sektöre paralel gerçekleşti. (Nötr)

GÜNE BAŞLARKEN

 ARAŞTIRMA LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 6

K

İ

Şirket İMKB Kodu Tarih

Toplam (mn TL)

Hisse Başına Brüt (TL)

Brüt Tem ettü

Verim i (%)

Bedelli (%)

Bedelsiz (%)

Mevcut Serm aye

(m n TL)

Kapanış (TL)

Is Girisim Srmy. Y.O. ISGSY 04.10.2013 13,3 0,2000 6% 3,10

Bastas Baskent Cimento BASCM 10,5 0,0800 3% 2,60

Euro B Tipi Men. Kiy. Y.O. EMBYO 0,2 0,0120 2% 0,67

Euro Trend Y.O. ETYAT 1,4 0,0089 1% 0,71

Good-Year GOODY 9,9 0,8330 2% 53,50

Nuh Cimento NUHCM 48,1 0,3200 3% 10,20

Dogan Gazetecilik DGZTE 11,5 0,0914 6% 1,50

Derimod DERIM 0 0 5,4 5,20

Gedik Y.O. GDKYO 10 21 10,0 1,04

Kapital Yatirim Holding KPHOL 1076 0 4,3 0,63

Matas Matbaacilik MATAS 0 63 8,0 6,24

Orge Enerji ORGE 0 70 10,0 4,18

Selcuk Gida SELGD 286 0 21,3 0,40

Trabzonspor TSPOR 0 92 25,0 5,18

Dogusan DOGUB 25 0 20,0 1,16

Kombassan Holding KOMHL 0 100 170,8 3,08

Beyaz Filo Oto Kiralama BEYAZ 100 0 36,3 1,40

Galatasaray GSRAY 300 0 13,9 26,20

Mensa Holding A.S MEMSA 285 0 162,0 0,30

Borusan Boru BRSAN 0 400 28,4 31,90

Finansbank FINBN 0 5 2700,0 2,93

Aviva Sigorta AVIVA 13 0 150,0 3,52

Pimas PIMAS 100 0 18,0 2,68

Milpa MIPAZ 40 0 127,4 1,75

Gedik Girisim Srmy. Y.O. GDKGS 279 10 5,1 1,50

Gubre Fabrikalari GUBRF 0 300 83,5 14,15

Turcas Petrol TRCAS 0 62 225,0 2,87

Nakit Tem ettü Dağıtımı Sermaye Artırım ı

GÜNE BAŞLARKEN

A

T

G

P

Kapanış Fiyatı (TL)

20.09.2013 19.09.2013 Değişim

Akfen Holding 4,35 4,27 1,87%

Enka Insaat 5,62 5,80 -3,10%

Halk Bankasi 16,30 16,65 -2,10%

Koza Altin Isletmeleri 29,70 30,50 -2,62%

Migros 18,35 19,05 -3,67%

Sabanci Holding 10,50 10,50 0,00%

Turkcell 11,80 11,85 -0,42%

Tekfen Holding 4,76 4,84 -1,65%

Trakya Cam 2,46 2,48 -0,81%

T.S.K.B. 1,89 1,96 -3,57%

Yapi Ve Kredi Bankasi 4,84 4,96 -2,42%

Portföyümüzün Getirisi -1,68%

BİST-100 77.863 79.466 -2,02%

Relatif Performans 0,34%

AL Listemiz; AKFEN, ENKAI, HALKB, MGROS, KOZAL, SAHOL, TCELL, TKFEN, TRKCM, TSKB ve YKBNK hisselerinden oluşmaktadır.

-4%

3%

-7%

-20%

-14%

-8%

-2%

4%

10%

AL Tavsiyelerimiz BIST-100 Endeks Relatif 2013

73%

53%

14%

0%

15%

30%

45%

60%

75%

AL Tavsiyelerimiz BIST-100 Endeks Relatif 2012

AL listemizin performansı 20 Eylül tarihinde hesaplanmıştır.

GÜNE BAŞLARKEN

 ARAŞTIRMA LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 8

T

L

Hisse Temel Kapanış Artış Piyasa Değeri

Tavsiye (TL) Potansiyeli (mn ABD$) 2013T 2014T 2013T 2014T 2013T 2014T FİNANSAL

Bankalar Banks 8,1 8,2 1,16 1,04 14,7% 14,6%

Akbank AKBNK TUT 8,26 8,50 3% 16.755 95,3 10,5 9,6 1,35 1,21 13,6% 13,2%

Garanti Bankası GARAN - 8,74 - - 18.615 226,1 - - - - - -

Halk Bankası HALKB AL 16,30 18,65 14% 10.332 143,4 7,4 7,1 1,39 1,20 20,5% 18,1%

İş Bankası ISCTR TUT 5,58 5,90 6% 12.733 146,2 8,3 8,1 1,00 0,91 12,7% 11,7%

Vakıfbank VAKBN TUT 4,96 5,00 1% 6.288 76,8 7,6 7,7 0,92 0,83 12,9% 11,4%

YKB YKBNK AL 4,84 5,20 7% 10.669 85,1 6,4 8,0 1,12 1,01 18,3% 13,3%

TSKB TSKB AL 1,89 2,35 24% 1.246 2,7 7,3 6,7 1,21 1,05 17,7% 16,7%

Hisse Temel Kapanış Artış Piyasa Değeri

Tavsiye (TL) Potansiyeli (mn ABD$) 2013T 2014T Holdingler

Akfen Holding AKFEN AL 4,35 6,09 40% 642 2,3 9,3 6,3

Doğan Holding DOHOL TUT 0,86 1,10 28% 1.068 10,2 17,6 14,7

Doğan Yayın DYHOL TUT 0,66 0,85 29% 669 5,6 14,6 10,8

Koç Holding KCHOL TUT 9,82 10,50 7% 12.628 24,4 10,6 10,4

Sabancı Holding SAHOL AL 10,50 11,78 12% 10.864 31,4 11,4 9,3

Şişe Cam SISE TUT 2,90 3,16 9% 2.310 16,2 11,9 8,2

Hisse Temel Kapanış Artış Piyasa Değeri

Tavsiye (TL) Potansiyeli (mn ABD$) 2013T 2014T 2013T 2014T GYO

Emlak GYO EKGYO TUT 2,76 3,00 9% 3.499 17,0 10,4 11,8 9,7 11,2

İş GYO ISGYO TUT 1,35 1,60 19% 431 2,2 10,0 11,0 8,7 9,3

Sinpaş GYO SNGYO TUT 1,06 1,20 13% 323 3,0 8,3 6,3 10,7 8,6

Torunlar GYO TRGYO TUT 3,46 4,00 16% 877 2,1 3,3 3,0 12,0 8,6

Hisse Temel Kapanış Artış Piyasa Değeri

Tavsiye (TL) Potansiyeli (mn ABD$) 2013T 2014T 2013T 2014T 2013T 2014T

SANAYİ 12,9 11,3 7,9 7,0 1,1 1,0

Adana Çimento ADANA TUT 3,95 4,20 6% 177 0,3 11,0 10,5 8,2 7,7 2,0 1,7

Anadolu Efes AEFES TUT 23,70 27,75 17% 7.116 5,9 4,8 17,5 8,8 7,9 1,7 1,6

Akçansa AKCNS TUT 10,25 10,60 3% 995 1,0 14,5 11,8 9,2 8,1 1,9 1,7

Ak Enerji AKENR TUT 1,31 1,50 15% 484 3,5 - - 14,7 11,8 3,1 2,4

Aksa Enerji AKSEN TUT 3,09 3,70 20% 961 5,0 - 30,3 11,9 9,0 1,8 1,5

Anadolu Cam ANACM AL 2,38 3,40 43% 501 1,3 9,2 6,3 5,4 4,8 1,1 1,1

Anel Elektrik ANELE TUT 1,23 1,70 38% 69 0,9 10,3 6,4 12,3 9,5 0,9 0,8

Arçelik ARCLK TUT 12,20 14,40 18% 4.180 8,7 12,2 11,1 8,6 7,7 0,9 0,8

Aygaz AYGAZ TUT 9,08 9,59 6% 1.381 2,6 11,0 9,9 11,0 9,9 0,5 0,5

Banvit BANVT AL 2,93 4,60 57% 149 0,7 20,9 7,3 6,1 6,0 0,5 0,4

BİM BIMAS TUT 43,30 45,50 5% 6.666 15,0 31,8 26,5 21,0 17,5 1,1 0,9

Bimeks BMEKS TUT 1,75 1,50 -14% 106 1,6 30,0 30,0 7,8 7,8 0,5 0,4

Bizim Toptan BIZIM TUT 26,30 31,80 21% 533 1,5 27,0 20,6 12,2 10,4 0,5 0,4

Bolu Çimento BOLUC TUT 2,33 2,15 -8% 169 0,5 13,5 11,6 8,3 7,8 1,5 1,4

Coca-Cola İçecek CCOLA TUT 52,25 59,08 13% 6.740 6,4 23,1 25,6 17,0 14,8 2,8 2,4

Çimsa CIMSA TUT 12,25 14,20 16% 839 1,7 6,0 11,2 7,9 7,5 2,0 1,8

Doğuş Otomotiv DOAS - 9,32 - - 1.040 5,0 - - - - - -

Enka İnşaat ENKAI AL 5,62 6,26 11% 9.120 9,8 14,5 12,8 7,6 6,8 1,1 1,0

Ereğli Demir Çelik EREGL TUT 2,42 2,58 7% 4.295 30,1 9,1 7,9 6,2 5,7 1,0 1,0

Ford Otosan FROTO TUT 29,50 26,56 -10% 5.249 5,3 16,3 14,4 13,1 10,6 1,1 0,9

Hürriyet HURGZ TUT 0,70 0,95 36% 196 1,7 25,0 11,5 6,5 6,0 0,8 0,8

Indeks INDES AL 3,38 5,15 52% 96 0,3 8,8 7,0 6,4 5,8 0,2 0,2

Ipek Enerji IPEKE TUT 5,38 4,05 -25% 709 22,4 11,4 10,3 0,6 0,5 0,3 0,3

Karsan KARSN TUT 1,05 1,25 19% 245 6,8 - 26,8 22,9 20,7 1,0 1,0

Koza Maden KOZAA TUT 4,01 3,95 -1% 789 18,2 6,9 6,7 0,8 0,8 0,5 0,5

Koza Altın KOZAL AL 29,70 35,00 18% 2.297 16,7 8,2 7,9 5,2 5,1 3,7 3,6

Kardemir (D) KRDMD TUT 1,23 1,30 6% 450 20,9 14,0 6,3 7,0 5,0 1,0 0,8

Logo Yazılım LOGO TUT 4,31 5,25 22% 55 0,3 7,8 6,8 5,6 5,1 1,8 1,7

Mardin Çimento MRDIN TUT 4,32 4,70 9% 240 0,2 10,3 8,0 8,1 6,8 2,3 2,0

Migros MGROS AL 18,35 25,60 40% 1.657 12,1 68,1 21,2 10,4 9,2 0,6 0,6

Petkim PETKM TUT 2,80 3,24 16% 1.420 11,1 70,0 17,2 17,5 13,1 0,7 0,6

Tat Konserve TATKS TUT 2,49 2,80 13% 172 0,9 18,8 12,1 9,7 7,1 0,6 0,5

TAV Havalimanları TAVHL TUT 14,10 12,50 -11% 2.597 11,0 14,1 12,3 8,4 7,4 2,6 2,3

Tekfen Holding TKFEN AL 4,76 6,00 26% 893 7,6 26,1 11,2 13,1 5,7 0,3 0,3

Turkcell TCELL AL 11,80 13,45 14% 13.164 53,4 11,9 10,4 6,4 5,8 1,9 1,8

Türk Hava Yolları THYAO TUT 7,82 8,25 5% 5.472 85,1 8,2 7,0 6,4 5,5 1,0 0,9

Tofaş TOASO TUT 13,10 13,04 0% 3.322 8,4 14,5 13,5 8,2 8,0 1,0 0,9

Trakya Cam TRKCM AL 2,46 3,24 32% 886 4,8 13,9 7,9 7,0 4,8 1,3 1,1

Türk Telekom TTKOM Not Yok 7,10 - - 12.601 12,9 - - - - - -

Türk Traktör TTRAK TUT 62,25 58,69 -6% 1.685 3,7 11,9 11,2 11,0 9,8 1,7 1,5

Tüpraş TUPRS TUT 44,50 48,27 8% 5.651 20,7 9,9 9,3 10,2 8,7 0,3 0,3

Ünye Çimento UNYEC TUT 5,16 5,45 6% 323 0,1 10,1 8,9 7,0 6,5 2,3 2,1

BİST-100 XU100 77.863 84.735 9% 239.906 1.509 10,5 9,9 7,9 7,0 1,1 1,0

Hedef Fiyat*

Ort.

Hacim**

F/K F/DD Özkaynak Get.

Hedef Fiyat*

Ort.

Hacim**

F/K Düz. NAD Düz. NAD (mnTL) prim / iskonto

3.151 -60%

3.957 -47%

1.695 -22%

27.061 -8%

27.151 -21%

4.895 -7%

Hedef Fiyat*

Ort.

Hacim**

F/K FD/FVAÖK F/DD

Trailing

1,6 0,8 0,6 0,6

Hedef Fiyat*

Ort.

Hacim**

F/K FD/FVAÖK FD/Satış

*: 2013 yıl sonu hedefi **: 6 aylık (milyon ABD$)

Halka açık grup şirketlerimiz olan GARAN, DOAS, GARFA, DGGYO, GRNYO için tavsiye vermeyip tahmin yapmıyoruz

GÜNE BAŞLARKEN

V

A

23 Eylül Pazartesi

10:00 – Fransa PMI İmalat Endeksi (Eylül)– Önceki Veri: 49.7 / Beklenti: 50.1 10:00 – Fransa PMI Hizmet Endeksi (Eylül) – Önceki Veri: 48.9 / Beklenti: 49.6 10:30 – Almanya PMI İmalat Endeksi (Eylül) – Önceki Veri: 51.8 / Beklenti: 52.2 10:30 – Almanya PMI Hizmet Endeksi (Eylül) – Önceki Veri: 52.8 / Beklenti: 53.0 11:00 – AB PMI İmalat Endeksi (Eylül) – Önceki Veri: 51.4 / Beklenti: 51.7 11:00 – AB PMI Hizmet Endeksi (Eylül) – Önceki Veri: 50.7 / Beklenti: 51.0

15:30 – ABD Chicago FED Aktivite Endeksi (Ağustos)– Önceki Veri: -0.15 / Beklenti: -0.05 15:50 – Fransa tahvil satacak.

16:20 – ABD FED üyesi Lockhart konuşacak.

24 Eylül Salı

S&P İstanbul’da konferans yapacak.

10:00 – TCMB Başkanı Başçı Denizli’de konuşma yapacak.

11:00 – Almanya IFO İş ortamı Endeksi (Eylül) – Önceki Veri: 107.5 / Beklenti: 108.5 11:30 – AB ECB üyesi Nowotny «Para Poitikasının Geleceği» hakkında konuşacak.

14:30 – Türkiye Sanayi Güveni (Eylül) – Önceki Veri: 107.50 / Beklenti: m.d 14:30 – Türkiye Kapasite Kullanımı (Eylül) – Önceki Veri: 75.50 / Beklenti: m.d.

15:30 – AB ECB Üyesi Coeure konuşacak.

16:00 – ABD S&P/CaseShiller Konut Fiyatları End. (Eylül) – Önceki Veri: 159.54 / Beklenti: 162.69 17:00 – ABD Richmond FED Endeksi (Eylül) – Önceki Veri: 14 / Beklenti: 11

17:00 – ABD Tüketici Güven Endeksi (Eylül) – Önceki Veri: 81.50 / Beklenti: 80.0

25 Eylül Çarşamba

09:00 – Almanya GfK Tüketici Güveni (Ekim) – Önceki Veri: 6.9 / Beklenti: 7.0 09:00 – Japonya Makine Siparişleri (Ağustos) – Önceki Veri: -%1.8 / Beklenti: m.d.

09:45 – Fransa İş Ortamı Güven Endeksi (Eylül) – Önceki Veri: 98 / Beklenti: 99 11:00 – İtalya Tüketici Güveni (Eylül) – Önceki Veri: 98.3 / Beklenti: 98.5

15:30 – ABD Dayanıklı Mal Siparişleri (Ağustos) – Önceki Veri: %7.30 / Beklenti: %0.20 17:00 – ABD Yeni Konut Satışları (Ağustos) – Önceki Veri: 394bin / Beklenti: 420bin 17:30 – ABD DOE Ham Petrol Stokları – Önceki Veri: -4368bin / Beklenti: m.d.

GÜNE BAŞLARKEN

 ARAŞTIRMA LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 10

Bu rapordaki veri ve grafikler güvenirliliğine inandığımız sağlam kaynaklardan derlenmiş olup, yapılan yorumlar sadece GARANTİ YATIRIM MENKUL KIYMETLER A.Ş.’nin görüşünü yansıtmaktadır. Bu bilgiler ışığında yapılan ve yapılacak olan ileriye dönük yatırımların sonuçlarından Şirketimiz hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. Ayrıca, Garanti Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş.'nin yazılı izni olmadıkça bu raporların içeriği kısmen ya da tamamen üçüncü kişilerce hiç bir şekil ve ortamda yayınlanamaz, iktisab edilemez, alıntı yapılamaz, kullanılamaz. Rapor gönderilen kişiye özel ve münhasırdır. İlave olarak, bu raporun gönderildiği ve yukarıdaki açıklamalarımız doğrultusunda kullanıldığı ülkelerdeki yasal düzenlemelerden kaynaklı tüm talep ve dava haklarımız saklıdır.

Garanti Yatırım

Etiler Mahallesi Tepecik Yolu Demirkent Sokak No.1 34337 Beşiktaş, İstanbul

Telefon: 212 384 11 21 Faks: 212 352 42 40

E-mail: arastirma@garanti.com.tr

Tavsiye Tanımları

AL Hisse senedinin 2013-sonuna kadar getirisinin, BİST 100 endeksinin %10+ üzerinde olması beklenmektedir.

TUT Hisse senedinin 2013-sonuna kadar getirisinin, BİST 100 endeksinin +-%10 içerisinde olması beklenmektedir.

SAT Hisse senedinin 2013-sonuna kadar getirisinin, BİST 100 endeksinin %10- altında olması beklenmektedir.