Günlük Strateji Bülteni
05 Mayıs 2017 Cuma
Piyasa Verileri
Endeksler 4 Mayıs %Değ. Ybb
BIST100 93.038,5 -0,9% 19,1%
BIST030 114.318,8 -0,9% 19,7%
VIOP030 Endeks 115,975 -0,9% 20,5%
S&P 500 2.389,5 0,1% 6,7%
DJI 20.951,5 0,0% 6,0%
DAX 12.647,8 1,0% 10,2%
RTS 1.081,2 -1,4% -6,2%
Parite 4 Mayıs %Değ. Ybb
USD/TRY 3,5575 0,0% 1,0%
EUR/TRY 3,9108 0,1% 5,5%
($+€)/TRY 3,7341 0,1% 3,2%
EUR/USD 1,0990 0,1% 4,5%
Emtia 4 Mayıs %Değ. Ybb
Brent Petrol(bbl) 47,1 -2,7% -19,8%
Bakır ($/ton) 5.543,0 -1,0% 0,1%
Altın ($/ons) 1.232,1 0,2% 6,9%
Gümüş ($/ons) 16,4 0,1% 2,7%
Performans ve işlem hacmi verileri
Yükselenler (%) Düşenler (%) Hacim (TL) DITAS 20% RAYSG -10% TCELL 1195
DOGUB 20% YESIL -9% GARAN 746
KERVN 18% TCELL -7% THYAO 366
KLGYO 14% IZTAR -7% AKBNK 315
ETILR 11% BMELK -6% ASELS 234
BIST 100 ve Gösterge Endeksler
Piyasalara Bakış
Borsa İstanbul, güne hafif satışlarla 93.700 seviyelerinden başlangıç yaptı. Yurt dışı piyasalardaki alımlara karşı günün genelinde de satış baskılı seyrini sürdüren BİST, 93.000 üzerine kadar gerilerken, kapanışını 93.038 seviyesinden gerçekleşti.
Avrupa'da beklentinin üzerinde gelen bilançoların etkisi ile borsalar dün yükselişler gösterdi. ABD'de ise petrol fiyatlarındaki gerilemenin enerji sektörü hisselerini olumsuz etkilemesi ile borsalar günü karışık bir görünümle tamamladı. Ayrıca, ABD'de 'Obamacare' olarak bilinen sağlık reformunun iptali için hazırlanan Amerikan Sağlık Hizmetleri Yasası (AHCA) tasarısının yeni versiyonu ABD Temsilciler Meclisi'nde dün 217 oyla onaylandı.
Bugünün en önemli verisi ABD’den saat 15:30’da gelecek olan Nisan ayı tarım dışı istihdam verisi olacaktır. Ayrıca, saat 18:30’da Fed Başkan yardımcısı Fischer’in, saat 20:30’da da Fed Başkanı Yellen’in açıklamaları takip edilecektir. Japonya piyasaları bugün de işleme kapalıyken, sabah Çin piyasaları satıcılı seyretmekte. Avrupa piyasalarının güne satışlarla başlaması bekleniyor. Borsa İstanbul tarafında da satış baskılı bir açılış bekliyoruz.
Makroekonomi & Politika Haberleri
Reel döviz kuru endeksi TÜFE bazlı %1,0 arttı Sektör ve Şirket Haberleri
Borsa İstanbul’da 2017 yılı Nisan ayında yabancı yatırımcılar 1068 mn TL net alım gerçekleştirdi
Yabancı yatırımcılar 28 Nisan 2017 haftasında 129 mn $ hisse, 739 mn
$ DIBS alımı gerçekleştirdi (=)
Rusya Türkiye'ye charter seferlerini durdurma uyarısını geri çekiyor (=)
Hurda araca vergi affı getirildi
Akçansa (AKCNS) 1Ç17 Finansal Sonuçları: Beklentilere göre zayıf sonuçlar (-)
Anadolu Efes (AEFES) 1Ç17 Finansal Sonuçları: Net zarar beklentileri aştı (-)
Aygaz (AYGAZ) 1Ç17 Finansal Sonuçları: Net kar beklentilerin üzerinde (+)
Petkim (PETKM) 1Ç17 Finansal Sonuçları: Beklentilerin oldukça üzerinde gerçekleşmeler (+)
Tüpraş (TUPRS) 1Ç17 Finansal Sonuçları: Beklentileri aşan güçlü sonuçlar (+)
Kısa Kısa Şirket Haberleri: TTRAK, DENCM, YKBNK Takvim
4.615,3 4.166,4 4.514,2 4.196,5 5.211,3
94.282
94.655 94.356
93.863
93.038
0 1.000 2.000 3.000 4.000 5.000 6.000
92.000 92.500 93.000 93.500 94.000 94.500 95.000
27/04 28/04 2/05 3/05 4/05
İşlem Hacmi (Sağ, TRY mn) BIST-100 (Sol)
90 100 110 120 130 140
MSCI TR MSCI GOP MSCI GOP BANKALAR BIST BANKALAR
Ülke TSİ Dönem Veri Beklenti Önceki
ABD 15:30 Nis. Tarım Dışı İstihdam 193 Bin 98 Bin
ABD 15:30 Nis. İşsizlik Oranı 4,60% 4,50%
ABD 18:30 Fed Başkan Yardımcısı Fischer konuşması
ABD 19:45 Fed Williams konuşması
ABD 20:30 Fed Rosengren ve Evans konuşması ABD 20:30 Fed Başkanı Yellen'ın konuşması Japonya Tokyo borsası tatil nedeniyle kapalı.
Türkiye S&P, Türkiye için kredi notu değerlendirme raporunu açıklayacak
Reel döviz kuru endeksi TÜFE bazlı %1,0 arttı
Türk Lirası reel döviz Kuru endeksi Nisan ayında tüketici fiyatları bazlı olarak artış kaydederek 90,81 puana çıktı. TÜFE bazlı reel döviz kuru Mart'ta 89,41'den 89,38'e revize edildi.
Gelişmekte olan ülkeler bazlı reel efektif endeksi 60,43 puandan 60,92 puana geldi. Gelişmiş ülkeler bazlı reel efektif endeksi 103,15 puandan 104,43 puana geldi.
05 Mayıs 2017 Cuma
Borsa İstanbul’da 2017 yılı Nisan ayında yabancı yatırımcılar 1068 mn TL net alım gerçekleştirdi Borsa İstanbul’da 2017 yılı Nisan ayında yabancı yatırımcılar toplam 1068 mn TL net alım gerçekleştirdi.
Bu ay dikkati çeken gelişmeler;
Yabancı yatırımcıların en çok net alım yaptığı hisseler HALKB (323 mn TL), THYAO (298 mn TL), ISCTR (116 mn TL) iken en çok net satış yaptığı hisseler sırasıyla EKGYO (-81 mn TL), VAKBN (- 81 mn TL), TCELL (-53 mn TL)
Bankacılık endeksi hisselerinde Nisan ayı toplamında gerçekleşen net alım miktarı 540 mn TL olarak gerçekleşirken en çok alınan banka hisseleri sırasıyla HALKB, ISCTR ve AKBNK oldu.
Yabancı Yatırımcıların Mart ayı genelinde yaptıkları işlem hacmi miktarı 46,5 mlr TL olurken toplam işlem hacmi içindeki payları ise %25 olarak gerçekleşti.
Yabancı yatırımcıların Nisan sonunda toplam BİST payı %64,91 olarak gerçekleşti.
Hisse mn TL Hisse mn TL Hisse mn TL Hisse mn TL
GARAN 3.811,5 GARAN 3.781,1 HALKB 322,5 EKGYO -81,3
HALKB 2.420,0 HALKB 2.097,5 THYAO 297,6 VAKBN -80,9
AKBNK 1.865,8 AKBNK 1.785,3 ISCTR 116,3 TCELL -52,7
THYAO 1.602,9 THYAO 1.305,3 SAHOL 82,8 ASELS -41,0
ISCTR 1.352,0 EREGL 1.258,0 AKBNK 80,5 PETKM -27,4
EREGL 1.296,1 ISCTR 1.235,7 ULKER 58,1 ENKAI -27,0
YKBNK 931,3 VAKBN 882,4 YKBNK 57,2 TOASO -22,2
VAKBN 801,5 YKBNK 874,0 TTKOM 41,2 KOZAA -17,5
TUPRS 769,0 TUPRS 775,8 KCHOL 39,1 KORDS -14,9
KCHOL 720,9 KCHOL 681,9 FROTO 38,9 TAVHL -14,4
TCELL 565,6 TCELL 618,3 EREGL 38,1 BJKAS -10,3
EKGYO 531,1 EKGYO 612,4 KRDM D 36,0 IPEKE -9,6
SAHOL 530,6 ASELS 492,6 VESTL 35,2 AKCNS -9,3
PETKM 452,0 PETKM 479,3 ARCLK 32,4 CCOLA -8,6
ASELS 451,6 SAHOL 447,8 GARAN 30,4 NTHOL -8,6
Hisse mn TL Hisse mn TL Hisse mn TL Hisse mn TL
GARAN 18.188,4 GARAN 17.293,7 GARAN 894,7 EKGYO -196,4
HALKB 9.274,9 HALKB 8.895,8 ISCTR 724,5 ASELS -157,5
AKBNK 8.020,1 AKBNK 7.803,1 THYAO 500,0 KOZAA -56,6
ISCTR 6.324,9 THYAO 5.704,7 HALKB 379,2 TSKB -37,9
THYAO 6.204,7 ISCTR 5.600,4 TUPRS 254,9 TATGD -37,4
TUPRS 4.232,1 TUPRS 3.977,2 AKBNK 217,0 DOAS -34,4
EREGL 3.650,2 EREGL 3.524,8 YKBNK 216,1 IPEKE -33,3
VAKBN 3.525,2 VAKBN 3.344,6 KCHOL 206,0 NTHOL -28,6
YKBNK 3.508,4 YKBNK 3.292,4 VAKBN 180,6 ISGYO -20,9
TCELL 2.891,5 EKGYO 2.832,2 FROTO 164,6 BIZIM -18,9
KCHOL 2.697,5 TCELL 2.736,4 BIM AS 160,3 PRKM E -17,8
EKGYO 2.635,7 KCHOL 2.491,5 TCELL 155,1 TTRAK -17,1
SAHOL 2.498,4 SAHOL 2.455,5 TKFEN 137,9 SISE -14,1
BIM AS 2.177,0 BIM AS 2.016,8 EREGL 125,4 KLM SN -12,5
PETKM 2.068,2 PETKM 1.985,3 SODA 102,2 CIM SA -11,6
En Çok Alınan En Çok Satılan Net Alınan Net Satılan
Nisan 2017 Yabancı işlemleri
YBB Kümülatif Yabancı işlemleri
En Çok Alınan En Çok Satılan Net Alınan Net Satılan
Sektör & Şirket Haberleri
Yabancı yatırımcılar 28 Nisan 2017 haftasında 129 mn $ hisse, 739 mn $ DIBS alımı gerçekleştirdi (=)
TCMB tarafından açıklanan haftalık menkul kıymet istatistiklerine göre, yurt dışında yerleşik kişilerin mülkiyetindeki hisse senedi portföyü, 28 Nisan ile sona eren haftada piyasa fiyatı ve kur hareketlerinden arındırılmış olarak hesaplandığında 129 mn $ net alım olarak gerçekleşirken, aynı dönemde Devlet İç Borçlanma Senedi (DİBS) portföyü ise, net 739 mn $ yükseliş gösterdi.
Yurt dışında yerleşik kişilerin bir önceki hafta 42,3 mlr $ olan hisse senedi stoku 28 Nisan ile sona eren haftada 44,1 mlr $’a yükselirken, DİBS stoku ise 28,7 mlr $ olarak gerçekleşti. Aynı dönemde repo miktarı 2,3 mlr $ oldu.
Rusya Türkiye'ye charter seferlerini durdurma uyarısını geri çekiyor (=)
Dünya gazetesi haberine göre, Rusya Başbakan Yardımcısı Arkadiy Dvorkoviç, Rusya Havacılık Kurumu’nun (Rosaviatsiya) Nisan ayının başında havayolu şirketlerine gönderdiği Türkiye’ye charter seferlerinin durdurulması yönündeki uyarıyı geri çekeceğini bildirdi.
Hurda araca vergi affı getirildi
Vergi ve SSK prim borçlarını yeniden yapılandıran yasa tasarısı genişletilerek TBMM’ye yasa teklifi olarak sunuldu.
Yasa teklifi ile, model yılı 1997 ve daha öncesi olan taşıtlara hurdaya çıkarılması durumunda vergi affı getirildi. İstanbul Çatalca ve Silivri’de 2003’ten önce Hazine’ye ait arazilerde oturanlara da arazilerini rayiç bedelle alma imkânı sağlanacak.
Kaynak: Hurriyet
Akçansa (AKCNS) 1Ç17 Finansal Sonuçları: Beklentilere göre zayıf sonuçlar (-)
Akçansa, 1Ç17 döneminde 34,8 mn TL net kar açıkladı. Şirketin net karı, 1Ç16 dönemindeki 69 mn TL’ye göre %50 gerileme göstermiştir. Açıklanan net kar rakamı, piyasa beklentisi (41 mn TL net kar) ile bizim beklentimiz (53 mn TL net kar) altında kalmıştır. Satış gelirlerindeki daralmaya karşın üretim maliyetlerindeki artış, net karlılığı olumsuz etkilemiştir.
Şirketin 1Ç17’de satış gelirleri, yıllık bazda %9 gerileyerek 298 mn TL’lik ciro elde etmiştir. Ciro tarafında da 1Ç17 rakamları, piyasa beklentisi (310 mn TL ciro) ve bizim beklentimiz (326 mn TL ciro) altında gerçekleşmiştir. Şirketin yurt içi satış gelirleri yıllık bazda %12 gerilerken, ihracat gelirlerinde %9 artış gerçekleşmiştir. FAVÖK tarafında ise şirketin ulaştığı 47,6 mn TL’lik 1Ç17 FAVÖK rakamı, 1Ç16’ya göre %42 gerilerken, piyasa beklentisi (56 mn TL FAVÖK) ve bizim beklentimiz (69 mn TL FAVÖK) altında bir gerçekleşme görülmektedir. Aynı zamanda şirketin FAVÖK marjı 1Ç16’daki %25 seviyesinden 9 puan gerileyerek 1Ç17’de %16 seviyesine gerilemiştir.
Yorum: Akçansa’nın 1Ç17 dönemi verileri, piyasa ve bizim beklentilerimize göre zayıf görünmektedir.
Şirket hisseleri, son 1 ayda BİST getirisinin %7 altında performans gösterdi. Beklentiler altındaki veriler hisse performansına kısmen yansısa da olumsuz fiyatlamalar görmeye devam edebiliriz.
-62 -132
38 146
48 -28
128
-15 17
284 184
-12
-306 -201
-11-48 99
3753 -30-55
103 456
33 349
121
-50 51
133
-94 44
-58-102 116173
-111 129
-800 -600 -400 -200 0 200 400 600 800 1000 1200
-400 -300 -200 -100 0 100 200 300 400 500
Hisse Senedi Net Hareketler, Haftalık, mn $
Haftalık Net Alım/Satım Aylıklandırılmış Alım/Satım
-106 556
-135 33142
-351 491
-754 -311-189
96 -107
-678 -372
-969 -85-143
38 -45
101 269
-478 -156
-321 170
-262 166258
-99 354
10 399
150 487
8041 739
-2500 -2000 -1500 -1000 -500 0 500 1000 1500 2000
-1200 -1000 -800 -600 -400 -200 0 200 400 600 800 1000
DIBS Net Hareketler, Haftalık, mn $
Haftalık Net Alım/Satım Aylıklandırılmış Alım/Satım
05 Mayıs 2017 Cuma
Anadolu Efes (AEFES) 1Ç17 Finansal Sonuçları: Net zarar beklentileri aştı (-)
Anadolu Efes, 1Ç17 dönemini 84,9 mn TL net zarar ile tamamladı. Şirket, 1Ç16’da 60 mn TL net kar açıklamıştı. Piyasa beklentisi ise şirketin 1Ç17’de 69 mn TL net zarar açıklaması yönünde yer alıyordu. Şirketin net zarar açıklamasında, 1Ç16’da kaydedilen 35 mn TL’lik finansal gelirin, 1Ç17’de 163 mn TL finansal gidere dönmesi ana etkendir.
Yıllık bazda kaydedilen %25 artış ile 1Ç17’yi 2,43 mlr TL ciro ile tamamlayan Anadolu Efes’in cirosu, 2,36 mlr TL’lik piyasa beklentisinin üzerinde gerçekleşmiştir. Şirketin konsolide satış hacmi ise 1Ç17’de yıllık bazda %6 yükselmiştir. Hacimdeki bu artışın yanı sıra fiyat artışları ve yurt dışı operasyonlarının yerel para birimlerinin TL’ye göre değerlenmesi, ciro tarafında
%25’lik büyümeyi beraberinde getirmiştir. FAVÖK tarafında ise şirketin 1Ç17’de ulaştığı 271 mn TL’lik FAVÖK, yıllık bazda %15 artışa işaret ederken, 297 mn TL’lik piyasa beklentisinin altında kalmıştır. FAVÖK marjı ise 1Ç16’ya göre 1 puan gerileyerek 1Ç17’de %11,2 seviyesinde oluşmuştur.
Yorum: Net zarar beklentileri aşarken, FAVÖK rakamı piyasa beklentilerine göre zayıf görünmekte.
Şirket hisseleri, son 1 ayda BİST getirisinin %5 altında performans gösterdi. 1Ç17 sonuçlarının hisse performansına kısmen yansıdığını düşünüyoruz.
Aygaz (AYGAZ) 1Ç17 Finansal Sonuçları: Net kar beklentilerin üzerinde (+)
Aygaz, 1Ç17 döneminde 157,5 mn TL net kar açıkladı. Şirketin net karı, 1Ç16 dönemindeki 65 mn TL’ye göre yıllık bazda 1,4 kat artış gösterdi. Piyasa beklentisi şirketin 1Ç17’de 120 mn TL net kar açıklayacağı yönünde yer alıyordu. Aynı zamanda, en yüksek net kar beklentisi ise 141 mn TL seviyesinde bulunuyordu. Enerji Yatırımları AŞ (EYAS) kaynaklı kaydedilen 90 mn TL’lik gelir, Aygaz’ın ilk çeyrek net karındaki artışta önemli bir rol oynamıştır.
Şirketin 1Ç17 cirosu, 2,07 mlr TL seviyesinde gerçekleşirken, 1Ç16’ya göre %35 artışa işaret etmektedir. Piyasa beklentisi, Aygaz’ın 1Ç17’de 1,89 mlr TL ciroya ulaşması yönünde yer alıyordu. Şirketin ilk çeyrekte yurt içi LPG satış hacmi %2 daralırken, ihracat ve toptan satış hacmi %30 yükselmiş, toplamda ise 527 bin ton satış hacmi 1Ç16’ya göre %12 artış kaydetmiştir.
Satış hacminin yanı sıra 2016 yılının ilk çeyreğine göre müşteri satış fiyatları 1Ç17’de, tüplü gazda %22 ve otogazda %29 yükseliş göstermiştir. Aygaz, 1Ç17’de 101 mn TL FAVÖK rakamına ulaşırken, yıllık bazda FAVÖK tarafındaki büyüme %18 olmuştur. Piyasa beklentisi şirketin 1Ç17’de 96 mn TL FAVÖK rakamına ulaşacağı yönünde yer alıyordu. 1Ç17’de FAVÖK marjı %4,9 seviyesinde gerçekleşerek 1Ç16’daki %5,7’ye göre daralma kaydetmiştir.
UFRS Gelir Tablosu - Özet
(m n TL) 1Ç17 4Ç16 Çeyreksel % 1Ç16 Yıllık % VKY Kons. VKY Kons.
Net Satışlar 298 373 -20% 329 -9,4% 326 310 -8% -4%
Brüt Kar 48 96 -50% 82 -42,3% - - m.d. m.d.
FAVÖK 48 91 -47% 82 -42,1% 69 56 -31% -15%
Net Dönem Karı 35 53 -35% 69 -49,6% 53 41,0 -34% -15%
Brüt Kar M arjı 16,0% 25,7% -9,8 yp 25,1% -9,1 yp m.d. m.d. m.d. m.d.
FAVÖK M arjı 16,0% 24,3% -8,3 yp 25,0% -9 yp 21,2% 18,0% -5,2 yp -2 yp
Net Kar M arjı 11,7% 14,2% -2,6 yp 21,0% -9,3 yp 16,3% 13,2% -4,6 yp -1,6 yp Kaynak: Şirket, Research Turkey, VKY Araştırma ve Strateji
Açıklanan Beklenti Sapma %
Kısaltmalar: yp: yüzde puan, m.d.: mümkün değil, a.d.: anlamlı değil, Ç: Çeyrek, A: Ay, Y:Yarıyıl, VKY: Vakıf Yatırım, Kons: Konsensüs
UFRS Gelir Tablosu - Özet
(m n TL) 1Ç17 4Ç16 Çeyreksel % 1Ç16 Yıllık % Kons. Kons.
Net Satışlar 2.426 2.155 13% 1.933 25,5% 2.360 3%
Brüt Kar 870 780 12% 732 18,8% - m.d.
FAVÖK 271 150 81% 235 15,3% 297 -8%
Net Dönem Karı -85 -435 -80% 60 a.d. -69,4 22%
Brüt Kar M arjı 35,8% 36,2% -0,3 yp 37,9% -2 yp m.d. m.d.
FAVÖK M arjı 11,2% 6,9% 4,2 yp 12,2% -1 yp 12,6% -1,4 yp
Net Kar M arjı -3,5% -20,2% 16,7 yp 3,1% -6,6 yp -2,9% -0,6 yp Kaynak: Şirket, Research Turkey, VKY Araştırma ve Strateji
Açıklanan Beklenti Sapma %
Kısaltmalar: yp: yüzde puan, m.d.: mümkün değil, a.d.: anlamlı değil, Ç: Çeyrek, A: Ay, Y:Yarıyıl, VKY: Vakıf Yatırım, Kons: Konsensüs
Sektör & Şirket Haberleri
Petkim (PETKM) 1Ç17 Finansal Sonuçları: Beklentilerin oldukça üzerinde gerçekleşmeler (+)
Petkim, 1Ç17 döneminde 365,9 mn TL net kar açıkladı. Açıklanan net kar, 1Ç16 dönemine göre 1,5 kat artışa işaret ederken, piyasa beklentisi olan 225 mn TL’nin de oldukça üzerinde gerçekleşmiştir. Net kar ayrıca, en yüksek piyasa beklentisi olan 283 mn TL’lik beklentinin de üzerindedir. 2016 yıl sonundan itibaren nafta-etilen makasının yeniden açılması şirketin net karlılığına olumlu katkı vermiştir.
Şirketin 1Ç17’de satış gelirleri yıllık bazda %59 artarak 1,77 mlr TL seviyesine yükselirken, piyasa beklentisi olan 1,58 mlr TL’nin de üzerinde gerçekleşmiştir. Şirketin satış hacminde ise yıllık bazda %4 artış gözlenmiştir. 1Ç17’de ulaşılan 436 mn TL’lik FAVÖK rakamı, 1Ç16’daki 183 mn TL’ye göre 1,4 kar artışa işaret etmektedir. Şirketin 1Ç17’de ulaştığı FAVÖK aynı zamanda 319 mn TL’lik piyasa beklentisini aşarken, en yüksek piyasa beklentisi olan 398 mn TL’nin de üzerinde gerçekleşmiştir. FAVÖK marjı ise 1Ç16’ya göre 8 puan iyileşerek %16,5 seviyesinden 1Ç17’de %24,7 seviyesine yükselmiştir.
Yorum: Petkim’in 1Ç17 verileri, özellikle net kar ve FAVÖK tarafında en yüksek piyasa beklentilerinin de üzerinde gerçekleşmiştir. Şirket hisseleri ise son 1 ayda da BİST getirisinin %3 üzerinde performans göstermiştir. 1Ç17 sonuçları ardından hisse performansındaki olumlu seyrin sürmesi beklenebilir.
Tüpraş (TUPRS) 1Ç17 Finansal Sonuçları: Beklentileri aşan güçlü sonuçlar (+)
Tüpraş, 1Ç17 dönemini 868,8 mn TL net kar ile tamamladı. Açıklanan net kar rakamı, 1Ç16’daki 78,9 mn TL’ye göre net karın 10 kat arttığını göstermektedir. Ortalama piyasa beklentisi şirketin 1Ç17’de 685 mn TL net kar açıklaması yönünde yer alıyordu. En yüksek net kar beklentisi ise 865 mn TL seviyesinde yer almaktaydı. Artan kapasite kullanımı, beyaz ürün verimi ve satış hacmine karşı, satış maliyetlerindeki daralma, karlılığa pozitif yansırken, 1Ç16’da 192 mn TL seviyesindeki finansman giderinin 1Ç17 döneminde 318 mn TL’ye yükselmesi, net karlılığı negatif etkilemiştir. Ek olarak, OPET kaynaklı 57 mn TL’lik kar da (1Ç16: 14,7 mn TL), Tüpraş’ın ilk çeyrek karlılığına pozitif katkı yapmıştır.
Şirketin 1Ç17’de satış gelirleri 12 mlr TL ile 1Ç16’daki 6 mlr TL’ye göre %100 artış göstermiş, 12 mlr TL’lik piyasa beklentisine paralel gerçekleşmiştir. Yurt içi satış hacmi yıllık bazda %2 gerileme gösterirken, ihracat gelirlerinde %25 artış gerçekleşmiş, toplamda ise satış hacminde
%4,9 artış yaşanmıştır. FAVÖK tarafında ise şirketin 1Ç17’deki FAVÖK rakamı 1,5 mlr TL ile yıllık bazda yaklaşık 4 kat artış gösterirken, piyasa beklentisi olan 1,01 mlr TL’nin %40 üzerinde gerçekleşmiştir. 1Ç17 FAVÖK marjı ise %12 gerçekleşerek 1Ç16’daki %5’e göre 7 puan iyileşmiştir.
UFRS Gelir Tablosu - Özet
(m n TL) 1Ç17 4Ç16 Çeyreksel % 1Ç16 Yıllık % Kons. Kons.
Net Satışlar 2.065 1.844 12% 1.525 35,5% 1.893 9%
Brüt Kar 189 201 -6% 175 8,2% - m.d.
FAVÖK 101 108 -6% 86 17,6% 96 5%
Net Dönem Karı 157 139 13% 65 140,7% 120,1 31%
Brüt Kar M arjı 9,2% 10,9% -1,7 yp 11,5% -2,3 yp m.d. m.d.
FAVÖK M arjı 4,9% 5,9% -1 yp 5,7% -0,7 yp 5,1% -0,2 yp
Net Kar M arjı 7,6% 7,5% 0,1 yp 4,3% 3,3 yp 6,3% 1,3 yp
Kaynak: Şirket, Research Turkey, VKY Araştırma ve Strateji
Açıklanan Beklenti Sapma %
Kısaltmalar: yp: yüzde puan, m.d.: mümkün değil, a.d.: anlamlı değil, Ç: Çeyrek, A: Ay, Y:Yarıyıl, VKY: Vakıf Yatırım, Kons: Konsensüs
UFRS Gelir Tablosu - Özet
(m n TL) 1Ç17 4Ç16 Çeyreksel % 1Ç16 Yıllık % Kons. Kons.
Net Satışlar 1.766 1.279 38% 1.109 59,3% 1.577 12%
Brüt Kar 468 289 62% 211 122,0% - m.d.
FAVÖK 436 275 59% 183 137,9% 319 37%
Net Dönem Karı 366 216 70% 146 149,8% 225,5 62%
Brüt Kar M arjı 26,5% 22,6% 3,9 yp 19,0% 7,5 yp m.d. m.d.
FAVÖK M arjı 24,7% 21,5% 3,2 yp 16,5% 8,2 yp 20,2% 4,5 yp
Net Kar M arjı 20,7% 16,9% 3,9 yp 13,2% 7,5 yp 14,3% 6,4 yp
Kaynak: Şirket, Research Turkey, VKY Araştırma ve Strateji
Açıklanan Beklenti Sapma %
Kısaltmalar: yp: yüzde puan, m.d.: mümkün değil, a.d.: anlamlı değil, Ç: Çeyrek, A: Ay, Y:Yarıyıl, VKY: Vakıf Yatırım, Kons: Konsensüs
05 Mayıs 2017 Cuma
Yorum: Şirketin 1Ç17 dönemi operasyonel verileri ve net kar gerçekleşmeleri oldukça güçlü sonuçlara işaret ederken, piyasa beklentileri de aşılmıştır. Şirket hisseleri, son 1 ayda BİST getirisine paralel bir seyir izlemiştir. 1Ç17 sonuçları ardından şirket hisselerinde pozitif fiyatlamalar görebiliriz.
Kısa Kısa Şirket Haberleri:
(+) Türk Traktör (TTRAK): Türk Traktör 2017 yılı Nisan ayı satış verilerini açıkladı. Türk Traktör’ün satışları Nisan ayında geçen senenin aynı dönemine göre %6 artarak 4.720 adet olarak gerçekleşti. Nisan ayında yurtiçi satışlar yıllık %13 artarken, ihracat %14 daralma gösterdi. İhracat performansında devam eden zayıflamaya rağmen daha karlı olan yurtiçi satışlarındaki yükseliş nedeniyle 2. çeyreğe başlangıcı pozitif olarak değerlendiriyoruz.
(=) Denizli Cam (DENCM): Şirket portföyünde bulunan %19,32 oranındaki Paşabahçe Mağazalar A.Ş. hisselerinin tamamı Paşabahçe Cam San. ve Tic. A.Ş.'ye 9,5 mn TL bedelle satılmıştır.
(=) Yapı Kredi Bankası (YKBNK): Banka tarafından uluslararası bankalardan 367 gün ve 2 yıl 1 gün vadeli iki ayrı dilimden oluşan toplam 306 mn $ ve 956,5 mn € tutarında sendikasyon kredisi sağlandığı açıklandı. Dış ticaretin finansmanı amaçlı kullanılacak olan kredinin toplam maliyeti bir yıllık dilimde Libor + 145 bp ve Euribor + 135 bp ve iki yıllık dilimde Libor + 220 bp ve Euribor + 210 bp olarak gerçekleşmiştir. Yorum: Bankaların yurt dışı borçlanma maliyetlerinde artış beklentiler dahilinde olmakla beraber, bankanın 2016 yılı Ekim ayında gerçekleştirdiği 1 yıl vadeli benzer borçlanmaya göre maliyetinin ($ ve €) 35 bp artış gösterdiği görülmektedir.
UFRS Gelir Tablosu - Özet
(m n TL) 1Ç17 4Ç16 Çeyreksel % 1Ç16 Yıllık % Kons. Kons.
Net Satışlar 12.370 10.759 15% 6.191 99,8% 12.278 1%
Brüt Kar 1.608 1.599 1% 407 295,0% - m.d.
FAVÖK 1.511 1.440 5% 315 380,0% 1.078 40%
Net Dönem Karı 869 803 8% 79 1001,0% 685,4 27%
Brüt Kar M arjı 13,0% 14,9% -1,9 yp 6,6% 6,4 yp m.d. m.d.
FAVÖK M arjı 12,2% 13,4% -1,2 yp 5,1% 7,1 yp 8,8% 3,4 yp
Net Kar M arjı 7,0% 7,5% -0,4 yp 1,3% 5,7 yp 5,6% 1,4 yp
Kaynak: Şirket, Research Turkey, VKY Araştırma ve Strateji
Açıklanan Beklenti Sapma %
Kısaltmalar: yp: yüzde puan, m.d.: mümkün değil, a.d.: anlamlı değil, Ç: Çeyrek, A: Ay, Y:Yarıyıl, VKY: Vakıf Yatırım, Kons: Konsensüs
Sektör & Şirket Haberleri
Rapora ulaşmak için tıklayınız…
Tarih Ülke TSİ Dönem Veri Önem Beklenti Önceki
5 M ay. ABD 15:30 Nis. Tarım Dışı İstihdam 99,25 193 Bin 98 Bin
5 M ay. ABD 15:30 Nis. İşsizlik Oranı 89,32 4,60% 4,50%
5 M ay. ABD 18:30 Fed Başkan Yardımcısı Fischer konuşması
5 M ay. ABD 19:45 Fed Williams konuşması
5 M ay. ABD 20:30 Fed Rosengren ve Evans konuşması
5 M ay. ABD 20:30 Fed Başkanı Yellen'ın konuşması
5 M ay. Japonya Tokyo borsası tatil nedeniyle kapalı.
5 M ay. Türkiye S&P, Türkiye için kredi notu değerlendirme raporunu açıklayacak
8 M ay. Çin 05:00 Nis. Dış Ticaret Dengesi 77,14 23,9 mlr $
8 M ay. Çin 05:00 Nis. İthalat- Yıllık % 68,57 20,30%
8 M ay. Çin 05:00 Nis. İhracat- Yıllık % 74,29 16,40%
8 M ay. Almanya 09:00 M ar. Fabrika Siparişleri- Aylık % 91,53 3,40%
8 M ay. Türkiye 10:00 M ar. Sanayi Üretimi- Aylık % 66,67 -0,44%
8 M ay. Türkiye 10:00 M ar. Sanayi Üretimi- Yıllık % 57,58 1,04%
8 M ay. ABD 13:45 Fed M ester konuşması
8 M ay. Türkiye 17:30 Nis. Hazine Nakit Dengesi
8 M ay. Türkiye 1Ç17 BIM AS, ASELS ve ENKAI Finansal Sonuçları
9 M ay. Almanya 09:00 M ar. Sanayi Üretimi - Aylık %(mevs. düzelt.) 93,22 2,20%
9 M ay. Almanya 09:00 M ar. Sanayi Üretimi - (çalışma günü düzelt.-Yıllık %) 67,80 2,50%
9 M ay. Almanya 09:00 M ar. Dış Ticaret Dengesi 59,32 20 mlr €
9 M ay. Almanya 09:00 M ar. İthalat-Aylık % 57,63 0,80%
9 M ay. Almanya 09:00 M ar. İhracat-Aylık % 49,15 -1,60%
9 M ay. Türkiye 10:00 M ar. Perakende Satış Hacmi- Aylık % 50,00 1,60%
9 M ay. ABD 17:00 M ar. Toptan Stoklar- Aylık % 81,95 -0,10%
9 M ay. ABD 20:00 Fed Rosengren konuşması
9 M ay. Türkiye 1Ç17 ULKER, HALKB, TOASO ve M GROS Finansal Sonuçları
10 M ay. Çin 04:30 Nis. TÜFE- Yıllık % 97,14 0,90%
10 M ay. Çin 04:30 Nis. ÜFE - Yıllık % 91,43 7,60%
10 M ay. Fransa 09:45 M ar. Sanayi Üretimi- Aylık % 97,22 -1,60%
10 M ay. ABD 14:00 5 M ay. M BA M ortgage Başvuruları(Haftalık) 92,31
10 M ay. ABD 15:30 Nis. İthal Ürünler Fiyat Endeksi- Aylık% 79,70 0,20% -0,20%
10 M ay. ABD 19:00 Fed Rosengren konuşması
10 M ay. ABD 21:00 Nis. Hazine Bütçe Dengesi 77,44 -176,2 mlr $
10 M ay. Türkiye 1Ç17 DOAS ve VAKBN Finansal Sonuçları
10 M ay. Türkiye 1Ç17 Borsa İstanbul'da 1Ç17 dönemine ilişkin konsolide bilançoları son gönderme tarihi (banka hariç)
11 M ay. Japonya 02:50 M ar. Cari Denge (BoP Bazlı) 95,88 2.814 mlr ¥
11 M ay. Türkiye 10:00 M ar. Cari Denge 90,91 -2,53 mlr $
11 M ay. İngiltere 11:30 M ar. Sanayi Üretimi- Aylık % 91,86 -0,70%
11 M ay. İngiltere 11:30 M ar. Dış Ticaret Dengesi 72,09 -3,7 mlr £
11 M ay. Avro Bölgesi 12:00 Avrupa Komisyonu Ekonomik Tahminler
11 M ay. İngiltere 14:00 M ay. İngiltere M erkez Bankası(BOE) Faiz Kararı 98,84 0,25%
11 M ay. İngiltere 14:00 M ay. BOE Varlık Alım Hedefi 74,42 435 mlr £
11 M ay. ABD 15:30 Nis. ÜFE - Aylık % 87,22 0,20% -0,10%
11 M ay. ABD 15:30 Nis. ÜFE - Yıllık % 70,68 2,30%
11 M ay. ABD 15:30 6 M ay. Haftalık İşsizlik M aaşı Başvuruları 98,50
Kaynak: Bloomberg, TÜİK, Foreks
05 Mayıs 2017 Cuma
