Günlük Strateji Bülteni
06 Kasım 2017 Pazartesi
Vakıf Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından hazırlanmıştır Bu çalışma arka sayfada yer alan çekince bildirimi ile bir bütündür. Sayfa 1 / 6
Piyasa Verileri
Endeksler 3 Kasım %Değ. Ybb
BIST100 111.292,8 -1,5% 42,4%
BIST030 136.553,3 -1,8% 43,0%
VIOP030 Endeks 138,725 -2,2% 44,2%
S&P 500 2.587,8 0,3% 15,6%
DJI 23.539,2 0,1% 19,1%
DAX 13.478,9 0,3% 17,4%
RTS 1.109,4 -0,8% -3,7%
Parite 3 Kasım %Değ. Ybb
USD/TRY 3,8775 -0,3% 10,0%
EUR/TRY 4,5023 -0,3% 21,5%
($+€)/TRY 4,1898 -0,1% 15,8%
EUR/USD 1,1608 0,0% 10,4%
Emtia 3 Kasım %Değ. Ybb
Brent Petrol(bbl) 62,3 0,3% 6,1%
Bakır ($/ton) 6.895,0 -0,5% 24,6%
Altın ($/ons) 1.269,6 0,1% 10,1%
Gümüş ($/ons) 16,9 0,1% 5,9%
Performans ve işlem hacmi verileri
Yükselenler (%) Düşenler (%) Hacim (TL) KRSAN 20% ASUZU -10% ASELS 969 GOZDE 11% DENGE -10% THYAO 772
IZFAS 8% KRSTL -10% EKGYO 622
AEFES 8% DITAS -10% VESTL 461
EDIP 8% CEMAS -7% KARSN 457
BIST 100 ve Gösterge Endeksler
Piyasalara Bakış
BİST, haftanın son işlem gününde sert satış baskısı ardından 110.500 üzerine kadar geri çekilse de günü toparlanarak 111.293 seviyesinden tamamladı.
ABD'de açıklanan tarım dışı istihdam Ekim'de 261 bin ile beklentilerin altında gelse de, Eylül-Ağustos aylarının istihdam verisinin yukarı yönlü revizyonu ve işsizlik oranının %4,1'e gerilemesi olumlu karşılandı. İmalat dışı ISM verisinin de güçlü gelmesi ABD borsalarını olumlu etkiledi ve endeksler Cuma günü rekor seviyeden kapandı. Avrupa'da ise haftanın son işlem gününde Almanya ve İngiltere'de rekor seviyeler görülmesine karşın, diğer borsalardaki zayıf seyir gösterge endeksteki yükselişi sınırladı.
Yurt dışı veri akışında bugün, Almanya ve Avro Bölgesi hizmet sektörü PMI verileri ile Avro Bölgesi ÜFE verileri açıklanacak. Yurt içinde ise TÜFE bazlı reel efektif döviz kuru açıklanacak. Çin ve Japonya piyasaları haftaya yatay başlarken, ABD ve Avrupa piyasalarının satıcılı başlaması beklenmektedir.
Cuma günü satış baskısı gözlenen BİST tarafında ise yatay bir açılış görebiliriz.
Makroekonomi & Politika Haberleri
S&P, Türkiye'nin kredi notunu ve görünümünü teyit etti
TÜFE Ekim ayında beklentilerin üzerinde artış gösterdi Sektör ve Şirket Haberleri
Akçansa (AKCNS) 3Ç17 Finansal Sonuçları: Beklentilere paralel gerçekleşmeler (+)
Halk Bankası (HALKB) 3Ç17 Finansal Sonuçları: Beklentilere paralel net kar (=)
Kısa Kısa Şirket Haberleri: BIMAS, TKFEN, TTKOM, VAKBN, YAZIC Takvim
5.003,6 7.222,7 10.052,7 8.563,1 7.495,2
108.467
110.143
113.024 112.995
111.293
0 2.000 4.000 6.000 8.000 10.000 12.000
106.000 107.000 108.000 109.000 110.000 111.000 112.000 113.000 114.000
30/10 31/10 1/11 2/11 3/11
İşlem Hacmi (Sağ, TRY mn) BIST-100 (Sol)
80 90 100 110 120 130 140 150
10.11.2016 07.02.2017 07.05.2017 04.08.2017 01.11.2017
MSCI TR MSCI GOP MSCI GOP BANKALAR BIST BANKALAR
Ülke TSİ Dönem Veri Beklenti Önceki
Almanya 10:00 Eyl. Fabrika Siparişleri- Aylık % -1,40% 3,60%
Almanya 11:55 Eki. M arkit PM I İmalat Dışı 55,20 55,20
Almanya 11:55 Eki. M arkit/BM E PM I Bileşik 56,90 56,90
Avro Bölgesi 12:00 Eki. M arkit PM I İmalat Dışı 54,90 54,90
Avro Bölgesi 12:00 Eki. M arkit PM I Bileşik 55,90 55,90
Avro Bölgesi 13:00 Eyl. ÜFE - Aylık % 0,40% 0,30%
Türkiye 14:30 Eki. TÜFE Bazlı Reel Efektif Döviz Kuru 90,30
ABD 20:00 Fed Dudley konuşması
Türkiye 3Ç17 VAKBN, BIM AS, CIM SA 3Ç17 Finansal Sonuçları
06 Kasım 2017 Pazartesi
S&P, Türkiye'nin kredi notunu ve görünümünü teyit etti
Standard and Poors (S&P),Türkiye'nin kredi notunu teyit etti. S&P'den yapılan açıklamaya göre, Türkiye'nin yabancı para cinsinden uzun dönem kredi notu 'BB', kısa dönem notu 'B', yerel para cinsinden uzun dönem notu 'BB+', kısa dönem notu 'B' olarak teyit edildi. Kredi notunun görünümü 'Negatif' olarak kaldı. Açıklamada, enflasyon baskılarının yatışması durumunda görünümü 'Durağan'a revize edilebileceği belirtildi. S&P, para politikalarının enflasyon ve döviz baskılarını durdurmakta yetersiz kalması durumunda, ülkenin ekonomik ve finansal istikrar gücünü kaybedebileceği şeklinde değerlendirmede bulundu.
Türkiye'nin 2020 yılına kadar ortalama %3,7 büyümesinin beklendiğini kaydeden S&P, bu yıl
%5,0, gelecek yıl %3,5, sonraki iki yıl %3,2 büyüme tahmininde bulundu. İhracatın her alanda güçlendiği ve bunun da GSYH'ye olumlu katkı yaptığı kaydedildi. S&P'nin enflasyon tahmini bu yıl için %10,8, gelecek yıl için %7,9, 2019 için %7,5 ve 2020 için %7,3 olarak şekillendi. Kuruluş, cari açık/GSYH oranının bu yıl ve gelecek yıl %4,5,bir sonraki yıl %4,4 ve 2020 yılında %3,9 olacağını tahmin etti. S&P'nin işsizlik oranı tahmini bu yıl için %11,2, gelecek yıl için %10,7, 2019 yılı için %10,3 ve 2020 yılı için %10,0 oldu.
TÜFE Ekim ayında beklentilerin üzerinde artış gösterdi
Tüketici Fiyatları Endeksi (TÜFE) Eylül ayında aylık bazda beklentilerin üzerinde %2,08 artış gösterdi. Yıllık bazda ise TÜFE Eylül ayındaki %11,20’den Ekim’de %11,90’a yükseldi. Böylece yıllık enflasyon 9 yılın en yüksek seviyesini görmüş oldu.
Ekim ayında aylık bazda en yüksek artış %11,51 ile giyim ve ayakkabı grubunda yaşanırken en fazla düşüş gösteren grup ise %1,75 ile eğlence ve kültür grubu oldu. Ekim ayında düşüş gösteren bir diğer grup ise %0,01 ile haberleşme oldu. Artan akaryakıt fiyatları, şehir içi toplu taşıma ücretlerine yapılan zamlar ve kur hareketlerinin otomobil fiyatlarına da yansıması sonucu yıllık en fazla artış %16,79 ile ulaştırma grubunda gerçekleşti. Çiğ süte yapılan zamlar ve kış aylarına girilmiş olmasıyla birlikte taze meyve-sebze fiyatlarındaki artışlar ile birlikte endekste ulaştırmadan sonra en fazla artış gösteren grup %12,74 ile gıda ve alkolsüz içecekler oldu.
Çekirdek enflasyon (eski I endeksi) Ekim ayında bir önceki aya göre %2,37 artarak yıllık bazda Eylül ayındaki %10,98’den %11,82’ye yükseldi. Böylece çekirdek enflasyon yıllık bazda 2004 Ocak ayından sonraki en yüksek seviyesine çıktı.
Yurt İçi Üretici Fiyatları Endeksi (Yİ-ÜFE), Ekim’de bir önceki aya göre %1,71 arttı ve yıllık bazda Eylül ayındaki %16,28’den %17,28’e yükseldi. Ana sanayi grupları sınıflandırmasında Ekim ayında aylık en fazla artış enerji mallarında ve yıllık en fazla artış da ara mallarında gerçekleşti.
Gıda ürünlerindeki mevsimsel fiyat artışları, artan petrol fiyatları ve TL’deki değer kaybı ile yükselen maliyet yönlü baskılar manşet enflasyon üzerindeki baskıları artırabilir. Diğer yandan 1 Kasım itibariyle ucuz et satışı ile başlayan işlenmemiş gıda fiyatlarını düşürmeye yönelik tedbirler gıda fiyatları üzerindeki artışı azaltabilir.
TCMB’nin 1 Kasım’da açıkladığı Enflasyon Raporu’nda enflasyon beklentisi yıllık bazda %8,7’den
%9,8’e yükseltilmişti.
Makro Ekonomi & Politika
06 Kasım 2017 Pazartesi
Vakıf Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından hazırlanmıştır Bu çalışma arka sayfada yer alan çekince bildirimi ile bir bütündür Sayfa 3 / 6
Akçansa (AKCNS) 3Ç17 Finansal Sonuçları: Beklentilere paralel gerçekleşmeler (+)
Akçansa, 3Ç17 dönemini piyasa beklentisi olan 46 mn TL’ye paralel, bizim beklentimiz olan 50 mn TL’nin altında, 46 mn TL net kar ile tamamladı. Net karda yıllık bazda %50 gerileme gözlendi. Toplamda ise şirketin net karı 9A17’de 103 mn TL gerçekleşirken, 9A16’daki 233 mn TL’ye göre %56 geriledi.
Ciro tarafında 3Ç17’de ulaşılan 402 mn TL’lik ciro, yıllık bazda %14 yükselişe işaret ederken, hem piyasa beklentisi olan 405 mn TL’ye hem de bizim beklentimiz olan 415 mn TL’ye paralel oluşmuştur. 3Ç17’de şirketin FAVÖK rakamı yıllık bazda %15 gerileyerek 95 mn TL olarak gerçekleşirken, hem piyasa beklentisi olan 92 mn TL’ye hem de bizim beklentimiz 96 mn TL’ye paralel gerçekleşmiştir. FAVÖK marjı da 3Ç17’de %23,6 seviyesinde gerçekleşirken, yıllık bazda 8 puan gerilemiştir.
Yorum: Şirketin 3Ç17 verileri piyasa beklentileri ile uyumlu gerçekleşmiştir. Şirket hisseleri ise son 1 ayda piyasa getirisine göre %7 daha negatif bir getiri performans sergilemiştir. Şirket hisselerinde veriler sonrasında hafif pozitif seyir görülebilir.
Halk Bankası (HALKB) 3Ç17 Finansal Sonuçları: Beklentilere paralel net kar (=)
Halk Bankası 3Ç17 için hem bizim hem de Research Turkey konsensüs tahminlerine paralel 782 mn TL (Ç/Ç: -%22,Y/Y: +%24) net kar açıkladı.
Banka’nın 3Ç’de önceki çeyreğe göre %71 daha düşük TÜFE’ye endeksli menkul kıymet geliri kaydetmesi ve fonlama maliyetlerindeki artış nedeniyle net faiz gelirlerinde çeyreksel bazda sert düşüş görülürken, 240 mn TL’lik temettü gelirleri net kardaki düşüşü sınırladı.
Banka’nın 2017 yılı Eylül itibariyle Kredi Garanti Fonu (KGF)’nun sağladığı kredi büyümesi ile pazar payı %9,5 seviyesine çıktı. Banka’nın mevduat hacmi toplamda %7,9 çeyreksel bazda artış ile sektör ortalamasının oldukça üzerinde gerçekleşti.
Halk Bankası hisseleri son 1 ayda BIST 100’e göre %18,9, banka endeksine göre %16,5 daha kötü performans göstermiştir. Halk Bankası için 14,35 TL hedef fiyat ile kısa vadede “Endekse Paralel Getiri”, Uzun Vadede ise “AL” önerimizi koruyoruz.
Yorum: Halk Bankası’nın 3Ç finansal sonuçlarının piyasa beklentilerine paralel gerçekleşmesi nedeniyle açıklanan sonuçların hisse üzerine etkisini nötr olarak değerlendiriyoruz.
Kısa Kısa Şirket Haberleri:
(=) BIM (BIMAS): Basında çıkan haberlerde ve Et ve Süt Kurumu'ndan yapılan açıklamada, Kurum ile BIM arasında ucuz et satışı konusunda sözleşme imzalandığı belirtilmiştir. Et ve Süt Kurumu yapılan sözleşme gereğince, sözleşmeye konu olan ürünlerin satışından herhangi bir kar elde edilmemekte olduğunu ve sözleşme sonuçlarının şirket operasyonları, faaliyeti ve karlılığında önemli bir değişiklik oluşturması beklenmediğini bildirdi.
UFRS Gelir Tablosu - Özet
(m n TL) 3Ç17 2Ç17 Çeyreksel % 3Ç16 Yıllık % VKY Kons. VKY Kons.
Net Satışlar 402 391 3% 352 14,0% 415 405 -3% -1%
Brüt Kar 93 72 29% 111 -16,8% - - m.d. m.d.
FAVÖK 95 71 33% 112 -15,4% 96 92 -1% 3%
Net Dönem Karı 46 22 111% 91 -49,6% 50 46 -8% 0%
Brüt Kar M arjı 23,1% 18,4% 4,7 yp 31,6% -8,5 yp m.d. m.d. m.d. m.d.
FAVÖK M arjı 23,6% 18,2% 5,4 yp 31,8% -8,2 yp 23,1% 22,8% 0,5 yp 0,8 yp
Net Kar M arjı 11,5% 5,6% 5,9 yp 26,0% -14,5 yp 12,0% 11,4% -0,6 yp 0,1 yp
Kaynak: Şirket, Research Turkey, VKY Araştırma ve Strateji
Açıklanan Beklenti Sapma %
Kısaltmalar: yp: yüzde puan, m.d.: mümkün değil, a.d.: anlamlı değil, Ç: Çeyrek, A: Ay, Y:Yarıyıl, VKY: Vakıf Yatırım, Kons: Konsensüs
Kısa Vadeli Öneri Hedef Fiyat (TL) 14,35 F/K (Cari): 4,7
Uzun Vadeli Öneri AL Kapanış Fiyatı (TL) 10,56 F/DD (Cari): 0,6
BDDK Solo Gelir Tablosu- Özet
(mn TL) 3Ç17 2Ç17 Çeyreksel % 3Ç16 Yıllık % VKY Kons. VKY Kons.
Net Faiz Gelirleri 1.553 1.928 -19% 1.881 -17% 1.644 -6%
Net Ücret ve Komisyon Gelirleri 513 509 1% 344 49% 501 3%
Net Dönem Kar 782 1.009 -22% 630 24% 765 781 2% 0%
Net Faiz M arjı 2,36% 3,12% -0,8 yp 3,80% -1,4 yp 2,48% -0,12 yp
Ort. Özkaynak Karlılığı 17,6% 19,9% -2,3 yp 14,8% 2,8 yp 17,4% 0,2 yp
Kaynak: Şirket, Research Turkey, VKY Araştırma ve Strateji
Kısaltmalar: yp: yüzde puan, m.d.: mümkün değil, a.d.: anlamlı değil, Ç: Çeyrek, A: Ay, Y:Yarıyıl, VKY: Vakıf Yatırım, Kons: Konsensüs Endekse Paralel Getiri
Açıklanan Beklenti Sapma %
Sektör & Şirket Haberleri
06 Kasım 2017 Pazartesi
(-) Tekfen Holding (TKFEN): 3Ç17’de piyasa beklentisi olan 136 mn TL’ye paralel 131 mn TL net kar açıkladı. Şirketin cirosu ve FAVÖK rakamı da piyasa beklentilerine paralel, sırasıyla 1,73 mlr TL ve 185 mn TL seviyesinde gerçekleşti. Şirket hisseleri ise son 1 ayda piyasa getirisine göre %8 daha pozitif bir getiri performans sergilemiştir. Beklentilere paralel veriler sonrasında şirket hisselerinde satış baskısı görebiliriz.
(=) Türk Telekom (TTKOM): Habertürk gazetesinde yer alan habere göre, Ulaştırma, Denizcilik ve Haberleşme Bakanı Ahmet Arslan, Türk Telekom’un doğrudan altına imza attığı herhangi bir borcun ya da senedin veya hisse rehin işleminin olmadığını belirterek, Oger’in kendi hissesini Bilgi Teknolojileri ve İletişim Kurumu (BTK) ve Ulaştırma Bakanlığı’nın onayı olmadan kimseye devretme şansının olmadığını söyledi. Şirketin birçok talibi olduğunu kaydeden Arslan, taliplerin uygun bulunması halinde şirketin devredileceğini açıkladı.
Vakıfbank (VAKBN): Bugün Vakıfbank 2017 yılı 3Ç sonuçlarını açıklayacak. Research Turkey beklenti anketi sonuçlarına göre; 3Ç17’de ortalama olarak Vakıfbank’ın 736 mn TL (min: 708 mn TL, Max: 787 mn TL) net kar açıklaması bekleniyor.
(=) Yazıcılar Holding (YAZIC): Şirket, geçmiş yıl karlarından 50 mn TL (hisse başı brüt 0,3125, net 0,2656) 29.11.2017 tarihinden itibaren kar payı dağıtılmasının Olağanüstü Genel Kurul Toplantısı'nda ortaklarına teklif edilmesine karar verildiğini açıkladı. Yorum: Açıklanan tutar son hisse kapanış fiyatına göre %1,4 temettü verimine işaret etmektedir.
Sektör & Şirket Haberleri
06 Kasım 2017 Pazartesi
Vakıf Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından hazırlanmıştır Bu çalışma arka sayfada yer alan çekince bildirimi ile bir bütündür Sayfa 5 / 6
Rapora ulaşmak için tıklayınız…
Tarih Ülke TSİ Dönem Veri Önem Beklenti Önceki
6 Kas. Japonya 02:50 BOJ Toplantı Tutanakları (20-21 Eylül Toplantısı)
6 Kas. Almanya 10:00 Eyl. Fabrika Siparişleri- Aylık % 91,53 -1,40% 3,60%
6 Kas. Almanya 11:55 Eki. M arkit PM I İmalat Dışı 70,00 55,20 55,20
6 Kas. Almanya 11:55 Eki. M arkit/BM E PM I Bileşik 70,00 56,90 56,90
6 Kas. Avro Bölgesi 12:00 Eki. M arkit PM I İmalat Dışı 70,00 54,90 54,90
6 Kas. Avro Bölgesi 12:00 Eki. M arkit PM I Bileşik 72,73 55,90 55,90
6 Kas. Avro Bölgesi 13:00 Eyl. ÜFE - Aylık % 47,73 0,40% 0,30%
6 Kas. Avro Bölgesi 13:00 Eyl. ÜFE - Yıllık % 45,45 2,80% 2,50%
6 Kas. Türkiye 14:30 Eki. TÜFE Bazlı Reel Efektif Döviz Kuru 29,41 90,30
6 Kas. ABD 20:00 Fed Dudley konuşması
6 Kas. Türkiye 3Ç17 VAKBN, BIM AS, CIM SA 3Ç17 Finansal Sonuçları
7 Kas. Almanya 10:00 Eyl. Sanayi Üretimi - Aylık %(mevs. düzelt.) 93,22 -1,00% 2,60%
7 Kas. Almanya 10:00 Eyl. Sanayi Üretimi - (çalışma günü düzelt.-Yıllık %) 67,80 4,30% 4,70%
7 Kas. Avro Bölgesi 13:00 Eyl. Perakende Satışlar- Aylık % 56,82 0,60% -0,50%
7 Kas. Avro Bölgesi 13:00 Eyl. Perakende Satışlar- Yıllık % 54,55 3,00% 1,20%
7 Kas. Türkiye 17:30 Eki. Hazine Nakit Dengesi 50,00 -9,9 mlr TL
7 Kas. ABD 20:35 Fed Quarles konuşması
7 Kas. Türkiye 3Ç17 SAHOL, ULKER, SELEC 3Ç17 Finansal Sonuçları
8 Kas. Çin 05:00 Eki. Dış Ticaret Dengesi 76,47 39,9 mlr $ 28,6 mlr $
8 Kas. Çin 05:00 Eki. İhracat- Yıllık % 73,53 7,00% 8,10%
8 Kas. Çin 05:00 Eki. İthalat- Yıllık % 67,65 16,50% 18,70%
8 Kas. Türkiye 10:00 Eyl. Sanayi Üretimi- Aylık % 73,53 -0,08%
8 Kas. Türkiye 10:00 Eyl. Sanayi Üretimi- Yıllık % 64,71 5,24%
8 Kas. ABD 15:00 3 Kas. M BA M ortgage Başvuruları(Haftalık) 92,31 -2,60%
8 Kas. Türkiye 3Ç17 TUPRS, M GROS 3Ç17 Finansal Sonuçları
9 Kas. Japonya 02:50 Eyl. Cari Denge (BoP Bazlı) 95,74 2.375 mlr ¥ 2.380 mlr ¥
9 Kas. Çin 04:30 Eki. TÜFE- Yıllık % 97,06 1,70% 1,60%
9 Kas. Çin 04:30 Eki. ÜFE - Yıllık % 91,18 6,60% 6,90%
9 Kas. Almanya 10:00 Eyl. Dış Ticaret Dengesi 59,32 23,8 mlr € 20,1 mlr €
9 Kas. İngiltere 12:30 Eyl. Sanayi Üretimi- Aylık % 91,76 0,10% 0,20%
9 Kas. İngiltere 12:30 Eyl. Sanayi Üretimi- Yıllık % 68,24 1,80% 1,60%
9 Kas. İngiltere 12:30 Eyl. Dış Ticaret Dengesi 70,59 -5,6 mlr £
9 Kas. Avro Bölgesi 13:00 Avrupa Komisyonu Ekonomi Tahminleri
9 Kas. ABD 16:30 4 Kas. Haftalık İşsizlik M aaşı Başvuruları 98,48 229 Bin
9 Kas. ABD 18:00 Eyl. Toptan Stoklar- Aylık % 81,82 0,30% 0,30%
9 Kas. Türkiye Borsa İstanbul'da 3Ç17 dönemine ilişkin konsolide bilançoları son gönderme tarihi (banka hariç) 9 Kas. Türkiye 3Ç17 THYAO, PGSUS, DOAS, KCHOL, NETAS 3Ç17 Finansal Sonuçları
10 Kas. Fransa 10:45 Eyl. Sanayi Üretimi- Aylık % 94,74 -0,30%
10 Kas. Fransa 10:45 Eyl. Sanayi Üretimi- Yıllık % 89,47 1,10%
10 Kas. ABD 18:00 Kas. M ichigan Tüketici Güven Endeksi (Öncü) 93,94 100,00 100,70
10 Kas. ABD 22:00 Eki. Hazine Bütçe Dengesi 77,27 8 mlr $
Kaynak: Bloomberg, TÜİK, Foreks
Haftalık Ajanda
06 Kasım 2017 Pazartesi
