Günlük Strateji Bülteni

(1)

Günlük Strateji Bülteni

09 Mayıs 2016 Pazartesi

Vakıf Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından hazırlanmıştır Bu çalışma arka sayfada yer alan çekince bildirimi ile bir bütündür. Sayfa 1 / 7

Piyasa Verileri

Endeksler 6 Mayıs %Değ. Ybb

BIST100  78.368,1 -0,4% 9,3%

BIST030  95.967,3 -0,5% 9,8%

VIOP030 Endeks  96,800 -0,3% 10,7%

S&P 500  2.057,1 0,3% 0,6%

DJI  17.740,6 0,5% 1,8%

DAX  9.870,0 0,2% -8,1%

RTS  912,0 -0,5% 20,5%

Parite 6 Mayıs %Değ. Ybb

USD/TRY  2,9247 -0,1% 0,3%

EUR/TRY  3,3374 0,0% 5,3%

($+€)/TRY  3,1310 -0,2% 2,9%

EUR/USD  1,1409 0,0% 5,0%

Emtia 6 Mayıs %Değ. Ybb

Brent

Petrol(bbl) ^ ^45,9 ^1,3% ^11,9%

Bakır ($/ton)  4.810,0 0,5% 2,2%

Altın ($/ons)  1.284,4 -0,8% 20,9%

Gümüş ($/ons)  17,4 -0,3% 25,6%

Performans ve işlem hacmi verileri Yükselenler

(%)

Düşenler (%) Hacim (TL)

IZMDC 20% MRTGG -18% GARAN 2163

GSRAY 17% IHEVA -7% THYAO 433

TMPOL 16% TUPRS -6% HALKB 397

SNKRN 15% DOHOL -6% TUPRS 285

SEYKM 12% IZTAR -6% AKBNK 276

BIST 100 ve Gösterge Endeksler

Piyasalara Bakış

Güne 78.700 seviyesinden yatay başlayan BİST, günün devamında da satış baskılı seyrini sürdürdü. 77.200 seviyelerine kadar geri çekilen BİST, kur ve faiz tarafındaki dalgalanmalara bağlı hareketli seyrini sürdürdü. Günün kapanışı ise gelen alımlarla birlikte 78.368 seviyesinden gerçekleşti.

ABD'de açıklanan tarım dışı istihdam Nisan'da 200 bin olan beklentinin altında 160 bin artış kaydetti. Bu da son 7 ayın en düşük artışına işaret ediyor. Ayrıca Nisan'da işsizlik oranı %5 seviyesinde kaldı. İşgücüne katılım oranı 7 ay sonra ilk kez gerilerken, ortalama saatlik kazançlar %0,3 artış ile beklentiye paralel geldi. Zayıf istihdam verisi ardından FED'in önümüzdeki aylarda faiz arttırmayacağı beklentisi güçlendi ve satıcılı seyreden ABD ve Avrupa borsaları toparlanma gösterdi. ABD borsaları Cuma gününü artıda tamamlarken, haftalık bazda ise hafif düşüşler göstererek kayıplarını ikinci haftaya taşıdı. Avrupa'da gösterge endeks haftalık bazda %2,9 düşüş ile Şubat ayından bu yana en kötü performansını kaydetti.

Bugün yurt içinde Mart ayı sanayi üretimi açıklanırken, yurt dışında ise önemli bir veri bulunmamakta. Sabah itibariyle Japonya alıcılı bir seyir izlerken, Çin tarafında ise satışlar hakim. Avrupa piyasalarının güne alımlarla başlaması bekleniyor. BİST’in güne alımlarla başlamasını, günün devamında sanayi üretimi verisinin ardından yukarı hareketini sürdürmeye çalışacağını düşünüyoruz.

Makro Ekonomi& Politika Haberleri

 IMF’ye göre Türkiye'nin enflasyonu frenlemek için para politikasını sıkılaştırması gerekli olacak

 S&P Türkiye'nin kredi notlarını teyit etti, görünümünü yükseltti

Sektör ve Şirket Haberleri

 Akenerji (AKNER) 1Ç16 Finansal Sonuçları: FAVÖK paralel, net kar beklentinin üzerinde (=)

 Doğuş Otomotiv 1Ç16 Finansal Sonuçları: Net kar beklentilere paralel (=)

 Gübre Fabrikaları (GUBRF) 1Ç16 Finansal Sonuçları: Net kar beklentilere paralel, operasyonel veriler zayıf (=)

 Migros (MGROS) 1Ç16 Finansal Sonuçları: Beklentilerin altında sonuçlar (-)

 Şekerbank (SKBNK) : 1Ç16 Finansal Sonuçları: Artan karşılık giderleri nedeniyle zayıf net kar (-)

 Kısa Kısa Şirket Haberleri: NTTUR, KARTN, SAHOL Takvim

2.592,4 4.987,3 5.584,8 5.988,8 5.693,1

83.830

81.070

79.383 78.699

78.368

0 1.000 2.000 3.000 4.000 5.000 6.000 7.000

75.000 76.000 77.000 78.000 79.000 80.000 81.000 82.000 83.000 84.000 85.000

2/05 3/05 4/05 5/05 6/05

İşlem Hacmi (Sağ, TRY mn) BIST-100 (Sol)

60 65 70 75 80 85 90 95 100 105

15.05.2015 15.07.2015 15.09.2015 15.11.2015 15.01.2016 15.03.2016 MSCI TR MSCI GOP MSCI GOP BANKALAR BIST BANKALAR

Tarih Ülke TSİ Dönem Veri Önem Beklenti Önceki

9 May. Almanya 09:00 Mar. Fabrika Siparişleri- Aylık % 91,53 0,70% -1,20%

9 May. Almanya 09:00 Mar. Fabrika Siparişleri- (çalışma günü düzelt.-Yıllık %) 62,71 0,10% 0,50%

9 May. Türkiye 10:00 Mar. Sanayi Üretimi- Aylık % 56,52 0,53%

9 May. Türkiye 10:00 Mar. Sanayi Üretimi- Yıllık % 34,78 5,10% 5,81%

9 May. Türkiye 10:00 Mar. Perakende Satış Hacmi-Aylık % 50,00 3,60%

9 May. Avro Bölgesi 11:30 May. Sentix Yatırımcı Güven Endeksi 11,63 6,20 5,75

9 May. ABD 12:10 FED Evans konuşması

9 May. Türkiye 1Ç16 ALBRK ve THYAO 1Ç16 Finansal Sonuçları

(2)

Vakıf Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından hazırlanmıştır Bu çalışma arka sayfada yer alan çekince bildirimi ile bir bütündür Sayfa 2 / 7

IMF’ye göre Türkiye'nin enflasyonu frenlemek için para politikasını sıkılaştırması gerekli olacak



Uluslararası Para Fonu (IMF), enflasyonun yüksek kalmaya devam ettiği Türkiye'de, aşırı talep baskısını düzeltmek ve IMF'in yeterlilik seviyesinin altında olan uluslararası rezervlerin artırılması için daha fazla sıkılaştırmaya ihtiyaç olacağını bildirdi.



Türkiye'nin bu yıl da güçlü büyüme göstermesini bekleyen IMF, Türk ekonomisinin 2016 yılında

%3,8, 2017'de %3,4 büyüyeceği yönündeki tahminleri korudu. IMF, asgari ücrete yapılan %30 zam ve genişlemeci politikaların hem büyümenin hem de dış dengesizliklerin daha önce beklenenden daha yüksek olacağı anlamına geldiğini vurguladı.

S&P Türkiye'nin kredi notlarını teyit etti, görünümünü yükseltti



Uluslararası kredi derecelendirme kuruluşu Standard & Poor’s, Türkiye’nin ‘BB+’ olan kredi notunu teyit etti, not görünümünü ise negatiften durağana yükseltti.



Açıklamada, Türkiye 2015'te seçim döngüsüne, Çözüm Süreci'nin sonlanmasına, artan bölgesel dengesizliklere ve gelişen piyasalardaki zayıf yatırımcı algısına dirençli olduğuna dikkat çekilirken, bu nedenle Türkiye’nin görünümünün "negatif"ten "durağan"a yükseltildiği ve kredi notlarının teyit edildiği ifade edildi.

(3)

09 Mayıs 2016 Pazartesi

Akenerji (AKNER) 1Ç16 Finansal Sonuçları: FAVÖK paralel, net kar beklentinin üzerinde (=)

 1Ç16 döneminde 53 mn TL net kar açıklayarak piyasa beklentisi olan 44 mn TL’nin üzerinde net kara ulaştı. Şirket 1Ç15’de 174 mn TL net zarar açıklamıştı. Bu yıl ilk çeyrek finansallarda net kar görmemizin ana nedenleri, 1Ç15’de 284 mn TL net finansal giderin bu çeyrekte 42 mn TL seviyesine gerilemesi ve Egemer Santrali’ne bağlı 36,6 mn TL’lik sigorta tazminat geliri kaydedilmesini sayabiliriz.

 Artan hidroelektrik santrallerinin üretimine bağlı olarak 1Ç16’da ortalama elektrik satış fiyatlarının yıllık bazda %17 gerilemesi, şirketin satış gelirlerine olumsuz yansımış, 1Ç16’da yıllık bazda şirketin satış gelirleri %13 gerilemiştir. Piyasa beklentisi Akenerji’nin 1Ç16’da 406 mn TL satış geliri elde etmesi yönünde iken, saydığımız nedenlerden dolayı bu rakam 1Ç16’da 342 mn TL seviyesinde gerçekleşmiştir.

 Şirketin 1Ç16 döneminde FAVÖK rakamı ise yıllık bazda %13,7 gerileyerek 66,7 mn TL’ye düşerken bu rakam ise 68 mn TL’lik piyasa beklentisi ile uyumludur. FAVÖK marjı ise geçen yılın aynı dönemine göre önemli bir değişim göstermemiştir.

Yorum: Şirketin net karı beklentileri aşsa da operasyonel tarafta beklentilere paralel bir görünüm var.

Ayrıca son 1 ayda BİST getirisinin yaklaşık %20 üzerinde bir getiri performansı görmemiz nedeniyle 1Ç finansallarının fiyatlandığını düşünüyoruz. Dolayısıyla da 1Ç finansallarının etkisini nötr görebiliriz.

Doğuş Otomotiv 1Ç16 Finansal Sonuçları: Net kar beklentilere paralel (=)

 Doğuş Otomotiv’in 1Ç16 net karı 48 mn TL olan Research Turkey beklentisine paralel 47 mn TL mn TL (4Ç15: 6 mn TL, 1Ç15: 132 mn TL) olarak açıklandı. Karın yıllık bazdaki düşüşünde yükselen faaliyet giderleri, net finansal giderlerdeki (1Ç16: 54,2 mn TL gider, 1Ç14: 4,9 mn TL gelir) artış etkili olmuştur.

 Doğuş Otomotiv’in 1Ç16’da satış hacminde yıllık bazda 9’luk düşüş gerçekleşti. Euro/TL’deki ortalama %17’lik artış Doğuş Otomotiv’in satış gelirlerini yıllık %4’lük yükselişle 2,252 mlr TL'ye (Beklenti: 2,252 mlr TL) taşıdı.

 Şirket’in 1Ç16’da brüt kar marjı geçen yılın 1,1 puan altında, önceki çeyreğin ise 1,5 puan üzerinde %11,2 (hedef %10-11 aralığı) olarak gerçekleşti. Detayda ise binek araçların brüt marjı 1Ç16’da %8,7 (4Ç15: %7,3 1Ç15: %9,9), ticari araçların brüt marjı ise %9,7 (4Ç15: %9,2 1Ç15:

%9,9) olarak gerçekleşti. Faaliyet giderleri/satışlar oranı 1Ç16’da %7,8 (4Ç15: %7,1 1Ç15: %6,1) ile Şirketin konsolide maksimum %8 hedefine yakın seviyesine yükselmiştir.

 Şirketin FAVÖK’ü 1Ç16’da yıllık %38, gerileyerek 92 mn ile 100 mn TL olan Research Turkey beklentisinin %8 altında gerçekleşmiştir. FAVÖK marjı ise 1Ç16’da %4,1 ile geçen yılın aynı dönemine göre 2,7 puan gerilerken, çeyreklik 1,4 puan artış gösterdi.

Yorum: Euro/TL kurunda yaşanan oynaklığın maliyetini VW AG ile karşılıklı fedakarlık esasında paylaşan Şirket’in bu stratejilerinin VW tarafından devam ettirileceğinin altını önemle çizmişti. FAVÖK beklentilerin altında kalsa da brüt marjdaki hedefin üzerindeki gerçekleşmeleri olumlu buluyor, sonuçların hisse üzerinde sınırlı etkili olacağını düşünmekteyiz.

Kısa Vadeli Öneri - Hedef Fiyat (TL) - FD/FAVÖK (Cari): 12,9x

Uzun Vadeli Öneri - Kapanış Fiyatı (TL) 1,2 F/K (Cari): a.d.

UFRS Gelir Tablosu - Özet

(m n TL) 1Ç16 4Ç15 Çeyreksel % 1Ç15 Yıllık % VKY Kons. VKY Kons.

Net Satışlar 342 446 -23% 393 -13% - 406 m.d. -16%

Brüt Kar 41 -8 a.d. 53 -24% - - m.d. m.d.

FAVÖK 67 19 255% 77 -14% - 68 m.d. -2%

Net Dönem Karı 53 70 -25% -174 a.d. - 44 m.d. 19%

Brüt Kar M arjı 12% -2% 13,6 yp 14% -1,8 yp m.d. m.d. m.d. m.d.

FAVÖK M arjı 19,5% 4,2% 15,3 yp 20% -0,2 yp m.d. 16,7% m.d. 2,8 yp

Net Kar M arjı 15% 16% -0,3 yp -44% 59,8 yp m.d. 11,0% m.d. 4,5 yp

Kaynak: Şirket, Research Turkey, VKY Araştırma ve Strateji

Kısaltmalar: yp: yüzde puan, m.d.: mümkün değil, a.d.: anlamlı değil, Ç: Çeyrek, A: Ay, Y:Yarıyıl, VKY: Vakıf Yatırım, Kons: Konsensüs

Açıklanan Beklenti Sapma %

Uzun Vadeli Öneri - Kapanış Fiyatı (TL) 11,3 F/K (Cari): 11,4x

Net Satışlar 2.252 2.931 -23% 2.175 4% - 2.255 m.d. 0%

Brüt Kar 253 284 -11% 267 -5% - - m.d. m.d.

FAVÖK 92 91 1% 147 -38% - 100 m.d. -8%

Net Dönem Karı 47 6 659% 132 -64% - 48 m.d. -2%

Brüt Kar M arjı 11% 10% 1,5 yp 12% -1,1 yp m.d. m.d. m.d. m.d.

FAVÖK M arjı 4,1% 3,1% 1 yp 7% -2,7 yp m.d. 4,4% m.d. -0,3 yp

Net Kar M arjı 2% 0% 1,9 yp 6% -4 yp m.d. 2,1% m.d. -0,1 yp

Sektör & Şirket Haberleri

(4)

Gübre Fabrikaları (GUBRF) 1Ç16 Finansal Sonuçları: Net kar beklentilere paralel, operasyonel veriler zayıf (=)

 1Ç16 döneminde 30 mn TL net kar açıklayan şirketin karı yıllık bazda %8 gerilerken, piyasa beklentisi olan 36 mn TL’nin hafif altında kalmıştır. İran’daki Razi tesisinde yaşanan üretim duruşunun nedeniyle azalan satışlar ve düşen fiyatlar nedeniyle karlılığın azalması, 1Ç döneminde net kar tarafında yaşanan gerilemenin ana nedenini oluşturmuştur. Aynı zamanda, geçen yılın ilk çeyreğinde 8 mn TL net finansal gelir kaydeden şirketin bu dönemde 22 mn TL net finansal gider kaydetmesi de karlılığa olumsuz etki yapmıştır.

 Şirketin Türkiye satış gelirleri 1Ç16’da, gübrede vergi oranının %1’e düşeceği beklentisiyle talebin ilk çeyreğe ertelenmesi etkisiyle yıllık %34,5 artış gösterirken Razi’deki duruşa bağlı olarak Razi’nin satış gelirlerinin yıllık bazda %34 gerilediği gözlendi. Toplamda ise Gübretaş’ın satış gelirleri 1Ç16’da 985,8 mn TL ile yıllık %8 artış gösterirken, piyasa beklentisi olan 948 mn TL’nin üzerinde gerçekleşti.

 Şirketin 1Ç16 döneminde FAVÖK rakamı ise yıllık bazda %56,5 gerileyerek 64 mn TL gerçekleşmiş, piyasa beklentisi olan 89 mn TL’nin altında kalmıştır. Aynı zamanda, FAVÖK marjı da 9,7 puan azalarak %16’dan %6,5’e gerilemiştir.

Yorum: Net kar piyasa beklentisinin hafif altında kalırken, operasyonel veriler Razi’deki duruş nedeniyle zayıf görünüyor. Ancak, yılın devamında hem Türkiye tarafında devam eden talep, hem de duruş sonrası Razi’nin katkısıyla daha olumlu bir performans görebiliriz. Ayrıca, şirketin son 1 ayda BİST’in altında bir getiri performansı sergilediğini ve 1Ç16 finansallarının fiyatlandığını düşünüyoruz.

Bu nedenle de finansalların hisse performansına nötr etki yapmasını bekliyoruz.

Migros (MGROS) 1Ç16 Finansal Sonuçları: Beklentilerin altında sonuçlar (-)

 Migros, 1Ç16’da piyasa beklentisi (17 mn TL zarar) üzerinde 28 mn TL net zarar açıkladı. Oluşan net zarar rakamında, Asgari ücret artışının operasyonel tarafta yarattığı olumsuz etkinin yanında 65 mn TL(4Ç15: 32 mn TL gelir, 1Ç15: 40 mn TL gider) net finansal gider ve 30 mn TL (4Ç15: 39,4 mn TL gider, 1Ç15: 21,2 mn TL gider) net diğer faaliyet giderleri de etkili olmuştur.

 Şirket 1Ç 2016’da 52 yeni mağaza açılışı gerçekleştirdi. Bununla beraber, Nisan ayında açılan 25 yeni mağaza ile Şirketin 30 Nisan 2016 itibariyle mağaza sayısı 1.471’e ulaştı.

 Migros’un 1Ç 2016’da net satışları beklentilere paralel 2.411 mn TL’ye ulaşırken, satış büyümesi %16,3 oldu. Yeni mağazaların yanı sıra mevcut mağazaların güçlü satış performansı yüksek büyüme rakamlarına erişilmesinde rol oynayan unsurlar oldu.

 Şirketin 1Ç16’da asgari ücret artışının etkisine rağmen FAVÖK’ü yıllık bazda %3 artışla 122 milyon TL’ye ulaştı. FAVÖK marjı %5,0’e (4Ç15: %5,9, 1Ç15: %5,7) geriledi. Şirket için FAVÖK için piyasa beklentisi 128 mn TL seviyelerindeydi..

Yorum: 2016 yılında da çift haneli ciro büyümesi ve 150-200 arası yeni mağaza hedefi bulunan Migros’un 1Ç16 FAVÖK’ü ve net karı beklentilerin altında gerçekleşti. Operasyonel taraftaki zayıf sonuçlar ve net zararın tahminlerin de üzerinde gelmesini olumsuz olarak değerlendiriyor ancak son 1 yıllık dönemde BİST’in %16 altında kalan hisse performansının bu olumsuzluğu sınırlayacağını düşünüyoruz

Uzun Vadeli Öneri - Kapanış Fiyatı (TL) 5,3 F/K (Cari): 20,2x

Net Satışlar 986 663 49% 912 8% - 948 m.d. 4%

Brüt Kar 126 190 -34% 206 -39% - - m.d. m.d.

FAVÖK 64 129 -50% 148 -56% - 89 m.d. -28%

Net Dönem Karı 30 42 -27% 33 -8% - 36 m.d. -17%

Brüt Kar M arjı 13% 29% -16 yp 23% -9,9 yp m.d. m.d. m.d. m.d.

FAVÖK M arjı 6,5% 19,5% -13 yp 16% -9,7 yp m.d. 9,4% m.d. -2,9 yp

Net Kar M arjı 3% 6% -3,2 yp 4% -0,5 yp m.d. 3,8% m.d. -0,8 yp

Uzun Vadeli Öneri - Kapanış Fiyatı (TL) 17,4 F/K (Cari): a.d.

Net Satışlar 2.411 2.378 1% 2.074 16% - 2.389 m.d. 1%

Brüt Kar 657 649 1% 557 18% - - m.d. m.d.

FAVÖK 122 141 -14% 118 3% - 128 m.d. -5%

Net Dönem Karı -28 85 a.d. 5 a.d. - -17 m.d. 65%

Brüt Kar M arjı 27% 27% 0 yp 27% 0,4 yp m.d. m.d. m.d. m.d.

FAVÖK M arjı 5,0% 5,9% -0,9 yp 6% -0,6 yp m.d. 5,4% m.d. -0,3 yp

Net Kar M arjı -1% 4% -4,7 yp 0% -1,4 yp m.d. -0,7% m.d. -0,4 yp

(5)

09 Mayıs 2016 Pazartesi

Şekerbank (SKBNK) : 1Ç16 Finansal Sonuçları: Artan karşılık giderleri nedeniyle zayıf net kar (-)

 Şekerbank’ın 1Ç16 net karı bir önceki çeyreğe göre %67, 2015 yılının aynı dönemine göre %63 düşüş ile 11 mn TL’ye geriledi. Özellikle bir önceki yılın aynı dönemine göre %78 artış gösteren karşılık giderleri hem net karı hem takipteki krediler oranını olumsuz etkiledi.

 Banka’nın 2015 yılı sonunda %5,84 olan takipteki krediler oranı 2016 ilk çeyrekte %7,16 seviyesine çıktı.

 1Ç16’da net faiz marjı bir önceki çeyreğe göre 30 bp düşüş ile %5,0 düzeyine geriledi. Böylece net faiz gelirleri yıllık bazda %16 artış gösterirken, çeyreksel bazda %7 düşüş ile 276 mn TL olmuştur.

 1Ç16’da net ücret ve komisyon gelirlerinde yıllık bazda %4 artış, çeyreksel bazda %9 düşüş gerçekleşti.

 1Ç16’da toplam krediler yılbaşına göre %5,1 daralma gösterdi.

 2015 yılsonunda %13,66 düzeyinde gerçekleşen sermaye yeterlilik rasyosu ilk çeyrekte %12,99 düzeyine geriledi.

Yorum: Piyasa beklentisi olmamakla beraber artan karşılık giderleri nedeniyle hem net kar hem takipteki krediler oranı olumsuz etkilendi. Bu gelişmenin hisse üzerindeki etkisini hafif olumsuz olarak değerlendiriyoruz.

Kısa Kısa Şirket Haberleri

 (+) Net Turizm (NTTUR) : Şirketin, ana ortağı Net Holding (NTHOL) tarafından devir alınması suretiyle, Net Holding bünyesinde birleşilmesine oybirliğiyle karar verdiğini bildirdi.

Açıklamada NTHOL hisseleri için ayrılma hakkı kullanım fiyatı 3,1762 TL, NTTUR hisseleri için ayrılma hakkı kullanım fiyatı 1,2033 TL olarak belirlendi. Hatırlanacağı gibi şirket 2015/12 finansalları ile birleşmeyi tamamlamak üzere daha önceki başvurusunu geri çekmiş, önceki başvuruda değiştirme oranı 0,72434 şeklinde belirlenmişti.

 (+) Kartonsan (KARTN) : Piyasa beklentisi bulunmamakla birlikte şirket 1Ç16 döneminde 5 mn TL net kar açıkladı. Şirket 1Ç15’de 7,5 mn TL net zarar açıklamıştı. Artan satış hacmi ile birlikte şirketin satış gelirleri %38 artarken, satış maliyeti %15 artış göstermiş, artan karlılığında en önemli nedeni olmuştur. 2015 yılının ilk çeyreğinde 0,9 mn TL negatif FAVÖK açıklayan şirket, 1Ç16’da 11,7 mn TL FAVÖK açıklamıştır. Son 1 ay ve 3 aylık periyotta BİST performansının altında bir getiri performansı sergileyen şirket hisselerinin kısa vadede BİST performansı üzerinde bir getiri sergileyebileceğini düşünüyoruz.

 (=) Sabancı Holding (SAHOL): Sabancı Holding’in 1Ç16 net karı piyasa beklentilerinin %7 altında 641 mn TL olarak gerçekleşti. Bu rakam bir önceki çeyreğe göre %16 artışa, bir önceki yılın aynı dönemine göre %1 düşüşe işaret ediyor. Holding’in toplam gelirleri yıllık bazda %22 artışla 2,99 mlr TL olarak gerçekleşti. Bankacılık hariç kombine satış gelirleri yıllık bazda %11 artış gösterdi. Segment bazında ise bakıldığında; yeni tarifelerle dağıtım segmenti ile enerji gelirleri %8 artarken, perakende segmentinde ise Kiler’in ve yeni mağaza açılışlarının katkısı ile gelirler %30 artış gösterdi. Holding’in FAVÖK’ü yıllık bazda %33 artışla 1,47 mlr TL olurken bankacılık hariç kombine FAVÖK’ü yıllık bazda %7 artış gösterdi. FAVÖK’e en yüksek katkısı olan segment ise %28 büyümesi gösteren enerji oldu. Açıklanan net kar rakamı piyasa beklentisinin bir miktar altında kalsa da, hisse üzerindeki etkisini nötr olarak değerlendiriyoruz.

Sektör & Şirket Haberleri

(6)

Rapora ulaşmak için tıklayınız…

Tarih Ülke TSİ Dönem Veri Önem Beklenti Önceki

9 May. Almanya 09:00 Mar. Fabrika Siparişleri- Aylık % 91,53 0,70% -1,20%

9 May. Almanya 09:00 Mar. Fabrika Siparişleri- (çalışma günü düzelt.-Yıllık %) 62,71 0,10% 0,50%

9 May. Türkiye 10:00 Mar. Sanayi Üretimi- Aylık % 56,52 0,53%

9 May. Türkiye 10:00 Mar. Sanayi Üretimi- Yıllık % 34,78 5,10% 5,81%

9 May. Türkiye 10:00 Mar. Perakende Satış Hacmi-Aylık % 50,00 3,60%

9 May. Avro Bölgesi 11:30 May. Sentix Yatırımcı Güven Endeksi 11,63 6,20 5,75

9 May. ABD 12:10 FED Evans konuşması

9 May. Türkiye 1Ç16 ALBRK ve THYAO 1Ç16 Finansal Sonuçları

10 May. Çin 04:30 Nis. TÜFE- Yıllık % 97,30 2,30% 2,30%

10 May. Çin 04:30 Nis. ÜFE - Yıllık % 91,89 -3,80% -4,30%

10 May. Almanya 09:00 Mar. Sanayi Üretimi - Aylık %(mevs. düzelt.) 93,22 -0,20% -0,50%

10 May. Almanya 09:00 Mar. Sanayi Üretimi - (çalışma günü düzelt.-Yıllık %) 67,80 1,10% 1,30%

10 May. Almanya 09:00 Mar. Dış Ticaret Dengesi 61,02 20,5 Mlr € 20,2 Mlr €

10 May. Almanya 09:00 Mar. İthalat-Aylık % 59,32 -0,50% 1,30%

10 May. Almanya 09:00 Mar. İhracat-Aylık % 52,54 -0,40% 0,50%

10 May. Fransa 09:45 Mar. Sanayi Üretimi- Aylık % 97,22 0,70% -1,00%

10 May. Fransa 09:45 Mar. Sanayi Üretimi- Yıllık % 91,67 0,80% 0,60%

10 May. Türkiye 10:00 Mar. Cari Denge 86,96 -3,90 Mlr $ -1,79 Mlr $

10 May. İngiltere 11:30 Mar. Dış Ticaret Dengesi 68,67 -4,8 Mlr £

10 May. ABD 17:00 Mar. Toptan Stoklar- Aylık % 80,65 0,10% -0,50%

10 May. Türkiye 1Ç16 PGSUS 1Ç16 Finansal Sonuçları

10 May. Türkiye 1Ç16 Borsa İstanbul'da şirketlerin 1Ç16 konsolide bilançolar için son gün.

11 May. İngiltere 11:30 Mar. Sanayi Üretimi- Aylık % 91,57 -0,30%

11 May. İngiltere 11:30 Mar. Sanayi Üretimi- Yıllık % 69,88 -0,50%

11 May. ABD 14:00 6 May. MBA Mortgage Başvuruları(Haftalık) 92,31 -3,40%

11 May. ABD 21:00 Nis. Hazine Bütçe Dengesi 75,81

12 May. Japonya 02:50 Mar. Cari Denge (BoP Bazlı) 95,70 2,954 Mlr Yen 2,435 Mlr Yen

12 May. Japonya 02:50 Mar. Dış Ticaret Dengesi (BoP Bazlı) 66,99 895,3 Mlr Yen 425,2 Mlr Yen

12 May. Fransa 09:45 Nis. TÜFE- Aylık % 72,22 0,10% 0,70%

12 May. Fransa 09:45 Nis. TÜFE- Yıllık % 94,44 -0,10% -0,10%

12 May. Avro Bölgesi 12:00 Mar. Sanayi Üretimi - Aylık %(mevs. düzelt.) 65,12 0,00% -0,80%

12 May. Avro Bölgesi 12:00 Mar. Sanayi Üretimi - (çalışma günü düzelt.-Yıllık %) 60,47 1,10% 0,80%

12 May. İngiltere 14:00 May. İngiltere Merkez Bankası(BOE) Faiz Kararı 98,80 0,50% 0,50%

12 May. İngiltere 14:00 May. BOE Varlık Alım Hedefi 65,06 375 Mlr £ 375 Mlr £

12 May. ABD 15:30 Nis. İthal Ürünler Fiyat Endeksi- Aylık% 78,23 0,60% 0,20%

12 May. ABD 15:30 Nis. İthal Ürünler Fiyat Endeksi- Yıllık% 33,87 -5,30% -6,20%

12 May. ABD 15:30 7 May. Haftalık İşsizlik Maaşı Başvuruları 98,39 274 Bin

12 May. ABD 18:45 FED Rosengren konuşması

12 May. ABD 20:30 FED George konuşması

13 May. ABD 01:00 MSCI, 3Ç16 dönem için endeks revizyonlarını açıklayacak.

13 May. Almanya 09:00 Nis. TÜFE- Aylık % 83,05 -0,40% -0,40%

13 May. Almanya 09:00 Nis. TÜFE- Yıllık % 88,14 -0,10% -0,10%

13 May. Almanya 09:00 1Ç16 GSYH Çeyreksel (mevs. düzelt. %)- Öncü 84,75 0,60% 0,30%

13 May. Almanya 09:00 1Ç16 GSYH Yıllık %- Öncü 79,66 1,50% 1,30%

13 May. Avro Bölgesi 12:00 1Ç16 GSYH Çeyreksel (mevs. düzelt. %)- Öncü 93,02 0,60% 0,60%

13 May. Avro Bölgesi 12:00 1Ç16 GSYH Yıllık (mevs. düzelt. %)-Öncü 90,70 1,60% 1,60%

13 May. ABD 15:30 Nis. Perakende Satışlar -Aylık% 91,94 0,90% -0,30%

13 May. ABD 15:30 Nis. Otomotiv hariç - Perakende Satışlar -Aylık% 64,35 0,60% 0,20%

13 May. ABD 15:30 Nis. ÜFE - Aylık % 86,29 0,10% -0,10%

13 May. ABD 15:30 Nis. ÜFE - Yıllık % 68,55 0,20% -0,10%

13 May. ABD 17:00 Mar. İşletme Stokları 38,71 0,20% -0,10%

13 May. ABD 17:00 May. Michigan Tüketici Güven Endeksi - Öncü 93,55 89,90 89,00

Kaynak: Bloomberg, TÜİK, Foreks

(7)

09 Mayıs 2016 Pazartesi

www.vakifyatirim.com.tr

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, yatırım ve kalkınma bankaları ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde ve yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Gerek bu yayındaki, gerekse bu yayında kullanılan kaynaklardaki hata ve eksikliklerden ve bu yayındaki bilgilerin kullanılması sonucunda yatırımcıların ve/veya ilgili kişilerin uğrayabilecekleri doğrudan ve/veya dolaylı zararlardan, kâr yoksunluğundan, manevi zararlardan ve her ne şekil ve surette olursa olsun üçüncü kişilerin uğrayabileceği her türlü zararlardan dolayı Vakıf Yatırım Menkul Değerler A.Ş. sorumlu tutulamaz.

Günlük Strateji Bülteni