Günlük Bülten 2 Mart 2022 Piyasalarda Son Görünüm*

USD/TL EUR/TRY EUR/USD BIST-100 Gram Altın

Gösterge Tahvil

13,9477 15,5406 1,1116 1.970 866,5 22,89

Kaynak: Bloomberg * Piyasalardaki son verileri yansıtır

Günlük Bülten 2 Mart 2022

Devlet Tahvili Getirileri

Döviz Kurları

Hisse Senedi Endeksleri

Emtia Fiyatları

Ekonomik Araştırmalar

Veriler (Bugün) Önceki Beklenti Piyasalarda Son Görünüm*

Haftalık Getiriler (%)

0,9

-0,7

2,1

-2,3

-1,6

-3,0 -2,5 -2,0 -1,5 -1,0 -0,5 0,0 0,5 1,0 1,5 2,0 2,5

Dolar/TL Euro/TL Gram Altın BIST-100 Gösterge Tahvil

01/03 Günlük (%) Haft. (%) 2021 sonu (%)

$/TL 13,9076 0,4 0,8 4,5

€/TL 15,4933 -0,6 -0,8 2,7

€/$ 1,1125 -0,8 -1,8 -2,2

$/Yen 114,92 -0,1 -0,1 -0,1

GBP/$ 1,3325 -0,7 -1,9 -1,5

01/03 Günlük (%) Haft. (%) 2021 sonu (%)

BIST-100 1.970 1,2 -2,4 6,0

S&P 500 4.306 -1,5 0,0 -9,6

FTSE-100 7.330 -1,7 -2,2 -0,7

DAX 13.905 -3,8 -5,4 -12,5

SMI 11.862 -1,0 -0,8 -7,9

Nikkei 225 26.845 1,2 1,5 -6,8

MSCI EM 1.176 0,4 -2,5 -4,5

Şangay 3.489 0,8 0,9 -4,1

Bovespa 113.142 0,0 0,2 7,9

01/03 Günlük (%) Haft. (%) 2021 sonu (%)

Brent ($/varil) 105,0 3,9 8,4 35,0

Altın ($/ons) 1.945 1,9 2,5 6,3

Gram Altın (TL) 867,4 2,1 3,2 11,2

Bakır ($/libre) 458,7 3,2 1,7 2,8

**Gerçekleşen

(%) 01/03 28/02 2021

TLREF 14,42 14,66 14,22

TR 2 yıllık 22,89 23,1 22,74

TR 10 yıllık 24,33 24,40 24,32

ABD 10 yıllık 1,73 1,83 1,51

Almanya 10 yıllık -0,08 0,13 -0,18

Yatırımcı Takvimi için tıklayınız Türkiye Fin. Kesim Dış. Firm. Döviz

Var. ve Yük. (Aralık, milyar $) -115,5 - ABD ADP İstihdam Değişimi

(Şubat, bin kişi) -301 375

Küresel çapta petrol fiyatlarında süren yükseliş dikkat çekiyor

●

Brent petrol fiyatı 110 $/varil düzeylerinde

●

Küresel risk algısı göreli zayıf seyrediyor

●

Yurt içinde Fiyat İstikrarı Komitesi toplandı

Euro Bölgesi’nde imalat sanayi PMI endeksi Şubat’ta 58,2 ile öncü verinin sınırlı altında kalmakla birlikte güçlü gerçekleşti. Bunda Omikron varyantındaki azalışla birlikte talepte görülen toparlanma etkili oldu. Buna karşın enflasyonda yüksek seyir sürüyor. Rusya- Ukrayna gelişmeleri, büyüme üzerinde aşağı, enflasyon üzerinde ise yukarı yönlü risk oluşturuyor. ABD’de ISM imalat sanayi PMI endeksi ise Şubat’ta 58,6 ile önceki verinin üzerinde gerçekleşti.

Endeks son üç aydır Omikron varyantı kaynaklı bir miktar azalış gösterse de, eşik seviye üzerinde güçlü seyrini sürdürmüş idi. İnşaat harcamaları ise Ocak’ta aylık %1,3 ile beklentilerin üzerinde artış gösterdi. Diğer taraftan, Rusya Merkez Bankası, ruble cinsi tahvil sahiplerine geçici bir süre için kupon ödemesi yapmayacağını açıkladı.

Küresel piyasalarda ise, dün ABD’de temel hisse senedi endekslerinin %1,5 ilâ %1,8 arasında satıcılı seyretmesinin ardından, bu sabah Asya hisse piyasalarında da satıcılı bir seyir var. ABD 10 yıl vadeli devlet tahvili getirisi %1,74’e gerilerken, dolar endeksi ise günlük bazda %0,6 değerlenerek 97,4 düzeyine ulaştı.

Petrol fiyatlarındaki yükseliş eğilimi de sürüyor. Brent petrol fiyatı, 110 $/varil düzeylerine ulaştı. Risk algısındaki zayıf seyir ve güvenli liman talebiyle altın fiyatları da, tekrar 1.934 $/varil’e yükseldi.

●

Yurt dışında bugün ABD’de Şubat ayı ADP istihdam ve Bej Kitap, Euro Bölgesi’nde ise Şubat ayı öncü enflasyon verisi açıklanacak.

Enflasyonun Şubat’ta özellikle enerji fiyatlarındaki yüksek seyrin de etkisiyle artış eğilimini sürdürmesi ve yıllık %5,1’den %5,6’ya yükselmesi bekleniyor.

●

Yurt içinde, imalat sanayi aktivitesine ilişkin beklentileri gösteren PMI endeksi Şubat’ta çok sınırlı düşüşle 50,4’e geriledi.

Endeks son dokuz aydır 50 eşik seviyenin üzerinde. Üretim ve toplam siparişlerde yavaşlama sürerken, ihracat yeniden artışa geçti, istihdamda ise artış devam etti. Girdi maliyetleri artmaya devam ederken, nihai ürün satış fiyatları da artış gösterdi. Yurt içinde bugün Aralık ayı finansal kesim dışındaki firmaların döviz açık pozisyonu verisi açıklanacak.

●

Yurt içinde dün ayrıca Fiyat İstikrarı Komitesi toplantısı gerçekleştirildi. Toplantıda, enflasyonla mücadelenin tüm kurumlar ile önceliklendirilmesini, piyasa gerçekleriyle uyumlu olmayan haksız fiyat uygulayan taraflara cezai müeyyide uygulanmasını, Ukrayna gelişmelerinin de ardından gıda ve hububat piyasasında arz güvenliğini sağlayacak önlemlerin alınmasını da içeren kararlar alındı.

●

Yurt içi piyasalarda $/TL güne 13,95 düzeylerinden başlıyor.

Tahvil piyasasında 2 yıllık getiriler dün günü 24 baz puan azalışla

%22,89’dan tamamladı.

Endeks Değ (%) Gün Haftalık Aylık YBB

Piyasa Verileri

En Yüksek Getiri Değişim (%) Hacim (mn TL)

En Düşük Getiri Değişim (%) Hacim (mn TL)

En Yüksek Hacim Değişim (%) Hacim (mn TL)

VİOP Kontrat Uzl. Fiyatı Değ. (%) İşl. Ad.

Piyasa ve Teknik Görünüm

Açık Pozisyon Adet Değ.

●

Ukrayna krizinin uzun süreceği beklentisi ve Rusya’ya dönük devletler ve şirketler düzeyindeki yaptırım açıklamaları finansal piyasalarda belirsizliklerin artmasına neden oluyor. Dün özellikle petrol fiyatlarındaki artış devam ederken, borsalarda da satıcılı seyir gözlemledik. Dün içeride ise demir/çelik ve savunma hisselerindeki alımlara bankaların katılmasıyla %1’i geçen bir yükseliş gördük. Diğer taraftan havacılık hisselerindeki satış baskısı da devam etti. Dün bankalarda gözlediğimiz iyimser hava kuvvetli gelen Ocak ayı kârları, bankaların temettü açıklamaları ve hepsinden önemlisi Garanti’deki ana hissedarın çağrı sürecine ilişkin beklentilerin bir yansıması olarak düşünülebilir. Dünkü satışların ardından bu sabah ABD endeks vadelilerinde toparlanma çabası ve Asya piyasalarında satış baskısı görülüyor. BIST’in güne yatay başlamasını bekliyoruz.

●

Teknik Yorum:BIST100 dün gün başında 2000 seviyesine hareketin ardından bir miktar geri çekilme yaşadı. Kapanış 1970 seviyesinde gerçekleşti. Endekste yukarı yönlü hareket sınırlı da olsa geçerli durumda. Kısa periyotta iyimserlik bölgesi olarak değerlendirdiğimiz 2000 seviyesi gün içerisinde test edildiyse de kapanış bu bölgenin altında. Bu seviye üzerinde saatlik periyot için ortalamalarda yukarı eğilimin belirginleşmesi ve bu defa 2055/65 direnç bölgesine doğru bir hareket gelişmesi beklenebilir. BIST’te yöne dair belirginlik ise bu bölge üzerinde sağlanabilecektir.

Endekste 1950/1920 bandı yakın destek, 1850-1825 bandı ise nispeten güçlü destek ve tepki bölgesi olarak görülebilir. BIST100 için 1950-1920-1900-1850/25 destek, 2000-2055/65-2080-2100 direnç olarak belirtilebilir.

●

Detaylı Teknik Analiz Bülteni içintıklayınız

Portföy Seçimleri

●

Temel Analize Dayalı En Çok Beğenilen Hisseler: Arçelik, BIM, Garanti, İş Bankası, Kardemir, Koç Holding, Şişe Cam, Tekfen ve Yapı Kredi. Detaylar içintıklayınız

BIST-100 1.2 -2.4 -2.3 6.0

BIST-30 1.3 -1.4 -0.1 9.4

Banka Endeksi 2.1 -6.2 -7.5 1.4

Sınai Endeks 1.8 1.3 1.1 4.6

Hizmetler Endeksi -0.3 -6.1 -5.1 7.1

İş G.M.Y.O. 10.0 191.5

Aselsan 7.9 2182.6

Net Holding 7.3 81.5

Ereğli Demir Çelik 6.8 3359.4

Gözde Girişim Srmy. 6.3 157.8

Tav Havalimanları -3.8 291.3

Pegasus -3.6 463.3

Nuh Çimento -3.6 3.8

Anadolu Efes Biracılık -2.8 76.1

İş Yatırım -2.3 33.3

Türk Hava Yolları -1.4 4723.8

Ereğli Demir Çelik 6.8 3359.4

Garanti Bankası 4.9 3288.2

Kardemir (D) 4.5 3003.2

Aselsan 7.9 2182.6

BIST100 Piy. Değ. (mn TL) 1,564,391

Bankalar Piy. Değ. 190,292

Holdingler Piy. Değ. 247,471

Sanayi Piy. Değ. 891,606

BIST İşlem Hacmi (mn TL) 39,048

BIST Ort. Halka Açıklık 32%

XU030 Nisan 2215.00 1.22 361,019

XU030 Haziran 2254.25 1.54 4,822

USD Mart 14.4892 -0.57 130,143

Eur Mart 16.1970 -0.87 500

317,377 304 1,018,468 34,119 XU030 Nisan

USD Mart

yatırımcı

●

Aselsan 4Ç21’de 3.990 milyon TL net kar açıkladı, yıllık %173 büyüme gerçekleşti. Ortalama piyasa beklentisi ve bizim beklentimizi aştı. Hem faaliyet kalemlerinde hem de faaliyet dışı kalemlerde, beklentilerden güçlü gerçekleşen kur farkı gelirlerle bu sonuç ortaya çıtkı. 4Ç21 ciro yıllık %28 büyümeyle 9.847 milyon TL olarak gerçekleşti ve ortalama piyasa beklentisine paralel, ancak bizim beklentimizin altında. 4Ç21’de Aselsan 692 milyon dolar tutarında yeni sözleşme imzaladı, 3Ç21’de imzalanan 619 milyon dolar tutarındaki sözleşmenin üzerinde.

2021 tüm yılda şirket 2.022 milyon dolarlık yeni sözleşme imzaladı. 2020 tüm yılda imzalanan 1.270 milyon dolarlık tutarı aştı, ancak 2019’daki 3.043 milyon dolarlık yeni sipariş tutarın altında. Siparişler bakiyesi 8,5 milyar dolar olarak gerçekleşti. 2020 yılı sonunda bu rakam 9,5 milyar dolardı. Siparişler bakiyesinin 2021 tüm yıl ciroya oranı 3,7x oldu. 4Ç21 FAVÖK yıllık %43 büyümeyle 3.029 milyon TL olarak gerçekleşti ve ortalama piyasa beklentisinin üzerinde ancak bizim beklentimizin altında gerçekleşti. 4Ç21 FAVÖK marjı %30,8 olarak gerçekleşti ve 4Ç20’deki %27,5 marjın üzerinde geldi. Ciroda döviz bazlı satışlar ağırlıkta ancak maliyetlerde TL kalemler ağırlıkta, bundan dolayı 4Ç21’de, TL değer kaybıyla, marj genişlemesi oldu. 2021 yıl sonunda Aselsan 2.911 milyon TL net borç pozisyonu açıkladı. 2020 yıl sonunda 209 milyon TL net nakit pozisyonu vardı. Yorum ve öneri: Şirket yönetimi 2022 tüm yıl beklentilerini paylaştı. Ciro için TL ve yıllık bazda %25’den yüksek bir büyüme ve %22’den büyük FAVÖK marjı öngörüyorlar. Bu beklentilere göre biz 2022 ciro projeksiyonumuzu aşağı yönlü revize ettik, ancak FAVÖK marjı beklentimizi yukarı revize ettik. Tahminlerimizdeki revizelerle 12 aylık hedef fiyatımızı 18,50 TL’den 29,00 TL’ye yükselttik ve Nötr önerimizi değiştirmedik. 4Ç21 sonuçların güçlü gelmesiyle piyasada olumlu tepki olmasını bekliyoruz. Ancak yüksek net borç pozisyonu ve 2022 için göreceli yavaş ciro büyüme beklentisi ile olumlu tepkinin sınırlı olacağını düşünüyoruz.

●

Kardemir 4Ç21’de 1.716 milyon TL net kar açıkladı; beklentilerin üzerinde. Hem faaliyet kalemlerde hem de faaliyet dışı kur farkı gelirleri ile beklentiler aşıldı. 4Ç21 ciro yıllık %101 büyümeyle 4.713 milyon TL olarak gerçekleşti ve beklentilere paralel. Cirodaki büyüme, satış fiyatlarındaki artışlarla meydana geldi. Kütük satış fiyatı yıllık %43 artışla 681 dolar/ton, inşaat çeliği fiyatı yıllık %30 artışla 665 dolar/ton ve çubuk kangal fiyatı yıllık %36 artışla 806 dolar/ton şirketin 4Ç21 ortalama satış fiyatları olarak gerçekleşti. Satış hacmi yıllık %6 düşüşle 556 bin ton olarak gerçekleşti. 4Ç21 FAVÖK yıllık %185 büyümeyle 1.749 milyon TL olarak gerçekleşti ve beklentilerin üzerinde geldi. 4Ç21 FAVÖK marjı %37,1 ile 4Ç20’deki %26,1 marjın üzerinde gerçekleşti. Ton başına FAVÖK 4Ç20’deki 133 dolardan, bizim hesabımızla, 4Ç21’de 280 dolara çıktı. Artan satış fiyatları ve hammadde fiyatları ile makasın açılması ile bu sonuç ortaya çıktı. Güçlü gelen FAVÖK ile bilançoda 2020 yılsonundaki 809 milyon TL net borç pozisyondan 2021 yılsonunda 2.745 milyon TL net nakit pozisyona ulaşıldı. Şirket temettü teklifi yaptı. Tüm hisse tipleri için brüt hisse başına 0,8771928 TL’nin ödenmesi önerildi. Bu ödemelerin iki eşit taksit olan 0,4385964 TL olarak 28 Haziran ve 28 Kasım tarihlerinde yapılması önerildi. Yorum ve öneri: 2021 yılının güçlü performansın ardından, bu yılın ilk çeyreğinde satış fiyatları ve talep güçlü kalmaya devam ediyor. 2022 tüm yıl beklentilerimizi yukarı revize etme ihtiyacı duyduk. Buna göre 2022 tüm ton başına FAVÖK tahminimizi 125 dolardan 190 dolara yükselttik. Buna göre Kardemir D hisseleri için 12 aylık hedef fiyatımız 13,00 TL’den 17,00 TL’ye yükseldi. Endeksin Üzeri önerimizi koruyoruz. Sonuçlara olumlu tepki olmasını bekliyoruz.

Şirket Haberleri Devamı

●

Migros zayıf operasyonel karlılığa rağmen, ertelenmiş vergi geliri sayesinde beklentilerden daha düşük zarar açıkladı: Migros 4Ç21 finansallarında 8 milyon TL net zarar açıkladı. Operasyonel karlılık beklentilerin altında kalmasına rağmen, 231mn TL tutarında ertelenmiş vergi geliri sayesinde beklentilerden daha iyi gerçekleşti (Ak Yatırım: 302mn TL zarar, Research Turkey piyasa: 232mn TL zarar). Şirket 4. çeyrekte beklendiği üzere Rekabet Kurumunun cezasından kaynaklı 388mn TL karşılık ayırdı. Eğer karşılık ayrılmamış olsa 396mn TL net kar açıklayacaktı. Gelirler piyasa beklentilerine paralel 10.4 milyar TL olarak gerçekleşti (Ak Yatırım: 10.1 milyar TL, RT piyasa: 10.2 milyar TL), 745mn TL olarak açıklanan FAVÖK piyasa beklentisinin yaklaşık %12 altında gerçekleşti (Ak Yatırım: 795mn TL, RT piyasa: 842mn TL). Yorum: Net zararın beklentilerden daha düşük gerçekleşmesine, operasyonel nakit akışının güçlü olmasına ve borçluluğun azalmaya devam etmesine rağmen, operasyonel karlılığın beklentilerin altında kalması ve 2022 öngörülerinin muhafazakar olması nedeniyle piyasanın sonuçlara önemli bir tepki vermesini beklemiyoruz. Yüksek büyüme, hafif gerileyen operasyonel marjlar, güçlü operasyonel nakit akışı: Migros, online operasyonların güçlü büyümesi, hızlı mağaza açılışları, hipermarketlerde ve AVM mağazalarında trafik artışı ve artan enflasyon sayesinde 4. çeyrekte yüksek baz etkisine rağmen yıllık bazda %30.6 artışla 10.4 milyar TL satış açıkladı. M2 büyümesi %6,2 olurken, benzer mağaza büyümesi bizim hesaplarımıza göre yaklaşık %23 gerçekleşti. Hızlı büyüyen online segmentinin ağırlığının yüksek olması sayesinde benzer mağaza büyümesi rakiplerinin üzerinde kalmaya devam etti. Online satışlar 2021'de yıllık bazda %87 artış göstererek 4,8 milyar TL'ye ulaşırken, toplam satışlar içindeki payı (tütün ve alkol hariç) %15,5'e ulaştı (9A21: %14,5). FAVÖK yıllık bazda %27.8 büyüme ile 4Ç21'de 745mn TL’ye yükselirken FAVÖK marjı yıllık bazda 20 baz puan daralarak %7.2’ye geriledi. Güçlü operasyonel sonuçlar ve işletme sermayesindeki iyileşme sayesinde operasyonel nakit akışı yıllık bazda iki katının biraz üzerine 1.07 milyar TL’ye ulaştı. Güçlü 2022 öngörüleri: Şirket 2022 yılında %40-45 ciro büyümesi ve %8-8.5 FAVÖK marjı öngörüyor. 200+ yeni mağaza açılışı ve 1.2 milyar TL yatırım harcaması hedefliyor. Online satış kanalının hızlı büyümeye devam etmesi, güçlü m2 büyümesi, turizmde toparlanma beklentisi ve yüksek seyreden enflasyon nedeniyle büyüme öngörüsünün muhafazakar olduğunu düşünüyoruz.

Borçluluk iyileşmeye devam ediyor: 2021 yıl sonu itibariyle net nakit pozisyonu 660mn TL seviyesine yükseldi (3Ç21: 449mn TL net nakit, 2020: 604mn TL net borç). Toplam finansal borç (UFRS 16 etkisi hariç) hafif artış göstererek 2.97 milyar TL’ye yükseldi (3Ç21: 2.75 milyar TL, 2020: 3.84 milyar TL). AL tavsiyemizi yineliyoruz:

Sonuçların ardından tahminlerimizde hafif değişiklikler yapabiliriz ancak şu aşamada 67TL olan hedef değerimizi koruyoruz. Hedef değerimize %85 getiri potansiyeli sunan hisse için AL tavsiyemizi yineliyoruz. Hisse düzeltilmiş 2022T FD/FAVÖK (TFRS 16 ve net vadeli satış faiz gideri çıkartılmıştır) 2.8x ile BIMAS’a %50 iskontolu işlem görüyor. Borç geri ödeme süreci ve hızlı büyüyen online satış kanalının artan ağırlığı nedeniyle çarpanların önümüzdeki dönemlerde genişleyeceğini düşünüyoruz.

●

Koza Altın 4Ç21’de beklentilerin üzerinde 1137mn TL net kar açıkladı (AK tahmini: 1072mn TL ve Piyasa: 963mn TL). Beklentilerimizin üzerinde gerçekleşen kur farkı gelirleri net kar tarafında görülen sapmanın temel sebebi oldu. Operasyonel sonuçlar ise beklentimizin altında kaldı. Şirketin uzun döviz pozisyonu 165mn dolar seviyesinden 91mn dolara geriledi. Beklenti üzerinde gelen kur farkı gelirinin şirketin döviz pozisyonun bir kısmını kapanış kurundan daha iyi bir seviyeden TL’ye dönemsinden kaynaklanmış olabileceğini düşünüyoruz. Şirketin altın üretimi yıllık %20 gerileyerek 52,8 bin ons seviyesine geriledi ve bizim 63,0 bin onsluk beklentimizin altında kaldı. Altın satışları ise yıllık %10 düşüşle 57,1 bin ons oldu. Buna bağlı olarak ciro beklentilerin altında yıllık %22 artışla 1141mn TL seviyesinde gerçekleşti (AK tahmini: 1313mn TL ve Piyasa: 1314mn TL). Ons başına nakit üretim maliyeti, 9M21'deki 795 dolar seviyesinden (bağış ve yardım giderleri hariç), 4Ç21'de 850 dolara yükseldi. Nakit maliyeler tarafında gerçekleşme büyük ölçüde beklentilerimize paralel. Nakit maliyetlerindeki artışın temel sebebi azalan üretime bağlı sabit giderlerin toplam içerisinde artan payı. Şirket 2021 yılı için güncel rezerv rakamlarını faaliyet raporunda paylaşmadı ve daha sonra KAP’da açıklanacağını belirtti. 4Ç21 FAVÖK beklentilerin altında yıllık bazda %38’lik artışla 568mn TL’ye yükseldi. Öngörülerimizin altında kalan üretim burada sapmanın temel sebebi.

FAVÖK marjı yıllık 5,8 puan artışla %49,8 oldu. Düşük baz etkisi ve bağış giderlerinin 3Ç21 itibariyle diğer giderler altında sınıflanması yıllık operasyonel karlılık artışının temel sebebi. Şirket 2021’de yapılan bağışlarla alakalı 167mn diğer gider kaydetti. Yorum: Sonuçlara önemli bir piyasa tepkisi beklemiyoruz. Koza Altın için tahminlerimizi yeni makro beklentilerimizle güncelledik. Hedef fiyatımızı 136,0 TL’den 180,0 TL’ye revize ettik ve Endeksin Üzerinde Getiri tavsiyemizi koruyoruz. Hisse 2022 tahminlerimize göre 1,7x FD/FAVÖK ile işlem görmekte. Bu rakamlar uluslararası benzer şirketler ortalaması için 5,1x seviyesinde.

Şirket Haberleri Devamı

yatırımcı

●

Halkbank mevcut pay sahiplerinin rüçhan hakları tamamen kısıtlanarak, tahsisli toplamda 13.4 milyar TL satış hasılatı elde edilecek şekilde yapılacak sermaye artırımında hisse satış bedelinin 5,37 TL olarak belirlendiğini duyurdu. Buna göre bankanın ödenmiş sermayesi %101 artışla 2,49 milyar TL’den 4,97 milyar TL’ye çıkarılacak ve sermaye artışı tahsisli yapıldığından hesaplamamıza göre halka açık hisse oranı %24,7’den %12,3’e gerileyecek.

Banka gerekli izinler için SPK’ya başvurduğunu duyurdu.

●

Vakıfbank mevcut pay sahiplerinin rüçhan hakları tamamen kısıtlanarak, tahsisli toplamda 13.4 milyar TL satış hasılatı elde edilecek şekilde yapılacak sermaye artırımında hisse satış bedelinin 4,18 TL olarak belirlendiğini duyurdu. Buna göre bankanın ödenmiş sermayesi %81 artışla 3,9 milyar TL’den 7,11 milyar TL’ye çıkarılacak ve sermaye artışı tahsisli yapıldığından hesaplamamıza göre halka açık hisse oranı %16,1’den %8,9’a gerileyecek.

Banka gerekli izinler için SPK’ya başvurduğunu duyurdu.

●

Bankacılık Sektörü: Türk bankalarının Ocak ayı net kârı bir önceki aya göre %14 artarak 20,1 milyar TL seviyesinde geldi. Bankacılık sektörünün 2021FY'deki toplam net kârının 93 milyar TL ve analistlerin 2022 yılı için net kâr artış beklentisinin %60 civarında olduğu (aylık net kâr beklentisi yaklaşık 13 milyar TL) dikkate alındığında, güçlü Ocak ayı verisi analistlerin kâr beklentilerinde kayda değer bir yukarı potansiyele işaret ediyor. Ocak ayı net kârı yerli özel bankalarda %13 artarak 8,3 milyar TL, yabancı bankalarda %25 artarak TL 4,5 milyar ve kamu bankalarında %9 artışla 4,8 milyar TL oldu. Tüm banka gruplarında aylık kâr artışını destekleyen ortak faktör karşılık giderlerindeki keskin düşüş oldu. Hatırlanacağı üzere bankaların çoğu (özellikle kamu bankaları) Aralık ayında karşılık karşılama oranlarını artırmak için yüklü karşılık gideri üstlenmişlerdi. Diğer taraftan özel bankaların toplam net faiz rakamında kamu bankalarına göre daha güçlü artış gördük. Bu durum da Halkbank'ın TÜFE tahvil getirilerini (diğer bankalardan farklı olarak) Aralık ayındaki %36'lık daha yüksek yılsonu enflasyona göre ayarlamasından kaynaklanmıştı. Özellikle artan jeopolitik risk algısı nedeniyle güçlü gelen Ocak ayı rakamlarının hisse fiyatına yansıması sınırlı kaldı. Buna göre piyasanın güçlü kârın sürdürülebilirliğine ilişkin beklentisi zayıf görünmekle birlikte normalleşme bir miktar zemin kazanırsa, bu durumun banka hisselerinde sağlam bir getiri fırsatı sunabileceğini düşünüyoruz.

Şirket Haberleri Devamı

ŞİRKETLERİN PAY GERİ ALIMLARI

Şirket Paylar Fiyat bandı (TL) Kendi paylar oranı

SAHOL 597.549 15,39 – 15,54 %1,3175

AYDEM 500.000 7,758 %0,249

BIST-100 (bin) S&P 500

$/TL Dolar Endeksi DXY ve GOÜ Para Birimi Sepeti

Yurtiçi Gösterge Faiz ve 10 Yıllık Getiri ABD ve Almanya 10 Yıllık Devlet Tahvili Getirileri (%)

Gram Altın (TL)

1.970

600 800 1.000 1.200 1.400 1.600 1.800 2.000 2.200 2.400

01/13 06/13 11/13 04/14 09/14 02/15 07/15 12/15 05/16 10/16 03/17 08/17 01/18 06/18 11/18 04/19 09/19 02/20 07/20 12/20 05/21 10/21 03/22

BIST-100 50 Günlük Ort 200 Günlük Ort

4.306

1.200 1.600 2.000 2.400 2.800 3.200 3.600 4.000 4.400 4.800 5.200

01/13 06/13 11/13 04/14 09/14 02/15 07/15 12/15 05/16 10/16 03/17 08/17 01/18 06/18 11/18 04/19 09/19 02/20 07/20 12/20 05/21 10/21 03/22

S&P 500= 4.306 50 Günlük Ort= 4.545 200 Günlük Ort= 4.463

13,95

1,60 3,60 5,60 7,60 9,60 11,60 13,60 15,60 17,60

01/13 06/13 11/13 04/14 09/14 02/15 07/15 12/15 05/16 10/16 03/17 08/17 01/18 06/18 11/18 04/19 09/19 02/20 07/20 12/20 05/21 10/21 03/22

Dolar/TL= 13,95 50 Günlük Ort= 13,38 200 Günlük Ort= 10,51

22,89 24,33

4,00 8,00 12,00 16,00 20,00 24,00 28,00

01/13 07/13 01/14 07/14 01/15 07/15 01/16 07/16 01/17 07/17 01/18 07/18 01/19 07/19 01/20 07/20 01/21 07/21 01/22

Gösterge Faiz= 22,9 10 Yıllık Getiri= 24,33

1,74

-0,08 -1,0

-0,5 0,0 0,5 1,0 1,5 2,0 2,5 3,0 3,5

01/13 06/13 11/13 04/14 09/14 02/15 07/15 12/15 05/16 10/16 03/17 08/17 01/18 06/18 11/18 04/19 09/19 02/20 07/20 12/20 05/21 10/21 03/22

ABD 10 Yıllık Getiri= 1,74 Almanya 10 Yıllık Getiri= -0,08

75 80 85 90 95 100 105

50 55 60 65 70 75 80 85 90 95 100

01/13 06/13 11/13 04/14 09/14 02/15 07/15 12/15 05/16 10/16 03/17 08/17 01/18 06/18 11/18 04/19 09/19 02/20 07/20 12/20 05/21 10/21 03/22

Gelişmekte Olan Ülke Para Birimleri Sepeti/Dolar= 51,4 Dolar Endeksi DXY= 97,4 (sağ)

866,5

50 150 250 350 450 550 650 750 850 950 1050

01/13 06/13 11/13 04/14 09/14 02/15 07/15 12/15 05/16 10/16 03/17 08/17 01/18 06/18 11/18 04/19 09/19 02/20 07/20 12/20 05/21 10/21 03/22

Gram Altın (TL)= 867 50 Günlük Ort= 792 200 Günlük Ort= 613

Grafiklerde yer alan rakamlar, ilgili verinin son seviyesini göstermektedir.

Ekonomik Araştırmalar

5 Yıllık CDS (baz puan)

594

5 Yıllık Ortalama=

358

0 100 200 300 400 500 600 700

01/13 01/14 01/15 01/16 01/17 01/18 01/19 01/20 01/21 01/22

YASAL UYARI: Bu rapor ve yorumlardaki yazılar, bilgiler ve grafikler, ulaşılabilen ilk kaynaklardan iyi niyetle ve doğruluğu, geçerliliği, etkinliği velhasıl her ne şekil , suret ve nam altında olursa olsun herhangi bir karara dayanak oluşturması hususunda herhangi bir teminat, garanti oluşturmadan, yalnızca bilgi edinilmesi amacıyla derlenmiştir. İş bu raporlardaki yorumlardan; eksik bilgi ve/veya güncellenme gibi konularda ortaya çıkabilecek zararlardan Akbank TAŞ, Ak Yatırım AŞ ve çalışanları sorumlu değildir. Akbank TAŞ ve Ak Yatırım AŞ her an, hiçbir şekil ve surette ön ihbara ve/veya ihtara gerek kalmaksızın söz konusu bilgileri, tavsiyeleri değiştirebilir ve/veya ortadan kaldırabilir.

Genel anlamda bilgi vermek amacıyla genel yatırım tavsiyesi niteliğinde hazırlanmış olan iş bu rapor ve yorumlar, kapsamlı bilgiler, tavsiyeler hiçbir şekil ve surette Akbank TAŞ ve Ak Yatırım AŞ’nin herhangi bir taahhüdünü içermediğinden, bu bilgilere istinaden her türlü özel ve/veya tüzel kişiler tarafından alınacak kararlar, varılacak sonuçlar, gerçekleştirilecek işlemler ve oluşabilecek her türlü riskler bizatihi bu kişilere ait ve raci olacaktır. Bu nedenle, işbu rapor, yorum ve tavsiyelerde yer alan bilgilere dayanılarak özel ve/veya tüzel kişiler tarafından alınacak kararlar, varılacak sonuçlar, gerçekleştirilecek işlemler nedeniyle oluşabilecek her türlü maddi ve manevi zarar, kar mahrumiyeti, her ne nam altında olursa olsun ilgililer veya 3. kişilerin uğrayabileceği doğrudan ve/veya dolayısıyla oluşacak zarar ve ziyandan hiçbir şekil ve surette Akbank T.A.Ş, Ak Yatırım A.Ş ve çalışanları sorumlu olmayacak olup, ilgililer, uğranılan/uğranılacak zararlar nedeniyle hiçbir şekil ve surette her ne nam altında olursa olsun Akbank TAŞ, Ak Yatırım AŞ ve çalışanlarından herhangi bir tazminat talep etme hakkı bulunmadıklarını bilir ve kabul ederler. Bu rapor, yorum ve tavsiyelerde yer alan bilgiler “yatırım danışmanlığı” hizmeti ve/veya faaliyeti olmayıp, genel yatırım danışmanlığı faaliyeti kapsamındadır; yatırım danışmanlığı hizmeti almak isteyen kişi ve kurumların, iş bu hizmeti vermeye yetkili kurum ve kuruluşlarla temasa geçmesi ve bu hizmeti bir sözleşme karşılığında alması SPK mevzuatınca zorunludur.

Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler, genel yatırım danışmanlığı faaliyeti kapsamında genel olarak düzenlendiğinden, kişiye özel rapor, yorum ve tavsiyeler içermediğinden mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir.

Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

Bu rapor Akbank Ekonomik Araştırmalar ve Ak Yatırım tarafından hazırlanmıştır.

Dr. Fatma Melek – Baş Ekonomist Fatma.Melek@akbank.com

Dr. Eralp Denktaş, CFA Eralp.Denktas@akbank.com

M. Sibel Yapıcı Sibel.Yapici@akbank.com

Alp Nasır Alp. Nasir@akbank.com

Ekonomikarastirmalar@akbank.com

yatırımcı

Ekonomik Araştırmalar