09 Eylül 2013
Global piyasalarda pozitif eğilimli bir seyir yaşanırken, bunda beklentilerden güçlü gelen veriler sonrasında global ekonomik aktiviteye ilişkin azalan kaygılar etkili oldu. Avrupa ve İngiltere merkez bankaları para politikalarında değişikliğe gitmedi.
Tüfe ve Üfe enflasyon rakamlarının takip edildiği haftada Türkiye piyasalarında da pozitif eğilimli bir seyir yaşandı.
Global piyasalarda yeni haftanın gündemi görece hafif olurken, piyasa oyuncuları Çin ve ABD verilerini takip edecek.
Türkiye tarafında gündem yoğun olurken, 2. çeyreğe ilişkin açıklanacak büyüme verisi ile Temmuz ayı cari açık rakamları önemli olacak. Bununla birlikte Merkez Bankası’nın para politikası uygulamaları piyasaların seyri açısından belirleyici olacak.
Global Piyasalarda Bu Hafta
Güçlü ekonomik verilerin de etkisiyle global borsalarda pozitif eğilimli bir seyir yaşandı.
-2.0 0.0 2.0 4.0
S&P 500 Euro Stoxx Nikkei 225 MSCI EM Shanghai Comp Petrol Altin Gumus ABD 10Y Global EM Asian IG
(%)
Hisse Senedi Emtia Piy asasi Bono Piy asasi
Borsa İstanbul’da Bu Hafta Bono Piyasasında Bu Hafta
-1.0 -0.5 0.0 0.5 1.0 1.5 2.0 2.5 3.0 3.5 4.0 4.5
BIST-100 BIST-Banka BIST-Sinai BIST-Hizmetler BIST-GYO
Haftalık değişim (%)
BIST alt endekslerindeki haftalik degisim
-35 -30 -25 -20 -15 -10 -5 0
3A 6A 2Y 4Y 5Y 7Y 10Y
Haftalık değişim (baz puan)
Getiri egrisindeki haftalik degisim
Döviz Piyasalarında Bu Hafta (USD’ye karşı)
Zayıf tarım dışı istihdam verisi sonrasında Usd diğer ülke para birimleri karşısında değer kaybetti.
-2.0 -1.0 0.0 1.0 2.0 3.0 4.0
GBP EUR JPY CAD AUD CHN INR IDR KRW BRL MXN RUB ZAR TRY
(%)
Gelişmiş Asya Gelişmekte Olan
Makro Ekonomik Gelişmeler
Geçtigimiz Haftaya Bakış (2-6 Eylül)
Tarih Ülke Veri Dönem Bekl. Gerç. Önceki
2 Eylül Pazartesi ABD Piyasalar kapalı, Emek Günü
Avrupa Bölgesi PMI imalat Ağu 51.3 51.4 51.3
3 Eylül Salı Türkiye Tüfe enflasyonu Ağu %-0.15 %-0.10 %0.31
ABD ISM imalat Ağu 54.0 55.7 55.4
4 Eylül Çarşamba Avrupa Bölgesi PMI hizmetler Ağu 51.0 50.7 51.0
Avrupa Bölgesi Büyüme 2Ç %0.3 %0.3 %0.3
ABD Dış ticaret Tem Usd -38.6bn Usd -39.1 Usd -34.2bn
ABD Bej Kitap
5 Eylül Perşembe Japonya Merkez Bankası toplantısı, faiz kararı Eyl
Almanya Fabrika siparişleri Tem %2.7 %2.0 %4.3
İngiltere Merkez Bankası toplantısı, faiz kararı Eyl %0.5 %0.5 %0.5
Avrupa Bölgesi Merkez Bankası toplantısı, faiz kararı Eyl %0.5 %0.5 %0.5
ABD Fabrika siparişleri Tem %-3.5 %-2.4 %1.5
ABD ISM hizmetler Ağu 55.0 58.6 56.0
6 Eylül Cuma İngiltere Sanayi üretimi Tem %-1.7 %-1.6 %1.2
Almanya Sanayi üretimi Tem %0.6 %-2.2 %2.0
ABD Tarım dışı istihdam Ağu 180k 169k 162k
ABD İşsizlik oranı Ağu %7.4 %7.3 %7.4
ABD’de üretime ilişkin açıklanan veriler piyasa beklentilerinin üzerinde gelirken, istihdam verileri bir parça hayal kırıklığı yarattı.
Öyle ki, ISM imalat verisi Temmuz ayındaki 55.4 seviyesinden Ağustos’ta 55.7 seviyesine yükselirken, 54.0 olan piyasa beklentilerinin belirgin üzerinde gerçekleşti. Endekste yaşanan yükselişte mal siparişlerindeki sert artış etkili olurken, yeni mal siparişleri endeksi Temmuz ayındaki 58.3’ten Ağustos’ta 63.2’ye yükseldi. ISM hizmetler endeksi de Ağustos’ta 58.6’ya (Temmuz 56.0) yükselirken, 55.0 olan piyasa beklentilerinin belirgin üzerinde geldi. Bununla birlikte 2005’ten bu yana ki en yüksek değerine ulaştı. Detaylara bakıldığında tüm alt kalemlerdeki toparlanma belirgin olurken, özellikle yeni mal siparişleri endeksi (2.8 puan artışla 60.5’e) ile istihdam endeksi (3.8 puan artışla 57.0’ye) artışları bir kademe öne çıktı. Dış ticaret açığı Temmuz’da Usd 39.1bn gelirken, Usd 38.6bn’lik piyasa beklentilerinin hafif üzerinde gerçekleşti. İhracat bir önceki aya oranla %0.6 gerilerken, ithalat %1.6 arttı. Tarım dışı istihdam artışı ise Ağustos’ta 169k ile sınırlı kalırken, 180k’lik piyasa beklentilerinin belirgin altında kaldı. Bununla birlikte Temmuz ayının verisi de 162k’dan 104k’ya revize edildi. İşsizlik oranı %7.3’e (Temmuz %7.4) gerilerken, bunda %63.2 ile Ağustos 1978’den bu yana ki en düşük seviyeye gerileyen işgücüne katılım oranı neden oldu. Bu arada Ocak – Ağustos döneminde aylık ortalama istihdam artışı 180k olurken, Fed Başkanı Bernanke’nin varlık alımlarının azaltılması için önkoşul olarak ortaya koyduğu “istihdam piyasasında kalıcı toparlanma” kıstasını karşılıyor. Bu da esas itibariyle varlık alımlarının azaltılacağına ilişkin beklentilerin devam etmesine neden oluyor.
Avrupa Bölgesi’nde üretime ilişkin açıklanan veriler, ekonomik aktivitedeki toparlanmanın güçlendiğine referans verdi. Avrupa Bölgesi PMI imalat endeksi Temmuz ayındaki 50.3 seviyesinden Ağustos’ta 51.4’e yükselirken, Haziran 2011’den bu yana ki en yüksek değerine ulaştı. Ülkelere bazında bakıldığında Almanya (51.8), İtalya (51.3) ve İspanya’ya (51.1) ilişkin endeksler ekonominin genişlediğine referans veren 50 eşik değerinin üzerinde gelirken, Fransa PMI imalat endeksi 49.7 ile 50 eşik değerinin hemen altında gerçekleşti. Bunun dışında PMI hizmetler endeksi de Ağustos’ta 50.7 (Temmuz 49.8) olurken, daha önce açıklanan 51.0 seviyesinin hemen altında kaldı. Bu arada Avrupa Bölgesi’nde 2. çeyreğe ilişkin açıklanan revize büyüme
%0.3’lük artışı teyit etti. Büyümenin alt kırılımlarına bakıldığında iç talep (0.2 puan) ve net dış talep (0.2) büyümeye olumlu katkı yaparken, stok değişimi büyümeye (-0.1) azaltıcı yönde katkı sağladı.
Avrupa Bölgesi’nde Avrupa Merkez Bankası’nın faiz kararı haftanın en önemli gelişmesi olurken, Banka beklentiler paralelinde
%0.50 seviyesinde bulunan politika faizinde değişikliğe gitmedi. Bununla birlikte Avrupa Merkez Bankası, Temmuz ayıyla birlikte para politikasının öngörülebilirliğini artırmak adına ortaya koyduğu ileri vadeli kılavuzluk (forward guidance) duruşu çerçevesinde politika faizlerinin uzunca bir süre mevcut ve / veya daha düşük seviyelerde kalacağına ilişkin taahüdünü yineledi. Faiz kararı sonrasında bir basın toplantısı düzenleyen Avrupa Merkez Bankası Başkanı Draghi, faiz indiriminin bu toplantıda da konuşulduğunu ifade ederken, genel eğilimin faizlerin sabit kalması yönünde olduğunu ifade etti. Draghi, Avrupa Bölgesi'nde ekonomik aktiviteye ilişkin aşağı yönlü risklerin devam ettiğini ifade etse de, beklentilerden iyi gelen 2. çeyrek büyüme verisi sonrasında 2013'e ilişkin daralma tahmininin %0.6'dan %0.4'e revize edildiğini açıkladı. Enflasyona ilişkin risklerin büyük ölçüde dengeli olduğunu ifade eden Avrupa Merkez Bankası Başkanı, enflasyonun 2013 yılında %1.5 seviyelerinde gerçekleşeceğini öngörürken, 2014'e ilişkin enflasyon tahminini %1.3 olarak açıkladı. Draghi, ayrıca, enerji fiyatlarındaki gelişmelerin enflasyon üzerinde yukarı yönlü risk oluşturabileceğini hatırlattı.
İngiltere Merkez Bankası’ndan da sürpriz çıkmazken, Banka %0.50 seviyesinde bulunan politika faizinde ve Gbp 375bn’lik varlık alım programının büyüklüğünde değişikliğe gitmedi. Toplantı sonrası yayımlanan kısa bildiri notunda ekonomiye ve enflasyona ilişkin herhangi bir yorum yapılmazken, faiz kararının Ağustos ayı Enflasyon Raporu'nda ortaya konan görünümle uyumlu olduğu ifade edildi. Bununla birlikte İngiltere Merkez Bankası, Eylül'de itfa olacak olan Gbp 1.9bn'lik tahvilin tahvil alımları için kullanılacağını belirtti. Hatırlatmak gerekirse İngiltere Merkez Bankası’nın faiz kararına ilişkin toplantı tutanakları 19 Eylül’de açıklanacak.
Bunların dışında Japonya Merkez Bankası beklentiler paralelinde mevcut para politikası duruşunda değişikliğe gitmezken, para
tabanını önümüzdeki iki sene içerisinde Jpy 120trn – Jpy 140trn büyüteceğine ilişkin taahüdünü yineledi.
Türkiye tarafında Tuik’in açıkladığı Ağustos ayı Tüfe enflasyonu bir önceki aya oranla %0.1 gerilerken, yıllık enflasyon geçtiğimiz senenin yüksek bazına da bağlı olarak Temmuz ayındaki %8.9 seviyelerinden %8.2’ye geriledi. Detaylara bakıldığında, beklentilerimizin altında kalan Tüfe enflasyonunda gıda grubu fiyatlarındaki olumlu seyrin etkili olduğunu görüyoruz. Öyle ki, gıda grubu fiyatları %0.1'lik artış beklentilerimize karşılık %0.8 azalırken, manşet Tüfe'den 0.2 puan çaldı. Bununla birlikte gıda grubundaki yıllık enflasyon Temmuz ayındaki %12.7’den %10.3’e geriledi. Çekirdek enflasyon göstergelerindeki Ağustos ayıyla birlikte karışık bir seyir izlerken, Merkez Bankası’nın para politikası uygulamalarında referans olarak kullandığı endekslerdeki yıllık enflasyon artmaya devam etti. H endeksindeki (işlenmemiş gıda, enerji, alkollü içecekler ve tütün ile altın hariç) yıllık enflasyon Temmuz ayındaki %6.49’dan Ağustos’ta %6.79’a yükselirken, İ endeksindeki (gıda, enerji, alkollü içecekler ve tütün ile altın hariç) yıllık enflasyon %6.09’dan %6.37’ye yükseldi.
Bunun dışında Merkez Bankası’nın banka ekonomistleriyle yaptığı toplantı takip edilirken, Banka mevcut dönemde piyasalarda referans alınması gereken faiz aralığının %6.75 - %7.75 öldüğünü bir kez daha hatırlattı. Merkez Bankası, Türk lirasındaki oynaklığın bundan sonra görece yüksek olacağını belirtti. Türk lirasındaki değer kaybı baskılarını önlemek adına Usd 40bn seviyelerinde bulunan net döviz rezervelerinin dışında rezerv opsiyon mekanizması (ROM) ile yabancı para zorunlu karşılıkların da kullanılabileceğini vurgularken, bu taraftan toplamda Usd 60bn kaynak sağlanabileceğini belirtti. Bununla birlikte Merkez Bankası, döviz piyasalarına müdahale konusunda farklı bir enstrümandan bahsetmedi. Faizlerde bir ayarlamanın sadece enflasyon hedeflerine ilişkin yukarı yönlü risklerin belirginleşmesi durumunda yapacaklarını vurgulayan Merkez Bankası, mevcut politika faizlerinin enflasyon görünümüyle uyumlu olduğunu hatırlattı. Detaylarını geçtiğimiz hafta gönderdiğimiz bilgilendirme notlarında da paylaştığımız üzere Merkez Bankası’nın mevcut para politikası duruşu, Türk lirasındaki değer kayıplarını önlemek adına faiz artırımlarından ziyade doğrudan döviz satım ihaleleri ile diğer para politikası araçlarını (yabancı para zorunluk karşılık oranları, rezerv opsiyon mekanizması) kullanmayı öngörüyor. Rezerv opsiyon mekanizmasındaki ayarlamaların doğrudan Türk lirası likiditesi üzerinde de etkileri olacağını göz önünde bulundurduğumuzda, Banka’nın önümüzdeki dönemde (17 Eylül’deki Para Politikası Kurulu toplantısı) yabancı para zorunlu karşılık oranlarında aşağı yönlü bir ayarlama ihtimalinin daha yüksek olduğunu düşünüyoruz.
Gelecek Hafta (9 - 13 Eylül)
Tarih Ülke Veri Dönem Bekl. Önceki
9 Eylül Pazartesi Japonya Revize büyüme 2Ç %3.9 %2.6
Çin Tüfe enflasyonu Ağu %2.6 %2.7
Türkiye Sanayi üretimi Tem %4.6 %4.2
10 Eylül Salı Çin Sanayi üretimi Ağu %9.9 %9.7
Çin Perakende satışlar Ağu %13.3 %13.2
Türkiye Büyüme 2Ç %3.5 %3.0
11 Eylül Çarşamba İngiltere İşsizlik oranı Tem %7.8 %7.8
12 Eylül Perşembe Türkiye Cari açık Tem Usd -5.5bn Usd -4.5bn
Avrupa Bölgesi Sanayi üretimi Tem %-0.1 %0.3
13 Eylül Cuma Avrupa Bölgesi Avupa Parlamentosu banka birliği için görüşüyor
ABD Perakende satışlar Ağu %0.4 %0.2
ABD Michigan Üniversitesi tüketici güven endeksi Eyl 82.0 82.1
Global piyasalarda yeni haftada Çin tarafında açıklanacak veriler öne çıkıyor. Pazartesi günü açıklanacak olan yıllık Tüfe enflasyonunun Temmuz ayındaki %2.7’den Ağustos’ta %2.6’ya gerilemesi beklenirken, bunda gıda fiyatlarının etkili olacağı tahmin ediliyor. Ağustos ayına ilişkin sanayi üretim rakamları Salı günü açıklanırken, beklentiler sanayi üretiminin geçtiğimiz senenin aynı dönemine göre %9.9 (Temmuz yıllık %9.7) artacağına işaret ediyor. Bununla birlikte perakende satışların da Ağustos’ta %13.3 artması bekleniyor.
ABD’de veri gündemi görece hafif olurken, haftanın en önemli veri açıklamaları Cuma günü gelecek olan Ağustos ayı perakende satışlar verisi ile Eylül ayına ilişkin Michigan Üniversitesi tüketici güven endeksi olacak. Geçtiğimiz hafta ABD’de açıklanan
“Bej Kitap”ta da ifade edildiği üzere, tüketim harcamalarındaki toparlanma Ağustos ayında da ılımlı bir şekilde devam ederken, buna bağlı olarak perakende satışların Ağustos’ta %0.4 artacağı tahmin ediliyor. Bununla birlikte Michigan Üniversitesi tüketici güven endeksinin Ağustos ayındaki 82.1 seviyesinden Eylül’de 82.0 seviyelerine hafif gerilemesi bekleniyor.
Avrupa Bölgesi’nde Avrupa Parlamentosu’nun bu hafta içinde Avrupa Merkez Bankası’na Avrupa bankacılık sistemini düzenleme ve denetleme yetkisini verebileceği ifade edilirken, buna bağlı olarak “Bankacılık Birliği” kurulmasına ilişkin yol planının netleşmesi bekleniyor. Bunun dışında Temmuz ayına ilişkin açıklanacak olan sanayi üretiminin bir önceki aya oranla
%0.3 artacağı tahmin ediliyor.
İngiltere tarafında gündem görece hafif olurken, haftanın tek verisi Çarşamba günü açıklanacak olan Temmuz ayı iş gücü istatistikleri olacak. İşsizlik oranı için beklentiler %7.8 seviyesinde bulunuyor.
Türkiye tarafında gündem görece yoğun olurken, piyasa oyuncuları Merkez Bankası’nın para politikası uygulamaları dışında, Tuik’in açıklayacağı sanayi üretimi ve 2. çeyrek büyümesi ve Merkez Bankası’ndan gelecek olan Temmuz ayı cari işlemler açığı verilerini takip edecek. Pazartesi günü açıklanacak olan sanayi üretiminin geçtiğimiz senenin aynı dönemine göre %4.6 artması beklenirken, beklentiler dahilindeki gerçekleşmeler ekonomik aktivitenin yılın üçüncü çeyreğine güçlü bir başlangıç yaptığına işaret edecek. Bununla birlikte Salı günü açıklanacak olan 2. çeyrek büyümesinin yıllık %3.5 seviyesinde (bizim beklentimiz %3.6) gerçekleşeceği tahmin edilirken, büyümenin kırılımı önümüzdeki döneme ilişkin ekonomik performans konusunda ipuçları verecek. Bununla birlikte Temmuz ayı cari işlemler açığının Usd 5.5bn seviyesinde (bizim beklentimiz Usd
5.8bn) gerçekleşmesi beklenirken, beklentiler dahilindeki gerçekleşmeler 12 aylık kumulatif cari açık rakamını Haziran ayındaki Usd 53.6bn’dan Temmuz’da Usd 55.1bn’a taşıyacak.
Global Piyasalarda Öne Çıkanlar
Global borsalar güçlü ekonomik verilerle yükseldi
Ekonomik aktiviteye ilişkin açıklanan güçlü ekonomik veriler (ABD’de ISM imalat ve ISM hizmetler, haftalık işsizlik sigortası başvuruları, Avrupa Bölgesi PMI imalat vs.) ve Suriye’ye ilişkin azalan kaygılar global risk algılamalarını olumlu etkilerken, buna bağlı olarak global borsalarda pozitif eğilimli bir seyir yaşandı. Buna bağlı olarak ABD borsaları ortalamada %1.4 yükselirken, Avrupa borsaları da ortalamada %3.0 artış kaydetti.
Asya borsalarında da olumlu bir seyir yaşanırken, Çin’de açıklanan PMI imalat verisinin beklentilerin üzerinde gelmesi bunda etkili oldu. Japonya dışındaki Asya borsaları ortalamada %2.6 artarken, Japonya borsasındaki yükseliş, Japonya Merkez Bankası’nın mevcut para politikasını koruyacağı açıklamalarının da etkisiyle, %3.5’e ulaştı.
Güvenli liman tahvil faizlerindeki yükseliş devam etti
ABD tarafında açıklanan güçlü ekonomik veriler sonrasında Fed’in varlık alımlarını azaltacağına ilişkin artan beklentiler güvenli liman olarak görülen tahvillerde satışları da beraberinde getirirken, buna bağlı olarak bu tahvillerin faizleri yükseldi. ABD 10 yıl vadeli tahvilin getirisi geçtiğimiz hafta 15 baz puan artarken, %2.93 seviyelerinden kapandı. Bununla birlikte Almanya 10 yıl vadeli tahvil faizi de 9 baz puan artışla haftayı %1.95 seviyelerinden tamamladı.
Güvenli liman tahvil faizlerindeki yükseliş, sorunlu Avrupa ülkelerinin tahvil faizlerine sınırlı etki yaparken, İtalya’da koalisyon hükümetine ilişkin devam eden kaygılar İtalya tahvil faizleri üzerinde baskı yarattı. Buna bağlı olarak İtalya 10 yıl vadeli tahvilin faizi %4.40 seviyelerinden %4.50 seviyelerine yükselirken, İspanya 10 yıl vadeli tahvil faizi %4.52 seviyelerinde yatay hareket etti.
Döviz piyasalarında karışık bir seyir yaşanırken, Usd genel itibariyle zayıf bir seyir izledi
Gelişmiş ülke para birimlerinde karışık bir seyir yaşanırken, Cuma günü ABD’de açıklanan tarım dışı istihdam verisinin beklentilerin altında kalması sonrasında Usd diğer gelişmiş ülke para birimleri karşısında zayıfladı. EurUsd paritesi Avrupa Merkez Bankası Başkanı Draghi’nin geçtiğimiz hafta yapılan Para Politikası Kurulu toplantısında faiz indirimlerinin tartışıldığını açıklaması sonrasında EurUsd paritesi 1.31 seviyelerine doğru hareket etse de, Cuma günkü tarım dışı istihdam verileri sonrasında haftayı 1.318 seviyelerinden kapattı. Bununla birlikte GbpUsd paritesi 1.55 seviyelerinden açıldığı haftayı güçlü ekonomik verilerle 1.563 seviyelerinden tamamladı.
Asya para birimlerinde karışık bir seyir yaşanırken, Japonya Merkez Bankası’nın mevcut para politikasını devam ettireceğine ilişkin açıklamaları sonrasında UsdJpy paritesi 99 seviyelerinin üzerine çıktı. UsdJpy paritesi haftayı 99.1 seviyelerinden tamamladı.
Petrol yükselirken, altın yatay bir seyir izledi
Suriye’ye ilişkin devam eden belirsizlikler petrol fiyatları üzerinde yukarı yönlü baskıların sürmesine neden olurken, beklentilerden iyi gelen ekonomik veriler sonrasında global ekonomik aktiviteye ilişkin azalan kaygılar da petrol fiyatlarını destekledi. Buna bağlı olarak ABD tipi ham petrolün varil fiyatı %2.7’lik artışla haftayı Usd 110.5 seviyelerine yükselirken, Brent tipi ham petrolün varil fiyatı %1.9 artarak, Usd 116.1 seviyelerinden kapandı.
Altın fiyatları ABD’de güçlü gelen ekonomik veriler ve Suriye’ye yapılacak askeri müdahalenin sınırlı olacağına ilişkin beklentilerle haftanın ilk yarısında gerilese de, Cuma günü açıklanan tarım dışı istihdam verisinin beklentilerin altında kalması sonrası yeniden yükselişe geçti. Buna bağlı olarak altının ons fiyatı Usd 1359 seviyelerine kadar gerilediği haftayı Usd 1392 seviyelerinden tamamladı.
Yurtiçi Piyasalarda Öne Çıkanlar
Borsa İstanbul’da veri odaklı bir hafta bekliyoruz
Global risk algılamalarında yaşanan toparlanma sonrasında Borsa İstanbul’da görece pozitif bir seyir yaşanırken, yükselişler yine de sınırlı kaldı. Borsa İstanbul-100 endeksi geçtiğimiz hafta ortalamada %1.3 yükselirken, Merkez Bankası’nın politika faizlerinde yeni artırımlar öngörmeyen para politikası duruşunu teyit etmesi sonrasında Borsa İstanbul-bankacılık endeksindeki yükseliş %2.7 oldu.
Veri açıklamalarının Borsa İstanbul’un seyri açısından belirleyici olacağı haftada, Türk lirasındaki gelişmelerin de yakından takip edileceğini düşünüyoruz. Bu bağlamda Merkez Bankası’nın para politikası uygulamalarının da takip edileceğini hatırlatırken, Borsa İstanbul’daki oynaklığın bu hafta için bir kademe artabileceğini düşünüyoruz. Bununla birlikte Borsa İstanbul-100 endeksinin 63,500 – 70,200 aralığında hareket etmesini bekliyoruz.
Tahvil faizlerinde Hazine ihaleleri takip edilecek
Merkez Bankası’nın banka ekonomistleriyle yaptığı toplantısında politika faizlerinde yeni artırımlar olmayacağına referans veren açıklamaları sonrasında tahvil piyasasında görece olumlu bir seyir yaşanırken, tahvil faizlerinde gerilemeler gözlendi. Öyle ki, 2 yıl vadeli gösterge tahvilin bileşik faizi %9.76 seviyelerinden %9.54 seviyelerine gerilerken, 10 yıl vadeli tahvilin faizi de %10.33 seviyelerinden %10.0’a geriledi.
Merkez Bankası’nın para politikası uygulamalarının takip edileceği haftada, Hazine’nin borçlanma ihaleleri de (2, 5 ve 10 yıl vadeli sabit kuponlu ile 10 yıl vadeli Tüfe’ye endeksli) bono faizlerinin seyri açısından belirleyici olacak. Genel itibariyle bono faizlerindeki yukarı yönlü hareketlerin sınırlı kalabileceğini düşünmekle birlikte, 2 yıl vadeli gösterge tahvilin %9.2 - %10.2 aralığında işlem görmesini bekliyoruz. Bununla birlikte 10 yıl vadeli tahvilin de bileşik %9.5 - %10.5 aralığında hareket edeceğini tahmin ediyoruz.
Türk lirasındaki oynaklığı yüksek seyir devam edebilir
Türk lirasındaki oynaklığı yüksek seyir geçtiğimiz hafta da devam ederken, Merkez Bankası’nın bankacılık sisteminin ortalama fonlama maliyetini %6.3 seviyelerine kadar çekmesi sonrasında UsdTry kuru 2.012 – 2.084 aralığında hareket ettiği haftayı 2.050 seviyelerinden tamamladı. Bununla birlikte (0.5*Eur + 0.5*Usd) sepeti de 2.416 seviyelerine yükseldikten sonra haftayı 2.377 seviyelerinden kapattı.
Veri açıklamalarının takip edileceği haftada, Merkez Bankası’nın para politikası uygulamaları da Türk lirasının seyri açısından belirleyici olacak. Bunun dışında global piyasalardaki gelişmeler de önemli olurken, Türk lirasındaki oynaklığı yüksek seyrin bu hafta için de sürebileceğini tahmin ediyoruz. Buna bağlı olarak yeni haftada, UsdTry’nin 2.006 – 2.076 aralığında hareket etmesini beklerken, (0.5*Eur + 0.5*Usd) sepetinin de 2.342 – 2.432 aralığında hareket edeceğini tahmin ediyoruz.
Piyasa Göstergeleri
1-Haftalık 1-Aylik 3-Aylik 1-Yıllık YBB 52-H 52-H Bekl.
Kapanış Değişim Değişim Değişim Değişim Değişim Yüksek Düşük F/K
Hisse Senedi Piyasaları (% ) (% ) (% ) (% ) (% ) (X)
Dünya
MSCI AC World Index (USD) 372 2.1 -1.4 2.5 13.9 9.4 383 315 14.1
ABD
US Dow Jones Industrial Average 14,923 0.8 -3.8 -0.8 12.3 13.9 15,658 12,471 13.5
US S&P 500 Index 1,655 1.4 -2.5 2.0 15.6 16.1 1,710 1,343 15.0
US NASDAQ Composite Index 3,660 2.0 -0.2 6.9 16.7 21.2 3,694 2,811 18.5
Avrupa Bölgesi
MSCI AC Europe (USD) 431 2.6 -0.4 4.2 15.2 7.4 439 364 13.0
Euro STOXX 50 Index 2,803 3.0 0.5 4.8 11.0 6.4 2,856 2,427 12.5
UK FTSE 100 Index 6,547 2.1 -0.9 3.3 13.3 11.0 6,876 5,606 12.8
Germany DAX Index 8,276 2.1 -0.3 2.2 15.5 8.7 8,558 6,951 12.4
France CAC-40 Index 4,049 2.9 0.4 6.2 15.4 11.2 4,124 3,342 12.9
Spain IBEX 35 Index 8,655 4.4 1.5 5.3 10.1 6.0 8,828 7,491 14.3
Asya Pasifik
Japan Nikkei-225 Stock Average 13,861 3.5 -3.8 7.4 59.7 33.3 15,943 8,488 17.8
Shanghai Stock Exchange Composite Index 2,240 2.0 3.9 -4.5 4.3 -5.7 2,559 1,936 9.7
Korea KOSPI Index
1,955 1.5 2.6 -0.2 3.9 -2.1 2,042 1,771
#N/A N/A
India SENSEX 30 Index 19,270 3.5 2.9 -1.3 11.1 -0.8 20,444 17,449 14.8
Latin Amerika
Argentina Merval Index 4,182 6.2 20.5 21.2 73.9 46.5 4,203 2,235 10.1
Brazil Bovespa Index 53,749 7.5 13.3 1.6 -7.8 -11.8 63,473 44,107 61.3
Gelişmekte Olan Avrupa ve Kuzey Afrika
Russia MICEX Index 1,423 4.3 4.3 8.1 -2.2 -3.5 1,566 1,271 3.8
South Africa JSE Index 42,838 1.4 3.0 6.2 20.1 9.1 43,349 35,214 14.1
Turkey ISE 100 Index 67,232 1.3 -9.2 -11.4 -0.7 -14.0 93,398 63,888 9.3
1-Hafta 1-Ay 3-Ay 1-Yıl Yıl Sonu 52-H 52-H
Döviz Piyasaları (USD'ye karşı) Kapanış önce önce önce önce 2012 Yüksek Düşük
Gelişmiş Ekonomiler
EUR 1.318 1.322 1.331 1.325 1.263 1.319 1.371 1.266
GBP 1.563 1.550 1.535 1.560 1.593 1.626 1.638 1.481
CHF 0.938 0.930 0.926 0.929 0.954 0.915 0.984 0.902
CAD 1.04 1.05 1.04 1.03 0.98 0.99 1.06 0.96
JPY 99.11 98.17 97.74 96.97 78.86 86.75 103.74 77.13
AUD 0.919 0.890 0.899 0.960 1.028 1.039 1.063 0.885
NZD 0.800 0.773 0.790 0.803 0.802 0.829 0.868 0.768
Asya
CNY 6.12 6.12 6.12 6.14 6.34 6.23 6.34 6.11
INR 65.25 65.71 60.81 56.85 55.65 55.00 68.85 51.39
KRW 1,092.93 1,110.04 1,115.51 1,118.76 1,133.85 1,064.40 1,162.90 1,054.49
Latina Amerika
BRL 2.31 2.39 2.30 2.13 2.03 2.05 2.45 1.94
COP 1,950.23 1,932.95 1,879.55 1,904.58 1,800.73 1,767.00 1,958.30 1,750.50
MXN 13.17 13.38 12.62 12.80 13.06 12.85 13.47 11.94
Gelişmekte Olan Avrupa ve Kuzey Afrika
RUB 33.32 33.29 32.96 32.20 31.99 30.53 33.59 29.84
ZAR 10.02 10.28 9.93 9.86 8.30 8.47 10.51 8.13
TRY 2.050 2.038 1.925 1.893 1.810 1.784 2.084 1.746
Piyasa Göstergeleri (2)
1-Hafta 1-Ay 3-Ay 1-Yıl Yıl Sonu
Bono Piyasaları Kapanış önce önce önce önce 2012
Turkiye bono piyasasi (%)
3-Ay 7.76 7.93 6.79 6.16 6.29 6.10
6-Ay 8.50 6.17 7.86 9.54 6.93 6.75
2-Yil 9.24 9.44 8.55 6.34 7.38 6.02
3-Yil 9.42 9.80 8.58 5.41 7.75 6.20
4-Yil 9.53 9.76 8.54 7.32 7.69 6.35
10-Yil 9.67 9.97 8.78 7.53 8.10 6.55
Gelişmiş ülke faizleri - 10 yıl (%)
ABD 2.93 2.78 2.64 2.08 1.68 1.76
Japonya 0.78 0.72 0.78 0.83 0.81 0.79
Büyük Britanya 2.94 2.77 2.48 2.02 1.71 1.83
Almanya 1.95 1.86 1.70 1.52 1.56 1.31
Fransa 2.55 2.47 2.27 2.11 2.25 1.99
Italya 4.50 4.40 4.25 4.36 5.25 4.49
İspanya 4.52 4.53 4.56 4.68 5.99 5.23
1-Haftalık 1-Aylik 3-Aylik 1-Yıllık YBB 52-H 52-H
Emtia Piyasaları Kapanış Değişim Değişim Değişim Değişim Değişim Yüksek Düşük
(% ) (% ) (% ) (% ) (% )
Altın 1,392 -0.2 8.5 -1.6 -18.1 -16.9 1,796 1,180
Gümüş 23.9 1.4 22.2 5.3 -26.9 -21.4 35.4 18.2
Brent Petrol 116.1 1.9 7.3 12.1 2.3 4.5 119 97
ABD Tipi Ham Petrol 110.5 2.7 5.0 16.6 15.7 20.4 112.2 84.0
R/J CRB Endeksi 293 0.7 4.3 2.2 -5.0 -0.6 321 276
Piyasalara Bakış
Bono Piyasası (%) İMKB-100 ve MSCI-EM
4.0 5.0 6.0 7.0 8.0 9.0 10.0 11.0
4.0 5.0 6.0 7.0 8.0 9.0 10.0
09/12 10/12 11/12 12/12 01/13 02/13 03/13 04/13 05/13 06/13 07/13 08/13 09/13
2Y va deli t ahvil ( sol) 10 Y vade li tah vil (sa ğ)
850 900 950 1000 1050 1100
50000 55000 60000 65000 70000 75000 80000 85000 90000 95000 100000
09/12 10/12 11/12 12/12 01/13 02/13 03/13 04/13 05/13 06/13 07/13 08/13 09/13
IMKB-100 (sol) MSCI-EM (sağ)
Döviz Piyasası (GP’a karşı) Döviz Piyasası (GOP’ye karşı)
1.70 1.75 1.80 1.85 1.90 1.95 2.00
2.10 2.20 2.30 2.40 2.50 2.60 2.70
09/12 10/12 11/12 12/12 01/13 02/1303/13 04/13 05/13 06/13 07/13 08/13 09/13
EURTRY (sol) USDTRY (sağ)
0.90 0.98 1.06 1.14 1.22 1.30
0.90 0.98 1.06 1.14 1.22 1.30
09/12 10/12 11/12 12/12 01/13 02/13 03/13 04/13 05/13 06/13 07/13 08/13 09/13
TRY ZAR RUB BRL
Global Bono Faizleri Global Borsalar
3.0 3.5 4.0 4.5 5.0 5.5
1 2 3 4 5 6 7
09/12 11/12 01/13 03/13 05/13 07/13 09/13
Ispanya (sol) Germany (sol) Italy (sağ)
10 yil vadeli tahvil getirileri
1500 1800 2100 2400 2700 3000 3300 3600 3900 4200 4500
6000 7200 8400 9600 10800 12000 13200 14400 15600 16800 18000
09/12 10/12 11/12 12/12 01/13 02/1303/13 04/13 05/13 06/13 07/13 08/13 09/13
US Dow Jones Index (sol) Nikkei (sol) Euro Stoxx 50 Index (sağ)
Döviz Piyasaları (USD’ye karsi) Emtia Piyasası (USD)
75 80 85 90 95 100 105
1.20 1.30 1.40 1.50 1.60 1.70
09/12 10/12 11/12 12/12 01/13 02/13 03/13 04/13 05/13 06/13 07/13 08/13 09/13
EUR (sol) GBP (sol) JPY (sağ)
USD'ye karsi
85 90 95 100 105 110 115 120 125
1100 1200 1300 1400 1500 1600 1700 1800 1900
09/12 10/12 11/12 12/12 01/13 02/1303/13 04/13 05/13 06/13 07/13 08/13 09/13
Altın (sol) Brent Oil (sağ)
“Bu doküman HSBC Portföy Yönetimi A.Ş ("HSBC) tarafından sadece Türkiye’de yerleşik müşterilerini bilgilendirmek amacıyla düzenlenmiştir .
Bu dokümanda yer alan konular ilgili düzenleyici kurumların belirlediği kurallar çerçevesinde tarafsız ya da bağımsız bir açıklama olarak değerlendirilmemeli ve araştırma raporu olarak da düşünülmemelidir.
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.
Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
Bu dokümandaki bilgiler gönderilen kişiye özeldir ve bu dokümanda atıfta bulunulan ürünler, yatırımlar ve işlemlerle ilgili bağımsız bir değerlendirmede bulunmak ya da araştırma yapmak tamamen kullanıcının sorumluluğunda olup, bu dokümandaki herhangi bir bilginin yatırım tavsiyesi teşkil ettiği düşünülmemelidir. HSBC size yasal, vergiyle ilgili ya da diğer uzman tavsiyeler sağlamaktan sorumlu değildir.
Bu belgenin içeriği herhangi bir amaçla kısmen ya da tamamen çoğaltılamaz ve bir başka kişiye ya da kuruluşa dağıtılamaz. Bu belgenin yetkisiz çoğaltılması ve kullanılmasından kullanıcı sorumludur, yetkisiz çoğaltılması ve dağıtılması kanuni takibat ile sonuçlanabilir. Bu belgede yer alan bilgiler, yalnız genel bilgilendirme amacına yönelik olup, yatırım ürünlerine ilişkin alım ya da satım önerisi değildir. Burada yer alangörüş ve açıklamalar gelecek olaylara ilişkin mevcut beklenti ve tahminleri içeren ileriye dönük açıklamalar olarak kabul edilebilir.
Söz konusu ileriye dönük açıklamalar gelecek performans ve olayların bir teminatı olmayıp, risk ve belirsizlikler içerebilir. Çeşitli etmenlerin bir sonucu olarak, fiili sonuçlar söz konusu ileriye dönük açıklamalarda belirtilenlerden önemli ölçüde farklı olabilir. Burada yer alan ileriye dönük açıklamaları güncellemek ya da gerçekleşmelerin öngörülenlerden farklılaşmasının gerekçelerini güncellemek konusunda sorumluluk üstlenmemekteyiz. Bu belgenin akdi bir değeri yoktur ve (söz konusu teklifin yasadışı olduğu) herhangi bir yargı yerinde mali araçların alış ve satışına dair bir teklif ya da öneri olması amaçlanmamaktadır. Burada yer alan görüş ve düşünceler, HSBC Portföy Yönetimi A.Ş stratejistinin belgenin hazırlandığı tarihte geçerli görüş ve düşünceleri olup, herhangi bir tarihte değişikliğe tabidir. Bu görüşler ille de mevcut portföylerin bileşimine işaret etmeyebilir. HSBC Portföy Yönetimi A.Ş tarafından yönetilen portföyler, başlıca bireysel müşterilerin hedeflerini, risk tercihlerini, zaman tercihini ve piyasa likiditesini yansıtır.
Yatırımların değeri ve elde edilen gelir artabileceği gibi azalabilir de ve yatırımcılar başlangıçta yatırılan tutarı geri alamayabilirler. Bu belgede yer alan geçmiş performans, gelecek performansın güvenilir bir göstergesi olmayıp, buradaki tahmin, öngörü ve benzetmelere gelecek sonuçların bir belirtisi olarak itimat edilmemelidir. Yurtdışı yatırımlarda, döviz kuru söz konusu yatırımların değerini artırabileceği gibi azalmasına da sebep olabilir.
Gelişmekte olan piyasalardaki yatırımlar, niteliği gereği, yerleşik piyasalardakilere kıyasla daha yüksek riskli olup daha değişken olabilir. Genel olarak Gelişmekte Olan Piyasa ekonomileri, uluslararası ticarete aşırı derecede bağlıdırlar; buna göre ticaret yaptıkları ülkeler tarafından uygulanan ya da görüşülen dış ticaret engelleri, döviz kontrolleri, ilgili döviz değerinde yönetilen ayarlamalar ve diğer korumacı tedbirlerden olumsuz etkilenir ve etkilenmeyi sürdürebilirler. Ayrıca bu ekonomiler ticaret yaptıkları ülkelerdeki ekonomik koşullardan da olumsuz etkilenirler ve etkilenmeyi sürdürebilirler.
HSBC Küresel Varlık Yönetimi, HSBC Grup varlık yönetimi iş kolunun marka adıdır. Yukarıdaki ileti, aşağıdaki kuruluşlar tarafından dağıtılmıştır:
İngiltere’de, Mali Hizmetler Birimi tarafından yetkilendirilen ve denetlenen HSBC Global Asset Management (UK) Limited; Jersey’de Fon Hizmetleri ve Yatırım Faaliyetlerine İlişkin Jersey Mali Hizmetler Komisyonu tarafından denetlenen ve Toplu Yatırımlar ve Yatırım Faaliyetlerine İlişkin Guernsey Mali Hizmetler Komisyonu tarafından yetkilendirilen HSBC Global Asset Management (International) Limited. HSBC Global Asset Management (International) Limited, Jersey’de tescil edilmiş (sicil no.29656) olup şirket merkezi HSBC House, Esplanade, St Helier, Jersey JE4’de yerleşiktir.
HSBC Bank plc, HSBC Global Asset Management (International) Limited’in takas acentesi olarak hareket eder. Yayınlanmasına İngiltere’de HSBC Global Asset Management (UK) Limited; Fransa’da Fransız denetim birimi AMF tarafından yetkilendirilmiş (no. GP99026) bir Portföy Yönetimi Şirketi olan HSBC Küresel Varlık Yönetimi (Fransa); Almanya’da BaFin tarafından denetlenen HSBC Küresel Varlık Yönetimi (Almanya); Hong Kong’da Menkul Kıymetler ve Vadeli İşlemler Komisyonu tarafından denetlenen HSBC Global Asset Management (Hong Kong) Limited; Kanada’da Prince Edward Island dışında Kanada’nın tüm eyaletlerinin yanı sıra Kuzeybatı Bölgelerinde de tescilli olan HSBC Global Asset Management (Canada) Limited; Malta’da Malta Mali Hizmetler Birimi tarafından Malta’da yatırım hizmetleri sunmak üzere yetkilendirilen HSBC Global Asset Management (Malta) Limited; Bermuda’da Bermuda Para Kurumu tarafından yatırım faaliyetleri sunmak üzere yetkilendirilen 6 Front Street, Hamilton, Bermuda adresinde yerleşik bulunan HSBC Global Asset Management (Bermuda) Limited; ABD’de Menkul Kıymetler ve Borsalar Komisyonu tarafından denetlenen HSBC Küresel Varlık Yönetimi (ABD); Birleşik Arap Emirlikleri, Katar, Bahreyn, Umman, Ürdün, Lübnan’da Jersey Mali Hizmetler Komisyonu tarafından denetlenen HSBC Bank Middle East Limited ve Singapur’da Singapur Para Kurumu tarafından denetlenen HSBC Küresel Varlık Yönetimi (Singapur) tarafından onay verilmiştir (HSBC Global Asset Management (Singapore) Limited ya da holding şirketleri, iştirakleri, bağlı şirketleri, müşterileri, yöneticileri ve/veya personeli herhangi bir tarihte burada atıfta bulunan piyasalarda pozisyona sahip olabilirler ve söz konusu piyasalarda menkul kıymetler, döviz ve diğer mali araçları alıp satabilirler. HSBC Global Asset Management (Singapore) Limited, bir Muaf Mali Müşavir olup, Mali Müşavirler Yönetmeliği 36. Yönetmelik uyarınca Mali Müşavirler Kanunu'nun 25.-29., 32., 34. ve 36. Bölümlerine uygunluktan belirli bir biçimde muaf tutulmuştur.)
Bu rapor veya ürünler hakkında daha detaylı bilgi almak isterseniz ilgili HSBC personeli ile görüşünüz.”
HSBC Portföy Yönetimi A.Ş tarafından yayımlanmıştır."
