14. HAFTA Portföy Yönetimi

(1)

14. HAFTA

Portföy Yönetimi

(2)

Portföy Yönetimi?

 Portföy yönetimi, çok sayıda yatırım aracını, çeşitli sınırlamalar altında, yatırımcıya en fazla getiriyi sağlayacak, buna karşılık en az risk ile yönetme faaliyeti olarak tanımlanabilir.

 Portföy yöneticisi ise, müşterisi adına bir yatırım portföyünü yöneten kişi veya şirkettir.

(3)

Portföy Yönetim Süreci

 Portföy Yönetimi Sistemi dinamik bir sistem olup 5 aşamada oluşmaktadır.

1. Portföy Planlaması 2. Yatırım Analizi

3. Portföy Seçimi

4. Portföy Değerlemesi 5. Portföy Revizyonu.

(4)

Portföy Yönetimi

(5)

1- Portföy Planlaması

 Portföy yönetiminin ilk aşaması portföy planlamasıdır.

 Portföy planlamasında öncelikli konu yatırımcının durumunun belirlenmesidir. Daha sonra, yatırım uzmanının veya portföy yöneticisinin profili incelenmekte ve son olarak da yatırımcı adına faaliyette bulunacak olan portföy yöneticisine yol gösterecek yatırım konuları saptanmaktadır.

 **Gelir, değer artışı, güvence ve likidite.

(6)

2- Yatırım Analizi

 Portföy yönetiminin ikinci aşaması yatırım analizidir. Bu aşamada, portföye girmeye aday olan menkul kıymetlerin özellikleri incelenip yatırım süresi boyunca menkul kıymet performansının nasıl olacağı tahmin edilir.

 Yatırım analizinde önemli olan, sadece yatırım yapılabilecek finansal varlıkların geçmiş performansının incelenmesi ve değerlendirilmesi değildir, çeşitli bilgilerden yararlanılarak, ileriye dönük açık ve matematiksel tahminlerin yapılması da gerekmektedir.

(7)

2- Yatırım Analizi

 Temel Analiz Yöntemi

 Ekonomi Analizi

 Sektör Analizi

 İşletme Analizi

 Diğer Değerlendirme Yöntemleri (Muhasebe Değeri, Fiyat / Kazanç Oranı, Kâr Payı Yöntemi, Piyasa Değeri / Defter Değeri Yöntemi, Regresyon Yöntemi)

 Teknik Analiz Yöntemi

 Dow Teorisi

 Fiyat Grafikleri

 Çizim Çalışmaları

 Formasyonlar

 İndikatörler

 Tesadüfi Seçim Yöntemi

(8)

Temel Analiz Yönteminin Aşamaları

Hisse Senedi Almalı Hisse Senedi Almalı Ekonomi Analizi

İşletme Analizi Endüstri Analizi

Hisse Senedinin Gerçek Değerin Tahmin Analizi

Gerçek Değer ≥ Piyasa Değeri

Ekonomi güçlü ve büyüme sürecinde ise devam edilir.

Büyümeye başlayan endüstri kolları seçilir

Belirlenen endüstri kolundaki en iyi performans görecek firma seçilir

Evet

(9)

Temel Analiz Yönteminin Aşamaları

(10)

3- Portföy Seçimi

 Portföy seçimi, öncelikle her yatırım kategorisine yapılacak yatırım tutarının saptanmasını içerir. Daha sonra, bu kategori içinde değişik menkul kıymetlere yapılacak yatırım tutarının saptanmasını gerektirir. Bu aşama yatırım uzmanının yatırımcı adına girişimde bulunduğu ilk adımdır.

 Portföy seçiminde önce, portföyün hangi varlıklardan oluşacağı saptanmaktadır. Yani portföyün genel kompozisyonu hakkında karar verilmektedir.

 Çünkü yatırım analizi, ekonomi analizi, sektör analizi, ilk ayrım, tahmini analiz ve genel kompozisyon kararları bu seçime yönelik ön çalışmaları oluşturmaktadır. Tüm bu çalışmalar, portföy yöneticisinin yatırım kararlarına netlik getirebilmekte ve karşılaşılması muhtemel riskleri düşürmektedir.

(11)

4- Portföy Değerlemesi

 Portföy dinamik bir yapı taşımasından dolayı belirli zaman aralıklarında değerlendirilmesi gerekmektedir. Burada zaman içerisinde portföyün verimi ve değerinde olan değişiklikler incelenir.

 Bunların yatırım süresinin başında saptanan yatırımcının amaçları ve yatırım ölçütleri ile uyumu değerlendirilerek bir sonuca ulaşılır.

(12)

Portföy Değerlemesi 2 Aşamada Uygulanabilir

1. Performans ölçülerinin hesaplanması

-Performansın ölçülmesi, tek tek varlıkların performanslarının ölçülmesi düzeyinde olacağı gibi portföyün bir bütün olarak yarattığı sonuçların değerlendirilmesi şeklinde de olabilir.

2. Performans karşılaştırmalarının yapılması

-Karşılaştırma aşamasında, portföy yöneticisinin hesaplarında ve karar verme servislerinde ne denli başarılı olduğu araştırılır.

-Karşılaştırma alternatif portföylerle yapılabileceği gibi bazı standartlara göre de yapılabilir.

(13)

5- Portföy Revizyonu

 Bu aşamada portföyün performansı ölçüldükten sonra alınması gereken önlemler saptanmakta ve gerekli girişimler yapılmaktadır.

 Portföy revizyonun amacı, belirli bir risk seviyesinde portföyün getirisini maksimize etmektir.

 Portföy revizyonu ile portföy planlaması arasındaki ilişki belirli zamanlarda alınan sonuçların, yatırımcının amaçlarını ve yatırım profilini etkileme şeklinde açıklanabilir.

 Portföy revizyonu ile portföy değerlendirmesi arasındaki ilişki portföy yatırımlarının sürekli değerlendirilmesi gerekiyorsa değişiklikler yapılması ve bu değişikliklerin ortaya çıkaracağı sonuçların değerlendirilmesidir.