ARAŞTIRMA GÜNE BAŞLARKEN PİYASALARA BAKIŞ PİYASA EKRANI EKONOMİ HABERLERİ DEĞERLEME TABLOSU SEKTÖR & ŞİRKET HABERLERİ TEKNİK ANALİZ.

BİST-100 Kapanış (TL/$) 62442,45 / 27884,81

Değişim TL $

Günlük -0,46% 0,28%

Aylık -4,90% -8,58%

YBB -7,90% -12,38%

Günlük İşlem Hacmi (mn) 3.440 1.536

3 Aylık Ort. İşlem Hacmi (mn) 2.957 1.396

Yabancı Takas Oranı 61,17%

Gösterge Bileşik Faiz 10,67%

Eurobond Faizi (15 Ocak 2030) 6,62%

Eurobond spread 364,00

Döviz Sepeti 2,6266

Günlük Değişim -0,73%

YBB 3,72%

XUTUM Piyasa Değeri (mlr ABD $) 209.517

XUTUM Halka Açık Piyasa Değeri (mlr ABD $) 59.333 Araştırma Kapsamı 2012 2013T 2014T

F/K 9,3 9,4 8,5

FD/FVAÖK 8,3 7,5 6,5

F/DD (Bankalar) 1,0 0,8 0,7

Satış Büyümesi 12% 7% 12%

FVAÖK Büyümesi 2% 10% 15%

Kar Büyümesi (Banka dışı) 40% -11% 24%

Kar Büyümesi (Banka) 20% 1% 8%

Kar Büyümesi (Toplam) 30% -6% 16%

GÜNE BAŞLARKEN

6 Şubat 2014

GÜNDEM PİYASALARA BAKIŞ

SEKTÖR & ŞİRKET HABERLERİ EKONOMİ HABERLERİ

PİYASA EKRANI

TEKNİK ANALİZ DEĞERLEME TABLOSU

YÜKSELİŞ DENEMELERİ SÜREBİLİR, 63,300 DİRENCİ KISA VADEDE ÖNEMLİ…

Düne yükselişle başlamasına karşın 63,300 direnç bölgesini aşamayan BİST100 endeksinde, kapanışa yakın artan satış baskısıyla kapanış

%0.46’lık kayıpla 62,442 seviyesinden gerçekleşti. İşlem hacmi önceki güne göre %2 azalarak 3,419 milyon TL olarak gerçekleşti. Düşüşe karşın 39 hisse değer kazanırken, 38 hisse değer kaybetti. BİST100 endeksinin güne yatay seyirle başlamasını bekliyoruz. 62,300-62,000 destek aralığının öne çıkmasını beklediğimiz endekste, seans içi görünümde aşırı satım bölgeye yaklaşılıyor olunması nedeniyle söz konusu destek üzerinde tepki alımları görülebilir. Olası tepki yükselişleri açısından günlük bazda takip edeceğimiz direnç aralığı 63,000- 63,300’tür. 63,300 direncinin aşılması kısa vadeli alçalan trend seviye olan 64,000-64,300 aralığına yönelik toparlanmanın devamı açısından destekleyici olacaktır. Aksi halde 60,800-63,300 aralığında yeni bir sıkışma ve bu bant içerisinde volatile görünüm etkili olabilir.

ARAŞTIRMA

Otomotiv ODD Ocak verisi: Türkiye otomobil ve hafif ticari araç toplam pazarı 2014 yılı Ocak ayında bir önceki yılın aynı ayına göre %8,03 azalarak 32.670 adet olarak gerçekleşti.

Akbank (AKBNK, TUT): AKBNK 4Ç13 Finansalları- Beklentilerin altında operasyonel sonuçlar, 2014 beklentileri zayıfladı

Anadolu Sigorta (ANSGR Not Yok): Anadolu Sigorta 4Ç13 Finansal Sonuçları- Teknik kar artıyor

ANHYT Not Yok: Anadolu Hayat 4Ç13 Finansal Sonuçları, emeklilik tarafı zayıfladı Turkcell (TCELL, AL): İngiltere Yüksek Mahkemesi'nin Altimo’nun başvurusu ile ilgili kararı / 4Ç13 Konsensus Beklentileri; sonuçlar 19 Şubat’ta açıklanacak.

Türk Telekom (TTKOM Not Yok): Türk Telekom 2014 yılı hedeflerini açıkladı.

Uyum (UYUM, Not Yok): Uyum’un yönetim kurulu başkanı Şeref Songör, Kasım 2013’den bu yana toplam 1.2mn, (sermayenin %2.03’ü), hisse geri alımı gerçekleştirdi

6 Şubat Perşembe

13:00 – Almanya Fabrika Siparişleri (Aralık) (Aylık) Önceki Veri: 2.10% / Beklenti: 0.10%

13:00 – Almanya Fabrika Siparişleri (Aralık) (Yıllık) Önceki Veri: 6.80% / Beklenti: 6.30%

14:00 – İngiltere BoE Faiz Kararı (Şubat) Önceki Veri: 0.50% / Beklenti: 0.50%

14:45 – AB ECB Faiz Kararı (Şubat) Önceki Veri: 0.25% / Beklenti: 0.25%

15:30 – AB ECB Draghi Basın Konferansı düzenleyecek.

15:30 – ABD Haftalık İşsizlik Maaş Başvuruları Önceki Veri: 348Bin Kişi / Beklenti: 335Bin Kişi 15:30 – ABD Ticaret Dengesi (Aralık)

ECB’nin bugün gerçekleşecek toplantısı ve yarın ABD’de açıklanacak istihdam verileri öncesinde piyasalarda Asya piyasalarında yeni günde sınırlı yükselişler öne çıkıyor. Deflasyon riskinin tartışıldığı Avrupa açısından ECB’nin gevşek para politikaları konusunda adım atıp atmayacağı izlenecek. ECB kararı 14:45’te açıklanacak, 15:30’da ise ECB Başkanı Draghi’nin açıklamaları izlenecek. ECB toplantısı öncesinde Euro’da zayıf görünüm dikkat çekiyor, bölgedeki hisse piyasalarında ise alıcılı açılış görebiliriz. Dünü yatay kapatan Wall Street endeksleri yeni günde sınırlı tepki alımları görülürken, Philadelphia Fed Başkanı Plosser’ın tahvil alım programının planlandığından da hızlı azaltılması konusunda yaptığı açıklama sonrasında tahvil faizlerinde ise bir miktar yükseliş yaşandığı görülüyor.

Döviz sepet ile korelasyonun son dönemde arttığı Borsa İstanbul açısından yeni günde Türk Lirası’ndaki değerlenme alıcılı açılışı destekliyor. Ancak Akbank’ın dün BİST kapanışı sonrasında açıkladığı son çeyrek finansallarının beklentilerin altında kalması olası iyimser açılışı sınırlandırabilir. Günlük bazda 62,300-62,000 bölgesini destek olarak izlediğimiz BİST100 endeksinde kısmi alıcılı açılışla birlikte 63,000- 63,300 direnç aralığının öne çıkmasını bekliyoruz. 63,300 direnci kısa vadeli görünümde tepki yükselişleri açısından önem taşımaya devam edecektir.

Enflasyon Verisi-Düzeltme, Ocak 2014: TÜİK’ten yapılan açıklamaya gore enflasyon Ocak ayında hatalı hesaplandı. TÜİK %1.7 hesapladığı rakamı %1.98’e revize etti Dolayısıyla, yıllık enflasyon da %7.5 değil %7.8’e çıkmış oldu.

GÜNE BAŞLARKEN

 ARAŞTIRMA LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 2

P

B

ECB’nin bugün gerçekleşecek toplantısı ve yarın ABD’de açıklanacak istihdam verileri öncesinde piyasalarda Asya piyasalarında yeni günde sınırlı yükselişler öne çıkıyor. Deflasyon riskinin tartışıldığı Avrupa açısından ECB’nin gevşek para politikaları konusunda adım atıp atmayacağı izlenecek. ECB kararı 14:45’te açıklanacak, 15:30’da ise ECB Başkanı Draghi’nin açıklamaları izlenecek. ECB toplantısı öncesinde Euro’da zayıf görünüm dikkat çekiyor, bölgedeki hisse piyasalarında ise alıcılı açılış görebiliriz. Dünü yatay kapatan Wall Street endeksleri yeni günde sınırlı tepki alımları görülürken, Philadelphia Fed Başkanı Plosser’ın tahvil alım programının planlandığından da hızlı azaltılması konusunda yaptığı açıklama sonrasında tahvil faizlerinde ise bir miktar yükseliş yaşandığı görülüyor.

Döviz sepet ile korelasyonun son dönemde arttığı Borsa İstanbul açısından yeni günde Türk Lirası’ndaki değerlenme alıcılı açılışı destekliyor. Ancak Akbank’ın dün BİST kapanışı sonrasında açıkladığı son çeyrek finansallarının beklentilerin altında kalması olası iyimser açılışı sınırlandırabilir. Günlük bazda 62,300-62,000 bölgesini destek olarak izlediğimiz BİST100 endeksinde kısmi alıcılı açılışla birlikte 63,000-63,300 direnç aralığının öne çıkmasını bekliyoruz.

63,300 direnci kısa vadeli görünümde tepki yükselişleri açısından önem taşımaya devam edecektir.

Tahvil-Bono Piyasası: 07/10/2015 vadeli gösterge tahvil dün %10,69 bileşik ile işlem görürken, valörlü işlemlerin ortalaması %10,67 oldu. Gösterge tahvilin gün içinde %10,50-10,90 bileşik aralığında işlem görmesini bekliyoruz.

Eurobond Piyasası: Türkiye’nin 5 yıllık CDS primi dün 252-261 baz puan aralığında işlem görürken bu sabah 255 baz puan seviyesinde bulunuyor. 2030 vadeli USD cinsi Türkiye Eurobondu ise bu sabah $153,9 seviyesinde.

Döviz Piyasası: Euro Avrupa Merkez Bankası'nın bugünkü toplantısı öncesinde yatay seyir izledi. Önde gelen para birimlerinin büyük bölümü ECB'den bugün gelecek açıklamalar ve ABD'de yarın açıklanacak tarım dışı istihdam verisi öncesinde dar aralıkta işlem gördü. Yurtiçinde ise dün TL sepet bazında değer kazandı. Bu sabah €/$ 1,3512, $/Yen 101,43, €/Yen 137,06 seviyesinde bulunuyor. $/TL bu sabaha 2,2380 seviyesinden başlarken gün içinde 2,2250-2,26 aralığında işlem görmesini bekliyoruz. 2,2250 ve 2,20 destek, 2,25 ve 2,26 ise direnç seviyeleridir.

Uluslararası Piyasalar: ABD'de dün açıklanan verilere göre, ISM hizmetler endeksi Ocak'ta 54'e yükselerek beklentilerin üzerinde açıklanırken, ADP Ulusal İstihdam Raporu'na göre, özel sektörde istihdam artışı Ocak'ta 175.000 ile beklentilerin hafif altında gerçekleşti. ABD borsaları hafta başında açıklanan bazı olumsuz ekonomik verilerin ardından dün açıklanan verilerin de piyasadaki güveni artırmayı başaramamasıyla dün düştü. Gün sonunda Dow Jones

%0,03, S&P 500 endeksi ise %0,20 düştü. Bu sabah ABD 10 yıllık tahvil faizi %2,67, Brent petrol varil fiyatı ise $106,24 seviyesinde. Japonya’da Nikkei endeksi bu sabah %0,38, vadeli Dow Jones sözleşmeleri ise %0,21 artıda. Bugün Avrupa’da Almanya fabrika siparişleri ve ECB faiz kararı, ABD’de ise haftalık işsizlik maaşı başvuruları verilerini takip ediyor olacağız.

Değerli Madenler: Altın bu sabah $1.258, gümüş ise $20,02 seviyelerinden işlem görüyor. Platin fiyatları $1.380, paladyum ise $711 seviyesinde bulunuyor. Bakır ise $322 seviyesinden işlem görüyor.

GÜNE BAŞLARKEN

T

A

YÜKSELİŞ DENEMELERİ SÜREBİLİR, 63,300 DİRENCİ KISA VADEDE ÖNEMLİ…

BİST100 (Günlük , TL)

Düne yükselişle başlamasına karşın 63,300 direnç bölgesini aşamayan BİST100 endeksinde, kapanışa yakın artan satış baskısıyla kapanış %0.46’lık kayıpla 62,442 seviyesinden gerçekleşti. İşlem hacmi önceki güne göre %2 azalarak 3,419 milyon TL olarak gerçekleşti. Düşüşe karşın 39 hisse değer kazanırken, 38 hisse değer kaybetti.

BİST100 endeksinin güne yatay seyirle başlamasını bekliyoruz. 62,300-62,000 destek aralığının öne çıkmasını beklediğimiz endekste, seans içi görünümde aşırı satım bölgeye yaklaşılıyor olunması nedeniyle söz konusu destek üzerinde tepki alımları görülebilir. Olası tepki yükselişleri açısından günlük bazda takip edeceğimiz direnç aralığı 63,000-63,300’tür. 63,300 direncinin aşılması kısa vadeli alçalan trend seviye olan 64,000-64,300 aralığına yönelik toparlanmanın devamı açısından destekleyici olacaktır. Aksi halde 60,800-63,300 aralığında yeni bir sıkışma ve bu bant içerisinde volatile görünüm etkili olabilir.

GÜNE BAŞLARKEN

 ARAŞTIRMA LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 4

E

H

Enflasyon Verisi-Düzeltme, Ocak 2014: TÜİK’ten yapılan açıklamaya göre enflasyon Ocak ayında hatalı hesaplandı.

TÜİK %1.7 hesapladığı rakamı %1.98’e revize etti Dolayısıyla, yıllık enflasyon da %7.5 değil %7.8’e çıkmış oldu.

S

H

Otomotiv ODD Ocak verisi: Türkiye otomobil ve hafif ticari araç toplam pazarı 2014 yılı Ocak ayında bir önceki yılın aynı ayına göre %8,03 azalarak 32.670 adet olarak gerçekleşti. 2013 yılı Ocak ayında 35.523 adet toplam pazar gerçekleşmişti. 2014 yılı Ocak ayında otomobil satışları bir önceki yılın aynı ayına göre %5,68 azalarak 24.368 adet olarak gerçekleşti. 2013 yılında 25.835 adet satışa ulaşılmıştı. Hafif ticari araç pazarı 2014 yılının Ocak ayında %14,31 azalarak 8.302 adet seviyesine geriledi. Geçen yıl 9.688 adet satış gerçekleşmişti. 2014 yılı için otomotiv satışlarının

%18 dalacağını düşünüyoruz. 2013 yılının 2. yarısında başlayan kur ve faizde yaşanan yükselişler, Otomobil ÖTV oranlarındaki artış, BDDK’nın kredi işlemlerine yönelik getirdiği sınırlamalar, TCMB’nin sıkı para politikası etkili olacaktır.

GÜNE BAŞLARKEN

Ş

H

Akbank (AKBNK, TUT, Fiyat: TL5.83, Piyasa Değeri: TL23,320mn): Akbank’ın 4Ç13’te çeyreklik bazda karı %6 arttı ve 597mn TL olarak gerçekleşti. Akbank’ın 2013’te net kar arakamı yıllık bazda ise değişmedi, özkaynak karlılığı aynı dönemde %13.8 olarak gerçekleşti.

Akbank kar rakamı beklentimiz olan 654mn TL’nin %9 aşağısında gerçekleşirken, piyasa beklentisi olan 714mn TL’nin ise %16 aşağısında gerçekleşti. Net faiz gelirleri beklentimizden aşağıda gelirken, operasyonel giderler ise bir miktar beklentimizin üzerinde gerçekleşti.

Banka yönetimi sonuçları açıklarken yaptığı telekonferansta bundan yaklaşık 3 hafta önce paylaştığı 2014 beklentilerini rakam olarak aynen paylaştı. Ancak, fark daha önce %30 olarak belirtilen kötü senaryonun artık daha çok olası olduğunun belirtilmesi oldu.

Anadolu Sigorta (ANSGR Not Yok Son Fiyat: TL1.42 / Piyasa Değeri: TL710mn): Anadolu Sigorta 4Ç13’te 14mn TL kar açıklarken bu rakam 3Ç13’te 20mn TL olmuştu. Ayrıca, şirket geçtiğimiz yılın son çeyreğinde ise 15mn TL zarar açıklamıştı.

Detaylara baktığımızda, Anadolu Sigorta’nın teknik karının 4Ç13’te 30mn TL olarak gerçekleştiğini gördük. Bu rakam önceki çeyrekte 24mn TL seviyesinde gerçekleşmişti. Dolayısıyla teknik kardaki artış olumlu. 4Ç13’te şirketin toplam brüt prim tutarı yıllık bazda %23 artarken, prim tutma oranı yıllık bazda 1 puan azaldı ve %75 oldu. Faaliyet giderleri ve ödenen hasar toplamının kazanılmış primlere oranının ifade eden kombine oranı ise 4Ç13’te %101 oldu. Bu oran 2012’de %111 olmuştu. Anadolu Sigorta’nın özsermaye getirisi 2013’te %8.0 olarak gerçekleşti.

ANHYT Not Yok (Son Fiyat: TL4.82 / Piyasa Değeri: TL1,687mn): Anadolu Hayat Emeklilik 4Ç13 finansallarını TL20mn net kar rakamı ile açıkladı. Net kar rakamı 3Ç13 ve 4Ç12’de, sırasıyla,21mn TL ve 19mn TL olarak gerçekleşmişti.

Emeklilik tarafından önceki çeyrekte 0.2mn TL kar yazmıştı, bu rakamın bu çeyrekte 4.1mn TL net zarar olarak gerçekleştiğini gördük. Artan pazarlama ve faaliyet giderleri bu azalmada en önemli faktör.

Net yatırım gelirleri 4Ç13’te 10mn TL olarak gerçekleşti, bu rakam önceki çeyrekte 10mn TL olarak gerçekleşmişti.

Artan faiz ortamında bu gelirlerin artması önümüzdeki çeyreklerde olası

4Ç13’te, Anadolu Hayat Emeklilik’in özsermaye getirisi %15.4 olarak gerçekleşmiş olup, şirket 3Ç13’te %16.4 öz sermaye getirisine sahipti. Şirket ayrıca, yılı %16 özkaynak karlılığı ile kapattı.

Türk Telekom (TTKOM, Not Yok, Son Fiyat:5.60TL, Piyasa Değeri:19,600mn TL): Türk Telekom 2014 yılı hedeflerini açıkladı. Buna göre; Şirket, konsolide gelirlerinin yıllık %4-5 artmasını, konsolide FAVÖK rakamının 5.0mlr TL - 5.2mlr TL seviyelerinde ve konsolide yatırım harcamalarının ise yaklaşık 2.1mlr TL seviyelerinde gerçekleşmesini beklemektedir. Şirket 2013 yılında 13,190mn TL gelir, 4,986mn TL FVAÖK, 1,303mn TL net kar açıklarken,2.2mlr TL yatırım harcaması yapmıştır.

GÜNE BAŞLARKEN

 ARAŞTIRMA LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 6

Ş

H

Turkcell (TCELL, AL, Fiyat: TL11.01, Piyasa Değeri: TL24,222mn): İngiliz Yüksek Mahkemesi (Privy Council), Altimo'nun, Çukurova'nın 1.565mlr ABD$’lik borcunu ödemesi için tarih belirlenmesi amacıyla yaptığı başvuruya ilişkin kararını açıklamıştır. Buna göre İngiliz Yüksek Mahkemesi, New York Mahkemesi’nde devam eden davanın sonucunun beklenmesine ve Çukurova Holding’in ödemeyi New York Mahkemesi kararından 60 gün sonra yapmasına karar vermiştir.

Yorum: New York Mahkemesi’nde devam eden davanın sonucunun beklenmesi ve sonrasında 60 günlük süre, Çukurova için kısa vadede bir rahatlama sağlayacaktır. Öte yandan, New York Mahkemesi’ndeki karar sonrası Çukurova’nın Alfa’ya ödemesi gereken1.565mlr ABD$’ını 60 gün içinde finansmanı sağlayıp sağlayamayacağı kritik olan husustur. Hatırlatmak gerekirse, New York Mahkemesi’nde 22 Ağustos tarihinde son duruşma yapılmış olup Çukurova Holding’in varlıklarına getirilen bir takım kısıtlamalar ilgili karar beklenmektedir.

Öte yandan Turkcell 4Ç13 sonuçlarını 19 Şubat’ta açıklayacak olup konsensüs beklentilerini açıklamıştır. Turkcell tarafından yapılan ankete göre piyasanın 4. çeyrek gelir, FVAÖK ve net kar beklentisi sırasıyla 2,893m TL, 861mn TL ve 497mn TL’dir. Bizim Turkcell için 4. çeyrek gelir, FVAÖK ve net kar beklentimiz ise sırasıyla 2,877m TL, 870mn TL ve 532mn TL’dir. Gelir ve FVAÖK beklentilerimiz piyasa beklentisi ile paralel olmasına rağmen, net kar beklentimiz piyasa beklentisinin yaklaşık %7 üzerindedir. Net finansal gelir tahminimizdeki farklılaşmanın, 4Ç13 kar beklentimizin piyasa üzerinde gerçekleşmesine neden olduğunu düşünüyoruz.

Açıklanan rakamlar Piyasa Beklentisi Garanti Yatırım

4Ç12 3Ç13 4Ç13T 4Ç13T

Konsolide Gelir (TL mn) 2,807 2,981 2,893 2,877

Konsolide FVÖAK (TL mn) 848 1016 861 870

Kon.FVAÖK Marjı (%) 30.2% 34.1% 29.8% 30.2%

Net Kar (TL mn) 460 699 497 532

Uyum (UYUM, Not Yok, Fiyat: TL1.57, Piyasa Değeri: TL94mn): Uyum’un yönetim kurulu başkanı Şeref Songör, dün gerçekleşen hisse geri alım işlemi sonrasında, toplam hissesi, %2.03 seviyesine yükselmiştir. Uyum Kasım 2013’den bu yana toplam 1.2mn hisse geri alımı ile 2.2mn TL değerinde işlem gerçekleştirdi.

GÜNE BAŞLARKEN

K

İ

Şirket İMKB Kodu Tarih

Toplam (mn TL)

Hisse Başına Brüt (TL)

Brüt Tem ettü

Verim i (%)

Bedelli (%)

Bedelsiz (%)

Mevcut Serm aye

(m n TL)

Kapanış (TL)

Baştaş Başkent Çimento BASCM 10,5 0,0800 3% 2,48

Euro B Tipi Men. Kıy. Y.O. EMBYO 0,2 0,01199 2% 0,66

Euro Trend Y.O. ETYAT 1,4 0,0089 1% 0,75

Good-Year GOODY 9,9 0,8330 2% 52,00

Nuh Çimento NUHCM 48,1 0,3200 4% 9,04

Bossa BOSSA 13,8 0,0780 5% 1,60

Derimod DERIM 0 0 5,4 6,08

Gedik Y.O. GDKYO 10 21 10,0 1,02

Orge Enerji ORGE 0 70 10,0 3,78

Selçuk Gıda SELGD 286 0 21,3 0,35

Trabzonspor TSPOR 0 92 25,0 4,02

Doğusan DOGUB 25 0 20,0 1,04

Kombassan Holding KOMHL 0 100 170,8 2,33

Beyaz Filo Oto Kiralama BEYAZ 100 0 36,3 1,55

Galatasaray GSRAY 300 0 13,9 21,20

Mensa Holding A.Ş MEMSA 285 0 162,0 0,16

Borusan Boru BRSAN 0 400 141,8 5,26

Finansbank FINBN 0 5 2700,0 2,54

Aviva Sigorta AVIVA 13 0 150,0 3,19

Pimaş PIMAS 100 0 36,0 2,94

Milpa MIPAZ 40 0 178,4 1,16

Gedik Girişim Srmy. Y.O. GDKGS 279 10 20,0 1,01

Turcas Petrol TRCAS 0 62 225,0 2,31

Credıtw est Faktoring CRDFA 0 62 80,0 1,78

Nakit Tem ettü Dağıtımı Sermaye Artırım ı

GÜNE BAŞLARKEN

 ARAŞTIRMA LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 8

4

13 A

K

Net Kar (mnTL)

Şirket Sermaye 4Ç12 3Ç13 4Ç13 12A12 12A13 4Ç13/4Ç12 4Ç13/3Ç13 12A13/12A12

AKBNK Akbank 4.000 1.080 563 597 2.950 2.942 -45% 6% 0%

GARAN Garanti Bankası 4.200 757 630 485 3.077 3.006 -36% -23% -2%

TTKOM Türk Telekom 3.500 600 236 260 2.637 1.303 -57% 10% -51%

TOASO Tofaş Otomobil Fab. 500 124 104 114 442 434 -8% 9% -2%

TSKB T.S.K.B. 1.300 68 68 81 307 326 20% 20% 6%

ALNTF Alternatifbank 420 11 -2 30 68 76 176% a.d. 12%

ISGYO İş G.M.Y.O. 630 16 65 24 65 116 54% -62% 78%

ANHYT Anadolu Hayat Emek. 350 19 21 20 80 83 8% -4% 5%

ANSGR Anadolu Sigorta 500 -15 20 14 -64 67 a.d. -32% a.d.

GARFA Garanti Faktoring 80 4 2 2 20 15 -37% 13% -25%

AVTUR Avrasya Petrol Ve Turistik Tesis 45 -1 -1 1 -2 0 a.d. a.d. a.d.

VKGYO Vakıf G.M.Y.O. 106 3 1 1 6 4 -57% -11% -30%

VANGD Vanet Gıda 20 0 0 0 -8 1 a.d. a.d. a.d.

MEPET Mepet Metro Petrol 55 -1 2 0 -3 0 a.d. a.d. a.d.

GRNYO Garanti Y.O. 32 1 0 0 4 1 a.d. a.d. -77%

ARFYO Alternatif Y.O. 22 -1 0 -1 5 0 a.d. a.d. -100%

ISGSY İş Girişim Srmy. Y.O. 67 18 71 -4 50 69 a.d. a.d. 37%

ISYAT İş Y.O. 161 14 2 -4 48 4 a.d. a.d. -91%

ISFIN İş Finansal Kiralama 424 11 21 -6 41 40 a.d. a.d. -3%

TSGYO T.S.K.B. G.M.Y.O. 150 7 -7 -15 17 -26 a.d. a.d. a.d.

Çeyreksel Küm ülatif Değişim

GÜNE BAŞLARKEN

M

P

G

P

Kapanış Fiyatı (TL)

05.02.2014 04.02.2014 Değişim

Arcelik 11,15 11,15 0,00%

Eregli Demir Celik 2,68 2,66 0,75%

Halk Bankasi 1,28 1,27 0,79%

Is G.M.Y.O. 1,28 1,27 0,79%

Turkcell 11,01 11,18 -1,52%

Turk Hava Yollari 6,99 6,94 0,72%

T.S.K.B. 1,74 1,77 -1,69%

T. Vakiflar Bankasi 3,37 3,38 -0,30%

Portföyümüzün Getirisi -0,38%

BİST-100 62.442 62.733 -0,46%

Relatif Performans 0,09%

Model Portföyümüz; ARCLK, EREGL, HALKB, ISGYO, TCELL, THYAO, TSKB ve VAKBN hisselerinden oluşmaktadır.

AL TAVSİYELERİMİZİN GETİRİ

TABLOSU

1 ay 6 ay 2014* 2013* 2012* 2011*

TL ABD$ TL ABD$ TL ABD$ TL ABD$ TL ABD$ TL ABD$

AL Tavsiyelerimiz -4% -10% -8% -22% -4% -10% -17% -35% 44% 19% 29% -12%

BİST-100 Endeksi -9% -14% -15% -27% -9% -14% -21% -38% 21% 0% -6% -37%

Relatif 5,1% 8,0% 5,1% 4,6% 19,0% 37,8%

*YBB: Yılbaşından bu yana

Model Portföy listemizin performansı 27 Ocak tarihinde hesaplanmıştır.

GÜNE BAŞLARKEN

 ARAŞTIRMA LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 10

T

L

05.02.2014 Hisse Temel Kapanış Artış Piyasa Değeri

Tavsiye (TL) Potansiyeli (mn ABD$) 2013T 2014T 2013T 2014T 2013T 2014T FİNANSAL

Bankalar Banks 5,8 5,9 0,81 0,73 15,5% 13,0%

Akbank AKBNK TUT 5,83 7,75 33% 10.414 82,0 7,8 7,7 0,95 0,86 13,4% 11,8%

Garanti Bankası GARAN - 6,08 - - 11.404 246,1 - - - - - -

Halk Bankası HALKB AL 11,20 18,60 66% 6.252 158,3 5,3 4,5 0,95 0,81 21,3% 19,4%

İş Bankası ISCTR TUT 4,12 5,35 30% 8.279 100,6 6,0 6,1 0,73 0,67 13,2% 11,5%

Vakıfbank VAKBN AL 3,37 5,40 60% 3.762 64,1 5,3 4,5 0,62 0,55 13,4% 12,9%

YKB YKBNK AL 3,21 4,80 50% 6.231 52,9 4,4 6,4 0,74 0,68 18,4% 11,1%

TSKB TSKB AL 1,74 2,30 32% 1.010 2,6 6,9 5,9 1,20 1,02 18,1% 18,7%

Hisse Temel Kapanış Artış Piyasa Değeri

Tavsiye (TL) Potansiyeli (mn ABD$) 2013T 2014T

Holdingler

Akfen Holding AKFEN AL 4,15 6,06 46% 539 1,0 - 15,1

Doğan Holding DOHOL TUT 0,68 1,04 52% 744 3,5 - 28,7

Doğan Yayın DYHOL TUT 0,52 0,62 19% 564 2,0 - -

Koç Holding KCHOL TUT 7,94 10,60 34% 8.992 19,8 7,1 8,4

Sabancı Holding SAHOL AL 7,72 10,55 37% 7.034 30,6 8,0 7,2

Şişe Cam SISE TUT 2,49 3,10 24% 1.747 5,8 9,4 8,5

Hisse Temel Kapanış Artış Piyasa Değeri

Tavsiye (TL) Potansiyeli (mn ABD$) 2013T 2014T 2013T 2014T GYO

Emlak GYO EKGYO AL 2,13 3,00 41% 3.615 67,6 8,5 8,6 7,4 7,5

İş GYO ISGYO AL 1,28 1,90 48% 360 1,2 6,9 10,5 6,9 10,3

Sinpaş GYO SNGYO TUT 0,69 1,20 74% 185 2,2 10,8 4,0 13,8 7,3

Torunlar GYO TRGYO TUT 2,72 4,00 47% 607 1,1 7,6 1,6 14,8 6,2

Hisse Temel Kapanış Artış Piyasa Değeri

Tavsiye (TL) Potansiyeli (mn ABD$) 2013T 2014T 2013T 2014T 2013T 2014T

SANAYİ 13,2 10,7 7,5 6,5 1,0 0,9

Adana Çimento ADANA TUT 3,57 4,60 29% 141 0,2 9,6 8,0 6,5 6,1 1,4 1,3

Anadolu Efes AEFES TUT 22,25 24,60 11% 5.883 3,2 4,7 20,2 9,9 7,9 1,7 1,5

Akçansa AKCNS TUT 11,70 12,50 7% 1.000 0,5 14,6 12,4 9,4 8,5 2,1 1,9

Ak Enerji AKENR TUT 1,00 1,45 45% 326 1,2 - 9,3 14,3 11,5 3,2 2,4

Aksa Enerji AKSEN TUT 2,14 3,40 59% 586 2,7 - 7,4 8,8 7,7 1,6 1,2

Anadolu Cam ANACM TUT 1,71 2,65 55% 317 0,9 4,8 8,5 6,7 5,2 1,1 1,0

Anel Elektrik ANELE TUT 0,94 1,50 60% 46 0,7 - 6,0 10,5 7,2 0,6 0,5

Arçelik ARCLK AL 11,15 14,40 29% 3.365 10,0 13,1 10,9 9,4 8,3 1,0 0,9

Aselsan ASELS TUT 7,98 10,00 25% 1.782 3,8 22,9 8,6 10,6 9,1 2,1 1,7

Aygaz AYGAZ TUT 7,82 9,41 20% 1.048 0,7 11,5 9,3 9,9 9,2 0,4 0,4

Banvit BANVT AL 2,08 3,50 68% 93 0,4 - 6,3 7,9 5,7 0,5 0,4

BİM BIMAS TUT 39,00 47,30 21% 5.288 15,6 28,9 22,9 19,1 15,0 1,0 0,8

Bimeks BMEKS TUT 1,61 2,31 43% 86 1,8 64,4 16,1 9,8 4,0 0,5 0,2

Bizim Toptan BIZIM TUT 19,60 27,70 41% 350 2,3 19,6 18,7 10,8 8,3 0,3 0,3

Bolu Çimento BOLUC AL 2,35 3,10 32% 150 0,4 7,3 7,3 5,5 5,1 1,3 1,2

Coca-Cola İçecek CCOLA TUT 47,30 58,10 23% 5.373 4,9 22,4 21,1 15,9 12,7 2,6 2,1

Çimsa CIMSA TUT 11,75 13,10 11% 709 1,2 5,3 9,9 7,4 6,5 1,8 1,6

Doğuş Otomotiv DOAS - 6,52 - - 641 8,2 - - - - - -

Enka İnşaat ENKAI AL 6,24 7,20 15% 8.917 8,7 14,4 14,0 7,9 7,5 1,2 1,1

Ereğli Demir Çelik EREGL AL 2,68 3,45 29% 4.189 28,1 9,3 7,8 6,1 5,1 1,2 1,0

Ford Otosan FROTO AL 19,45 25,25 30% 3.048 5,0 9,8 8,8 10,2 8,3 0,7 0,7

Hürriyet HURGZ TUT 0,56 0,77 37% 138 0,7 - - 6,2 5,7 0,8 0,7

Indeks INDES AL 3,40 4,75 40% 85 0,1 58,9 9,0 4,7 4,2 0,1 0,1

Ipek Enerji IPEKE TUT 2,61 5,10 95% 303 22,3 8,3 7,0 - - - -

Karsan KARSN TUT 0,86 1,27 47% 177 5,1 36,0 17,2 9,1 10,0 0,8 0,9

Koza Maden KOZAA TUT 2,36 4,60 95% 409 15,8 5,2 4,7 - - - -

Koza Altın KOZAL TUT 19,10 35,20 84% 1.301 13,9 5,5 5,5 3,3 3,0 2,2 2,0

Kardemir (D) KRDMD TUT 0,98 1,48 51% 316 16,0 21,1 5,3 6,3 4,4 1,0 0,7

Logo Yazılım LOGO TUT 5,46 5,30 -3% 61 0,3 8,5 7,1 6,7 6,0 2,5 2,3

Mardin Çimento MRDIN TUT 4,30 4,60 7% 210 0,1 9,0 9,7 8,7 7,2 2,5 2,2

Migros MGROS AL 14,55 22,70 56% 1.157 6,7 - 18,6 9,7 8,3 0,6 0,5

Petkim PETKM TUT 2,64 3,23 22% 1.179 15,4 38,8 16,8 15,3 11,5 0,7 0,6

Tat Konserve TATGD TUT 2,31 2,80 21% 140 0,4 15,7 15,7 14,6 9,6 0,7 0,6

TAV Havalimanları TAVHL TUT 16,20 16,35 1% 2.628 8,1 15,6 10,4 8,8 7,3 2,7 2,4

Tekfen Holding TKFEN AL 4,59 6,00 31% 758 8,4 28,2 11,4 14,7 6,3 0,4 0,4

Turkcell TCELL AL 11,01 14,50 32% 10.817 30,5 10,3 9,6 5,5 5,1 1,7 1,6

Türk Hava Yolları THYAO AL 6,99 9,40 34% 4.308 92,0 9,7 7,1 6,8 5,3 1,0 0,8

Tofaş TOASO TUT 10,40 13,35 28% 2.322 7,5 12,3 10,1 7,3 6,6 0,9 0,8

Trakya Cam TRKCM AL 2,09 2,95 41% 663 3,2 14,9 10,1 8,2 5,4 1,2 1,0

Türk Telekom TTKOM Not Yok 5,60 - - 8.753 9,3 - - - - - -

Türk Traktör TTRAK TUT 53,75 76,00 41% 1.281 2,4 11,1 9,5 8,5 7,7 1,3 1,2

Tüpraş TUPRS TUT 38,94 48,25 24% 4.355 18,7 7,1 8,0 11,3 9,4 0,3 0,3

Ünye Çimento UNYEC TUT 5,20 5,00 -4% 287 0,0 11,5 10,0 8,2 7,5 2,6 2,3

BİST-100 XU100 62.442 83.347 33% 175.911 1.398 9,4 8,5 7,5 6,5 1,0 0,9

Hedef Fiyat*

Ort.

Hacim**

F/K F/DD Özkaynak Get.

Hedef Fiyat*

Ort.

Hacim**

F/K Düz. NAD Düz. NAD

(mnTL) prim / iskonto

3.190 -62%

3.681 -55%

1.582 -20%

27.438 -27%

25.060 -37%

4.641 -16%

Hedef Fiyat*

Ort.

Hacim**

F/K FD/FVAÖK F/DD

Trailing

1,8 0,7 0,4 0,5

Hedef Fiyat*

Ort.

Hacim**

F/K FD/FVAÖK FD/Satış

*: 2014 yıl sonu hedefi **: 6 aylık (milyon ABD$)

Halka açık grup şirketlerimiz olan GARAN, DOAS, GARFA, DGGYO, GRNYO için tavsiye vermeyip tahmin yapmıyoruz

GÜNE BAŞLARKEN

V

A

6 Şubat Perşembe

13:00 – Almanya Fabrika Siparişleri (Aralık) (Aylık) – Önceki Veri: 2.10% / Beklenti: 0.10%

13:00 – Almanya Fabrika Siparişleri (Aralık) (Yıllık) – Önceki Veri: 6.80% / Beklenti: 6.30%

14:00 – İngiltere BoE Faiz Kararı (Şubat) – Önceki Veri: 0.50% / Beklenti: 0.50%

14:45 – AB ECB Faiz Kararı (Şubat) – Önceki Veri: 0.25% / Beklenti: 0.25%

15:30 – AB ECB Draghi Basın Konferansı düzenleyecek.

15:30 – ABD Haftalık İşsizlik Maaş Başvuruları – Önceki Veri: 348Bin Kişi / Beklenti: 335Bin Kişi 15:30 – ABD Ticaret Dengesi (Aralık) – Önceki Veri: $34.3 Mlr / Beklenti: -$36.0 Mlr

7 Şubat Cuma

00:30 – ABD FED üyesi Rosengren konuşacak.

03:45 – Çin HSBC PMI Hizmet Endeksi (Ocak) – Önceki Veri: 50.9 / Beklenti: m.d 09:00 – Almanya Ticaret Dengesi (Aralık) – Önceki Veri: $18.1 Mlr / Beklenti: $17.3 Mlr 11:30 – İngiltere Ticaret Dengesi (Aralık) – Önceki Veri: -£3238 Mlr / Beklenti: -£3000 Mlr 11:30 – İngiltere Sanayi Üretimi (Aralık) – Önceki Veri: 2.50%/ Beklenti: 2.30%

11:30 – İngiltere İmalat Üretimi (Aralık) – Önceki Veri: 2.80% / Beklenti: 2.30%

15:30 – ABD Tarım Dışı İstihdam Değişikliği (Ocak) – Önceki Veri: 74 Bin Kişi / Beklenti: 180 Bin Kişi 15:30 – ABD İşsizlik Oranı (Ocak) – Önceki Veri: 6.70% / Beklenti: 6.70%

10 Şubat Pazartesi

YKBNK 4Ç13 Kar Açıklaması – GY beklentisi: 401mn TL – Piyasa beklentisi: 422mn TL MRDIN 4Ç13 Kar Açıklaması – GY beklentisi: 16mn TL – Piyasa beklentisi: m.d.

UNYEC 4Ç13 Kar Açıklaması – GY beklentisi: 13mn TL – Piyasa beklentisi: m.d.

AB Dış İşleri Bakanları Brüksel’de toplanacak.

01:50 – Japonya Cari Denge (Aralık) – Önceki Veri: -¥592.8Mlr / Beklenti:m.d.

09:45 – Fransa Sanayi Üretimi (Aralık) – Önceki Veri: 1.50%/ Beklenti:m.d.

10:00 – Türkiye Sanayi Üretimi (Aralık) (Aylık) – Önceki Veri: 2.90%/ Beklenti:m.d.

10:00 – Türkiye Sanayi Üretimi (Aralık) (Yıllık) – Önceki Veri: 4.70%/ Beklenti:m.d.

11 Şubat Salı

16:00 – ABD FED üyesi Plosser konuşacak.

17:00 – ABD Toptan Satış Stokları (Aralık) – Önceki Veri: 0.50% / Beklenti:m.d.

12 Şubat Çarşamba

01:50 – Japonya Makine Siparişleri (Aralık) – Önceki Veri: 9.30% / Beklenti:m.d.

03:45 – Çin Ticaret Dengesi – Önceki Veri: $25.64Mlr / Beklenti:$28.70Mlr 12:00 – AB Sanayi Üretimi (Aralık) – Önceki Veri: 1.80%/ Beklenti:m.d.

12:30 – İngiltere BoE Enflasyon Raporu.

14:00 – ABD MBA Mortgage Onayları – Önceki Veri: 2.60% / Beklenti:m.d.

17:30 – ABD DOE Ham Petrol Envanteri – Önceki Veri: m.d. / Beklenti:m.d.

21:00 – ABD Ocak Ayı Bütçe Beyanatı.

GÜNE BAŞLARKEN

 ARAŞTIRMA LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 12

UYARI NOTU

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

Veri ve grafikler güvenirliliğine inandığımız sağlam kaynaklardan derlenmiş olup, yapılan yorumlar sadece GARANTİ YATIRIM MENKUL KIYMETLER A.Ş.’nin görüşünü yansıtmaktadır. Bu bilgiler ışığında yapılan ve yapılacak olan ileriye dönük yatırımların sonuçlarından Şirketimiz hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. Ayrıca, Garanti Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş.'nin yazılı izni olmadıkça içeriği kısmen ya da tamamen üçüncü kişilerce hiç bir şekil ve ortamda yayınlanamaz, iktisap edilemez, alıntı yapılamaz, kullanılamaz. İleti, gönderilen kişiye özel ve münhasırdır. İlave olarak, bu raporun gönderildiği ve yukarıdaki açıklamalarımız doğrultusunda kullanıldığı ülkelerdeki yasal düzenlemelerden kaynaklı tüm talep ve dava haklarımız saklıdır.

Garanti Yatırım

Etiler Mahallesi Tepecik Yolu Demirkent Sokak No.1 34337 Beşiktaş, İstanbul

Telefon: 212 384 11 21 Faks: 212 352 42 40

E-mail: arastirma@garanti.com.tr

Tavsiye Tanımları

AL Hisse senedinin 2014-sonuna kadar getirisinin, BİST 100 endeksinin getirisinin üzerinde olması beklenmektedir.

TUT Hisse senedinin 2014-sonuna kadar getirisinin, BİST 100 endeksinin getirisine yakın olması beklenmektedir.

SAT Hisse senedinin 2014-sonuna kadar getirisinin, BİST 100 endeksinin getirisinin altında olması beklenmektedir.