HAFTALIK RAPOR 11 Şubat 2013

(1)

HAFTALIK RAPOR 11 Şubat 2013

Ocak ayında enflasyon beklentileri aştı

2012 yılının Aralık ayında %6.16 ile enflasyon hedeflemesi döneminin en düşük yılsonu enflasyonu gerçekleşmişti. Ancak Tüketici Fiyatları Endeksi (TÜFE), Ocak ayında beklentilerin oldukça üzerinde gerçekleşti.

TÜFE’de gıda ve sigara fiyatları kaynaklı bir yükseliş yaşanırken, Üretici Fiyatları Endeksi (ÜFE) ise gerileyen tarım fiyatlarının etkisiyle düşmeye devam etti. Bu haftaki raporumuzda Ocak ayı enflasyon gelişmeleri incelendikten sonra, enflasyon ve kurdaki gelişmeler paralelinde Merkez Bankası’nın Şubat ayı toplantısındaki olası politika kararları ele alınacak.

Ocak ayında tüketici fiyatları endeksi (TÜFE) beklentilerin üzerinde aylık bazda %1.65 olarak açıklandı (VakıfBank beklentisi: %1.12, piyasa beklentisi: %1.14).

Yıllık bazda ise TÜFE 2012 yılının Aralık ayındaki %6.16 seviyesinden Ocak ayında %7.31’e yükseldi. Enflasyonun beklentilerden sapmasında gıda fiyatlarındaki beklenmedik artış en önemli rolü oynadı. Gıda fiyatları, aylık bazda %4 artarak 2011 yılının Ekim ayından sonraki en yüksek aylık artışını yaşadı. Çekirdek enflasyon göstergeleri ise Ocak ayında ılımlı seyrini devam ettirdi.

Enflasyon sepeti içinde en önemli ağırlığa sahip olan gıda fiyatları Ocak ayı enflasyon gerçekleşmelerinde en öne çıkan ana harcama grubu oldu. Gıda fiyatları bir önceki aya göre %4 artarak 2011 yılının Ekim ayından sonraki en yüksek aylık artışını kaydetti.

Böylece 0.96 puan ile aylık enflasyona en yüksek katkıyı yapan gıda fiyatlarında birkaç aydır bahsettiğimiz düzeltme hareketi Ocak ayında başlamış oldu. Ancak beklentilerin üzerindeki bu artışta olumsuz mevsimsel koşulların işlenmemiş sebze meyve fiyatlarını artırması da etkili oldu. Yıllık gıda fiyatları ise %3.89’dan %6.85 seviyesine sert bir yükseliş gerçekleştirdi. Aylık bazda %14 olan

-1.5 -0.5 0.5 1.5 2.5

Gıda ve Alkolsüz İçecekler Alkollü içecekler ve tütün Giyim ve ayakkabı Lokanta ve Oteller Konut Ulaştırma Ev Eşyası

TÜFE Harcama Gruplarının Katkısı (puan)

Yıllık Aylık

Kaynak: TÜİK Grafik 2

7.31

4 5 6 7 8 9 10 11 12 13

Nis.04 Kas.04 Haz.05 Oca.06 Ağu.06 Mar.07 Eki.07 May.08 Ara.08 Tem.09 Şub.10 Eyl.10 Nis.11 Kas.11 Haz.12 Oca.13

Kaynak: TÜİK

TÜFE (y-y, %) Grafik 1

-8 -6 -4 -2 0 2 4 6

-5 0 5 10 15 20 25

Nis.04 Kas.04 Haz.05 Oca.06 Ağu.06 Mar.07 Eki.07 May.08 Ara.08 Tem.09 Şub.10 Eyl.10 Nis.11 Kas.11 Haz.12 Oca.13

Alkollü İçecekler ve Tütün (y-y, %) Gıda ve Alkolsüz İçecekler (y-y, %) (Sağ eksen)

Kaynak: TCMB, TÜİK Grafik 3

2 4 6 8 10 12 14

Gıda Fiyatları (y-y, %)

2007-2011 Ortalama 2012-2013 Kaynak: TCMB

Grafik 4

(2)

VakıfBank Ekonomik Araştırmalar Müdürlüğü | İstanbul

2 beklentilerimize paralel %14.3 artış yaşayan alkollü içecekler ve tütün grubu, Ocak ayında en sert aylık yükseliş

yaşayan ana harcama grubu oldu (enflasyona katkısı: 0.72 puan). Ocak ayında devreye giren yeni vergi düzenlemelerinin özellikle tütün fiyatlarını yukarı çektiği görüldü. Ulaştırma grubu ise bir önceki aya göre %0.5 artarak ılımlı bir performans sergiledi (enflasyona katkısı: 0.09 puan). Otomobil fiyatlarındaki sert artışlara karşın uçak, vapur ve köprü geçiş ücretlerindeki düşüşlerin ulaştırma grubu fiyat artışlarını sınırlandırdığı görüldü. Doğalgaz abonman ücretlerinde ve su faturalarında görülen yükselişlerin konut enflasyonunu aylık bazda %0.70 oranında yukarı çektiği görülürken, konut grubu fiyatları yıllık bazda çift haneli seyrini Ocak ayında da devam ettirdi. Diğer yandan indirimlerin sürmesi ile birlikte bir önceki aya göre %6.95 gerileyen giyim grubu enflasyona 0.47 puan düşüş yönünde katkı verdi.

Son dönemde özel kapsamlı TÜFE göstergelerinde görülen düşüş trendi Aralık ayında terse dönmüştü.

Ancak Ocak ayında özel kapsamlı TÜFE göstergelerinde yeniden düşüş yaşandığı görülüyor. Çekirdek enflasyon göstergelerindeki bu seyir enflasyonun uzun dönem seyri açısından olumlu görünüyor. Çekirdek H endeksi aylık bazda %0.04 ile sınırlı bir gerileme yaşarken, yıllık bazda ise Aralık ayındaki %6.5 seviyesinden Ocak ayında %6.29’a geriledi. Aylık bazda %0.17 düşen gıda ve enerji gibi kontrol edilemeyen kalemleri içermeyen çekirdek enflasyon (I Endeksi), yıllık bazda Aralık ayındaki %5.81 seviyesinden Ocak ayında %5.72’ye geriledi. Çekirdek göstergelerdeki düşüşte, giyim ve ayakkabı grubunda görülen aylık bazdaki sert gerileme etkili oldu. Çekirdek enflasyonda yıllık bazda görülen düşüşe karşın, 3 aylık hareketli ortalamanın yıllıklandırılması ile elde edilen çekirdek enflasyonun son 2 aydır yükseldiği görülüyor.

Üretici Fiyatları Endeksi (ÜFE) ise Ocak ayında aylık bazda %0.18 düşerken, yıllık artış hızı ise %2.45’den

%1.88’e geriledi. Böylece yıllık bazda ÜFE 2009 yılının Kasım ayından sonraki en düşük seviyesine geriledi.

ÜFE’de yaşanan bu düşüşte tarım grubu fiyatlarında daha önce görülmemiş hareketlerin yaşanması etkili oldu. Ayrıca TL’nin USD karşısında değer kazanması da maliyetleri olumlu etkileyerek ÜFE’deki düşüşte rol oynadı. Ocak ayında tarım fiyatları aylık bazda %2.62 azalırken, yıllık bazda ise Aralık ayındaki -%4.17 seviyesinden Ocak ayında -%7.57 seviyesine geriledi.

Sanayi fiyatları ise Ocak ayında aylık bazda %0.29 oranında yükseldi. Tarım fiyatlarındaki gerilemenin Ocak ayında da devam etmesi, önümüzdeki dönemde gıda fiyatlarının seyri açısından olumlu görünmektedir.

Sonuç olarak 2013 yılının Ocak ayında yıllık enflasyon sert bir yükseliş gösterdi. Böylece 2012 yılının Ekim ayından beri yıllık enflasyonda görülen aşağı yönlü hareketin Ocak ayında bozulduğu görülüyor. Enflasyonun bu

-4 -2 0 2 4 6 8 10 12 14 16

Oca.06 Tem.06 Oca.07 Tem.07 Oca.08 Tem.08 Oca.09 Tem.09 Oca.10 Tem.10 Oca.11 Tem.11 Oca.12 Tem.12 Oca.13

Çekirdek I Endeksi

y-y,% Yıllıklandırılmış 3 Aylık Ortalama (Run Rate, Mevsimsellikten Arındırılmış)

-10 -5 0 5 10 15 20 25 30 35

ÜFE (y-y, %) Tarım Fiyatları (y-y, %)

(3)

VakıfBank Ekonomik Araştırmalar Müdürlüğü | İstanbul

3 hareketinde yeni vergi düzenlemelerinin alkollü içecekler ve tütün grubu fiyatlarını yukarı taşımasının yanı sıra

gıda fiyatlarının sert şekilde yükselmesi etkili oldu. 2013 yılı enflasyon rakamları için uzun süredir önemli bir risk unsuru olarak belirttiğimiz gıda fiyatlarındaki olası düzeltmenin Ocak ayında başladığını görüyoruz. Gıda fiyatlarının gerek son çeyrekte genel trendinden daha olumlu seyretmesi gerekse Ocak ayında ağırlaşan mevsimsel koşullar gıda fiyatlarının bu hareketinde önemli rol oynadı. Ocak ayında sert şekilde yükselen manşet enflasyona karşın TCMB’nin para politikasında dikkate aldığı çekirdek enflasyon ılımlı seyrini devam ettirdi.

Çekirdek enflasyondaki bu seyrin önümüzdeki dönem manşet enflasyon açısından önemli olacağını düşünüyoruz. Bundan sonraki aylarda manşet enflasyonda bir miktar katılık devam edebilir. Ancak bir süre dalgalı bir seyir izledikten sonra Haziran ayından sonra yıllık enflasyonda aşağı yönlü hareketin belirginleşmesi mümkün görünüyor.

Enflasyon gelişmelerine ek olarak, döviz kurunun değeri de Merkez Bankası’nın en önemli politika belirleyicilerinden birisi haline geldi. TCMB daha önceki söylemlerinde reel döviz kurunun değerinin seyrine bağlı olarak politika adımları atabileceğini açıklamıştı. Buna göre yukarıdaki grafikte görülen TÜFE bazlı reel döviz kuru endeksinin 120-125 bandında hareketi “sınırlı” politika tepkisi, 125-130 bandına çıkması halinde ise

“sert” politika tepkisini gerektirebileceği belirtildi. Geçtiğimiz hafta açıklanan veriye göre söz konusu endeks 120.2 seviyesine yükseldi. TCMB son PPK toplantısında faiz koridorunun alt bandında indirime giderek bir politika tepkisi verse de kritik seviyenin üzerine çıkılması piyasalara kur üzerindeki hassasiyetin devam ettiği algılarını canlı tutuyor. Piyasadaki faizlerin gelişimine baktığımızda, TCMB ağırlıklı ortalama faiz oranının %5.57 seviyesine kadar gerilediğini görüyoruz. Gösterge tahvil getirisi ise geçtiğimiz hafta gelen alımlar ile tarihi düşük seviye olan %5.63 seviyesine geriledi. Gösterge tahvilin getirisinde görülen düşüşte piyasalarda TCMB’nin Şubat ayı toplantısında faiz koridorunun alt bandında indirime gideceği beklentileri etkili oluyor. Kur tarafında gerek doların küresel piyasalardaki güçlenmesinin gerekse faizlerdeki düşüşün etkisiyle yukarı yönlü baskıların arttığını görsek de bir trendin oluşamadığını görüyoruz. Bu durum TL’de değerlenme kaygıları ile TCMB’nin faiz indirimlerine devam etmesini sağlayabilecek olmasına karşın yatay bir seyrin oluşması bu ayki toplantıda bekle- gör politikasının izlenmesine yol açabilir. TCMB’nin kur hassasiyeti nedeniyle faizlerdeki aşağı yönlü baskılar ise kur kanalı ile önümüzdeki dönemde ÜFE ve çekirdek enflasyonda yükselişler görülmesine ve böylece maliyet kaynaklı olarak manşet enflasyonda katılık oluşmasına neden olabilir.

5 7 9 11 13

18.10.2011 18.11.2011 18.12.2011 18.01.2012 18.02.2012 18.03.2012 18.04.2012 18.05.2012 18.06.2012 18.07.2012 18.08.2012 18.09.2012 18.10.2012 18.11.2012 18.12.2012 18.01.2013

Kaynak: TCMB

TCMB Ağırlıklı Ortalama Fonlama Maliyeti (%) Gösterge Tahvil Getirisi

Grafik 8

100 105 110 115 120 125 130 135

Oca.07 Haz.07 Kas.07 Nis.08 Eyl.08 Şub.09 Tem.09 Ara.09 May.10 Eki.10 Mar.11 Ağu.11 Oca.12 Haz.12 Kas.12

Kaynak: TCMB

TÜFE Bazlı Reel Efektif Döviz Kuru Endeksi (2003=100)

Grafik 7

(4)

VakıfBank Ekonomik Araştırmalar Müdürlüğü | İstanbul

4

Tarih Ülke Açıklanacak Veri Önceki Beklenti

11.02.2013 Fransa Sanayi Üretimi (Aralık,a-a) %0.5 -%0.2

12.02.2013 ABD Bütçe Dengesi (Ocak) -0.26 milyar -2.00 milyar

Fransa Cari İşlemler Dengesi (Aralık) -2.9 milyar € -3.5 milyar €

İngiltere Çekirdek ÜFE (Ocak, a-a) %0.0 %0.2

TÜFE (Ocak, y-y) %2.7 %2.7

Japonya Tüketici Güven Endeksi (Ocak) %39.2 --

13.02.2013 Türkiye Cari İşlemler Dengesi (Aralık) -4.5 milyar $ -5.5 milyar $

Bankacılık Sektör Verileri (Aralık) -- --

ABD Haftalık Mortgage Verileri 849.8 --

Perakende Satışlar (Ocak, a-a) %0.5 %0.3

Euro Bölgesi Sanayi üretimi (Aralık, y-y) -%3.7 -%2.3

Japonya GSYH (4.çeyrek, y-y) -%3.5 %0.5

14.02.2013 ABD Haftalık İşsizlik Başvuruları 366 bin 360 bin

Euro Bölgesi GSYH (4.çeyrek, öncül, y-y) -%0.6 -%0.7

Almanya GSYH (4.çeyrek, öncül, y-y) %0.4 %0.5

İtalya GSYH (4.çeyrek, öncül, y-y) -%2.4 -%2.3

Fransa GSYH (4.çeyrek, öncül, ç-ç) %0.10 -%0.2

15.02.2013 Türkiye İşsizlik Oranı (Kasım) %9.1 %9.3

ABD New York FED İmalat Endeksi (Ocak) -7.78 -3.00

Sanayi Üretimi (Ocak, a-a) %0.3 %0.2

Michigan Ün. Tük. Güven Endeksi (Ocak, öncül) 73.8 74.5

Kapasite Kullanım Oranı (Ocak) %78.8 %78.9

Euro Bölgesi Dış Ticaret Dengesi (Aralık) 13.7 milyar € 12.5 milyar €

İtalya Dış Ticaret Dengesi (Aralık) 2.363 milyar € 3.090milyar€

İngiltere Perakende Satışlar (Ocak, y-y) %0.3 %0.9

Japonya Sanayi Üretimi (Aralık, revizyon, a-a) %2.5 --

Kapasite Kullanım Oranı (Aralık, a-a) -%0.2 --

Haftalık Veri Takvimi (11-15 Şubat 2013)

(5)

5

TÜRKİYE

Sektörler (Sabit Fiyatlarla)

Sektör Payları (%) (2012,

ilk 3 çeyrek)

2011 III.

Çeyrek 2011

IV.

Çeyrek 2012

I.

Çeyrek 2012

II.

Çeyrek 2012

III.

Çeyrek

Tarım 9.2 4.9 5.8 4.9 3.4 2.9

Sanayi 24.5 9.5 5.3 3.2 3.8 1.3

İnşaat 5.7 10.3 7.0 2.7 0.3 0.4

Ticaret 12.8 10.6 3.2 0.6 0.7 -1.2

Otel.veLokantalar 1.9 7.9 9.3 2.4 3.7 2.0

Ulaş. ve Haber. 15.0 11.4 6.6 5.2 4.5 2.3

Mali Kur. 11.5 12.9 6.8 4.5 3.6 0.9

Konut Sah. 4.5 1.3 2.3 1.7 1.7 1.6

Eğitim 1.9 6.9 5.4 4.5 4.5 3.5

Sağ. İş. ve Sos. Hiz. 1.2 6.8 7.8 5.3 4.7 4.1

Vergi-Süb. 8.5 10.1 4.8 2.5 1.4 0.7

GSYH 8.4 5.0 3.4 3.0 1.6

Kaynak: TÜİK

Türkiye Büyüme Oranı

Sektörel Büyüme Hızları (y-y, %)

1.6

-20 -15 -10 -5 0 5 10 15

1999Ç1 1999Ç4 2000Ç3 2001Ç2 2002Ç1 2002Ç4 2003Ç3 2004Ç2 2005Ç1 2005Ç4 2006Ç3 2007Ç2 2008Ç1 2008Ç4 2009Ç3 2010Ç2 2011Ç1 2011Ç4 2012Ç3

Reel GSYH (y-y, %)

Kaynak:TÜİK

-30.0 -20.0 -10.0 0.0 10.0 20.0 30.0

2009-I 2009-II 2009-III 2009-IV 2010-I 2010-II 2010-III 2010-IV 2011-I 2011-II 2011-III 2011-IV 2012-I 2012-II 2012-III

Sektörel Büyüme Hızları (y-y, %)

Tarım Sanayi İnşaat Ticaret Ulaştırma Kaynak:TÜİK

-20.0 -15.0 -10.0 -5.0 0.0 5.0 10.0 15.0

1999Ç1 1999Ç4 2000Ç3 2001Ç2 2002Ç1 2002Ç4 2003Ç3 2004Ç2 2005Ç1 2005Ç4 2006Ç3 2007Ç2 2008Ç1 2008Ç4 2009Ç3 2010Ç2 2011Ç1 2011Ç4 2012Ç3

Mevsim ve Takvim Etkisinden Arın. GSYH (ç-ç, %) Takvim Etkisinden Arın. GSYH (y-y, %)

Kaynak:TÜİK

(6)

6

Harcama Bileşenleri (Sabit Fiyatlarla)

Sektör Payları (%) 2012 ilk 3 çeyrek)

2011 III.

Çey.

2011 IV.

Çey.

2012 I.

Çey.

2012 II.

Çey.

2012 III.

Çey.

Yer. Hanehalkı Tük. Har. 66.7 7.8 3.4 -0.1 -1.0 -0.5 Dev. Nihai Tük. Har. 9.9 10.3 -4.3 5.5 4.4 4.4 Gay. Safi Ser. Oluş. 24.2 15.0 1.3 1.4 -7.2 -7.6

Kamu Sektörü 3.5 0.3 -9.5 2.5 -4.0 11.2

Özel Sektör 20.7 18.2 3.9 1.3 -7.7 -11.1

Mal ve Hiz. İhracatı 26.0 10.2 6.6 12.3 20.9 11.9 Mal ve Hiz. İthalatı 27.2 6.8 -5.1 -6.1 -3.7 -2.4

GSYH 8.4 5.0 3.4 3.0 1.6

Kaynak:TÜİK

Harcama Bileşenlerinin Büyüme Hızları (y-y, %)

Sanayi Üretim Endeksi

-8.0 -6.0 -4.0 -2.0 0.0 2.0 4.0 6.0

-30.00 -20.00 -10.00 0.00 10.00 20.00 30.00

Nis.06 Eyl.06 Şub.07 Tem.07 Ara.07 May.08 Eki.08 Mar.09 Ağu.09 Oca.10 Haz.10 Kas.10 Nis.11 Eyl.11 Şub.12 Tem.12 Ara.12

Sanayi Üretim Endeksi (y-y, %)

Mevsim ve Takvim Etkisinden Arındırılmış Sanayi Üretim Endeksi (a-a, %) (Sağ Eksen)

Kaynak: TÜİK

İmalat Sanayi Üretim Endeksi

Kaynak:TÜİK -40.0

-30.0 -20.0 -10.0 0.0 10.0 20.0 30.0 40.0 50.0

2009-I 2009-II 2009-III 2009-IV 2010-I 2010-II 2010-III 2010-IV 2011-I 2011-II 2011-III 2011-IV 2012-I 2012-II 2012-III

Harcama Bileşenleri Büyüme Hızları (%)

Tüketim Devlet Yatırım İhracat İthalat Kaynak: TÜİK

-30 -20 -10 0 10 20 30

Eyl.07 Ara.07 Mar.08 Haz.08 Eyl.08 Ara.08 Mar.09 Haz.09 Eyl.09 Ara.09 Mar.10 Haz.10 Eyl.10 Ara.10 Mar.11 Haz.11 Eyl.11 Ara.11 Mar.12 Haz.12 Eyl.12 Ara.12

3 Aylık Hareketli Ortalama (y-y, %)

Kaynak: TCMB

(7)

7

-60.00 -50.00 -40.00 -30.00 -20.00 -10.00 0.00 10.00 20.00 30.00 40.00 50.00

Haz.06 Ara.06 Haz.07 Ara.07 Haz.08 Ara.08 Haz.09 Ara.09 Haz.10 Ara.10 Haz.11 Ara.11 Haz.12 Ara.12

Ara Malı İmalatı (y-y, %)

Dayanıklı Tüketim Malı İmalatı (y-y, %) Dayanıksız Tüketim Malı İmalatı (y-y,

%)

Kaynak:TÜİK

Sektörler

Yıllık Değişim Oranı (%)

Aralık Ayı

2011 2012

Petrol Ürünleri -9.0 8.2

Tekstil 1.2 0.7

Gıda -1.5 -1.4

Kimyasal Madde -5.7 -9.0

Ana Metal Sanayi -0.4 -1.9

Metalik Olm. Diğ. Mineral 1.5 -1.8

Taşıt Araçları -3.5 -9.1

Elektrikli Teçhizat 6.3 -16.5

Giyim -10.6 12.5

Kaynak: TÜİK

Sektörel Sanayi Üretim Endeksi

0 10000 20000 30000 40000 50000 60000 70000

Haz.01 Ara.01 Haz.02 Ara.02 Haz.03 Ara.03 Haz.04 Ara.04 Haz.05 Ara.05 Haz.06 Ara.06 Haz.07 Ara.07 Haz.08 Ara.08 Haz.09 Ara.09 Haz.10 Ara.10 Haz.11 Ara.11 Haz.12 Ara.12

Toplam Otomobil Üretimi (Adet) (12 aylık Har. Ort.)

Kaynak: OSD, VakıfBank

Toplam Otomobil Üretimi Beyaz Eşya Üretimi

700000 900000 1100000 1300000 1500000 1700000 1900000 2100000 2300000

Beyaz Eşya Üretimi (Adet)

Kaynak:Hazine Müsteşarlığı

Sanayi Sipariş Endeksi

100.0 120.0 140.0 160.0 180.0 200.0 220.0 240.0 260.0

Şub.08 May.08 Ağu.08 Kas.08 Şub.09 May.09 Ağu.09 Kas.09 Şub.10 May.10 Ağu.10 Kas.10 Şub.11 May.11 Ağu.11 Kas.11 Şub.12 May.12 Ağu.12 Kas.12

Aylık Sanayi Sipariş Endeksi (İmalat Sektörü)

Kaynak:TÜİK

Sanayi Ciro Endeksi

100.0 120.0 140.0 160.0 180.0 200.0 220.0 240.0 260.0

Şub.08 May.08 Ağu.08 Kas.08 Şub.09 May.09 Ağu.09 Kas.09 Şub.10 May.10 Ağu.10 Kas.10 Şub.11 May.11 Ağu.11 Kas.11 Şub.12 May.12 Ağu.12 Kas.12

Aylık Sanayi Ciro Endeksi

Kaynak:TÜİK

(8)

8

Kapasite Kullanım Oranı

72.4

55 60 65 70 75 80 85

Kapasite Kullanım Oranı (%)

Kaynak: TCMB

45 55 65 75 85 95

Dayanıklı Tüketim Malları Dayanıksız Tüketim Malları Ara Malları

Yatırım Malları

Kaynak: TCMB

Toplam Sanayide Verimlilik Verilen İnşaat Ruhsatları

0.0 10,000.0 20,000.0 30,000.0 40,000.0 50,000.0 60,000.0 70,000.0 80,000.0 90,000.0

Verilen İnşaat Ruhsatları (Yüzölçümü,1000 m2)

PMI Endeksi

54

30.00 35.00 40.00 45.00 50.00 55.00

60.00 PMI Imalat Endeksi

Kaynak:Reuters 90

95 100 105 110 115 120 125 130

Çalışan Kişi Başına (3 Aylık) Çalışılan Saat Başına (3 Aylık)

(9)

9

ENFLASYON GÖSTERGELERİ

TÜFE ve Çekirdek Enflasyonu

7.31

5.72

0 2 4 6 8 10 12 14

Tem.04 Oca.05 Tem.05 Oca.06 Tem.06 Oca.07 Tem.07 Oca.08 Tem.08 Oca.09 Tem.09 Oca.10 Tem.10 Oca.11 Tem.11 Oca.12 Tem.12 Oca.13

TÜFE (y-y, %)

Çekirdek-I Endeksi (y-y, %)

Kaynak: TCMB

TÜFE Harcama Grupları (Katkı, Puan)

1.88 -5.0

0.0 5.0 10.0 15.0 20.0 25.0

Tem.04 Oca.05 Tem.05 Oca.06 Tem.06 Oca.07 Tem.07 Oca.08 Tem.08 Oca.09 Tem.09 Oca.10 Tem.10 Oca.11 Tem.11 Oca.12 Tem.12 Oca.13

ÜFE (y-y, %)

Kaynak: TCMB

0 5 10 15 20 25 30 35

Nis.08 Tem.08 Eki.08 Oca.09 Nis.09 Tem.09 Eki.09 Oca.10 Nis.10 Tem.10 Eki.10 Oca.11 Nis.11 Tem.11 Eki.11 Oca.12 Nis.12 Tem.12 Eki.12 Oca.13

Gıda Enerji Tüfe

Kaynak: TCMB

Gıda ve Enerji Enflasyonu (y-y, %)

ÜFE Alt Sektörler (y-y, %) Dünya Gıda ve Emtia Fiyat Endeksi ÜFE

-10.0 -5.0 0.0 5.0 10.0 15.0 20.0 25.0 30.0 35.0

May.06 Eyl.06 Oca.07 May.07 Eyl.07 Oca.08 May.08 Eyl.08 Oca.09 May.09 Eyl.09 Oca.10 May.10 Eyl.10 Oca.11 May.11 Eyl.11 Oca.12 May.12 Eyl.12 Oca.13

Tarım Sanayi İmalat Sanayi

Kaynak:TCMB

-1 0 1 2

Gıda ve Alkolsüz İçecekler Giyim ve ayakkabı Lokanta ve Oteller Konut Ulaştırma Ev Eşyası

Eğitim Yıllık

Aylık

Kaynak: TCMB

500 700 900 1100 1300 1500 1700 1900 2100 2300

100 120 140 160 180 200 220 240 260

Oca.05 Tem.05 Oca.06 Tem.06 Oca.07 Tem.07 Oca.08 Tem.08 Oca.09 Tem.09 Oca.10 Tem.10 Oca.11 Tem.11 Oca.12 Tem.12 Oca.13

BM Dünya Gıda Fiyat Endeksi UBS Emtia Fiyat Endeksi (sağ eksen)

Kaynak: Bloomberg

(10)

10

Türk- İş Mutfak Enflasyonu

İTO Enflasyon Göstergeleri

5 5.5 6 6.5 7 7.5 8 8.5 9 9.5

12 Ay Sonrasının Yıllık TÜFE Beklentisi (%) 24 Ay Sonrasının Yıllık TÜFE Beklentisi (%)

Kaynak: TCMB

Enflasyon Beklentileri

-10 0 10 20 30 40 50 60 70 80 90

İstanbul Toptan Eşya Fiyat Endeksi (y-y,%) İstanbul Ücretliler Geçinme Endeksi (y-y,%)

Kaynak:İTO

63.3

40 50 60 70 80 90 100

Fiyatların değişim yönüne ilişkin beklenti

Kaynak: TÜİK

Tük. Güven Endeksi-Fiyat Beklentileri

-4 -2 0 2 4 6 8

Türk-İş Gıda Enflasyonu ( a-a, %)

Kaynak: Türk-İş

(11)

11

İŞGÜCÜ GÖSTERGELERİ

9.1

9.3

8.0 9.0 10.0 11.0 12.0 13.0 14.0 15.0 16.0 17.0

Eyl.05 Şub.06 Tem.06 Ara.06 May.07 Eki.07 Mar.08 Ağu.08 Oca.09 Haz.09 Kas.09 Nis.10 Eyl.10 Şub.11 Tem.11 Ara.11 May.12 Eki.12

Mevsimsellikten Arındırılmış İşsizlik Oranı (%) İşsizlik Oranı (%)

Kaynak: TÜİK

19,000 21,000 23,000 25,000 27,000 29,000

Oca.08 Nis.08 Tem.08 Eki.08 Oca.09 Nis.09 Tem.09 Eki.09 Oca.10 Nis.10 Tem.10 Eki.10 Oca.11 Nis.11 Tem.11 Eki.11 Oca.12 Nis.12 Tem.12 Eki.12

İşgücü Arzı (kişi)

Kaynak: TÜİK

35.0 37.0 39.0 41.0 43.0 45.0 47.0 49.0 51.0 53.0

Tem.08 Eki.08 Oca.09 Nis.09 Tem.09 Eki.09 Oca.10 Nis.10 Tem.10 Eki.10 Oca.11 Nis.11 Tem.11 Eki.11 Oca.12 Nis.12 Tem.12 Eki.12

İşgücüne Katılma Oranı (%) İstihdam Oranı (%)

Kaynak: TÜİK

İşgücüne Katılım Oranı

42.0 44.0 46.0 48.0 50.0 52.0 54.0

0.0 5.0 10.0 15.0 20.0 25.0 30.0

Tem.08 Eki.08 Oca.09 Nis.09 Tem.09 Eki.09 Oca.10 Nis.10 Tem.10 Eki.10 Oca.11 Nis.11 Tem.11 Eki.11 Oca.12 Nis.12 Tem.12 Eki.12

Tarım Sanayi

İnşaat Hizmetler (Sağ Eksen)

Kaynak: TÜİK

Sektörlerin Toplam İşgücü İçindeki payı

0 20,000 40,000 60,000 80,000 100,000 120,000 140,000 160,000 180,000 200,000

Eyl.08 Ara.08 Mar.09 Haz.09 Eyl.09 Ara.09 Mar.10 Haz.10 Eyl.10 Ara.10 Mar.11 Haz.11 Eyl.11 Ara.11 Mar.12 Haz.12 Eyl.12 Ara.12

İş Arayanların Sayısı (kişi)

Kaynak: Hazine Müsteşarlığı

İşkur İstatistikleri

92 94 96 98 100 102 104 106 108 110 112

2005-I 2005-III 2006-I 2006-III 2007-I 2007-III 2008-I 2008-III 2009-I 2009-III 2010-I 2010-III 2011-I 2011-III 2012-I 2012-III

Sanayi İstihdam Endeksi

Sanayi İstihdam Endeksi (2005=100)

İşsizlik Oranı İşgücü Durumu

(12)

12

1,000 1,500 2,000 2,500 3,000 3,500 4,000 4,500 5,000

Kurulan-Kapanan Şirket Sayısı (Adet)

Kaynak: TOBB

Kurulan-Kapanan Şirket Sayısı

95.0 100.0 105.0 110.0 115.0 120.0 125.0 130.0

2005-I 2005-III 2006-I 2006-III 2007-I 2007-III 2008-I 2008-III 2009-I 2009-III 2010-I 2010-III 2011-I 2011-III 2012-I 2012-III

Sanayi Sektörü Reel Brüt Ücret - Maaş Endeksleri

Reel Brüt Ücret - Maaş Endeksleri

(13)

13

DIŞ TİCARET GÖSTERGELERİ

-60 -40 -20 0 20 40 60 80 100 120 140

Ara Malları (y-y, %) Sermaye Malları (y-y, %) Tüketim Malları (y-y, %)

Kaynak: TCMB

İthalat-İhracat Dış Ticaret Dengesi

0 5000 10000 15000 20000 25000

İhracat (milyon dolar) İthalat (milyon dolar)

Kaynak: TCMB

İthalat

-60 -40 -20 0 20 40 60 80 100 120 140

Ara Malları (y-y, %) Sermaye Malları (y-y, %) Tüketim Malları (y-y, %)

Kaynak: TCMB

İhracat

Cari İşlemler Dengesi Sermaye ve Finans Hesabı

-11000 -9000 -7000 -5000 -3000 -1000 1000 3000

-84000 -74000 -64000 -54000 -44000 -34000 -24000 -14000 -4000 6000

Cari İşlemler Dengesi (12 Aylık-milyon dolar) Cari İşlemler Dengesi (milyon dolar-sağ eksen) Kaynak: TCMB

Kaynak:TCMB

-12000 -10000 -8000 -6000 -4000 -2000 0

Haz.03 Ara.03 Haz.04 Ara.04 Haz.05 Ara.05 Haz.06 Ara.06 Haz.07 Ara.07 Haz.08 Ara.08 Haz.09 Ara.09 Haz.10 Ara.10 Haz.11 Ara.11 Haz.12 Ara.12

Dış Ticaret Dengesi (milyon dolar)

Kaynak: TCMB

-20000 -1000010000200003000040000500006000070000800000

Doğrudan Yatırımlar (12 aylık-milyon dolar) Portföy Yatırımları (12 aylık-milyon dolar) Diğer Yatırımlar(12 aylık-milyon dolar) Kaynak: TCMB

(14)

14

TÜKETİM GÖSTERGELERİ

-15 -10 -5 0 5 10 15 20

Reel Hanehalkı Tüketimi (y-y, %)

Kaynak: TCMB

Tüketici Güveni ve Reel Kesim Güveni Tüketim Harcamaları

40 50 60 70 80 90 100 110 120 130

65 75 85 95 105 115

Tüketici Güven Endeksi

Reel Kesim Güven Endeksi (sağ eksen)

Kaynak: TCMB

Krediler CNBC-e Güven Endeksleri

30 50 70 90 110 130 150

CNBC-e Tüketici Güven Endeksi

Kaynak: CNBC-e

0 10 20 30 40 50 60 70 80

Krediler (y-y, %)

Kaynak: BDDK

Bireysel ve Ticari Krediler

-5 15 35 55 75 95 115 135 155

Bireysel Krediler (y-y, %) Ticari Krediler (y-y, %)

Kaynak: BDDK

(15)

15

-60.00 -50.00 -40.00 -30.00 -20.00 -10.00 0.00

Bütçe Dengesi (12 Aylık toplam-milyar TL)

Kaynak:TCMB

KAMU MALİYESİ GÖSTERGELERİ

Bütçe Dengesi Bütçe Gelirleri ve Harcamaları

Borç Stoku İç ve Dış Borç Stoku

Vergi Gelirleri Faiz Dışı Denge

-35.00 -15.00 5.00 25.00 45.00 65.00

Vergi Gelirleri (Nominal y-y, %) Vergi Gelirleri (Reel y-y, %)

Kaynak:TCMB, VakıfBank

-3.00 7.00 17.00 27.00 37.00 47.00 57.00

Faiz Dışı Denge (12 aylık-milyar TL)

Kaynak:TCMB

300.0 350.0 400.0 450.0 500.0 550.0

Toplam Borç Stoku (milyar TL)

60.0 80.0 100.0 120.0 140.0 160.0

200.0 250.0 300.0 350.0 400.0 450.0

İç Borç Stoku (milyar TL)

Dış Borç Stoku (milyar TL-sağ eksen)

Kaynak: Hazine Müsteşarlığı 150

200 250 300 350 400

Bütçe Gelirleri (12 aylık toplam-milyar TL) Bütçe Harcamaları (12 aylık toplam-milyar TL)

Kaynak:TCMB

(16)

16

LİKİDİTE GÖSTERGELERİ

-5 0 5 10 15 20 25

May.04 Eyl.04 Oca.05 May.05 Eyl.05 Oca.06 May.06 Eyl.06 Oca.07 May.07 Eyl.07 Oca.08 May.08 Eyl.08 Oca.09 May.09 Eyl.09 Oca.10 May.10 Eyl.10 Oca.11 May.11 Eyl.11 Oca.12 May.12 Eyl.12 Oca.13

Reel Faiz Nominal Faiz

Kaynak:TCMB, VakıfBank 0

5 10 15 20 25 30 35 40 45

2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011

Türkiye'nin Net Dış Borç Stoku/GSYH (%)

Türkiye’nin Net Dış Borç Stoku Türkiye’nin Dış Borç Stoku Profili

TCMB Faiz Oranı Reel ve Nominal Faiz

Para Arzı

0 5 10 15 20 25 30 35

Ocak 2004 Temmuz 04 Ocak 05 Temmuz 05 Ocak 06 Haziran 06 Aralık 06 Haziran 07 Aralık 07 Haziran 08 Aralık 08 Haziran 09 Aralık 09 Haziran 10 Aralık 10 Haziran 11 Aralık 11 Haziran 12 Aralık 12

Borç Alma Faiz Oranı (%) Borç Verme Faiz Oranı (%)

Kaynak:TCMB

Kaynak:Hazine Müsteşarlığı Kaynak:TCMB 0.0

50.0 100.0 150.0 200.0 250.0

0 5 10 15 20 25 30

2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011

TCMB (milyar dolar-sol eksen) Kamu Sektörü (milyar dolar) Özel Sektör (milyar dolar)

50000000 100000000 150000000 200000000

100000000 300000000 500000000 700000000 900000000

M2 (bin TL) M3 (bin TL)

M1 (bin TL-sağ eksen)

Kaynak:TCMB

(17)

17

2013-IMF Beklentisi

(Ocak 2013) Reel Büyüme

(y-y,%)

Enflasyon (y-y,%)

Cari Denge /GSYH (%)

İşsizlik Oranı (%)

Borç St./GSYH (%)

Gelişmiş Ülkeler 1.40 1.68 -0.29 8.08 112.71

Gelişmekte Olan Ülkeler 5.50 5.67 1.00 -- 32.69

Tüm dünya 3.50 3.69 -- -- --

ABD 2.12 1.83 -3.08 8.12 111.72

Euro Bölgesi -0.20 1.67 1.26 11.46 94.92

Almanya 0.85 1.86 4.67 5.27 81.54

Fransa 0.36 0.96 -1.68* 10.52 92.07

İtalya -0.73 2.92 -1.36 11.06 127.84

Macaristan 0.79 3.50 2.68 10.47 74.24

Portekiz -1.01 0.21 -1.70 16.03 123.73

İspanya -1.31 1.35 -0.14 25.10 96.93

Yunanistan -4.00 -0.73 -2.90 25.37 181.83

İngiltere 1.11 1.70 -2.71 8.11 93.33

Japonya 1.20 0.32 2.29 4.42 244.98

Çin 8.20 3.10 2.46 4.10 19.56

Rusya 3.82 6.50 3.83 6.00 9.85

Hindistan 5.97 9.32 -3.26 -- 66.66

Brezilya 3.95 5.09 -2.79 6.50 61.17

G.Afrika 3.02 5.25 -5.84 24.73 43.31

TÜRKİYE 3.52 5.74 -7.12 9.88 36.66

Reel Büyüme

(y-y,%) Enflasyon (y-y,%) Cari Denge/GSYH*

(%)

Merkez Bankası Faiz

Oranı (%)

Tüketici Güven Endeksi

ABD 1.5 1.7 -3.09 0.25 58.6

Euro Bölgesi -0.6 2.2 0.43 0.75 -23.90

Almanya 0.9 1.90 5.65 0.75 92

Fransa 0.00 1.50 -1.95 0.75 -28.00

İtalya -2.50 2.40 -3.26 0.75 84.60

Macaristan -1.50 5.00 1.22** 5.50 -43.40

Portekiz -3.50 2.10 -6.45 0.75 -57.80

İspanya -1.80 2.60 -3.53 0.75 -32.50

Yunanistan -5.50 0.30 -9.81 0.75 -71.90

İngiltere 0.10 2.70 -1.92 0.50 -26.00

Japonya 0.50 -0.10 2.03 0.10 39.20

Çin 7.90 2.00 2.76 6.00 103.70

Rusya 2.90 7.10 5.34 8.25 --

Hindistan 5.30 11.17 -3.44 7.75 --

Brezilya 0.87 6.15 -2.11 7.25 114.20

G.Afrika 2.30 5.70 -2.82** 5.00 -3.00

Türkiye 1.60 7.31 -6.38** 5.50 89.00

*Cari denge verileri IMF’den alınmaktadır ve 2011 verileridir.

**2010 Verileri Kaynak: Bloomberg

HAFTALIK RAPOR 11 Şubat 2013