• Sonuç bulunamadı

HAFTALIK RAPOR 01 Nisan 2013

N/A
N/A
Protected

Academic year: 2022

Share "HAFTALIK RAPOR 01 Nisan 2013"

Copied!
19
0
0

Yükleniyor.... (view fulltext now)

Tam metin

(1)

HAFTALIK RAPOR 01 Nisan 2013

TCMB Mart ayında sürpriz kararlar aldı

Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB), Mart ayı Para Politikası Kurulu (PPK) toplantısında piyasa beklentilerinden farklı kararlar aldı. TCMB’nin faiz oranlarını ve buna paralel faiz koridorunun genişliğini sabit tutması beklenirken, zorunlu karşılıklarda ise bir artırıma gitmesi bekleniyordu. Ancak TCMB gecelik borç verme faiz oranındaki indirim ile hem faiz koridorunu daralttı hem de zorunlu karşılıklarda herhangi bir artırım yapmadı. Bu haftaki raporumuzda PPK’nın bu ayki kararları ayrıntılı şekilde incelenecektir.

Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB) Mart ayı toplantısında beklentilere paralel politika faizi olan bir hafta vadeli repo ihale faiz oranında herhangi bir değişikliğe gitmeyerek %5.50 seviyesinde tuttu. TCMB aynı şekilde faiz koridorunun alt bandı olan gecelik borç alma faiz oranını da %4.50 seviyesinde tutarken, faiz koridorunun üst bandı olan gecelik borç verme faiz oranını ise beklentilerimizin üzerinde 100 baz puan daraltarak %7.50’ye çekti. TCMB ayrıca, açık piyasa işlemleri çerçevesinde piyasa yapıcısı bankalara repo işlemleri yoluyla tanınan borçlanma imkânı faiz oranını da %8’den

%7’ye çekti. TCMB, geç likidite penceresi uygulaması çerçevesindeki borçlanma faiz oranını %0 seviyesinde sabit tutarken, borç verme faiz oranını ise %11.50’den %10.50’ye indirdi.

Şubat PPK Mart PPK Değişim

Para Politikası Araçları

Politika Faiz Oranı %5.50 %5.50

Borç Alma Faiz Oranı %4.50 %4.50

Borç Verme Faiz Oranı %8.50 %7.50

Faiz Koridoru 4.0 3.0

Zorunlu Karşılıklar

TL ZK’larda 25 baz puan YP ZK’larda 50 baz puan

artırım

Sabit

ROK Sabit

Dilim artırımı ve Bütün dilimlerde 0.1

puan artış

Vurgular

Yurtiçi Nihai Talep Ilımlı Sağlıklı toparlanma

TÜFE Enflasyondaki düşüş

sürecek.

Enflasyona ilişkin yukarı

yönlü riskler azalmakta.

Cari Açık Kademeli azalıyor.

İç talepteki canlanmaya bağlı olarak artış

gözleniyor.

Sermaye Akımları Güçlü Yavaşlama var.

Para Politikası Esnek Esnek

Kaynak: TMCB 4

6 8 10 12 14

10.2011 11.2011 12.2011 01.2012 02.2012 03.2012 04.2012 05.2012 06.2012 07.2012 08.2012 09.2012 10.2012 11.2012 12.2012 01.2013 02.2013 03.2013

TCMB Faiz Oranları (%)

Ağırlıklı Ortalama Fonlama Maliyeti Borç Verme

Borç Alma Politika Kaynak: TCMB

Grafik 1

(2)

VakıfBank Ekonomik Araştırmalar Müdürlüğü | İstanbul

2 Merkez Bankası’nın Mart ayına ilişkin kararları bir önceki toplantıya göre dikkat çekici söylem farklılıkları

barındırıyor. İlk olarak büyümeye bakışta bir farklılaşma gözümüze çarpıyor. Önceki toplantı özetlerinde iç talepteki toparlanma için “ılımlı” ifadesi kullanılırken, bu toplantıda yurtiçi nihai talebin “sağlıklı” bir seyir izlediğinin belirtilmesi TCMB’nin yılsonu için %4’lük büyüme beklentisine dair daha rahat olduğunu gösteriyor.

Ayrıca sermaye akımlarına ilişkin yapılan vurgu da politika adımları açısından önemliydi. Sermaye akımlarının güçlü seyri kredilere yansıması açısından politika kararları için belirleyici rol oynarken, son özette sermaye girişlerinde bir yavaşlama görüldüğü söyleniyor. Enflasyon tarafında ise emtia fiyatlarında yükseliş görüldüğü söylemi yerine mevcut görünümün enflasyon üzerindeki yukarı yönlü riskleri azalttığı belirtiliyor.

TCMB, yılın ilk aylarındaki güçlü sermaye akımlarının son dönemde küresel belirsizliklerin artması sonucu yavaşladığını belirterek zorunlu karşılık oranlarında Mart ayında bir artırıma gitmedi. Ancak sermaye akımlarındaki artan oynaklığa karşı Rezerv Opsiyon Mekanizmasının (ROM) etkinliğini kademeli olarak artırmaya karar veren TCMB, Rezerv Opsiyon Katsayılarını (ROK) artırdı. Böylece TCMB, Türk lirası zorunlu karşılıkların döviz ve altın cinsinden tesis imkanı dilimlerinin üst limitini değiştirmeden, dilim sayısına bir basamak ilave etti ve ilk dilimler hariç diğer dilimlerde 0.1 puanlık bir artırıma gitti. Yapılan artırımlarla birlikte imkanların aynı oranda kullanılması halinde, TCMB döviz rezervlerinin yaklaşık 0.6 milyar dolar, altın rezervlerinin ise yaklaşık 0.3 milyar dolar değerinde 6.7 ton artması bekleniyor.

TCMB’nin Mart ayındaki toplantısında aldığı kararlar ilk aşamada piyasada kafaları karıştırsa da izleyen süreçte alınan politika önlemlerinin sıkılaştırıcı yapısı ön plana çıktı.

TL likiditesini sıkılaştırma yönünde atılan adımların etkisiyle bankalar arası gecelik faiz oranlarında ve aylık repo ihale faizlerinde sert yükselişler görüldü. TCMB'nin geleneksel yöntemle açtığı aylık repo ihalesinde, likiditenin sıkılaştırılması ve aylık repo ihale miktarı üst sınırının düşürülmesi nedeniyle ortalama basit faiz bir önceki ihaleye göre 101 baz puan artarken Piyasa Yapıcı (PY) bankalar ise 6.25 milyar TL tutarında gecelik repo imkanı kullandılar. Repo ihalelerindeki yükselişe ek olarak atılan sıkılaştırıcı adımlar ortalama fonlama maliyetinde de artışa neden oldu. TCMB’nin kararı öncesinde %5.5 seviyelerinde bulunan ortalama fonlama maliyeti %5.94 seviyesine yükseldi. TCMB söz konusu likidite sıkılaştırıcı önlemlerin sermaye girişlerindeki yavaşlamayla birlikte kredilerde yavaşlama amacına destek vereceğini belitti.

0.0 0.5 1.0 1.5 2.0 2.5 3.0

1 4 7 10 13 16 19 22 25 28 31 34 37 40 43 46 49 52 55 58 Rezerv Opsiyon Katsayıları (Döviz)

Kasım PPK Mart PPK

Kaynak: TCMB Grafik 2

0.0 0.5 1.0 1.5 2.0 2.5 3.0

1 3 5 7 9 11 13 15 17 19 21 23 25 27 29 Rezerv Opsiyon Katsayıları (Altın)

Ocak PPK Mart PPK

Kaynak: TCMB Grafik 3

4 5 6 7 8 9 10 11

Kaynak: Reuters

O/N Libor Faiz Oranı (%) Grafik 4

(3)

VakıfBank Ekonomik Araştırmalar Müdürlüğü | İstanbul

3 Merkez Bankası Mart ayı PPK toplantısında yine piyasalar açısından sürpriz kararlara imza attı. Politika faizinde

ve koridorun alt bandında beklentilere paralel olarak değişikliğe gitmezken piyasanın sabit kalmasını beklediği üst bantta 100 baz puanlık sert bir indirim yaptı. Bu ayki toplantıya ilişkin olarak biz de olası zorunlu karşılık artışı maliyetlerinin telafisi için üst bantta bir indirim beklememize karşın, TCMB’nin bu kararı bizim beklentilimizin bir miktar üzerinde gerçekleşti. Daha etkin bir Rezerv Opsiyon Mekanizması sayesinde TCMB bu indirim ile daha dar ve simetrik bir faiz koridoru oluşturdu. TCMB böylece küresel piyasalardaki risk algılamalarının arttığı bir ortamda rezervlerini güçlendirmeyi seçmiş görünüyor. Ancak son dönemde Euro Bölgesi kaynaklı endişelerin gelişmekte olan ülkelerden fon çıkışına neden olduğu dikkate alındığında, her ne kadar faizler uzun süredir %7.5 seviyesinin altında seyretmesine karşın, TCMB’nin olası sert kur volatilitesi artışlarına karşı hareket alanının bir miktar daraldığını söyleyebiliriz. TCMB’nin bu ayki toplantısında büyümeye ilişkin güveninin ve enflasyona ilişkin ciddi bir baskının oluşmayacağına dair görüşleri dikkat çekiyor. Bu durum finansal istikrar odaklı adımların bakış açısının devam edeceğine işaret ediyor. Ancak kur tarafında volatilite artışı ile birlikte bir yükseliş görülmesi durumunda enflasyonda bir katılığa yol açabileceği unutulmamalı.

İzleyen süreçte, para politikasında temel belirleyicilerden olan kredi büyümesi ve TL’nin değerinin yanında küresel piyasalardaki gelişmelerin de daha fazla öne çıkacağı görülüyor. Özellikle Avrupa’da yaşanan dalgalanmaların sona erip ermeyeceği veya mevcut sıkıntıların diğer ülkelere yansıyıp yansımayacağı önemli olacaktır. Mevcut küresel ortamda belirgin bir değişiklik meydana gelmeden TCMB’nin önümüzdeki aylarda faiz tarafında bir aksiyon gerçekleştirmeyeceğini düşünüyoruz.

(4)

VakıfBank Ekonomik Araştırmalar Müdürlüğü | İstanbul

4

Tarih Ülke Açıklanacak Veri Önceki Beklenti

01.04.2013 Türkiye GSYH (2012,4.çeyrek, y-y) %1.6 %1.4 (açıklandı)

PMI İmalat Endeksi (Mart) 53.5 52.3 (açıklandı)

ABD PMI İmalat Endeksi (Mart) 54.9 --

ISM İmalat Endeksi(Mart) 54.2 54.2

02.04.2013 ABD ISM New York Endeksi (Mart) 572.7 --

Dayanıklı Mal Siparişleri (Şubat) %5.7 --

Fabrika Siparişleri (Şubat) -%2.0 %2.9

Euro Bölgesi İşsizlik Oranı (Şubat) %11.9 %12.0

PMI İmalat Endeksi (Mart) 46.6 46.6

Almanya PMI İmalat Endeksi (Mart) 48.9 48.9

TÜFE (Mart, y-y, öncül) %1.8 %1.6

İtalya PMI İmalat Endeksi (Mart) 45.8 45.0

İşsizlik Oranı (Şubat) %11.7 %11.8

Fransa PMI İmalat Endeksi (Mart) 43.9 43.9

İngiltere PMI İmalat Endeksi (Mart) 47.9 48.5

Para Arzı (Şubat) %0.90 --

03.04.2013 Türkiye TÜFE (Mart, y-y ) %7.03 %7.15

ÜFE (Mart, y-y) %1.8 --

ABD Mortgage Endeksi 823.7 --

ADP Özel istihdam (Mart) 198 bin 200 bin

ISM Hizmetler Endeksi (Mart) 56.0 55.8

Euro Bölgesi TÜFE (Mart, öncül, a-a) %1.8 %1.7

04.04.2013 ABD Haftalık İşsizlik Başvuruları 357 bin 347 bin

Euro Bölgesi ÜFE(Şubat, y-y, öncül) %1.9 %1.4

PMI Hizmetler Endeksi(Mart) 46.5 46.5

Merkez Bankası Toplantısı ve Faiz Kararı (Nisan) %0.75 %0.75

Almanya PMI Hizmetler Endeksi(Mart) 51.6 51.6

İtalya PMI Hizmetler Endeksi(Mart) 43.6 43.4

Fransa PMI Hizmetler Endeksi(Mart) 41.9 41.9

İngiltere PMI Hizmetler Endeksi(Mart) 51.8 51.3

Merkez Bankası Toplantısı ve Faiz Kararı (Nisan) %0.50 %0.50

Japonya Merkez Bankası Toplantısı ve Faiz Kararı (Nisan) %0.10 --

05.04.2013 ABD Tarımdışı İstihdam (Mart) 236 bin 200 bin

Dış Ticaret Dengesi (Şubat) -44.5 milyar $ -44.6 milyar $

İşsizlik Oranı (Mart) %7.7 %7.7

Euro Bölgesi Perakende Satışlar (Şubat) -%1.3 -%1.8

Almanya Sanayi Siparişleri (Şubat) -%1.9 %1.2

Japonya Öncül Göstergeler Endeksi (Şubat) 3.1 --

Haftalık Veri Takvimi (01 – 05 Nisan 2013)

(5)

5

TÜRKİYE

Sektörler (Sabit Fiyatlarla)

Sektör Payları (%) (2012)

2012 I.

Çeyrek 2012

II.

Çeyrek 2012

III.

Çeyrek 2012

IV.

Çeyrek 2012

Tarım 9.1 5.2 3.6 2.7 4.3 3.5

Sanayi 24.4 2.9 3.5 1.1 0.0 1.9

İnşaat 5.7 2.7 -0.7 -0.7 1.5 0.6

Ticaret 12.7 0.9 0.7 -0.8 -0.5 0.1

Otel.veLokantalar 1.9 2.3 3.6 1.6 7.4 3.4

Ulaş. ve Haber. 14.9 5.3 4.6 2.8 0.3 3.2

Mali Kur. 12.0 4.5 3.6 0.9 3.8 3.2

Konut Sah. 4.5 1.7 1.7 1.6 1.7 1.7

Eğitim 1.9 4.5 4.5 3.5 4.6 4.3

Sağ. İş. ve Sos. Hiz. 1.2 5.9 5.4 4.7 5.3 5.3

Vergi-Süb. 8.5 2.5 1.4 0.8 1.0 1.4

GSYH 3.3 2.9 1.6 1.4 2.2

Kaynak: TÜİK

Türkiye Büyüme Oranı

Sektörel Büyüme Hızları (y-y, %)

1.4

-20 -15 -10 -5 0 5 10 15

Reel GSYH (y-y, %)

Kaynak:TÜİK

-5 0 5 10 15 20 25

Sektörel Büyüme Hızları (y-y, %)

Tarım Sanayi İnşaat Ticaret Ulaştırma Kaynak:TÜİK

-20.0 -15.0 -10.0 -5.0 0.0 5.0 10.0 15.0

Mevsim ve Takvim Etkisinden Arın. GSYH (ç-ç, %) Takvim Etkisinden Arın. GSYH (y-y, %)

Kaynak:TÜİK

(6)

6

Harcama Bileşenleri (Sabit Fiyatlarla)

Sektör Payları (%) (2012)

2012 I.

Çey.

2012 II.

Çey.

2012 III.

Çey.

2012 IV.

Çey.

2012

Yer. Hanehalkı Tük. Har. 66.4 -0.4 -1.3 -0.4 -0.8 -0.7

Dev. Nihai Tük. Har. 10.6 5.5 4.4 5.5 7.1 5.7

Gay. Safi Ser. Oluş. 24.7 0.7 -2.7 -4.2 -3.8 -2.5

Kamu Sektörü 4.0 -2.1 3.6 6.5 21.4 8.9

Özel Sektör 20.7 1.0 -3.6 -6.2 -9.2 -4.5

Mal ve Hiz. İhracatı 27.4 15.0 24.0 15.0 15.0 17.2 Mal ve Hiz. İthalatı 27.9 -5.1 0.4 2.0 3.2 0.0

GSYH 3.3 2.9 1.6 1.4 2.2

Kaynak:TÜİK

Harcama Bileşenlerinin Büyüme Hızları (y-y, %)

Sanayi Üretim Endeksi

-8 -6 -4 -2 0 2 4 6 8

-25 -20 -15 -10 -5 0 5 10 15 20 25

May.06 Eki.06 Mar.07 Ağu.07 Oca.08 Haz.08 Kas.08 Nis.09 Eyl.09 Şub.10 Tem.10 Ara.10 May.11 Eki.11 Mar.12 Ağu.12 Oca.13

Takvim Etkisinden Arındırılmış Sanayi Üretim Endeksi (y-y, %)

Mevsim ve Takvim Etkisinden Arındırılmış Sanayi Üretim Endeksi (a-a, %) (Sağ Eksen)

Kaynak: TÜİK

İmalat Sanayi Üretim Endeksi

Kaynak:TÜİK -10

0 10 20 30 40 50

Harcama Bileşenleri Büyüme Hızları (%)

Tüketim Devlet Yatırım İhracat İthalat Kaynak: TÜİK

-30 -25 -20 -15 -10 -5 0 5 10 15 20 25

Oca.08 Nis.08 Tem.08 Eki.08 Oca.09 Nis.09 Tem.09 Eki.09 Oca.10 Nis.10 Tem.10 Eki.10 Oca.11 Nis.11 Tem.11 Eki.11 Oca.12 Nis.12 Tem.12 Eki.12 Oca.13

3 Aylık Hareketli Ortalama (y-y, %)

Kaynak: TCMB

(7)

7

-60.00 -50.00 -40.00 -30.00 -20.00 -10.00 0.00 10.00 20.00 30.00 40.00 50.00

Tem.06 Oca.07 Tem.07 Oca.08 Tem.08 Oca.09 Tem.09 Oca.10 Tem.10 Oca.11 Tem.11 Oca.12 Tem.12 Oca.13

Ara Malı İmalatı (y-y, %)

Dayanıklı Tüketim Malı İmalatı (y-y, %) Dayanıksız Tüketim Malı İmalatı (y-y,

%)

Kaynak:TÜİK

Sektörler

Yıllık Değişim Oranı (%)

Ocak Ayı

2012 2013

Petrol Ürünleri -4.0 1.9

Tekstil -3.8 7.1

Gıda 6.5 3.3

Kimyasal Madde -3.4 0.8

Ana Metal Sanayi 0.8 1.7

Metalik Olm. Diğ. Mineral -10.9 9.6

Taşıt Araçları 0.1 6.4

Elektrikli Teçhizat -3.8 4.4

Giyim -9.4 8.5

Kaynak: TÜİK

Sektörel Sanayi Üretim Endeksi

0 10000 20000 30000 40000 50000 60000 70000

Şub.01 u.01 Şub.02 Ağu.02 Şub.03 Ağu.03 Şub.04 u.04 Şub.05 Ağu.05 Şub.06 Ağu.06 Şub.07 u.07 Şub.08 Ağu.08 Şub.09 Ağu.09 Şub.10 u.10 Şub.11 Ağu.11 Şub.12 Ağu.12 Şub.13

Toplam Otomobil Üretimi (Adet) (12 aylık Har. Ort.)

Kaynak: OSD, VakıfBank

Toplam Otomobil Üretimi

Beyaz Eşya Üretimi

700000 900000 1100000 1300000 1500000 1700000 1900000 2100000 2300000

Beyaz Eşya Üretimi (Adet)

Kaynak:Hazine Müsteşarlığı

Sanayi Ciro Endeksi

70.0 80.0 90.0 100.0 110.0 120.0 130.0 140.0 150.0 160.0

Oca.08 Nis.08 Tem.08 Eki.08 Oca.09 Nis.09 Tem.09 Eki.09 Oca.10 Nis.10 Tem.10 Eki.10 Oca.11 Nis.11 Tem.11 Eki.11 Oca.12 Nis.12 Tem.12 Eki.12 Oca.13

Aylık Sanayi Ciro Endeksi (2010=100)

Kaynak:TÜİK

(8)

8

Kapasite Kullanım Oranı

72.7

55 60 65 70 75 80 85

Kapasite Kullanım Oranı (%)

Kaynak: TCMB

45 55 65 75 85 95

Dayanıklı Tüketim Malları Dayanıksız Tüketim Malları Ara Malları

Yatırım Malları

Kaynak: TCMB

Toplam Sanayide Verimlilik Verilen İnşaat Ruhsatları

0.0 10,000.0 20,000.0 30,000.0 40,000.0 50,000.0 60,000.0 70,000.0 80,000.0 90,000.0

Verilen İnşaat Ruhsatları (Yüzölçümü,1000 m2)

Kaynak:Hazine Müsteşarlığı

PMI Endeksi

52.3

30 35 40 45 50 55

60 PMI Imalat Endeksi

Kaynak:Reuters 90

95 100 105 110 115 120 125 130

Çalışan Kişi Başına (3 Aylık) Çalışılan Saat Başına (3 Aylık)

Kaynak:Hazine Müsteşarlığı

(9)

9

ENFLASYON GÖSTERGELERİ

TÜFE ve Çekirdek Enflasyonu

7.03

5.82

0 2 4 6 8 10 12 14

Şub.04 Ağu.04 Şub.05 Ağu.05 Şub.06 Ağu.06 Şub.07 Ağu.07 Şub.08 Ağu.08 Şub.09 Ağu.09 Şub.10 Ağu.10 Şub.11 Ağu.11 Şub.12 Ağu.12 Şub.13

TÜFE (y-y, %)

Çekirdek-I Endeksi (y-y, %)

Kaynak: TCMB

TÜFE Harcama Grupları (Katkı, Puan)

1.84 -5.0

0.0 5.0 10.0 15.0 20.0 25.0

Şub.04 Ağu.04 Şub.05 Ağu.05 Şub.06 Ağu.06 Şub.07 Ağu.07 Şub.08 Ağu.08 Şub.09 Ağu.09 Şub.10 Ağu.10 Şub.11 Ağu.11 Şub.12 Ağu.12 Şub.13

ÜFE (y-y, %)

Kaynak: TCMB

0 5 10 15 20 25 30 35

Şub.08 May.08 Ağu.08 Kas.08 Şub.09 May.09 Ağu.09 Kas.09 Şub.10 May.10 Ağu.10 Kas.10 Şub.11 May.11 Ağu.11 Kas.11 Şub.12 May.12 Ağu.12 Kas.12 Şub.13

Gıda Enerji Tüfe

Kaynak: TCMB

Gıda ve Enerji Enflasyonu (y-y, %)

ÜFE Alt Sektörler (y-y, %) Dünya Gıda ve Emtia Fiyat Endeksi ÜFE

-10.0 -5.0 0.0 5.0 10.0 15.0 20.0 25.0 30.0 35.0

Şub.06 Haz.06 Eki.06 Şub.07 Haz.07 Eki.07 Şub.08 Haz.08 Eki.08 Şub.09 Haz.09 Eki.09 Şub.10 Haz.10 Eki.10 Şub.11 Haz.11 Eki.11 Şub.12 Haz.12 Eki.12 Şub.13

Tarım Sanayi İmalat Sanayi

Kaynak:TCMB

-1 0 1 2

Gıda ve Alkolsüz İçecekler Giyim ve ayakkabı Lokanta ve Oteller Konut Ulaştırma Ev Eşyası

Eğitim Yıllık

Aylık

Kaynak: TCMB

500 700 900 1100 1300 1500 1700 1900 2100 2300

100 120 140 160 180 200 220 240 260

Şub.05 Ağu.05 Şub.06 Ağu.06 Şub.07 Ağu.07 Şub.08 Ağu.08 Şub.09 Ağu.09 Şub.10 Ağu.10 Şub.11 Ağu.11 Şub.12 Ağu.12 Şub.13

BM Dünya Gıda Fiyat Endeksi UBS Emtia Fiyat Endeksi (sağ eksen)

Kaynak: Bloomberg

(10)

10

Türk- İş Mutfak Enflasyonu

İTO Enflasyon Göstergeleri

5 5.5 6 6.5 7 7.5 8 8.5 9 9.5

12 Ay Sonrasının Yıllık TÜFE Beklentisi (%) 24 Ay Sonrasının Yıllık TÜFE Beklentisi (%)

Kaynak: TCMB

Enflasyon Beklentileri

-10 0 10 20 30 40 50 60 70 80 90

İstanbul Toptan Eşya Fiyat Endeksi (y-y,%) İstanbul Ücretliler Geçinme Endeksi (y-y,%)

Kaynak:İTO

88.3

70 75 80 85 90 95 100

Fiyatların değişim yönüne ilişkin beklenti

Kaynak: TÜİK

Tük. Güven Endeksi-Fiyat Beklentileri

-4 -2 0 2 4 6 8

Türk-İş Gıda Enflasyonu ( a-a, %)

Kaynak: Türk-İş

(11)

11

İŞGÜCÜ GÖSTERGELERİ

10.1 9.6

7.0 8.0 9.0 10.0 11.0 12.0 13.0 14.0 15.0 16.0 17.0

Haz.05 Kas.05 Nis.06 Eyl.06 Şub.07 Tem.07 Ara.07 May.08 Eki.08 Mar.09 Ağu.09 Oca.10 Haz.10 Kas.10 Nis.11 Eyl.11 Şub.12 Tem.12 Ara.12

Mevsimsellikten Arındırılmış İşsizlik Oranı (%) İşsizlik Oranı (%)

Kaynak: TÜİK

19,000 21,000 23,000 25,000 27,000 29,000

Mar.08 Haz.08 Eyl.08 Ara.08 Mar.09 Haz.09 Eyl.09 Ara.09 Mar.10 Haz.10 Eyl.10 Ara.10 Mar.11 Haz.11 Eyl.11 Ara.11 Mar.12 Haz.12 Eyl.12 Ara.12

İşgücü Arzı (kişi) İstihdam Edilenler (kişi)

Kaynak: TÜİK

35.0 37.0 39.0 41.0 43.0 45.0 47.0 49.0 51.0 53.0

Mar.08 Haz.08 Eyl.08 Ara.08 Mar.09 Haz.09 Eyl.09 Ara.09 Mar.10 Haz.10 Eyl.10 Ara.10 Mar.11 Haz.11 Eyl.11 Ara.11 Mar.12 Haz.12 Eyl.12 Ara.12

İşgücüne Katılma Oranı (%) İstihdam Oranı (%)

Kaynak: TÜİK

İşgücüne Katılım Oranı

42.0 44.0 46.0 48.0 50.0 52.0 54.0

0.0 5.0 10.0 15.0 20.0 25.0 30.0

Mar.08 Haz.08 Eyl.08 Ara.08 Mar.09 Haz.09 Eyl.09 Ara.09 Mar.10 Haz.10 Eyl.10 Ara.10 Mar.11 Haz.11 Eyl.11 Ara.11 Mar.12 Haz.12 Eyl.12 Ara.12

Tarım Sanayi

İnşaat Hizmetler (Sağ Eksen)

Kaynak: TÜİK

Sektörlerin Toplam İşgücü İçindeki payı

0 20,000 40,000 60,000 80,000 100,000 120,000 140,000 160,000 180,000 200,000

Oca.08 Nis.08 Tem.08 Eki.08 Oca.09 Nis.09 Tem.09 Eki.09 Oca.10 Nis.10 Tem.10 Eki.10 Oca.11 Nis.11 Tem.11 Eki.11 Oca.12 Nis.12 Tem.12 Eki.12 Oca.13

İş Arayanların Sayısı (kişi)

Kaynak: Hazine Müsteşarlığı

İşkur İstatistikleri

92 94 96 98 100 102 104 106 108 110 112

2005-I 2005-III 2006-I 2006-III 2007-I 2007-III 2008-I 2008-III 2009-I 2009-III 2010-I 2010-III 2011-I 2011-III 2012-I 2012-III

Sanayi İstihdam Endeksi

Kaynak: Hazine Müsteşarlığı

Sanayi İstihdam Endeksi (2005=100)

İşsizlik Oranı İşgücü Durumu

(12)

12

700 1,200 1,700 2,200 2,700 3,200 3,700 4,200 4,700

Kurulan-Kapanan Şirket Sayısı (Adet)

Kaynak: TOBB

Kurulan-Kapanan Şirket Sayısı

95.0 100.0 105.0 110.0 115.0 120.0 125.0 130.0

2005-I 2005-III 2006-I 2006-III 2007-I 2007-III 2008-I 2008-III 2009-I 2009-III 2010-I 2010-III 2011-I 2011-III 2012-I 2012-III

Sanayi Sektörü Reel Brüt Ücret - Maaş Endeksleri

Kaynak: Hazine Müsteşarlığı

Reel Brüt Ücret - Maaş Endeksleri

(13)

13

DIŞ TİCARET GÖSTERGELERİ

-60 -40 -20 0 20 40 60 80 100 120 140

Ara Malları (y-y, %) Sermaye Malları (y-y, %) Tüketim Malları (y-y, %)

Kaynak: TCMB

İthalat-İhracat Dış Ticaret Dengesi

0 5000 10000 15000 20000 25000

İhracat (milyon dolar) İthalat (milyon dolar)

Kaynak: TCMB

İthalat

-60 -40 -20 0 20 40 60 80 100 120 140

Ara Malları (y-y, %) Sermaye Malları (y-y, %) Tüketim Malları (y-y, %)

Kaynak: TCMB

İhracat

Cari İşlemler Dengesi Sermaye ve Finans Hesabı

-11000 -9000 -7000 -5000 -3000 -1000 1000 3000

-84000 -74000 -64000 -54000 -44000 -34000 -24000 -14000 -4000 6000

Cari İşlemler Dengesi (12 Aylık-milyon dolar) Cari İşlemler Dengesi (milyon dolar-sağ eksen) Kaynak: TCMB

Kaynak:TCMB

-12000 -10000 -8000 -6000 -4000 -2000 0

Şub.03 Ağu.03 Şub.04 Ağu.04 Şub.05 Ağu.05 Şub.06 Ağu.06 Şub.07 Ağu.07 Şub.08 Ağu.08 Şub.09 u.09 Şub.10 Ağu.10 Şub.11 Ağu.11 Şub.12 Ağu.12 Şub.13

Dış Ticaret Dengesi (milyon dolar)

Kaynak: TCMB

-20000 -10000 0 10000 20000 30000 40000 50000

Doğrudan Yatırımlar (12 aylık-milyon dolar) Portföy Yatırımları (12 aylık-milyon dolar) Diğer Yatırımlar(12 aylık-milyon dolar) Kaynak: TCMB

(14)

14

TÜKETİM GÖSTERGELERİ

-15 -10 -5 0 5 10 15 20

Reel Hanehalkı Tüketimi (y-y, %)

Kaynak: TCMB

Tüketici Güveni ve Reel Kesim Güveni Tüketim Harcamaları

40 50 60 70 80 90 100 110 120 130

55.0 65.0 75.0 85.0 95.0 105.0

Tüketici Güven Endeksi

Reel Kesim Güven Endeksi (sağ eksen)

Kaynak: TCMB

Krediler CNBC-e Güven Endeksleri

30 50 70 90 110 130 150

CNBC-e Tüketici Güven Endeksi

Kaynak: CNBC-e

0 10 20 30 40 50 60 70 80

Krediler (y-y, %)

Kaynak: BDDK

Bireysel ve Ticari Krediler

-5 15 35 55 75 95 115 135 155

Bireysel Krediler (y-y, %) Ticari Krediler (y-y, %)

Kaynak: BDDK

(15)

15

-60 -50 -40 -30 -20 -10 0

Bütçe Dengesi (12 Aylık toplam-milyar TL)

Kaynak:TCMB

KAMU MALİYESİ GÖSTERGELERİ

Bütçe Dengesi Bütçe Gelirleri ve Harcamaları

Borç Stoku İç ve Dış Borç Stoku

Vergi Gelirleri Faiz Dışı Denge

-35 -15 5 25 45 65

Vergi Gelirleri (Nominal y-y, %) Vergi Gelirleri (Reel y-y, %)

Kaynak:TCMB, VakıfBank

-3 7 17 27 37 47 57

Faiz Dışı Denge (12 aylık-milyar TL)

Kaynak:TCMB

300 350 400 450 500 550

Toplam Borç Stoku (milyar TL)

Kaynak: Hazine Müsteşarlığı

60 80 100 120 140 160

200 250 300 350 400 450

İç Borç Stoku (milyar TL)

Dış Borç Stoku (milyar TL-sağ eksen)

Kaynak: Hazine Müsteşarlığı 150

200 250 300 350 400

Bütçe Gelirleri (12 aylık toplam-milyar TL) Bütçe Harcamaları (12 aylık toplam-milyar TL)

Kaynak:TCMB

(16)

16

LİKİDİTE GÖSTERGELERİ

-5 0 5 10 15 20 25

Şub.04 Haz.04 Eki.04 Şub.05 Haz.05 Eki.05 Şub.06 Haz.06 Eki.06 Şub.07 Haz.07 Eki.07 Şub.08 Haz.08 Eki.08 Şub.09 Haz.09 Eki.09 Şub.10 Haz.10 Eki.10 Şub.11 Haz.11 Eki.11 Şub.12 Haz.12 Eki.12 Şub.13 Reel Faiz Nominal Faiz

Kaynak:TCMB, VakıfBank 0

5 10 15 20 25 30 35 40 45

2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011

Türkiye'nin Net Dış Borç Stoku/GSYH (%)

Kaynak: Hazine Müsteşarlığı

Türkiye’nin Net Dış Borç Stoku Türkiye’nin Dış Borç Stoku Profili

TCMB Faiz Oranı Reel ve Nominal Faiz

Para Arzı

0 5 10 15 20 25 30 35

Ocak 2004 Haziran 04 Kasım 04 Nisan 05 Eylül 05 Şubat 06 Haziran 06 Kasım 06 Nisan 07 Eylül 07 Şubat 08 Temmuz 08 Aralık 08 Mayıs 09 Ekim 09 Mart 10 Ağustos 10 Ocak 11 Haziran 11 Kasım 11 Nisan 12 Eylül 12 Şubat 13 Borç Alma Faiz Oranı (%)

Borç Verme Faiz Oranı (%)

Kaynak:TCMB

Kaynak:Hazine Müsteşarlığı Kaynak:TCMB 0.0

50.0 100.0 150.0 200.0 250.0

0 5 10 15 20 25 30

2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011

TCMB (milyar dolar-sol eksen) Kamu Sektörü (milyar dolar) Özel Sektör (milyar dolar)

Kaynak: Hazine Müsteşarlığı

50000000 70000000 90000000 110000000 130000000 150000000 170000000

100000000 300000000 500000000 700000000 900000000

Şub.06 Ağu.06 Şub.07 u.07 Şub.08 Ağu.08 Şub.09 Ağu.09 Şub.10 Ağu.10 Şub.11 Ağu.11 Şub.12 Ağu.12 Şub.13

M2 (bin TL) M3 (bin TL)

M1 (bin TL-sağ eksen)

Kaynak:TCMB

(17)

17

2013-IMF Beklentisi (Ocak 2013)

Reel Büyüme (y-y,%)

Enflasyon (y-y,%)

Cari Denge /GSYH (%)

İşsizlik Oranı (%)

Borç St./GSYH (%)

Gelişmiş Ülkeler 1.40 1.68 -0.29 8.08 112.71

Gelişmekte Olan Ülkeler 5.50 5.67 1.00 -- 32.69

Tüm dünya 3.50 3.69 -- -- --

ABD 2.12 1.83 -3.08 8.12 111.72

Euro Bölgesi -0.20 1.67 1.26 11.46 94.92

Almanya 0.85 1.86 4.67 5.27 81.54

Fransa 0.36 0.96 -1.68* 10.52 92.07

İtalya -0.73 2.92 -1.36 11.06 127.84

Macaristan 0.79 3.50 2.68 10.47 74.24

Portekiz -1.01 0.21 -1.70 16.03 123.73

İspanya -1.31 1.35 -0.14 25.10 96.93

Yunanistan -4.00 -0.73 -2.90 25.37 181.83

İngiltere 1.11 1.70 -2.71 8.11 93.33

Japonya 1.20 0.32 2.29 4.42 244.98

Çin 8.20 3.10 2.46 4.10 19.56

Rusya 3.82 6.50 3.83 6.00 9.85

Hindistan 5.97 9.32 -3.26 -- 66.66

Brezilya 3.95 5.09 -2.79 6.50 61.17

G.Afrika 3.02 5.25 -5.84 24.73 43.31

TÜRKİYE 3.52 5.74 -7.12 9.88 36.66

Reel Büyüme

(y-y,%) Enflasyon (y-y,%) Cari Denge/GSYH*

(%)

Merkez Bankası Faiz

Oranı (%)

Tüketici Güven Endeksi

ABD 1.7 2 -3.09 0.25 59.7

Euro Bölgesi -0.9 1.8 0.43 0.75 -23.50

Almanya 0.4 1.80 5.65 0.75 94

Fransa -0.30 1.20 -1.95 0.75 -30.10

İtalya -2.50 1.80 -3.26 0.75 85.20

Macaristan -2.70 2.80 1.22** 5.00 -37.30

Portekiz -3.80 0.20 -6.45 0.75 -55.50

İspanya -1.90 2.40 -3.53 0.75 -31.90

Yunanistan -5.50 0.10 -9.81 0.75 -71.20

İngiltere 0.20 2.80 -1.92 0.50 -26.00

Japonya 0.50 -0.70 2.03 0.10 44.30

Çin 7.90 3.20 2.76 6.00 108.20

Rusya 2.90 7.30 5.34 8.25 --

Hindistan 4.50 12.06 -3.44 7.50 --

Brezilya 1.38 6.31 -2.11 7.25 114.30

G.Afrika 2.50 5.90 -2.82** 5.00 -3.00

Türkiye 1.40 7.03 -6.38** 5.50 74.90

*Cari denge verileri IMF’den alınmaktadır ve 2011 verileridir.

**2010 Verileri Kaynak: Bloomberg

Dünya Piyasalarında Son Açıklanan Ekonomik Göstergeler

Beklentiler

(18)

18

2011 2012 En Son Yayımlanan

2013 Yılsonu Beklentimiz Reel Ekonomi

GSYH (Cari Fiyatlarla, Milyon TL) 1 297 713 1 416 817 376 177 (2012, 4Ç) --

GSYH Büyüme Oranı (Sabit Fiyatlarla, y-y%) 8.8 2.2 1.4 (2012, 4Ç) 4.2

Sanayi Üretim Endeksi (y-y. %) 9.7 2.5 1.9 (Ocak 2013) --

Kapasite Kullanım Oranı (%) 75.4 74.2 72.7 (Mart 2013) --

İşsizlik Oranı (%) 9.8 9.2 10.1 (Aralık 2012) --

Fiyat Gelişmeleri

TÜFE (y-y. %) 10.45 6.16 7.03 (Şubat 2013) 6.0

ÜFE (y-y. %) 13.33 2.45 1.84 (Şubat 2013) --

Parasal Göstergeler (Milyon TL)

M1 148,455 167,404 160,700 (22.03.2013) --

M2 665,642 731,770 745,209 (22.03.2013) --

M3 700,491 774,651 787,757 (22.03.2013) --

Emisyon 49,347 54,565 54,962 (22.03.2013) --

TCMB Brüt Döviz Rezervleri (Milyon $) 78,330 100,320 104,987 (22.03.2013) --

Faiz Oranları

TCMB O/N (Borç Alma) 5.0 5.0 4.50 (22.03.2013) --

TRLIBOR O/N 10.89 5.78 5.49 (22.03.2013) --

Ödemeler Dengesi (Milyon $)

Cari İşlemler Açığı 75,092 46,935 5,632 (Ocak 2013) 56,300

İthalat 240,842 236,545 19,394 (Şubat 2013) --

İhracat 134,907 152,537 12,435 (Şubat 2013) --

Dış Ticaret Açığı 105,935 84,008 6,958 (Şubat 2013) 93,000

Borç Stoku Göstergeleri (Milyar TL)

Merkezi Yön. İç Borç Stoku 368.8 386.5 390.8 (Şubat 2013) --

Merkezi Yön. Dış Borç Stoku 149.6 145.5 145.5 (Şubat 2013) --

Kamu Net Borç Stoku 290.1 251.6

( 3.Çeyrek) 251.6 (2012 3. Çeyrek) -- Kamu Ekonomisi (Milyon TL)

2011 Şubat 2012 Şubat

Bütçe Gelirleri 24,556 27,518 32,500 (Şubat 2013) --

Bütçe Giderleri 23,568 30,159 33,948 (Şubat 2013) --

Bütçe Dengesi 988 -2,641 -1,447 (Şubat 2013) --

Faiz Dışı Denge 7,159 5,973 3,549 (Şubat 2013) --

Türkiye Makro Ekonomik Görünüm

(19)

V

ek

Vakıfbank Ek

konomik.arastirm

  Cem Eroğ

Nazan Kı Ümit Üns Naime Do Fatma Öz Sinem Ul

Bu rapor  Türkiye V kullanılm vermek a alan bilgi

konomik Ar

malar@vakifbank

ğlu  lıç  sal  oğan Eriş  zlem Kanbur  lusoy 

 Türkiye Vakıflar  Vakıflar Bankası T ması  nedeniyle  do amacıyla hazırlan

lerde daha önced

aştırmalar 

 

k.com.tr

Müdür  Müdür Yard Müdür Yard Uzman Yard Uzman Yard Uzman Yard

Bankası T.A.O. t T.A.O. bu bilgi ve  oğrudan  veya  do mış olup, hiçbir k den bilgilendirme

   

dımcısı  dımcısı  dımcısı  dımcısı  dımcısı 

tarafından güven verilerin doğrulu laylı  olarak  oluşa konuda yatırım ön e yapmaksızın kıs

cem.eroglu@va nazan.kilic@vak umit.unsal@vak naimedogan.eri fatmaozlem.kan sinem.ulusoy@

nilir olduğuna ina uğu hakkında her acak  zararlardan  nerisi olarak yoru men veya tamam

akifbank.com.tr  kifbank.com.tr  kifbank.com.tr is@vakifbank.co nbur@vakifbank vakifbank.com.t

nılan kaynaklard rhangi bir garanti dolayı  sorumlul umlanmamalıdır. 

men değişiklik yap

Vak m.tr 

.com.tr 

an sağlanan bilg vermemekte ve  uk  kabul  etmem  Türkiye Vakıflar  pma hakkına sahi

kıfbank Ekonom 021 021 021 021 021 021

giler kullanılarak h  bu rapor ve için ektedir.  Bu  rapo r Bankası T.A.O. b

ptir.  

mik Araştırmalar 2‐398 18 98  2‐398 19 02  2‐398 18 99  2‐398 18 92  2‐398 18 91  2‐398 19 05 

hazırlanmıştır. 

ndeki bilgilerin  or  sadece  bilgi  bu raporda yer 

r

Referanslar

Benzer Belgeler

 Yeni politika çerçevesi kapsamında bir haftalık repo ihale faiz oranı 16.5% olan GLP faiz oranı seviyesine çekilecek ve faiz koridorunun alt ve üst bandı bu

Döviz: Merkez Bankası’nın beklentilerin alt sınırında yaptığı faiz indirimi sonrasında Türk lirası hafif de olsa güçlenirken, USDTRY kuru 1.795 – 1.803 aralığında

400 milyon TL'lik gelir (yıllık bazda %18 artış) HSBC tahmininin %11 altında, FAVÖK ise HSBC tahmininin %11 üzerinde (marjı %13.6, HSBC tahmini %10.9).. Zarara bağlı

Global  enflasyonist  baskıların  arttığı  bir  ortamda  pek  çok  gelişmekte  olan  ülke  faiz  artırımına  giderken,  finansal  istikrarı  ana  hedefi 

%7.75 seviyesinde olan TCMB gecelik borç verme faiz oranı “Marjinal Fonlama Oranı” olarak adlandırılırken bankalar limitleri ile sınırlı olmak üzere ihtiyaç

Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB) Eylül ayı toplantısında faiz koridorunun üst limiti olan borç verme faiz oranını beklentilerin bir miktar üzerinde 150 baz

TCMB tarafından gerçekleştirilen Kasım ayı PPK toplantısında faiz koridorunun üst bandında, haftalık repo ve geç likidite penceresinin borç verme faiz oranlarında

■ Tahvil piyasasındaki faiz oranları Cuma günü USD/TL’deki oynaklık ve Rusya ile ilgili haber akışına bağlı olarak karışık bir seyir izledi.. Cuma günü gösterge