HAFTALIK RAPOR 28 Ocak 2013

(1)

HAFTALIK RAPOR 28 Ocak 2013

TCMB yılın ilk toplantısında faiz koridorunun alt ve üst bandını 25 baz puan indirirken zorunlu karşılıkları artırdı.

Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB), yılın ilk toplantısında politika faiz oranını sabit bırakırken, diğer faiz oranlarında ise sürpriz şekilde indirime gitti. Her ne kadar TL’nin son günlerdeki hareketinden dolayı faiz koridorunun alt bandında bir indirime gidilebileceği konuşulmaya başlanmış olsa da, özellikle faiz koridorunun üst bandındaki indirim tamamen sürpriz olarak adlandırılabilir. Faiz koridorunun alt ve üst bandında 25’er baz puanlık indirime giden TCMB, faiz koridorunun genişliğini ise değiştirmemiş oldu. Faiz oranlarındaki indirime karşın, finansal istikrar vurgusunu yineleyen TCMB, zorunlu karşılıklarda ve TL zorunlu karşılıkların altın cinsinden tesis edilen bütün dilimlerine ilişkin rezerv opsiyonu katsayısında da artırıma gitti. Bu haftaki raporumuzda TCMB’nin söz konusu kararlarını ayrıntılı olarak inceleyeceğiz.

Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB) yılın ilk toplantısında beklentilere paralel politika faizi olan bir hafta vadeli repo ihale faiz oranında herhangi bir değişikliğe gitmeyerek %5.50 seviyesinde tuttu. TL’nin son günlerdeki hareketi faiz koridorunun alt bandındaki indimi beklentiler dahiline soksa da esas sürpriz üst banttaki 25 baz puanlık indirim oldu. TCMB böylece, gecelik borç alma faiz oranını %5’ten

%4.75’e, borç verme faiz oranını ise %9’dan %8.75’e indirdi. TCMB ayrıca, açık piyasa işlemleri çerçevesinde piyasa yapıcısı bankalara repo işlemleri yoluyla tanınan borçlanma imkanı faiz oranını da

%8.5’ten %8.25’e çekti. TCMB, geç likidite penceresi uygulaması çerçevesindeki borçlanma faiz oranını %0 seviyesinde sabit tutarken, borç verme faiz oranını ise %12’den %11.75’e indirdi.

Aralık 2012 PPK Ocak 2013 PPK Değişim

Para Politikası Araçları

Politika Faiz Oranı 5.50 5.50 

Borç Alma Faiz Oranı 5.0 4.75 

Borç Verme Faiz Oranı 9.0 8.75 

Faiz Koridoru 4.0 4.0 

ROK Bütün dilimlerde 0.1 puan artış Bütün dilimlerde 0.1 puan artış  Zorunlu Karşılıklar YP ZK’larda Ölçülü Sıkılaştırma Hem YP hem de TP ZK’larda Ölçülü

Sıkılaştırma 

Aralık 2012 PPK Ocak 2013 PPK

Vurgular

Krediler - Sermaye girişleri nedeniyle öngörülenden

hızlı artış Yurtiçi talep İç talep büyümeye daha fazla katkı

yapacak -

Küresel ekonomiler Belirsizlikler sürüyor Belirsizlikler sürüyor

Enflasyon

Toplam talep enflasyondaki düşüşü destekliyor. Yönetilen/yönlendirilen

fiyatlar izlenecek

Ocak ayında tütün fiyatları kaynaklı yükselişle görülebilir. Ancak temel enflasyon göstergeleri aşağı yönlü

Cari Açık Kademeli azalıyor Kademeli azalıyor

Para Politikası Esnek Esnek

4 6 8 10 12 14

10.2011 11.2011 12.2011 01.2012 02.2012 03.2012 04.2012 05.2012 06.2012 07.2012 08.2012 09.2012 10.2012 11.2012 12.2012 01.2013

TCMB Faiz Oranları (%)

Ağırlıklı Ortalama Fonlama Maliyeti Borç Verme

Borç Alma Politika Kaynak: TCMB

(2)

VakıfBank Ekonomik Araştırmalar Müdürlüğü | İstanbul

2

TCMB’nin faiz oranlarına ilişkin gerekçelerini açıkladığı bölümde bir önceki toplantıya göre önemli farklılıklar

bulunuyor. Bunlardan en önemlisi sermaye girişlerine yapılan vurgu. TCMB’nin kredi oranlarındaki artışın sürdüğü yönündeki söylemi devam etmesine karşın, bu trendi “sermaye girişlerindeki hızlanmaya” bağlaması önemliydi. Söz konusu bölümde TCMB’nin iç ve dış talep arasındaki dengelenmenin devam ettiği vurgusunu yinelemesine rağmen toplam talep koşullarının enflasyonu düşürdüğü cümlesini kullanmaması dikkat çekiyor.

Enflasyon tarafına geldiğimizde ise Ocak ayında tütün fiyatları nedeniyle enflasyonda geçici bir yükseliş öngörülebileceği ancak, temel enflasyon göstergelerindeki aşağı yönlü trendin devam ettiği söylendi.

TCMB’nin Ocak ayı toplantısında, artan sermaye girişlerinin krediler üzerindeki etkisini de göz önünde bulundurarak, finansal istikrara olan vurgusunu yinelediği ve zorunlu karşılıklara ilişkin sıkılaştırıcı yönde kararlar aldığı görülüyor. Böylece TCMB, en son 2011 yılının Ekim ayında indirime gittiği TL yükümlülükler için tutulması gerekli zorunlu karşılık oranlarında bu sefer artırıma gitti. TCMB, TL yükümlükler için tutulması gerekli zorunlu karşılık oranlarını vadesiz, ihbarlı mevduatlar ve özel cari hesaplar ile 1 aya kadar ve 3 aya kadar (1 ve 3 ay dâhil) vadeli mevduatlar/katılma hesapları, 6 aya kadar vadeli mevduatlar, 1 yıla kadar vadeli mevduatlar ve 1 yıla kadar vadeli diğer yükümlülükler için 25 baz puan artırdı. TCMB, yabancı para zorunlu karşılık oranlarını ise geçen ay yaptığı gibi 1 yıl ve daha uzun vadeli mevduat ile 3 yıldan uzun vadeli diğer yükümlülükler haricinde kalan vadeler için 50 baz puan yükseltti. TCMB’nin zorunlu karşılık oranlarını kısa vadeli yükümlülükler için artırmış olması, bankacılık sisteminde mevduatın vadesinin uzamasını teşvik amacını da desteklemeye devam etti. Zorunlu karşılıklardaki artırımla birlikte, Türk lirası efektif zorunlu karşılık oranı

%10.6’dan %10.8’e, YP efektif zorunlu karşılık oranı ise %10.6’dan %11’e yükseldi. TL zorunlu karşılıklardaki artışla birlikte, tutulması gereken zorunlu karşılık tutarının 1.4 milyar TL artacağı ve ROK’ların da mevcut oranlar da kullanılmaya devam edilmesi durumunda piyasadan 300 milyon TL, 750 milyon dolar döviz ve 350 milyon dolar değerinde altın çekileceği hesaplanmaktadır. YP zorunlu karşılık artışıyla birlikte ise piyasadan 900 milyon dolar çekilecek. Diğer yandan TCMB, TL zorunlu karşılıkların altın cinsinden tesis edilen bütün dilimlerine ilişkin rezerv opsiyonu katsayısını (ROK) da 0.1 puan yükseltti. TCMB verilerine göre, bankaların bu imkandan

4 6 8 10 12 14 16 18

Oca.08 May.08 Eyl.08 Oca.09 May.09 Eyl.09 Oca.10 May.10 Eyl.10 Oca.11 May.11 Eyl.11 Oca.12 May.12 Eyl.12 Oca.13

Zorunlu Karşılık (TL) Vadesiz

0-1 Ay vadeli 3-6 Ay Vadeli 6 Ay- 1 Yıl Vadeli 1 Yıl ve 1 Yıldan Uzun 1 Yıla Kadar 3 Yıla Kadar 3 Yıldan Uzun

Kaynak: TCMB

5 6 7 8 9 10 11 12 13

Oca.08 May.08 Eyl.08 Oca.09 May.09 Eyl.09 Oca.10 May.10 Eyl.10 Oca.11 May.11 Eyl.11 Oca.12 May.12 Eyl.12 Oca.13

Zorunlu Karşılıklar (YP)

1 Yıla Kadar DTH ve Diğer Yükümlülükler 1 Yıl ve Daha Uzun Vadeli DTH

1-3 Yıl Arası Diğer Yükümlülükler 3 Yıldan Uzun Diğer Yükümlülükler

Kaynak: TCMB

0.0 0.5 1.0 1.5 2.0 2.5 3.0

5 10 15 20 25 30

Rezerv Opsiyon Katsayıları (Altın)

Kasım PPK Aralık PPK Ocak PPK

Kaynak: TCMB

(3)

VakıfBank Ekonomik Araştırmalar Müdürlüğü | İstanbul

3

yararlanma oranı %89.1 düzeyinde. Söz konusu imkanın aynı oranda kullanılması halinde, TCMB altın

rezervlerinde yaklaşık 900 milyon dolar değerinde 16.5 ton artması bekleniyor.

Merkez Bankası 2013 yılına sürpriz para politikası kararları ile başladı. Genel olarak, Ocak ayında piyasalarda faiz oranlarında bir değişikliğe gidilmeden bekle-gör stratejisinin izleneceği düşünülüyordu. Ancak son dönemde sermaye girişlerindeki artış ile TL’nin değer kazanması TCMB’nin faiz koridorunun alt bandında bir indirime gideceği beklentilerini oluşturmuştu. TCMB buna paralel olarak alt bantta bir indirime giderken, üst banttaki indirim ise beklentilerden ayrışan bölüm oldu. Alt banttaki indirimin temel olarak, sermaye girişlerinin aşırı ölçüde artarak TL’de yarattığı değerlenmenin önüne geçmek amacıyla olduğunu söyleyebiliriz. Bir başka ifade ile Ocak ayında enflasyonun yeniden yükselişe geçeceği beklentisi ile TCMB halihazırda 120 seviyesinin bir miktar altında olan reel efektif döviz kurunun yükseleceğini düşünerek proaktif olarak önlem alma yoluna gitmiştir. Üst banttaki indirim ise son dönemde bankaların bilançolarını etkileyen faiz oranlarındaki düşüşe paralel olarak faiz koridorunda üst bant seviyesinin etkisinin ortadan kalkmasına karşı atılmış bir adım olarak değerlendirilebilir. TCMB’nin faiz oranlarını sermaye girişlerinin arttığı bir ortamda düşürmesine karşın, kredilerdeki artışa dikkat çekerek, zorunlu karşılıklarda sıkılaştırıcı yönde adımlar attığını da görüyoruz. BDDK tarafından yayımlanan haftalık rakamlar kredilerdeki artışın %17 ile %20 olan kritik seviyenin altında olduğunu gösterse de TCMB tarafından takip edilen 13 haftalık hareketli ortalamaları içeren yıllıklandırılmış kredi artışı

%20’nin üzerine çıkması bu açıdan önemli. Finansal istikrarın sağlanması amacıyla zorunlu karşılıklarda yapılan ayarlamalarda aynı zamanda vade ayrımına da gidilmesi bankacılık sektöründe vadelerin uzatılması amacına yönelik atılan adımların bir parçası olarak düşünülebilir. TCMB, geçmiş dönemde kredilerdeki hızlı büyümenin önüne geçmek amacıyla zorunlu karşılık oranlarında bir artırıma gitmişti. Ancak bankacılık sektöründe kredilerin arzu edilen yavaşlamayı sağlayamaması sonucunda BDDK ek önlemler almış ve krediler önemli ölçüde yavaşlamıştı. Bu açıdan küresel risk iştahındaki artışın sermaye girişlerini aşırı ölçüde hızlandırdığı bir ortamda, zorunlu karşılıklarda yapılacak ilave düzenlemelerin kredilerin seyrini ne derecede etkilediğinin takip edilmesi, gerek para politikası gerekse diğer düzenleyici kuruluşların kararları açısından önemli olacaktır.

0 10 20 30 40

Kaynak: BDDK

Krediler (13 haftalık hareketli ortalama, yıllıklandırılmış, y-y, %)

2.03 2.04 2.05 2.06 2.07 2.08

1.75 1.76 1.77 1.78 1.79 1.80

Kaynak: TCMB

Kurlar (10 günlük har. ort.)

USD/TL Sepet (0.5$+0.5$, sağ eksen)

(4)

VakıfBank Ekonomik Araştırmalar Müdürlüğü | İstanbul

4

Tarih Ülke Açıklanacak Veri Önceki Beklenti

28.01.2013 ABD İnşaat İzinleri (Aralık) 0.903 milyon --

Dayanıklı Mal Siparişleri (Aralık) %0.8 %1.7

Bekleyen Konut Satışları (Aralık) %1.7 %0.6

Euro Bölgesi M3 Para arzı (Aralık,y-y) %3.8 %3.9

İtalya Tüketici Güven Endeksi (Ocak) 85.7 86.0

29.01.2013 Türkiye Tüketici Güven Endeksi (Ocak) 89.0 --

Enflasyon Raporu (2013-I) -- --

ABD Tüketici Güven Endeksi (Ocak) 65.1 64.0

Fransa Tüketici Güven Endeksi (Ocak) 86 86

Japonya Perakende Satışlar (Aralık) %1.3 %0.3

30.01.2013 ABD Mortgage Endeksi 894.8 --

ADP Özel istihdam (Ocak) 215 bin 165 bin

Büyüme Oranı (4.çeyrek, ç-ç) %3.1 %1.2

Çekirdek Kişisel Tüketim Harcamaları Endeksi (4.çeyrek) %1.1 %1.0

Kişisel Tüketim Harcamaları Endeksi (4.çeyrek) %1.6 %1.7

Merkez Bankası Toplantısı ve Faiz Kararı %0.25 --

Euro Bölgesi İş Dünyası Görünüm Endeksi (Ocak) -1.12 -0.98

İngiltere Para Arzı (Aralık) -%0.20 --

Japonya Sanayi Üretimi (aralık,a-a) -%1.4 %4.5

31.01.2013 Türkiye Dış Ticaret Dengesi (Aralık) -7.1 milyar $ -8.3 milyar $

ABD Haftalık İşsizlik Başvuruları 330 bin 350 bin

Chicago PMI Endeksi (Ocak) 51.6 50.5

Almanya TÜFE (Ocak, öncül, y-y) %2.0 %2.0

Perakende Satışlar (Aralık) -%0.9 -%1.6

İşsizlik Oranı (Ocak) %6.9 %6.9

İtalya ÜFE (Aralık, y-y) %2.0 %2.1

Fransa ÜFE (Aralık, a-a) -%0.5 -%0.2

Japonya İşsizlik Oranı (Aralık) %4.1 %4.1

01.02.2013 ABD Tarımdışı İstihdam (Ocak) 155 bin 155 bin

PMI İmalat Endeksi (Ocak) 56.1 --

Michigan Ün. Tük. Güven Endeksi (Ocak) 71.3 71.5

ISM Endeksi (Ocak) 50.7 50.5

İşsizlik Oranı (Ocak) %7.8 %7.8

Euro Bölgesi İşsizlik Oranı (Aralık) %11.8 %11.9

PMI İmalat Endeksi (Ocak) 47.5 47.5

TÜFE (Ocak, öncül, y-y) %2.2 %2.2

Almanya PMI İmalat Endeksi (Ocak) 48.8 48.8

İtalya İşsizlik Oranı (Aralık) %11.1 %11.2

PMI İmalat Endeksi (Ocak) 46.7 47.4

Fransa PMI İmalat Endeksi (Ocak) 42.9 42.9

Haftalık Veri Takvimi (28 Ocak – 01 Şubat 2013)

(5)

5 TÜRKİYE

Sektörler (Sabit Fiyatlarla)

Sektör Payları (%) (2012,

ilk 3 çeyrek)

2011 III.

Çeyrek 2011

IV.

Çeyrek 2012

I.

Çeyrek 2012

II.

Çeyrek 2012

III.

Çeyrek

Tarım 9.2 4.9 5.8 4.9 3.4 2.9

Sanayi 24.5 9.5 5.3 3.2 3.8 1.3

İnşaat 5.7 10.3 7.0 2.7 0.3 0.4

Ticaret 12.8 10.6 3.2 0.6 0.7 -1.2

Otel.veLokantalar 1.9 7.9 9.3 2.4 3.7 2.0

Ulaş. ve Haber. 15.0 11.4 6.6 5.2 4.5 2.3

Mali Kur. 11.5 12.9 6.8 4.5 3.6 0.9

Konut Sah. 4.5 1.3 2.3 1.7 1.7 1.6

Eğitim 1.9 6.9 5.4 4.5 4.5 3.5

Sağ. İş. ve Sos. Hiz. 1.2 6.8 7.8 5.3 4.7 4.1

Vergi-Süb. 8.5 10.1 4.8 2.5 1.4 0.7

GSYH 8.4 5.0 3.4 3.0 1.6

Kaynak: TÜİK

Türkiye Büyüme Oranı

Sektörel Büyüme Hızları (y-y, %)

1.6

-20 -15 -10 -5 0 5 10 15

1999Ç1 1999Ç4 2000Ç3 2001Ç2 2002Ç1 2002Ç4 2003Ç3 2004Ç2 2005Ç1 2005Ç4 2006Ç3 2007Ç2 2008Ç1 2008Ç4 2009Ç3 2010Ç2 2011Ç1 2011Ç4 2012Ç3

Reel GSYH (y-y, %)

Kaynak:TÜİK

-30.0 -20.0 -10.0 0.0 10.0 20.0 30.0

2009-I 2009-II 2009-III 2009-IV 2010-I 2010-II 2010-III 2010-IV 2011-I 2011-II 2011-III 2011-IV 2012-I 2012-II 2012-III

Sektörel Büyüme Hızları (y-y, %)

Tarım Sanayi İnşaat Ticaret Ulaştırma Kaynak:TÜİK

-20.0 -15.0 -10.0 -5.0 0.0 5.0 10.0 15.0

1999Ç1 1999Ç4 2000Ç3 2001Ç2 2002Ç1 2002Ç4 2003Ç3 2004Ç2 2005Ç1 2005Ç4 2006Ç3 2007Ç2 2008Ç1 2008Ç4 2009Ç3 2010Ç2 2011Ç1 2011Ç4 2012Ç3

Mevsim ve Takvim Etkisinden Arın. GSYH (ç-ç, %) Takvim Etkisinden Arın. GSYH (y-y, %)

Kaynak:TÜİK

(6)

6

Harcama Bileşenleri (Sabit Fiyatlarla)

Sektör Payları (%) 2012 ilk 3 çeyrek)

2011 III.

Çey.

2011 IV.

Çey.

2012 I.

Çey.

2012 II.

Çey.

2012 III.

Çey.

Yer. Hanehalkı Tük. Har. 66.7 7.8 3.4 -0.1 -1.0 -0.5

Dev. Nihai Tük. Har. 9.9 10.3 -4.3 5.5 4.4 4.4

Gay. Safi Ser. Oluş. 24.2 15.0 1.3 1.4 -7.2 -7.6

Kamu Sektörü 3.5 0.3 -9.5 2.5 -4.0 11.2

Özel Sektör 20.7 18.2 3.9 1.3 -7.7 -11.1

Mal ve Hiz. İhracatı 26.0 10.2 6.6 12.3 20.9 11.9 Mal ve Hiz. İthalatı 27.2 6.8 -5.1 -6.1 -3.7 -2.4

GSYH 8.4 5.0 3.4 3.0 1.6

Kaynak:TÜİK

Harcama Bileşenlerinin Büyüme Hızları (y-y, %)

Sanayi Üretim Endeksi

-8.0 -6.0 -4.0 -2.0 0.0 2.0 4.0 6.0

-30.00 -20.00 -10.00 0.00 10.00 20.00 30.00

Mar.06 Ağu.06 Oca.07 Haz.07 Kas.07 Nis.08 Eyl.08 Şub.09 Tem.09 Ara.09 May.10 Eki.10 Mar.11 Ağu.11 Oca.12 Haz.12 Kas.12

Sanayi Üretim Endeksi (y-y, %)

Mevsim ve Takvim Etkisinden Arındırılmış Sanayi Üretim Endeksi (a-a, %) (Sağ Eksen)

Kaynak: TÜİK

İmalat Sanayi Üretim Endeksi

Kaynak:TÜİK -40.0

-30.0 -20.0 -10.0 0.0 10.0 20.0 30.0 40.0 50.0

2009-I 2009-II 2009-III 2009-IV 2010-I 2010-II 2010-III 2010-IV 2011-I 2011-II 2011-III 2011-IV 2012-I 2012-II 2012-III

Harcama Bileşenleri Büyüme Hızları (%)

Tüketim Devlet Yatırım İhracat İthalat Kaynak: TÜİK

-30 -20 -10 0 10 20 30

May.07 Ağu.07 Kas.07 Şub.08 May.08 Ağu.08 Kas.08 Şub.09 May.09 Ağu.09 Kas.09 Şub.10 May.10 Ağu.10 Kas.10 Şub.11 May.11 Ağu.11 Kas.11 Şub.12 May.12 Ağu.12 Kas.12

3 Aylık Hareketli Ortalama (y-y, %)

Kaynak: TCMB

(7)

7

-60.00 -50.00 -40.00 -30.00 -20.00 -10.00 0.00 10.00 20.00 30.00 40.00 50.00

May.06 Kas.06 May.07 Kas.07 May.08 Kas.08 May.09 Kas.09 May.10 Kas.10 May.11 Kas.11 May.12 Kas.12

Ara Malı İmalatı (y-y, %)

Dayanıklı Tüketim Malı İmalatı (y-y, %) Dayanıksız Tüketim Malı İmalatı (y-y, %) Sermaye Malı İmalati (y-y, %)

Kaynak:TÜİK

Sektörler

Yıllık Değişim Oranı (%)

Kasım Ayı

2011 2012

Petrol Ürünleri -15.1 19.9

Tekstil 1.2 17.9

Gıda 8.4 7.3

Kimyasal Madde 3.5 8.9

Ana Metal Sanayi 4.0 19.9

Metalik Olm. Diğ. Mineral -3.8 15.3

Taşıt Araçları 10.0 10.5

Elektrikli Teçhizat 16.1 -4.4

Giyim -3.3 20.0

Kaynak: TÜİK

Sektörel Sanayi Üretim Endeksi

0 10000 20000 30000 40000 50000 60000 70000

Haz.01 Ara.01 Haz.02 Ara.02 Haz.03 Ara.03 Haz.04 Ara.04 Haz.05 Ara.05 Haz.06 Ara.06 Haz.07 Ara.07 Haz.08 Ara.08 Haz.09 Ara.09 Haz.10 Ara.10 Haz.11 Ara.11 Haz.12 Ara.12

Toplam Otomobil Üretimi (Adet) (12 aylık Har. Ort.)

Kaynak: OSD, VakıfBank

Toplam Otomobil Üretimi Beyaz Eşya Üretimi

700000 900000 1100000 1300000 1500000 1700000 1900000 2100000 2300000

Beyaz Eşya Üretimi (Adet)

Kaynak:Hazine Müsteşarlığı

Sanayi Sipariş Endeksi

100.0 120.0 140.0 160.0 180.0 200.0 220.0 240.0 260.0

Şub.08 May.08 Ağu.08 Kas.08 Şub.09 May.09 Ağu.09 Kas.09 Şub.10 May.10 Ağu.10 Kas.10 Şub.11 May.11 Ağu.11 Kas.11 Şub.12 May.12 Ağu.12 Kas.12

Aylık Sanayi Sipariş Endeksi (İmalat Sektörü)

Kaynak:TÜİK

Sanayi Ciro Endeksi

100.0 120.0 140.0 160.0 180.0 200.0 220.0 240.0 260.0

Şub.08 May.08 Ağu.08 Kas.08 Şub.09 May.09 Ağu.09 Kas.09 Şub.10 May.10 Ağu.10 Kas.10 Şub.11 May.11 Ağu.11 Kas.11 Şub.12 May.12 Ağu.12 Kas.12

Aylık Sanayi Ciro Endeksi

Kaynak:TÜİK

(8)

8 Kapasite Kullanım Oranı

72.4

55 60 65 70 75 80 85

Kapasite Kullanım Oranı (%)

Kaynak: TCMB

45 55 65 75 85 95

Dayanıklı Tüketim Malları Dayanıksız Tüketim Malları Ara Malları

Yatırım Malları

Kaynak: TCMB

Toplam Sanayide Verimlilik Verilen İnşaat Ruhsatları

0.0 10,000.0 20,000.0 30,000.0 40,000.0 50,000.0 60,000.0 70,000.0 80,000.0 90,000.0

Verilen İnşaat Ruhsatları (Yüzölçümü,1000 m2)

PMI Endeksi

53.1

30.00 35.00 40.00 45.00 50.00 55.00

60.00 PMI Imalat Endeksi

Kaynak:Reuters 90

95 100 105 110 115 120 125 130

Çalışan Kişi Başına (3 Aylık) Çalışılan Saat Başına (3 Aylık)

(9)

9 ENFLASYON GÖSTERGELERİ

TÜFE ve Çekirdek Enflasyonu

6.16

5.81

0 2 4 6 8 10 12 14

Haz.04 Ara.04 Haz.05 Ara.05 Haz.06 Ara.06 Haz.07 Ara.07 Haz.08 Ara.08 Haz.09 Ara.09 Haz.10 Ara.10 Haz.11 Ara.11 Haz.12 Ara.12

TÜFE (y-y, %)

Çekirdek-I Endeksi (y-y, %)

Kaynak: TCMB

TÜFE Harcama Grupları (Katkı, Puan)

2.45 -5.0

0.0 5.0 10.0 15.0 20.0 25.0

Haz.04 Ara.04 Haz.05 Ara.05 Haz.06 Ara.06 Haz.07 Ara.07 Haz.08 Ara.08 Haz.09 Ara.09 Haz.10 Ara.10 Haz.11 Ara.11 Haz.12 Ara.12

ÜFE (y-y, %)

Kaynak: TCMB

0 5 10 15 20 25 30 35

Mar.08 Haz.08 Eyl.08 Ara.08 Mar.09 Haz.09 Eyl.09 Ara.09 Mar.10 Haz.10 Eyl.10 Ara.10 Mar.11 Haz.11 Eyl.11 Ara.11 Mar.12 Haz.12 Eyl.12 Ara.12

Gıda Enerji Tüfe

Kaynak: TCMB

Gıda ve Enerji Enflasyonu (y-y, %)

ÜFE Alt Sektörler (y-y, %) Dünya Gıda ve Emtia Fiyat Endeksi ÜFE

-10.0 -5.0 0.0 5.0 10.0 15.0 20.0 25.0 30.0 35.0

Nis.06 Ağu.06 Ara.06 Nis.07 Ağu.07 Ara.07 Nis.08 Ağu.08 Ara.08 Nis.09 Ağu.09 Ara.09 Nis.10 Ağu.10 Ara.10 Nis.11 Ağu.11 Ara.11 Nis.12 Ağu.12 Ara.12

Tarım Sanayi İmalat Sanayi

Kaynak:TCMB

-1 0 1 2

Gıda ve Alkolsüz İçecekler Giyim ve ayakkabı Lokanta ve Oteller Konut Ulaştırma Ev Eşyası

Eğitim Yıllık

Aylık

Kaynak: TCMB

500 700 900 1100 1300 1500 1700 1900 2100 2300

100 120 140 160 180 200 220 240 260

Nis.05 Kas.05 Haz.06 Oca.07 Ağu.07 Mar.08 Eki.08 May.09 Ara.09 Tem.10 Şub.11 Eyl.11 Nis.12 Kas.12

BM Dünya Gıda Fiyat Endeksi UBS Emtia Fiyat Endeksi (sağ eksen)

Kaynak: Bloomberg

(10)

10 Türk- İş Mutfak Enflasyonu

İTO Enflasyon Göstergeleri

5 5.5 6 6.5 7 7.5 8 8.5 9 9.5

12 Ay Sonrasının Yıllık TÜFE Beklentisi (%) 24 Ay Sonrasının Yıllık TÜFE Beklentisi (%)

Kaynak: TCMB

Enflasyon Beklentileri

-10 0 10 20 30 40 50 60 70 80 90

İstanbul Toptan Eşya Fiyat Endeksi (y-y,%) İstanbul Ücretliler Geçinme Endeksi (y-y,%)

Kaynak:İTO

63.3

40 50 60 70 80 90 100

Fiyatların değişim yönüne ilişkin beklenti

Kaynak: TÜİK

Tük. Güven Endeksi-Fiyat Beklentileri

-4 -2 0 2 4 6 8

Türk-İş Gıda Enflasyonu ( a-a, %)

Kaynak: Türk-İş

(11)

11 İŞGÜCÜ GÖSTERGELERİ

9.1

9.3

8.0 9.0 10.0 11.0 12.0 13.0 14.0 15.0 16.0 17.0

Eyl.05 Şub.06 Tem.06 Ara.06 May.07 Eki.07 Mar.08 Ağu.08 Oca.09 Haz.09 Kas.09 Nis.10 Eyl.10 Şub.11 Tem.11 Ara.11 May.12 Eki.12

Mevsimsellikten Arındırılmış İşsizlik Oranı (%) İşsizlik Oranı (%)

Kaynak: TÜİK

19,000 21,000 23,000 25,000 27,000 29,000

Oca.08 Nis.08 Tem.08 Eki.08 Oca.09 Nis.09 Tem.09 Eki.09 Oca.10 Nis.10 Tem.10 Eki.10 Oca.11 Nis.11 Tem.11 Eki.11 Oca.12 Nis.12 Tem.12 Eki.12

İşgücü Arzı (kişi)

Kaynak: TÜİK

35.0 37.0 39.0 41.0 43.0 45.0 47.0 49.0 51.0 53.0

Tem.08 Eki.08 Oca.09 Nis.09 Tem.09 Eki.09 Oca.10 Nis.10 Tem.10 Eki.10 Oca.11 Nis.11 Tem.11 Eki.11 Oca.12 Nis.12 Tem.12 Eki.12

İşgücüne Katılma Oranı (%) İstihdam Oranı (%)

Kaynak: TÜİK

İşgücüne Katılım Oranı

42.0 44.0 46.0 48.0 50.0 52.0 54.0

0.0 5.0 10.0 15.0 20.0 25.0 30.0

Tem.08 Eki.08 Oca.09 Nis.09 Tem.09 Eki.09 Oca.10 Nis.10 Tem.10 Eki.10 Oca.11 Nis.11 Tem.11 Eki.11 Oca.12 Nis.12 Tem.12 Eki.12

Tarım Sanayi

İnşaat Hizmetler (Sağ Eksen)

Kaynak: TÜİK

Sektörlerin Toplam İşgücü İçindeki payı

0 20,000 40,000 60,000 80,000 100,000 120,000 140,000 160,000 180,000 200,000

Eyl.08 Ara.08 Mar.09 Haz.09 Eyl.09 Ara.09 Mar.10 Haz.10 Eyl.10 Ara.10 Mar.11 Haz.11 Eyl.11 Ara.11 Mar.12 Haz.12 Eyl.12 Ara.12

İş Arayanların Sayısı (kişi)

Kaynak: Hazine Müsteşarlığı

İşkur İstatistikleri

92 94 96 98 100 102 104 106 108 110 112

2005-I 2005-III 2006-I 2006-III 2007-I 2007-III 2008-I 2008-III 2009-I 2009-III 2010-I 2010-III 2011-I 2011-III 2012-I 2012-III

Sanayi İstihdam Endeksi

Sanayi İstihdam Endeksi (2005=100)

İşsizlik Oranı İşgücü Durumu

(12)

12

1,000 1,500 2,000 2,500 3,000 3,500 4,000 4,500 5,000

Kurulan-Kapanan Şirket Sayısı (Adet)

Kaynak: TOBB

Kurulan-Kapanan Şirket Sayısı

95.0 100.0 105.0 110.0 115.0 120.0 125.0 130.0

2005-I 2005-III 2006-I 2006-III 2007-I 2007-III 2008-I 2008-III 2009-I 2009-III 2010-I 2010-III 2011-I 2011-III 2012-I 2012-III

Sanayi Sektörü Reel Brüt Ücret - Maaş Endeksleri

Reel Brüt Ücret - Maaş Endeksleri

(13)

13 DIŞ TİCARET GÖSTERGELERİ

-60 -40 -20 0 20 40 60 80 100 120 140

Ara Malları (y-y, %) Sermaye Malları (y-y, %) Tüketim Malları (y-y, %)

Kaynak: TCMB

İthalat-İhracat Dış Ticaret Dengesi

0 5000 10000 15000 20000 25000

İhracat (milyon dolar) İthalat (milyon dolar)

Kaynak: TCMB

İthalat

-60 -40 -20 0 20 40 60 80 100 120 140

Ara Malları (y-y, %) Sermaye Malları (y-y, %) Tüketim Malları (y-y, %)

Kaynak: TCMB

İhracat

Cari İşlemler Dengesi Sermaye ve Finans Hesabı

-11000 -9000 -7000 -5000 -3000 -1000 1000 3000

-84000 -74000 -64000 -54000 -44000 -34000 -24000 -14000 -4000 6000

Cari İşlemler Dengesi (12 Aylık-milyon dolar) Cari İşlemler Dengesi (milyon dolar-sağ eksen) Kaynak: TCMB

Kaynak:TCMB

-12000 -10000 -8000 -6000 -4000 -2000 0

Dış Ticaret Dengesi (milyon dolar)

Kaynak: TCMB

-20000 -1000010000200003000040000500006000070000800000

Doğrudan Yatırımlar (12 aylık-milyon dolar) Portföy Yatırımları (12 aylık-milyon dolar) Diğer Yatırımlar(12 aylık-milyon dolar) Kaynak: TCMB

(14)

14 TÜKETİM GÖSTERGELERİ

-15 -10 -5 0 5 10 15 20

Reel Hanehalkı Tüketimi (y-y, %)

Kaynak: TCMB

Tüketici Güveni ve Reel Kesim Güveni Tüketim Harcamaları

40 50 60 70 80 90 100 110 120 130

65 75 85 95 105 115

Tüketici Güven Endeksi

Reel Kesim Güven Endeksi (sağ eksen)

Kaynak: TCMB

Krediler CNBC-e Güven Endeksleri

0.0 50.0 100.0 150.0 200.0 250.0

CNBC-e Tüketici Güven Endeksi CNBC-e Tüketim Endeksi

Kaynak: CNBC-e

0.00 10.00 20.00 30.00 40.00 50.00 60.00 70.00 80.00

Krediler (y-y, %)

Kaynak: BDDK

Bireysel ve Ticari Krediler

-5.00 15.00 35.00 55.00 75.00 95.00 115.00 135.00 155.00

Bireysel Krediler (y-y, %) Ticari Krediler (y-y, %)

Kaynak: BDDK

(15)

15

-60.00 -50.00 -40.00 -30.00 -20.00 -10.00 0.00

Bütçe Dengesi (12 Aylık toplam-milyar TL)

Kaynak:TCMB

KAMU MALİYESİ GÖSTERGELERİ

Bütçe Dengesi Bütçe Gelirleri ve Harcamaları

Borç Stoku İç ve Dış Borç Stoku

Vergi Gelirleri Faiz Dışı Denge

-35.00 -15.00 5.00 25.00 45.00 65.00

Vergi Gelirleri (Nominal y-y, %) Vergi Gelirleri (Reel y-y, %)

Kaynak:TCMB, VakıfBank

-3.00 7.00 17.00 27.00 37.00 47.00 57.00

Faiz Dışı Denge (12 aylık-milyar TL)

Kaynak:TCMB

300.0 350.0 400.0 450.0 500.0 550.0

Toplam Borç Stoku (milyar TL)

60.0 80.0 100.0 120.0 140.0 160.0

200.0 250.0 300.0 350.0 400.0 450.0

İç Borç Stoku (milyar TL)

Dış Borç Stoku (milyar TL-sağ eksen)

Kaynak: Hazine Müsteşarlığı 150

200 250 300 350 400

Bütçe Gelirleri (12 aylık toplam-milyar TL) Bütçe Harcamaları (12 aylık toplam-milyar TL)

Kaynak:TCMB

(16)

16 LİKİDİTE GÖSTERGELERİ

-5 0 5 10 15 20 25

Nis.04 Ağu.04 Ara.04 Nis.05 Ağu.05 Ara.05 Nis.06 Ağu.06 Ara.06 Nis.07 Ağu.07 Ara.07 Nis.08 Ağu.08 Ara.08 Nis.09 Ağu.09 Ara.09 Nis.10 Ağu.10 Ara.10 Nis.11 Ağu.11 Ara.11 Nis.12 Ağu.12 Ara.12

Reel Faiz Nominal Faiz

Kaynak:TCMB, VakıfBank 0

5 10 15 20 25 30 35 40 45

2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011

Türkiye'nin Net Dış Borç Stoku/GSYH (%)

Türkiye’nin Net Dış Borç Stoku Türkiye’nin Dış Borç Stoku Profili

TCMB Faiz Oranı Reel ve Nominal Faiz

Para Arzı

0 5 10 15 20 25 30 35

Ocak 2004 Temmuz 04 Ocak 05 Temmuz 05 Ocak 06 Haziran 06 Aralık 06 Haziran 07 Aralık 07 Haziran 08 Aralık 08 Haziran 09 Aralık 09 Haziran 10 Aralık 10 Haziran 11 Aralık 11 Haziran 12 Aralık 12

Borç Alma Faiz Oranı (%) Borç Verme Faiz Oranı (%)

Kaynak:TCMB

Kaynak:Hazine Müsteşarlığı Kaynak:TCMB 0.0

50.0 100.0 150.0 200.0 250.0

0 5 10 15 20 25 30

2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011

TCMB (milyar dolar-sol eksen) Kamu Sektörü (milyar dolar) Özel Sektör (milyar dolar)

50000000 100000000 150000000 200000000

100000000 300000000 500000000 700000000 900000000

Haz.06 Ara.06 Haz.07 Ara.07 Haz.08 Ara.08 Haz.09 Ara.09 Haz.10 Ara.10 Haz.11 Ara.11 Haz.12 Ara.12

M2 (bin TL) M3 (bin TL)

M1 (bin TL-sağ eksen)

Kaynak:TCMB

(17)

17

2013-IMF Beklentisi

(Ocak 2013) Reel Büyüme

(y-y,%)

Enflasyon (y-y,%)

Cari Denge /GSYH (%)

İşsizlik Oranı (%)

Borç St./GSYH (%)

Gelişmiş Ülkeler 1.40 1.68 -0.29 8.08 112.71

Gelişmekte Olan Ülkeler 5.50 5.67 1.00 -- 32.69

Tüm dünya 3.50 3.69 -- -- --

ABD 2.12 1.83 -3.08 8.12 111.72

Euro Bölgesi -0.20 1.67 1.26 11.46 94.92

Almanya 0.85 1.86 4.67 5.27 81.54

Fransa 0.36 0.96 -1.68* 10.52 92.07

İtalya -0.73 2.92 -1.36 11.06 127.84

Macaristan 0.79 3.50 2.68 10.47 74.24

Portekiz -1.01 0.21 -1.70 16.03 123.73

İspanya -1.31 1.35 -0.14 25.10 96.93

Yunanistan -4.00 -0.73 -2.90 25.37 181.83

İngiltere 1.11 1.70 -2.71 8.11 93.33

Japonya 1.20 0.32 2.29 4.42 244.98

Çin 8.20 3.10 2.46 4.10 19.56

Rusya 3.82 6.50 3.83 6.00 9.85

Hindistan 5.97 9.32 -3.26 -- 66.66

Brezilya 3.95 5.09 -2.79 6.50 61.17

G.Afrika 3.02 5.25 -5.84 24.73 43.31

TÜRKİYE 3.52 5.74 -7.12 9.88 36.66

Reel Büyüme

(y-y,%) Enflasyon (y-y,%) Cari Denge/GSYH*

(%)

Merkez Bankası Faiz

Oranı (%)

Tüketici Güven Endeksi

ABD

2.6 1.7

^-3.09

0.25 65.1

Euro Bölgesi

-0.6 2.2

0.43

0.75 -26.50

Almanya

0.9 2.00

^5.65

0.75 90

Fransa

0.00 1.50

^-1.95

0.75 -27.60

İtalya

-0.90 2.60

-3.26

0.75 85.70

Macaristan

-1.50 5.00

^1.22**

5.75 -43.40

Portekiz

-3.50 2.10

^-6.45

0.75 -58.40

İspanya

-1.60 2.90

^-3.53

0.75 -40.00

Yunanistan

-5.50 0.30

^-9.81

0.75 -72.10

İngiltere

0.10 2.70

^-1.92

0.50 -29.00

Japonya

0.50 -0.20

^2.03

0.10 39.20

Çin

7.90 2.50

^2.76

6.00 105.10

Rusya

2.90 6.60

^5.34

8.25 --

Hindistan

5.30 9.55

-3.44

8.00 --

Brezilya

0.87 5.84

^-2.11

7.25 115.20

G.Afrika

2.30 5.60

^-2.82**

5.00 -3.00

Türkiye

1.60 6.16

-6.38**

5.50 89.01

*Cari denge verileri IMF’den alınmaktadır ve 2011 verileridir.

**2010 Verileri Kaynak: Bloomberg