Makro Ekonomik Gündem ve Beklentiler

(1)

Makro Ekonomik Gündem ve Beklentiler 31.08.2021

Tarımdışı istihdamın Ağustos ayında 750K seviyesinde gerçekleşeceği öngörülüyor

Geçen hafta ABD’de takip edilen Jackson Hole toplantısında Fed Başkanı Powell tahvil alımlarını azaltmaya bu yıl başlamanın uygun olabileceğini, ancak bunun doğrudan faiz artırım zamanlaması sinyali olmadığını belirtti. Powell ayrıca enflasyondaki yükselişin geçici olduğunu görebildiklerini ancak yüksek enflasyon problem olursa Fed’in kesinlikle tepki vereceğini belirtti. Ekonominin, Fed’in varlık alımlarının azaltılması için daha önce ortaya koyduğu kayda değer ilave toparlanma seviyesine ulaştığını ifade eden Powell, istihdam piyasasının açık bir ilerleme kaydetmesine karşın maksimum istihdam seviyesine ulaşılması için daha çok yol kateldilmesi gerektiğini vurguladı. Fed Başkanı Powell, %2 enflasyona kalıcı şekilde ulaşılıp ulaşılmadığının da zamanla belli olacağını sözlerine ekledi. Fed Başkan Yardımcısı Clarida da CNBC’ye verdiği mülakatta Powell’la aynı görüşte olduğunu, istihdam piyasasında iyileşme devam ettikçe varlık alımı azaltımının bu sene başlayabileceğini söyledi. Clarida enflasyondaki yükselişin de geçici olduğunu ve 2022 ya da 2023 yıllarında %2’lik hedefe ulaşacağını öngördü. Toplantıdan gelen piyasa dostu söylemlerin küresel piyasalarda risk algısını güçlendirmesiyle ABD 10yıllık tahvil faizleri %1,3070 seviyesine gerilerken, VIX endeksi de 16 seviyesine yaklaştı. ABD hisse senedi endeksleri de haftayı alıcılı seyirle tamamladı. Yeni haftada ABD’de üretim, PMI, konut, tüketim ve istihdam verilerine ek olarak, PMI verilerinin revizyonları takip edilecek.

Bölge enflasyonuna ilişkin tahminler verideki yükseliş eğiliminin belirginleşeceğine işaret ediyor

Geçen hafta Euro Bölgesi’nde takip edilen imalat PMI Ağustos ayı öncü verisi aylık bazda 1,3 puan ılımlı düşüşle 61,5 seviyesine geriledi.

Hizmet PMI cephesindeönceki aya göre 0,1 puanlık gerileme ile 59,7 seviyesindegerçekleşti. Öte yandan, AMB Temmuz ayı para politikası toplantı tutanaklarında faiz oranlarına ilişkin sözle yönlendirmenin revize edilmesinin ihtiyacına vurgu yapıldı. Yeni haftada Euro Bölgesi’nde TÜFE, perakende satışlar, işsizlik verilerine ek olarak güven endeksleri takip edilecek.

Yeni haftada verigündemi yoğun olacak

Geçen hafta yurtiçinde açıklanan Ağustos ayında Reel Kesim Güven Endeksi, bir önceki aya göre 0,9 puan azalarak 113,9 oldu.

Mevsimselliktenarındırılmış reel kesim güven endeksi (RKGE-MA) bir önceki aya göre 0,1 puan artarak 112,2 oldu. İmalat sanayisi genelinde kapasitekullanım oranı (KKO), bir önceki aya göre 0,4 puan artarak

%77,1 seviyesine yükseldi. Sektörel güven endeksi de aylık bazda hizmetsektöründe %1,2, perakende ticaret sektöründe %0,6 ve inşaat sektöründe %7,1 yükseldi. Öte yandan Türk-İş, gıda fiyatlarının Ağustos ayında aylık %0,80, yıllık %22,78 artış kaydettiğini açıkladı.

Hafta içerisinde ayrıca Hazine ve Maliye Bakanlığı’ndan gelen açıklamalar takip edildi. Açıklamada IMF SDR tahsisatlarının üye 190 ülkeye kota payları oranında yapıldığı ve Türkiye'ye, IMF'deki kota payına karşılık gelmek üzere 6,3 milyar dolar tahsis edildiği belirtildi.

Açıklamada bu imkanın tüm üye ülkelerin kullanımına açıldığı bir kaynak olduğu detayına da yer verildi. Haftaya 8,4919 seviyesinden başlangıç yapan USDTRY paritesi, TL’de öne çıkan pozitif ayrışmanın desteğinde 8,35’li seviyelerden kapandı. Yeni haftada yurt içinde dış ticaret dengesi, büyüme, imalat PMI ve enflasyon verileri takip edilecek. Foreks anketine göre, TÜFE'de Ağustos ayı aylık medyan tahmin %0,65 artış olurken, yıllık veride ise medyan tahmin %18,70 olarak gerçekleşti. Ankette, 2021 sonu TÜFE medyan tahmini ise

%16,50 oldu.

(2)

Tahvil-Bono ve Para Piyasaları 31.08.2021

1.0%

2.0%

3.0%

4.0%

5.0%

6.0%

7.0%

8.0%

9.0%

10.0%

1Y 2Y 3Y 4Y 5Y 6Y 7Y 8Y 9Y 10Y 15Y 20Y 25Y 30Y

17.08.2018 (Fitch Not İndirimi) 30.04.2018 (S&P Not İndirimi)

27.08.2021 23.09.2016 (Moody's Not İndirimi)

Euro Tahvil Verim Eğrisi

17.5%

18.0%

18.5%

19.0%

19.5%

20.0%

20.5%

O/N 1H 1A 2A 3A 6A 9A 1Y

TL Lib. TL Libor Faizleri Verim Eğrisi

Güncel 1 Hafta Önce 1 Ay Önce

0.00%

0.05%

0.10%

0.15%

0.20%

0.25%

0.30%

O/N 1H 1A 2A 3A 6A 1Y

$ Lib. $ Libor Faizleri Verim Eğrisi

Güncel 1 Ay Önce 3 Ay Önce

-0.65%

-0.60%

-0.55%

-0.50%

-0.45%

/N 1H 1A 2A 3A 6A 1Y

€ Lib. € Libor Faizleri Verim Eğrisi

Güncel 1 Ay Önce 3 Ay Önce 16.5%

17.0%

17.5%

18.0%

18.5%

19.0%

3M 6M 1Y 2Y 3Y 5Y 10Y

DIBS Verim Eğrisi

26.08.2021 27.08.2021

Haftanın son işlem gününde Jackson Hole toplantısında Powell’ın tahvilprogramına ilişkin temkinli açıklamaları sonrası gelişmiş ülke tahvil faizleri sınırlı alıcılı, gelişmekte olan ülke tahvil faizleri ise karışık kapanış yaptı. ABD 10 yıl vadeli tahvil faizi günlük bazda gerilese de haftalık bazda 7 bp yükselerek %1,32 seviyesinden kapanış yaparken, 10 yıl vadeli Hazine Eurobondu geçtiğimiz haftaya göre 16 bp düşüşle %5,96 seviyesinden haftayı kapattı.

Fiyatlanan senaryoya paralel açıklamalar sonrası GOÜ para birimleri hem günü hem de haftayı değer kazancı ile kapatırken Türk Lirası % 1,72’lik değer kazancı ile 8,35 seviyesine geriledi.

Yurtiçi tahvil piyasasında ise hafta boyunca olduğu gibi son gün de faizler sınırlı gerilerken, işlem hacmi 500 milyon TL seviyesinde oluştu. Bu kapsamda 5 yıl vadeli gösterge tahvil bileşik faizi haftalık bazda 50 bp düşüşle %17,81, 10 yıl vadeli gösterge tahvil bileşik faizi ise 28 bp düşüşle %17,31 seviyesinden günü ve haftayı tamamladı.

Ağustos ayını %188 iç borç çevirme oranı ve 20 milyar TL borçlanma ile tamamlayan Hazine, bugün Eylül-Aralık dönemi için borçlanma programını açıklayacak. Hem altın tahvili hem de altına dayalı kira sertifikası itfasının olduğu Eylül ayında itfaların yine altın cinsiihraçlar ile yenilenme ihtimali yüksek görünüyor. Geçtiğimiz ay yapılan duyuruda Eylül ayı için sabit ve değişken faizli tahvillere ek olarak enflasyona veTLREF’e endeksli tahviller ile hazine bonosu ihraçlarının planlandığı belirtilmişti. Yine aynı duyuruda iç borç çevirme oranının %125 olarak hedeflendiği duyurulmuştu.

TL likiditetarafında TCMB’nin haftalık repo yoluyla sağladığı toplam fonlamatutarı önceki haftaya göre 7 milyar TL azalarak 321 milyar TL’ye geriledi. BİST Repo Ters Repo Pazarında ise işlemler O/N vadede gerçekleşirken, hacim ortalaması 55 milyar TL, oran ortalaması ise %18,99 ile TCMB politika faizi seviyesinde oluştu.

Diğer yandan Swap işlemleri toplamında bir değişiklik olmazken, toplam tutar 383 milyar TL seviyesinde kaldı. Böylece toplam fonlama iseönceki haftaya göre 7 milyar TL azalarak 704 milyar TL seviyesindeoluştu.

Yurt dışı tarafında ise, geçtiğimiz hafta $ Libor faizleri verim eğrisinde bir ay öncesine kıyasla yatay seyir, üç ay öncesine kıyasla da en kısa vadeler haricinde düşüş yaşanırken; euro libor faizlerineilişkin verim eğrisinde hem bir ay hem de üç ay öncesine kıyasla karışık seyir gözlendi.

Birönceki haftayı %1,26’lı seviyelerde tamamlayan ABD 10 yıllık tahvil faizi haftayı yükselişle %1,31; %-0,49’lu seviyelerde tamamlayan Almanya 10 yıllık tahvil faizleri de benzer şekilde artarak %-0,42‘li seviyelerde tamamladı.

Geçen haftaki yukarı yönlü seyrin ardından, risk iştahının pozitif olmaya devam etmesi ve bu haftaaçıklanacak istihdam raporunda ücretlerde yüksek seviyelerin korunacağı öngörüsü karşısında hem FedBaşkanı Powell’ın geçen haftaki Jackson Hole konuşmasında destekleyici yaklaşımını sürdürmesi hem de bu hafta açıklanacak makro verilerin aylık bazda zayıflayacağı beklentisi beraberinde tahvil faizlerinde ılımlı seyrin devamı beklenebilir. Bu çerçevede, ABD 10 yıllık tahvil faizi bu hafta %1,26-1,36; Almanya 10 yıllık tahvil faizi de %-0,47-0,37bandında hareket edebilir.

(3)

Tahvil-Bono Piyasaları (DİBS-Özel Sektör-Euro tahvil) 31.08.2021

DIBS Yabancı Sahiplik Oranı

20 Ağustos ile biten haftada yurt dışı yerleşiklerin DİBS stoku, piyasa ve kur hareketlerinden arındırılmış haftalık değişimlere göre 211 milyon USD artarken, özel sektör borçlanma aracı stokunda da 1 milyon USD artış kaydedildi. İlgili haftadaDİBS stoku 20 milyar TL artarak 1,173 trilyon TL nominal olurken, aynı hafta YD yerleşiklerin DİBS stoku ise 1,9 milyar TL nominal artarak 64,1 milyar TL seviyesineyükseldi. Böylece ekonomik sahiplik tanımına uyum sağlanan yeni verileregöre YD yerleşiklerin DİBS stoku içindeki payı %5,47 ile yılın en yüksek seviyesine ulaşmış oldu.

Yurtdışı Yerleşiklerin Mülkiyetindeki Hisse Senedi, DİBS ve ÖSBA Değişimi (milyon dolar)

150 200 250 300 350 400 450 500 550 600 650 700

Oca 18 Mar 18 May 18 Tem 18 Eyl 18 Kas 18 Oca 19 Mar 19 May 19 Tem 19 Eyl 19 Kas 19 Oca 20 Mar 20 May 20 Tem 20 Eyl 20 Kas 20 Oca 21 Mar 21 May 21 Tem 21

5 yıllık Türkiye CDS'leri (Bps)

0.0%

1.0%

2.0%

3.0%

4.0%

5.0%

6.0%

7.0%

8.0%

9.0%

1Y 2Y 3Y 4Y 5Y 6Y 7Y 8Y 9Y 10Y 15Y 20Y 25Y 30Y

Türkiye Brezilya G. Afrika Rusya Endonezya

Geçtiğimiz hafta ülke risk primlerinde, Polonya CDS’i

%0,1 yükselişle en fazla artan, Şili CDS’i ise %11,7 düşüşle en fazla gerileyen gelişmekte olan ülke CDS’i oldu. Türkiye Eurotahvil verim eğrisinde haftalık bazdaaşağı yönlü seyir yaşandı.

27.08.2021 (Bps)

Haftalık Değişim

2Y 302 -7.1%

5Y 364 -5.0%

10Y 399 -3.1%

Türkiye CDS'leri

4.800 9.800 14.800 19.800 24.800 29.800

-1.500 -1.000 -500 0 500 1.000 1.500

09.18 10.18 11.18 12.18 01.19 02.19 03.19 04.19 05.19 06.19 07.19 08.19 09.19 10.19 11.19 12.19 01.20 02.20 03.20 04.20 05.20 06.20 07.20 08.20 09.20 10.20 11.20 12.20 01.21 02.21 03.21 04.21 05.21 06.21 07.21 08.21 DİBS değişim DİBS portföyü (sağ eksen)

STOK (milyon$)

NET DEĞİŞİM (milyon $)

200 300 400 500 600 700 800 900 1.000 1.100

-110,00 -60,00 -10,00 40,00 90,00

09.18 10.18 11.18 12.18 01.19 02.19 03.19 04.19 05.19 06.19 07.19 08.19 09.19 10.19 11.19 12.19 01.20 02.20 03.20 04.20 05.20 06.20 07.20 08.20 09.20 10.20 11.20 12.20 01.21 02.21 03.21 04.21 05.21 06.21 07.21 08.21 ÖSBA değişim ÖSBA portföyü (sağ eksen)

STOK (milyon$)

NET DEĞİŞİM (milyon $)

ÖSBA Yabancı Sahiplik Oranı

Hisse Değişim*

DİBS (Kesin Alım)

DİBS (Ters Repo) ÖSBA

Hisse Portföyü

DİBS (Kesin Alım)

DİBS (Ters Repo) ÖSBA

20.Ağu 207 211 0 1 22.773 6.812 1.593 229

* Piyasa fiyatı ve kur hareketlerinden arındırılmış

2021 2020 2019 2018 2017 2016 2015 2014

-1.454 -4.270 524 -1.009 3.340 695 -1.990 3.155

1.937 -5.014 -3.169 672 6.924 3.123 -2.645 545

Hisse Değişim DİBS Değişim

(4)

Hisse Senedi Piyasaları 31.08.2021

Güçlü şirket karları ve emtia fiyatlarındaki yükselişin salgının makroekonomik yansımalarına ilişkin endişeleri hafifletmesine ek olarak Fed Başkanı Powell’ın Jackson Hole toplantısında piyasa dostu söylemlerini sürdürmesi eşliğinde geçtiğimiz haftanın küresel hisse senedi piyasaları açısından pozitif geçtiğini söyleyebiliriz. BIST de TL’de devam eden güçlü duruş beraberinde haftayı %0,9 yükselişle tamamladı. Hafta genelinde XBANK bankacılık endeksi

%1,5 yükseliş, XUSIN sanayi endeksi ise %0,3 düşüş kaydetti. BIST 100 dolar bazında %2,6 artarken; ABD borsaları ortalama %1,6, Avrupa borsaları da (Alm., İng. ve Fra.) %0,7 yükseliş gösterdi.

Bu hafta gündemin içeride ve dışarıda yoğun olduğunu söyleyebiliriz. Yurt içinde ikinci çeyrek GSYH büyümesi (Yıllık

%22,0büyüme bekleniyor) ile Ağustos ayı enflasyon (Beklenti aylık %0,65, yıllık %18,70 artış yönünde) ve imalat PMI (Temmuz’da 54,0 idi) ile Temmuz ayı dış ticaret dengesi (Beklenti 4,3 milyar dolar açık vermesi yönünde); yurt dışında ise ABD’de tarım dışı istihdam, ADP istihdamı, PMI, tüketici güveni ve haftalık işsizlik başvuruları, Euro bölgesinde enflasyon, PMI, perakendesatışlar ve tüketici güveni, Japonya’da sanayi üretimi ve PMI, Çin’de ise PMI verileri takip edilecek.

Endeksinyükselişini yeniden güçlendirmesi için ise 1.470 seviyesini yukarı kırarak bu seviye üzerinde kapanış yapması gerekiyor. Bu seviyeüzerinde yükselişin 1.490-1.520 aralığındaki fiyat boşluğu alt bandına doğru devam etmesi beklenir.

Endeksin 1.445 seviyesi altına gelerek bu seviyeyi aşağı yönde kırması durumunda ise kar satışlarının 1.400 - 1.420 aralığı ilk hedef olmak üzere güçlenmesi beklenebilir. Teknik göstergelerdeki pozitif görünüm ve kısa vadeli ortalamalardaki pozitifeğilim geri çekilmeler yaşansa da yükseliş eğiliminin devam edeceğine işaret ediyor.

BIST 100 Endeksi (TL Bazında, günlük)

--- 50 günlük basit hareketli ortalama --- 100 günlük basit hareketli ortalama --- 200 günlük basit hareketli ortalama

BIST 100 Endeksi (USD Bazında, Aylık)

Yabancı takas oranı (%, Haftalık)

(5)

Strike 8.1635 8.2961 8.3435 8.3979 8.4666 8.5313 8.7354 vol 12.76% 12.63% 12.77% 13.35% 14.55% 15.83% 18.54%

Premium (TL) 710 2,200 3,520 6,250 3,930 2,710 1,000

Strike 8.1065 8.2890 8.3762 8.4878 8.6527 8.7950 9.1787 vol 12.65% 13.04% 13.40% 14.15% 15.76% 17.30% 20.41%

Premium (TL) 1,460 4,750 7,740 13,880 8,690 6,040 2,260 Strike 8.0942 8.3821 8.5418 8.7335 9.0977 9.4087 10.2640

vol 12.29% 13.77% 14.40% 15.24% 17.71% 19.77% 23.42%

vol 12.35% 15.00% 15.81% 16.55% 19.87% 22.23% 25.84%

vol 13.95% 16.86% 17.77% 18.40% 22.57% 25.41% 29.84%

Premium (TL) 5,870 22,980 38,800 67,930 39,540 28,110 10,510

Döviz ve Türev Piyasaları 31.08.2021

Tablo USD/TRY için olup, primler 100.000$ üzerinden hesaplanmıştır.

MSCI Türkiye endeksinin MSCI gelişmekte olan ülkeler endeksine relatif dolarbazında %1,2 negatif ayrıştığı bir haftayı geridebıraktık. 2021 yılında MSCI GOÜ %-1,4, MSCI Türkiye dolar bazında %-12,3, Dolar Endeksi %3,1 değişim gösterdi.

İçeride ise, 1M ATM USD/TRY volatilitesi 14,78’den 14,15’e geriledi (1aylık volatilite 2020 sonunda %18,91’di).

Haftalık bazda USD/TRY opsiyon primleri aşağı yönlü hareket etti. Dolar/TL opsiyonlarında alım opsiyonunun alışını riskli buluyoruz. Haftalık veri takviminde,içeride ikinci çeyrek GSYH büyümesi ile Ağustos ayı enflasyon ve imalat PMI ile Temmuz ayı dış ticaret dengesi; yurt dışında ise ABD’de tarım dışı istihdam, ADP istihdamı, PMI, tüketici güveni ve haftalık işsizlik başvuruları, Euro bölgesinde enflasyon, PMI, perakende satışlar ve tüketici güveni, Japonya’da sanayi üretimi ve PMI, Çin’de ise PMI verileriaçıklanacak.

10%

15%

20%

25%

30%

35%

10P 15P 25P 35P ATM 35C 25C 15C 10C

1W 1M

3M 6M

1Y

USD/TRY Vol a tility Smile

Dolar/TL: Petrol fiyatlarındaki yükselişe karşılık Fed Başkanı Powell’ın açıklamaları ardından paritede hızlanan toparlanma veülke risk primindeki hafif iyileşme eşliğinde TL’nin haftalık bazda geçen hafta değer kazanan gelişen ülke para birimleri arasında yer aldığını gördük. Böylece TL, üç haftadır GOÜ para birimleri içinde değer kazanan para birimlerinden biri oldu.

Teknik olarak bakıldığında; Dolar/TL kurunun 8,4010 üzerinde kalıcılık sağlaması halinde 8,4850 direnci hedeflenebilir. KurdaTürk Lirası lehine işlemlerin gerçekleşmesi halinde ise 8,3570 ve 8,3070 seviyelerine kadar geri çekilmeler yaşanabilir.

--- 50 günlük basit hareketli ortalama --- 100 günlük basit hareketli ortalama --- 200 günlük basit hareketli ortalama USD/TRY Grafiği

(Günlük)

(6)

Döviz ve Türev Piyasaları 31.08.2021

USD/TRY Volatilite USD/TRY Forward

Haftalık bazda MSCI Gelişmekte Olan Ülkeler Döviz Endeksi artarken, dolarkarşısında Arjantin Pezosu %0,1 azalışla en fazla değer kaybeden, Güney Afrika Randı ise %3,8 artışla en fazla değer kazanan gelişmekte olan ülke para birimi oldu. USD/TRY forward eğrisi haftalık bazda yatay karışık seyir izledi. Döviz kur riskini forward işlemlerle yöneten yatırımcılar ucuz kalan kısa vadeleri tercih edebilir.

Haftalık bazda bakıldığında, zımni volatilitenin tarihsel volatiliteyegöre yukarıda kaldığı görülüyor. Borsa İstanbul’da işlem gören opsiyonlara baktığımızda, açık pozisyonların Eylül’21 vadeli 8900 kullanım fiyatlı call (alım) ve Ağustos’21 vadeli 8800 kullanım fiyatlı call (alım) opsiyonlarında yoğunlaştığını görüyoruz.

0 5 10 15 20 25 30 35 40 45

10/19 11/19 12/19 01/20 02/20 03/20 04/20 05/20 06/20 07/20 08/20 09/20 10/20 11/20 12/20 01/21 02/21 03/21 04/21 05/21 06/21 07/21 08/21

USD/ZAR 1 Aylık Zımni Volatilite USD/BRL 1 Aylık Zımni Volatilite USD/INR 1 Aylık Zımni Volatilite USD/TRY 1 Aylık Zımni Volatilite

-15%

-5%

5%

15%

25%

35%

45%

55%

65%

75%

85%

09/18 11/18 01/19 03/19 05/19 07/19 09/19 11/19 01/20 03/20 05/20 07/20 09/20 11/20 01/21 03/21 05/21 07/21

1 Aylık T.V. - 1 Aylık Z.V 1 Aylık Tarihsel Volatilite 1 Aylık Zımni Volatilite

+2 s tdv

-2 s tdv

EUR/USD: Birönceki haftayı değer kaybı ile tamamlayan parite, risk iştahının pozitif olmasına ek olarak Fed Başkanı Powell’ın Jackson Hole toplantısında piyasa dostu söylemlerini sürdürmesi beraberinde haftayı değer kazancı ile tamamladı.

Teknik olarakbakıldığında; EUR/USD paritesinde satışlar görülmesi halinde 1,1745 desteğinin kırılması gerekir. Bu seviyeninaşağı yönlü kırılması halinde 1,1725 seviyesi test edilebilir. Yükseliş denemelerinde ise 1,1805 noktasından sonra 1,1850 direnci takip edilebilir.

--- 50 günlük basit hareketli ortalama --- 100 günlük basit hareketli ortalama --- 200 günlük basit hareketli ortalama EUR/USD Grafiği

(Günlük)

(7)

Emtia Piyasaları 31.08.2021

1100 1300 1500 1700 1900 2100

100 150 200 250 300 350 400 450 500 550

01/17 04/17 07/17 10/17 01/18 04/18 07/18 10/18 01/19 04/19 07/19 10/19 01/20 04/20 07/20 10/20 01/21 04/21 07/21

TL/Gr Dol ar/Ons

Altın Gr. Altın Dolar/Ons (Sağ eks.)

Altın ($/ons) 2.0% -4.2%

Altın (₺/gram) 0.3% 7.4%

Gümüş ($/ons) 4.3% -9.0%

Platin ($/ons) 1.2% -5.5%

Paladyum ($/ons) 6.3% -1.2%

Brent ($/varil) 11.5% 40.3%

WTI ($/varil) 10.3% 41.7%

Şeker ($/bu.) 0.8% 15.8%

Buğday ($/bu.) 0.6% 12.2%

OnsAltın: Altın ons fiyatı, Fed Başkanı Powell’ın geçen haftaki Jackson Hole konuşmasında destekleyici yaklaşımını sürdürmesi ve paralelinde güçlenen dolarda zayıflama eşliğinde haftayı yükselişle tamamladı.

Teknik olarak incelendiğinde, alımların devam etmesi halinde 1,825 dolar direnç seviyesine doğru yükselişler gözlenebilir. Bu seviyenin yukarı yönlü kırılması durumunda ise 1,850 dolar ikinci direnç seviyesi olarak izlenebilir.

Olası aşağı yönlü fiyatlamalarda ise 1,790 ve 1,750 destek noktalarına kadar geri çekilmeler görülebilir.

Gram Altın: TL’deki değer kazancına karşılık altın ons fiyatlarındaki yükselişin etkisiyle, TL bazında gram altın fiyatlarının önceki haftaya kıyasla yükseldiği bir haftayı geride bıraktık. Yeni haftada, 482-475 TL/gram bölgesi destek, 490- 495 TL/grambölgesi ise direnç olarak izlenebilir.

--- 50 günlük basit hareketli ortalama --- 100 günlük basit hareketli ortalama --- 200 günlük basit hareketli ortalama Ons Altın Grafiği

(Günlük)

(8)

Makro Veri Gündemi 31.08.2021

Tarih Saat Ülke Veri Dönemi Beklenti Önceki

30.Ağu Türkiye Tatil - 30 Ağustos Zafer Bayramı - - -

30.Ağu İngiltere Tatil - Resmi Tatil - - -

30.Ağu 02:50 Japonya Perakende Satışlar (Aylık) Temmuz 0,4% 3,1%

30.Ağu 12:00 Euro Tüketici Güveni Ağustos - -5,3

30.Ağu 17:00 ABD Askıdaki Konut Satışları (Aylık) Temmuz 0,4% -1,9%

31.Ağu 02:50 Japonya Sanayi Üretimi (Aylık) Temmuz -2,4% 6,5%

31.Ağu 04:00 Çin İmalat PMI Ağustos 50,1 50,4

31.Ağu 04:00 Çin İmalat Dışı PMI Ağustos 52,0 53,3

31.Ağu 10:00 Türkiye Dış Ticaret Dengesi (milyar dolar) Temmuz -4,30 -2,85

31.Ağu 12:00 Euro TÜFE (Yıllık) Ağustos 2,6% 2,2%

31.Ağu 12:00 Euro Çekirdek TÜFE (Yıllık) Ağustos 1,4% 0,7%

31.Ağu 16:45 ABD Chicago PMI Ağustos 68,9 73,4

31.Ağu 17:00 ABD Conference Board Tüketici Güveni Ağustos 124,0 129,1

01.Eyl 03:30 Japonya İmalat PMI Ağustos - 52,4

01.Eyl 04:45 Çin Caixin İmalat PMI Ağustos 50,1 50,3

01.Eyl 10:00 Türkiye İmalat PMI Ağustos - 54,0

01.Eyl 10:00 Türkiye GSYH (Yıllık) 2. Çeyrek 22,0% 7,0%

01.Eyl 11:00 Euro İmalat PMI Ağustos 61,5 61,5

01.Eyl 15:15 ABD ADP Tarım Dışı İstihdamı (bin kişi) Ağustos 650 330

01.Eyl 16:45 ABD İmalat PMI Ağustos 61,2 61,2

01.Eyl 17:00 ABD ISM İmalat PMI Ağustos 58,7 59,5

02.Eyl 12:00 Euro ÜFE (Yıllık) Temmuz - 10,2%

02.Eyl 15:30 ABD Haftalık İşsizlik Başvuruları (bin kişi) - - 353

02.Eyl 17:00 ABD Fabrika Siparişleri (Aylık) Temmuz 0,3% 1,5%

03.Eyl 03:30 Japonya Hizmet PMI Ağustos - 47,4

03.Eyl 04:45 Çin Caixin Hizmet PMI Ağustos 52,0 54,9

03.Eyl 10:00 Türkiye TÜFE (Aylık) Ağustos 0,65% 1,80%

03.Eyl 10:00 Türkiye TÜFE (Yıllık) Ağustos 18,70% 18,95%

03.Eyl 10:00 Türkiye ÜFE (Aylık) Ağustos - 2,46%

03.Eyl 10:00 Türkiye ÜFE (Yıllık) Ağustos - 44,92%

03.Eyl 11:00 Euro Hizmet PMI Ağustos 59,7 59,7

03.Eyl 12:00 Euro Perakende Satışlar (Aylık) Temmuz -0,4% 1,5%

03.Eyl 15:30 ABD Ortalama Saatlik Kazançlar (Aylık) Ağustos 0,3% 0,4%

03.Eyl 15:30 ABD Ortalama Saatlik Kazançlar (Yıllık) Ağustos 4,0% 4,0%

03.Eyl 15:30 ABD Tarım Dışı İstihdamı (bin kişi) Ağustos 787 943

03.Eyl 15:30 ABD İşsizlik Oranı Ağustos 5,2% 5,4%

03.Eyl 15:30 ABD Katılım Oranı Ağustos - 61,7%

03.Eyl 16:45 ABD Hizmet PMI Ağustos 55,2 55,2

03.Eyl 17:00 ABD ISM İmalat Dışı PMI Ağustos 62,0 64,1

Haftalık Veri Gündemi

(9)

EK - Piyasa Terminolojisi 31.08.2021

Alım Opsiyonu (“Call Option”):Gelecektealıcısına belirli bir varlığı belirli bir fiyattan alma hakkı veren opsiyonlardır.

AlivreSözleşmesi (”Forward”):Alivreanlaşmaları, belirli bir dayanak varlığı, önceden belirlenmiş bir fiyat ve vadede alma ya da satma yükümlülüğü verenanlaşmalardır. Vade geldiğinde taraflardan alıcı olan taraf (‘uzun’ pozisyon sahibi) kontratta belirtilen fiyattan dayanak varlığı almak zorundadır.

Başabaş Opsiyon (”At the Money”):Alım ve Satım opsiyonları için spot piyasa değeri kullanım fiyatına eşit olması durumudur.

Risk Reversal: Aynı deltaya sahip Call opsiyon volatilitesi ile Put opsiyon volatilitesi arasındaki farktır.

Çapraz Kur Swapı (”Cross Currency Swap’’):Döviz swapının faiz swapı ile birlikte kullanımı sonucu ortaya çıkan swaptır.

Delta: Dayanakvarlık fiyatındaki değişimlerin opsiyon primi (opsiyonun fiyatı) üzerine etkisini ölçen göstergedir.

Devlet Tahvili(”Government Bond”) :Devlet tahvili devletin 1yıldan uzun vadeli borçlanma ihtiyaçlarını karşılamak için Hazine Müsteşarlığı tarafından çıkarılan borçlanma senetleridir.

Döviz Swapı (”Currency Swap”):Sözleşmeyi yapan tarafların farklı para cinsinden faiz ödemesi yaptığı vade tarihinde belirlenen kur oranı doğrultusunda anapara miktarı üzerinden de değişim yapılan işlemlere denir.

FaizSwapı (”Interest Rate Swap”):Sözleşmeyi yapan tarafların, belirli bir ana para üzerinden yapılan sabit bir faiz ödeme planı ile değişken bir faiz ödemesinin el değiştirilmesi ile gerçekleşir.

Hareketli Ortalama(”Moving Average”):Hareketli ortalama, biryatırım aracının, belirli bir zaman dilimi için, kapanış fiyatlarının toplanıp, bu zaman dilimindeki periyotsayısına bölünmesiyle hesaplanır.

Hazine Bonosu(”Treasury Bill”):Devletin 1yıldan kısa vadeli borçlanma ihtiyaçlarını karşılamak için Hazine Müsteşarlığı tarafından çıkarılan borçlanma senetleridir.

Kârda Opsiyon (“In the Money“):Alım opsiyonları için kullanım fiyatının, spot piyasa değerinden daha düşük, satım opsiyonunda kullanım fiyatının spot piyasafiyatından daha yüksek olması durumudur.

Kullanım Fiyatı (“Strike Price”):Sözleşmede belirlenen dayanak varlığın, vadesinde geldiğinde kaçtan alınabileceği gösteren fiyata egzersiz fiyatı ya dakullanım fiyatı (‘exercise price,’ ‘strike price’) adı verilir.

LIBOR(“London Interbank Offered Rate“): Londrabankalararası para piyasasında, likiditesi yüksek bankaların birbirlerine farklı döviz cinsleri üzerinden borç verme işlemlerinde uyguladıkları faiz oranıdır.

MSCI Endeksi:Morgan Stanley CapitalInternational’ın, küresel çapta toplamda 75’i bulan gelişmiş, gelişmekte olan ve sınır ülke piyasalarında işlem gören hisse senetlerini içeren, farklı büyüklük ve ağırlıktaki endekslerinin tamamını ifade eder. En bilinenleri, gelişmiş ülke piyasalarını kapsayan MSCI

‘Dünya’ ve gelişmekte olan ülke piyasalarını kapsayan MSCI ‘Gelişmekte Olan Ülkeler’ endeksleridir.

Negatif/Pozitif Ayrışma (“Under/Out Performance“): İki veya daha fazla enstrümanın incelenen dönemler arasında birbirlerine relatif performanslarını ifade eder. Pozitif ayrışma, görece güçlü; negatif ayrışma ise görece zayıf bir performans anlamındadır.

Opsiyon(“Option“):Opsiyonsözleşmeleri, herhangi bir varlığı belirli bir vadede veya vade öncesinde, belirli bir miktarda, belirli bir fiyattan alma ya da satmahakkı veren sözleşmelerdir.

Put Opsiyon(“Put Option”):Gelecektealıcısına belirli bir varlığı belirli bir fiyattan satma hakkı veren opsiyonlardır.

Swap:İki şirketin ileride alacağı nakit akışlarının el değiştirilmesi biçiminde oluşturulan kontratlardır.

Tarihsel Volatilite(“Historical Volatility”):Belirli birgeçmiş zaman aralığındaki bir menkul kıymetin fiyatındaki değişimdir.

Vadeliİşlem Sözleşmesi (”Future”):Vadeliişlem sözleşmeleri, belirtilen miktar ve kalitede bir varlığı önceden belirlenmiş bir fiyattan, geleceğe dair belirli bir tarihte teslim etme ya da teslim almaya dair olarakdüzenlenen yasal sözleşmelerdir.

VerimEğrisi (”Yield Curve”):Biryatırım aracının çeşitli vadeleri ile bu vadelerdeki getirileri arasındaki ilişkinin grafiksel ifadesidir.

Volatilite(”Volatility”):Bir finansalvarlığın belirli bir zaman aralığında gözlenen değer değişiminin standart sapması anlamındadır.

WTI:WTI,ABD’de Oklahoma’dan çıkan, Brent’ten daha kaliteli ve yumuşak olan bir petrol türüdür.

Zımni Volatilite (“Implied Volatility”):Bir menkulkıymetin gelecek volatilitesine ilişkin piyasa beklentilerinin bir ölçüsüdür. Opsiyon fiyatlarındaki yansıma olarak, piyasanın yönüne dair beklenti sunan bir volatilitedir.

Zararda Opsiyon(“Out of the Money“):Alım opsiyonları için kullanım fiyatının, spot piyasa değerinden daha yüksek olduğu; satım opsiyonunda kullanım fiyatının spot piyasa fiyatından daha düşük olmasıdır.

Döviz Teminatlı Opsiyon (“DCD“):Müşterinin vadeli mevduatını teminat olarak göstererek banka ile yaptığı bir opsiyon işlemidir. Müşteri vadeli mevduatını opsiyon anlaşmasında belirlenen vade ve fiyattan başka bir döviz cinsine çevirme hakkını bankaya vermektedir. Bu hak karşılığında banka müşteriye prim ödemektedir.

Volatility Smile: Vadesiaynı fakat kullanım fiyatı farklı olan opsiyonların, zımni volatilitelerini gösteren grafiktir.

(10)

ÇEKİNCE

Bu rapor ve yorumlardaki yazılar, bilgiler ve grafikler yalnızca bilgi edinilmesi amacıyla derlenmiştir. Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel, imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

Halk Yatırım, bu bilgilerin doğru, eksiksiz ve değişmez olduğunu garanti etmez, bilgi eksikliği ve yanlışlığından hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. Raporda yer alan ifadeler, hiçbir şekilde alış veya satış teklifi olarak değerlendirilemez. Halk Yatırım’ın rapordaki bilgiler dolayısıyla ortaya çıkabilecek doğrudan ve dolaylı kazanç ve zararlarla ilgili herhangi bir sorumluluğu yoktur.

Bu ileti 05 Kasım 2014 tarih ve 29166 sayılı Resmi Gazetede yayınlanan ve 01 Mayıs 2015 tarihinde yürürlüğü giren

“Elektronik Ticaretin Düzenlenmesi Hakkında” çıkan kanunun 2.Maddesi c bendinde belirtilen Ticari Elektronik ileti kapsamında değildir.

Halk Yatırım Araştırma – Öneri Listesi Tanımları

(Aksi belirtilmedikçe önümüzdeki 12 ay için beklenen performans)

AL: %20 ve üzeri artış TUT: %0 ile %20 aralığında artış SAT : %0’ın altında azalış

Künye & Çekince

Halk Yatırım Araştırma

Halkyatirimarastirma@halkyatirim.com.tr +90 212 314 81 81

Banu KIVCI TOKALI Araştırma Direktörü BTokali@halkyatirim.com.tr +90 212 314 81 88

İlknur HAYIR TURHAN Yönetmen

Perakende, Cam, Çimento, GYO, Mobilya

ITurhan@halkyatirim.com.tr +90 212 314 81 85

Ayşegül BAYRAM Uzman

Strateji

Telekom, Madencilik, Savunma

ABayram@halkyatirim.com.tr +90 212 314 87 30

Uğur BOZKURT Uzman

Makroekonomi

Demir-Çelik, Otomotiv, Beyaz Eşya, Petrol&Gaz, Petrokimya

UBozkurt@halkyatirim.com.tr +90 212 314 87 26