Genel Yatırım Tavsiyeleri 20 Ekim 2017

(1)

Genel Yatırım Tavsiyeleri 20 Ekim 2017

Yapı Kredi Portföy Yönetimi A.Ş.

ve Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş.’nin Katkılarıyla

(2)

• Son Veriler

• ^Gündem

• Beklentilerimiz

o TL Tahvil ve Bonolar

o Pariteler

o Eurobondlar

o Altın

o Hisse Senedi

• Önemli Göstergelerin Performansı

İçindekiler

(3)



BIST-100 Endeksi: 108.433 (değişim: %1,41 işlem hacmi: 4,7 milyar TL)



Tahvil/Bono:

o Gösterge Bono: %12,26 (+6 baz puan) o 10 Yıllık Tahvil: %11,42 (+8 baz puan)



Usd/TL: 3,66 (%-0,60)



Döviz Sepeti/TL: 4,00 (%-0,25)



Altın: 1.284 Usd (%0,50)



ABD 10 Yıllık Tahvil: %2,36 (önceki gün %2,34)



VIX: 10,00 (önceki gün 10,10)



CDS Türkiye: 173 (önceki gün 175) Son Veriler

Son Veriler & Gündem

20 Ekim 2017 Bu sayfa raporun ayrılmaz bir parçasıdır. Lütfen raporun sonundaki çekinceyi dikkate alınız.

Gündem

02:30 Fed Başkanı Yellen konuşacak

(4)

Piyasalara Genel Bakış

Dolar Endeksi hafta başında yeni Fed başkanının daha şahin olacağı spekülasyonuyla değer kazandıktan sonra elde ettiği kazançların büyük bir kısmını dün geri verirken Euro güçlendi. ABD'nin 10 yıl vadeli Hazine tahvillerinin faizi üç baz puan gerileyerek %2,31 seviyesine geldi. Altın ise dünya genelinde hisse senetlerinin hayal kırıklığı yaratan kar açıklamalarıyla gerilemesi ile bir miktar toparlandı. Petrol bu hafta ilk defa düştü.

ABD Senatosu, 2018 mali yılına ilişkin 4 trilyon Usd’lik bütçe tasarısını kabul etti. Tasarının onaylanması, Cumhuriyetçilerin vergi reformu için büyük ilerleme sağladığı yönünde değerlendirildi.

ABD Başkanı Donald Trump, Fed başkanlığına getirmeyi düşündüğü beş adayla yapılan görüşmeleri tamamladı. Kaynaklar, önümüzdeki hafta başlarında bir karar verebileceğini bildirdi. Dün ABD Başkanı Trump, görev süresi birkaç ay sonra dolacak Fed Başkanı Janet Yellen ile ikinci kez atanma olasılığını görüştü. ABD basınında çıkan bazı haberlere göre, Trump'ın önde gelen çalışma arkadaşları ve danışmanları bu beş isim arasından Powell ve Taylor'ı destekliyor

ABD'de haftalık işsizlik maaşı başvuruları 14 Ekim'de sona eren haftada 22 bin azalarak 222 bin oldu. Bu, 1973'ten beri en düşük seviye olarak kayda geçti. Philadelphia Fed İmalat Endeksi Ekim ayında 4.1 puan artışla 27.9 oldu. Bu, Mayıs'tan beri görülen en yüksek seviye.

İspanya'nın Katalonya Özerk Bölgesi'ne bağımsızlık isteğinden vazgeçmesi için verilen süre dün doldu.

Katalon Lider Puigdemont'un açıklamasında merkez hükümetin diyaloğu engellemekten kaçınması ve baskı uygulamaya devam etmesi durumunda resmi bağımsızlık ilanı için oylama yapılabileceğini söyledi.

İspanya hükümeti, Katalonya Bölgesi’nin özerkliğini askıya almaya imkan veren anayasanın 155.

maddesini cumartesi günü devreye alacak.

Bugün ABD’de 2.el konut satışları verisi açıklanacak.

(5)

Usd/TL - Eur/TL

ABD Dışişleri Bakanlığı Sözcüsü Heather Nauert, Türkiye ile yapılan vize görüşmelerinin verimli geçtiğini belirterek, "önemli ilerlemeler kaydettik" dedi. Şimdilik, TL varlıklar üzerinde görüşmelerle ilgili bir hareket yok çünkü piyasa biraz daha somut açıklamalar bekliyor.

Global piyasada hafta başında Fed başkan adayı spekülasyonuyla Usd güçlenmeye başlamıştı ancak dün kazançlarının büyük bir kısmını geri verdi. Dün 93.80 seviyesine doğru yükselmesine karşın bu seviyeyi aşamadı. Bugün Dolar Endeksi 93,45 seviyesinde bulunuyor.

Küresel faiz oranları yukarı yönlü seyrini sürdürüyor.

Buna bağlı TL faizlerde yükseliş baskısı devam ediyor.

Ayrıca içerde önümüzdeki hafta yüklü hazine bonosu itfa ve ihaleleri var. Fed başkan adayına yönelik spekülasyonlar Usd faizlerinde yükseliş yönünde pozitif etki yaratmaya devam ediyor.

Euro‘da ise İspanya özelinde Avrupa siyasetine ilişkin haberler önemini koruyor.

Usd/TL:

ABD–Türkiye arasındaki vize krizine dair haber akışı devam ediyor. Yeni Fed başkanına ve ABD’de vergi reformu sürecine ilişkin beklentiler sürüyor. Dün Fed Başkanı Yellen ve ABD Başkanı Trump görüştü. Usd/TL, dün globalde gerileyen Dolar Endeksi’nin etkisi ile akşam saatlerine doğru 3,65 seviyesinin altına doğru geriledi.

Sonrasında akşam geç saatlerde ABD senatosunun bütçe tasarısını onayladığı haberi Usd/TL’de 3,6650 seviyesine kadar yükseliş getirdi.

Dün Usd/TL 3,6440 desteğinden döndü. Ancak yükseliş konusunda ivme kaybına uğramış görünüyor. Dün 3,67 seviyesinden bozumlar ağır bastı. Bugün global tarafta Usd lehine bir haber gelmesi halinde tekrar 3,6750- 3,6850 aralığında bir seyir mümkün hale gelebilir.

Burada ABD 10 yıllık tahvil faizinin seyri de önemli olacak. Aksi halde TL lehine olumlu bir haber gelmesi veya ABD faizlerinde %2,30 seviyesi altında geri çekilme yaşanması halinde ise aşağı yönlü hareket bugün de sürebilir. Bu durumda destekler:(3,6440-3,62).

Eur/TL:

Parite dün 4,34 seviyesine yükseldikten sonra bu sabah 4,32 seviyesinde hareket ediyor. Eur’da yaşanan yükselişin uzun soluklu olmayacağını düşünüyoruz. TL’de ise değer kayıpları sınırlanmış görünüyor. 4,34 ve 4,35 önemli direnç seviyeleri. Gün içinde TL özelinde güçlü yeni olumlu bir haber gelmesi halinde 4,32 sonrasında 4,30 destekler. Paritede bugün yönün sınırlı satış ağırlıklı olmasını bekliyoruz.

(6)

TL Tahvil/Bono:

ABD merkezli haber akışı küresel piyasalara yön vermeyi sürdürüyor. Küresel faizler, ABD faizleri öncülüğünde yükseliş trendine geçiş hazırlığında.

İç taraftaki ajanda ise dış alemden gelen bu baskıyı absorbe edemiyor. TÜFE’nin düşüş sinyali vermemesi, bütçe borçlanma ihtiyacının artması, son olarak ise bölgesel tansiyonun yüksek seyretmesi olumlu bir çerçeve çizmiyor.

Bono faizlerinde bu hafta ise yön biraz daha güçlü. 2 yıllık ve 10 yıllık gösterge tahviller sırasıyla 12,26% ve 11,41%

ile günü tamamladılar.

Mevcut piyasa dinamiğinin olumsuz habere olumlu habere relatif daha fazla tepki şeklinde olduğunu düşünmekteyiz. 10 yıllık tahvilde 11,25% ve 11,00% direnç seviyeleri. 11,50% ve 11,70% ise destek seviyeleri olarak öne çıkıyor.

Lokal tarafın, global tarafa göre fiyatlamada daha fazla etki yaratması ise fiyatlamada diğer bir husus. Dolayısı ile anlamlı bir iyileşme için iç taraftan olumlu haber akışı gerektiği yönündeki kanaatimizi koruyoruz.

Eurobond:

ABD senatosu 2018 yılına ait bütçe tasarısını kabul etti. Bunu baz alan piyasa Trump’ın vergi tasarısının da kabul edileceği beklentisini fiyatlıyor. ABD tahvil faizleri yükseliş kaydetti. Dün gün içinde 2,30%

seviyelerine sarkan ABD 10 yıllık tahvil faizi, bu sabah 2,36% civarına yükselmiş durumda. Kısa vadede destek seviyesi %2,40. Dirençler ise %2,30 ve %2,22. ABD faizlerinin yönü açısından makro veriler, Trump’ın politikaları ve jeopolitik riskler önemli.

Geniş resimde FED’in faiz artıracağı beklentisi, Trump’ın vergi reformunu gündemde tutması, risk iştahının artışa meyilli olması ile ABD tahvil faizlerinde yükseliş ihtimali daha önde. İç tarafta ise enflasyon, bütçe finansmanı ve bölgesel riskler faizleri yukarı yöne zorluyor.

Türkiye eurobondları dün pozitif seyir izledi. Birim fiyatlar kısa vadelilerde 0,15 Usd civarında, orta vadelilerde 0,35 Usd civarında, uzun vadelilerde ise 0,30-0,45 Usd aralığında arttı. Yıllık verimler ise sırasıyla %3,92, %4,69 ve %5,87 oldu. Türkiye CDS bu sabah 173 civarında.

İç taraftan gelecek olumlu haber akışı ve/veya dış taraftan küresel risk iştahının artışını sağlayacak gelişmeler eurobondlar açısından kısa vadeli olumlu bir ortam oluşur. Daha kalıcı bir iyileşme için bölgesel konularda - ayrıca ABD ve AB ile ikili ilişkilerde- daha geniş bir mutabakat gerektiği yönündeki fikrimizi koruyoruz.

Mevcut durumda yatay/sınırlı satıcılı seyir olacağı kanaatindeyiz.

TL Bono & Eurobond

10 Yıllık Gösterge Bono

2043 Vadeli Eurobond 2025 Vadeli Eurobond

Türkiye CDS

(7)

Eur/Usd:

Hafta başında Trump'ın Fed Başkanlığı için Taylor’ı desteklemesi Usd’de değer kazanımlarına neden olmuştu. Dün, Katalonya Başkanı Carles Puigdemont ile İspanya hükümeti arasında anlaşmazlıkların sürdüğüne yönelik haberlerle parite Usd lehine 1,1780 seviyesine kadar güçlenerek güne başladı. Sonrasında ise Eur’da güçlü alımlar geldi. Dün açıklanan ABD verilerinin çok olumlu gelmesinin parite üzerinde Usd’yi destekleyen bir etkisi olmadı. Dolar Endeksi 93 seviyesine kadar geriledi. Akşam saatlerinde ABD senatosunun bütçe tasarısını onayladığı haberi paritede 1,1810 seviyesine kadar toparlanma getirdi. Verilerin öneminin arka planda kaldığı görülüyor. Piyasalar haber akışlarına odaklanmış durumda. Haftaya Trump'ın yeni FED başkanını açıklamasını bekliyor. Fed’in Aralık ayında faiz artırımına gideceği fiyatlara dahil. Ancak piyasalar 2018 yılında Fed’in aksine sadece %70 olasılıkla 1 faiz artırımını bekliyor. Enflasyon ile ilgili ikna edici haber bekliyorlar. Çekirdek enflasyonun düşmeye devam ettiği bir ortamda manşet enflasyon tırmansa bile faizlerdeki yükselişin kalıcı olmayacağı görüşü piyasalarda öne çıkıyor. Bu nedenle Fed’in faiz artırımının yavaş olacağı görüşü ağır basıyor. Özellikle ABD vergi reformu bu konuda oldukça önemli. İspanya özellinde Avrupa siyaseti ile ilgili gelişmeler Euro'yu olumsuz etkiliyor.

İspanya Bakanlar Kurulu cumartesi günü Katalonya gündemiyle toplanacak. Gelişmelerin kızışması halinde Euro'da olumsuz etkiler görülebilir. 26 Ekim’de ECB Toplantısı’ndan parasal genişlemenin sonladırılıp sonlandırılmayacağına dair haber ve ekonomik beklentiler oldukça belirleyici önemde. Bu sabah 1,1815 seviyesinde bulunan paritenin 1,1735-1,1860 bandına sıkıştığını düşünüyoruz. Parite 1.1855 seviyesi üzerine çıkamazsa, Euro lehine hareketlerin sınırlı kalacağı düşüncesini koruyoruz. Bu seviyenin üzerinde 1.1870- 1.1900 seviyeleri önemli olacaktır. Geri çekilmelerde 1,1770 ara destek, 1,1735 ise güçlü destek konumunda.

Altın:

ABD tahvil faizlerinde dün bir miktar geri çekilmenin etkisi ile Altın 1.290 Usd seviyesine kadar yükseldi. Sonrasında Dolar Endeksi’nde yaşanan toparlanmanın etkisi ile akşam saatlerinde kazançlarının bir kısmını geri verdi. Altın fiyatlarında kalıcı bir güçlenme için jeopolitik tansiyonu önemli oranda yükseltecek ve bir süre yüksek tutacak haber akışı gerekiyor. Kuzey Kore'nin yeni bir deneme yapabileceği spekülasyonları haber kaynaklarında yer alıyordu. Ancak şimdilik gündemden düştü. Tansiyonu yükseltecek bir haber gelmemesi halinde ABD 10 yıllık tahvil faizlerinin

%2,30 seviyesi üzerinde kalıp kritik %2.40 seviyesini tekrar hedeflemesinin Altın üzerinde baskı oluşturmaya devam edeceğini düşünüyoruz. 1.277 ve 1.268 Usd destekler. Kore gerginliğinin yükselmesi halinde ise 1.290 ve 1.300 Usd direnç seviyeleri olarak öne çıkıyor.

Eur/Usd & Altın

(8)

Para piyasalarında haber akışı yoğun. Birbirinin etkisini nötrleyen veya terse çeviren haber akışı var. bu nedenle çapraz kurlardaki hareketlerin son günlerde trend hareketi içinde olmadıklarını düşünüyoruz.

ABD tarafında ekonomik başlık altında makro veriler, FED faiz beklentisi; siyasi başlık altında ise Trump politikaları ve küresel jeopolitik riskler Usd açısından önemli parametreler. Siyasi tarafta Trump’ın 2018 bütçe tasarısının senato tarafından kabul edilmesi, vergi tasarısının da kabul edileceği yönünde bir algı oluşturmuş durumda. Öte yandan yeni FED başkanının önümüzdeki hafta belirleneceği yönünde haber akışı olduğunu belirtelim. Piyasa ise mevcut durumda ismi öne çıkan adayın şahin/güvercin olacağına yönelik algıyı fiyatlıyor. Dolar Endeksi bu sabah 93,50 civarında işlem görüyor.

İngiltere Merkez Bankası başkan yardımcısı Cunliffe, enflasyonda yukarı yönde baskı görmediğini belirterek yakın zamanda faiz artışı için net bir durum yok açıklamasında bulundu. AB liderler zirvesinde ve Pazartesi günü May ile Juncker’in bir araya gelmesi bekleniyor. Görüşmelerin İngiltere’nin ödeyeceği tutar ve geçiş süreci konularında kilitlendiğini not edelim.

İspanya siyasi gündemi ise hareketli olmayı sürdürüyor.

Katalonya yönetimi net bir karar açıklamış değil.

İspanya yönetiminin yarın bir aksiyon alması bekleniyor.

Gbp/Usd:

Parite dün Usd lehine seyir izledi. 50 baz puan düşüşle 1,3155 seviyesinde kapanış gerçekleşti.

Bu sabah ise 1,3110 civarında işlem görüyor.

Paritede aşağı yönde baskı sürüyor. bugün 1,3150 civarına bir tepki çabası olacağı kanaatindeyiz. 1,32 günün direnci. 1,3050/30 aralığı ise günün destek bölgesi. 1,32 altında zayıf görünüm sürer.

Eur/Gbp:

Parite dün Eur lehine seyir izledi. 0,9000 civarında kapanış yaptı. Bu sabah da kapanışa yakın işlem görüyor. İspanya’daki gelişmeler Eur’nun hızını kesebilir.

Dünkü yükselişin ardından bugün dengelenme çabası görebiliriz. 0,8960 civarına gevşeme mümkün. 0,9020 ise günün direnci konumunda. Bu seviyenin üstüne çıkılması ile yükseliş hareketi belirgin güç kazanır.

İspanya kaynaklı haber akışı gün içi seyri etkileyecek ana parametre.

Gbp/Usd & Gbp/Eur

Gbp/Usd

Eur/Gbp

(9)

Eur/Usd:

Dün 1,1212 seviyesini gördükten sonra, dün de belirttiğimiz gibi Fed öncesinde bu seviye üzerinde kalıcı olamadı ve 1,1170 seviyesine kadar geriledi. Bu sabah BoJ’un negatif bölgede bulunan 10 yıllık tahvil faizinde %0 hedeflediğini açıklaması,

“negatif faizde yolun sonuna gelindi” görüşünü güçlendirdi ve deflasyonist baskılardan kurtulamayan Euro’da satış baskısı yaşanmasına, Eur/Usd’nin 1,1120 desteğine yaklaşmasına neden oldu. Bu akşam Fed'den gelecek kararlar ve söylemler piyasa algılamaları açısından önemli olacak. Bu toplantıda Fed'den faiz artırımı beklentileri %22 ile sınırlı kalırken, Aralık ayına ilişkin beklentiler %55 seviyesinde. Fed toplantısından, Aralık ayında faiz indirimine yeşil ışık yakan, diğer yandan faiz artışı sürecinin yavaş ilerleyeceği yönünde öngörülerin eşlik ettiği ifadelerin gelmesi olasılığını daha yüksek görüyoruz. Buna bağlı olarak Eur/Usd’de yükseliş potansiyelinin daha yüksek olduğuna inanıyoruz. Beklentimiz aksine piyasa tarafından çok şahin algılanabilecek açıklamalarda paritede yaşanabilecek düşüşlerde ise 1,1050 oldukça güçlü destek. 1,1240 seviyesinin önemli direnç olduğunu, akşam saatlerinde geçilmesi halinde 1,1270, ardından 1,1320 seviyelerinin hedefe gireceğini düşünüyoruz. Bugün Fed kararları ve ardından Yellen’ın açıklamaları gelinceye kadar 1,11 - 1,12 bandında yatay seyir bekliyoruz.

Altın:

Dün beklentimize paralel olarak 1.312-1.318 Usd bandında yatay hareket eden Altın bu sabah Japonya Merkez Bankası’nın (BOJ), negatif bölgedeki 10 yıllık faiz oranlarını %0 hedefi ile takip edeceğini açıklaması sonrasında, “negatif faizde yolun sonuna yaklaşıldı” görüşü biraz kuvvet kazandı ve Dolar Endeksindeki yükseliş ile Altın tekrar 1.308 Usd seviyesindeki önemli desteğine geldikten sonra, tekrar yükselerek akşam Fed’den gelecek açıklamaları beklemeye başladı. Fed’in bugünkü toplantısında faiz artırımına gitme olasılığı % 22 seviyesinde. Fed Başkanı Janet Yellen bugünkü faiz kararının ardından basın toplantısı yapacak. Fed’in kullandığı metin dili şahin veya güvercin anlamda piyasayı ayrıştıracak. Bu çerçevede Altın’ın 1.330 Usd’deki direnç eşiğini mi kıracağı, yoksa 1.308 Usd’deki stop loss seviyesinin altına mı geleceği belli olabilir. Fed’in faizleri kademeli ve yavaş adımlarla artıracağı yönünde açıklama yapması kanımızca daha yüksek olasılık. Buna bağlı oluşacak harekette Altın’da 1.318 Usd - 1.325 Usd ilk direnç bandı, kırması halinde 1.330 Usd hedefe girebilir.

Eur/Usd & Altın

Endekste 101,000 ara direnç noktasının aşılmasıyla geçtiğimiz hafta başlayan yükseliş hareket devam ediyor. 103,500 direncini kırarak 31 Ağustos tarihinde başladığı kısa vadeli düşüş trendi altındaki aşağı seyrini tamamlayan piyasada, yukarı hareket kapsamında hedef noktası olarak izlediğimiz 108,500 direncinin test edildiğini gözlemliyoruz.

Alım eğilimini sürdürme çabasıyla güne başlayacak olan piyasada, seans içi yukarı ataklarda 108,500 hedef noktasını yakından izlemeyi sürdüreceğiz. Şu aşamada yükseliş potansiyelini koruduğunu düşündüğümüz piyasada, seans içi yukarı atakların güç kazanabilmesi için 108,500 ara direncinin aşılması gerekiyor. Bu durumda ise bir üst noktada hedef konumunda bulunan 109,500 direncini aşma denemeleri devam edecektir. 109,500 direncinin aşılması ise kısa vadeli hareketin ana hedefi olan 110,500 seviyesine yönelecektir.

Şu aşamada kıs vadeli teknik resmin alım eğiliminin devamına yönelik sinyallerini korunduğu piyasada, yükseliş yönündeki pozisyonlar için stop loss noktasının 107,500 desteğine çekilmesini öneriyoruz. 107,500 üzerindeki hareketleri yükseliş yönünde izlemeyi sürdürdüğümüz piyasada, bu seviyenin kırılmasını ise zayıflama sinyali paralelinde105,000 hedefiyle satış yönünde değerlendireceğiz.

Bültende yer alan grafikler Bloomberg ve Matriks’ten alınmıştır.

(10)

Önemli Göstergelerin Performansı

bir teklifi ile aracılık teklifini içermemektedir. / Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. görüşler müşterilerimizin mali durumu ile risk ve getiri tercihlerine uygun olmayabilir. / Bu raporun tümü veya bir kısmı Yapı ve Kredi Bankası A.Ş.’nin yazılı izni olmadan çoğaltılamaz, yayınlanamaz, üçüncü kişilere gösterilemez veya ileride kullanılmak üzere saklanamaz.«

ÇEKİNCE: Bu rapor, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. (Banka) Özel Bankacılık tarafından, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. Özel Bankacılık Satış Grubu ile Yapı Kredi Bankası A.Ş. müşterileri için hazırlanmıştır. Bu rapor tarafsız ve dürüst bir bakış açısıyla düzenlenmiş olup, alıcısının menfaatlerine ve/veya ihtiyaçlarına uygunluğu gözetilmeksizin ve karşılığında maddi menfaat elde etme beklentisi bulunmaksızın hazırlanmış bir derlemedir. Bu raporda yer alan bilgi ve veriler, Bankamız tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan derlenmiş olup; bu kaynakların doğrulukları ayrıca araştırılmamıştır. Bu rapor içerisindeki veriler değişkenlik gösterebilir. / Bu rapor yatırımcıların genel olarak bilgi edinmeleri amacıyla hazırlanmış olup, yatırımcıların bu rapordan etkilenmeyerek kararlarını vermeleri beklenmekte olup; işbu raporla Bankamız tarafından herhangi bir garanti verilmemektedir. Bu raporun ticari amaçlı kullanımı sonucu oluşabilecek zararlardan dolayı Bankamız hiçbir sorumluluk üstlenmemektedir. Bu rapor hiç bir şekilde menkul değerlerin satın alınması veya satılması için

Genel Yatırım Tavsiyeleri 20 Ekim 2017