Genel Yatırım Tavsiyeleri 20 Aralık 2017
Yapı Kredi Portföy Yönetimi A.Ş.
ve Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş.’nin Katkılarıyla
• Son Veriler
• Gündem
• Beklentilerimiz
o TL Tahvil ve Bonolar
o Pariteler
o Eurobondlar
o Altın
o Hisse Senedi
• Önemli Göstergelerin Performansı
İçindekiler
BIST-100 Endeksi: 110.177 (değişim: %-0,06 işlem hacmi: 6,0 milyar TL)
Tahvil/Bono:
o Gösterge Bono: %13,47 (0 baz puan) o 10 Yıllık Tahvil: %12,18 (-2 baz puan)
Usd/TL: 3,83 (%0,00)
Döviz Sepeti/TL: 4,19 (%0,50)
Altın: 1.264 Usd (%0,15)
ABD 10 Yıllık Tahvil: %2,45 (önceki gün %2,40)
VIX: 10,00 (önceki gün 9,50)
CDS Türkiye: 171 (önceki gün 171) Son Veriler
Son Veriler & Gündem
Gündem
18:00 ABD - İkinci El Konut Satışları (beklenti: %0.9 önceki: %2.0)
Piyasalara Genel Bakış
ABD’deki vergi tasarısı Temsilciler Meclisi’nde onaylandı. ABD Temsilciler Meclisi, Cumhuriyetçi Parti'nin son vergi önergesini 203'e karşı 227 oyla kabul etti.Demokratların topyekün karşı çıktığı tasarıya, çoğu yüksek vergiye sahip eyaletleri temsil eden 12 Cumhuriyetçi üye de muhalafet etti. Sonrasında yasa tasarısı, son oylama için ABD Senatosu’na gönderilmeden önce, son anda yeni bir engelle karşılaştı.
ABD Temsilciler Meclisi’nde oylanarak Salı günü kabul edilen tasarı, Senato’nun bazı bütçe kuralları ile uyumsuz olduğu gerekçesiyle geri gönderildi. Bu küçük prosedür ile ilgili değişikliklerin yapılmasının ardından Temsilciler Meclisi’nde akşam saatlerinde yeni bir oylama yapılacak. Sonrasında vergi tasarısının bir sonraki durağı Senato olacak.
Senato'dan geçmesi beklenen tasarı, son aşama olarak ABD Başkanı Trump'ın imzasına sunulacak. Öncesinde Usd değer yitirirken Eur güçlendi. Dolar Endeksi 93,45 seviyesinde. ABD 10 yıllık tahvil faizi %2,45 seviyesine yükselmiş bulunuyor. Altın gerileyen Dolar Endeksi ile yatay.
Dallas Fed Başkanı Kaplan yaptığı açıklamada 12-13 Aralık FOMC toplantısındaki 2018 yılına ilişkin faiz artırımı tahmininin üç kez çeyrek puan artırım yönünde olduğunu söyledi.
Minneapolis Fed Başkanı Kashkari, CNBC Television'da gerçekleştirdiği mülakatta
“Enflasyon düşerken neden faiz yükseltiyoruz?” dedi. Kashkari, enflasyonun Mart ayından beri düşmekte olduğunu işaret etti. Kashkari, ABD'deki vergi indirimlerinin yatırımlarda ve istihdam artışında çok fazla artışa neden olmayacağını söyledi.
Dün açıklanan veriye göre ABD konut başlangıçları Kasım'da düşüş beklenirken %3.3 arttı ve 1.297 milyona ulaştı. Bu, Ekim 2016’dan beri en yüksek seviye oldu.
Bu haftanın devamında ise önemli veri akışları olarak ABD’den Dayanıklı Mal siparişleri
ve 3.Çeyrek GSYİH değişimleri(Büyüme) gibi önemli datalar takip edilecek. Yine haber
akışlarında; ABD’den yeni vergi yasası, ABD seçimlere yönelik Rusya soruşturmaları ve
Euro Bölgesi için ise Almanya koalisyon görüşmeleri önem arz edecek.
Usd/TL - Eur/TL
Geçen hafta TCMB'nin beklentileri karşılamayan faiz artırım kararı, piyasada TL ve TL varlıklar açısından önce negatif fiyatlandı. Sonrasına %12,75 seviyesine ulaşan fonlama faizinin de etkisi ile TL varlıklar üzerinde oluşan baskı azaldı.
Fed kararı öncesince 94 seviyesinde olan Dolar Endeksi bu sabah 93,40 seviyesinde. ABD’deki vergi tasarısı Temsilciler Meclisi’nde onaylandı. ABD Temsilciler Meclisi, Cumhuriyetçi Parti'nin son vergi önergesini 203'e karşı 227 oyla kabul etti. Demokratların topyekün karşı çıktığı tasarıya, çoğu yüksek vergiye sahip eyaletleri temsil eden 12 Cumhuriyetçi üye de muhalafet etti. Sonrasında yasa tasarısı, son oylama için ABD Senatosu’na gönderilmeden önce, son anda yeni bir engelle karşılaştı. ABD Temsilciler Meclisi’nde oylanarak Salı günü kabul edilen tasarı, Senato’nun bazı bütçe kuralları ile uyumsuz olduğu gerekçesiyle geri gönderildi. Bu küçük prosedür ile ilgili değişikliklerin yapılmasının ardından Temsilciler Meclisi’nde akşam saatlerinde yeni bir oylama yapılacak.
Sonrasında vergi tasarısının bir sonraki durağı Senato olacak. Senato'dan geçmesi beklenen tasarı, son aşama olarak ABD Başkanı Trump'ın imzasına sunulacak.
Usd/TL:
Dün gün içinde Usd/TL 3.82-3.84 bandında dalgalandı. TCMB'nin geçen Perşembe günü geç likidite penceresi faizinde 50 baz puanlık artışının piyasa beklentilerinin altında kalması Dolar’ın yükselmesinde etkili olmuş, kur ilk tepki olarak 3.81'lerden 3.89'a kadar yükselmişti. Bugün yurt içinde kritik bir veri akışı bulunmuyor, ABD'de vergi reformu tasarısının son halinin Senato’da oylanması bekleniyor. Güney Afrika'da iktidar partisi ANC'nin başına piyasalar açısından güvenilir bulunan Cyril Ramaphosa'nın geçmesinden pozitif etkilenen Güney Afrika randının performansı TL’yi de olumlu etkiliyor. Usd/TL’de 3.8170 bu hafta için önemli bir destek. Kırılması- zayıf ihtimal olarak görüyoruz-3,80 seviyesinin altının hedeflenmesine neden olabilecektir.Usd/TL’de 3,80 üzerinin normalleştirildiğini düşünüyoruz.
Yıl sonundaki düşük likidite volatiliteyi artırabilir. Olumsuz bir haber ile tekrar Usd/TL 3,90 üzerine çıkarırsa yeniden 3.9450 seviyesini görebilir. 3,9820 güçlü direnç. 3.85-3.86 bölgesi ilk direnç.
TL Tahvil/Bono:
2 ve 10 yıllık gösterge tahviller günü sırasıyla yatay 13,47% ve 2 baz puan düşüşle 12,18% ile tamamladılar. 10 yıllık tahvilde direnç 12,00% ve %11,75, destek seviyeleri ise %12,50 ve%13,00.
Yıl sonunun yaklaşması nedeniyle küresel piyasalarda hareketlilik ve likidite azalmış durumda.
Bu nedenle bono piyasasında –mevcut veri akışı ile- fazla bir değişim olmasını beklemiyoruz.
Güncel durumda, TÜFE 13%, MB fonlama üst sınırı 12,75%. TÜFE’nin önümüzdeki aylardaki seyri, MB’nin aksiyonlarında ana parametre olacak diye düşünüyoruz.
ABD tarafında ise vergi tasarısının yasal süreci sona yakın. Tasarısının yasalaşması Trump’a olan inancı artırırsa ABD faizleri yükseliş eğilimini korur kanaatindeyiz.
Büyük resimde TL faizler açısından görüşümüzü koruyoruz. Seyrin olumluya dönmesi için lehte (siyasi, ekonomik..) haber akışına ihtiyaç sürüyor.
Eurobond:
ABD 10 yıllık tahvil faizi 2,45%seviyesine yükselmiş durumda. Vergi tasarısının yasalaşmaya bir adım daha yaklaşması ile faizler yükseliyor. Ancak bu yükselişin yılın son günlerinde likiditenin azaldığı koşullar altında olduğunu not edelim. Tasarıya gelirsek, dün Temsilciler Meclisi’nde kabul edilen metin, bazı bütçe kıstaslarına uymadığı gerekçesi ile Senato tarafında geri gönderildi. Bugün Temsilciler Meclisi tarafından yeniden oylanması bekleniyor.
Yurtiçinde ise PPK’nin Geç Likidite faiz oranını artırmasının etkisi sınırlı kaldı. Yine de eurobondlar son dönemde değer kazancı elde ettiler. Türkiye CDS bu sabah 171 civarında.
Türkiye eurobondlarında dün sınırlı satıcılı seyir gerçekleşti. Birim fiyatlar kısa vadelilerde 0,02 Usd civarında, orta vadelilerde 0,02 Usd civarında, uzun vadelilerde ise 0,10-0,37 Usd aralığında düştü. Yıllık verimler ise sırasıyla %4,14, %4,80 ve %5,94 oldu.
Eurobond piyasasında olumlu seyrin sürmesi için yeni olumlu haberlere ihtiyaç var. Olumlu haberlerin sürmesi ile orta vadeli görünüm de pozitife döner. Kısa vadede aşırı alım bölgesine girilmiş durumda. Birkaç gün geri çekilme olabilir.
Ancak buna rağmen Türkiye eurobond faizlerinde ulaşılan seviyelerin orta vadede sınırlı cazip olduğunu düşünüyoruz.
TL Bono & Eurobond
10 Yıllık Gösterge Bono
2043 Vadeli Eurobond 2025 Vadeli Eurobond
Türkiye CDS
Eur/Usd & Altın
Eur/Usd:
Parite haftaya 1,1750 seviyesine yakın başladı. Euro, Almanya’da Sosyal Demokratların Cuma günü Angela Merkel ile koalisyon görüşmeleri açılması üzerine anlaşmasının, ülkenin politik tıkanmasında ilerlemek için yeni bir ışık olarak nitelendirilmesi ile 1,18 seviyesine doğru güç kazandı. Dün Temsilciler Meclisi’nde ilk olarak vergi tasarısının son hali oylandı. Sonrasında bir madde de sorun çıkınca Senato tarafından tekrar Temsilciler Meclisi’ne geri gönderildi. Eur/Usd paritesi 1,1850 sınırına yaklaştı. Eur/Usd paritesinde son gelişmeler ışığında Temmuz ayından bu yana devam eden 1,16-1,20 hareketinin sürmesini bekliyoruz. Büyük resimde ise yön arayışı sürecek diye düşünüyoruz.İşlem hacminin düştüğünü belirtelim. Yükselişlerde 1,1850,1,1865,1,1900 ve 1,20 dirençler. Olası geri çekilmelerde ise 1,1750,1710 ve 1,1670 önemli destekler olarak takip edilebilir.
Altın:
Trump’ın vergi tasarısını yasalaştırma konusunda gücünü ortaya koyması Altın fiyatları üzerinde baskıya neden olmuştu. Buna Fed tedirginliği de eklenince Altın %2,40 seviyesi üzerine yükselen ABD 10 yıllık tahvil faizin etkisi ile geçen hafta 1.237 Usd seviyesine kadar geri çekildi.Kısa vadede aşırı satım bölgesine girildi. Sonrasında Fed’den şahin bir görüş ortaya çıkmayınca Altın toparlanma gösterdi. ABD vergi reformu yasasının Temsilciler Meclisi’nden geçmesine rağmen sonrasında ufak bir problem yaşanması ile Altın 1.264 Usd seviyesinde yatay kaldı. Jeopolitik riskler öne çıkmazken ABD faiz seviyeleri ve ABD vergi tasarısının akibeti Ons-Altın için önemli. Bu sabah 1.264 Usd seviyesinde hareket ediyor. 1.269 Usd güçlü direnç bölgesi olarak öne çıkıyor. Ons-Altın’da bugün yatay/negatif seyir izleyebilir. Geri çekilmelerde ise 1.252ve 1.241 Usd destek
ABD tarafında vergi tasarısının yasalaşma sürecinde sona bir adım daha yaklaşıldı. Dün Temsilciler Meclisi tasarıyı kabul ederek Senato’ya gönderdi.
Ancak bazı bütçe kurallarına aykırılık nedeniyle tasarı Temsilciler Meclisi’ne iade edildi. Küçük değişikliklerle tasarının bugün yeniden oylanması bekleniyor. Dolar Endeksi bu haber akışına düşüşle tepki veriyor, endeks 93,45 civarında seyrediyor.
Yıl sonu yaklaşırken Brexit, vergi tasarısı, makro veriler gündemin ana parametreleri. İşlem hacminin düştüğünü belirtelim.
Dün açıklanan ABD konut başlangıçları verisi(3,3%) beklentilerin(-3,1%) üzerinde bir artışa işaret etti.
Bugün ise ikinci el konut satışları verisi açıklanacak.
Gbp/Usd:
Pazartesi günü yaklaşık 100 baz puan düşüş kaydeden parite son iki gündür Gbp lehine hareket ediyor. Dün gün içindeki satış baskısı günün sonunda etkisini kaybetti. 1,3385 ile yatay kapanış gerçekleşti. Bu sabah ise 1,3390 civarında işlem görüyor.Aralık ayı başından bu yana görünüm negatif.
Dolayısı ile son günlerdeki seyrin olumluya dönmesi için 1,3425 seviyesi yukarı yönde geçilmeli. Aksi halde Gbp zayıf seyrini sürdürür.
Bugünkü seyirde iki konu öne çıkıyor. Birisi ABD vergi tasarısı, diğeri ABD makro verisi. Tasarı daha etkin. Gün içinde 1,3375 seviyesi önemli. Bu seviyenin altında sarkılması halinde 1,3350 ve 1,3330 seviyeleri olası. Tahminimiz sınırlı zayıf seyir olacağı yönünde. Aksi durumda ise 1,3425 günün direnci.
Eur/Gbp
: Dün Gbp, Usd karşısında güçlü, Eur karşısında zayıf seyir izledi. Bu nedenle parite yükseliş kaydetti. Parite 45 baz puan artışla 0,8845 ile günü tamamladı. Bu sabah da aynı seviyelerde işlem görüyor.Aralık ayı başından bu yana 0,8850-0,8760 aralığında yatay seyir hakim. Paritenin bu aralıktan çıkması için yeni haber(ler) gerekli. Yılın son günlerinde likidite noksanlığı da bu çıkışı sağlayabilir diye düşünüyoruz.
Bugünkü seyirde 0,88 önemli destek. Yukarı yönde sınırlı yükseliş çabası olacağı kanaatindeyiz. 0,8850 ve 0,8900 günün dirençleri. Tahminimizin aksine bir seyir olması halinse ise 0,8825 ardından 0,8780 seviyeleri öne çıkıyor.
Gbp/Usd & Gbp/Eur
Gbp/Usd
Eur/Gbp DXY
Eur/Usd:
Dün 1,1212 seviyesini gördükten sonra, dün de belirttiğimiz gibi Fed öncesinde bu seviye üzerinde kalıcı olamadı ve 1,1170 seviyesine kadar geriledi. Bu sabah BoJ’un negatif bölgede bulunan 10 yıllık tahvil faizinde %0 hedeflediğini açıklaması,“negatif faizde yolun sonuna gelindi” görüşünü güçlendirdi ve deflasyonist baskılardan kurtulamayan Euro’da satış baskısı yaşanmasına, Eur/Usd’nin 1,1120 desteğine yaklaşmasına neden oldu. Bu akşam Fed'den gelecek kararlar ve söylemler piyasa algılamaları açısından önemli olacak. Bu toplantıda Fed'den faiz artırımı beklentileri %22 ile sınırlı kalırken, Aralık ayına ilişkin beklentiler %55 seviyesinde. Fed toplantısından, Aralık ayında faiz indirimine yeşil ışık yakan, diğer yandan faiz artışı sürecinin yavaş ilerleyeceği yönünde öngörülerin eşlik ettiği ifadelerin gelmesi olasılığını daha yüksek görüyoruz. Buna bağlı olarak Eur/Usd’de yükseliş potansiyelinin daha yüksek olduğuna inanıyoruz. Beklentimiz aksine piyasa tarafından çok şahin algılanabilecek açıklamalarda paritede yaşanabilecek düşüşlerde ise 1,1050 oldukça güçlü destek. 1,1240 seviyesinin önemli direnç olduğunu, akşam saatlerinde geçilmesi halinde 1,1270, ardından 1,1320 seviyelerinin hedefe gireceğini düşünüyoruz. Bugün Fed kararları ve ardından Yellen’ın açıklamaları gelinceye kadar 1,11 - 1,12 bandında yatay seyir bekliyoruz.
Altın:
Dün beklentimize paralel olarak 1.312-1.318 Usd bandında yatay hareket eden Altın bu sabah Japonya Merkez Bankası’nın (BOJ), negatif bölgedeki 10 yıllık faiz oranlarını %0 hedefi ile takip edeceğini açıklaması sonrasında, “negatif faizde yolun sonuna yaklaşıldı” görüşü biraz kuvvet kazandı ve Dolar Endeksindeki yükseliş ile Altın tekrar 1.308 Usd seviyesindeki önemli desteğine geldikten sonra, tekrar yükselerek akşam Fed’den gelecek açıklamaları beklemeye başladı. Fed’in bugünkü toplantısında faiz artırımına gitme olasılığı % 22 seviyesinde. Fed Başkanı Janet Yellen bugünkü faiz kararının ardından basın toplantısı yapacak. Fed’in kullandığı metin dili şahin veya güvercin anlamda piyasayı ayrıştıracak. Bu çerçevede Altın’ın 1.330 Usd’deki direnç eşiğini miEur/Usd & Altın
Endekste 29 Kasım tarihinde başlayan ve 104,000 direncinin aşılmasıyla onaylanan kısa vadeli yükseliş trendi içerisindeki güçlü seyir etkisini sürdürüyor.
Seans içi geri çekilmelerini destek noktaları üzerinde karşılayarak devam eden yukarı hareket, kısa vadeli trend içerisinde ana direnç olarak izlediğimiz 110,500 hedefini aşma denemelerinde dün kapanışa doğru kar satışlarıyla karşılaştı. Yukarı eğilimini sürdürme çabasıyla güne başlayacak olan piyasada, seans içerisinde 110,000 seviyesini kritik destek noktası olarak alıyoruz. 110,000 üzerindeki hareketlerde etkisini sürdürecek alım eğilimi, piyasadaki yükseliş trendinin devamını getirecektir. Bu durumunda ise piyasada ilk etapta 112,500 olmak üzere 115,000 zirvesinin test edilme potansiyelini sürdürebileceğini düşünüyoruz.
Dolayısıyla 104,000 üzerinde başlayan yükselişin şu aşamada süreceği yönündeki sinyallerin
korunduğu piyasada, mevcut pozisyonlar için stop loss seviyesini 110,000 desteğine çekiyor
ve bu nokta üzerindeki seyri yukarı yönde izlemeyi sürdürüyoruz. 110,000 altındaki olası
hareketlerin ise piyasada kısa vadeli yükselişin ardından 107,500 ve 105,000 hedefleriyle ara
bir realizasyon eğilimini gündeme getirebileceğini göz önünde bulunduruyoruz.
Önemli Göstergelerin Performansı
bir teklifi ile aracılık teklifini içermemektedir. / Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. görüşler müşterilerimizin mali durumu ile risk ve getiri tercihlerine uygun olmayabilir. / Bu raporun tümü veya bir kısmı Yapı ve Kredi Bankası A.Ş.’nin yazılı izni olmadan çoğaltılamaz, yayınlanamaz, üçüncü kişilere gösterilemez veya ileride kullanılmak üzere saklanamaz.«
ÇEKİNCE: Bu rapor, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. (Banka) Özel Bankacılık tarafından, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. Özel Bankacılık Satış Grubu ile Yapı Kredi Bankası A.Ş. müşterileri için hazırlanmıştır. Bu rapor tarafsız ve dürüst bir bakış açısıyla düzenlenmiş olup, alıcısının menfaatlerine ve/veya ihtiyaçlarına uygunluğu gözetilmeksizin ve karşılığında maddi menfaat elde etme beklentisi bulunmaksızın hazırlanmış bir derlemedir. Bu raporda yer alan bilgi ve veriler, Bankamız tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan derlenmiş olup; bu kaynakların doğrulukları ayrıca araştırılmamıştır. Bu rapor içerisindeki veriler değişkenlik gösterebilir. / Bu rapor yatırımcıların genel olarak bilgi edinmeleri amacıyla hazırlanmış olup, yatırımcıların bu rapordan etkilenmeyerek kararlarını vermeleri beklenmekte olup; işbu raporla Bankamız tarafından herhangi bir garanti verilmemektedir. Bu raporun ticari amaçlı kullanımı sonucu oluşabilecek zararlardan dolayı Bankamız hiçbir sorumluluk üstlenmemektedir. Bu rapor hiç bir şekilde menkul değerlerin satın alınması veya satılması için
