Piyasalarda Bugün. 8 Aralık Piyasa Yorumu

Piyasa Yorumu

Dünya piyasaları haftanın ilk günü satıcılı bir seyir izledi. Cuma günü açıklanan ABD istihdam verisinin FED’in para politikasını öngörülenden daha önce sıkılaştırmasına yol açacağından endişe eden yatırımcılar dolara yöneldi. Doların güçlenmesi hisse senedinden, tahvile, petrolden altına tüm piyasalarda satışlara yol açtı. Satışlar bugün de devam ediyor. Asya piyasaları Japonya’da açıklanan yeni mali pakete rağmen bu sabah geriledi.

Türkiye piyasaları dünya borsalarındaki satışa paralel haftaya düşüşle başladı. Tahvil faizleri gelişmekte olan ülke piyasalarındaki satış ve TL mevduat faizlerindeki baskı nedeniyle 10-15 baz puan yükseldi. BDDK’nın açıkladığı Ekim ayı sonuçlarının beklenenden güçlü olması nedenyle banka hisselerindeki alışlar borsadaki düşüşün %0.4’te kalmasını sağladı. Tahvil ve hisse senedi piyasasındaki baskıya rağmen Türk lirası gelişmekte olan piyasalardaki en güçlü para birimi oldu.

Türkiye piyasalarındaki satışın bu sabah da devam eeceğini tahmin ediyoruz. Borsanın Asya piyasalarındaki satışlara paralel bugün aşağı yönlü yatay bir seyir izlemesini bekliyoruz. Bankalararası piyasada ilk işlemler gösterge tahvilin düne göre değişmeyerek %9.04’ten işlem gördüğünü ve Türk lirasının hafif değer kazandığını gösteriyor.

BDDK Ekim 2009 itibari ile bankacılık sektör karının 17.4 milyar TL’ye ulaştığını açıkladı.

Kasım ayında otomotiv sanayi ihracatı Ekim ayına kıyasla dolar bazında %13 geriledi.

Şirket Haberleri Sektörel Haberler

Ajanda

Turkcell’den 152 mn TL teminat istemi

■ ^{TCELL TI:}

Çelebi, İspanyol Newco Airport Services’in %100 hissesini satın almak için bağlayıcı olmayan ön teklif verdi.

■ ^{CLEBI TI:}

Şekerbank İstanbul Mortgage Finansman A.Ş.’nin %51 hissesini almak için niyet anlaşması imzaladı.

■ SKBNK TI:

Sinpas GYO'nun geri alım garantili kampanyası satışlara yansımaya başladı.

■ ^{SNGYO TI:}

Piyasalarda Bugün

8 Aralık 2009

MSCI Sektör Endeksleri En İyi / Kötü

En İyi 5 1 Gün ∆ En Kötü 5 1 Gün ∆ Yarı iletkenler 1.8% Enerji -1.3%

Teknoloji 1.0% Telekom -0.8%

Teknik ekip. 0.8% Kamu hizm. -0.7%

Taşımacılık 0.5% Elektrik -0.7%

Temel Tüketim 0.4% Perakende -0.5%

IMBK-100 En İyi / En Kötü

En İyi 5 1 Gün ∆ En Kötü 5 1 Gün ∆

CLEBI 13% ENKAI -2%

AKSA 10% TEBNK -2%

ISAMB 9% FENER -2%

Trakya Cam Mısır’da kurulacak şirkete %14.87 oranında iştirak ediyor

■ ^{TRKCM TI:}

MSCI GOÜ Endeksi $ bazında

85 90 95 100 105 110 115

03/11/2009 10/11/2009 17/11/2009 24/11/2009 01/12/2009

MSCI GOÜ Türkiye End.USD MSCI GOÜ Endeksi

Piyasa Rakam ları Kapanış 1 Gün ∆ 1Ay ∆ IMKB-100, YTL 49,916 -0.4% 6.3%

İşlem Hacmi YTL mn 2,000 -20% -24%

MSCI EM Endeksi 980 -0.3% 4.7%

TRLIBOR, 3 Ay% 6.75 0.0 baz -0.1 baz Gösterge Tahvil 9.04 0.1 baz 0.2 baz Eurobond -2036 6.46 0.0 baz -0.2 baz

US$/TRY 1.4953 0.78% 0.8%

EUR/TRY 2.2144 -0.93% -0.9%

IMKB 2009T F/K 10.85 IMKB 2010T F/K 10.47

Sektörel Haberler

BDDK Ekim 2009 itibari ile bankacılık sektör karının 17.4 milyar TL’ye ulaştığını açıkladı. Bu rakam yıllık bazda %46 artışa denk geliyor. Aylık bazda ise Ekim ayı karı Eylül ayına göre %16 yukarıda. Her ne kadar karın detayları henüz açıklanmasa da sektörde 4. çeyrekte beklenen kar daralması henüz gerçekleşmedi. (Olumlu)

Kasım ayında otomotiv sanayi ihracatı Ekim ayına kıyasla %13 geriledi.

Kasım ayında otomotiv sanayi ihracatı geçtiğimiz Ekim ayına kıyasla %13 gerileme ile 1,347 milyon dolara düştü. Ocak- Kasım döneminde ise otomotiv sanayi ihracatındaki düşüş %38 ile 13,056 milyon dolara ulaştı.

Şirket Haberleri

Turkcell’den 152 mn TL teminat istemi

Distribütörlere yapılan ön ödemeli kart satışlarında iskontolu fiyat üzerinden vergi ödenmesi nedeniyle kesilen 89 mn TL vergi cezasında, Turkcell’den vergi borcuna karşılık 152 mn TL (35.6 mn TL vergi, 54 mn TL vergi ziyai ve 63 mn TL faiz) teminat göstermesi istendi. Turkcell, 15 gün içinde teminat gösterecek. Şirketin vergi cezasıyla ilgili olarak 30 gün içinde yasal yollara başvuracağını açıkladı.

Turkcell, 25 Kasım’da yaptığı açıklamasında, Maliye Bakanlığı kontrolörlerinin Turkcell’in 2004 yılı operasyonlarında yaptığı inceleme neticesinde distribütörlere yapılan ön ödemeli kart satışlarında iskonto uygulandığı ve Özel İletişim Vergisinin (ÖİV) iskonto sonrası tutarlar üzerinden hesaplandığı gerekçesiyle şirket hakkında 89.7 milyon TL vergi cezası (35.9 mn vergi aslı ve 53.8 mn vergi ziyaı cezası) belirlediğini duyurmuştu. Turkcell hakkında, 2002 ve 2003 yıllarında da benzer cezalar belirlenmişti. 2002 cezası için Maliye Bakanlığı ile uzlaşmaya giden şirket, 2003 yılı cezası için de uzlaşma görüşmelerinde bulunuyor. 47 mn TL olan 2003 cezası için şirket 25 mn TL karşılık ayırdı.

Yorum: Turkcell’in önümüzdeki dönemlerde bu ceza ile ilgili olarak karşılık ayırması gerekecektir. Daha önceki yıllar için belirlenen vergi cezalarında ayrılan karşılığı referans alarak, Turkcell’in vergi cezasının yarısı oranında karşılık ayırmasını bekliyoruz. Üçüncü çeyrek sonu itibariyle, 1.5 milyar dolar net nakit pozisyonu bulunan şirketle ilgili olarak yasal ve düzenleme ile ilgili risklerin devam ettiğini görüyoruz.

Turkcell CEO’sunun 3N üzerine açıklamaları

Turkcell CEO’su Ciliv, Reuters’a verdiği röportajda 3N faaliyetleri hakkında açıklamalarda bulundu. Ciliv, 3N’in Turkcell’in ilk beklentilerini aştığını, abone sayısının 4 mn ulaştığını ancak bu rakamın yarısının aktif kullanıcı olduğunu belirtti. Ciliv, Turkcell’in veri trafiğin dörtte üçünün 3N altyapısı üzerinden taşındığını, geçtiğimiz dört ayda 200 bin VINN 3N modemin ve netbook’un satıldığını açıkladı. BTK’nın 3. çeyrek raporu, mobil internet kullanıcılarının bir çeyrekte 219 bine ulaştığına, toplam internet kullanıcılarının ise 6.4 mn’da olduğuna işaret ediyordu.

Şekerbank İstanbul Mortgage Finansman A.Ş.’nin %51 hissesini almak için niyet anlaşması imzaladı. Böylece banka mortgage ürünlerini bu şirket ile pazarlayabilecek. Ayrıca şirket piyasa iyice etkinleştikten sonra

TCELL TI TUT 15% Potansiyel

(TL) Geçerli Hedef

Kapanış 10.05 11.60

PD, mn 22,110 25,520

HAO PD, mn 7,296 8,422

(x) 2008G 2009T

F/K 9.56 11.64

PD/DD 2.73 2.44

FD/FAVÖK 6.10 6.23

(TL) 1Ay Yıliçi

Ort.Hac.Mn 16.1 30.6

End.Gör.Perf. % (4.5) (34.2)

SKBNK TI TUT 27% Potansiyel

(TL) Geçerli Hedef

Kapanış 2.48 3.14

Turkcell

Şekerbank

Şirket Haberleri

Çelebi, İspanyol Newco Airport Services’in %100 hissesini satın almak için bağlayıcı olmayan ön teklif verdi.

Çelebi, İspanyol Newco Airport Services’in %100 hissesini satın almak için bağlayıcı olmayan ön teklif verdi. 2008 yılında 103 bin uçağa yer hizmeti veren İspanyol şirket, halihazırda ülkede Barselona ve Santiago dahil 22 terminalde hizmet veriyor. Çelebi, Avrupa’ya açılma planlarını sık sık dile getiriyordu ve İspanyol Acciona Grubu ile de yer hizmetlerini almak için münhasır görüşmelerde bulunuyordu. Acciona Holding ile görüşmeleri bir süredir sürüncemede olan şirketin Avrupa’da diğer alternatifleri değerlendirmeye başladığını görüyoruz. İhalenin henüz ön aşamalarında olunduğu düşünülürse, haberin pozitif etkisinin limitli olacağını düşünüyoruz.

CLEBI TI AL 32% Potansiyel

(TL) Geçerli Hedef

Kapanış 15.60 20.60

PD, mn 379 501

HAO PD, mn 87 115

(x) 2008G 2009T

F/K 10.82 10.29

PD/DD 2.91

FD/FAVÖK 4.83 4.25

(TL) 1Ay Yıliçi

Ort.Hac.Mn 4.7 1.4

End.Gör.Perf. % 48.3 61.5

Çelebi

Sinpas GYO'nun kampanyası satışlara yansımaya başladı.

Sinpas GYO, Kentsel Hizmetler Yapı ve İşletme ile geçtiğimiz hafta Perşembe günü yaptığı anlaşmanın ardından 52 ön rezervasyonlu 36 kesin rezervasyonlu satış gerçekleştirdi. Bursa Modern, Bosphorus City, Aquacity 2010 ve Lagün projelerini kapsayan uygulama sayesinde şirket 3 gün içerisinde 10 milyon TL gelir elde etti.

SNGYO TI TUT 0% Potansiyel

(TL) Geçerli Hedef

Kapanış 2.25 2.25

PD, mn 900 900

HAO PD, mn 441 441

(x) 2008G 2009T

F/K n.a 18.91

PD/DD 1.00

FD/FAVÖK n.a 21.02

(TL) 1Ay Yıliçi

Ort.Hac.Mn 16.6 4.7

End.Gör.Perf. % 3.8 112.4

Sinpas GYO

Trakya Cam Mısır’da Saint Gobain ile kurulacak ortaklığa %14.87 oranında iştirak ediyor…

Trakya Cam Mısır iştirakine yatırım yapacak Trakya Investments BV şirketinin sermayesini 200,000 euro’dan 9.3 milyon euro’ya yükseltiyor.

Mısır’da kurulacak şirkete Saint Gobain ve yerel ortak Mansour Maghraby Investment & Development (MMID)’ de iştirak edecek. Trakya Cam 290,000 ton üretim kapasitesi olacak ve 2010 ortasında devreye girmesi planlanan tesiste %33 hissesi olacağını açıklamıştı. Geri kalan hissenin 2010 yılında alınması bekleniyor.

TRKCM TI TUT 13% Potansiyel

(TL) Geçerli Hedef

Kapanış 1.84 2.08

PD, mn 1,067 1,206

HAO PD, mn 363 410

(x) 2008G 2009T

F/K 8.81 23.10

PD/DD 0.86

FD/FAVÖK 4.12 6.97

(TL) 1Ay Yıliçi

Ort.Hac.Mn 1.7 2.1

End.Gör.Perf. % 0.7 16.5

Trakya Cam

TL Verim Egrisi

6.5 7.0 7.5 8.0 8.5 9.0 9.5 10.0 10.5

%

Bono Kuponlu Kuponsuz

2 yr 3 yr 4 yr 5 yr

1 yr

Gunluk Hacim

0.0 0.2 0.4 0.6 0.8

M il TL FRN

Kuponlu Kuponsuz Bono

0 - 2 yrs 2-5 yrs

2/11*

Gosterge Hacim: 678.3mil TL

Döviz Piyasası Verileri

07/12/2009 İtibari ile Kapanış Günlük Yıliçi

Dolar 1.4878 0.32 3.58

Euro 2.2071 0.53 -2.41

Euro/Dolar 1.4835 -0.21 4.78

Sepet 1.8475 0.44 0.06

Kaynak: Bloomberg

Değişim (%)

Para Birimleri: Türkiye: TRY, Çek Cum.: CZK, Macaristan:HUF, Kazakistan:KZT, Polonya:PLN, Romanya:RON, Rusya:RUB, Ukrayna:UAH, G.Afrika :ZAR, Çin:CNY, Hindistan:INR, Arjantin:ARP, Brezilya:BRL

Turkiye Eurotahvilleri Ilave Getiri

13 09

14 15 16 20 253034

36 200

250 300 Spread

(bps)

Dolara Karşı Günlük Performans(%) TRY

CZK HUF

KZT PLNRON

UAH

ZAR CNY

INR ARP

BRL

-1.5% RUB -1.0%

-0.5%

0.0%

0.5%

Döviz Piyasası

• TL küresel piyasalara paralel Pazartesi günü USD karşısında değer kaybıyla açıldı. Beklenenden iyi gelen ABD tarımdışı istihdam verisi sonrası USD’nin değer kazanmaya devam ettiğini görüyoruz. Sabah saatlerinde USD/TL 1,4995 seviyesine kadar yükselirken EUR/USD 1,48 seviyesinin altına geriledi. TL Pazartesi günü diğer gelişmekte olan ülke para birimlerinden daha iyi performans gösterdi. ABD açılışı sonrası toparlanan piyasalarla USD/TL günü 1,4935’te tamamladı.

USD/TL gün boyu 1,4875-1,4995 bandında işlem gördü. TL günü Cuma günkü Türkiye kapanışına göre USD karşısında %0,80 değer kaybı, EUR karşısında %0,13 değer kazancı ve sepet karşısında %0,24 değer kaybıyla tamamladı.

• Kısa vadede USD/TL’nin 1,47-1,51 bandında işlem görmesini bekliyoruz .

Tahvil ve Bono Piyasası

• Tahvil ve bono getirileri bugün gerçekleşecek ihale öncesinde artış kaydetti. Gösterge kıymetin getiri oranı 8 baz puan artarak günü %9,04 seviyelerinden kapattı. Bu arada 6-ay ve 2-yıl vadeli kıymetler arasındaki getiri farkı 165 baz puana ulaştı.

• Hazine yarın 3.8.11 vadeli gösterge kıymetin yeniden ihracını gerçekleştirecek. İhalede toplam 1,5 milyar TL borçlanmayı hedefleyen Hazine’nin bu tutarı çekmekte zorlanmasını beklemiyoruz. Ancak Hazine’nin Aralık ayındaki borç servisinin büyük bir kısmının (yaklaşık 904 milyon TL) Merkez Bankasına olduğunu ve piyasalara olan toplam 498 milyon TL tutarındaki borç servisinin sadece 54 milyon TL’sinin bu hafta gerçekleşeceğini düşününce piyasalara olan borç servisinin oldukça üzerinde borçlanmasının piyasa faiz oranları üzerinde bir miktar baskı oluşturacağını düşünüyoruz. Bu nedenle gösterge kıymetin bugün gerçekleşecek olan ihalede %9,00 seviyelerinin üzerinde fiyatlanmasını bekliyoruz.

Eurotahvil Piyasası

• Cuma günü ABD aylık istihdam verisinin beklentilerden olumlu açıklanmasıyla piyasalarda FED faizlerinin beklentilerden erken arttırılması beklentileri nedeniyle gelişmekte olan ülke Eurotahvilleri Pazartesi gününe negatif alanda başladı. FED Başkanı Bernanke’nin konuşmasının öncesinde gelişmekte olan ülke Eurotahvillerinin gerginliği devam etti. Ancak Bernanke Cuma günü beklentilerden olumlu açıklanan istihdam verilerine rağmen daha önce yapmış olduğu açıklamaları değiştirmedi. Halen daha kredi piyasasında sıkışıklık olduğu, istihdamın ve ekonomik iyileşmenin yavaş ilerlediğini belirtti.

Konuşmaların ardından erken faiz artırımı beklentilerinin kaybolmasıyla birlikte euro/dolar paritesinde yukarı yönlü hareketlilik gözlemlendi.

Hisse senedi piyasaları ise Bernanke’nin ekonomik iyileşmenin yavaş olacağına dair söylemleriyle yataya yakın hafif negatif alanda işlem gördü. Londra seansı kapanışında Türk Eurotahvilleri uzun vadelerde 50-60 cent, orta vadelerde ortalama 25 cent değer kaybederken, Latin Amerika gösterge Eurotahvilleri 15-20 cent değer kazandı. 2030 vadeli gösterge Eurotahvil 50 cent değer kaybıyla 164 seviyesinden günü sonlandırdı.

•

Burada yer alan bilgiler İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından bilgilendirme amacı ile hazırlanmıştır. Yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Herhangi bir yatırım aracının alım-satım önerisi ya da getiri vaadi olarak yorumlanmamalıdır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

Burada yer alan fiyatlar, veriler ve bilgilerin tam ve doğru olduğu garanti edilemez; içerik, haber verilmeksizin değiştirilebilir. Tüm veriler, İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan alınmıştır. Bu kaynakların kullanılması nedeni ile ortaya

En Çok İşlem Görenler

Hazine Bonoları

TRB170210T15 17/02/10 2 m 6 m 823 1 358 98.609 7.15 7.36 0 1 7.25 8.49 7.58 0.19 0.002 0.19 TRB280710T17 28/07/10 12 m 12 m 5,812 1 5 95.286 7.75 7.86 -5 15 8.99 8.99 7.91 0.61 0.003 0.58 Iskontolu Tahviller

TRT030811T14 03/08/11 20 m 22 m 9,385 678 4,247 86.682 9.30 9.04 8 12 7.85 9.04 8.58 1.58 0.047 1.24 TRT110511T17 11/05/11 17 m 22 m 12,208 130 306 88.635 9.00 8.84 5 11 7.92 9.49 8.68 1.36 0.015 1.12 TRT020211T11 02/02/11 14 m 22 m 14,630 75 387 91.042 8.51 8.46 8 17 7.51 9.37 8.43 1.11 0.001 0.96 Sabit Getirili Tahviller

TRT070312T14 07/03/12 2.2 y 5 y 9,565 24 42 112.850 9.51 9.74 19 27 8.56 10.24 9.45 1.86 0.001 2.16 TRT100210T12 10/02/10 2 m 5 y 6,118 15 38 101.305 7.27 7.49 36 7.13 8.46 7.60 0.17 0.000 0.18 TRT280813T13 28/08/13 3.7 y 5 y 3,071 3 12 118.800 9.85 10.09 5 2 9.20 11.14 10.05 2.80 0.002 3.43

Dolaşım.

Miktar (M il TL)

Günlük Hacim (M il TL)

Haftalık Hacim (M il TL) Enstruman İtfa Tarihi Vade Orij.

Vade

Son Işl.

Goren Fiyat

Basit Oran (%)

Bileş.

Oran (%)

Get Fark 1g

(bp) Get.

Fark Hft (bp)

3 ay Bant 3 ay Ort.

(%) Düşük Dur.

(%) Yüksek

(%)

Konv. PVBP

* 100

ÖNERİLERİMİZ

Tahvil ve Bono Piyasası:

• 03-Kasım-2010 (AL): MB’nin 2010’un son iki ayında faiz artışlarına başlayacağı düşüncesi ile vade sonuna kadar tutma düşüncesi ile 3- Kasım-2014 kıymetinde alım öneriyoruz.

• TÜFE Endeksli Kıymetler (TUT): Bu kıymetlerin nominal kıymetlere oranla getiri seviyeleri daralmış olsa da sınırlı bir miktar daha daralabileceğini düşünüyoruz. Ancak ilave pozisyon açılmamasını öneriyoruz.

Eurotahvil Piyasası:

• %7,50 14-Tem-2017 USD (TUT): Likiditesi artmış olan bu kıymet benzer vadelere göre daha cazip getiri sunuyor. Bu nedenle bu kıymette alım öneriyoruz.

• %7,50 7-Kasım-2019 USD (AL): Önümüzdeki dönemde USD bazlı eurotahviller arasında 2017—2020 vadeleri arasındaki kıymetlerin daha iyi bir performans sergileyeceğini düşünüyoruz.