Piyasalarda Bugün. 31 Aralık Piyasa Yorumu. Haberler & Makro Ekonomi. irket Haberleri. Ajanda

1

•Kasım Dı Ticaret Verileri: Cambaz ip üstünde yürüyor...

Piyasa Yorumu

Lütfen raporumuzun sonunda yer alan bilgilendirme notuna bakınız.

Dünya borsaları 2010 yılının son gününe kar satı larıyla giriyor. Avrupa borsaları dün borçlulu u yüksek ülkelerle ilgili endi eler nedeniyle ciddi kayıplar ya arken Wall Street son iki yılın en iyi i sizlik ba vuruları verisine ra men yükseli ini sürdürmeyi ba aramadı. Asya borsalarının ise di er küresel piyasalardan ayrı arak yukarı yönlü hareketini dördüncü gününde de sürdürdü ünü görüyoruz. Avrupa borsalarının zayıf seyrine kar ın yurtiçinde hisse senetleri piyasası günü %0,15 artı la 66,822 puan düzeyinde kapadı.

Tahvil faiz oranlarının tarihi dü ük seviyelere gerilemesi hisse senetleri piyasasını destekleyen en belirgin geli meydi. Gösterge kıymet %7,09 bile ik faiz ile tarihinin en dü ük seviyesini test etti.

Bugüne baktı ımızda küresel piyasalar ve yurtiçinde önemli bir geli me görülmüyor. Yılın son i lem gününde MKB’nin dar bir bantta dalgalı bir seyir izleyece ini tahmin ediyoruz. Yerli yatırımcıların liderli inde hacmin dü ük kalmasını bekledi imiz piyasada MKB 100 endeksinin 66.500 – 67.200 bandında i lem görece ini dü ünüyoruz. Sabah kotasyonlarında gösterge tahvil %7,10 bile ik faiz düzeyinde güne ba larken USD/TL kuru 1,5530 TL düzeyinde. Haftanın son i lem gününde yatırımcılar Hazine’nin Ocak-Mart dönemine ili kin borçlanma stratejisini takip edecekler.

Haberler & Makro Ekonomi

irket Haberleri

Ajanda

THY, BH Havayolları’nın tamamını satın alabilir THYAO TI:

Rekabet Kurumu Garanti Bankası’nın %24.89 oranındaki hissesinin BBVA devri için onay verdi.

GARAN TI:

Piyasalarda Bugün

31 Aralık 2010

MSCI Sektör Endeksleri En yi / Kötü

En yi 5 1 Gün En Kötü 5 1 Gün

Teknik ekip. 1.6% GYO 0.1%

Teknoloji 1.4% Temel Tüketim 0.4%

Yarı iletkenler 1.3% Dayanıklı Tük. 0.4%

Donanım-Yaz. 1.3% Perakende 0.5%

Ta ımacılık 1.1% Telekom 0.5%

IMBK-100 En yi / En Kötü

En yi 5 1 Gün En Kötü 5 1 Gün

KONYA 13% DYHOL -4%

IHLAS 5% AKGRT -3%

AFYON 5% HURGZ -3%

BSHEV 4% PRKTE -3%

KARTN 4% AKSA -2%

IMKB-100 lem Hacmi En Yüksek 5 irket Kodu Kapanı 1 Gün Hac. (TL mn)

KONYA 239.50 13.24% 181

GARAN 7.98 -0.25% 177

IHLAS 1.79 5.29% 167

IHEVA 1.36 2.26% 154

AFYON 195.50 4.83% 128

MSCI GOÜ Endeksi $ bazında

80 85 90 95 100 105 110

26/11/2010 03/12/2010 10/12/2010 17/12/2010 24/12/2010

MSCI GOÜ Türkiye End.USD MSCI GOÜ Endeksi

Piyasa Rakamları Kapanı 1 Gün 1Ay

IMKB-100, TL 66,822 0.2% 2.3%

lem Hacmi TL mn 2,910 -15% -7%

MSCI EM Endeksi 1146 0.8% 6.5%

TRLIBOR, 3 Ay% 7.25 1.6 baz -24.0 baz Gösterge Tahvil 7.09 -6.0 baz -79 baz Eurobond -2030 5.59 -4.4 baz 14.1 baz

US$/TRY 1.5535 -0.68% 3.1%

EUR/TRY 2.059 0.26% 0.3%

IMKB 2010T F/K 12.99 IMKB 2011T F/K 11.72

Yurtiçi Ajanda

31/12/2010 Hazine ç Borçlanma Stratejisi (Ocak-Mart) 22/12/2011 TCMB Para Politikası Kurulu

Yurtdı ı Ajanda Tahm. Önc.

31/12/2010 NG:Nat'wide Konut Fiyatları nsa(YoY) % -0.30 0.40

ABD:NAPM Milwaukee Endeksi 59

2

Haberler & Makro Ekonomi

KASIM DI T CARET VER LER

Cambaz p Üstünde Yürüyor...

TÜ K’in açıkladı ı Kasım ayı dı ticaret verilerine göre bir önceki yılın aynı dönemine oranla %6 artan ihracat 9,4 milyar dolar, %36 artan ithalat ise 17,1 milyar dolar seviyesine ula tı.

Kasım ayı dı ticaret açı ı bir önceki yılın aynı dönemine göre %106,8 geni leyerek 7,7 milyar dolar seviyesinde gerçekle ti. 7,5 milyar dolarlık piyasa beklentisi ile 6,9 milyar dolarlık Yatırım beklentisinin üzerinde kaldı. Aylık dı ticaret açı ı A ustos 2008’den beri gördü ü en yüksek seviyesine ula tı.

Son 12 aylık döneme baktı ımızda ihracat rakamının Kasım ayında 112,2 milyar dolara (Ekim: 111,6 milyar dolar), ithalat rakamının da 175,5 milyar dolardan 180 milyar dolara yükseldi ini görüyoruz.

Aylık ihracat performansı, Türkiye hracatçılar Meclisi’nin daha önce yayınladı ı verilerle uyumlu. Ancak beklentimizden kötü bir daralma sergileyen otomotiv sektörü ihracat rakamını tahminimizden a a ıya çekti. Öte yandan tüketim malı ihracatı ay içerisinde kuvvetli seyretse de, özellikle Avrupa piyasasındaki zayıflık nedeniyle önümüzdeki dönemde dalgalı bir seyir izlemesini bekliyoruz.

ç talep ithalatı körüklemeye devam ediyor. Öte yandan ay içerisinde sert yükseli ler sergileyen petrol fiyatları ithalat rakamını enerji kalemi üzerinden yükseltti. Ara malı ve sermaye malı ithalatındaki kuvvet, Merkez Bankası’nın yılın son çeyre inde imalat sanayinin ivme kazanaca ına ili kin görü ünü destekler nitelikte.

Dı ticaretteki genel resim, iç talepteki canlılık ihracat talebinden kuvvetli oldu u sürece dı ticaret açı ındaki geni lemenin devam edece ine i aret ediyor. 2010 sene sonu için 67 milyar dolarlık dı ticaret açı ı tahminimizi koruyoruz.

Açıklanan dı ticaret verileri yıl sonunda, cari açı ın 44 milyar dolar ile milli gelirin %6’sına yakla aca ını gösteriyor. Cari açı ın son dönemdeki büyüme hızını sürdürmesi Merkez Bankası’nın son dönemde vurguladı ı finansal istikrarı tehdit edecek seviyelere çıkabilece i endi esini uyandırıyor.

Hatırlatmakta fayda var, MB’nin yeni tarif etti i para politikası bile enleri: daha dü ük bir politika faizi, daha geni bir faiz koridoru ve “dengeleyici” olarak nitelenen munzam kar ılıkların arttırılması eklinde olu uyor. Önümüzdeki dönemde cari açı ın “tehlikeli”

seviyelere ula ması halinde MB’nin para politikası adına daraltıcı hamlelerle kar ımıza çıktı ını görebiliriz.

3

Haberler & Makro Ekonomi

thalat (mn $) -mal Kasım Kasım Yıllık Ocak-Kasım Ocak-Kasım Yıllık

gruplarına göre 2010 2009 % de . 2010 2009 % de .

Sermaye Malları 3 017 1 867 61.6% 24 852 18 960 31.1%

Ara malları 11 640 8 656 34.5% 117 691 89 260 31.9%

Enerji 3 784 2,892 30.9% 34 424 27 023 27.4%

Enerji hariç 7 856 5,764 36.3% 83 266 62 236 33.8%

Tüketim 2 374 1,987 19.5% 21 877 17 085 28.1%

Enerji Hariç 13 337 9,726 37.1% 130 497 98 886 32.0%

Toplam thalat 17 121 12 618 36% 164 922 125 909 31%

hracat (DE) Kasım Kasım Yıllık Ocak-Kasım Ocak-Kasım Yıllık

(mn $) 2010 2009 % de . 2010 2009 % de .

Sermaye Malları 966 963 0.3% 10 580 9 860 7.3%

Ara Malı 4 537 4 087 11% 50 559 44 957 12.5%

Tüketim Malı 3 913 3 816 3% 40 635 36 762 10.5%

Di er 22 37 -41% 348 509 -31.6%

Toplam hracat 9 439 8 903 6% 102 122 92 088 11%

4

irket Haberleri

THY, BH Havayolları’nın tamamını satın alabilir

Reuters’ın haberine göre, Bosna’nın Dnevni Avaz gazetesi THY’nin Bosna- Hırvat Federasyonu’nun resmi havayolu olan BH Havayolları’nda kalan % 51 payı satın alaca ını belirtti. THY 2008 yılında BH Havayolları’nın % 49’unu satın almı , irketin 5 milyon avro tutarında uçak kiralama giderlerini kar ılamı ve 5 milyon avro ilave yatırım yapaca ını açıklamı tı. Gazete satı ın yeni Müslüman-Hırvat Federasyonuhükümetinin göreve gelmesiyle 2011’in ba ında gerçekle ece ini öne sürdü. Bununla beraber, THY tarafından olası bir satın almaya dair resmi bi açıklama yapılmadı.

(<GARAN.IS>, Hedef Fiyat: 9.50 TL, Getiri potansiyeli: %19, AL) Rekabet Kurumu Garanti Bankası’nın %24.89 oranındaki hissesinin BBVA devri için onay verdi. Sürecin tamamlanması için BDDK’nın da onayı gerekmekte. Tüm satı sürecinin 2011’in ilk çeyre inde tamamlanaca ını öngörüyoruz. Hatırlanaca ı üzere BBVA Do u Grubu’na %6.29 hisse için US$2.06 milyar, GE Capital’a ise yakla ık US$3.8 milyar ödemeyi kabul etmi ti. Nötr

THYAO TI AL 19% Potansiyel

(TL) Geçerli Hedef

Kapanı 5.44 6.50

PD, mn 5,440 6,500

HAO PD, mn 2,774 3,315

(x) 2010T 2011T

F/K 11.31 9.97

PD/DD 1.35 1.19

FD/FAVÖK 6.44 5.75

(TL) 1Ay Yıliçi

Ort.Hac.Mn 37.0 34.3

End.Gör.Perf. % -2.6 -13.8

GARAN TI AL 19% Potansiyel

(TL) Geçerli Hedef

Kapanı 7.98 9.50

PD, mn 33,516 39,900

HAO PD, mn 16,088 19,152

(x) 2010T 2011T

F/K 10.14 10.46

PD/DD 2.04 1.74

PD/Mevduat 0.44 0.37

(TL) 1Ay Yıliçi

Ort.Hac.Mn 253.5 166.9

End.Gör.Perf. % -6.4 0.5

Türk Hava Yolları

Garanti Bankası

kdoganay@isyatirim.com.tr

Bugün açıklanan Sermaye Artırımları ve Temettü Ödemeleri

Kodu Bedelli (%) Bedelsiz(%) Bdsz.Tem.%) Brüt Nakit Temettü(%) Tarih Baz Fiyat Temettü Verimi

IDAS 100% 03/01/2011

EUROM 200% 07/01/2011

Hisse Ba ına Temettü

5

6.5 6.7 6.9 7.1 7.3

7.5 _% TL Verim Egrisi

Bono Kuponlu Kuponsuz

2 3 yr 4 yr 5 yr

1

0.0 0.2 0.4

0.6 Mil TL Gunluk Hacim

FRN Kuponlu

Kuponsuz Bono

0 2-5yrs

04/12*

Gosterge Hacim: 465.3mil TL

Döviz Piyasası Verileri

30/12/2010 tibari ile Kapanı Günlük Yıliçi

Dolar 1.5542 0.06 -3.55

Euro 2.0612 -0.48 4.16

Euro/Dolar 1.3262 0.54 -6.33

Sepet 1.8077 -0.24 -2.09

Kaynak: Bloomberg

De i im (%)

Para Birimleri: Türkiye: TRY, Çek Cum.: CZK, Macaristan:HUF, Kazakistan:KZT, Polonya:PLN, Romanya:RON, Rusya:RUB, Ukrayna:UAH, G.Afrika :ZAR, Çin:CNY, Hindistan:INR, Arjantin:ARP, Brezilya:BRL

TRY CZK

HUF

KZT PLN

RON

RUB UAHZAR

CNYINR ARP

BRL

-0.6%

-0.4%

-0.2%

0.0%

0.2%

0.4%

0.6%

0.8%

1.0%

1.2%

1.4%

Dolara Kar ı Günlük Performans(%)

Döviz Piyasası

• Risk i tahının artmasına paralel ABD doları de er kaybetmeye devam ediyor.

• Geli mekte olan ülkelerin para birimleri ABD doları kar ısında de er kazanmaya devam etti. Polonya, Brezilya ve Çekoslavakya paraları % 1,2, %0,99 ve %1,08 günlük getiri sa larken, Rusya ve Güney Afrika paraları %0,41 ve %0,06 de er kayıplarıyla günün en kötü performans gösteren para birimleri oldu.

• Türk lirası geli mekte olan ülke paralarından ayrı maya devam etti.

Türk lirası Dolar ve Avro e it a ırlıklı sepete kar ı %0,24 de er kaybedeerek hafta ba ından beri devam eden de er kaybını arttırdı.

• Bugün yurtiçinde döviz piyasasını etkileyecek önemli bir veri akı ı bulunmuyor.

Tahvil ve Bono Piyasası

• Yılsonu yakla ırken tahvil ve bono piyasasında i lem hacmi iyice dü tü.

Ba lıca aktivite gösterge kıymette gözlendi. Gösterge kıymet tarihinin en dü ük seviyelerini test etmeye devam etti ve günü Çar amba kapanı ına göre 6 bp a a ıda %7,09 bile ik faiz seviyesinden kapattı.

• Gösterge kıymette bu sabah geçen kotasyonlar %7,15 bile ik faiz seviyesi ile dünkü kapanı la aynı seviyede bulunuyor.

6 Burada yer alan bilgiler Yatırım Menkul De erler A. . tarafından bilgilendirme amacı ile hazırlanmı tır. Yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danı manlı ı kapsamında de ildir. Yatırım danı manlı ı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim irketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile mü teri arasında imzalanacak yatırım danı manlı ı sözle mesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların ki isel görü lerine dayanmaktadır. Herhangi bir yatırım aracının alım-satım önerisi ya da getiri vaadi olarak yorumlanmamalıdır. Bu görü ler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar do urmayabilir.

Burada yer alan fiyatlar, veriler ve bilgilerin tam ve do ru oldu u garanti edilemez; içerik, haber verilmeksizin de i tirilebilir. Tüm veriler, Yatırım Menkul De erler A. . tarafından güvenilir oldu una inanılan kaynaklardan alınmı tır. Bu kaynakların kullanılması nedeni ile ortaya çıkabilecek hatalardan Yatırım Menkul De erler A. . sorumlu de ildir.

En Çok lem Görenler

Hazine Bonoları

TRB120111T10 12/01/11 0 m 6 m 1,803 1 55 99.787 5.99 6.17 -24 -16 6.17 7.55 7.05 0.03 0.002 0.03

TRB200711T14 20/07/11 12 m 12 m 4,292 0 0 96.544 6.50 6.59 7.63 7.63 7.27 0.53 0.004 0.51

Iskontolu Tahviller

TRT080812T26 08/08/12 19 m 21 m 13,412 465 1,423 89.587 7.24 7.09 -6 -19 7.09 7.88 7.55 1.55 0.032 1.29 TRT250412T11 25/04/12 16 m 21 m 14,278 263 446 91.494 7.04 6.96 -10 -20 6.96 8.08 7.58 1.27 0.017 1.10 TRT020211T11 02/02/11 1 m 22 m 14,510 89 158 99.456 6.05 6.22 -21 -31 6.22 7.55 7.08 0.09 0.011 0.09 Sabit Getirili Tahviller

TRT150120T16 15/01/20 9 y 10 y 5,760 284 452 112.500 8.49 8.67 -3 -17 8.41 9.14 8.71 5.83 0.002 6.75 TRT190111T13 19/01/11 1 m 5 y 9,316 57 78 100.408 6.18 6.36 -120 -12 6.36 7.56 7.09 0.05 0.109 0.06 TRT170615T16 17/06/15 4.5 y 5 y 8,514 9 43 107.700 7.92 8.08 -12 -30 7.99 8.82 8.32 3.62 0.002 3.88

Dola ım.

Miktar (M il TL)

Günlük Hacim (M il TL)

Haftalık Hacim (M il TL) Enstruman tfa Tarihi Vade Orij.

Vade

Son I l.

Goren Fiyat

Basit Oran (%)

Bile . Oran (%)

Get Fark 1g

(bp) Get.

Fark Hft (bp)

3 ay Bant 3 ay Ort.

(%) Dü ük Dur.

(%) Yüksek

(%)

Konv. PVBP

* 100

ÖNER LER M Z

Tahvil ve Bono Piyasası:

• 15-01-2020 Sabit kuponlu kıymet: Uzun vadeli kıymetlerin di er kıymetlere ve fonlama maliyetlerine göre bulundukları seviyelerin hala cazip oldu unu dü ünüyoruz, bu nedenle bu kıymetlerde alım öneriyoruz.

• Mevduat: Kısa vadeli kıymetlerin getirilerinin gerilemesi nedeni ile mevduatın kısa vadede kalmak isteyen yatırımcılar tarafından tercih edilmesi gerekti ini dü ünüyoruz. MB’nin 2011’in Mayıs ayında faiz artı larına ba layaca ı dü üncemizi koruyoruz.

Eurotahvil Piyasası:

• %7,50 14-Tem-2017 USD (TUT): Likiditesi artmı olan bu kıymet benzer vadelere göre daha cazip getiri sunuyor. Bu nedenle bu kıymette alım öneriyoruz.

• %7,50 7-Kasım-2019 USD (TUT): Önümüzdeki dönemde USD bazlı eurotahviller arasında 2017 - 2021 vadeleri arasındaki kıymetlerin daha iyi bir performans sergileyece ini dü ünüyoruz.