1
Piyasa Yorumu
Lütfen raporumuzun sonunda yer alan bilgilendirme notuna bakınız.
Avrupa’da durgunluk ihtimalinin artması ve Almanya’nın açı a satı yasa ı dünya piyasalarında yeni bir satı dalgası ba lattı. Beklentilerden kötü gelen ABD i sizlik ba vuruları piyasalardaki satı ın sertle mesine katkıda bulundu.
Dünya borsaları 2009 Mart ayından bu yana ilk kez bu denli büyük bir gerileme ile kar ı kar ıya kaldı.
Yüksek betaya sahip bir piyasa olarak Türkiye dünya borsalarındaki satı dalgasından en çok etkilenen ülkelerin ba ında geldi. MKB-100 banka hisselerindeki satı ın öncülü ünde günü %4,4 a a ıda kapattı. Gösterge bononun faizi düne göre 21bp artarak %9,31’e yükseldi. Türk lirası dolara kar ı 1,6 seviyelerini test etti.
Türkiye piyasalarının dünya borsalarındaki kayıpları izleyerek bugün de satıcılı bir seyir izlemesini bekliyoruz. MKB’nin ABD ve Asya piyasalarındaki satı a paralel %1 civarında eksi açılmasını ve 53.500 – 54.000 alanındaki desteklerini zorlamasını bekliyoruz. Bankalar arası ilk i lemler gösterge bononun düne göre de i meyerek %9,3 seviyesinde kaldı ını, Türk lirasının dolara kar ı hafif güçlenerek 1,5825 seviyesine çıktı ını gösteriyor.
Gün içi veri akı ına baktı ımızda yurtiçinde Merkez Bankası beklenti anketi, yurtdı ında Almanya IFO ve Avrupa imalat sanayi PMI verileri öne çıkıyor.
Yatırımcılar için en önemli olan geli me ise Almanya Parlementosu’nda bir trilyon dolarlık destek paketi üzerine yapılacak olan oylama.
Vatan gazetesinde yer alan bir habere göre Ekonomiden Sorumlu Devlet Bakanı Ali Babacan, bankacılık lisansı için gerekli minimum sermaye tutarının 300 milyon dolar olarak belirlenece ini söyledi.
Mobil operatörlere ilk abonelikte ödenen verginin kaldırılması söz konusu
irket Haberleri Sektörel Haberler
Ajanda
Akenerji iki hidroelektrik santral lisansının satın alma i lemlerini tamamladı
AKENR TI:
Ford Motor Company Türkiye’de yeni yatırıma ba layabilir
FROTO TI:
HAVA- grev kararı aldı THYAO TI:
Piyasalarda Bugün
21 Mayıs 2010
MSCI Sektör Endeksleri En yi / Kötü
En yi 5 1 Gün En Kötü 5 1 Gün laç&Biotek. -3.5% Enerji -7.4%
Sa lık -3.7% Ta ımacılık -6.9%
Teknik ekip. -3.9% Sanayi -6.5%
Donanım-Yaz. -4.4% Temel Tüketim -6.4%
Telekom -4.4% Perakende -6.2%
IMBK-100 En yi / En Kötü
En yi 5 1 Gün En Kötü 5 1 Gün
GOLDS 4% GUBRF -9%
FFKRL 2% EGSER -7%
TEKST 2% BAGFS -7%
GSDHO 2% ARCLK -7%
IPMAT 0% ISFIN -7%
IMKB-100 lem Hacmi En Yüksek 5 irket Kodu Kapanı 1 Gün Hac. (TL mn)
GARAN 6.85 -4.86% 296
IPMAT 3.66 0.00% 262
ISCTR 4.82 -3.98% 244
FENER 49.00 -2.00% 146
KOZAA 4.10 -5.53% 129
MSCI GOÜ Endeksi $ bazında
80 85 90 95 100 105
15/04/2010 22/04/2010 29/04/2010 06/05/2010 13/05/2010 20/05/2010
MSCI GOÜ Türkiye End.USD MSCI GOÜ Endeksi
Piyasa Rakamları Kapanı 1 Gün 1Ay
IMKB-100, TL 54,450 -4.4% -6.4%
lem Hacmi TL mn 2,739 32% 1%
MSCI EM Endeksi 882 -6.1% -12.7%
TRLIBOR, 3 Ay% 7.35 0.0 baz 0.4 baz Gösterge Tahvil 9.31 0.2 baz 0.3 baz Eurobond -2036 6.83 0.2 baz 0.2 baz
US$/TRY 1.5803 2.85% 5.7%
EUR/TRY 1.9533 2.43% 2.4%
IMKB 2010T F/K 11.13 IMKB 2011T F/K 9.76
Yurtiçi Ajanda
21/05/2010 TCMB Beklenti Anketi (Mayıs II donem)
24/05/2010 Reel Sektor Guven Endeksi ve Kapasite Kullanım Oranları- Mayıs (Piyasa Medyanı: %72,7)
25/05/2010 Turizm statistikleri (Nisan) 31/05/2010 Dis ticaret istatistikleri (Nisan) 03/06/2010 Mayıs 2010 TÜFE ve ÜFE rakamları Yurtdı ı Ajanda
24/05/2010 ABD: Mevcut Konut Satı ları (MoM) 24/05/2010 ABD: Mortgage Gecikmeleri 24/05/2010 ABD: Chicago Fed Nat Activity Index 24/05/2010 ABD: Mevcut Konut Satı ları
Sektörel Haberler
Vatan gazetesinde yer alan bir habere göre Ekonomiden Sorumlu Devlet Bakanı Ali Babacan, bankacılık lisansı için gerekli minimum sermaye tutarının 300 milyon dolar olarak belirlenece ini söyledi. Bankacılık kanununda minimum sermaye tutarı 30 milyon TL olarak yer alırken Hükümet’in bu tutarı 300 milyon dolar düzeyine ta ıma niyeti görünüyor.
Babacan ayrıca 2010 yılında yeni bankacılık lisansı vermeyi dü ünmediklerini kaydetti.
Mobil operatörlere ilk abonelikte ödenen verginin kaldırılması söz konusu
Ula tırma Bakanı Binali Yıldırım, cep telefonu alım ve ilk aboneliklerde alınan 56TL’lik verginin kaldırılması yönünde Ula tırma ve Maliye Bakanlıkları’nın görü me halinde oldu unu belirtti. Daha önce Vodafone Genel Müdürü Colao, aboneli in ba ında bir kereli e mahsus 12 aya bölünerek alınan bu verginin kaldırılması için Ba bakan Tayyip Erdo an ve Binali Yıldırım’la görü meler yapmı ve operaörler tarafından ödenen bu verginin kaldırılmasının hem kullanıcıları hem de operatörleri rahatlataca ını belirtmi ti. Buna paralel olarak Bakan Yıldırım, iki bakanlı ın bütçe dengelerini bozmayacak düzenlemelere gidilece i ve 56TL’Lik abonelik vergisiyle telsiz kullanım ücretinin kaldırılıca ı mesajını verdi. Operatörlerin
“satı ve pazarlama gideri” adı altında ödedi i bu verginin önemli bir maliyet kalemi olması, sisteme giri leri kısıtlaması ve 3G aboneliklerinde sorun çıkartması bu ücretin sıfırlandırılması yönünde baskıları da artırıyor.
3
irket Haberleri
Akenerji iki hidroelektrik santral lisansının satın alma i lemlerini tamamladı
Akenerji 46.6 mn TL ödenmi sermayeye sahip olan çkale Enerji isimli irketin satın alma i leminin tamamlandı ını açıkladı. çkale enerjinin Erzincan’da toplam 160 MW kapasiteye sahip iki adet hidroelektrik santral lisansı bulunuyor. irketin satın alımında ödenen tutar ile ilgili bir detay verilmedi. Akenerji’nin halihazırdaki kurulu gücü 375 MW’dır. Olumlu.
Ford Motor Company Türkiye’de yeni yatırıma ba layabilir
Hürriyet gazetesinde yer alan habere göre, devlet bakanı Zafer Ça layan Ford Motor Company’nin Türkiye’de yeni yatırım yapabilece ini belirtti.
Aslında Ford Otosan’ın yeni bir hafif ticari araç yatırımına 2010 yılında ba lanaca ı biliniyor. Bu yatırımın 2013’de bitmesi bekleniyor. Ancak, haberde Ford Motor Company’nin olası yatırımı ile ilgili detaylı ba ka bir bilgi verilmiyor.
HAVA- grev kararı aldı
HAVA- ve THY arasında devam eden toplu i sözle meleri sonucunda bir uzla ma sa lanamadı. Arabulucu raporunun verilmesinden itibaren ba layan 10 günlük sürenin dün itibariyle uzla ma sa lanamadan sona ermesiyle, sendika grev kararı aldı ını açıkladı. Hava- ’in bugün THY’ye tebli i iletmesi bekleniyor. Bu tarihten itibaren 60 gün içerisinde uzla ma sa lanmadı ı takdirde sendika grevi ba latacak. Ancak daha önceki senelerde de aynı durum ya anmı ve grev kararı uygulanmamı tı. u anki durumda kararın çalı anlar tarafından da onaylanması gerekiyor, ancak THY’ye göre böyle bir kararın onaydan geçmesi söz konusu de il. Son geli meler çerçevesinde beklentilerimizi ve hedef fiyatımızı revize edece iz.
AKENR TI AL 40% Potansiyel
(TL) Geçerli Hedef
Kapanı 3.18 4.45
PD, mn 1,195 1,673
HAO PD, mn 633 886
(x) 2010T 2011T
F/K 32.38 12.52
PD/DD 1.44 1.08
FD/FAVÖK 32.63 12.59
(TL) 1Ay Yıliçi
Ort.Hac.Mn 11.2 11.1
End.Gör.Perf. % (15.5) 1.5
FROTO TI TUT 19% Potansiyel
(TL) Geçerli Hedef
Kapanı 9.90 11.76
PD, mn 3,474 4,128
HAO PD, mn 625 743
(x) 2010T 2011T
F/K 9.37 8.17
PD/DD 2.14 1.99
FD/FAVÖK 5.59 4.74
(TL) 1Ay Yıliçi
Ort.Hac.Mn 3.5 3.3
End.Gör.Perf. % (1.2) 13.8
THYAO TI AL 69% Potansiyel
(TL) Geçerli Hedef
Kapanı 4.20 7.09
PD, mn 3,675 6,203
HAO PD, mn 1,985 3,350
(x) 2010T 2011T
F/K 6.10 3.92
PD/DD 0.86 0.68
FD/FAVÖK 5.36 3.45
(TL) 1Ay Yıliçi
Ort.Hac.Mn 22.1 28.7
End.Gör.Perf. % (11.0) (28.5)
Ak Enerji
akumbaraci@isyatirim.com.trFord Otosan
esuner@isyatirim.com.trTürk Hava Yolları
ihomris@isyatirim.com.trBugün açıklanan Sermaye Artırımları ve Temettü Ödemeleri
Kodu Bedelli (%) Bedelsiz(%) Bdsz.Tem.%) Brüt Nakit Temettü(%) Tarih Baz Fiyat Temettü Verimi
ADANA 38.49% 21/05/2010 4.76 TL 0.38 TL 7.26%
ADBGR 27.37% 21/05/2010 3.06 TL 0.27 TL 8.05%
ADNAC 3.80% 21/05/2010 0.56 TL 0.04 TL 6.13%
BOLUC 8.54% 21/05/2010 1.75 TL 0.09 TL 4.59%
MRDIN 73.95% 21/05/2010 7.75 TL 0.74 TL 8.60%
PETUN 18.19% 21/05/2010 5.45 TL 0.18 TL 3.14%
PINSU 9.56% 21/05/2010 4.96 TL 0.10 TL 1.82%
PNSUT 26.26% 21/05/2010 8.45 TL 0.26 TL 2.95%
UNYEC 37.79% 21/05/2010 4.26 TL 0.38 TL 8.04%
MGROS 110% 28/05/2010 1.10 TL 4.00%
TEKTU 1.55%
Hisse Ba ına Temettü
5
6.5 7.5 8.5 9.5
10.5 % TL Verim Egrisi
Bono Kuponlu Kuponsuz
2 yr 3 yr 4 yr 5 yr
1
0.0 0.1 0.2
0.3 Mil TL Gunluk Hacim FRN Kuponlu
Kuponsuz Bono
0 - 2 2-5 yrs
01/12*
Gosterge Hacim: 47.6mil TL
Döviz Piyasası Verileri
20/05/2010 tibari ile Kapanı Günlük Yıliçi
Dolar 1.6002 -3.22 -6.32
Euro 1.9750 -3.35 8.71
Euro/Dolar 1.2342 0.13 -12.83
Sepet 1.7876 -3.29 -3.18
Kaynak: Bloomberg
De i im (%)
Para Birimleri: Türkiye: TRY, Çek Cum.: CZK, Macaristan:HUF, Kazakistan:KZT, Polonya:PLN, Romanya:RON, Rusya:RUB, Ukrayna:UAH, G.Afrika :ZAR, Çin:CNY, Hindistan:INR, Arjantin:ARP, Brezilya:BRL
TRY CZKHUF
KZT
PLN RON
RUB UAH
ZAR CNY
INR ARP
-6.0% BRL -5.0%
-4.0%
-3.0%
-2.0%
-1.0%
0.0%
1.0%
Dolara Kar ı Günlük Performans(%)
Döviz Piyasası
• Çar amba günü sert bir ekilde kötüle en küresel piyasalarla, TL Per embe günü sepet kar ısında Salı günkü kapanı a göre %2’nin üzerinde de er kaybı ile açıldı. USD/TL güne 1,58 seviyesinin altında ba ladı ancak sabah saatlerinde dü en EUR/USD etkisiyle 1,59’un üzerini test etti. EUR/USD’nin tekrar 1,24’ün üzerine çıkmasıyla, USD/
TL 1,57 seviyesinin altına gerilerken TL sepet de 1,76 seviyesinin altına geriledi. ABD açılı ı öncesi beklenenden kötü gelen ABD i sizlik maa ı ba vuruları sonrası küresel piyasaların tekrar kayıplarını arttırmasıyla USD/TL 1,60’ın üzerine çıktı. ABD açılı ı sonrası USD/TL günü 1,5970’te tamamladı. USD/TL günboyu 1,5684-1,6081 bandında i lem gördü. TL günü Salı Türkiye kapanı ına göre USD kar ısında %4,04, EUR kar ısında %3,44 ve sepet kar ısında %3,71 de er kaybı ile tamamladı. Küresel piyasalardaki dü üsün devamıyla TL sepet kar ısında de er kaybetti. TL’nin küresel piyasaları kısa vadede takip etmeye devam edece ini dü ünüyoruz. Kısa vadeli USD/TL i lem bandı beklentimizi 1,54-1,62 olarak de i tiriyoruz.
• Sabah açılı itibariyle EUR/USD paritesinin müdahale beklentileriyle 1,26 seviyesinin üzerine çıktı ını görüyoruz. EUR/USD paritesindeki harekete paralel USD/TL de güne 1,5850’nin altında ba ladı ancak sepet bazında TL de er kaybetmi durumda. Küresel piyasalarda iyile me olmaması durumunda TL sepet 1,80 seviyesinin üzerine çıkabilir. USD/TL’nin gün içinde 1,56-1,60 bandında i lem görmesini bekliyoruz.
Tahvil ve Bono Piyasası
• Global piyasalarda AB tarafında olu an belirsizlik ve ABD tarafında beklenenden kötü gelen verilerin etkisiyle, 19 Mayıs tatilinin akabinde, olumsuz bir hava hakimdi. Zayıflayan kurlarla birlikte, tahvil ve bono piyasaları dün de er kayıpları kaydetti. Piyaslarda esen tedirgin havayla birlikte, gün boyunca dalgalı bir seyir görüldü. Gösterge tahvili günü % 9,31 seviyesinden, Salı gününe göre 21 bps yukarıdan kapattı.
Bugünde global geli melerin ı ı ında, volatilitenin yüksek olaca ını dü ünüyoruz ve piyasalarda dalgalı bir seyir öngörüyoruz. Gösterge kıymette bu sabah geçen kotasyonlar %9.31 seviyesinde bulunuyor.
• Hazine Nisan ayı Merkezi Yönetim Borç stokunu açıkladı. Buna göre merkezi brüt borç stoku 459.6 milyar TL olarak açıklanırken Mart ayına nazaran 2.9 Milyar TL’lik bir artı gözlendi. Bu artı ın 2.5 milyar TL’lik kısmı iç borç stokundan kaynaklanıyor. Dı borç stokunda kayda de er bir de i im mevut de ildi. Iç borç stokunun yapısına bakıldı ında, ba lıca artı ın TÜFE’ye endeksli kıymetlerden kaynaklandı ı görülüyor.
Eurotahvil Piyasası
• Avrupa’daki borç sorununa ili kin tedirginli in devam etmesine ek olarak ABD’den gelen verilerin beklentleri kar ılamaması endekslerdeki satı ları arttırırken geli mekte olan ülke eurotahvillerinde de ciddi de er kayıplarına ahit olduk. Yüksek borç sorunuyla mücadele eden ve ciddi bütçe kısıntısı önlemlerini hayata geçirmeye hazırlanan spanya Hazinesi bugün gerçekle tirdi i 10 yıllık tahvil ihracında %4,045 seviyesinden €3,52 milyar borçlandı. Bid/cover oranının 2,03 oldu u ihraçta spanya Hazinesi Nisan 2009’dan bu yana en yüksek maliyetli borçlanmasını gerçekle tirmi oldu. Mart ayında yapılan bir önceki 10 yıllık tahvil ihracında getiri %3,855 seviyesindeydi. Bid/cover oranını da göz önünde bulundurursak ihraç sonuçlarının zayıf oldu unu söyleyebiliriz.
• Avrupa kaynalı endi elerin piyasayı baskı altında tutmaya devam ediyor olmasının etkisinde Türk eurotahvilleri de günü ciddi de er kayıplarıyla sonlandırdı. Orta ve uzun vadelerde $1,25-1,75 aralı ında de er kayıplarına ahit oldu. Tükiye 2030 vadeli gösterge eurotahvil $1,75’lık de er kaybıyla $157,25 (%6,508 ytm) seviyesinden günü sonlandırdı, 5 yıllık $ Türkiye CDS’i ise 20 baz puan yükseli le 205/215 baz puan seviyesinden i lem gördü.
Burada yer alan bilgiler Yatırım Menkul De erler A. . tarafından bilgilendirme amacı ile hazırlanmı tır. Yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danı manlı ı kapsamında de ildir. Yatırım danı manlı ı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim irketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile mü teri arasında imzalanacak yatırım danı manlı ı sözle mesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların ki isel görü lerine dayanmaktadır. Herhangi bir yatırım aracının alım-satım önerisi ya da getiri vaadi olarak yorumlanmamalıdır. Bu görü ler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere
En Çok lem Görenler
Hazine Bonoları
TRB280710T17 28/07/10 2 m 12 m 5,812 218 339 98.685 7.05 7.25 2 0 7.03 7.51 7.25 0.18 0.004 0.18 TRB180810T18 18/08/10 6 m 6 m 2,245 199 216 98.279 7.10 7.29 -2 -8 7.60 7.60 7.31 0.24 0.005 0.24 Iskontolu Tahviller
TRT020211T11 02/02/11 8 m 22 m 14,630 129 616 94.521 8.20 8.30 7 -11 7.49 8.86 8.05 0.68 0.034 0.63 TRT110511T17 11/05/11 12 m 22 m 12,208 91 324 92.453 8.37 8.38 22 -25 7.82 9.00 8.35 0.94 0.000 0.83 TRT161111T14 16/11/11 18 m 22 m 10,904 48 124 87.807 9.30 9.10 7 -3 8.72 9.80 9.09 1.43 0.052 1.15 Sabit Getirili Tahviller
TRT280813T13 28/08/13 3.3 y 5 y 3,071 7 9 117.500 9.64 9.87 -18 -20 9.14 10.78 10.09 2.55 0.003 3.07 TRT090113T13 09/01/13 2.6 y 3 y 12,360 6 13 101.500 9.35 9.68 18 -1 9.49 10.26 9.85 2.25 0.002 2.34 TRT060814T18 06/08/14 4.2 y 5 y 7,492 3 26 104.100 9.78 10.02 -3 -28 9.76 10.99 10.41 3.27 0.006 3.49 Konv. PVBP
* 100 3 ay
Ort.
(%) Dü ük Dur.
(%) Yüksek
(%) Son I l.
Goren Fiyat
Basit Oran (%)
Bile . Oran (%)
Get Fark 1g
(bp) Get.
Fark Hft (bp)
3 ay Bant Dola ım.
Miktar (M il TL)
Günlük Hacim (M il TL)
Haftalık Hacim (M il TL) Enstruman tfa Tarihi Vade Orij.
Vade
ÖNER LER M Z
Tahvil ve Bono Piyasası:
• 03-Kasım-2010 (TUT): MB’nin 2010’un son iki ayında faiz artı larına ba layaca ı dü üncesi ile vade sonuna kadar tutma dü üncesi ile 3- Kasım-2010 kıymetinde alım öneriyoruz.
• TÜFE Endeksli Kıymetler (TUT): Bu kıymetlerin nominal kıymetlere oranla getiri seviyeleri daralmı olsa da sınırlı bir miktar daha daralabilece ini dü ünüyoruz.
Eurotahvil Piyasası:
• %7,50 14-Tem-2017 USD (TUT): Likiditesi artmı olan bu kıymet benzer vadelere göre daha cazip getiri sunuyor. Bu nedenle bu kıymette alım öneriyoruz.
• %7,50 7-Kasım-2019 USD (AL): Önümüzdeki dönemde USD bazlı eurotahviller arasında 2017 - 2021 vadeleri arasındaki kıymetlerin daha iyi bir performans sergileyece ini dü ünüyoruz.
