Piyasa Yorumu
Beklentilerden iyi gelen i sizlik verilerine ra men ABD endeksleri bugün açıklanacak ikinci çeyrek verileri ve Bernanke’nin konu ması öncesi ekside kapandı. Asya piyasaları ise Japonya liderli inde artıda i lem görüyor.
çeride 2Ç kar rakamları dı ında önemli bir haber akı ı bulunmuyor.
IMKB’nin bugün hafif dü ü le açılmasını bekliyoruz. Seans içinde ABD 2Ç büyüme rakamı yön belirleyici olacak. Bono piyasasında gösterge faiz 8.1 ile de i mezken TL 1.52 ile dolara kar ı yatay.
irket Haberleri
Ajanda
Sinpa 1Ç10 finansalları SNGYO TI:
Çelebi’nin ikinci çeyrek net karı 6,58 milyon TL CLEBI TI:
Alarko 1Y10 Sonuçları: Karsız Bir Çeyrek ALARK TI:
Artan maliyetler marjlara olumsuz yansıdı PNSUT TI:
Piyasalarda Bugün
MSCI Sektör Endeksleri En yi / Kötü
En yi 5 1 Gün En Kötü 5 1 Gün Elektrik 0.8% Teknik ekip. -0.4%
Kamu hizm. 0.8% Ta ımacılık -0.2%
Telekom 0.6% Finansal 0.0%
Yarı iletkenler 0.6% Perakende 0.1%
Dayanıklı Tük. 0.6% GYO 0.1%
IMBK-100 En yi / En Kötü
En yi 5 1 Gün En Kötü 5 1 Gün
KONYA 8% BANVT -3%
AFYON 7% KRDMD -2%
IHLAS 4% AEFES -1%
TRCAS 4% ULKER -1%
SISE 3% SELEC -1%
IMKB-100 lem Hacmi En Yüksek 5 irket Kodu Kapanı 1 Gün Hac. (TL mn)
GARAN 7.35 2.80% 109
ISCTR 5.50 0.92% 84
YKBNK 4.50 1.81% 57
HALKB 12.10 -0.82% 47
SISE 2.15 3.37% 45
CEO’nun basın toplantısı notları DOAS TI:
Zayıf operasyonel performansla gelen dü ük 2Ç10 karı PETUN TI:
MSCI GOÜ Endeksi $ bazında
92 94 96 98 100 102 104 106
23/07/2010 30/07/2010 06/08/2010 13/08/2010 20/08/2010
MSCI GOÜ Türkiye End.USD MSCI GOÜ Endeksi
Piyasa Rakamları Kapanı 1 Gün 1Ay
IMKB-100, TL 59,058 1.3% -0.8%
lem Hacmi TL mn 1,564 -10% 5%
MSCI EM Endeksi 966 0.4% -2.0%
TRLIBOR, 3 Ay% 7.26 0.0 baz -4.4 baz Gösterge Tahvil 8.1 7.0 baz -10.0 baz Eurobond -2036 5.95 -1.8 baz -18.0 baz
US$/TRY 1.5241 -0.21% 0.3%
EUR/TRY 1.9368 0.20% 0.2%
IMKB 2010T F/K 31.16 IMKB 2011T F/K 10.22
Indes 2010 2.çeyrek rakamlarını açıkladı.
Turk Telekom'daki tavsiyemizi hedef fiyatımızın üstünde i lem gördü ü için SAT olarak de i tiriyoruz.
INDES TI:
TTKOM TI:
Zorlu Enerji Amity Oil sattı-Nötr ZOREN TI:
Yurtiçi Ajanda 27/08/2010
HURGZ 1H10 sonuçları hakkında telekonferans (saat: 14:00) 27/08/2010 DYHOL 1H10 sonuçları hakkında telekonferans (saat: 15:30) Yurtdı ı Ajanda
27/08/2010 ABD:GDP QoQ (yıllık) 27/08/2010 ABD:Ki isel Tüketim 27/08/2010 ABD:GDP Fiyat Endeksi 27/08/2010 ABD:Çekirdek PCE QoQ
27/08/2010 ABD:Michigan Üniversitesi Güven Endeksi
Sinpa GYO 2010 yılının ikinci çeyre inde 15 milyon lira kar açıklayarak ilk yarıdaki 4,5 milyon liralık zarar ile birlikte 6 aylık toplam net karını 11 milyon liraya yükseltti. Azalan faaliyet giderleri ve satı maliyetleri irketin ikinci çeyrekte karın artmasında önemli rol oynadı. Sinpa ’ın açıkladı ı bu kar irketin 2008 yılında özellikle Bosphorus City projesinden yaptı ı teslimatların gelir tablosuna yansıtılmasından gelen rakamlar çünkü irket ancak anahtar teslimatından sonra gelirlerini gelir tablosuna yansıtabiliyor.
Sinpa için hisse ba ına 2.34 lira ve %44 getiri potansiyeli ile AL tavsiyemizi koruyoruz.
SNGYO TI AL 44% Potansiyel
(TL) Geçerli Hedef
Kapanı 1.63 2.34
PD, mn 815 1,170
HAO PD, mn 399 573
(x) 2010T 2011T
F/K 6.31 5.61
PD/DD 0.75 0.67
FD/FAVÖK 6.87 6.17
(TL) 1Ay Yıliçi
Ort.Hac.Mn 2.1 6.4
End.Gör.Perf. % -4.5 -21.2
Sinpas GYO
bberki@isyatirim.com.trSinpa (mnTL) 2Ç10 2Ç09 Yıllık 1Ç10 Çeyreklik 1Y10 1Y09 Yıllık
Gelirler 66.1 131.2 -49.6% 28.3 133.5% 94 148 -36.0%
Brüt Marj 37.6% 15.8% 5.7% 28.0% 16.8%
Faaliyet Karı 13.1 4.0 226.7% -8.3 -257.7% 5 1 308.3%
Faaliyet Marjı 19.9% 3.1% -29.4% 5.2% 0.8%
Finansal Giderler (net) 1.4 -0.1 n.m. 3.6 n.m. 5 14 n.m.
Net Kar 15.2 4.3 255.1% -4.5 -438.0% 11 15 -30.2%
Net Marj 22.9% 3.3% -15.8% 11.4% 10.5%
Zayıf operasyonel performansla gelen dü ük 2Ç10 karı
Pınar Et 2010 ikinci çeyrekte yıllık bazda %9 dü ü ile 7.9 milyon TL net kar rakamı açıkladı. Açıklanan ikinci çeyrek kar rakamı ilk yarı karını 17 milyon TL’e ta ıdı. Yılın ikinci çeyre inde gerçekle en net kar dü ü ünün nedenleri olarak zayıf operasyonel performans ve i tirak gelirlerindeki azalmayı gösterebiliriz. Yılın ikinci çeyre inde yıllık %18 artı ile 89 milyon TL’ye ula an ciro rakamı, ilk yarı toplam net satı gelirlerini 172 milyon TL’e ta ıdı. Brüt kar marjı et fiyatlarındaki yüksek artı nedeniyle yıllık bazda 5.7 baz puan azalarak %16.2’e geriledi. Faaliyet giderlerinin ciroya oranındaki yıllık bazda 4.2 baz puanlık gerileme, brüt kar marjındaki azalamayı kısmen telafi etti. Bunun sonucunda FAVÖK geçen yılın aynı dönemine kıyasla aynı seviyede kalarak 9 milyon TL olarak gerçekle ti.
PETUN TI Ö.Y
(TL) Geçerli Hedef
Kapanı 6.65
PD, mn 288
HAO PD, mn 127
(x) 2010T 2011T
F/K 9.23 8.93
PD/DD 1.25 1.20
FD/FAVÖK 6.83 6.47
(TL) 1Ay Yıliçi
Ort.Hac.Mn 0.7 0.7
End.Gör.Perf. % 9.9 39.0
Pınar Et ve Un
Çelebi’nin ikinci çeyrek net karı 6,58 milyon TL
Çelebi’nin yılın ikinci çeyre inde konsolide gelirleri geçen seneye göre %1 yukarıda 89,6 milyon TL olarak açıklandı. Buna göre ikinci çeyrekte gelirler ilk çeyre e göre %44 artı gösterdi. FAVÖK geçen çeyre e göre üç kat büyüyerek 24,2 milyon TL olurken, net kar geçen sene aynı dönem açıklanan 34,5 milyon TL’nin hayli altında 6,58 milyon TL olarak açıklandı.
kinci çeyrekte FAVÖK marjı mevsimselli in de etkisiyle geçen çeye e göre iki kat artarak %27 oldu. Buna ra men Antalya terminal i letmeleri ve THY kontratlarının kaybının ikinci çeyrek faaliyet karının geçen seneye göre daha dü ük kalmasında halen etkili oldu unu görmekteyiz (2Ç09 FAVÖK:
33,4mn). Ancak özellikle Sabiha Gökçen’de yer hizmetleri faaliyetlerinin ba laması, Delhi ve Mumbai’daki operasyonların da etkisiyle geçen çeyre e göre yer hizmetlerinden gelen FAVÖK negatiften 15 milyon TL ile pozitife geçerken, ilk 6 aya bakıldı ında gelirlerde en büyük artı ın Hindistan operasyonlarında oldu unu görüyoruz.
kinci çeyrekte 6,58 milyon TL gelen net kar geçen çeyrek gelen zarardan sonra karlılıkta toparlanmaya i aret etse de geçen sene aynı dönem açıklanan 34,5 milyon TL’ye göre hayli dü ük geldi. Geçen seneki artı ın geçen sene Macaristan operasyonlarının finanse edilmesi sırasında uygulanan SWAP sözle melerinden elde edilen kar sonucu gelen finansal gelirden kaynaklandı ını söyleyebiliriz.
Sonuçlar her ne kadar geçen senenin a a ısında kalsa da net kardaki büyüme ve FAVÖK de erlerindeki toparlanmanın ileriye yönelik yüksek karlılı a i aret etti ini dü ünüyoruz. Bununla birlikte Sabiha Gökçen’de ba layan yer hizmetleri faaliyetleri ve Hindistan operasyonlarının sene ba ında Antalya terminali ve TGS’ye devredilen THY operasyonları sonucu olu an zararı kapatmaya ba ladı ını görüyoruz. Hem mevsimselli in devam etmesi hem de Haziran ba ında faaliyete geçen Delhi yer hizmetleriyle birlikte üçüncü çeyrekte karlılıkta artı bekliyoruz.
CLEBI TI TUT 24% Potansiyel
(TL) Geçerli Hedef
Kapanı 15.90 19.77
PD, mn 386 480
HAO PD, mn 89 110
(x) 2010T 2011T
F/K 13.04 7.31
PD/DD 3.14 2.59
FD/FAVÖK 6.79 5.34
(TL) 1Ay Yıliçi
Ort.Hac.Mn 1.0 1.9
End.Gör.Perf. % 1.4 -10.8
Çelebi
nokten@isyatirim.com.trAlarko 1Y10 Sonuçları: Karsız Bir Çeyrek
Akfen 2010 2. Çeyre inde 7.1m TL net zarar açıkladı. Bu rakam, 1. Yarıyıl net karını da 0.6mn TL seviyesine çekmi oldu. 2010 2. Çeyrek sonuçlarının, geçen yılın aynı çeyre indeki 4.2m TL zarar ve geçen çeytekteki 7.7m TL’lik kar rakamlarına oranla oldukça kötü geldi ini söyleyebiliriz. Satı lardaki %57’lik artı a ve faaliyet dı ı kalemlerden gelen 30mn TL’lik pozitif katkıya ra men, zayıf gelen karlılık rakamının ardında enerji segmentinde dü en elektrik fiyatlarından dolayı daralan marjlar ve faaliyet giderlerinin geçen seneden bu yana 15.6mn TL’den 44.0mn TL’ye artması büyük rol oynadı.
Gelen zayıf sonuçların, hisse üzerinde olumsuz etkisi olaca ını dü ünüyoruz. Hisse için tut tavsiyemizi korumakla birlikte, de erleme üzerinde yapaca ımız düzeltmeler sonucunda hedef fiyatta bir takım de i ikliklere gidebiliriz. irket’in gittikçe hacmi daralan in aat taahüt segmentini güçlendirmemesi veya daha önceden de ilgisini açıkladı ı Toroslar ve stanbul Anadolu Yakası Elektrik Da ıtımı özelle tirme ihalelerinden birini alamaması halinde, hisse üzerindeki karabulutların da ılması pek de mümkün gözükmüyor.
ALARK TI TUT 22% Potansiyel
(TL) Geçerli Hedef
Kapanı 3.28 4.01
PD, mn 733 896
HAO PD, mn 198 242
(x) 2010T 2011T
F/K 10.75
PD/DD
FD/FAVÖK 5.84
(TL) 1Ay Yıliçi
Ort.Hac.Mn 1.1 2.2
End.Gör.Perf. % -2.2 -25.9
Alarko Holding
ALARKO (TLmn) 2Ç10 2Ç09 Yıllık 1Ç10 Çeyreksel 1Y10 1Y09 Yıllık
Gelirler 282.1 179.5 57.2% 256.1 10.1% 538 381.8 41.0%
Brüt Kar Marjı 7.5% 9.2% 16.6% 11.8% 16.5%
Faaliyet Karı -22.7 1.0 n.a. 1.7 n.a. -21.0 30.0 n.a.
Faaliyet Kar Marjı -8.1% 0.5% 0.7% -3.9% 7.9%
FAVÖK -15.1 6.5 n.a. 9.6 n.a. -5.5 41.1 n.a.
FAVÖK marjı -5.4% 3.6% 3.8% -1.0% 10.8%
Finansal giderler (net) -13.2 -11.5 n.a. -0.5 n.a. -13.7 27.9 n.a.
Net Kar -7.1 -4.2 n.a. 7.7 n.a. 0.6 32.1 -98.2%
Net Kar Marjı -2.5% -2.3% 3.0% 0.1% 8.4%
Artan maliyetler marjlara olumsuz yansıdı
Pınar Süt 2010 yılının 2. çeyre inde geçen yılın %17 üzerinde 18mn TL net kar elde etti. lk yarıyıl net karı ise geçen yıla göre %9 artarak 34mn TL oldu. Dü en çi süt fiyatları nedeniyle operasyonel karlılıkta dü ü olmasına ra men, artan i tirak gelirleri ve vergi giderindeki dü ü ler irketin net karında artı a neden oldu.
irketin gelirleri 2. Çeyrekte geçen yılın aynı dönemine göre %23 yükselerek 139mn TL seviyesine ula tı. Bu da ilk altı aylık gelirleri 277mn TL seviyesine ta ıdı. Brüt kar marjı yukarıda da bahsetti imiz gibi yıllık bazda %41 artan çi süt fiyatları nedeniyle %24 seviyesinden %18 seviyesine geriledi. Çeyrek bazında çi süt fiyatlarında %15lik bir gerileme görülmü olsa da, satı fiyatlarına artan çi süt fiyatlarnın yansımamı olması marja olumsuz yansıdı. Faaliyet giderlerinin gelirlere oranı yıllık bazda 1.7 puan geriledi ve %9.6 olarak gerçekle ti. FAVÖK is yıllık bazda
%19 gerileyerek 14mn TL oldu ve bu da altı aylık dönemda FAVÖK’ün geçen yıl aynı dönemin %21 altında 32mn TL olarak gerçeklemesine neden oldu. Sonuç olarak FAVÖK marjı 5 puan gerileyerek %10’a dü tü.
Net borç pozisyonu geçen yıl ilk yarıyıl sonundaki 17mn TL’lik seviyesinden 2010 yılı aynı döneminde 11mn TL seviyesine geriledi. Pınar Süt’ün sonuçları beklentiye paralel oldu unu ve 3. Çeyrekte de kar marjlarındaki gerilemenin devam edece ini dü ünüyoruz.
PNSUT TI Ö.Y
(TL) Geçerli Hedef
Kapanı 9.55
PD, mn 429
HAO PD, mn 176
(x) 2010T 2011T
F/K 10.03 8.67
PD/DD 1.60 1.55
FD/FAVÖK 7.08 6.05
(TL) 1Ay Yıliçi
Ort.Hac.Mn 0.6 1.3
End.Gör.Perf. % 6.9 16.7
Pınar Süt
esuner@isyatirim.com.trPNSUT 2Ç10 2Ç09 de i im 1Ç10 de i im 1Y10 1Y09 de i im
Gelirler 139 114 23% 138 1% 277 227 22%
Brüt Kar Marjı 17,5% 23,8% -6,3pp 18,5% -1,1pp 18,0% 25,1% -7,1pp
Faaliyet Karı 11 14 -23% 15 -25% 26 34 -25%
Faaliyet Kar Marjı 7,8% 12,5% -4,6pp 10,6% -2,8pp 9,2% 15,0% -5,8pp
FAVÖK 14,2 17,6 -19% 18,0 -21% 32 41 -21%
FAVÖK Marjı 10,2% 15,4% -5,3pp 13,0% -2,9pp 11,6% 18,0% -6,4pp
Finansal Giderler 3 3 -4% 3 -1% 5 2 131%
Net Kar 18,0 15,4 17% 15,5 16% 34 31 9%
Net Kar Marjı 12,9% 13,6% -0,7pp 11,3% 1,7pp 12,1% 13,6% -1,5pp
Do u Otomotiv CEO’sunun basında yer alan demeçlerine göre,
• irket 2010 yılında toplam yurtiçi otomotiv pazarınının yıllık bazda %15 büyüyerek 680 bin seviyelerine gelmesini bekliyor.
• Bununla birlikte irket 2010 yılı için kendi satı hacim tahminini 64bin adetten 75bin adete yükseltti. Pazar payı beklentisini ise %11-%12 aralı ı olarak verdi.
• irket A ustos ayında araç tedari i problem ya adı ını bu yüzden de A ustos ayında ki Pazar payı gerilemesi ya ayabileceklerini belirtti.
• irketin 2010 yılı cirosu önceki 2.5 milyar TL hedefinden 2.7 milyar TL’e arttı.
• irket 2010 yılı yatırım harcaması tutarını 40 milyon TL’den 17 milyon TL’e dü ürdü.
DOAS için tahminlerimizin üzerinden geçece iz.
DOAS TI AL 15% Potansiyel
(TL) Geçerli Hedef
Kapanı 8.05 9.25
PD, mn 886 1,018
HAO PD, mn 301 346
(x) 2010T 2011T
F/K 14.79 11.03
PD/DD 1.49 1.32
FD/FAVÖK 11.67 11.36
(TL) 1Ay Yıliçi
Ort.Hac.Mn 2.5 2.3
End.Gör.Perf. % 14.3 48.8
Do u Otomotiv
Turk Telekom’daki tavsiyemizi, hedef fiyatımız olan 6.2TL’yi geçti i için TUT’dan SAT’a çekiyoruz. Sene ba ındaki 2010 strateji raporumuzda en çok önerilenler listemizde bulunan TTKOM sene ba ından bu yana MKB- 100 endeksininin %38 üzerinde getirdi. Operasyonel olarak atılan ba arılı adımların finansallarına da yansıması ve yüksek temettü politikasının sonucu hisse senedi performansı çok iyi oldu. Ancak bu seviyelerden benzer irketlerin çarpanlarına göre primli olmaya ba ladı. Örne in, irketin 2010 firma de eri/FVAÖK oranı 5.8 ile benzer irketlere göre %4 primli.
Ayrıca sene ba ından beri hisse getirisi, MSCI Telekom endeksinin de %50 üzerinde oldu. Her ne kadar irketi operasyonel olarak ba arılı bulmaya devam etsek ve 3.çeyrek sonuçlarının hem dönemsel olarak hem de Avea’nın düzelen marjlarının da etkisiyle iyi gelece ine inansak da, hedef fiyatımızı göz önünde bulundurarak, tavsiyemizi SAT olarak de i tiriyoruz.
TTKOM TI TUT -2% Potansiyel
(TL) Geçerli Hedef
Kapanı 6.35 6.20
PD, mn 22,225 21,700
HAO PD, mn 3,334 3,255
(x) 2010T 2011T
F/K 10.71 10.33
PD/DD 4.02 3.82
FD/FAVÖK 5.88 5.50
(TL) 1Ay Yıliçi
Ort.Hac.Mn 12.1 11.9
End.Gör.Perf. % 23.1 35.9
ihomris@isyatirim.com.tr
Türk Telekom
Zorlu Enerji Amity Oil sattı-Nötr
Zorlu Enerji %100 i tiraki Amity Oil International Pty. Ltd. irketini 96.3 milyon dolara sattı ını duyurdu. Haberin hisse performansı üzerinde etkisiz
ZOREN TI Ö.Y
(TL) Geçerli Hedef
Kapanı 2.70
PD, mn 760
Zorlu Enerji
akumbaraci@isyatirim.com.trIndex 2010’un 2.çeyre indeki karı bir önceki sene aynı döneme göre %24 azalarak 3m TL olarak gerçekle ti ve 1.yarıdaki karı 8m TL olarak gerçekle ti. irketin 2.çeyrekteki cirosu senelik bazda %9 azalarak 248m TL oldu ve brut marj biraz artarak 6.2% olarak gerçekle ti. Geçen sene KDV indiriminin etkisiyle talepte bir artı olmu tu. Ancak kriz senesi olması sebebiyle de maliyetlerde azalı olmu tu. Bu seneye yansıyan ve ertelenmi olan personel giderlerinin de etkisiyle EBITDA senelik bazda % 22 azalarak 9m TL olarak gerçekle ti. irket, Eylül’den itibaren küçük ev aletleri pazarına da girecek ve bunun brüt karlılı ını önümüzdeki sene olumlu etkileyecek bir geli me oldu unu dü ünüyoruz.
INDES TI Ö.Y
(TL) Geçerli Hedef
Kapanı 2.03
PD, mn 114
HAO PD, mn 26
(x) 2010T 2011T
F/K PD/DD FD/FAVÖK
(TL) 1Ay Yıliçi
Ort.Hac.Mn 0.2 0.8
End.Gör.Perf. % -4.0 17.9
ndeks Bilgisayar
INDES TL mn 2Ç10 2Ç09 senelik 1Ç10 çeyrek 1Y10 1Y09 senelik
Gelirler 248 272 -9% 302 -18% 550 488 13%
Brüt Marj 6.2% 5.9% 0.4pp 6.3% -0.1pp 6.3% 6.5% -0.2pp
Faaliyet karı 9 11 -22% 13 -29.3% 21 22 -2.3%
Faaliyet marjı 3.6% 4.2% -0.6pp 4.2% -0.6pp 3.9% 4.5% -0.6pp
FVAÖK 9 12 -22% 13 -29.4% 22 22 -2.1%
FVAÖK marjı 3.7% 4.3% -0.6pp 4.3% -0.6pp 4.0% 4.6% -0.6pp
Finansal giderler (net) (5) (7) -25% (6) -16% (11) (12) -10%
Net kar 3 4 -24% 4.7 -40.3% 8 7 0.1pp
Net kar marjı 1.1% 1.4% -0.2pp 1.6% -0.4pp 1.4% 1.4% -0.1pp
6.5 7.0 7.5 8.0 8.5
9.0 % TL Verim Egrisi
Bono Kuponlu Kuponsuz
2 3 yr 4 yr 5 yr
1
0.0 0.2 0.4 0.6
0.8 Mil TL Gunluk Hacim
FRN Kuponlu Kuponsuz Bono
0 - 2-5 yrs
04/12*
Gosterge Hacim: 104.1mil TL
Dolar 1.5208 0.57 -1.43
Euro 1.9321 0.24 11.12
Euro/Dolar 1.2704 0.33 -10.27
Sepet 1.7265 0.39 -6.49
Kaynak: Bloomberg
Para Birimleri: Türkiye: TRY, Çek Cum.: CZK, Macaristan:HUF, Kazakistan:KZT, Polonya:PLN, Romanya:RON, Rusya:RUB, Ukrayna:UAH, G.Afrika :ZAR, Çin:CNY, Hindistan:INR, Arjantin:ARP, Brezilya:BRL
TRY CZK
HUF
KZT PLN
RON RUB
UAH ZAR
CNY INR
ARP BRL
0.0%
0.1%
0.2%
0.3%
0.4%
0.5%
0.6%
0.7%
0.8%
Dolara Kar ı Günlük Performans(%)
altında açıldı. ABD açılı ı öncesi dü en EUR/USD paritesiyle USD/TL 1,5250’nin üzerine çıktı. Beklenenden iyi gelen ABD i sizlik maa ı ba vuruları sonrası TL, USD kar ısında kazançlarını arttırdı. ABD açılı ı sonrası EUR/USD 1,2750’nin üzerine çıkarken, USD/TL günü 1,5187’de tamamladı. USD/TL gün boyu 1,5184-1,5259 bandında i lem gördü. TL günü Çar amba Türkiye kapanı ına göre USD kar ısında %0,83, EUR kar ısında %0,16 ve sepet kar ısında %0,45 de er kazancı ile tamamladı. TL sepet küresel piyasalardaki olumlu havayla 1,73 seviyesinin altına geriledi. USD/TL’nin önümüzdeki günlerde 1,49-1,54 bandında i lem görmesini bekliyoruz.
• Döviz piyasalarının güne yatay ba ladı ını görüyoruz. Dün Türkiye kapanı ında 1,52’nin altına gerileyen USD/TL güne bu seviyenin biraz üzerinde ba ladı. Genel olarak USD’ nin güne hafif de er kazancı ile ba ladı ını görüyoruz. Bugün açıklanacak büyüme verileri ve Michigan endeksi piyasalar tarafından dikkatle izlenecek. Kısa vadede TL’nin sepet bazında yatay hareketine devam edece i yönündeki görü ümüzü koruyoruz. USD/TL’nin gün içinde 1,51-1,53 bandında i lem görmesini bekliyoruz.
Tahvil ve Bono Piyasası
• Kazançların görüldü ü geçti imiz birkaç günün akabinde, tahvil ve bono piyasasında dün kar satı ları gözlendi ve getirilerde 2 ile 7 bp azalı lar görüldü. Uzun vade ise satı baskısına daha çok direnç gösterirken 2020 kıymetinin getiri seviyesi sadece 1 baz puanlık bir artı kaydetti.
Gösterge kıymet ise günü %8,10’dan, Çar amba günkü kapanı a göre 7 bp yukarıdan kapattı. Kar satı larının sonuna yakla ıldı ına dair olan endi eler bütün geli mekte olan ülke tahvil piyasalarında son günlerde kar satı larını tetikleyen faktör olarak ortaya çıkıyor. Biz Türk tahvillerinde de verim e risinin orta vadesinde getiri potansiyelinin çok dü ük oldu unu bu nedenle uzun veya kısa vadli kıymetlerin terich edilmesi gerekti i görü ümüzü koruyoruz.
• Gösterge kıymette bu sabah geçen kotasyonlar, %8,11 seviyelerinde bulunuyor.
Eurotahvil Piyasası
• Hafta ba ından bu yana a a ı yönlü hareket eden hisse senedi endekslerine Asya seansında gelen teknik düzeltme geli me olan ülke eurotahvillerinin Per embe gününe yatay seviyelerden ba lamasını sa ladı. Veri açısından yo un olan haftada ekonomik büyümeyle ilgili tatmin edici verilerin gelmemesi piyasaların yön bulma konusunda zorlanmasına sebep oldu. Önceki günlerde gördü ümüz satı hareketi
Burada yer alan bilgiler Yatırım Menkul De erler A. . tarafından bilgilendirme amacı ile hazırlanmı tır. Yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danı manlı ı kapsamında de ildir. Yatırım danı manlı ı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim irketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile mü teri arasında imzalanacak yatırım danı manlı ı sözle mesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların ki isel görü lerine dayanmaktadır. Herhangi bir yatırım aracının alım-satım önerisi ya da getiri vaadi olarak yorumlanmamalıdır. Bu görü ler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar do urmayabilir.
Burada yer alan fiyatlar, veriler ve bilgilerin tam ve do ru oldu u garanti edilemez; içerik, haber verilmeksizin de i tirilebilir. Tüm veriler, Yatırım Menkul De erler A. . tarafından güvenilir oldu una inanılan kaynaklardan alınmı tır. Bu kaynakların kullanılması nedeni ile ortaya çıkabilecek hatalardan Yatırım Menkul De erler A. . sorumlu de ildir.
En Çok lem Görenler
Hazine Bonoları
TRB120111T10 12/01/11 5 m 6 m 1,803 5 70 97.292 7.31 7.48 0 -15 7.48 7.95 7.70 0.36 0.004 0.36 TRB080910T19 08/09/10 6 m 6 m 2,105 4 408 99.755 6.90 7.13 -6 33 7.56 7.56 7.22 0.03 0.002 0.03 Iskontolu Tahviller
TRT250412T11 25/04/12 20 m 21 m 4,901 698 2,800 87.845 8.32 8.10 7 -2 8.03 8.47 8.25 1.60 0.055 1.28 TRT250112T14 25/01/12 17 m 21 m 11,715 104 523 89.532 8.27 8.14 7 -4 8.07 9.06 8.53 1.36 0.042 1.13 TRT020211T11 02/02/11 5 m 22 m 14,630 38 266 96.838 7.45 7.61 0 -7 7.61 8.39 7.96 0.42 0.025 0.41 Sabit Getirili Tahviller
TRT190111T13 19/01/11 5 m 5 y 9,795 37 245 102.530 7.42 7.59 8 -17 7.50 8.32 7.95 0.38 0.179 0.40 TRT100413T17 10/04/13 2.6 y 3 y 4,334 36 102 103.850 8.35 8.62 0 -12 8.49 9.79 8.97 2.24 0.000 2.39 TRT090113T13 09/01/13 2.4 y 3 y 12,360 36 54 103.700 8.27 8.53 0 8.16 9.67 8.93 2.05 0.000 2.19 Konv. PVBP
* 100 3 ay
Ort.
(%) Dü ük Dur.
(%) Yüksek
(%) Son I l.
Goren Fiyat
Basit Oran (%)
Bile . Oran (%)
Get Fark 1g
(bp) Get.
Fark Hft (bp)
3 ay Bant Dola ım.
Miktar (M il TL)
Günlük Hacim (M il TL)
Haftalık Hacim (M il TL) Enstruman tfa Tarihi Vade Orij.
Vade
Tahvil ve Bono Piyasası:
• 03-Kasım-2010 (TUT): MB’nin 2011’in Mart ayında faiz artı larına ba layaca ı dü üncesi ile vade sonuna kadar tutma amacaı ile kısa vadeli kıymetlerde alımlar öneriyoruz.
• TÜFE Endeksli Kıymetler (TUT): Bu kıymetlerin nominal kıymetlere oranla getiri seviyeleri daralmı olsa da sınırlı bir miktar daha daralabilece ini dü ünüyoruz.
Eurotahvil Piyasası:
• %7,50 14-Tem-2017 USD (TUT): Likiditesi artmı olan bu kıymet benzer vadelere göre daha cazip getiri sunuyor. Bu nedenle bu kıymette alım öneriyoruz.
• %7,50 7-Kasım-2019 USD (AL): Önümüzdeki dönemde USD bazlı eurotahviller arasında 2017 - 2021 vadeleri arasındaki kıymetlerin daha iyi bir performans sergileyece ini dü ünüyoruz.