Genel Yatırım Tavsiyeleri 04 Aralık 2017
Yapı Kredi Portföy Yönetimi A.Ş.
ve Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş.’nin Katkılarıyla
• Son Veriler
• Gündem
• Beklentilerimiz
o
TL Tahvil ve Bonolar
o
Pariteler
o
Eurobondlar
o
Altın
o
Hisse Senedi
• Önemli Göstergelerin Performansı
İçindekiler
BIST-100 Endeksi: 103.558 (değişim: %-0,41 işlem hacmi: 7,2 milyar TL)
Tahvil/Bono:
o Gösterge Bono: %13,51 (-22 baz puan) o 10 Yıllık Tahvil: %12,12 (-24 baz puan)
Usd/TL: 3,93 (%-0,50)
Döviz Sepeti/TL: 4,30 (%0,00)
Altın: 1.275 Usd (%0,00)
ABD 10 Yıllık Tahvil: %2,41(önceki gün %2,41)
VIX: 11,40 (önceki gün 11,30)
CDS Türkiye: 201 (önceki gün 202) Son Veriler
Son Veriler & Gündem
Gündem
10:00 TR - TÜFE (beklenti: %1.10 önceki: %2.08) 10:00 TR - TÜFE yıllık ( beklenti: %12.6 önceki: %11.9)
10:00 TR - Çekirdek TÜFE yıllık (beklenti: %12.4 önceki: %11.82)
18:00 ABD - Dayanıklı Tüketim Mal Siparişleri revize (önceki: %-1.2)
Piyasalara Genel Bakış
Cuma günü eski Ulusal Güvenlik Danışmanı Flynn’in Rusya soruşturmasını yürüten Özel Yetkili Savcı Robert Mueller ile iş birliği yaptığına işaret eden gelişmenin, ABD Başkanı Trump yönetimi için sorun yaratacağı beklentisi Dolar’ın da rakipleri karşısında değer kaybetmesine yol açtı. Sonrasında ABD’de vergi tasarısının Cuma akşamı geç saatlerde senato tarafından onaylanmasının ardından yeni hafta başlangıcında Usd global piyasalarda kayıplarını telafi edip yükselişe geçti. Dolar Endeksi 93,10 seviyesine yükseldi. ABD 10 yıllık hazine tahvillerinin faizi %2,40 seviyesinde hareket ediyor. Altın, Beyaz Saray’dan hafta sonu gelen K.Kore ile savaşa çok yakınız haberine rağmen Cuma günkü seviyelerinde bulunuyor.
ABD Başkanı Donald Trump, eski Beyaz Saray Ulusal Güvenlik Danışmanı Michael Flynn'in Rusya soruşturmasında itirafçı olmasını değerlendirdi. Trump, Flynn'in başkanlığı devralması öncesi geçiş sürecinde Rusya ile "yasal" çerçevede ilişki kurduğunu belirtti. ABD Başkanı Donald Trump, Federal Soruşturma Bürosu eski Direktörü James Comey'in Hillary Clinton hakkında yürüttüğü soruşturmanın,
"sahte ve dürüst olmayan bir soruşturma" olduğunu iddia etti. Trump, Twitter hesabı üzerinden yaptığı paylaşımlarda, ayrıca Comey'den Michael Flynn ile ilgili soruşturmayı durdurmasını asla istemediğini belirtti. Trump Rusya ile "hiçbir gizli anlaşma" olmadığını söyledi.
ABD Senatosu, ülkenin vergi sisteminde son 30 yılın en büyük değişikliklerini öngören 1,5 trilyon dolarlık vergi tasarısını az bir farkla onayladı. Cumhuriyetçi senatörlerin tartışmalı vergi tasarısı, oylamada 49’a karşı 51 oyla kabul edildi. Planın ABD Senatosu’nda az farkla onaylanması sonrası açıklama yapan Trump, kurumlar vergisinin yüzde 35’ten yüzde 20’ye değil yüzde 22’ye indirilmesi seçeneğini değerlendireceğini söyledi. Oylamadan zaferle ayrılan Cumhuriyetçi senatörler, şimdi Kongre'nin diğer kanadı olan Temsilciler Meclisi'ndeki meslektaşlarıyla bir araya gelerek "uzlaşma" sürecini başlatacak.
ABD'de ISM imalat endeksi Kasım'da 58.7'den 58.2'ye indi. Daha önce 63.4 olan yeni siparişler Endeksi 64'e yükseldi. ABD'de ekim ayında 54,6 seviyesinde gerçekleşen İmalat Sanayi Satınalma Yöneticileri Endeksi (PMI) ise kasım ayında 53,9 seviyesinde gerçekleşti.
Almanya'da ilk koalisyon ön görüşmelerinin sonuçsuz kalmasının ardından muhafazakarlar ve sosyal demokratlar arasında mevcut Büyük Koalisyonu sürdürme yönünde ilk adım geçen hafta atıldı. Alman Hristiyan Birlik partileri (CDU/CSU) ve Sosyal Demokrat Parti'nin liderleri Büyük Koalisyon hükümeti kurma imkânlarını görüşmek üzere Cumhurbaşkanı Frank-Walter Steinmeier ile Cumhurbaşkanlığı Sarayı’nda bir araya geldi. Herhangi bir açıklama gelmez iken temaslar sürüyor.
Euro Bölgesi imalat PMI'ında gerçekleşme; 62.5 ile beklenti düzeyiyle aynı gelirken, Euro Bölgesi imalat PMI'ı ise 60.1 ile hem beklenti üzerinde hem de tarihi yüksek seviyesinde yer aldı
Bugün içerde enflasyon verileri takip edilecek. Tüfe’de aylık beklenti + % 2.08 seviyesinde, çekirdek enflasyonda ise yıllık artışın + % 11.82 seviyesinde gerçekleşmesi tahmin ediliyor.
Ayrıca Euro Bölgesi/Sentix Yatırımcı Güveni/Aralık,Euro Bölgesi/ÜFE (aylık)/Ekim,ABD/Fabrika Siparişleri/Ekim ve Dayanıklı Mal Siparişleri/Ekim rakamları bugün açıklanacak.
Cuma günü ise ABD Tarım Dışı İstihdam Kasım ayı veri seti belli olacak.
Usd/TL - Eur/TL
TL varlıklar üzerindeki fiyatlamalarda jeopolitik risklerin etkisi ve yeni gelen açıklamalara piyasa tepkisi azalmaya başlıyor. Belirsizlikler devam etse de iyimserlik satın alınıyor. Bunda olumsuzlukların büyük oranda önceden fiyatlanmış olması yanında TCMB'nin gerekli görüldüğü anda adımlar atacağının devlet yetkilileri ve danışmalar tarafından telaffuz edilmesinin etkisinin de var olduğunu düşünüyoruz.
Bugün saat 10’da Kasım ayı enflasyon verileri açıklanacak. Enflasyonun beklenenden de yüksek gelmesi durumunda; TL üzerinde ilk tepki olumsuz olsa da TCMB’nin faiz artırmına daha fazla yaklaştığı düşüncesiyle sonrasında yerini TL lehine alımlara bırakabilir.
Dolar Endeksi 93,12 seviyesinde fiyatlanıyor. ABD’de vergi reformu senatoda onaylandı. Cumhuriyetçi senatörler, şimdi Kongre'nin diğer kanadı olan Temsilciler Meclisi'ndeki meslektaşlarıyla bir araya gelerek "uzlaşma" sürecini başlatacak. ABD’de borç tavanının yükseltilmesine ilişkin görüşmeler ise sürüyor.
Usd/TL: Yurtiçinde jeopolitik riskler sürerken TL üzerinde olumsuz etkisi sınırlanıyor. Global piyasalarda Usd yeterince güçlü değil. ABD eski Ulusal Güvenlik Danışmanı Flynn’in Rusya soruşturmasını yürüten Özel Yetkili Savcı Robert Mueller ile iş birliği yaptığına dair haberler ve devam eden süreç Usd’yi baskı altında tutacak görünüyor. Cuma günü 3,90 seviyesine kadar geri çekilen Usd/TL bu sabah 3,93 seviyesinde. Diğer yandan Dolar Endeksi de 93,12 seviyesinde seyrediyor. Usd/TL’de dalgalı seyrin ve mevcut konu başlıklarının etkisinin sürmesini bekliyoruz. Ancak olumsuz fiyatlamaların sınırlanmaya başladığını düşünüyoruz. 3,95 ve 3,97 ara direnç.
3,9830 ise kuvvetli direnç. Geri çekilmelerde 3,91 sonrasında 3,88 ara destek. 3,85 ise kuvvetli destek.
Haber akışının çok belirleyici olması nedeniyle teknik seviyelerin anlam kaybı yaşadığı fikrindeyiz.
Eur/TL: Eur, global piyasalarda değer yitirirken TL’de satış baskısı azalıyor. Eur/TL geçen Salı günü 4,7215 seviyesini görmüştü. Cuma günü ise 4,64 seviyesine kadar geriledi. Bu sabah 4,66 seviyesinde bulunan Eur/TL için dirençler 4,69, 4,7050,ve 4,72.
Paritede 4,64 önemli destek konumunda görünüyor.
Paritede 4.64 seviyesinin altında 4,59 hedefli TL lehine hareket hızlanabilir. Haber akışının çok belirleyici olması nedeniyle teknik seviyelerin anlam kaybı
TL Tahvil/Bono: Tahvil faizlerinin yüksek seyrine TÜFE’nin artış eğiliminde olması ve lokal haber akışı neden oluyor. Bugün açıklanacak Kasım TÜFE verisine dair piyasa beklentisi %1,10.
Bu beklenti gerçekleşir ise yıllık TÜFE 12,50%
seviyesine yükselecek. Böylece MB’nin 12,25%
olan fonlama üst sınırının üzerine çıkılmış olunacak. Lokal taraftaki haber akışının risk iştahı üzerindeki baskısının azaldığını söyleyebiliriz.
Cuma günü 2 ve 10 yıllık gösterge tahviller günü sırasıyla 13,51% ve 12,12% ile tamamladılar.
Böylece önceki hafta erişilen tepe noktalarından 80-100 baz puan geri çekilme söz konusu oldu. 10 yıllık tahvilde %12,25 ve %12 direnç, %12,50 ve
%13 ise destek seviyeleri olarak öne çıkıyor.
TL faizler açısından genel görüşümüzü koruyoruz.
Mevcut iç ve dış dinamik ile tahvil faizlerinde halen yukarı yön biraz daha güçlü. Büyük resimde ise seyrin olumluya dönmesi için lehte haber akışına ihtiyaç sürüyor. İç taraftan olumlu haber akışı belirgin iyileşme sağlar.
Eurobond: ABD’de vergi tasarısı Senato’da onaylandı. Bundan sonraki süreçte Temsilciler Meclisi ile yapılacak görüşmelerde tasarının nihai halini alması bekleniyor. ABD 10 yıllık tahvil faizleri vergi reformuna ilişkin pozitif beklentilere bağlı yaşanan toparlanma ile %2,41 seviyesinde işlem görüyor.
Küresel tahvil faizlerinde yönün yükseliş eğiliminde olduğu düşüncemizi koruyoruz ancak bu yükseliş sürecinin yavaş ve kademeli olacağı kanaatindeyiz.
İçerde ise bugün TÜFE verisi açıklanacak.
Enflasyon 1,10% olan beklenti dahilinde gelir ise yıllık enflasyon 12,50% seviyesine yükselecek.
Lokal tarafta resim, faizlerin aşağı yönde hareketini mani oluyor. Türkiye CDS bu sabah 201 civarında. Faizlerde orta vadeli iyileşme için haber akışının olumluya dönmesi gerekiyor.
TL Bono & Eurobond
10 Yıllık Gösterge Bono
2043 Vadeli Eurobond 2025 Vadeli Eurobond
Türkiye CDS
Eur/Usd & Altın
Eur/Usd: Cuma gününe 1,1910 seviyesinden başlayan Eur/Usd gün içinde dalgalı seyir sergiledi. Gün içinde 1,1870 desteğine doğru geri çekilen parite eski Beyaz Saray Ulusal Güvenlik Danışmanı Michael Flynn'in Rusya soruşturmasında itirafçı olması yönünde haberlerle 1,19 seviyesi üzerine çıksa da kalıcı olamadı. ABD Senatosu’nun, ülkenin vergi sisteminde son 30 yılın en büyük değişikliklerini öngören 1,5 trilyon dolarlık vergi tasarısını onaylaması ile 1,1890 seviyesine doğru geri çekildi. Asya piyasasında Usd lehine kazanımlarını 1,1850 seviyesine doğru arttırdı. Paritede fiyatlamalar genelde haber akışına bağlı devam ediyor. Verilerin etkileri parite üzerinde sınırlı oluyor. Bu sabah parite 1.1870 seviyesinde bulunuyor.
Bugün Euro Bölgesi Güven Endeksi verisi ve ABD’de dayanıklı mal siparişleri rakamları açıklanacak. 1,18 seviyesi üzerinde yükseliş trendini koruyan parite 1,19 seviyesi üzerinde de kalıcılık sağlamakta zorlanıyor. Parite 1,1930 direncini aşabilirse Euro lehine hareketlerini güçlendirerek devam edebilir. Bu durumda 1.1980 ve 1.2040 dirençleri öne çıkacaktır. Beklentimiz aksine satış yönlü işlemlerin ağırlık kazanması için 1,1850 seviyesinden gelen alımların sonlanması gerekiyor. Bu durumda önce 1.1820 desteği önemli. Kırılması durumunda 1,1710 seviyesi hedefli Usd lehine geri çekilme başlayabilecektir.
Altın: ABD faizleri %2,40; Dolar Endeksi 93 seviyesinde.
Altın fiyatları hafta içinde 1.297 Usd seviyesine kadar yükseldikten sonra ABD faizlerinde yaşanan kısmi yükseliş sonrasında 1.275 Usd seviyesinde hareket ediyor. Piyasa, Fed’in faiz artırım hızına ve ABD’de vergi reformu sürecine yönelik beklentiler ile dünya siyasetine ilişkin endişeleri fiyatlamayı sürdürüyor. Son dönemde Altın’ın yukarı yönlü ataklarının devam etmesi için temel anlamda kalıcı bir nedene ihtiyacı olduğunu ve yaşanan yukarı yönlü hareketlerin kısa vadeli kaldığını gözlemliyoruz.
ABD faizlerinin %2,40 seviyesi üzerinde kalıcılık sağlaması Altın’da satış baskısını arttırabilir. Altın’da geri çekilmelerde 1.272 ve 1.260 Usd destekler. ABD’de vergi reformu sürecine dair belirsizliğin sürmesi halinde Altın fiyatlarının 1.270 Usd seviyesinin üzerinde tutunmaya devam edeceğini düşünüyoruz. Beklentimiz aksine 1.260 Usd seviyesi altına düşüş yaşanırsa ise bu seviyelerden Altın alımı yapılabileceği fikrindeyiz. Altın fiyatlarında olası yükselişlerde 1.285 Usd ara direnç, 1.295 Usd sonrasında 1.300 Usd ise güçlü direnç seviyesi. Bu noktada dikkatli olmakta yarar var. Bu fiyat hareketi temel anlamda desteklenmedikçe 1.300 Usd seviyelerinden Altın’da kar realizasyonları yaşanabilir.
İngiltere ile AB arasındaki görüşmelerde İngiltere’nin ödeyeceği rakam-50 milyar Euro- konusunda nihai bir anlaşma sağlanmış değil. Öte yandan Avrupa Adalet Divanı’nın Brexit sonrası İngiltere’deki rolünün de önemli bir probleme neden olabileceği belirtiliyor. Bugün gerçekleşmesi beklenen May-Juncker görüşmesinin önemli. Bu konularda anlaşma Brexit görüşmelerinde tıkanıklığı açacak olması ve ileri safhalara, en önemlisi de ticaret safhasına geçilebilecek koşulları oluşturması nedeniyle Gbp açısından olumlu algılanıyor.
ABD tarafında ise 2016 başkanlık seçimlerine yönelik soruşturma sürüyor. Flynn’in ifadelerinin hangi yönde olacağı önemli. Zira Trump yönetiminin daha fazla baskı altında kalıp kalmayacağı belli olacak. Dolayısı ile Usd’nin de.
Gbp/Usd: Cuma günü Gbp kazançlarını sindirme çabası sergiledi. Günün sonunda 50 baz puanlık düşüşle 1,3470 ile kapanış gerçekleşti. Bu sabah ise 1,3460 civarında işlem görüyor.
Gün içi eşik seviyesi 1,3435. bu seviyenin üstü 1,35 seviyesine tepki çabasının sürdürür. 1,3435 seviyesinin altına sarkılması ise 1,34 ve 1,3370 seviyelerini öne çıkarır. Tahminimiz 1,34 civarına yakın seyir olacağı yönünde.
Eur/Gbp: Siyasi alanda iki unsur öne çıkıyor.
Birisi Brexit, diğeri Almanya’da koalisyon hükümeti kurma çabaları. Brexit konusu daha güçlü etki yaratma potansiyeline sahip. Parite hareketi de bu yönde seyir izliyor. Gbp ise geçen haftanın son günü geri çekilme yaşadı. Bu nedenle parite Cuma günü Eur lehine 30 baz puan kaydetti. 0,8825 ile hafta kapandı. Bu sabah da aynı seviyelerde işlem görüyor.
Paritenin bugün 0,8850-0,8870 seviyelerine doğru bir yükseliş kaydetmesini bekliyoruz. Tahminimizin aksine bir seyir olması halinde ise 0,8790 ve 0,8760 destek seviyeleri öne çıkıyor.
Gbp/Usd & Gbp/Eur
Gbp/Usd
Eur/Gbp DXY
Eur/Usd:
Dün 1,1212 seviyesini gördükten sonra, dün de belirttiğimiz gibi Fed öncesinde bu seviye üzerinde kalıcı olamadı ve 1,1170 seviyesine kadar geriledi. Bu sabah BoJ’un negatif bölgede bulunan 10 yıllık tahvil faizinde %0 hedeflediğini açıklaması,“negatif faizde yolun sonuna gelindi” görüşünü güçlendirdi ve deflasyonist baskılardan kurtulamayan Euro’da satış baskısı yaşanmasına, Eur/Usd’nin 1,1120 desteğine yaklaşmasına neden oldu. Bu akşam Fed'den gelecek kararlar ve söylemler piyasa algılamaları açısından önemli olacak. Bu toplantıda Fed'den faiz artırımı beklentileri %22 ile sınırlı kalırken, Aralık ayına ilişkin beklentiler %55 seviyesinde. Fed toplantısından, Aralık ayında faiz indirimine yeşil ışık yakan, diğer yandan faiz artışı sürecinin yavaş ilerleyeceği yönünde öngörülerin eşlik ettiği ifadelerin gelmesi olasılığını daha yüksek görüyoruz. Buna bağlı olarak Eur/Usd’de yükseliş potansiyelinin daha yüksek olduğuna inanıyoruz. Beklentimiz aksine piyasa tarafından çok şahin algılanabilecek açıklamalarda paritede yaşanabilecek düşüşlerde ise 1,1050 oldukça güçlü destek. 1,1240 seviyesinin önemli direnç olduğunu, akşam saatlerinde geçilmesi halinde 1,1270, ardından 1,1320 seviyelerinin hedefe gireceğini düşünüyoruz. Bugün Fed kararları ve ardından Yellen’ın açıklamaları gelinceye kadar 1,11 - 1,12 bandında yatay seyir bekliyoruz.
Altın:
Dün beklentimize paralel olarak 1.312-1.318 Usd bandında yatay hareket eden Altın bu sabah Japonya Merkez Bankası’nın (BOJ), negatif bölgedeki 10 yıllık faiz oranlarını %0 hedefi ile takip edeceğini açıklaması sonrasında, “negatif faizde yolun sonuna yaklaşıldı” görüşü biraz kuvvet kazandı ve Dolar Endeksindeki yükseliş ile Altın tekrar 1.308 Usd seviyesindeki önemli desteğine geldikten sonra, tekrar yükselerek akşam Fed’den gelecek açıklamaları beklemeye başladı. Fed’in bugünkü toplantısında faiz artırımına gitme olasılığı % 22 seviyesinde. Fed Başkanı Janet Yellen bugünkü faiz kararının ardından basın toplantısı yapacak. Fed’in kullandığı metin dili şahin veya güvercin anlamda piyasayı ayrıştıracak. Bu çerçevede Altın’ın 1.330 Usd’deki direnç eşiğini mi kıracağı, yoksa 1.308 Usd’deki stop loss seviyesinin altına mı geleceği belli olabilir. Fed’in faizleri kademeli ve yavaş adımlarla artıracağı yönünde açıklama yapması kanımızca daha yüksek olasılık. Buna bağlı oluşacak harekette Altın’da 1.318 Usd - 1.325 Usd ilk direnç bandı, kırması halinde 1.330 Usd hedefeEur/Usd & Altın
6 Kasım tarihinde başladığı kısa vadeli düşüş trendi altındaki aşağı seyrini sürdüren piyasada, geçtiğimiz hafta oluşan geri çekilmelerin 101,000 desteğini koruma çabasında hareketlendiğini gözlemliyoruz.
Haftanın ilk işlem gününe yukarı ataklarını sürdürme çabasıyla başlayacak olan piyasada, seans içerisinde 104,000 ara direnç noktasını yakından izlemeyi sürdürüyoruz. Endeksin geçtiğimiz hafta oluşan yukarı ataklarında güç kazanması ve yeniden kısa vadeli yükseliş potansiyeli oluşturabilmesi için 104,000 direncinin aşılması gerekiyor. Bu durumda piyasadaki alım eğiliminin ilk etpata 105,000 olmak üzere 107,500 ve 110,500 hedefleriyle etkisini sürdürebileceğini düşünüyoruz. Seans içi geri çekilmelerde ise 101,000 seviyesini ilk önemli destek noktası olarak alıyoruz. 101,000 üzerindeki hareketlerde ise piyasanın gün içi yukarı ataklarında yükseliş eğilimini koruyacaktır.
Zayıf yükseliş denemelerinin direnç noktalarında yeniden satış baskısı yarattığını göz önünde
bulundurduğumuz ve şu aşamada kısa vadeli teknik resmin aşağı yönde gelişmeye devam
ettiği piyasada, yeniden yükseliş yönünde pozisyon almak için 104,000 ara direncinin
aşılmasını beklemeyi sürdürüyoruz. 101,000 seviyesini ise bu kapsamda gün içi stop loss
olarak alıyoruz.
Önemli Göstergelerin Performansı
bir teklifi ile aracılık teklifini içermemektedir. / Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. görüşler müşterilerimizin mali durumu ile risk ve getiri tercihlerine uygun olmayabilir. / Bu raporun tümü veya bir kısmı Yapı ve Kredi Bankası A.Ş.’nin yazılı izni olmadan çoğaltılamaz, yayınlanamaz, üçüncü kişilere gösterilemez veya ileride kullanılmak üzere saklanamaz.«
ÇEKİNCE: Bu rapor, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. (Banka) Özel Bankacılık tarafından, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. Özel Bankacılık Satış Grubu ile Yapı Kredi Bankası A.Ş. müşterileri için hazırlanmıştır. Bu rapor tarafsız ve dürüst bir bakış açısıyla düzenlenmiş olup, alıcısının menfaatlerine ve/veya ihtiyaçlarına uygunluğu gözetilmeksizin ve karşılığında maddi menfaat elde etme beklentisi bulunmaksızın hazırlanmış bir derlemedir. Bu raporda yer alan bilgi ve veriler, Bankamız tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan derlenmiş olup; bu kaynakların doğrulukları ayrıca araştırılmamıştır. Bu rapor içerisindeki veriler değişkenlik gösterebilir. / Bu rapor yatırımcıların genel olarak bilgi edinmeleri amacıyla hazırlanmış olup, yatırımcıların bu rapordan etkilenmeyerek kararlarını vermeleri beklenmekte olup; işbu raporla Bankamız tarafından herhangi bir garanti verilmemektedir. Bu raporun ticari amaçlı kullanımı sonucu oluşabilecek zararlardan dolayı Bankamız hiçbir sorumluluk üstlenmemektedir. Bu rapor hiç bir şekilde menkul değerlerin satın alınması veya satılması için
