Genel Yatırım Tavsiyeleri 16 Aralık 2016

Genel Yatırım Tavsiyeleri 16 Aralık 2016

Yapı Kredi Portföy Yönetimi A.Ş.

ve Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş.’nin Katkılarıyla

• Son Veriler

• Gündem

• Piyasalara Genel Bakış

• Beklentilerimiz

o TL Tahvil ve Bonolar

o Pariteler

o Eurobondlar

o Altın

o Hisse Senedi

• Önemli Göstergelerin Performansı

İçindekiler



BIST-100 Endeksi: 77.678 (değişim:%1,04 işlem hacmi 3,8 milyar TL)



Tahvil/Bono:

o Gösterge Bono: %11,07 (değişim: -3 baz puan ) o 10 Yıllık Tahvil: %11,56 (değişim: 14 baz puan)



Usd/TL: 3,52 (%-0,70)



Döviz Sepeti/TL: 3,59 (%-1,30)



Altın: 1.130 Usd (%-1,00)



ABD 10 Yıllık Tahvil: %2,58 (bir önceki gün %2,58)



VIX: 12,80 (bir önceki gün 13,20)



CDS Türkiye: 284 (bir önceki gün 279) Son Veriler

Gündem

- Japonya piyasaları kapalı, ABD bono piyasaları kapalı

10:00 TR - Sanayi Üretimi - aylık (beklenti:%%4.5 önceki:%-7.0)

10:00 TR - Sanayi Üretimi - yıllık (beklenti: %0.78 önceki:%-4.9)

Son Veriler & Gündem

- AB Konseyi zirvesi -Türkiye'nin AB'ye üyelik müzakereleri konusu görüşülecek 16:30 ABD - Konut Başlangıçları (beklenti: 1230K önceki: 1323K)

16:30 ABD - Konut Izinleri (beklenti: 1243K önceki: 1260K)

Piyasalara Genel Bakış

Fed FOMC kararı sonrasında Dolar Endeksi rekor tazeleyerek 103,60 seviyesine kadar yükseldi. Usd dün son 14 yılın en yüksek seviyesine değdi. ABD 10 yıllık tahvil faizi ise %2,64 seviyesine kadar yükseldi. Tepkiler gelse de kısa vadeli kaldığını ekleyelim. Büyük resimde Trump'ın seçim vaatlerinin yarattığı güçlü risk iştahı devam ediyor. Altın da bu ortamda belirgin düşüş yaşadı.TL ve TL varlıklar ise talep görürken, hisse senetleri öne çıktı. ABD hisse seneleri ve petrol ılımlı yükseldi. Gün içinde açıklanan ABD TÜFE, beklentiler dahilinde çıkınca önemli heyecan oluşmadı. Tüfe verilerinde belirgin bir baskı görülmüyor. Buna rağmen çekirdek enflasyonun %2 üzerindeki seyri, Fed’in faiz hedefi açısından pozitif.

ABD'de dün açıklanan dataların detaylarına baktığımızda TÜFE Kasım'da aylık %0,2 arttı. ABD'de Kasım ayı enflasyonu yıllık bazda %1,7 yükselerek iki yılın en güçlü yükselişini kaydetti. Geçen hafta ABD'de işsizlik maaşı için başvuranlar 10 Aralık'ta sona eren haftada 4 bin kişi azalarak 254 bin oldu. ABD'de imalat sektörü satın alma yöneticileri endeksi (PMI) ise Aralık’ta 54,2'ye yükselerek 21 ayın en yüksek seviyesine ulaştı.

Euro Bölgesi Aralık ayı öncü PMI verileri açıklandı. Almanya'da dün açıklanan öncü Satın Alma Yöneticileri Endeksi (PMI), Aralık ayında imalat sektörü için 55,5 puana yükselirken, hizmet sektör endeksi 53,8 puana geriledi. Euro Bölgesi genelini kapsayan PMI rakamları da Almanya ile benzer bir görünüm ortaya koydu. Aralık ayında bölge genelinde imalat sanayi iyileşirken, hizmet sektörü ivme kaybetti.

İngiltere Merkez Bankası(BoE) dünkü toplantısında politika faizini değiştirmedi ve varlık alım hedefini 435 milyar sterlinde tuttu.Son dönemde GBP'de görülen değer artışının enflasyon artış hızında ivme kaybına yol açabileceğini belirten BoE, enflasyonun 6 ay içinde % 2'ye yükselebileceğini öngörüyor. BoE’ın 'hedefin üzerinde enflasyonun tolere edilebileceği alanın sınırları genişledi' ifadesi faiz artırımının şimdilik gündemde olmadığını gösteriyor.

İngiltere'de dün açıklanan veriye göre perakende satışlar Kasım ayında aylık %0,5, bir önceki yılın aynı dönemine göre ise % 6,6 oranında arttı. İç talebin güçlü olduğunu gösteren artış, İngiltere ekonomisi için pozitif.

İngiltere Başbakanı May'in sözcüsü, İngiltere'nin Lisbon Anlaşması'nın 50. maddesince belirlenen iki yıllık takvim çerçevesinde AB ile çıkış anlaşması üzerinde mutabakata varacaklarından emin olduğunu söyledi. İngiltere'nin AB büyükelçisi Rogers ise önceki gün May hükümetinin AB ile Brexit ticaret anlaşmasının sonuçlandırılmasının 10 yılı bulabileceğini ve yine başarısız olabileceğini açıklamıştı.

Brent Petrol, Libya'nın arzı artırmaya hazırlanması ve Usd’deki güçlenmenin, OPEC ve diğer üreticilerin küresel arz fazlasını azaltmak için üretimi kısma çabalarını dengelemesiyle 54 Usd seviyesinde tutundu.

Avrupa Birliği Konseyi Başkanı Tusk, AB kurumları ile Türkiye arasında gelecek aylarda zirve yapılması için çalışmalara başladıklarını ancak henüz bir tarih belirlenmediğini söyledi.

Dün içerde TCMB beklenti anketini açıkladı. Beklenti anketinde Usd/TL tahmini 3,3398 seviyesinden 3,4602 seviyesine yükseldi. Büyüme tahmini 2016 yılı için % 2,9 seviyesinden % 2,6 seviyesine revize edildi.2017 yılı beklentisi ise 3,3 seviyesinden 3,2 'ye düşürüldü. Enflasyon oranı 2016 yılı için 7,80 seviyesinden 7,69'a revize edildi.

Yurtiçinde diğer bir veride ise çeyreklik işsizlik ortalaması ve bütçe dengesi takip edildi. TÜİK verilerine göre Türkiye genelinde 15 ve daha yukarı yaştakilerde işsiz sayısı Eylül'de geçen yılın aynı dönemine göre 420 bin kişi artarak 3 milyon 523 bin kişi oldu. İşsizlik oranı ise 1 puanlık artış ile %11,3 seviyesinde gerçekleşti. Açıklanan Kasım ayı bütçe dengesinde ise bütçe 10 milyar TL fazla verdi.

Bugün Euro Bölgesi'nde Kasım ayına ilişkin TÜFE verileri açıklanacak. Manşet verilerde aylık %0,1 daralma beklenirken yıllık olarak %0,6 oranında artış beklentisi hakim. ABD'de ise inşaat izinleri ve konut başlangıçları verieri takip edilecek.

Döviz Sepeti/TL - Usd/TL - Eur/TL

Döviz Sepeti/TL:

Fed FOMC toplantısından 2017 yılında faiz artırımı öngörüsü beklentileri aşarak üç kere olarak gerçekleşince, gelişmekte olan ülke para birimlerindeki baskıya paralel olarak Çarşamba akşamı TL de zayıflamıştı.

Ancak zaten Ekim ayı sonundan itibaren önemli şekilde güç kaybeden TL bu sefer emsallerine göre daha dirençli çıkarak pozitif ayrıştı. Gün içinde artan Dolar Endeksi’ne rağmen dirençli çıkan TL, dün akşam saatlerinde emsal para birimlerinin de toparlaması ile günü güçlenerek kapattı. Gün içinde kritik eşik olarak gördüğümüz 3,68'e yaklaşamayan ve 3,63 seviyesindeki direncinin biraz üstüne çıkabilen Döviz Sepeti/TL bu sabah 3,59 seviyesinde. TL lehine görüşümüzü bugün de korurken, bir sıkışmaya doğru gittiğini düşündüğümüz Döviz Sepeti/TL'de bugün önemli direnç seviyesi 3,6230 seviyesinde. Kısa vadede önemli destek ise 3,5840 seviyesinde. 3,6230 seviyesindeki direncin kırılması yaklaşık son iki haftadır güçlenen TL'de kar satışı baskısı yaratabilir, ancak kırılgan da olsa kanımızca TL'nin güçlenme süreci devam edecek. 3,58 seviyesinin altında 3,54 seviyesinin hedefe gireceğini düşünüyoruz.

Ara destek seviyesi ise, 3,565 seviyesinde.

Usd/TL:

Yükselen Dolar Endeksi ve güçlenen TL ile dün dar bir bantta hareket etti, 3,5315 önemli direnç seviyesi ve kırılması halinde Usd lehine hareketi güçlendirebilir. Diğer yandan önce 3,4930, ardından 3,4850 seviyelerindeki destek noktalarının aşağı yönde kırılmasını daha olası gördüğümüzü de ekleyelim. Şimdilik iddialı dursa da, 3,40 seviyesinin hedefte olduğu yönündeki öngörümüz olduğunu da son olarak eklemek istiyoruz.

Eur/TL:

Çarşamba günü Fed’in 2017 yılında üç kere faiz artırım öngörüsünden Euro önemli şekilde olumsuz etkilendi. TL ise güçlü kalınca 3,6850 seviyesindeki kırarak 3,6620 seviyesine kadar geri çekildi. Dün akşam saatlerinde gelişmekte olan ülke para birimleri ile TL biraz daha güçlenince 3,6540 seviyesindeki desteğine kadar düştü. Bu sabah 3,6570 seviyesinde bulunan Eur/TL'de ilk direnç 3,6850 seciyesinde.

TL Tahvil/Bono:

Fed kararlarında 2017 yılı için üç faiz artışı öngörülmesinin ABD 10 yıllık tahvil faizi ve gelişmekte olan ülke para birimlerinde baskı yaratmasına rağmen, 5 Aralık’ta TL ile TL varlıklar lehine başlayan ve arada sekteye uğrasa bile devam eden talep dün de devam etti. 10 yıllık tahvil faizi hacimsiz şekilde %11,70 desteğine yakın seviyelerden dönerek %11,55 seviyesinden kapandı.

TL faizde düşüşün devam etmesini bekliyoruz. Bu çerçevede ilk direnç %11,40 seviyesinde. Bu seviyenin aşılmasıyla %10,70 seviyesinin ana hedef olacağını düşünüyoruz. Ara destekler %11,15 ve

%10,90 seviyelerinde. 2 yıllık gösterge bonoda ise

%11 seviyesinin altında talebin hızlanacağını, kısa vadede %10,80 seviyesinin hedefleneceğini ve aşılması durumunda bir sonraki hedefin %10,50 olacağını öngörüyoruz.

Eurobond

: FED kararları ile yaklaşık 15 baz puan artan ABD 10 yıllık tahvil faizinin etkisi ile Türkiye Eurobondları dün 1-2 Usd civarında birim fiyat kayıpları yaşadılar. FED kararlarının ilk etkisi fiyatlanmış oldu.

Dün ABD 10 yıllık tahvili 2,56-2,63% bandında hareket etti. Bu sabah itibari ile 2,58% seviyesinde bulunuyor. Dolayısı ile bu yatay seyrin ve dün TL varlıklarda görülen iyimser havanın etkisinin pozitif seyir sağlamasını bekliyoruz. Eurobond fiyatlarında bugün 0,50 Usd civarında değer artışı öngörüyoruz.

Yatay/sınırlı pozitif olarak ifade edebiliriz.

Global faizlerin bundan sonraki seyrinin ise Trump politikalarının netleşmesine bağlı olacağı kanaatindeyiz. Piyasalar olası faiz artışlarını göz önünde bulundurduğu için aşırı satım bölgesinde olma durumu sürüyor. Bu kapsamda kısa vadeli işlem yapmak için bir haberle/gelişme ile pozisyon almak daha doğru iken orta-uzun vade için -risk iştahına bağlı olarak- alım/kısmi alım denenebilir.

TL Bono & Eurobond

10 Yıllık Gösterge Bono

2043 Vadeli Eurobond 2025 Vadeli Eurobond

Türkiye CDS

Eur/Usd:

Çarşamba akşamı Fed toplantısında 2017 yılına ilişkin 3 faiz artırımı ön görülmesi paritede güçlü geri çekilmeye yol açmıştı. Dünde geri çekilme devam etti. Parite en son Mart 2015’de gördüğü kritik destek seviyesi 1,0460’ı kırdı ve 1,0390 seviyesine kadar geriledi. Dolar Endeksi 103,20 seviyesine kadar yükseldi. Parite bu sabah kısmi bir yükselişle 1,0430 seviyesinde hareket ediyor. Veri akışının çok yoğun olmadığı haftanın son gününde paritede bir miktar toparlanma yaşanabileceğini düşünüyoruz.

Gelebilecek alımlarda 1,0520 direnç seviyesi önemli. Bu seviyenin üzerinde paritenin kalıcı olması 1,0620 sonrasında 1,0670 seviyelerinin hedef haline gelmesine neden olabilecektir.

Mevcut koşullarda paritede 1,07 seviyesine doğru yükselişlerin satış fırsatı olarak değerlendirilebileceğini düşünmeye devam ediyoruz. Usd lehine gelebilecek açıklamalar ise paritede 1,0390 sonrasında 1,0280 desteklerine doğru geri çekilmeye neden olabilecektir.

Altın:

Altın Fed sonrasında güçlü yükselişler kaydeden global uzun vadeli faizlerin etkisi ile sert geri çekildi. Dün 1,223 Usd’e kadar gerileyerek 2 Şubat'tan bu yana en düşük seviyesini gördü. Sonrasında gelen zayıf tepki alımları ile 1.131 direncine doğru bir yükseliş yaşansa da bu seviyeyi aşmakta zorlandığı görünüyor. Altın’da veri akışının az olduğu haftanın son gününde bir miktar toparlanma görebiliriz. Bu durumda 1.135 Usd sonrasında 1.140 Usd hedef seviyeleri. Fed sonrasında ABD Fed Bölge Başkanları’nın 2017 yılı ile ilgili beklentilerine yönelik yapabilecekleri açıklamalar ABD faizleri dolayısıyla Altın fiyatları üzerinde etkin olabilecek. Usd’de mevcut güçlü süreci artıracak haber ve açıklamalar Altın fiyatlarının 1.120 Usd desteğini kırıp 1.110 Usd seviyesini hedeflemesine neden olabilir. Aşırı satım bölgesinde bulunan Altın’da bu destek seviyelerine gelinmesi halinde alım önermeye devam ediyoruz.

Eur/Usd & Altın

Fed’in 2017 faiz artışı öngörüsü ile Usd Endeksi yükselişini sürdürüyor. İki günde 200 baz puanlık bir artış olmuş durumda. Endeks sabah itibari ile 103 seviyesinde. Görünüm 2 günlük yükselişin sindirilmesi çabası olduğu yönünde.

AB tarafında ise yeni İtalya Başbakanı güven oyu aldı. Yeni başbakanın bankaların sermaye desteğine olumlu yaklaştığı ifade ediliyor.

Piyasalar açısında sınırlı iyi haber.

İngiltere’de ise dün BoE faiz oranını ve varlık alım miktarını değiştirmedi. Kasım ayı perakende satışların beklentilerin üzerinde geldiğini not edelim.

Bugün açıklanacak AB enflasyon verisi kayda değer bir sonuç yaratmasını beklemiyoruz.

Gbp/Usd:

Parite dün aşağı yönlü bir seyir izledi. Tahminimiz de bu yöndeydi.

Beklediğimizden biraz daha zayıf olduğunu da belirtelim. Zira BoE sonrası Gbp zayıfladı.

1,2380 desteğine kadar indi sonrasında 1,2430 civarında denge arayışı içinde.

Ekim sonu başlayan yükseliş trendini ve Aralık başından gelen düşüş trendini aşağı yönlü kırmış oldu.

Dünkü sert düşüş sonrası bugün –mevcut veriler ışığında- 1,2450-1,25 bölgesine yükseliş çabası bekliyoruz. Ancak görünüm zayıf. 1,2350-1,23 ise destek konumunda.

Gbp/Eur:

Parite yatay bir seyir izledi.

Tahminimiz de bu yöndeydi. BoE sonrası Gbp’de sınırlı zayıflama olduğunu düşünüyoruz.

Bu kapsamda paritenin yatay/sınırlı aşağı seyredeceği kanaatindeyiz. 1,1940-1,870 aralığının geçerli olmasını bekliyoruz.

Gbp/Usd & Gbp/Eur

Gbp/Usd

Gbp/Eur

Eur/Usd:

Dün 1,1212 seviyesini gördükten sonra, dün de belirttiğimiz gibi Fed öncesinde bu seviye üzerinde kalıcı olamadı ve 1,1170 seviyesine kadar geriledi. Bu sabah BoJ’un negatif bölgede bulunan 10 yıllık tahvil faizinde %0 hedeflediğini açıklaması,

“negatif faizde yolun sonuna gelindi” görüşünü güçlendirdi ve deflasyonist baskılardan kurtulamayan Euro’da satış baskısı yaşanmasına, Eur/Usd’nin 1,1120 desteğine yaklaşmasına neden oldu. Bu akşam Fed'den gelecek kararlar ve söylemler piyasa algılamaları açısından önemli olacak. Bu toplantıda Fed'den faiz artırımı beklentileri %22 ile sınırlı kalırken, Aralık ayına ilişkin beklentiler %55 seviyesinde. Fed toplantısından, Aralık ayında faiz indirimine yeşil ışık yakan, diğer yandan faiz artışı sürecinin yavaş ilerleyeceği yönünde öngörülerin eşlik ettiği ifadelerin gelmesi olasılığını daha yüksek görüyoruz. Buna bağlı olarak Eur/Usd’de yükseliş potansiyelinin daha yüksek olduğuna inanıyoruz. Beklentimiz aksine piyasa tarafından çok şahin algılanabilecek açıklamalarda paritede yaşanabilecek düşüşlerde ise 1,1050 oldukça güçlü destek. 1,1240 seviyesinin önemli direnç olduğunu, akşam saatlerinde geçilmesi halinde 1,1270, ardından 1,1320 seviyelerinin hedefe gireceğini düşünüyoruz. Bugün Fed kararları ve ardından Yellen’ın açıklamaları gelinceye kadar 1,11 - 1,12 bandında yatay seyir bekliyoruz.

Altın:

Dün beklentimize paralel olarak 1.312-1.318 Usd bandında yatay hareket eden Altın bu sabah Japonya Merkez Bankası’nın (BOJ), negatif bölgedeki 10 yıllık faiz oranlarını %0 hedefi ile takip edeceğini açıklaması sonrasında, “negatif faizde yolun sonuna yaklaşıldı” görüşü biraz kuvvet kazandı ve Dolar Endeksindeki yükseliş ile Altın tekrar 1.308 Usd seviyesindeki önemli desteğine geldikten sonra, tekrar yükselerek akşam Fed’den gelecek açıklamaları beklemeye başladı. Fed’in bugünkü toplantısında faiz artırımına gitme olasılığı % 22 seviyesinde. Fed Başkanı Janet Yellen bugünkü faiz kararının ardından basın toplantısı yapacak. Fed’in kullandığı metin dili şahin veya güvercin anlamda piyasayı ayrıştıracak. Bu çerçevede Altın’ın 1.330 Usd’deki direnç eşiğini mi kıracağı, yoksa 1.308 Usd’deki stop loss seviyesinin altına mı geleceği belli olabilir. Fed’in faizleri kademeli ve yavaş adımlarla artıracağı yönünde açıklama yapması kanımızca daha yüksek olasılık. Buna bağlı

Eur/Usd & Altın

Endekste açılışta oluşan seans içi geri çekilmelerin, 76,250 hedef desteği üzerinde karşılandığını gözlemliyoruz. Böylece piyasada 72,000 ana desteği üzerinde başlayan kısa vadeli yükseliş trendinin devam potansiyeli korunmuş oldu.

Güne yukarı hareketini sürdürme eğilimiyle başlayacak olan piyasada, seans içi geri çekilmelerde 76,250 seviyesini destek noktası olarak almayı sürdüreceğiz. 76,250 üzerindeki hareketlerin sürdüreceği alım eğiliminin ise piyasada ilk hedef noktası olarak izlediğimiz 77,500 direncini kırma ataklarının devamını getirecektir. 77,500 direncini kıracak hareketler ise piyasada önce 78,500, ardından 80,700 ana hedef seviyesini test edecek seyrin devamını getirecektir.

Dolayısıyla teknik resmin alım eğilimini desteklemeyi sürdürdüğü piyasada, 76,250 üzerindeki seyri şu aşamada yükseliş yönünde izlemeye devam ediyoruz. Bu çerçevede yükseliş yönündeki pozisyonlar için stop loss noktamızı ise 76,250 seviyesinde tutmayı sürdürüyoruz.

Önemli Göstergelerin Performansı

bir teklifi ile aracılık teklifini içermemektedir. / Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. görüşler müşterilerimizin mali durumu ile risk ve getiri tercihlerine uygun olmayabilir. / Bu raporun tümü veya bir kısmı Yapı ve Kredi Bankası A.Ş.’nin yazılı izni olmadan çoğaltılamaz, yayınlanamaz, üçüncü kişilere gösterilemez veya ileride kullanılmak üzere saklanamaz.«

ÇEKİNCE: Bu rapor, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. (Banka) Özel Bankacılık tarafından, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. Özel Bankacılık Satış Grubu ile Yapı Kredi Bankası A.Ş. müşterileri için hazırlanmıştır. Bu rapor tarafsız ve dürüst bir bakış açısıyla düzenlenmiş olup, alıcısının menfaatlerine ve/veya ihtiyaçlarına uygunluğu gözetilmeksizin ve karşılığında maddi menfaat elde etme beklentisi bulunmaksızın hazırlanmış bir derlemedir. Bu raporda yer alan bilgi ve veriler, Bankamız tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan derlenmiş olup; bu kaynakların doğrulukları ayrıca araştırılmamıştır. Bu rapor içerisindeki veriler değişkenlik gösterebilir. / Bu rapor yatırımcıların genel olarak bilgi edinmeleri amacıyla hazırlanmış olup, yatırımcıların bu rapordan etkilenmeyerek kararlarını vermeleri beklenmekte olup; işbu raporla Bankamız tarafından herhangi bir garanti verilmemektedir. Bu raporun ticari amaçlı kullanımı sonucu oluşabilecek zararlardan dolayı Bankamız hiçbir sorumluluk üstlenmemektedir. Bu rapor hiç bir şekilde menkul değerlerin satın alınması veya satılması için