Genel Yatırım Tavsiyeleri 6 Aralık 2017
Yapı Kredi Portföy Yönetimi A.Ş.
ve Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş.’nin Katkılarıyla
• Son Veriler
• Gündem
• Beklentilerimiz
o TL Tahvil ve Bonolar
o Pariteler
o Eurobondlar
o Altın
o Hisse Senedi
• Önemli Göstergelerin Performansı
İçindekiler
BIST-100 Endeksi: 106.260 (değişim: %+1,00 işlem hacmi: 6,5 milyar TL)
Tahvil/Bono:
o Gösterge Bono: %13,32 (-3 baz puan) o 10 Yıllık Tahvil: %12,03 (-5 baz puan)
Usd/TL: 3,84 (%-1,10)
Döviz Sepeti/TL: 4,20 (%-1,00)
Altın: 1.266 Usd (%-0,80)
ABD 10 Yıllık Tahvil: %2,35(önceki gün %2,39)
VIX: 11,30 (önceki gün 11,70)
CDS Türkiye: 187 (önceki gün 192) Son Veriler
Son Veriler & Gündem
Gündem
16:15 ABD - ADP Özel Sektör İstihdam (beklenti: 190.000 önceki: 235.000)
Piyasalara Genel Bakış
ABD’de vergi tasarısının yasallaşması konusunda çabalar sürerken Usd yükselişe geçti. ABD'de, Temsilciler Meclisi ve Senato üyelerinin, vergi reformuna ilişkin uzlaşma konusunda görüşmelere başlamaya hazırlanıyor olması kurumlar ve gelir vergilerinde indirim ön gören tasarıyı yıl sonuna kadar yasalaşması yönünde önemli bir adımı işaret ediyor. ABD Başkanı Trump, Christmas tatili öncesinde tasarıların birleştirilip kendisine sunulmasını beklerken iki reform tasarısı arasında belirgin farklar olması nedeniyle sürecin 2018 yılına kalma ihtimali var. Euro, ekonomik ivmenin Kasım ayında son altı yılın en hızlı temposuna çıktığını gösteren veriye rağmen satış baskısı altında kalmayı sürdürdü. Yeni hafta başlangıcından beri Euro, Usd karşısında % 0.5 düşerek 1.1840 seviyesine indi. ABD 10 yıl vadeli tahvil faizi ise %2,34 seviyesine geriledi. Altın düşen ABD faizlerine rağmen 1,266 Usd seviyesine düştü.
ABD Senatosu Bankacılık Komitesi, Fed Başkanlığına aday gösterilen Jerome Powell'ı 1'e karşı 22 oyla onayladı.
ABD'de ISM hizmet endeksi Kasım'da 60.1'den 57.4'e geriledi. Ekim ayında 60.1 değerini alarak 2008 yılından bu yana en yüksek seviyesini kaydeden endeksin Kasım’da 59’a gerilemesi bekleniyordu. Diğer bir veride ise ABD'de dış ticaret açığı, Ekim ayında 48.7 milyar Usd’ye ulaşarak Ocak'tan bu yana olan en yüksek seviyesine yükseldi.
Chicago Federal Reserve Başkanı Evans, Aralık ayında faiz oranını artırmak için durumun "açık" olmadığını ve enflasyonun ve fiyat beklentilerinin yükselip yükselmeyeceğini görmek için faiz oranlarının arttırlmasının önümüzdeki yaz ayına kadar ertelemenin akıllıca olacağını belirtti.
Reuters ve Alman Handelsblatt gazetesinde yer alan haberlere göre, ABD’deki Rusya soruşturmasında Özel Savcı Robert Mueller’in Alman Deutsche Bank’tan Başkan Donald Trump ve ailesine ait hesaplarla ilgili veriler talep ettiği bildirildi. Mueller, Rusya’nın 2016 ABD başkanlık seçimlerine müdahale ettiği iddiaları ve Rus yetkililerle Trump’ın seçim kampanyası danışmanları arasında olası gizli işbirliğini soruşturuyor. Rusya soruşturması kapsamında ABD Başkanı Donald Trump'ın büyük oğlu Donald Trump Jr ve eski iş ortağı Felix Satter’ın Temsilciler Meclisi İstihbarat Komitesi'nde bu hafta içinde ifade vermeleri bekleniyor.
Euro Bölgesi Hizmet PMI'larının açıklandığı günde; Almanya PMI'ı 54.9'luk beklentisine karşın 54.3 gelerek beklentilerin altında kaldı. Ayrıca Euro Bölgesi Perakende Satışlar da aylık bazda %1.1'lik bir daralma ile 2014'den bu yana en zayıf performansı gösterdi. Almanya’da Sosyal Demokrat Parti (SPD) genel kurulunda, Hıristiyan Demokrat Birliği(CDU) / Hıristiyan Sosyal Birliği(CSU) ile ucunun açık olacağı görüşmeler için karar aldı.
TCMB 2018 Yılı Para ve Kur Politikasını açıkladı. 2018 için planlanan likidite yönetiminde önemli bir değişiklik bulunmuyor. TCMB, temel fonlama aracının "1 hafta vadeli repo" olmasını hedeflerken, fiyat istikrarı çerçevesinde bütün araçları masada tutacak. Raporda, para politikasında enflasyon görünümüne bağlılığın süreceği kaydedilirken, "2018-2020'de enflasyonun yüzde 5 hedefine kademeli olarak yakınsayacağı öngörülmektedir" denildi. 2018 yılında Para Politikası Kurulu 8 kez toplanacak. Buna göre;
yeni yılın ilk faiz toplantısı 18 Ocak'ta yapılacak. TCMB Kasım ayı enflasyonundaki artışta işlenmemiş gıda fiyatlarının önemli bir rol oynadığını bildirdi.
Bugün ABD ADP özel sektör istihdam verisi takip edilecek. Cuma günü ise ABD/Tarım Dışı İstihdam Kasım ayı veri seti belli olacak.
Usd/TL - Eur/TL
TL varlıklar üzerindeki fiyatlamalarda jeopolitik risklerin etkisi ve yeni gelen açıklamalara piyasa tepkisi iyice azalmaya başladı. Belirsizlikler devam etse de iyimserlik satın alınıyor. Bunda olumsuzlukların büyük oranda önceden fiyatlanmış olması yanında TCMB'nin gerekli görüldüğü anda adımlar atacağının devlet yetkilileri ve danışmalar tarafından telaffuz edilmesinin etkisi var . Enflasyon oranı son gelen verilerle TCMB'nin ağırlıklı ortalama fonlama oran olan %12,25 seviyesinin üzerine çıkmış oldu. Enflasyonda görülen yükseliş önümüzdeki hafta 14 Aralık’ta yapılacak olan toplantıda TCMB'nin faiz oranlarını arttırabileceği beklentilerini arttırdı. Bu beklenti TL varlıklara olumlu yansıdı.
Dolar endeksi 93,20 seviyesinde fiyatlanıyor. ABD’de vergi reformu sürecinde Cumhuriyetçi senatörler, şimdi Kongre'nin diğer kanadı olan Temsilciler Meclisi'ndeki meslektaşlarıyla bir araya gelerek "uzlaşma" sürecini başlatacak.
Usd/TL
: Yurtiçinde jeopolitik riskler sürerken TL üzerinde olumsuz etkisi sınırlanıyor. Global piyasalarda Usd yeterince güçlü değil. Geçtiğimiz hafta ABD Adalet Bakanı ve Trump'ın eski ulusal güvenlik danışmanı Michael Flynn üzerinden başlayan soruşturmalarda Trump'ın büyük oğlu Temsilciler Meclisi İstihbarat Komitesi'nde ifade verecekken, eski iş ortağı(Felix Satter) ise savcılara bilgi verecek. Bu konuda devam eden süreç Usd’yi baskı altında tutacak görünüyor. Dün sabah 3,88 seviyesinde olan Usd/TL 3,8425 seviyesine kadar gevşedikten sonra günü 3,8440 seviyesinde kapadı. Asya piyasasında gelen TL lehine alımlarla 3,8395 görüldü.Yüksek enflasyon rakamları TCMB'nin 14 Aralık'ta faiz artırımı yapacağına yönelik beklentileri artırdı. TL tahvil faizleri özellikle uzun vadeli kağıtlarda güçlü geri çekildi.
Tüm bunların olumlu yansıması TL üzerinde görünüyor. Bu sabah 3,85 seviyesinde bulunan Usd/TL çok olumsuz bir haber akışı olmaz ise sınırlı bir miktar daha geri çekilebilir.
3,84 sonrasında 3,8210 önemli destekler. Olumsuz bir haber akışında ise 3,88 sonrasında 3,90 ara direnç. 3,9830 ise kuvvetli direnç.
Eur/TL
: Eur, global piyasalarda değer yitirirken TL lehine alımlar sürüyor. Eur/TL ise dün kritik 4,59 destek seviyesi kırdı. 4,54 seviyesi görüldü. Bu sabah 4,55 seviyesinde bulunan Eur/TL için destekler 4,54; 4,5250 ve 4,50. Genel resimde ise olumsuz fiyatlamalar 14 AralıkTL Tahvil/Bono:
Dün 2 ve 10 yıllık gösterge tahviller günü sırasıyla 13,32% ve 12,03% ile günü tamamladılar.Önceki haftaya göre yaklaşık 100 baz puanlık bir gevşeme gerçekleşmiş durumda. 10 yıllık tahvilde direnç
%12, destek seviyeleri ise %12,50 ve %13.
Kasım ayı itibari ile yıllık TÜFE 12,98% seviyesine erişti.
TCMB fonlama tavanı ise 12,25%. Böylece tavan TÜFE seviyesinin altında kalmış durumda. Piyasa bu durumu MB faiz artışına gidecek şeklinde yorumlamayı sürdürüyor.
MB faiz artırabilir beklentisi ile bono faizleri bir süre gevşek kalabilir. Hangi oranda ve ne kadar süre faizlerin gevşeyeceği sorusunun ana belirleyicisi ise MB. 14 Aralık’da PPK toplantısı yapılacak. MB’nin mevcut TÜFE’yi nasıl yorumlayacağı, aksiyon alıp almayacağı önemli.
Kısa vade MB beklentisi ile olumlu hava etkin. Ancak TL faizler açısından genel görüşümüzü koruyoruz. Mevcut iç ve dış dinamik ile tahvil faizlerinde halen yukarı yön biraz daha güçlü. Büyük resimde ise seyrin olumluya dönmesi için lehte haber akışına ihtiyaç sürüyor.
Eurobond:
2016 ABD seçimlerine dair hukuki süreç devam ediyor. Dün açıklanan ABD ISM hizmet verileri beklentilerin altında kaldı. ABD 10 yıllık tahvil faizi gevşiyor. Kıymet %2,35 seviyesinde işlem görüyor. Vergi tasarısı konusunda başarılı olan Trump’ın yakın zamanda ilgilenmesi gereken bir diğer konu bütçe tavanının bir kez daha yükseltilmesi gereği. 2016 seçimlerine ilişkin süren hukuki süreçte Trump zor durumda kalırsa ABD tahvil faizleri gevşer. Aksi halde ise faizleri yukarı yönde güç kazanır.İçeride ise TÜFE verisi sonrası piyasada MB’nin faiz artışına gideceği yönünde beklenti oluşmuş durumda. Bu beklenti bono faizlerini aşağı çekiyor. MB’nin faiz artırabilir beklentisi ile bono faizleri bir süre gevşek kalabilir. Hangi oranda ve ne kadar süre faizlerin gevşeyeceği sorusunun ana belirleyicisi ise MB. 14 Aralık’da PPK toplantısı yapılacak. MB’nin mevcut TÜFE’yi nasıl yorumlayacağı, aksiyon alıp almayacağı önemli. Türkiye CDS bu sabah 187 civarında.
Türkiye eurobondlarında dün günü alıcılı seyir gerçekleşti. Birim fiyatlar kısa vadelilerde 0,17 Usd civarında, orta vadelilerde 0,35 Usd civarında, uzun vadelilerde ise 0,50-0,80 Usd aralığında arttı. Yıllık verimler ise sırasıyla %4,18, %4,90 ve %5,98 oldu.
Kısa vade MB beklentisi ile olumlu hava etkin. Lokal tarafta resmin orta vadeli iyileşmesi için haber akışının
TL Bono & Eurobond
10 Yıllık Gösterge Bono
2043 Vadeli Eurobond 2025 Vadeli Eurobond
Türkiye CDS
Eur/Usd & Altın
Eur/Usd
: ABD Senatosu’nun vergi tasarısını onaylaması sonrasında Senato ve Temsilciler Meclisi’nin ortak metin üzerinde çalışmaya başlayacakları yönünde haberler ile parite Usd lehine kazanımlarını 1,1816 seviyesine doğru arttırdı. Bu seviyeden Eur lehine tepki alımları geldi. Paritede fiyatlamalar genelde haber akışına bağlı devam ediyor. Verilerin etkileri parite üzerinde sınırlı oluyor.Bu sabah parite 1.1830 seviyesinde bulunuyor. ABD’de özel sektör istihdam verisi açıklanacak. 1,18 seviyesi üzerinde yükseliş trendini koruyan paritenin bu seviyenin üzerinde halen 1,1950 direnç bölgesine doğru yükselme potansiyeli bulunuyor. 1,18 seviyesinin aşağı yönde kırılması halinde ise geri çekilme önce 1,1750 sonrasında 1,1710 seviyesi hedefli devam edebilir. Perşembe günü ECB Başkanı Draghi'nin Frankfurt'ta yapacağı ve Cuma günü ABD'de takip edilecek istihdam rakamları parite üzerinde etkili olabilir.
Altın
: ABD faizleri %2,35; Dolar Endeksi 93,20 seviyesinde. Altın fiyatları ABD'de, Temsilciler Meclisi ve Senato üyelerinin vergi reformuna ilişkin uzlaşma konusunda görüşmelere başlamaya hazırlanması, kurumlar ve gelir vergilerinde indirim ön gören tasarının yıl sonuna kadar yasalaşması yönünde önemli bir adımı işaret ediyor algısının etkisi ile 1.266 Usd seviyesinde hareket ediyor. Piyasa, Fed’in faiz artırım hızına ve ABD’de vergi reformu sürecine yönelik beklentiler ile dünya siyasetine ilişkin endişeleri fiyatlamayı sürdürüyor. Son dönemde Altın’ın yukarı yönlü ataklarının devam etmesi için temel anlamda kalıcı bir nedene ihtiyacı olduğunu, yaşanan yukarı yönlü hareketlerin kısa vadeli kaldığını gözlemliyoruz. Altın’da geri çekilmelerde 1.260 ve 1.252 Usd destekler. ABD vergi reformuna ilişkin onay süreci Senato'da tamamlandı. Sırada hem Temsilciler Meclisi’nin hem de Senato'nun bir araya gelerek vergi paketiyle ilgili olarak uzlaşma süreci olacak. Buradan çıkacak karar ise Trump'ın imzasına sunulacak. Bu nedenle ABD’de vergi reformu sürecine dair belirsizlik henüz bitmiş değil ama sürecin hızlanması Altın için negatif. Altın fiyatlarının konu sonuca kavuşana kadar 1.260 Usd seviyesinin üzerinde tutunmaya devam edeceğini düşünüyoruz.Beklentimiz aksine 1.260 Usd seviyesi altına düşüş yaşanırsa ise bu seviyelerden Altın alımı yapılabileceği fikrindeyiz. Altın fiyatlarında olası yükselişlerde 1.275 Usd ara direnç, 1.282 Usd ise güçlü direnç seviyesi. Fiyat hareketi temel anlamda desteklenmedikçe 1.300 Usd
ABD tarafında 2016 başkanlık seçimlerine yönelik soruşturma sürüyor. Flynn’in ifadelerinin hangi yönde olacağı önemli. Zira Trump yönetiminin daha fazla baskı altında kalıp kalmayacağı belli olacak. Dolayısı ile Usd de aynı yönde etkilenecek. Trump vergi tasarısını Temsilciler Meclisi ve Senato’dan geçirmeyi başarmış ve hanesine artı olarak yazmış durumda. Tasarının bundan sonraki seyrinde Temsilciler Meclisi ve Senato’nun uzlaşmaya varması takip edilecek. Trump açısından yeni konu ise bütçe tavanı. Bütçe tavanının 8 Aralık’tan önce yeniden artırılmasına ihtiyaç var.
İngiltere ile AB arasındaki görüşme maratonu sürüyor. Hafta başında anlaşmaya varamayan May-Juncker’in AB Liderler Zirvesi’nde yeniden bir araya gelmeleri bekleniyor.
Gbp/Usd:
Gbp dün zayıf seyrini sürdürdü.Dün 1,3370 seviyesine kadar gevşeme yaşandı. Günün devamında ise yön tekrar yukarı döndü. 20 baz puanlık düşüşle 1,3445 ile kapanış gerçekleşti. Bu sabah ise 1,3425 civarında işlem görüyor.
Bugün sınırlı aşağı bir seyir bekliyoruz. 1,3400 ve 1,3370 seviyelerini öne çıkıyor. Tahminimiz aksine bir seyir olması halinde ise 1,3450 ve 1,3485 direnç seviyeleri.
Eur/Gbp:
Dün Eur lehine oluşan seyir günün sonunda kazanımlarını koruyamadı.Günün kapanışı 10 baz puan düşüşle 0,8795 seviyesinde olurken, parite bu sabah 0,8820 civarında işlem görüyor.
Paritenin bugün 0,8840-0,8870 seviyelerine doğru bir yükseliş kaydetmesini bekliyoruz.
Tahminimizin aksine bir seyir olması halinde ise 0,8790 ve 0,8760 destek seviyeleri öne çıkıyor.
Gbp/Usd & Gbp/Eur
Gbp/Usd
Eur/Gbp DXY
Eur/Usd:
Dün 1,1212 seviyesini gördükten sonra, dün de belirttiğimiz gibi Fed öncesinde bu seviye üzerinde kalıcı olamadı ve 1,1170 seviyesine kadar geriledi. Bu sabah BoJ’un negatif bölgede bulunan 10 yıllık tahvil faizinde %0 hedeflediğini açıklaması,“negatif faizde yolun sonuna gelindi” görüşünü güçlendirdi ve deflasyonist baskılardan kurtulamayan Euro’da satış baskısı yaşanmasına, Eur/Usd’nin 1,1120 desteğine yaklaşmasına neden oldu. Bu akşam Fed'den gelecek kararlar ve söylemler piyasa algılamaları açısından önemli olacak. Bu toplantıda Fed'den faiz artırımı beklentileri %22 ile sınırlı kalırken, Aralık ayına ilişkin beklentiler %55 seviyesinde. Fed toplantısından, Aralık ayında faiz indirimine yeşil ışık yakan, diğer yandan faiz artışı sürecinin yavaş ilerleyeceği yönünde öngörülerin eşlik ettiği ifadelerin gelmesi olasılığını daha yüksek görüyoruz. Buna bağlı olarak Eur/Usd’de yükseliş potansiyelinin daha yüksek olduğuna inanıyoruz. Beklentimiz aksine piyasa tarafından çok şahin algılanabilecek açıklamalarda paritede yaşanabilecek düşüşlerde ise 1,1050 oldukça güçlü destek. 1,1240 seviyesinin önemli direnç olduğunu, akşam saatlerinde geçilmesi halinde 1,1270, ardından 1,1320 seviyelerinin hedefe gireceğini düşünüyoruz. Bugün Fed kararları ve ardından Yellen’ın açıklamaları gelinceye kadar 1,11 - 1,12 bandında yatay seyir bekliyoruz.
Altın:
Dün beklentimize paralel olarak 1.312-1.318 Usd bandında yatay hareket eden Altın bu sabah Japonya Merkez Bankası’nın (BOJ), negatif bölgedeki 10 yıllık faiz oranlarını %0 hedefi ile takip edeceğini açıklaması sonrasında, “negatif faizde yolun sonuna yaklaşıldı” görüşü biraz kuvvet kazandı ve Dolar Endeksindeki yükseliş ile Altın tekrar 1.308 Usd seviyesindeki önemli desteğine geldikten sonra, tekrar yükselerek akşam Fed’den gelecek açıklamaları beklemeye başladı. Fed’in bugünkü toplantısında faiz artırımına gitme olasılığı % 22 seviyesinde. Fed Başkanı Janet Yellen bugünkü faiz kararının ardından basın toplantısı yapacak. Fed’in kullandığı metin dili şahin veya güvercin anlamda piyasayı ayrıştıracak. Bu çerçevede Altın’ın 1.330 Usd’deki direnç eşiğini mi kıracağı, yoksa 1.308 Usd’deki stop loss seviyesinin altına mı geleceği belli olabilir. Fed’in faizleri kademeli ve yavaş adımlarla artıracağı yönünde açıklama yapması kanımızca daha yüksek olasılık. Buna bağlıEur/Usd & Altın
Geçtiğimiz hafta 101,000 desteği üzerinde karşılanan geri çekilme hareketinin ardından, endekste önceki gün başlayan yukarı hareketin devam ediyor. 104,000 direncinin aşılmasıyla güç kazanan alım eğilimi kapsamında, piyasanın dün 107,000 seviyesinden seans içi baskıyla karşılaştığını gözlemliyoruz.
Yukarı hareketini sürdürme eğilimiyle güne başlayacak olan piyasada, seans içerisinde 107,000 direncini aşma denemelerini yakından izliyoruz. 6 Kasım tarihinden itibaren sürdürdüğü kısa vadeli düşüş trendi içerisinde yeni bir yükseliş potansiyeli oluşturduğunu düşündüğümüz piyasada, 107,000 üzerindeki hareketler ise kısa vadeli hareketin ana direnç noktasını oluşturan 110,500 seviyesini test edecek potansiyelin devamını getirecektir. Seans içi geri çekilmelerde ise 104,000 seviyesini artık ilk önemli destek noktası olarak alıyoruz.
104,000 üzerindeki hareketlerde piyasa gün içi yükseliş eğilimini koruyacaktır.
Dolayısıyla önceki gün 104,000 üzerindeki seyirde oluşan kısa vadeli yükseliş potansiyelinin
şu aşamada devam edebileceği yönündeki sinyallerin korunduğu piyasada, seans içi geri
çekilmelerde bu seviyeyi stop loss noktası olarak alıyoruz. 104,000 üzerindeki hareketleri ise
yükseliş yönünde izlemeyi sürdürüyoruz.
Önemli Göstergelerin Performansı
bir teklifi ile aracılık teklifini içermemektedir. / Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. görüşler müşterilerimizin mali durumu ile risk ve getiri tercihlerine uygun olmayabilir. / Bu raporun tümü veya bir kısmı Yapı ve Kredi Bankası A.Ş.’nin yazılı izni olmadan çoğaltılamaz, yayınlanamaz, üçüncü kişilere gösterilemez veya ileride kullanılmak üzere saklanamaz.«
ÇEKİNCE: Bu rapor, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. (Banka) Özel Bankacılık tarafından, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. Özel Bankacılık Satış Grubu ile Yapı Kredi Bankası A.Ş. müşterileri için hazırlanmıştır. Bu rapor tarafsız ve dürüst bir bakış açısıyla düzenlenmiş olup, alıcısının menfaatlerine ve/veya ihtiyaçlarına uygunluğu gözetilmeksizin ve karşılığında maddi menfaat elde etme beklentisi bulunmaksızın hazırlanmış bir derlemedir. Bu raporda yer alan bilgi ve veriler, Bankamız tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan derlenmiş olup; bu kaynakların doğrulukları ayrıca araştırılmamıştır. Bu rapor içerisindeki veriler değişkenlik gösterebilir. / Bu rapor yatırımcıların genel olarak bilgi edinmeleri amacıyla hazırlanmış olup, yatırımcıların bu rapordan etkilenmeyerek kararlarını vermeleri beklenmekte olup; işbu raporla Bankamız tarafından herhangi bir garanti verilmemektedir. Bu raporun ticari amaçlı kullanımı sonucu oluşabilecek zararlardan dolayı Bankamız hiçbir sorumluluk üstlenmemektedir. Bu rapor hiç bir şekilde menkul değerlerin satın alınması veya satılması için
