Genel Yatırım Tavsiyeleri 21 Aralık 2018

(1)

Genel Yatırım Tavsiyeleri 21 Aralık 2018

Yapı Kredi Portföy Yönetimi A.Ş.

ve Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş.’nin Katkılarıyla

(2)

• Son Veriler

• ^Gündem

• Beklentilerimiz

o TL Tahvil ve Bonolar

o Pariteler

o Eurobondlar

o Altın

o Hisse Senedi

• Önemli Göstergelerin Performansı

İçindekiler

(3)

 BIST-100 Endeksi: 91.854 değişim: %-0,75 işlem hacmi: 5,2 milyar TL)

 Tahvil/Bono:

o 2 Yıllık Gösterge Tahvil: %20,63 (-8 baz puan) o 10 Yıllık Gösterge Tahvil: %16,66 (-21 baz puan)

 Usd/TL: 5,26 (%-0,80)

 Döviz Sepeti/TL: 5,65 (%-0,20)

 Altın: 1.260 (%1,50)

 ABD 10 Yıllık Tahvil: %2,80 (önceki gün %2,76)

 VIX: 28,40 (önceki gün 25,60)

 CDS Türkiye: 367 (önceki gün 365) Son Veriler

Son Veriler & Gündem

21 Aralık 2018 Bu sayfa raporun ayrılmaz bir parçasıdır. Lütfen raporun sonundaki çekinceyi dikkate alınız.

Gündem

10:00 TR - Tüketici Güven Endeksi (önceki: 59.6)

16:30 ABD - GSYİH 3Ç - revize (beklenti:%3.5 önceki:%3.5)

16:30 ABD - Dayanıklı Tüketim Mal Siparişleri (beklenti: %+2.0 önceki: %-4.3)

16:30 ABD - Çekirdek PCE (beklenti: %0.2 önceki: %0.1)

(4)

Piyasalara Genel Bakış

TCMB, Aralık ayı Para Politikası Kurulu (PPK) toplantısının özetlerini dün yayınladı. TCMB enflasyon görünümünde bir miktar iyileşme gözlenmekle birlikte fiyat istikrarına yönelik risklerin devam ettiğini belirtti.

Global ekonomi politikalarına ilişkin belirsizliklerin arttığı ve bunun risk iştahını olumsuz etkileyebileceğine değinildi.

Hazine ve Maliye Bakanlığı bireysel yatırımcılara yönelik döviz ve altın tahvili ihracına ilişkin talep toplama süresini 26 Aralık tarihine kadar uzattı. Hazine bir yıl vadeli Dolar cinsi tahvilin yıllık getiri oranı %4, Euro cinsi tahvilin getirisi ise %2,50 olacak. Hazine dün 400mn Eur tutarında başlattığı Kira Sertifikası ihracını 555,1 mn Eur satış ile kapattığını açıkladı.

ABD Başkanı Trump, Savunma Bakanı Mattis'in şubat ayı sonunda emekliye ayrılacağını açıkladı. ABD’nin Suriye’den çekilme kararının ardından gelen açıklama sonrası bir veda mektubu yayınlayan Bakan Mattis’in açıklamasında görüş ayrılığı dolayısıyla görevi bıraktığı iması görüldü.

ABD Başkanı Trump, Senato’nun ek bütçe kararında Meksika sınır duvarına fon ayırmaması durumunda ek bütçeyi imzalamayacağını açıkladı. Eğer Senato Trump’ın talebini karşılamaz veya Trump geri adım atmaz ise bu akşam gece yarısı bazı kamu hizmetleri durdurulacak.

ABD Merkez Bankası (Fed) Aralık ayı FOMC toplantısında beklendiği gibi 25 baz puanlık artışla politika faizini

%2,25-2,50 aralığına yükseltti. FED yetkililerinin 2019 faiz artırımına ilişkin tahminleri üçten ikiye indi. Karar sonrasında basın toplantısı yapan FED Başkanı Powell, FED'in bilançosunu daraltma stratejisini değiştirmesini beklemediğini söyledi. Başkan Powell ayrıca politik düşüncelerin merkez bankasının karar alma sürecinde hiçbir etkisi olmadığını belirtti.

Brexit belirsizliğinin devam ettiği İngiltere’de Merkez Bankası beklentilere paralel olarak politika faizini

%0,75'de bıraktı. Varlık alım programı ise 453 milyar Sterlinde tuttu. İngiltere Başbakanı Theresa May, Brexit anlaşmasının parlamento oylamasının 14 Ocak haftası yapılacağını açıklamıştı. 21 Ocak 2019, AB ile anlaşmanın yapılması için belirlenen son tarih.

Bugün yurt içi tarafta saat 10:00’da Tüketici Güven Endeksi açıklanacak. ABD ve İngiltere’de ise 3.çeyrek büyüme rakamları gelecek.

(5)

Usd/TL - Eur/TL

FED’in güvercinliğe yakınsamasını yetersiz bulan ve satış baskısı altında kalan global piyasalar, dün gün içinde kayıplarını geri alma çabası içinde oldu. Ancak günün devamında satış baskısı yeniden güç kazandı. Zira ABD federal hükümetinin kısmen kapanması söz konusu oldu. ABD senatosunun ek bütçe kararında Meksika sınır duvarına fon ayırmamasına Trump itiraz etti. Ek bütçeyi bu şartla imzalamayacağını açıkladı. Eğer senato Trump’ın talebini karşılamaz veya Trump geri adım atmaz ise bu akşam gece yarısı bazı kamu hizmetleri durdurulacak. FED’den moralsiz olan ABD hisse piyasaları bu gerekçe ile yeniden değer kaybı içinde.

FED, 2019 yılı için 3 olan faiz artışı öngörü sayısını 2’ye indirmiş durumda.

Yani güvercin tarafa yakınsama söz konusu. Ancak piyasa bunu yetersiz buldu, piyasalar bardağın boş tarafına odaklanmış durumda. Bardağın dolu tarafı ise merkez bankalarının bilançoları hala büyük ve sıkı para politikasında yavaşlama sinyali veriyorlar. Hisse senetleri ayı piyasasına girmeye hazırlanıyor.

Özetle büyüme endişeleri, ABD-Çin tarife sorunu, Brexit belirsizliği gündemi oluşturmaya devam ediyor. Mnuchin’in Ocak ayında Çin’le bir araya gelerek geniş çaplı ateşkes sağlamayı amaçladıkları açıklamasını not edelim.

Haber akışının içeriğine göre ya hızlı satış ya da hızlı alışlar oluyor.

Yatırımcılar riskli varlıklar ile güvenli liman arasında gidip geliyor. Genel görünüm için şunu söylemek mümkün, volatilite yüksek, yön arayışı sürüyor, aşağı yön bir adım önde, siyasi konuların(gümrük tarifesi, Brexit..) gündemden düşmesi gerekiyor diye düşünüyoruz.

FED’in piyasanın öngördüğü kadar şahinlikten uzaklaşmaması ile Dolar Endeksi dünün kazananı oldu. Endeks 96,30 seviyesinin üzerinde kalması ile yukarı yönlü çabasını koruyabilir. Dün 96,15 seviyesine kadar gevşeyen son bir ayın en düşük seviyelerine inmiş oldu. Günün devamında tepki çabası söz konusu, endeks şu sıralarda 96,45 seviyelerinde işlem görüyor.

ABD’de bugün 3Ç büyüme, kişisel gelir-harcamalar, çekirdek PCE, dayanıklı tüketim siparişleri; AB’de bugün tüketici güveni açıklanacak. Lokal tarafta ise bugün tüketici güveni verileri açıklanacak. Ekonomi yönetimi bireysel yatırımcılara yaptığı döviz cinsi Eur ve Usd tahvil ihracının süresini 26 Aralık tarihine uzattı.

Küresel tarafta risk iştahı zayıf. GOÜ para birimleri yatay seyrediyor. TL’nin dış tarafta iyimser bir yapıya, iç tarafta ise makro göstergelerde iyileşmenin süreceğine dair piyasa algısına ihtiyacı var diye düşünüyoruz. Bu halde TL volatilitesi azalır ve TL lehine seyir sürebilir. Dış tarafta Usd’nin değer kaybetmesi, iç tarafta ABD kaynaklı haber akışı ile TL çaprazları gevşiyor.

Usd/TL: Parite Ağustos ayından gelen düşüş eğilimini kırdıktan sonra yatay/sınırlı yükseliş eğilimli hareket güç kaybediyor. Bugün yatay/sınırlı pozitif seyir olabilir. Aşağıda ilk etapta 5,25-24 ardından 5,21-20 aralığı destek. Yukarıda ise 5,27 ara direnç, 5,28-30 aralığı direnç görevi üstlenebilir.

Eur/TL: Parite Ağustos ayının sonundan gelen düşüş eğilimini kırdıktan sonra yatay/sınırlı yükseliş yönlü eğilim çabası –biraz zayıflamakla birlikte- sürüyor. Genel eğilimi bu. Parite bugün yatay/sınırlı yukarı yönlü seyir izleyebilir. 6,047 ve 6,085 direnç görevi üstlenebilir. Aşağıda ise 6,02-00 ve 5,95 destek olabilir.

(6)

TL Tahvil/Bono: FED 2019 yılı için faiz artışı miktarını biraz aşağı çekti. Gelecek yıl için 3 olan faiz artışı tahmini 2’ye indi. Ancak piyasalar beklediği kadar güvercin bir FED göremeyince risk iştahı sınırlandı. Tahvil piyasası ise gelecek dönem daha az faiz artışı öngörülmesinden bir de güvenli liman talebinden ötürü talep görüyor. Dolayısıyla tahvil faizleri ise gevşeme eğiliminde.

FED, 2019 yılı için 3 olan faiz artışı öngörü sayısını 2’ye indirmiş durumda. Yani güvercin tarafa yakınsama söz konusu. Ancak piyasa bunu yetersiz buldu, piyasalar bardağın boş tarafına odaklanmış durumda. Bardağın dolu tarafı ise merkez bankalarının bilançoları hala büyük ve sıkı para politikasında yavaşlama sinyali veriyorlar. Hisse senetleri ayı piyasasına girmeye hazırlanıyor.

Büyüme endişeleri, siyasi tarafta ABD-Çin arasındaki gümrük tarifeleri sorunu, Brexit negatif etki yapıyor. Özetle ekonomi zaten yavaşlarken, siyasi konular süreci daha da zorlu hale getirir nitelikte bulunuyor. ABD 10 yıllık tahvil faizi bu sabah 2,80% seviyesinde bulunuyor.

Hem küresel tahvil faizlerinin gevşeme eğilimi hem de lokal haber akışı Türkiye bono piyasasında aşağı yönü daha olası kılabilir. Lokal bono faizlerinin küresel piyasalardan olumlu ayrışması için kendi hikayesini yaratmaya ihtiyacı olduğu fikrimizi koruyoruz. 2 yıllık ve 10 yıllık gösterge tahviller dün günü sırasıyla -8 baz puan düşüşle- %20,63 ve -21 baz puan düşüşle- %16,66 ile tamamladılar.

Ekonomi yönetimi bireysel yatırımcılara yönelik Eur ve Usd cinsi tahvil ihracının süresini 26 Aralık’a uzattı. Ayrıca altın tahvili ve altına dayalı kira sertifikası talep toplama işlemleri yapılacak. Eur cinsi tahvilin faizinin 2,5%, Usd cinsi olanın faizinin ise 4,0% olacak.

Büyük resimde yurtiçi piyasalarda ekonomik göstergelerin(enflasyon, cari açık..) yanı sıra; küresel piyasalar, dış ilişkiler; yerel seçimler ve seçimler öncesinde uygulanacak ekonomi politikalarına yönelik haber akışı da öne çıkan konu başlıkları olmaya devam edebilir. Küresel büyümenin yavaşlaması tahvil faizlerinde ılımlı seyri beraberinde getirebilir.

Eurobond: FED 2019 yılı için faiz artışı miktarını biraz aşağı çekti. Gelecek yıl için 3 olan faiz artışı tahmini 2’ye indi. Ancak piyasalar beklediği kadar güvercin bir FED göremeyince risk iştahı sınırlandı. Tahvil piyasası ise gelecek dönem daha az faiz artışı öngörülmesinden bir de güvenli liman talebinden ötürü talep görüyor. Dolayısıyla tahvil faizleri ise gevşeme eğiliminde. FED sonrası ekonomilerin yavaşlaması endişesine geri dönen piyasalar üzerindeki baskı ABD ek bütçe sorunu nedeniyle sürüyor. Meksika duvarı için kaynak isteyen Trump, mevcut içerikle ek bütçeyi imzalamayacağını açıkladı. Kilidin çözümü, ya senatonun Trump’ın isteğini karşılamasına ya da Trump’ın geri adım atmasına bağlı. Süre bu gece doluyor. Aksi halde federal hükümet kısmen kapanacak.

Büyüme endişeleri, siyasi tarafta ABD-Çin arasındaki gümrük tarifleri sorunu, Brexit negatif etki yapıyor. Özetle ekonomi zaten yavaşlarken, siyasi konular süreci daha da zorlu hale getirir nitelikte bulunuyor. ABD 10 yıllık tahvil faizi bu sabah 2,80% seviyesinde bulunuyor.

Türkiye eurobondları dün pozitif seyirle günü tamamladılar. Birim fiyatlar kısa vadelilerde 0,49 Usd civarında; orta vadelilerde 0,38 Usd civarında; uzun vadeliler ise 0,60-1,34 Usd aralığında arttı. Yıllık verimler sırasıyla %5,92, %6,69 ve %7,26 oldu. Türkiye 5 yıllık CDS bu sabah 367 civarında hareket ediyor.

Lokal tarafta Ağustos ayındaki atak sonrası atılan adımların etkisi ile belli bir iyileşme sağlandı. Ancak bundan sonrası için makro verilerde iyi sonuçların seriye dönüşmesi gerekiyor(cari açık, enflasyon, büyüme…). Bu ise lokal varlıklara olan yatırımcı iştahını yeniden artırabilir. Bu iştah olmadığı sürece orta vadeye yayılacak bir iyileşme kolay olmayabilir. Öncesinde ise küresel tarafın etkisinde fiyatlama söz konusu. FED’in 2019 faiz artışı sayısını/miktarını aşağı revize etmesi ekonomik büyümenin biraz yavaşlayacağına işaret ediyor bir anlamda. Bu halde tahvil faizlerinin yükseliş potansiyelini de azaltıyor. Bu yapıda Türkiye’nin olumlu makro rakamlar üretmesi Türkiye eurobondlarına alıcıları yönlendirebilir.

TL Bono & Eurobond

10 Yıllık Gösterge Bono

2043 Vadeli Eurobond 2025 Vadeli Eurobond

Türkiye CDS

(7)

Eur/Usd & Altın

Eur/Usd: FED’in güvercinliğe yakınsamasını yetersiz bulan ve satış baskısı altında kalan global piyasalar, dün gün içinde kayıplarını geri alma çabası içinde oldu. Ancak günün devamında satış baskısı yeniden güç kazandı. Zira ABD federal hükümetinin kısmen kapanması söz konusu oldu. ABD senatosunun ek bütçe kararında Meksika sınır duvarına fon ayırmamasına Trump itiraz etti. Ek bütçeyi bu şartla imzalamayacağını açıkladı. Eğer senato Trump’ın talebini karşılamaz veya Trump geri adım atmaz ise bu akşam gece yarısı bazı kamu hizmetleri durdurulacak. FED’den moralsiz olan ABD hisse piyasaları bu gerekçe ile yeniden değer kaybı içinde.

FED, 2019 yılı için 3 olan faiz artışı öngörü sayısını 2’ye indirmiş durumda. Yani güvercin tarafa yakınsama söz konusu. Ancak piyasalar bunu yetersiz buldu, piyasalar bardağın boş tarafına odaklanmış durumda. Bardağın dolu tarafı ise merkez bankalarının bilançoları hala büyük ve sıkı para politikasında yavaşlama sinyali veriyorlar. Hisse senetleri ayı piyasasına girmeye hazırlanıyor.

Haber akışının içeriğine göre ya hızlı satış ya da hızlı alışlar oluyor. Yatırımcılar riskli varlıklar ile güvenli liman arasında gidip geliyor. Genel görünüm için şunu söylemek mümkün, volatilite yüksek, yön arayışı sürüyor, aşağı yön bir adım önde, siyasi konuların(gümrük tarifesi, Brexit..) gündemden düşmesi gerekiyor diye düşünüyoruz.

FED’in piyasanın öngördüğü kadar şahinlikten uzaklaşmaması ile Dolar Endeksi dünün kazananı oldu. Endeks 96,30 seviyesinin üzerinde kalması ile yukarı yönlü çabasını koruyabilir. Dün 96,15 seviyesine kadar gevşeyerek son bir ayın en düşük seviyelerine inmiş oldu. Günün devamında tepki çabası söz konusu, endeks şu sıralarda 96,45 seviyelerinde işlem görüyor.

ABD’de bugün 3Ç büyüme, kişisel gelir-harcamalar, çekirdek PCE, dayanıklı tüketim siparişleri; AB’de bugün tüketici güveni açıklanacak.

FED şahinlikten bir miktar uzaklaştı. Ancak ilk etapta piyasa bunu yeterli görmedi ve Usd değerlenirken Eur zayıfladı. Ancak neticede FED güvercin tarafa yakınsadı. Eur için olumlu bir sonuç olduğu kanaatindeyiz.

Piyasa FED’den tam olarak umduğunu bulamamış olabilir. Ancak son tahlilde FED’in pozisyon değişimi güvercin tarafa doğru oldu. Bu gerekçe ile parite Eur lehine hareket ediyor. Dün günün devamında risk iştahının azalması Usd’ye destek oldu. Parite gün içinde 2. kez denediği 1,1480-90 civarını aşamadı.

1,1440 seviyesinin üzerinde kalması halinde yukarı yön ihtimali sürer. Aksi halde ise parite Eur aleyhine hareket edebilir. Bizim öngörümüz mevcut veri setinin yukarı yönü işaret ettiği şeklinde. Paritede 1,1310-00 bölgesi öncesinde 1,1350 destek konumunu sürdürüyor. Bu bölgeden başlayan tepki çabaları sürüyor. Parite 1,1450 seviyelerinde güne başlıyor. Yukarıda ise 1,1480-90 ve 1,154 direnç seviyeleri olabilir. Aşağıda ise 1,1350 ve 1,1325 öne çıkabilecek seviyeler. Tahminimiz bugün yatay/bir miktar yükseliş çabası olacağı yönünde.

Altın: Küresel risk iştahındaki volatilite, gümrük tarifelerine ilişkin yaşanan gelişmeler, Brexit, makro veriler, merkez bankaları ana unsurlar konumunda.

Borsalar trendsiz ve volatil seyrine devam ediyor; aşağı yön bir adım önde. Bu nedenle Altın da dalgalı seyir izliyor. Geniş açıda ise yukarı doğru ılımlı bir yükseliş söz konusu. FED’in şahinlikten bir miktar uzaklaşması Altın için pozitif.

Dün global piyasaların riskten kaçması ise Usd’ye yaradı. Bu resmin sonucu olarak Altın günün sonunda kazançlarının(1.266 Usd zirve) bir kısmını geri verdi(1.261 Usd kapanış). 1.250 ve 1.262 sonrası 1.285 Usd olası hedef. Bu noktada ‘güvenli liman talebi’ veya ‘zayıflayan Usd’ gerek şartlar. Aksi halde baskı söz konusu olabilir. İçinde bulunduğumuz günler Altın lehine bir yapı oluşturuyor. 1.259, 1.255 günün desteği olarak öne çıkabilir.

(8)

Gbp

Gbp/Usd

Eur/Gbp FED’in güvercinliğe yakınsamasını yetersiz bulan ve satış baskısı altında DXY

kalan global piyasalar, dün gün içinde kayıplarını geri alma çabası içinde oldu. Ancak günün devamında satış baskısı yeniden güç kazandı. Zira ABD federal hükümetinin kısmen kapanması söz konusu oldu. ABD senatosunun ek bütçe kararında Meksika sınır duvarına fon ayırmamasına Trump itiraz etti. Ek bütçeyi bu şartla imzalamayacağını açıkladı. Eğer senato Trump’ın talebini karşılamaz veya Trump geri adım atmaz ise bu akşam gece yarısı bazı kamu hizmetleri durdurulacak. FED’den moralsiz olan ABD hisse piyasaları bu gerekçe ile yeniden değer kaybı içinde.

FED, 2019 yılı için 3 olan faiz artışı öngörü sayısını 2’ye indirmiş durumda.

Yani güvercin tarafa yakınsama söz konusu. Ancak piyasa bunu yetersiz buldu, piyasalar bardağın boş tarafına odaklanmış durumda. Bardağın dolu tarafı ise merkez bankalarının bilançoları hala büyük ve sıkı para politikasında yavaşlama sinyali veriyorlar. Hisse senetleri ayı piyasasına girmeye hazırlanıyor.

Haber akışının içeriğine göre ya hızlı satış ya da hızlı alışlar oluyor.

Yatırımcılar riskli varlıklar ile güvenli liman arasında gidip geliyor. Genel görünüm için şunu söylemek mümkün, volatilite yüksek, yön arayışı sürüyor, aşağı yön bir adım önde, siyasi konuların(gümrük tarifesi, Brexit..) gündemden düşmesi gerekiyor diye düşünüyoruz.

FED’in piyasanın öngördüğü kadar şahinlikten uzaklaşmaması ile Dolar Endeksi dünün kazananı oldu. Endeks 96,30 seviyesinin üzerinde kalması ile yukarı yönlü çabasını koruyabilir. Dün 96,15 seviyesine kadar gevşeyen son bir ayın en düşük seviyelerine inmiş oldu. Günün devamında tepki çabası söz konusu, endeks şu sıralarda 96,45 seviyelerinde işlem görüyor.

ABD’de bugün 3Ç büyüme, kişisel gelir-harcamalar, çekirdek PCE, dayanıklı tüketim siparişleri; AB’de bugün tüketici güveni açıklanacak.

May, Brexit için zorlu mücadelesini sürdürüyor. 20 Aralık’ta tatile giren İngiltere parlamentosu 7 Ocak’ta açılacak. Ertelenen Brexit oylamasının ise Ocak aynın ortasında yapılması planlanıyor.

FED şahinlikten bir miktar uzaklaştı. Ancak ilk etapta piyasa bunu yeterli görmedi ve Usd değerlenirken Altın zayıfladı. Neticede FED güvercin tarafa yakınsadı. Gbp için olumlu bir sonuç olduğunu kanaatindeyiz.

Gbp/Usd: Piyasa FED’den tam olarak umduğunu bulamamış olabilir.

Ancak son tahlilde FED’in pozisyon değişimi güvercin tarafa doğru oldu.

bu gerekçe ile parite Gbp lehine hareket ediyor.

FED’in biraz güvercinleşmesi Usd’ye güç kaybettirirken, dün global tarafta risk iştahının azalması ile Usd değer kazandı. Gbp ise sınırlı güç kazanıyor.

Brexit ise masada hala. Paritede 1,25 desteği üzerinde seyrini sürdürüyor.

Buradan başlayan sınırlı bir tepki söz konusu. 1,2640 ve 1,2610 gün içi destek seviyeleri. 1,2675 ve 1,2710 seviyeleri gün içi direnç seviyeleri.

Tahminimiz yatay/sınırlı yükseliş eğilimli seyrin süreceği şeklinde.

(9)

Eur/Usd & Altın

Bültende yer alan grafikler Bloomberg ve Matriks’ten alınmıştır.

117,500 direncini aşma eğilimi sürecek... Seans içi geri çekilmelerin 115,500 hedef desteği üzerinde karşılanmasıyla birlikte piyasanın yükseliş eğilimini sürdürdüğünü gözlemliyoruz.

Böylece tepki sürecinde ara hedef noktası olarak izlediğimiz 117,500 seviyesini aşma denemelerini

gün içerisinde devam edecektir. 17,500 direncinin aşılması durumunda bir üst noktada hedef olarak

izlediğimiz 120,000 seviyesine yönelecek piyasada, 115,500 seviyesini ise seans içi harekette stop loss

olarak almayı sürdürüyoruz.

(10)

Önemli Göstergelerin Performansı

için bir teklifi ile aracılık teklifini içermemektedir. / Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır ve tavsiyeler genel niteliktedir. Görüşler müşterilerimizin mali durumu ile risk ve getiri tercihlerine uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. / Bu raporun tümü veya bir kısmı Yapı ve Kredi Bankası A.Ş.’nin yazılı izni olmadan çoğaltılamaz, yayınlanamaz, üçüncü kişilere gösterilemez veya ileride kullanılmak üzere saklanamaz.

ÇEKİNCE: Bu rapor, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. (Banka) Özel Bankacılık tarafından, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. Özel Bankacılık Satış Grubu ile Yapı Kredi Bankası A.Ş. müşterileri için hazırlanmıştır. Bu rapor tarafsız ve dürüst bir bakış açısıyla düzenlenmiş olup, alıcısının menfaatlerine ve/veya ihtiyaçlarına uygunluğu gözetilmeksizin ve karşılığında maddi menfaat elde etme beklentisi bulunmaksızın hazırlanmış bir derlemedir. Bu raporda yer alan bilgi ve veriler, Bankamız tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan derlenmiş olup; bu kaynakların doğrulukları ayrıca araştırılmamıştır. Bu rapor içerisindeki veriler değişkenlik gösterebilir. / Bu rapor yatırımcıların genel olarak bilgi edinmeleri amacıyla hazırlanmış olup, yatırımcıların bu rapordan etkilenmeyerek kararlarını vermeleri beklenmekte olup; işbu raporla Bankamız tarafından herhangi bir garanti verilmemektedir. Bu raporun ticari amaçlı kullanımı sonucu oluşabilecek zararlardan dolayı Bankamız hiçbir sorumluluk üstlenmemektedir. Bu rapor hiç bir şekilde menkul değerlerin satın alınması veya satılması

Genel Yatırım Tavsiyeleri 21 Aralık 2018