HAFTALIK RAPOR 18 Kasım 2013

(1)

HAFTALIK RAPOR 18 Kasım 2013

Eylül ayında cari işlemler açığı 3.2 milyar dolar ile beklentilerin üzerinde gerçekleşti

Geçtiğimiz hafta açıklanan Eylül ayı cari işlemler dengesi beklentilerin bir miktar üzerinde gerçekleşti. Cari işlemler dengesinin beklentilerden sapma göstermesinde geçmiş aylara ilişkin yukarı yönlü revizyonlar dikkat çekici oldu. Bu haftaki raporumuzda Eylül ayı ödemeler bilançosundaki gelişmeleri ele alacağız.

Merkez Bankası tarafından açıklanan verilere göre Eylül ayı cari işlemler açığı, bir önceki yılın aynı ayına göre %23.5 artarak 3.2 milyar dolar ile 3 milyar dolar olan beklentimizin bir miktar üzerinde gerçekleşti (Piyasa beklentisi: 2.7 milyar dolar). Böylece 58.5 milyar dolar seviyesinde olan Ağustos ayı yıllık cari işlemler açığı Eylül ayında 624 milyon dolar artarak 59.1 milyar dolar seviyesine yükselmiş oldu.

Eylül ayında cari işlemler açığı beklentilerin üzerinde gelirken, enerji ve altın ticaretini dışladığımızda cari işlemler dengesindeki düzelmenin devam etmesine karşın ivme kaybettiği görülüyor. Böylelikle, Ağustos ayında yıllık bazda 2.5 milyar dolar seviyesinde olan enerji ve altın hariç cari işlemler açığı Eylül ayında 2.3 milyar dolar seviyesine gerilemiş oldu. Ancak aylık veriler 3 aylık ortalamalar itibariyle bakıldığında yukarı yönlü hareketin bir miktar etkisini yitirdiğini görüyoruz. Bu durumun önümüzdeki dönem için cari işlemler açığı gelişmeleri açısından takip edilmesi gerekmektedir.

0 10 20 30 40 50 60 70 80 90

Kaynak: TCMB

Cari İşlemler Açığı (yıllık, milyar dolar)

-5000 -4000 -3000 -2000 -1000 0 1000 2000 3000

Oca.09 May.09 Eyl.09 Oca.10 May.10 Eyl.10 Oca.11 May.11 Eyl.11 Oca.12 May.12 Eyl.12 Oca.13 May.13 Eyl.13

Kaynak: TCMB

Enerji ve Altın Hariç Cari İşlemler Dengesi

(milyon $, 3 aylık Ort.)

(2)

VakıfBank Ekonomik Araştırmalar Müdürlüğü | İstanbul

2 Cari işlemler açığının beklentilerin bir

miktar üzerinde geldiği Eylül ayında finansman tarafına baktığımızda, toplam sermaye girişinin 1.6 milyar dolar seviyesinde olduğunu görüyoruz. Doğrudan yatırımlarda önemli bir trend değişikliği yaşanmazken, toplam içindeki payı düşük seyrini devam ettiriyor. Portföy yatırımlarında ise Ağustos ayının ardından Eylül ayında da yabancı yatırımcıların hisse senedi ve DİBS alımları güçlü görünümünü sürdürdü. Diğer yatırımlar kalemi ise Eylül ayında finansman açısından en dikkat çekici kalem oldu. Özellikle, yurtdışı yerleşiklerin bankalar nezdinde tuttukları mevduatta görülen çıkış diğer yatırımlar kalemindeki net gerçekleşmenin negatif olmasına yol açtı.

Eylül ayında cari işlemler açığının finansman tarafında dikkat çekici gelişme mevduatlar kaleminde karşımıza çıkıyor. Yurtdışı yerleşiklerin Türk bankaları nezdinde tuttukları mevduatta söz konusu ayda ciddi bir gerileme görüyoruz. Eylül ayında 2.2 milyar dolarlık döviz çıkışı görünürken, yıllık bazda döviz girişi ise bir önceki aya göre hafif bir düşüşle 11.3 milyar dolar seviyesinde gerçekleşti.

Eylül ayında kaynağı belirlenemeyen döviz girişlerini gösteren net hata noksan kalemi bir önceki aya göre gerilemesine karşın 1.7 milyar dolarlık yüksek bir tutara işaret etti.

Yıllık bazda ise söz konusu kalem kanalı ile toplam döviz girişi 11.3 milyar dolar seviyesinde gerçekleşti.

13.6 14.0 17.0 20.5 22.8 25.2 18.4

12.7 10.2 8.4 11.5 31.2 32.2 23.4

33.0 32.1 27.6 51.1 58.1

51.2 58.5 49.0 55.2 53.8 59.7 46.5 45.0 47.2

30.5 29.2

38.6 33.1 39.4

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

80%

90%

100%

2011Q1 2011Q2 2011Q3 2011Q4 2012Q1 2012Q2 2012Q3 2012Q4 2013Q1 2013Q2 2013Q3

Finansman Yapısı (%)

Doğrudan Yatırımlar Portföy Diğer Kaynak: TCMB

-10 -5 0 5 10 15

Haz.10 Eyl.10 Ara.10 Mar.11 Haz.11 Eyl.11 Ara.11 Mar.12 Haz.12 Eyl.12 Ara.12 Mar.13 Haz.13 Eyl.13

Net Hata Noksan

Yıllık Aylık Kaynak: TCMB

-4 -2 0 2 4 6 8 10 12 14 16 18

Mevduatlar ( yıllıklandırılmış, milyar $)

Kaynak: TCMB

(3)

VakıfBank Ekonomik Araştırmalar Müdürlüğü | İstanbul

3 Sonuç olarak, Eylül ayında cari işlemler açığı 2.7 milyar dolar olan piyasa beklentisinin ve 3 milyar

dolar olan bizim beklentimizin üzerinde gerçekleşti. Buna ek olarak geçtiğimiz aya ilişkin olarak

yapılan yukarı yönlü revizyon da dikkat çekti. Altın ve enerji hariç cari işlemler dengesine baktığımızda

söz konusu hesaplama itibariyle fazla verilmeye devam etmesine karşın düzelmenin bir miktar ivme

kaybettiğini görüyoruz. İç talep koşullarının nispeten canlı olması cari işlemler açığının kademeli

toparlanmanın daha yavaş olmasına yol açmaktadır. Finansman tarafında ise, yabancıların portföy

yatırımları Ağustos ayının ardından da nispeten güçlü bir görünüm çizerken, yurtdışı yerleşiklerin

yurtiçi bankalar nezdinde tuttukları mevduatın sert bir şekilde azalması dikkat çekti. Ekonomiye ilişkin

son açıklanan sanayi üretimi ve dış ticaret verileri gibi öncül göstergelerin de ekonomik aktivitedeki

görünümün nispeten güçlü olduğunu göstermesi yılın kalan bölümünde de altın ve enerji hariç cari

işlemler açığının daha sınırlı bir toparlanma sergilemesine neden olacaktır. Ancak kurda görülen

yükselişin etkilileri ve petrol fiyatlarındaki ılımlı seyrin devam etmesi cari işlemler açığını

sınırlandıracak gelişmeler olarak karşımıza çıkıyor. Finansman tarafında ise Eylül ayında güçlü olan

yabancı yatırımcıların portföy yatırımlarının Ekim ayında da benzer bir tablo çizecek olmasına karşın,

Kasım ayında bir çıkışa işaret etme olasılığı bulunuyor. Son gelen veriler ışığında 2013 yılında cari

işlemler açığının 58 milyar dolar seviyesinde gerçekleşmesini bekliyoruz.

(4)

VakıfBank Ekonomik Araştırmalar Müdürlüğü | İstanbul

4 Tarih Ülke Açıklanacak Veri Önceki Beklenti

18.11.2013 Euro Bölgesi Cari İşlemler Dengesi (Eylül) 12 milyar € --

Dış Ticaret Dengesi (Eylül) 7.1 milyar € --

19.11.2013 Türkiye TCMB PPK Toplantısı ve Faiz Kararı (Kasım) %4.5 %4.5

Almanya ZEW Endeksi (Kasım) 52.8 54.0

İtalya Sanayi Siparişleri (Eylül) %2 --

Japonya Dış Ticaret Dengesi (Ekim) - ¥932.1 milyar - ¥813.5 milyar

20.11.2013 Türkiye Merkezi Yönetim Brüt Borç Stoku (Ekim) 576.1 milyar TL --

ABD FOMC Toplantı Tutanakları (Ekim) -- --

Haftalık Mortgage Verileri 461.7 --

TÜFE (Ekim, a-a) %0.2 %0

Perakende Satışlar (Ekim, a-a) - %0.1 %0.1

İkinci El Konut Satışları (Ekim) 5.29 milyon 5.13 milyon

Almanya ÜFE (Ekim, a-a) %0.3 %0

Japonya Japonya Merkez Bankası Faiz Kararı (Kasım) -- --

21.11.2013 ABD Haftalık İşsizlik Başvuruları 339 bin 330 bin

ÜFE (Ekim, a-a) - %0.1 - %0.2

PMI İmalat Endeksi (Kasım) 51.8 52.5

Philadelphia FED İmalat Endeksi (Kasım) 19.8 15.0

Euro Bölgesi Tüketici Güveni (Kasım) -14.50 -14.00

PMI İmalat Endeksi (Kasım) 51.3 51.5

PMI Hizmetler Endeksi (Kasım) 51.6 51.9

Almanya PMI İmalat Endeksi (Kasım) 51.7 52.0

Fransa PMI İmalat Endeksi (Kasım) 49.1 49.5

22.11.2013 Almanya Büyüme Oranı (3.Çeyrek, ç-ç) %0.3 %0.3

IFO iş dünyası güven endeksi (Kasım) 107.4 107.7

İtalya Perakende Satışlar (Eylül) %0 --

Haftalık Veri Takvimi (18-22 Kasım 2013)

(5)

5 TÜRKİYE

Sektörler (Sabit Fiyatlarla)

Sektör Payları (%) (2013 II.Çeyrek)

2012 II.

Çeyrek 2012

III.

Çeyrek 2012

IV.

Çeyrek 2013 I.Çeyrek

2013 II.Çeyrek

Tarım 7.2 3.5 2.1 3.4 4.3 5.4

Sanayi 25.7 3.2 1.1 -0.1 1.6 3.4

İnşaat 6.0 -0.8 -0.8 1.5 5.9 7.6

Ticaret 13.5 0.6 -0.7 0.0 2.9 5.0

Otel.veLokantalar 1.6 3.6 1.6 7.4 15.5 14.9

Ulaş. ve Haber. 15.3 4.4 2.9 0.7 2.3 3.3

Mali Kur. 11.5 3.6 0.9 3.8 6.5 8.5

Konut Sah. 4.4 1.7 1.6 1.7 1.2 1.3

Eğitim 2.0 4.5 3.5 4.6 4.5 4.3

Sağ. İş. ve Sos. Hiz. 1.2 5.3 4.7 5.3 4.0 4.6

Vergi-Süb. 8.7 1.5 0.9 0.9 1.5 5.3

GSYH 100 2.8 1.5 1.4 2.9 4.4

Kaynak: TÜİK

Türkiye Büyüme Oranı

Sektörel Büyüme Hızları (y-y, %) 4.4

-20 -15 -10 -5 0 5 10 15

1999Ç1 1999Ç4 2000Ç3 2001Ç2 2002Ç1 2002Ç4 2003Ç3 2004Ç2 2005Ç1 2005Ç4 2006Ç3 2007Ç2 2008Ç1 2008Ç4 2009Ç3 2010Ç2 2011Ç1 2011Ç4 2012Ç3 2013Ç2

Reel GSYH (y-y, %)

Kaynak:TÜİK

-5 0 5 10 15 20 25

2010-II 2010-III 2010-IV 2011-I 2011-II 2011-III 2011-IV 2012-I 2012-II 2012-III 2012-IV 2013-I 2013-II

Sektörel Büyüme Hızları (y-y, %)

Tarım Sanayi İnşaat Ticaret Ulaştırma Kaynak:TÜİK

-20.0 -15.0 -10.0 -5.0 0.0 5.0 10.0 15.0

1999Ç1 1999Ç4 2000Ç3 2001Ç2 2002Ç1 2002Ç4 2003Ç3 2004Ç2 2005Ç1 2005Ç4 2006Ç3 2007Ç2 2008Ç1 2008Ç4 2009Ç3 2010Ç2 2011Ç1 2011Ç4 2012Ç3 2013Ç2

Mevsim ve Takvim Etkisinden Arın. GSYH (ç-ç, %) Takvim Etkisinden Arın. GSYH (y-y, %)

Kaynak:TÜİK

(6)

6

Harcama Bileşenleri

(Sabit Fiyatlarla)

Sektör Payları (%) (2013 II.Çey.)

2012 II.

Çey.

2012 III.

Çey.

2012 IV.

Çey.

2013 I.

Çey.

2013 II.

Çey.

Yer. Hanehalkı Tük. Har. 65.6 -1.2 -0.3 -0.4 3.1 5.3 Dev. Nihai Tük. Har. 10.6 4.4 5.5 8.5 7.6 7.4 Gay. Safi Ser. Oluş. 26.0 -4.3 -3.3 -1.7 2.3 3.7

Kamu Sektörü 5.1 4.0 6.8 21.8 83.9 36.7

Özel Sektör 20.9 -5.6 5.3 -6.8 -7.3 -2.0

Mal ve Hiz. İhracatı 27.3 23.2 14.4 6.7 5.6 1.2 Mal ve Hiz. İthalatı 30.9 -1.7 3.0 6.6 7.1 11.7

GSYH 2.8 1.5 1.4 2.9 4.4

Kaynak:TÜİK

Harcama Bileşenlerinin Büyüme Hızları (y-y, %)

Sanayi Üretim Endeksi

-5 -3 -1 1 3 5 7

-5 0 5 10 15 20

Takvim Etkisinden Arındırılmış Sanayi Üretim Endeksi (y-y, %)

Mevsim ve Takvim Etkisinden Arındırılmış Sanayi Üretim Endeksi (a-a, %) (Sağ Eksen)

Kaynak: TÜİK

İmalat Sanayi Üretim Endeksi

-10 0 10 20 30 40 50

Harcama Bileşenleri Büyüme Hızları (%)

Tüketim Devlet Yatırım İhracat İthalat Kaynak: TÜİK

-4.00 -2.00 0.00 2.00 4.00 6.00 8.00 10.00 12.00 14.00 16.00 18.00

Tem.11 Eyl.11 Kas.11 Oca.12 Mar.12 May.12 Tem.12 Eyl.12 Kas.12 Oca.13 Mar.13 May.13 Tem.13 Eyl.13

3 Aylık Hareketli Ortalama (y-y, %)

Kaynak: TCMB

(7)

7

-60.00

-50.00 -40.00 -30.00 -20.00 -10.00 0.00 10.00 20.00 30.00 40.00 50.00

Eyl.06 Mar.07 Eyl.07 Mar.08 Eyl.08 Mar.09 Eyl.09 Mar.10 Eyl.10 Mar.11 Eyl.11 Mar.12 Eyl.12 Mar.13 Eyl.13

Ara Malı İmalatı (y-y, %)

Dayanıklı Tüketim Malı İmalatı (y-y, %) Dayanıksız Tüketim Malı İmalatı (y-y, %) Sermaye Malı İmalati (y-y, %)

Kaynak:TÜİK

Sektörler

Yıllık Değişim Oranı (%)

Eylül Ayı

2012 2013

Petrol Ürünleri 7.2 -7.2

Tekstil 8.0 5.6

Gıda 4.8 6.9

Kimyasal Madde 1.8 5.8

Ana Metal Sanayi 3.3 6.4

Metalik Olm. Diğ. Mineral 8.7 6.0

Taşıt Araçları 1.3 13.6

Elektrikli Teçhizat 6.3 13.8

Giyim 14.2 4.3

Kaynak: TÜİK

Sektörel Sanayi Üretim Endeksi

0 10000 20000 30000 40000 50000 60000 70000

Eki.01 Nis.02 Eki.02 Nis.03 Eki.03 Nis.04 Eki.04 Nis.05 Eki.05 Nis.06 Eki.06 Nis.07 Eki.07 Nis.08 Eki.08 Nis.09 Eki.09 Nis.10 Eki.10 Nis.11 Eki.11 Nis.12 Eki.12 Nis.13 Eki.13

Toplam Otomobil Üretimi (Adet) (12 aylık Har. Ort.)

Kaynak: OSD, VakıfBank

Toplam Otomobil Üretimi

Beyaz Eşya Üretimi

700000 900000 1100000 1300000 1500000 1700000 1900000 2100000 2300000

Beyaz Eşya Üretimi (Adet)

Kaynak:Hazine Müsteşarlığı

Sanayi Ciro Endeksi

70.0 90.0 110.0 130.0 150.0 170.0 190.0

Haz.08 Eyl.08 Ara.08 Mar.09 Haz.09 Eyl.09 Ara.09 Mar.10 Haz.10 Eyl.10 Ara.10 Mar.11 Haz.11 Eyl.11 Ara.11 Mar.12 Haz.12 Eyl.12 Ara.12 Mar.13 Haz.13 Eyl.13

Aylık Sanayi Ciro Endeksi (2010=100)

Kaynak:TÜİK

172.2

(8)

8 Kapasite Kullanım Oranı

55 60 65 70 75 80 85

Kapasite Kullanım Oranı (%)

Kaynak: TCMB

45 55 65 75 85 95

Dayanıklı Tüketim Malları Dayanıksız Tüketim Malları Ara Malları

Yatırım Malları

Kaynak: TCMB

Toplam Sanayide Verimlilik Verilen İnşaat Ruhsatları

0.0 10,000.0 20,000.0 30,000.0 40,000.0 50,000.0 60,000.0 70,000.0 80,000.0 90,000.0

Verilen İnşaat Ruhsatları (Yüzölçümü,1000 m2)

PMI Endeksi

30 35 40 45 50 55

60

PMI Imalat Endeksi

Kaynak:Reuters

53.3 70

75 80 85 90 95 100 105 110

2005Ç1 2005Ç3 2006Ç1 2006Ç3 2007Ç1 2007Ç3 2008Ç1 2008Ç3 2009Ç1 2009Ç3 2010Ç1 2010Ç3 2011Ç1 2011Ç3 2012Ç1 2012Ç3 2013Ç1

Çalışan Kişi Başına (3 Aylık) Çalışılan Saat Başına (3 Aylık)

(9)

9 ENFLASYON GÖSTERGELERİ

TÜFE ve Çekirdek Enflasyon

7.71

7.49 0

2 4 6 8 10 12 14

Nis.04 Eki.04 Nis.05 Eki.05 Nis.06 Eki.06 Nis.07 Eki.07 Nis.08 Eki.08 Nis.09 Eki.09 Nis.10 Eki.10 Nis.11 Eki.11 Nis.12 Eki.12 Nis.13 Eki.13

TÜFE (y-y, %)

Çekirdek-I Endeksi (y-y, %)

Kaynak: TCMB

TÜFE Harcama Grupları (Katkı, Puan)

-5.0 0.0 5.0 10.0 15.0 20.0 25.0

Nis.04 Eki.04 Nis.05 Eki.05 Nis.06 Eki.06 Nis.07 Eki.07 Nis.08 Eki.08 Nis.09 Eki.09 Nis.10 Eki.10 Nis.11 Eki.11 Nis.12 Eki.12 Nis.13 Eki.13

ÜFE (y-y, %)

Kaynak: TCMB

6.77

0.00 5.00 10.00 15.00 20.00 25.00 30.00 35.00

Tem.08 Eki.08 Oca.09 Nis.09 Tem.09 Eki.09 Oca.10 Nis.10 Tem.10 Eki.10 Oca.11 Nis.11 Tem.11 Eki.11 Oca.12 Nis.12 Tem.12 Eki.12 Oca.13 Nis.13 Tem.13 Eki.13

Gıda Enerji Tüfe

Kaynak: TCMB

Gıda ve Enerji Enflasyonu (y-y, %)

ÜFE Alt Sektörler (y-y, %) Dünya Gıda ve Emtia Fiyat Endeksi ÜFE

-10.0 -5.0 0.0 5.0 10.0 15.0 20.0 25.0 30.0 35.0

Nis.06 Eki.06 Nis.07 Eki.07 Nis.08 Eki.08 Nis.09 Eki.09 Nis.10 Eki.10 Nis.11 Eki.11 Nis.12 Eki.12 Nis.13 Eki.13

Tarım Sanayi İmalat Sanayi

Kaynak:TCMB

-1 0 1 2 3

Gıda ve Alkolsüz İçecekler Ulaştırma Alkollü İçecekler ve Tütün Konut Lokanta ve Oteller Ev Eşyası

Giyim ve Ayakkabı

Yıllık

Aylık

Kaynak: TCMB

500 700 900 1100 1300 1500 1700 1900 2100 2300

100 120 140 160 180 200 220 240 260

Nis.05 Eki.05 Nis.06 Eki.06 Nis.07 Eki.07 Nis.08 Eki.08 Nis.09 Eki.09 Nis.10 Eki.10 Nis.11 Eki.11 Nis.12 Eki.12 Nis.13 Eki.13

BM Dünya Gıda Fiyat Endeksi UBS Emtia Fiyat Endeksi (sağ eksen)

Kaynak: Bloomberg

(10)

10 Türk- İş Mutfak Enflasyonu

İTO Enflasyon Göstergeleri

5 5.5 6 6.5 7 7.5 8 8.5 9 9.5

12 Ay Sonrasının Yıllık TÜFE Beklentisi (%) 24 Ay Sonrasının Yıllık TÜFE Beklentisi (%)

Kaynak: TCMB

Enflasyon Beklentileri

-5 0 5 10 15 20

İstanbul Toptan Eşya Fiyat Endeksi (y-y,%) İstanbul Ücretliler Geçinme Endeksi (y-y,%)

Kaynak:İTO

85.7

70 75 80 85 90 95 100

Fiyatların değişim yönüne ilişkin beklenti

Kaynak: TÜİK

Tük. Güven Endeksi-Fiyat Beklentileri

-4 -2 0 2 4 6 8

Türk-İş Gıda Enflasyonu ( a-a, %)

Kaynak: Türk-İş

Reel Efektif Döviz Kuru

100 105 110 115 120 125 130

135

TÜFE Bazlı (2003=100)

Kaynak: TCMB

109.99

(11)

11 İŞGÜCÜ GÖSTERGELERİ

9.8

10.1

7.0 8.0 9.0 10.0 11.0 12.0 13.0 14.0 15.0 16.0 17.0

Ağu.05 Şub.06 Ağu.06 Şub.07 Ağu.07 Şub.08 Ağu.08 Şub.09 Ağu.09 Şub.10 Ağu.10 Şub.11 Ağu.11 Şub.12 Ağu.12 Şub.13 Ağu.13

Mevsimsellikten Arındırılmış İşsizlik Oranı (%) İşsizlik Oranı (%)

Kaynak: TÜİK

19,000 21,000 23,000 25,000 27,000 29,000 31,000

May.08 Ağu.08 Kas.08 Şub.09 May.09 Ağu.09 Kas.09 Şub.10 May.10 Ağu.10 Kas.10 Şub.11 May.11 Ağu.11 Kas.11 Şub.12 May.12 Ağu.12 Kas.12 Şub.13 May.13 Ağu.13

İşgücü Arzı (kişi) İstihdam Edilenler (kişi)

Kaynak: TÜİK

35.0 37.0 39.0 41.0 43.0 45.0 47.0 49.0 51.0 53.0

İşgücüne Katılma Oranı (%) İstihdam Oranı (%)

Kaynak: TÜİK

İşgücüne Katılım Oranı

42.0 44.0 46.0 48.0 50.0 52.0 54.0

0.0 5.0 10.0 15.0 20.0 25.0 30.0

Tarım Sanayi

İnşaat Hizmetler (Sağ Eksen)

Kaynak: TÜİK

Sektörlerin Toplam İşgücü İçindeki Payı

0 20,000 40,000 60,000 80,000 100,000 120,000 140,000 160,000 180,000 200,000

Tem.08 Eki.08 Oca.09 Nis.09 Tem.09 Eki.09 Oca.10 Nis.10 Tem.10 Eki.10 Oca.11 Nis.11 Tem.11 Eki.11 Oca.12 Nis.12 Tem.12 Eki.12 Oca.13 Nis.13 Tem.13 Eki.13

İş Arayanların Sayısı (kişi)

Kaynak: Hazine Müsteşarlığı

İşkur İstatistikleri

92 97 102 107 112 117

2005-I 2005-IV 2006-III 2007-II 2008-I 2008-IV 2009-III 2010-II 2011-I 2011-IV 2012-III 2013-II

Sanayi İstihdam Endeksi

Sanayi İstihdam Endeksi (2010=100)

İşsizlik Oranı İşgücü Durumu

(12)

12

700

1,200 1,700 2,200 2,700 3,200 3,700 4,200 4,700

Kurulan-Kapanan Şirket Sayısı (Adet)

Kaynak: TOBB

Kurulan-Kapanan Şirket Sayısı

85 90 95 100 105 110 115 120 125

Sanayi Sektörü Reel Brüt Ücret - Maaş Endeksleri

Reel Brüt Ücret - Maaş Endeksleri

(13)

13 DIŞ TİCARET GÖSTERGELERİ

-40 -20 0 20 40 60 80

Eyl.04 Mar.05 Eyl.05 Mar.06 Eyl.06 Mar.07 Eyl.07 Mar.08 Eyl.08 Mar.09 Eyl.09 Mar.10 Eyl.10 Mar.11 Eyl.11 Mar.12 Eyl.12 Mar.13 Eyl.13

Tarım (y-y, %) Madencilik (y-y, %) İmalat (y-y, %)

Kaynak: TCMB *12 aylık toplam veriler kullanılmıştır.

İthalat-İhracat Dış Ticaret Dengesi

0 5000 10000 15000 20000 25000

Eyl.03 Mar.04 Eyl.04 Mar.05 Eyl.05 Mar.06 Eyl.06 Mar.07 Eyl.07 Mar.08 Eyl.08 Mar.09 Eyl.09 Mar.10 Eyl.10 Mar.11 Eyl.11 Mar.12 Eyl.12 Mar.13 Eyl.13

İhracat (milyon dolar) İthalat (milyon dolar)

Kaynak: TCMB

İthalat*

-50 -40 -30 -20 -10 0 10 20 30 40 50 60

Eyl.05 Mar.06 Eyl.06 Mar.07 Eyl.07 Mar.08 Eyl.08 Mar.09 Eyl.09 Mar.10 Eyl.10 Mar.11 Eyl.11 Mar.12 Eyl.12 Mar.13 Eyl.13

Ara Malları (y-y, %) Sermaye Malları (y-y, %) Tüketim Malları (y-y, %)

Kaynak: TCMB *12 aylık toplam veriler kullanılmıştır.

İhracat*

Cari İşlemler Dengesi Sermaye ve Finans Hesabı

-11000 -9000 -7000 -5000 -3000 -1000 1000 3000

-84000 -74000 -64000 -54000 -44000 -34000 -24000 -14000 -4000 6000

Cari İşlemler Dengesi (12 Aylık-milyon dolar) Cari İşlemler Dengesi (milyon dolar-sağ eksen)

Kaynak: TCMB

Kaynak:TCMB

-12000 -10000 -8000 -6000 -4000 -2000 0

Eyl.03 Mar.04 Eyl.04 Mar.05 Eyl.05 Mar.06 Eyl.06 Mar.07 Eyl.07 Mar.08 Eyl.08 Mar.09 Eyl.09 Mar.10 Eyl.10 Mar.11 Eyl.11 Mar.12 Eyl.12 Mar.13 Eyl.13

Dış Ticaret Dengesi (milyon dolar)

Kaynak: TCMB

-20000 -10000 0 10000 20000 30000 40000 50000 60000

Doğrudan Yatırımlar (12 aylık-milyon dolar)

Portföy Yatırımları (12 aylık-milyon dolar)

Diğer Yatırımlar(12 aylık-milyon dolar)

Kaynak: TCMB

(14)

14 TÜKETİM GÖSTERGELERİ

-15 -10 -5 0 5 10 15 20

Reel Hanehalkı Tüketimi (y-y, %)

Kaynak: TCMB

Tüketici Güveni ve Reel Kesim Güveni Tüketim Harcamaları

40 50 60 70 80 90 100 110 120 130

55.0 65.0 75.0 85.0 95.0 105.0

Tüketici Güven Endeksi

Reel Kesim Güven Endeksi (sağ eksen)

Kaynak: TCMB

Krediler CNBC-e Güven Endeksleri

30 50 70 90 110 130 150

CNBC-e Tüketici Güven Endeksi

Kaynak: CNBC-e

0 10 20 30 40 50 60 70 80

Krediler (y-y, %)

Kaynak: BDDK

Bireysel ve Ticari Krediler

-5 5 15 25 35 45 55

Bireysel Krediler (y-y, %) Ticari Krediler (y-y, %)

Kaynak: BDDK

(15)

15 KAMU MALİYESİ GÖSTERGELERİ

-60000 -50000 -40000 -30000 -20000 -10000 0 10000

Şub.07 Haz.07 Eki.07 Şub.08 Haz.08 Eki.08 Şub.09 Haz.09 Eki.09 Şub.10 Haz.10 Eki.10 Şub.11 Haz.11 Eki.11 Şub.12 Haz.12 Eki.12 Şub.13 Haz.13 Eki.13

Bütçe Dengesi (12 aylık toplam-milyar TL)

Kaynak: TCMB

Bütçe Dengesi Bütçe Gelirleri ve Harcamaları

Borç Stoku İç ve Dış Borç Stoku

Vergi Gelirleri Faiz Dışı Denge

-35 -15 5 25 45 65

Vergi Gelirleri (Nominal y-y, %) Vergi Gelirleri (Reel y-y, %)

Kaynak:TCMB, VakıfBank

-3 7 17 27 37 47 57

Faiz Dışı Denge (12 aylık-milyar TL)

Kaynak:TCMB

300 350 400 450 500 550 600

Toplam Borç Stoku (milyar TL)

60 80 100 120 140 160 180

200 250 300 350 400 450

İç Borç Stoku (milyar TL)

Dış Borç Stoku (milyar TL-sağ eksen)

Kaynak: Hazine Müsteşarlığı 150

200 250 300 350 400 450

Bütçe Gelirleri (12 aylık toplam-milyar TL) Bütçe Harcamaları (12 aylık toplam-milyar TL)

Kaynak:TCMB

(16)

16 LİKİDİTE GÖSTERGELERİ

-5 0 5 10 15 20 25

Eki.04 Nis.05 Eki.05 Nis.06 Eki.06 Nis.07 Eki.07 Nis.08 Eki.08 Nis.09 Eki.09 Nis.10 Eki.10 Nis.11 Eki.11 Nis.12 Eki.12 Nis.13 Eki.13

Reel Faiz Nominal Faiz

Kaynak:TCMB, VakıfBank 0

5 10 15 20 25 30 35 40 45

2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012

Türkiye'nin Net Dış Borç Stoku/GSYH (%)

Türkiye’nin Net Dış Borç Stoku Türkiye’nin Dış Borç Stoku Profili

TCMB Faiz Oranı Reel ve Nominal Faiz

Para Arzı

0 5 10 15 20 25

Eki.06 Nis.07 Eki.07 Nis.08 Eki.08 Nis.09 Eki.09 Nis.10 Eki.10 Nis.11 Eki.11 Nis.12 Eki.12 Nis.13 Eki.13

Borç Alma Faiz Oranı (%) Borç Verme Faiz Oranı (%)

Kaynak:TCMB

Kaynak:Hazine Müsteşarlığı Kaynak:TCMB 0

50 100 150 200 250

0 5 10 15 20 25 30

2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012

TCMB (milyar dolar-sol eksen) Kamu Sektörü (milyar dolar) Özel Sektör (milyar dolar)

0 50 100 150 200 250

0 200 400 600 800 1000

M2 (milyar TL) M3 (milyar TL)

M1 (milyar TL-sağ eksen)

Kaynak:TCMB

(17)

17

2013-IMF Beklentisi

(Ekim 2013)

Reel Büyüme (y-y,%)

Enflasyon (y-y,%)

Cari Denge /GSYH (%)

İşsizlik Oranı (%)

Borç St./GSYH (%)

Gelişmiş Ülkeler

1.2 1.4 0.1 8.1 107.7

Gelişmekte Olan Ülkeler

4.5 6.0 0.8 -- 34.7

Tüm dünya

2.9 3.7 -- -- --

ABD

1.6 1.2 -2.7 7.6 106.0

Euro Bölgesi

-0.4 1.3 2.3 12.3 95.7

Almanya

0.5 1.6 6.0 5.6 80.4

Fransa

0.2 1.0 -1.6 11.0 93.5

İtalya

-1.8 1.3 0.0 12.5 132.3

Macaristan

0.2 3.0 2.2 11.3 79.8

Portekiz

-1.8 1.0 0.9 17.4 123.6

İspanya

-1.3 1.3 1.4 26.9 93.7

Yunanistan

-4.2 -1.8 -1.0 27.0 175.7

İngiltere

1.4 2.7 -2.8 7.7 92.1

Japonya

2.0 0.7 1.2 4.2 243.5

Çin

7.6 3.0 2.5 4.1 22.9

Rusya

1.5 6.2 2.9 5.7 14.1

Hindistan

3.8 9.0 -4.4 -- 67.2

Brezilya

2.5 5.9 -3.4 5.8 68.3

G.Afrika

2.0 5.7 -6.1 26.0 43.0

TÜRKİYE

3.8 8.0 -7.4 9.4 36.0

Reel Büyüme

(y-y,%) Enflasyon (y-y,%) Cari Denge/GSYH*

(%)

Merkez Bankası Faiz

Oranı (%)

Tüketici Güven Endeksi

ABD

1.6 1.2 -2.71 0.25 71.2

Euro Bölgesi

-0.4 0.7 1.86 0.50 -14.50

Almanya

0.6 1.20 6.95 0.50 96

Fransa

0.20 0.70 -2.19 0.50 -18.40

İtalya

-2.50 0.80 -0.74 0.50 97.30

Macaristan

1.70 0.90 1.11

**

3.40 -29.40

Portekiz

-1.00 0.00 -1.55 0.50 -43.50

İspanya

-1.20 -0.10 -1.12 0.50 -20.70

Yunanistan

-5.50 -1.90 -3.37 0.50 -66.20

İngiltere

1.60 2.20 -3.79 0.50 -11.00

Japonya

2.70 1.10 1.01 0.10 41.20

Çin

7.80 3.20 2.35 6.00 99.80

Rusya

1.20 6.30 3.69 8.25 --

Hindistan

4.40 10.70 -4.79 7.75 --

Brezilya

3.28 5.84 -2.41 9.50 110.30

G.Afrika

2.00 6.00 -3.39

***

5.00 -8.00

Türkiye

4.40 7.71 -6.1

****

4.50 75.50

**Kaynak: Bloomberg, *: Cari denge verileri IMF’den alınmaktadır ve 2012 verileridir.**

*: 2011 verisi, : 2010 verisi, ****: VakıfBank hesaplaması

Dünya Piyasalarında Son Açıklanan Ekonomik Göstergeler

Beklentiler

(18)

18

2011 2012 En Son Yayımlanan

2013 Yılsonu Beklentimiz Reel Ekonomi

GSYH (Cari Fiyatlarla, Milyon TL) 1 297 713 1 416 817 385 113 (2013, 2Ç) --

GSYH Büyüme Oranı (Sabit Fiyatlarla, y-y%) 8.8 2.2 4.4 (2013, 2Ç) 3.7

Sanayi Üretim Endeksi (y-y. %) (takvim etk arnd) 9.7 2.5 6.4 (Eylül 2013) --

Kapasite Kullanım Oranı (%) 75.4 74.2 76.4 (Ekim 2013) --

İşsizlik Oranı (%) 9.8 9.2 9.8 (Ağustos 2013) 9.5

Fiyat Gelişmeleri

TÜFE (y-y. %) 10.45 6.16 7.71 (Ekim 2013) 6.8

ÜFE (y-y. %) 13.33 2.45 6.77 (Ekim 2013) --

Parasal Göstergeler (Milyon TL)

M1 148,455 167,404 193,201 (08.11.2013) --

M2 665,642 731,770 854,998 (08.11.2013) --

M3 700,491 774,651 897,008 (08.11.2013) --

Emisyon 49,347 54,565 68,387 (08.11.2013) --

TCMB Brüt Döviz Rezervleri (Milyon $) 78,330 100,320 112,759 (08.11.2013) --

Faiz Oranları

TCMB O/N (Borç Alma) 5.0 5.0 3.50 (15.11.2013) --

TRLIBOR O/N 10.89 5.78 7.04 (15.11.2013) --

Ödemeler Dengesi (Milyon $)

Cari İşlemler Açığı 75,092 47,476 3,281 (Eylül 2013) 58,000

İthalat 240,842 236,545 20,623 (Eylül 2013)

--

İhracat 134,907 152,537 13,121 (Eylül 2013)

--

Dış Ticaret Açığı 105,935 84,008 7,502 (Eylül 2013) 96,000

Borç Stoku Göstergeleri (Milyar TL)

Merkezi Yön. İç Borç Stoku 368.8 386.5 407.9 (Eylül 2013) --

Merkezi Yön. Dış Borç Stoku 149.6 145.5 168.2 (Eylül 2013) --

Kamu Net Borç Stoku 290.1 240.6 217.5 (2013, 2Ç) --

Kamu Ekonomisi (Milyon TL) 2011 Ekim 2012 Ekim

Bütçe Gelirleri 22,632 27,345 30,018 (Ekim 2013) --

Bütçe Giderleri 24,573 31,749 33,188 (Ekim 2013) --

Bütçe Dengesi -1,940 -4,404 -3,170 (Ekim 2013) --

Faiz Dışı Denge 7,690 -6,808 -7,610 (Ekim 2013) --

Türkiye Makro Ekonomik Görünüm

(19)

V

ek

Vakıfbank Ek

konomik.arastirm

Cem Eroğ

Nazan Kı Ümit Üns Fatma Öz Sinem Ul Elif Engin

Bu rapor Türkiye V kullanılm vermek a alan bilgi

konomik Ar

malar@vakifbank

ğlu lıç sal zlem Kanbur lusoy n

Türkiye Vakıflar Vakıflar Bankası T ması nedeniyle do amacıyla hazırlan

lerde daha önced

aştırmalar

k.com.tr

Müdür Müdür Yard Müdür Yard Uzman Uzman Yard Uzman Yard

Bankası T.A.O. t T.A.O. bu bilgi ve oğrudan veya do mış olup, hiçbir k den bilgilendirme

dımcısı dımcısı

tarafından güven verilerin doğrulu laylı olarak oluşa konuda yatırım ön e yapmaksızın kıs

cem.eroglu@va nazan.kilic@vak umit.unsal@vak fatmaozlem.kan sinem.ulusoy@

elif.engin@vaki

nilir olduğuna ina uğu hakkında her acak zararlardan nerisi olarak yoru men veya tamam

akifbank.com.tr kifbank.com.tr kifbank.com.tr nbur@vakifbank

vakifbank.com.t fbank.com.tr

nılan kaynaklard rhangi bir garanti dolayı sorumlul umlanmamalıdır.

men değişiklik yap

Vak .com.tr r

an sağlanan bilg vermemekte ve uk kabul etmem Türkiye Vakıflar pma hakkına sahi

kıfbank Ekonom 021 021 021 021 021 021

giler kullanılarak h bu rapor ve için ektedir. Bu rapo r Bankası T.A.O. b

ptir.

mik Araştırmalar 2‐398 18 98 2‐398 19 02 2‐398 18 99 2‐398 18 91 2‐398 18 90 2‐398 18 92

hazırlanmıştır.

ndeki bilgilerin or sadece bilgi bu raporda yer

r