Piyasalarda Bugün. 26 Temmuz Piyasa Yorumu. Sektörel Haberler Vodafone ikinci çeyrek sonuçlarını açıkladı. irket Haberleri.

1

Piyasa Yorumu

Lütfen raporumuzun sonunda yer alan bilgilendirme notuna bakınız.

Dünya borsalarındaki iyimser hava devam ediyor. Stres testine giren 91 Avrupa bankasından yanlızca 7 tanesinin ba arısız olması piyasalar tarafından sevinçle kar ılandı. Yapılan testin varsayımları arasında devlet tahvillerinde iflas veya yeniden yapılandırmaya yer verilmemesi bazı uzmanlar tarafından ele tirilse de Avrupa ve ABD borsaları açıklama sonrasında yükseldi. Asya borsaları Pazartesi sabahı Kore ve Japonya’da açıklanan güçlü ekonomik verilerin de etkisiyle haftaya yükseli le ba ladı.

Türkiye piyasalarının haftaya yükseli le ba laması bekleniyor. Salı günü açıklanacak Enflasyon Raporunda Merkez Bankası’nın enflasyon tahminlerini a a ı revize edece i beklentisiyle gösterge bononun faizi 13bp dü erek %8.13’e geriledi. Dolara kar ı güçlenmeye devam eden Türk lirası 1,52 seviyesinde i lem görüyor. Borsanın %0.5 yükselerek 60,000 seviyesini zorlaması bekleniyor.

Bu hafta yurtiçinde ve dı arıda yo un bir veri akı ı var. Yurtiçinde Pazartesi günü açıklanacak Reel Sektör Güven Endeksi, Kapasite Kullanım Oranı ve Salı günü açıklanacak olan Enflasyon Raporu haftanın en önemli olayları.

Yurtdı ında ABD ekonomisinde Pazartesi Ev Satı ları, Salı günü Tüketici Güveni, Çar amba günü Dayanıklı Tüketim Malları, Cuma günü Milli Gelir verileri açıklanacak.

• Vodafone ikinci çeyrek sonuçlarını açıkladı

irket Haberleri Sektörel Haberler

Ajanda

TEB – Fortis birle mesine yönelik anla ma imzalandı TEBNK TI:

FORTS TI:

SPK, FFKRL için ça rı fiyatını 2.60 TL olarak onayladı FFKRL TI:

Tofas Fiat’ın ilk elektrikli hafif ticari aracını geli tirdi TOASO TI:

Piyasalarda Bugün

26 Temmuz 2010

MSCI Sektör Endeksleri En yi / Kötü

En yi 5 1 Gün En Kötü 5 1 Gün Teknik ekip. 1.8% laç&Biotek. -0.5%

Sanayi 1.4% Sa lık -0.2%

Teknoloji 1.4% Telekom 0.3%

Yarı iletkenler 1.3% Kamu hizm. 0.3%

Perakende 1.3% Elektrik 0.3%

IMBK-100 En yi / En Kötü

En yi 5 1 Gün En Kötü 5 1 Gün

SAHOL 2% HURGZ -4%

DYHOL 1% ISCTR -3%

CCOLA 1% KRDMD -3%

GSDHO 1% GARAN -3%

TRKCM 1% IHLAS -3%

IMKB-100 lem Hacmi En Yüksek 5 irket Kodu Kapanı 1 Gün Hac. (TL mn)

GARAN 7.60 -3.18% 197

ISCTR 5.75 -3.36% 173

VAKBN 3.88 -1.02% 72

HALKB 12.60 -3.08% 57

YKBNK 4.52 -0.88% 57

MSCI GOÜ Endeksi $ bazında

85 90 95 100 105 110 115

23/06/2010 30/06/2010 07/07/2010 14/07/2010 21/07/2010

MSCI GOÜ Türkiye End.USD MSCI GOÜ Endeksi

Piyasa Rakamları Kapanı 1 Gün 1Ay

IMKB-100, TL 59,300 -1.0% 4.0%

lem Hacmi TL mn 1,698 -22% -10%

MSCI EM Endeksi 981 0.8% 1.4%

TRLIBOR, 3 Ay% 7.30 0.0 baz 0.0 baz Gösterge Tahvil 8.24 0.1 baz -0.5 baz Eurobond -2036 6.18 0.0 baz -0.3 baz

US$/TRY 1.5191 -0.39% -2.7%

EUR/TRY 1.9622 0.26% 0.3%

IMKB 2010T F/K 11.50 IMKB 2011T F/K 10.08

Yurtiçi Ajanda

26/07/2010 Reel Sektor Guven Endeksi ve Kapasite Kullanım Oranı- Temmuz (Piyasa beklentisi:%73)

27/07/2010 Enflasyon Raporu

30/07/2010 Dis Ticaret istatistikleri-Haziran 2010 (Piyasa medyan beklentisi: 5,75 milyar ABD $)

03/08/2010 Temmuz ayı TÜFE ve ÜFE rakamları

04/08/2010 TCMB Aylık Fiyat Geli meleri Raporu (Temmuz 2010) 04/08/2010 TCELL 2Ç10 mali tablo açıklaması

Yurtdı ı Ajanda

26/07/2010 ABD:Chicago Fed Nat Activity Index 26/07/2010 ABD:Yeni Konut Satı ları

26/07/2010 ABD:Yeni Konut Satı ları MoM 26/07/2010 ABD:Dallas FED Imalat Aktivitesi

27/07/2010 ABD:S&P/CaseShiller Konut Fiyat Endeksi 27/07/2010 ABD:S&P/CS 20 City MoM% SA

27/07/2010 ABD:S&P/CS Composite-20 YoY 27/07/2010 ABD:Richmond Fed malat Endeksi 27/07/2010 ABD:Tüketici Güveni

Sektörel Haberler

Vodafone ikinci çeyrek sonuçlarını açıkladı

Vodafone’un geçen hafta açıkladı ı ikinci çeyrek sonuçlarına göre, Türkiye’de ikinci çeyrekte toplam abone sayısı 0,2 milyon olan beklentimize kar ılık 0,3 milyon artarak (faturalı abone sayısındaki artı 0,5 milyon) 16,5 milyon oldu. Geçen çeyrekte 770 milyon TL olarak açıklanan toplam gelirlerle Turkcell’in Türkiye için toplam gelir tahminimiz olan 1,97 milyar TL dü ünüldü ünde, Vodafone’un ikinci çeyrekte toplam gelirlerdeki payı yakla ık 200 baz puan artı la %22,8 oldu. Böylece Turkcell’in payından çalmayı ba aran Vodafone’un artan faturalı abone sayısı, ön ödemeli abone sayısındaki hızlı yükseli ve irket kullanıcılarındaki muhtemel artı sayesinde ortalama toplam kullanıcı ba ına kazancı çeyrek bazda %8 artarak 16,1TL oldu.

4 A ustos’ta ikinci çeyrek sonuçlarını açıklayacak Turkcell’deyse hisse fiyatını yukarı yönlü destekleyecek önemli bir geli me göremesek de son birkaç ayda de er kaybeden hissenin yatırımcılar için kısa dönemde yeni bir alım fırsatı do uraca ını dü ünüyoruz. Turkcell için “endekse paralel getiri” tavisyemizle 10,7TL olan hedef fiyatımızı koruyoruz.

3

irket Haberleri

TEB – Fortis birle mesine yönelik hissedarlar anla ması imzalandı.

TEB ve Fortis hissedarları, TEB Mali Yatırımlar çatısı altında birle me yönünde anla ma imzalarken yeni yapının ana hissedarı TEB olmaya devam edecek. Hatırlanaca ı üzere Çolako lu Grubu ve BNP Paribas, TEB Mali Yatırımlar’da %50’ er paya sahip. Hissedarlar anla ması birle me sürecinin tamamlanmasıyla yürürlü e girecek.

SPK, FFKRL için ça rı fiyatını 2.60 TL olarak onayladı. SPK haftalık bülteninde yer alan açıklamaya göre Kurul, National Bank of Greece’in Finans Finansal Kiralama sermayesini temsil eden payları 1 TL nominal de erli pay ba ına, ilgili mahkeme kararlarında belirtilen ve ça rıyı do uran hisse devri tarihinden sonra gerçekle tirilen bedelsiz sermaye artırımları sonucunda geriye dönük düzeltilmi hisse fiyatı olarak belirlenen 2,60 TL’lik ça rı fiyatı üzerinden ça rıda bulunarak satın alma talebini olumlu kar ıladı. Açıklanan fiyat hisse senetlerinin cari piyasa fiyatının yakla ık %4 altında. Ancak haberin etkisi sınırlı olacaktır çünkü SPK haziran ayı ortasında ilgili kararını zaten duyurmu tu. Bu arada ça rı sürecine ili kin herhangi bir takvim henüz açıklanmadı.

TEBNK TI TUT 30% Potansiyel

(TL) Geçerli Hedef

Kapanı 1.96 2.54

PD, mn 2,156 2,797

HAO PD, mn 431 559

(x) 2010T 2011T

F/K 9.02 8.63

PD/DD 1.15 1.03

PD/Mevduat 0.20 0.18

(TL) 1Ay Yıliçi

Ort.Hac.Mn 12.3 12.7

End.Gör.Perf. % -4.4 -37.6

FORTS TI Ö.Y

(TL) Geçerli Hedef

Kapanı 1.70

PD, mn 1,785

HAO PD, mn 107

(x) 2010T 2011T

F/K PD/DD PD/Mevduat

(TL) 1Ay Yıliçi

Ort.Hac.Mn 0.8 2.2

End.Gör.Perf. % -6.6 -28.2

FFKRL TI Ö.Y

(TL) Geçerli Hedef

Kapanı 2.72

PD, mn 313

HAO PD, mn 131

(x) 2010T 2011T

F/K PD/DD FD/FAVÖK

(TL) 1Ay Yıliçi

Ort.Hac.Mn 1.1 2.4

End.Gör.Perf. % -5.3 21.2

TEB

Fortis Bank

Finans Fin. Kir.

kdoganay@isyatirim.com.tr

irket Haberleri

Tofas Fiat’ın ilk elektrikli hafif ticari aracını geli tirdi

Tofas CEO’su Ali Pandır’ın basında çıkan açıklamalarına göre, Avrupa’da yeterli talep olursa Tofas 2011’de elektrikli modeli Doblo EV’nin seri üretimi ba layacak. Pandır, Avrupa’da özellikle posta idarelerinin ve tarihi ehirlerin çevreci araçlara yılda 500 adet gibi talepleri oldu unu, bu rakamın gelecek yıllarda 2000 adete kadar çıkabilece ini ekledi. Haberde Tofa ’ın Fiat ile Doblo ve Fiorino’nun elektrikli versionları geli trimek için anla ma yaptı ını, TÜB TAK’tan da te vik aldı ı belirtiliyor. Doblo EV’nin prototip maliyetinin 20 milyon Avro oldu u belirtiliyor. Haberde e er ABD pazarında yeterli pazar ko ulları olu ursa irketin ABD pazarı için isteki oldu una de iniliyor. Pandır aracın yerlile tirilmesi konusunda da çalı malar ba latacaklarını bu ba lamda da elektrikli motor konusunda Arçelik’le i birli ine gideceklerini ekledi.

TOASO TI AL 20% Potansiyel

(TL) Geçerli Hedef

Kapanı 5.85 7.00

PD, mn 2,925 3,501

HAO PD, mn 702 840

(x) 2010T 2011T

F/K 8.28 8.60

PD/DD 1.83 1.77

FD/FAVÖK 6.16 5.71

(TL) 1Ay Yıliçi

Ort.Hac.Mn 4.0 5.0

End.Gör.Perf. % -3.0 15.5

Tofa Fabrika

5 Döviz Piyasası

• Döviz piyasaları Cuma günü yatay açıldı. USD/TL güne 1,52’nin üzerinde ba larken TL sepet 1,74 seviyesinin üzerinde açıldı. Sabah saatlerinde EUR/USD’nin 1,2950’nin üzerine çıkmasıyla USD/TL 1,52’nin altına geriledi. ABD açılı ı öncesi Avrupa Bölgesi stres testlerinin ayrıntılarıyla kötüle en küresel piyasalarla EUR/USD paritesi 1,28’in altına gerilerken USD/TL 1,5250 seviyesinin üzerine çıktı. ABD açılı ı sonrası USD/TL günü 1,5255’de tamamladı. USD/TL günboyu 1,5162-1,5263 bandında i lem gördü. TL günü Per embe Türkiye kapanı ına göre USD kar ısında %0,31 de er kaybı, EUR kar ısında % 0,25 de er kazancı ve sepet kar ısında yatay tamamladı.

• Avrupa stres testlerinin Cuma Türkiye kapanı ına göre piyasalara olumlu yansıdı ını görüyoruz. EUR/USD paritesi 1,29’un üzerinde tutunurken USD/TL güne 1,52 seviyesi civarında ba ladı. TL sepette ise önemli bir de i iklik görülmüyor. Kısa vadede TL’nin temelde küresel piyasaları takip edece i yönündeki görü ümüzü koruyoruz. USD/TL’nin gün içinde 1,51-1,53 bandında i lem görmesini bekliyoruz.

Tahvil ve Bono Piyasası

• Tahvil ve bono piyasası sabah pozitif bir ba langıçla açıldı ve gösterge kıymette yılın en dü ük seviyesi olan %8,17 den i lem geçti i gözlendi.

Ancak günün geri kalan kısmında yatay ve dü ük hacimli bir aktivite vardı.AB bankalarına uygulanan stress testi sonuçlarının açıklanmasının öncesinde, tahvil ve bono piyasasının beklemede ve temkinli oldu u gözlendi. Gösterge kıymet günü %8,24’ten Per embe kapanı ına göre 2 bps yukarıda kapattı.

• Hazine bu hafta dört ihale açacak: Bugün 3-yıl vadeli, 10.04.13 itfa tarihli, sabit kuponlu kıymetin ihalesi gerçekle ecek; Salı günü ise 1-ay vadeli ıskontolu kıymetin, 7-yıl vadeli de i ken kuponlu ve 10-yıl vadeli sabit kuponlu kıymetlerin ihraçları gerçekle ecek. Bu hafta piyasaların ba lıca odak noktası Merkez Bankasının yarın açıklayaca ı enflasyon raporu olacak.

• Gösterge kıymette bu sabah geçen kotasyonlar %8,11 seviyelerinde bulunuyor.

Eurotahvil Piyasası

• Geli mekte olan ülke eurotahvil piyasaları Cuma günü %2’ye yakın de er artı larıyla kapanan ABD hisse senedi piyasalarının ardından güne benzer ekilde pozitif alanda ba ladı. Avrupa’dan açıklanacak stres testi sonuçları öncesinde Avrupalı yetkililerin ve bankaların ardarda stres testini geçeceklerine yönelik açıklamaları etkisinde sonuçlara ili kin beklentilerin genelde pozitife dönmesi, Almanya’da IFO endeksinin beklentilerin üstünde gelmeasi, ngiliz ekonomisinin ikinci çeyrekte beklentilerin üzerinde büyüme kaydetmesi ve ABD’de açıklanan ikinci çeyrek bilançolarının piyasadaki olumlu havayı destekler nitelikte iyi olmasının etkisinde geli mekte olan ülke eurotahvil piyasaları bugünü de de er kazançları ile sonlandırdı.

• Yatırımcıların riskli yatırım araçlarında alı tarafına kalmaya devam etmesiyle Türk eurotahvillerinde hafta ba ından bu yana devam eden alıcılı seyrin hız kesmeden devam etti ini gördük. Orta ve uzun vadeli tahvillerde $075-1,25 arasında de er artı ları gördük. Türkiye 2030 vadeli gösterge tahvil $0,75 artı la $167,75 (%5,95ytm) seviyesine yükseldi. 5 yıl vadeli Türkiye CDS’i ise 165/168 baz puan seviyesinden i lem gördü.

6.5 7.0 7.5 8.0 8.5

9.0 % TL Verim Egrisi

Bono Kuponlu Kuponsuz

2 3 yr 4 yr 5 yr

1

0.0 0.1

0.1 Mil TL Gunluk Hacim

FRN Kuponlu Kuponsuz Bono

0 - 2 2-5 yrs

01/12*

Gosterge Hacim: 34mil TL

Döviz Piyasası Verileri

23/07/2010 tibari ile Kapanı Günlük Yıliçi

Dolar 1.5228 -0.14 -1.56

Euro 1.9565 0.20 9.74

Euro/Dolar 1.2848 -0.35 -9.26

Sepet 1.7397 0.05 -5.78

Kaynak: Bloomberg

De i im (%)

Para Birimleri: Türkiye: TRY, Çek Cum.: CZK, Macaristan:HUF, Kazakistan:KZT, Polonya:PLN, Romanya:RON, Rusya:RUB, Ukrayna:UAH, G.Afrika :ZAR, Çin:CNY, Hindistan:INR, Arjantin:ARP, Brezilya:BRL

TRYCZK

HUF KZT PLN

RON RUB

UAH

ZARCNYINR ARP

BRL

-2.0%

-1.5%

-1.0%

-0.5%

0.0%

0.5%

Dolara Kar ı Günlük Performans(%)

Burada yer alan bilgiler Yatırım Menkul De erler A. . tarafından bilgilendirme amacı ile hazırlanmı tır. Yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danı manlı ı kapsamında de ildir. Yatırım danı manlı ı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim irketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile mü teri arasında imzalanacak yatırım danı manlı ı sözle mesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların ki isel görü lerine dayanmaktadır. Herhangi bir yatırım aracının alım-satım önerisi ya da getiri vaadi olarak yorumlanmamalıdır. Bu görü ler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere

Tahvil ve Bono Piyasası:

• 03-Kasım-2010 (TUT): MB’nin 2010’un son iki ayında faiz artı larına ba layaca ı dü üncesi ile vade sonuna kadar tutma dü üncesi ile 3- Kasım-2010 kıymetinde alım öneriyoruz.

• TÜFE Endeksli Kıymetler (TUT): Bu kıymetlerin nominal kıymetlere oranla getiri seviyeleri daralmı olsa da sınırlı bir miktar daha daralabilece ini dü ünüyoruz.

Eurotahvil Piyasası:

• %7,50 14-Tem-2017 USD (TUT): Likiditesi artmı olan bu kıymet benzer vadelere göre daha cazip getiri sunuyor. Bu nedenle bu kıymette alım öneriyoruz.

• %7,50 7-Kasım-2019 USD (AL): Önümüzdeki dönemde USD bazlı eurotahviller arasında 2017 - 2021 vadeleri arasındaki kıymetlerin daha iyi bir performans sergileyece ini dü ünüyoruz.

En Çok lem Görenler

Hazine Bonoları

TRB120111T10 12/01/11 6 m 6 m 1,803 18 132 96.554 7.53 7.68 2 -21 7.65 7.95 7.81 0.45 0.008 0.43 TRB180810T18 18/08/10 6 m 6 m 2,245 1 384 99.514 6.86 7.08 -9 -9 7.60 7.60 7.38 0.06 0.003 0.06 Iskontolu Tahviller

TRT030811T14 03/08/11 12 m 22 m 11,129 94 175 92.530 7.90 7.89 7 -24 7.82 9.43 8.60 0.98 0.004 0.87 TRT110511T17 11/05/11 10 m 22 m 12,208 74 208 94.254 7.70 7.76 4 -38 7.71 9.00 8.37 0.76 0.000 0.70 TRT031110T10 03/11/10 3 m 22 m 16,332 48 532 98.013 7.40 7.60 10 -13 7.50 8.52 7.93 0.26 0.014 0.26 Sabit Getirili Tahviller

TRT170615T16 17/06/15 4.9 y 5 y 2,936 22 248 105.600 8.58 8.76 6 -30 8.70 9.78 9.32 3.84 0.003 4.08 TRT280813T13 28/08/13 3.1 y 5 y 3,071 12 109 120.000 8.52 8.70 7 -21 8.63 10.78 9.47 2.39 0.004 3.01 TRT260912T15 26/09/12 2.2 y 5 y 5,646 8 69 111.300 8.23 8.40 0 -29 8.40 9.95 9.20 1.82 0.000 2.10

Dola ım.

Miktar (M il TL)

Günlük Hacim (M il TL)

Haftalık Hacim (M il TL) Enstruman tfa Tarihi Vade Orij.

Vade

Son I l.

Goren Fiyat

Basit Oran (%)

Bile . Oran (%)

Get Fark 1g

(bp) Get.

Fark Hft (bp)

3 ay Bant 3 ay Ort.

(%) Dü ük Dur.

(%) Yüksek

(%)

Konv. PVBP

* 100

ÖNER LER M Z