Pazartesi, 8 Eylül 2014

(1)

TSİ Bayrak Ülke Veri / Dönemi Önceki Beklenti Yorum

09:00 Almanya

Ticaret Dengesi Temmuz

16,6 EUR myr

16,8 EUR myr

Türkiye’nin büyümesi ve dış ticareti Alman ihracatına karşı hassas. Türkiye sanayisini Alman tedarik zincirinin bir parçası gibi düşünmek mümkün. Alman ihracatı

dayandığı sürece

ParaBirliği’ndeki yavaşlamanın etkileri sınırlı kalabilir.

10:00 Türkiye Sınai Üretim

Temmuz

%0,1 MoM

%0,5 MoM

Yılın ikinci çeyreğinde yatay seyreden üretim koşulları üçüncü çeyrekte sınırlı

bir artış

kaydedebilirler.

Bunun için

çalışma günü az olan Temmuz ayında hafif bir kıpırdanma yeterli olacaktır.

ZiraEylül ayında tatil dönüşü üretimin artması beklenebilir. Macaristan’da Temmuz ayında beklentileri geçen üretim Almanya’da pozitif sürpriz fabrikasiparişleri Türkiye verisinin olumlu olabileceğine işaret etmekte.

11:30 Euro

Bölgesi

Sentix Yatırımcı Güven Endeksi Eylül

2,7 1,4

Endekste iki olaydan birisinin gerçekleşmesini beklemekteydik: Endeksin Avro ile birlikte gerilemesi ya da iki değişken arasındaki korelasyonun bozulması. İki değişken arasındaki korelasyon gücünü korurken hem endeks hem de Avro ciddi bir gerilemeiçerisinde.

Diğer: Çin Dış Ticaret. Japonya (TSİ 02:50) Ödemeler Dengesi, GSYİH (nihai güncelleme). Fransa (TSİ ) Beklenti Anketi. İsviçre (TSİ 10:15) TÜFE.

Pazartesi, 8 Eylül 2014

Makroekonomik Ajanda

Bora Tamer Yılmaz btyilmaz@ziraatyatirim.com.tr

-20%

-15%

-10%

-5% 0% 5% 10%

15%

20%

-30%

-20%

-10%

0%

10%

20%

30%

2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 Almanya İhracat Türkiye GSYİH

-30%

-20%

-10%

0%

10%

20%

30%

2006 2008 2010 2012 2014

Almanya İhracat (YoY) Macaristan Sınai Üretim (YoY) Türkiye Sınai Üretim (YoY) 6 aylık hareketli ort.

(2)

02:50

Japonya

Hizmet Sektör Faaliyet Endeksi Temmuz

%-0,1 MoM

%0,3 MoM

İkinci çeyrekte ekonominin tahmin edilenden

daha yavaş

kalması üçüncü çeyrekteki veri akşının önemini artırmakta.

Hizmet sektörünün üçüncü çeyreğe nasıl

09:00

Makina Parça Siparişleri Ağustos (geçici)

%37,7

YoY -

başlayacağı genel anlamda momentumu belirleyecektir.

11:30 İngiltere

Sınai Üretim Temmuz

%0,3 MoM

%0,2 MoM

İngiltere’de üretim göstergeleri güç kaybına işaret etmekte. Tahminen Temmuz ayı verisi de

güç kaybını

yansıtacaktır. 18 Eylül İskoçya bağımsızlık referandumu şu anda İngiliz varlıklarındaki risk primini artırmakta ve hafta sonu ilk defa evetoyları %50’nin Ticaret

Dengesi Temmuz

-2,5 GBP myr

-2,3 GBP myr

üzerine çıktı. Gelişmiş Ülkeler arasında senenin ilk yarısında en iyi durumda olan ülke genel Dünya talebini canlı tutmaktaydı. Türkiye’nin de en büyük ikinci ihracat pazarı haline gelen İngiltere ekonomisi referandumun ardından yönünü çizecektir. Tahminen varlıklardaki risk primiolası bir ayrılma senaryosunu tam anlamıyla fiyatlamamış durumda.

Diğer: Almanya (TSİ 02:01) Manpower İstihdam Anketi. Fransa (TSİ 09:45) Bütçe Dengesi, Ticaret Dengesi. ABD (TSİ 14:30) KOBİ Güven Endeksi, (TSİ 17:00) JOLTS İş İlanları.

Salı, 9 Eylül 2014

-15%

-10%

-5%

0% 5% 10%

-15%

-10%

-5%

0%

5%

10%

15%

20%

25%

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 İhracat (YoY)

Sınai Üretim (YoY, sağ eksen)

-12%

-8%

-4%

0%

4%

8%

-12%

-10%

-8%

-6%

-4%

-2%

0%

2%

4%

6%

8%

2004 2007 2010 2013

GSYİH Hizmet Sektörü

(3)

02:50 Japonya

ÜFE Ağustos

%4,3 YoY

%4,1 YoY

Japon

ekonomisinde işletmelerin yatırım iştahı Abenomics’in kaderini belirleyecek.

Makina siparişleri yatırımlar konusunda Makina

Siparişleri Temmuz

%8,8 MoM

%4,0 MoM

barometre özelliği taşıyor. Bu nedenle yılın ikinci yarısında makina siparişlerinin seyrini takip etmek gerekiyor. Kurdaki güç kaybı Doğu Asya ülkelerinden de talep gelmesini sağlamakta.

10:00 Türkiye GSYİH

2.Çeyrek

%1,7 QoQ

%0,4 QoQ

Küresel bazda yılın ikinci çeyreğinde gözle görülür bir yavaşlama söz konusu. Türkiye ekonomisinin yılın ikinci çeyreğinde küresel dinamiğin dışında kalması mümkün değil.

Bununla birlikte ikinci çeyrekte daha olumlu bir kompozisyon görebiliriz.

Sıkı Finansal koşullar sonucunda iç talep yavaşlamaya devam ederken yatırımların katkısı da sınırlı kalacaktır. Üretimdeki yatay seyir stok birikiminin de mümkün olmayabileceğine işaret etmekte. Dış ticaret dahilinde %3,3oranında bir büyüme beklenebilir.

MerkezBankası Alarmı! Macaristan(TSİ 15:00) Toplantı Tutanakları.

Diğer: ABD (TSİ 17:00) Toptan Satış Envanterleri.

Çarşamba, 10 Eylül 2014

60 70 80 90 100 110 120 130 140 150

-100%

-50%

0%

50%

100%

150%

200%

250%

1995 1998 2001 2004 2007 2010 2013 Makina Parça Siparişleri (YoY) Japon Yeni

-10%

-5%

0%

5%

10%

15%

99Ç1 00Ç3 02Ç1 03Ç3 05Ç1 06Ç3 08Ç1 09Ç3 11Ç1 12Ç3 14Ç1

Yatırım İç Talep

(4)

04:30 Çin

TÜFE Ağustos

%2,3 YoY

%2,2 YoY

Dünya’daki enflasyon eksikliğinin önemli bir kaynağı Güney-Doğu Asya ekonomileri. Atıl kapasite üreticilerin fiyatlama güçlerini sınırlamakta. İhracat merkezi ekonomiler üzerinden de Dünya’ya dez-enflasyon yayılma eğiliminde.

ÜFE Ağustos

%-0,9 YoY

%-1,1 YoY

10:00 Türkiye

Ödemeler Dengesi Temmuz

-4,09 USD myr

-2,75 USD myr

Türkiye’de Kuzey Irak petrolünün etkisiyle önümüzdeki sene yaz aylarında cari fazla verilebilir. Girdi fiyatlarındaki olumlu

seyir turizm

gelirlerindeki güçle birleşmesi Türkiye’de

dış dengede

iyileşmenin sürdüğüne işaret etmekte.

Ekonominin geçmiş yıllara göre

Artan hacmi bu sene CA/GSYİH oranının %6’nın altına iyileşebileceğine işaret ediyor.

16:00 Meksika Sınai Üretim

Temmuz

%2,0 YoY

%2,3 YoY

Meksika ekonomisigeçen seneyi yapısal reformlarla kazanca çevirmesinin ardından bu sene ABD’deki momentumdan yararlanmakta. İkinci çeyrekte diğer ülkelerle birlikte bir miktar ivme kaybeden ekonomi, merkez bankasının faiz indiriminin de etkisiyle yeniden hızlanmakta. Jeo-politik olarak da iyi bir coğrafyada yer alan ülke bu sene beklenen sıçramasını yapabilir.

MerkezBankası Alarmı! Yeni Zelanda (TSİ 00:00) Para Politikası Kurulu. Avrupa Merkez Bankası (TSİ 11:00) Aylık Rapor. Endonezya Para Politikası Kurulu.

Diğer: Almanya (TSİ 09:00) TÜFE (niahi değer). Fransa (TSİ 09:35) TÜFE (nihai değer). Brezilya (TSİ 15:00) Perakende Satışlar. ABD (TSİ 15:30) İlk İşsizlik Başvuruları, (TSİ 21:00) Bütçe Dengesi.

Perşembe, 11 Eylül 2014

-10%

-5%

0%

5%

10%

15%

2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 TÜFE Enflasyonu ÜFE Enflasyonu

-9,000 -8,000 -7,000 -6,000 -5,000 -4,000 -3,000 -2,000 -1,000

0 Ocak Şubat Mart Nisan Mayıs Haziran Temmuz Ağustos Eylül Ekim Kasım Aralık

2010 2011 2012

2013 2014

(5)

12:00 Euro

Bölgesi

Sınai Üretim Temmuz

%-0,3 MoM

%0,7 MoM

Temmuz ayında Almanya’da sınai üretim pozitif sürpriz yaptı. İkinci çeyrekteki yavaşlamanın ardından üçüncü çeyrekteki olası güçlenmeler küresel ticaret hacmi üzerinden Türkiye ekonomisine olumlu etki edebilirler.

15:00 Hindistan

TÜFE Ağustos

%7,96

YoY -

Rupi’deki istikrar merkez bankasının politikalarını

güçlendirmekte ve kredibilite kanalı üzerinden etkinliğini de

artırmakta. %8

oranındaki politika faizi yılın son döneminde aşağı çekilebilir. Kritik olan, büyümenin nasıl seyredeceği. Her ne Sınai Üretim

Temmuz %3,4 -

kadar Başkan Rajan önceliği enflasyona veriyor olsa da bizim tanıdığımız kadarıyla Rajan da bir diğer güvercin ve enflasyon tarafında işlerin yolundagideceği öğürülebilir.

15:30 ABD

Perakende Satışlar Ağustos

%0,0 MoM

%0,6 MoM

Dolar’daki değer kazancı tüketicilerin alım gücünü artırmakta.

Benzer bir durumuyılın ilk yarısında Avro Bölgesi’nde tecrübe edindik. Zaten ikinci çeyrekte %4 oranındaki büyümede tüketimin payı güçlendi. Dolar güçlendikçe ABD ekonomisinin talep

tarafının olumlu seyri sürebilir.

MerkezBankası Alarmı! Güney Kore (TSİ 04:00) Para Politikası Kurulu.

Diğer: Japonya (TSİ 07:30) Sınai Üretim (nihai değer). Almanya (TSİ 09:00) Toptan Satış Fiyatları. ABD (TSİ 16:55) Michigan Ün. Tüketici Güveni.

Cuma, 12 Eylül 2014

-25%

-20%

-15%

-10%

-5% 0% 5% 10%

15%

20%

25%

-15%

-10%

-5%

0%

5%

10%

15%

2004 2006 2008 2010 2012 2014

Perakende Satışlar (YoY) DXY (YoY) 40 45 50 55 60 65 70 75

7%

8%

9%

10%

11%

12%

2012 2013 2014

TÜFE Hint Rupisi (sağ eksen)

(6)

Çekince

Dikkat: Burada yer alanyatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ilemüşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygunsonuçlar doğurmayabilir.

ZİRAAT YATIRIM MENKUL DEĞERLER A.Ş.

Araştırma

e-mail:ARASTIRMA@ziraatyatirim.com.tr Genel Müdürlük Pazarlama

Levent Çarşı Cad. Emlak Pasajı Kat 1, 34330 Levent – İstanbul +90 212 339 8080 / info@ziraatyatirim.com.tr

Şubeler

Merkez Şube Kadıköy Şubesi +90 212 514 0044 +90 216 360 3070

Ankara Şubesi İzmir Şubesi

+90 312 466 8610 +90 232 489 6300

Yatırım Merkezleri

Adana Yatırım Merkezi Antalya Yatırım Merkezi Ataşehir Yatırım Merkezi Balıkesir Yatırım Merkezi Bandırma Yatırım Merkezi T.C. Ziraat Bankası A.Ş. T.C. Ziraat Bankası A.Ş. T.C. Ziraat Bankası A.Ş. T.C. Ziraat Bankası A.Ş. T.C. Ziraat Bankası A.Ş.

Adana Şubesi Antalya Şubesi Ataşehir Şubesi Balıkesir Şubesi Bandırma Şubesi

+90 322 352 1111 +90 242 312 3600 +90 216 455 7108 +90 266 239 1045 +90 266 713 0995

Beşiktaş Yatırım Merkezi Bursa Yatırım Merkezi Denizli Yatırım Merkezi Diyarbakır Yatırım Merkezi Eskişehir Yatırım Merkezi T.C. Ziraat Bankası A.Ş. T.C. Ziraat Bankası A.Ş. T.C. Ziraat Bankası A.Ş. T.C. Ziraat Bankası A.Ş. T.C. Ziraat Bankası A.Ş.

Beşiktaş Şubesi Ulucami Şubesi Denizli Şubesi Diyarbakır Şubesi Porsuk Şubesi (Ek Şube)

+90 212 259 0712 +90 224 220 4242 +90 258 261 2493 +90 412 224 0429 +90 222 221 8202

Galleria Yatırım Merkezi Karşıyaka Yatırım Merkezi Kayseri Yatırım Merkezi Kocaeli Yatırım Merkezi Nazilli Yatırım Merkezi T.C. Ziraat Bankası A.Ş. T.C. Ziraat Bankası A.Ş. T.C. Ziraat Bankası A.Ş. T.C. Ziraat Bankası A.Ş. T.C. Ziraat Bankası A.Ş.

Galeria Şubesi Karşıyaka Şubesi Uğurevler Şubesi Kocaeli Şubesi Nazilli Şubesi

+90 212 559 3254 +90 232 369 4833 +90 352 245 0039 +90 262 321 9110 +90 256 313 1314

Samsun Yatırım Merkezi T.C. Ziraat Bankası A.Ş.

Samsun Şubesi +90 362 432 0873

İrtibat Büroları Trabzon İrtibat Bürosu

Çarşı Mah. K.Maraş Cad.

Emek Apt. No:47 D:2 +90 462 323 0198

Müşteri Hizmetleri Merkezi 44 44 979

Yurt çapındaki tüm T.C. Ziraat Bankası A.Ş. Şubeleri