Genel Yatırım Tavsiyeleri 15 Ağustos 2018
Yapı Kredi Portföy Yönetimi A.Ş.
ve Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş.’nin Katkılarıyla
• Son Veriler
• Gündem
• Beklentilerimiz
o TL Tahvil ve Bonolar
o Pariteler
o Eurobondlar
o Altın
o Hisse Senedi
• Önemli Göstergelerin Performansı
İçindekiler
Bu sayfa raporun ayrılmaz bir parçasıdır. Lütfen raporun sonundaki çekinceyi dikkate alınız.
BIST-100 Endeksi: 93,418 değişim: %0,79 işlem hacmi: 11,2 milyar TL)
Tahvil/Bono:
o Gösterge Bono: %26,75 (+109 baz puan) o 10 Yıllık Tahvil: %21,37 (-132 baz puan)
Usd/TL: 6,50 (%-6,00)
Döviz Sepeti/TL: 6,94 (%-6,00)
Altın: 1.188 Usd (%-0,70)
ABD 10 Yıllık Tahvil: %2,88 (önceki gün %2,88)
VIX: 13,30 (önceki gün 14,80)
CDS Türkiye: 502 (önceki gün 536) Son Veriler
Son Veriler & Gündem
Gündem
10:00 TR - İşsizlik Oranı (önceki:%9.6)
15:30 ABD - Empire İmalat - Ağustos (beklenti: 20.0 önceki: 22.6) 15:30 ABD - Perakende Satışlar (beklenti: %0.2 önceki: %0.5)
15:30 ABD - Perakende Satışlar - Oto hariç (beklenti: %0.4 önceki: %0.4)
15:30 ABD - Perakende Satışlar - Oto ve benzin hariç (önceki:%0.3)
16:15 ABD - Sanayi Üretimi - Temmuz (beklenti:%0.3 önceki:%0.6)
Piyasalara Genel Bakış
15 Ağustos 2018
Diplomatik sorunlara ilişkin gelişmeler piyasalara yön vermeye sürdürürken diğer taraftan hükümet kanadından piyasalardaki volatiliteyi azaltmak için adımlar atılmaya devam ediyor. Önceki gün alınan kararların etkileri görülüyor. Hafta başında BDDK swap işlemlerine kısıtlama getirdi, SPK açığa satışlarda üst kademe kuralını genişletti, TCMB bankalara verdiği TL ve döviz likiditesini artırdı.
İhtiyaç, taşıt, elektronik eşya kredilerinde düzenleme yapıldı. Buna göre ihtiyaç kredilerinde taksit sayısı 36’ya indirildi, taşıt kredilerinde ise 48 ay ile sınırlandırılarak iç talebi yavaşlatmaya yönelik adımlar atıldı. Orta Vadeli Plan’ın Ağustos sonu açıklanması bekleniyor.
Dün Cumhurbaşkanı Erdoğan bazı ABD ürünlerine boykot çağrısı yaptı. Bugün ise ABD’den ithal edilen bazı ürünlerin vergileri artırıldı. Türkiye'deki yargı süreci devam eden Amerikalı Papaz Brunson ile ilgili gerginlik devam ederken ABD kanadından yeni yaptırımlar gelebilceği haberi gündeme geldi. Geçtiğimiz Cuma ABD Başkanı Trump Türkiye’ye yönelik olarak alüminyum ve çelikdeki vergilerinin 2 katına çıkarılmasına yetki vermişti. Buna göre vergiler alüminyumda %20 ve çelikde %50 olacak.
Global piyasalarda ABD Başkanı Trump’ın 23 Mart'ta ithal çelik ve alüminyuma sırasıyla %25 ve %10 ek gümrük vergisi getirmesiyle başlayan ticaret savaşlarına ilişkin haber akışı yine ön planda. ABD yönetimi yaklaşık 200 milyar USD değerindeki Çin ürünlerine uygulanacak gümrük vergisi oranını
%10'dan %25'e yükseltti. Çin karşı hamle ile, 16 milyar USD’lik ABD menşeli ürüne %25 ilave vergi getirildiğini ve uygulamanın 23 Ağustos’ta yürürlüğe gireceğini açıkladı. ABD’nin Çin’e karşı 200 milyar dolarlık paketine dair iç değerlendirme süresi 6 Eylül’de doluyor.
Türkiye piyasalarındaki volatilite GOP piyasalarını da etkiliyor. Arjantin MB gösterge faizi 5 puan artışla %45’e yükseltti. Güney Afrika müdahale sinyali verdi. Endonezya gerekirse dolar cinsi tahvil ihracı yapabileceğini ifade etti.
İran dini lideri Hamaney ABD ile görüşmeyi yasakladığını belirtti.
ABD’nin İran’a getireceği yaptırımların ilk aşaması yürürlüğe girerken ABD Başkanı Trump, İran'a yönelik ambargoları ihlal edenlere yaptırım uygulanmasını sağlayacak yeni bir kararname imzaladı.
Yaptırımlarda petrolü de kapsayacak ikinci aşama ise 5 Kasım tarihinde devreye girecek. Başkan Trump, "İran'la iş yapan, ABD ile yapamayacak" açıklamasında bulundu.
ABD, İngiltere’de gerçekleşen zehirleme olayı nedeniyle Rusya’ya karşı yeni bir yasak daha getirdi.
Rusya’dan alınan bazı ürünlerin ithalatı durduruldu.
Bugün yurt içi tarafta işsizlik oranı, ABD’de ise perakende satışlar ve sanayi üretimi verileri gelecek.
Usd/TL - Eur/TL
Türkiye-ABD arasındaki sorunlar fiyatlamada ana unsur olmayı sürdürüyor. Lokal finansal varlıklar baskı altında kalmaya devam ediyor.
Lokal tarafta ise önceki gün alınan kararların etkileri görülüyor. Hafta başında BDDK swap işlemlerine kısıtlama getirdi, SPK açığa satışlarda üst kademe kuralını genişletti, TCMB bankalara verdiği TL ve döviz likiditesini artırdı. İhtiyaç, taşıt, elektronik eşya kredilerinde düzenleme yapıldı. Buna göre ihtiyaç kredilerinde taksit sayısı 36’ya indirildi, taşıt kredilerinde ise 48 ay ile sınırlandırıldı. Bunlar iç talebi yavaşlatmaya yönelik adımlar. Dün Cumhurbaşkanı Erdoğan bazı ABD ürünlerine boykot çağrısı yaptı. Bugün ise ABD’den ithal edilen bazı ürünlerin vergileri artırıldı.
Gümrük vergisi konusu küresel taraftın gündeminde kalmayı sürdürürken Türkiye piyasalarındaki volatilite risk iştahını olumsuz etkiliyor. Özellikle AB piyasaları, hem coğrafi yakınlık hem de mevcut ticari ilişkiler nedeniyle en fazla etki hisseden konumunda.
ABD ticaret ortaklarına karşı tutumunu ise dengeleri lehine çevirecek şekilde koruyor. ABD borsaları 4 günlük değer kaybından sonra dün değer kazancı ile günün tamamladılar.
Türkiye piyasalarındaki volatilite GOP piyasalarını da etkiliyor. Dün Arjantin MB gösterge faizi 5 puan artışla 45%’e yükseltti. Güney Afrika müdahale sinyali verdi. Endonezya gerekirse dolar cinsi tahvil ihracı yapabileceğini ifade etti. TL varlıklarının ayrışmayı sürdürdüklerini not edelim.
Dolar Endeksi 96,85 seviyesine yaklaştı. Tahminimiz yukarı yönde eğilimin süreceği şeklinde.
ABD ile aramızdaki siyasi tansiyonun düşmesinin ardından ekonomi başat gündem maddesi haline gelebilir. OVP’nin Ağustos sonu açıklanması bekleniyor. Nasıl bir politika izleneceği lokal tarafta önemini koruyor. Güncel durumda ise enflasyon, cari açık, kur baskısı piyasaların gündeminde ilk sıradaki yerlerini koruyorlar. Türkiye para birimi ve varlıkları emsal ülke varlıklarına göre oldukça iskontolu işlem görüyor. Dolayısıyla algıyı olumluya çevirecek ekonomi politikası orta vadeli bir hareket yaratabilir.
Sepet/TL 7,7160 rekorundan sonra daha yatay seyre dönüştü. Kısa vadede bir sıkışma(7,31-7,41) aşağı yönde kırıldı. Sepet bu sabah 6,85 civarında bulunuyor.
Usd/TL: Üst bölümde belirttiğimiz sebeplerle negatif ayrışma sürüyor. Fiyatlamada siyasi gündem başrolde olmayı sürdürüyor.
TL Tahvil/Bono: ABD ile ikili ilişkilerdeki gerginlik fiyatlamada etkin olmayı sürdürüyor. Dün piyasada tansiyon bir miktar azalınca uzun vadeliler gevşedi. Ancak kısa vadeler yükselişlerini sürdürdü. 2 yıllık tahvil faizleri yeni rekor seviyelere ulaştı. Verim eğrisindeki ters yönlü eğim oldukça arttı.
2 yıllık ve 10 yıllık gösterge tahviller günü sırasıyla -109 baz puan yükselişle- %26,75 ve -132 baz puan azalışla-
%21,37 ile tamamladılar.
Lokal gündem (mutabakat, OVP) aynı. ABD ile mutabakat konusu ise içinde bulunduğumuz günlerin ana konusu.
Olumlu algılanacak maliye politikası(OVP) ile, enflasyon ve enflasyon beklentileri baskılanırsa tahvil faizlerinde anlamlı düşüşler olabilir. Ancak mevcut durumda henüz oraya çok vakit var. Daha kısa vadede rahatlık sağlayacak haber akışına ihtiyaç olduğunu düşünüyoruz.
Eurobond: Türkiye-ABD arasındaki siyasi gelişmeler son günlerin fiyatlama unsuru olmayı sürdürüyor. Türkiye piyasalarındaki volatilite küresel çapta bir miktar endişeye yol açıyor. ABD borsaları dün olumlu bir seyir izledi. Bu sabah ise vadeliler ve Asya negatif seyir izliyor.
ABD 10 yıllık tahvil faizi bu sabah 2,89% civarında bulunuyor.
5 yıllık CDS bir miktar gevşeme kaydetti. Önceki gün 562 baz puana erişmişti. Devamında ise gevşeme söz konusu.
Bu sabah 514 civarında seyrediyor. CDS’in 2009’un tepesi 532, 2008’in tepesi ise 904. 2009 ortasından bu yana 340 seviyeleri tepe olarak kalmış/destek görevi üstlenmiş durumda. Dolayısı ile bu seviyelerin üzerine çıkılmış olması kritik ve yakından takip edilmesi gerekiyor.
Türkiye eurobondlarının birim fiyatları kısa vadelilerde 1,37 Usd civarında; orta vadelilerde 1,81 Usd civarında;
uzun vadeliler ise 4,46-5,52 Usd aralığında arttı. Yıllık verimler sırasıyla %9,11, %9,06 ve %8,15 oldu.
Gümrük vergisi konusu büyümeye dair endişeler yarattığı için küresel tahvil faizlerindeki yükselişin hızı azalıyor.
Global tarafta tahvil faizlerinde orta vadeli bir yükseliş için gümrük vergisi konusunda kalıcı bir iyileşmenin gerektiği fikrindeyiz. Faizlerin yükselmesi ise GOP eurobondlarını da negatif etkileyebilir. Mevcut lokal dinamik açısından küresel tarafın yatayda kalması GOP için olumlu.
Kısa vadede ise ABD ile mutabakata varılmaması olumsuz seyrin sürmesini beraberinde getirebilir. Konuyla alakalı haberlere önem arz ediyoruz. Siyasi tarafta yumuşama olur ise Ağustos ayı sonunda açıklanması beklenen Orta Vadeli Plan etki yaratabilir. Piyasa algısı olumluya döner ise anlamlı bir iyileşmeden bahsedebiliriz.
15 Ağustos 2018 Bu sayfa raporun ayrılmaz bir parçasıdır. Lütfen raporun sonundaki çekinceyi dikkate alınız.
TL Bono & Eurobond
10 Yıllık Gösterge Bono
2043 Vadeli Eurobond 2025 Vadeli Eurobond
Türkiye CDS
Eur/Usd & Altın
Eur/Usd: Gümrük vergisi konusu küresel taraftın gündeminde kalmayı sürdürürken Türkiye piyasalarındaki volatilite risk iştahını olumsuz etkiliyor. Özellikle AB piyasaları, hem coğrafi yakınlık hem de mevcut ticari ilişkiler nedeniyle en fazla etki hisseden konumunda.
ABD ticaret ortaklarına karşı tutumunu ise dengeleri lehine çevirecek şekilde koruyor. ABD borsaları 4 günlük değer kaybından sonra dün değer kazancı ile günün tamamladılar.
Türkiye piyasalarındaki volatilite GOP piyasalarını da etkiliyor. Dün Arjantin MB gösterge faizi 5 puan artışla 45%’e yükseltti. Güney Afrika müdahale sinyali verdi. Endonezya gerekirse dolar cinsi tahvil ihracı yapabileceğini ifade etti. TL varlıklarının ayrışmayı sürdürdüklerini not edelim.
Dolar Endeksi 96,85 seviyesine yaklaştı.
Tahminimiz yukarı yönde eğilimin süreceği şeklinde.
Bugün ABD perakende satışlar, sanayi üretimi, kapasite kullanımı; AB TÜFE verileri açıklanacak.
Türkiye’deki gelişmeler de Dolar Endeksi lehine sonuç yaratıyor. Dolar Endeksi 97,00 seviyesine yaklaştı. Bu sabah 96,85 civarında seyrediyor.
96,00’nın üzerine kalması 97,00 ve 98,00’i sonraki hedefler olarak tayin edebilir.
Parite dün 1,1440 civarına kadar tepki verdi.
Devamında ise yön tekrar aşağıya döndü.
Bu sabah ise 1,1330 civarında bulunuyor. Aşırı satım bölgesine girilmiş olması bir miktar destek sağlayabilir. Kısa 1,1360-1,1400 hedef/direnç.
Ancak 1,1520 seviyesinin altında kalınmasını Usd lehine yorumluyoruz.
Altın: Genel olarak Altın zayıf bir seyir izliyor.
Piyasa dinamiği alışılmışın dışında; güvenli liman
Gbp/Usd & Gbp/Eur
15 Ağustos 2018
Gbp/Usd
Eur/Gbp DXY Gümrük vergisi konusu küresel taraftın
gündeminde kalmayı sürdürürken Türkiye piyasalarındaki volatilite risk iştahını olumsuz etkiliyor. Özellikle AB piyasaları, hem coğrafi yakınlık hem de mevcut ticari ilişkiler nedeniyle en fazla etki hisseden konumunda.
ABD ticaret ortaklarına karşı tutumunu ise dengeleri lehine çevirecek şekilde koruyor. ABD borsaları 4 günlük değer kaybından sonra dün değer kazancı ile günün tamamladılar.
Türkiye piyasalarındaki volatilite GOP piyasalarını da etkiliyor. Dün Arjantin MB gösterge faizi 5 puan artışla 45%’e yükseltti.
Güney Afrika müdahale sinyali verdi. Endonezya gerekirse dolar cinsi tahvil ihracı yapabileceğini ifade etti. TL varlıklarının ayrışmayı sürdürdüklerini not edelim.
Dolar Endeksi 96,85 seviyesine yaklaştı.
Tahminimiz yukarı yönde eğilimin süreceği şeklinde.
Bugün ABD perakende satışlar, sanayi üretimi, kapasite kullanımı; AB TÜFE verileri açıklanacak.
Türkiye’deki gelişmeler de Dolar Endeksi lehine sonuç yaratıyor. Dolar Endeksi 97,00 seviyesine yaklaştı. Bu sabah 96,85 civarında seyrediyor.
96,00’nın üzerine kalması 97,00 ve 98,00’i sonraki hedefler olarak tayin edebilir.
Usd’nin dışında, İngiltere tarafında Brexit süreci Gbp üzerinde baskı yaratan diğer bir unsur.
Gbp/Usd: Brexit’in ve Usd’nin yarattığı baskı sürüyor. 1,2700 destek noktası olarak öne çıkıyor. Birkaç günlük sıkışma(1,2745-1,2770) aşağı yönde kırıldı. Aşırı satım bölgesine girilmiş olması bir miktar destek sağlayabilir. 1,2725-45 hedef/direnç. Ancak 1,2880 seviyesinin altında kalınmasını Usd lehine yorumluyoruz.
Eur/Gbp: Parite 0,9030 seviyesine eriştikten sonra Eur güç kaybetmeyi sürdürüyor. Bu güç kaybı biraz daha belirginleşti. Tahminimiz 0,8900-0,8880 seviyelerine doğru bir geri çekilme söz konusu olabilir.
Eur/Usd: Dün 1,1212 seviyesini gördükten sonra, dün de belirttiğimiz gibi Fed öncesinde bu seviye üzerinde kalıcı olamadı ve 1,1170 seviyesine kadar geriledi. Bu sabah BoJ’un negatif bölgede bulunan 10 yıllık tahvil faizinde %0 hedeflediğini açıklaması,
“negatif faizde yolun sonuna gelindi” görüşünü güçlendirdi ve deflasyonist baskılardan kurtulamayan Euro’da satış baskısı yaşanmasına, Eur/Usd’nin 1,1120 desteğine yaklaşmasına neden oldu. Bu akşam Fed'den gelecek kararlar ve söylemler piyasa algılamaları açısından önemli olacak. Bu toplantıda Fed'den faiz artırımı beklentileri %22 ile sınırlı kalırken, Aralık ayına ilişkin beklentiler %55 seviyesinde. Fed toplantısından, Aralık ayında faiz indirimine yeşil ışık yakan, diğer yandan faiz artışı sürecinin yavaş ilerleyeceği yönünde öngörülerin eşlik ettiği ifadelerin gelmesi olasılığını daha yüksek görüyoruz. Buna bağlı olarak Eur/Usd’de yükseliş potansiyelinin daha yüksek olduğuna inanıyoruz. Beklentimiz aksine piyasa tarafından çok şahin algılanabilecek açıklamalarda paritede yaşanabilecek düşüşlerde ise 1,1050 oldukça güçlü destek. 1,1240 seviyesinin önemli direnç olduğunu, akşam saatlerinde geçilmesi halinde 1,1270, ardından 1,1320 seviyelerinin hedefe gireceğini düşünüyoruz. Bugün Fed kararları ve ardından Yellen’ın açıklamaları gelinceye kadar 1,11 - 1,12 bandında yatay seyir bekliyoruz.
Altın: Dün beklentimize paralel olarak 1.312-1.318 Usd bandında yatay hareket eden Altın bu sabah Japonya Merkez Bankası’nın (BOJ), negatif bölgedeki 10 yıllık faiz oranlarını %0 hedefi ile takip edeceğini açıklaması sonrasında, “negatif faizde yolun sonuna yaklaşıldı” görüşü biraz kuvvet kazandı ve Dolar Endeksindeki yükseliş ile Altın tekrar 1.308 Usd seviyesindeki önemli desteğine geldikten sonra, tekrar yükselerek akşam Fed’den gelecek açıklamaları beklemeye başladı. Fed’in bugünkü toplantısında faiz artırımına gitme olasılığı % 22 seviyesinde. Fed Başkanı Janet Yellen bugünkü faiz kararının ardından basın toplantısı yapacak. Fed’in kullandığı metin dili şahin veya güvercin anlamda piyasayı ayrıştıracak. Bu çerçevede Altın’ın 1.330 Usd’deki direnç eşiğini mi
Eur/Usd & Altın
Hisse senedi piyasasındaki görece güçlü seyir devam ediyor. 88,000 ana desteğinden başlayan tepki hareketi ilk önemli direnç 95,000 seviyesinden itibaren kar satışlarıyla karşılaşmış durumda.
Beklentimiz, mevcut düzeltmenin, 92,500/93,000 bölgesi üzerinde dengelenerek piyasanın
yönünü tekrar 95,000 seviyesine çevirebileceği şeklindedir. 95,000 direncinin aşılabilmesi halinde
ise, yükselişin 97,500’lere doğru ivme kazanmasını bekliyoruz. Aşağı yönde ise 88,000 puan
stratejik bir stop-loss özelliği kazanmış durumdadır. Diğer taraftan, alternatif piyasalarda, hisse
senedi piyasasına da olumlu yansıyan, bir yapıya dikkat çekmek istiyoruz.TL Faizlerde, getiri
eğrisinin kısa tarafında, 2 yıllık gösterge tahvilin faizi yükselirken (satış gelirken), uzun tarafta, 10
yıllık Tahvile dikkate değer bir alış geldiğini görüyoruz. Bu hareketin kurdaki gerilemeyle paralel
oluşması, önümüzdeki günlere yönelik ilginç mesajlar veriyor.
Önemli Göstergelerin Performansı
için bir teklifi ile aracılık teklifini içermemektedir. / Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır ve tavsiyeler genel niteliktedir. Görüşler müşterilerimizin mali durumu ile risk ve getiri tercihlerine uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. / Bu raporun tümü veya bir kısmı Yapı ve Kredi Bankası A.Ş.’nin yazılı izni olmadan çoğaltılamaz, yayınlanamaz, üçüncü kişilere gösterilemez veya ileride kullanılmak üzere saklanamaz.
ÇEKİNCE: Bu rapor, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. (Banka) Özel Bankacılık tarafından, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. Özel Bankacılık Satış Grubu ile Yapı Kredi Bankası A.Ş. müşterileri için hazırlanmıştır. Bu rapor tarafsız ve dürüst bir bakış açısıyla düzenlenmiş olup, alıcısının menfaatlerine ve/veya ihtiyaçlarına uygunluğu gözetilmeksizin ve karşılığında maddi menfaat elde etme beklentisi bulunmaksızın hazırlanmış bir derlemedir. Bu raporda yer alan bilgi ve veriler, Bankamız tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan derlenmiş olup; bu kaynakların doğrulukları ayrıca araştırılmamıştır. Bu rapor içerisindeki veriler değişkenlik gösterebilir. / Bu rapor yatırımcıların genel olarak bilgi edinmeleri amacıyla hazırlanmış olup, yatırımcıların bu rapordan etkilenmeyerek kararlarını vermeleri beklenmekte olup; işbu raporla Bankamız tarafından herhangi bir garanti verilmemektedir. Bu raporun ticari amaçlı kullanımı sonucu oluşabilecek zararlardan dolayı Bankamız hiçbir sorumluluk üstlenmemektedir. Bu rapor hiç bir şekilde menkul değerlerin satın alınması veya satılması
