Genel Yatırım Tavsiyeleri 7 Ağustos 2017

Genel Yatırım Tavsiyeleri 7 Ağustos 2017

Yapı Kredi Portföy Yönetimi A.Ş.

ve Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş.’nin Katkılarıyla

• Son Veriler

• ^Gündem

• Beklentilerimiz

o TL Tahvil ve Bonolar

o Pariteler

o Eurobondlar

o Altın

o Hisse Senedi

• Önemli Göstergelerin Performansı

İçindekiler



BIST-100 Endeksi: 108.545 (değişim: %1,30 işlem hacmi: 5.0 milyar TL)



Tahvil/Bono:

o Gösterge Bono: %11,60 (+5 baz puan) o 10 Yıllık Tahvil: %10,66 (+7 baz puan)



Usd/TL: 3,53 (%0,0)



Döviz Sepeti/TL: 3,84 (%-0,60)



Altın: 1.258 Usd (%-0,3)



ABD 10 Yıllık Tahvil: %2,26 (önceki gün %2,26)



VIX: 10,00 (önceki gün 10,30)



CDS Türkiye: 173 (önceki gün 174) Son Veriler

Son Veriler & Gündem

Gündem

Bugün önemli bir veri bulunmamaktadır.

Piyasalara Genel Bakış

Cuma günü ABD'de güçlü gelen istihdam verisi sonrasında Usd güçlendi. Dolar Endeksi 93,77 seviyesine ulaştı.ABD 10 yıllık hazine tahvilleri %2,27 seviyesine yükseldi ve ABD hisseleri rekor seviyelerinden kapandı. ABD'de tarım dışı istihdam verisi, Temmuz ayında beklentilerin üzerinde gelerek Fed’in Aralık ayında faiz artırımına gitme olasılığını %47,8’e yükseltti.Bu sabah Usd kazançlarının bir kısmını geri vermiş durumda. Rusya'nın ABD başkanlık seçimlerine müdahale ettiği iddiasıyla başlatılan soruşturma, Savcı Mueller’ın Trump şirketlerinin finansal faaliyetlerini incelemesi, Trump’ın oğlunu ve damadını da soruşturma kapsamına aldığı haberi Usd’i negatif etkilemeyi sürüdürüyor.

Fed politikasına yön vermesi açısından önem taşıyan tarım dışı istihdam Temmuz ayında 209 bin olarak gerçekleşti. Haziran ayı Tarım Dışı İstihdam rakamı 222 bin'den 231 bin'e revize edildi. Temmuz ayı İşsizlik oranı rakamı piyasa beklentisine paralel % 4,3 olarak gerçekleşti. Haziran ayında İşsizlik oranı verisi % 4,4 olarak açıklanmıştı. İşgücüne katılım oranı % 62,9'a yükseldi. Geniş tanımlı işsizlik oranı bir önceki aya göre değişim göstermeyerek % 8,6 olarak açıklandı. Özel sektör tarım dışı istihdamı 205 Bin kişi artış gösterdi.

Ortalama haftalık çalışma saati bir önceki aya göre değişiklik göstermedi ve 34,5 olarak kaydedildi.

Ortalama saatlik kazançlar verisi Temmuz ayında beklentilere paralel %0,3 ve bir önceki yılın aynı ayına göre beklentinin üzerinde % 2,5 oranında artış gösterdi. Bir sonraki FOMC toplantısının 19-20 Eylül'de yapılacak ve bu toplantı öncesinde Ağustos ayı tarım dışı istihdam verisi açıklanacaK.

Diğer bir veride ise ABD dış ticaret açığı Haziran’da bir önceki aya göre % 6 azalarak 43,6 milyar Usd’e geriledi. Beklentilerin altında gelen veri ayrıca Ekim 2016’dan bu yana en düşük seviyesini kaydetti. Açığın Haziran’da gerilemesinde, ihracatın %1,2 artışla 194,4 milyar Usd’e çıkarak Aralık 2014’ten bu yana en yüksek seviyesine ulaşması etkili oldu. Ayrıca, ithalat %0,2 azalışla 238 milyar Usd’e geriledi.Öte yandan, Mayıs ayına ait dış ticaret açığı verisi 46,5 milyar Usd’den 46,4 milyar Usd’e revize edildi.

Birleşmiş Milletler Güvenlik Konseyi, füze programı nedeniyle Kuzey Kore'ye yeni yaptırımlar uygulanmasını kabul etti.ABD Başkanı Donald Trump da Twitter üzerinden yaptığı açıklamada, yeni yaptırımların Kuzey Kore’ye maliyetinin 1 milyar dolar olacağını ifade etti.Çin de yaptırımlara destek verdi.

İçerde TCMB, TÜFE bazlı reel efektif döviz kuru endeksinin Temmuz ayında 89,39 olduğunu açıkladı. TÜFE bazlı reel efektif döviz kuru endeksi Haziran ayında 91,42 olmuştu.

Fed'in bölgesel başkanları bu hafta içinde konuşmalar yapacak. Minneapolis Fed Başkanı Kashkari ve St.

Louis Fed Başkanı Bullard 7 Ağustos'ta , New York Fed Başkanı Dudley 10 Ağustos'ta ve Dallas Fed Başkanı Kaplan 11 Ağustos'ta konuşacak. Özellikle Dudley’nin konuşması ön planda olacak.

Fed'in 2017 yılına ilişkin faiz artırımı beklentisinin gücü için bu hafta Cuma günü açıklanacak ABD Tüfe enflasyon verisi oldukça önemli olacak. ABD ÜFE ise Perşembe günü açıklanacak.Piyasalarda beklentiler, Temmuz ayında ÜFE'nin bir önceki aya göre % 0,1, TÜFE'nin ise % 0,2 artması yönünde bulunuyor.

Usd/TL - Eur/TL

ABD istihdam raporu beklentilerden iyi geldi. Veri sonrasında TL Usd karşısında değer kaybetti. Siyasi taraftaki haber akışı Usd’ı baskı altında tutmayı sürdürüyor. Bu hafta ABD enflasyon verileri ve siyasi gelişmeler yön tayininde önemli. Gelişmekte olan ülke piyasaları için yarın G.Afrika’da gerçekleşecek Başkan Zuma’ya ilişkin güven oylaması önemli. Bugün içerde nakit dengesi rakamları açıklanacak iken global tarafda önemli bir veri akışı bulunmuyor.

Usd/TL:

Global piyasalarda Usd beklentilerden iyi gelen ABD istihdam verisine rağmen güçlü bir seyir ortaya koyamaz iken TL'nin genel performansı zayıf.Usd geçen haftanın son gününde güçlü gelen istihdam verisinin ardından bu haftanın son 2 gününde açıklanacak enflasyon rakamlarını bekliyor.Fed'in Eylül ayında bilanço küçültmeye başlama ve Aralık ayında faiz artışına gitme olasılığına piyasanın inacının güçlenmesi bu veriler sonrasında güçlenebilir.Cuma günü Usd/TL 3,54 seviyesinin üzerine yükselmesine karşın şu sıralarda 3,5250 çevresinde seyrediyor.Bugün önemli bir veri akışının bulunmaması haftanın ilk gününün nispeten sakin geçmesine neden olabilir. 3,51 seviyesi güçlü destek seviyesi olmayı sürdürür iken 3,5450 güçlü direnç konumunda bulunuyor.

Eur/TL:

Eur/TL geçen hafta boyunca rekor seviyeleri test etti. 4,2133 ile yeni rekora ulaşan parite ABD istihdam verisi sonrasında sert geri çekildi. 4,1516 seviyesine kadar gerileyen Eur/TL bu sabah 4,16 seviyesinin hemen üzerinde bulunuyor. Sabah erken saatlerde açıklanan Almanya sanayi üretimi rakamı Temmuz ayında %- 1,1 düşüş sergilemesine rağmen Eur aleyhine herhangi bir etki yapmamış görünüyor.Bugünün devamında önemli bir veri akışı bulunmaz iken ABD enflasyon verileri öncesinde hafta genelinde Eur’da yükseliş denemeleri sürebilir. 1,1680 ara direnç,

TL Tahvil/Bono:

ABD ekonomisi Temmuz ayında beklentilerden fazla istihdam yaratırken çalışanların ücretlerindeki artış ise beklentiler dahilinde kaldı.

Cuma günü açıklanan veri seti ABD tahvillerinde fazla etki yaratmadı. Data ile erişilen seviyeler ilerleyen saatlerde korunamadı. ABD 10 yıllık tahvil 2,25% -kısa vadeli- direncinin üzerinde. Kısa vadede ABD 10 yıllık tahvilinde yeni direnç 2,25% ve 2,19%, destek 2,36%

seviyesi.

Türkiye 10 yıllık gösterge tahvil faizi de benzer bir seyir izledi. Cuma günü 10,70% seviyesine kadar yükseldi. Ancak günü 10,66% civarında tamamladı.

Gün içinde 10,55% seviyesinin üstünde kalması aşağı yöne gitme isteğini zora sokuyor.

Kısa vadede önemli olan eşik seviyeler aşağıda 10,49%, yukarıda 10,81% seviyeleri. Mevcut dinamik bir trend oluşumuna mani olmayı sürdürüyor ve bu eşik seviyelerin arasında seyri beraberinde getiriyor.

Bugün 10 yıllık gösterge tahvilde yatay seyrin ve sıkışmanın süreceğini düşünüyoruz.

Eurobond:

ABD istihdam verilerine piyasalar fazla reaksiyon vermedi. Makro veriler beklentiler dahilinde ve altında gelmeyi sürdürüyor. Siyasi taraftaki haber akışı ise ABD faizlerini baskı altına alan ikinci unsur oluyor. Cuma günü ABD 10 yıllık tahvil faizi 2,25%

direncini yukarı yönde geçti, bu sabah 2,27%

seviyesinde işlem görüyor.

ABD 10 yıllık tahvil faizinin 2,30%’un altında kalması Aralık 2016’dan gelen momentin korunamadığını ortaya koyuyor. Böylece biraz daha zayıf bir seyir mümkün hale geliyor. Bu noktadan sonra ABD makro verileri ve siyasi gelişmeler yön tayininde önemli.

Kısa vadeli destek ve direnç seviyeleri sırasıyla yukarıda 2,36%, aşağıda 2,25% ve 2,19% seviyesi. Bu seviyeler yeni bir haber akışı(ekonomik ve siyasi gelişmeler) ile geçilebilir.

ABD faizleri küresel jeopolitik riskler nedeniyle aşağı gelir ise bu aşağı gelişe Türkiye eurobond faizlerinin bütünüyle eşlik edemeyeceği yönündeki düşüncemizi paylaşalım. Zayıf ABD makro verileri ise görece daha olumlu sonuçlar doğurur.

Türkiye eurobondları Cuma gününü sınırlı değer artışı ile tamamladılar. Birim fiyatlar kısa vadelilerde 0,20 Usd civarı, orta vadelilerde 0,20 Usd civarı, uzun

TL Bono & Eurobond

10 Yıllık Gösterge Bono

2043 Vadeli Eurobond 2025 Vadeli Eurobond

Türkiye CDS

Eur/Usd:

Eur/Usd paritesi geçen hafta içinde 1,1907 seviyesine kadar yükseliş kaydettikten sonra haftanın son gününde beklentilerden güçlü gelen ABD tarımdışı istihdam verisi ile 1,1729 seviyesine kadar geriledi. Haftayı bu seviyeden gelen alımlarla 1,1777 seviyesinden kapattan parite bu sabah 1,18 seviyesinde yeni hafta başlangıcı yapıyor. Piyasalarda Fed beklentilerinde önemli değişiklik görülmüyor. Bu hafta Fed bölgesel başkanlarının konuşmaları olacak.

Bugün oy verme hakkı olup enflasyon konusunda çekinceleri olan Kashari konuşacak. Önemli bir veri akışı olmayan günde bu konuşma Eur’a destek olabilir.Bunun yanında ABD seçimlerinin Rusya ile olan ilişkisine dair yapılan incelemenin yeni aşamalar kaydetmesi, bu konuda savcı Mueller’in yürüttüğü soruşturmaya dair yaşanan gelişmeler Usd’i negatif etkiliyor. Bugün paritede yükseliş denemelerinde 1,1830 sonrasında 1,1870 direnç seviyeleri. Cuma günü açıklanacak ABD Tüfe verisi öncesinde beklentimiz dışında gelişebilecek Usd lehine paritede geri çekilme denemelerinde 1,1740 sonrasında 1,1720 destekler. Paritede Usd lehine satışların hızlanması ve yönün tamamen aşağı dönmesi için 1,1680 seviyesinin kırılması gerekiyor.

Bu hafta gelecek enflasyon rakamlarının istenilen seviyelere ulaşması piyasının Usd adına algısını değiştirebilir.

Altın:

Altın fiyatları ABD tarımdışı istihdam verisi sonrasında 1.256 Usd seviyesine doğru geri çekildi.Hafta sonunda K.Kore’ye karşı alınan yaptırım kararları Altın’a önemli bir destek sağlamadı.Altın geçtiğimiz Salı günü 1.274 Usd seviyesine kadar yükselmeyi başarmıştı. Bugün önemli bir veri akışı bulunmuyor. Bu haftanın son iki gününde ABD’de açıklanacak enflasyon rakamları öncesinde Altın fiyatları üzerinde baskı yaratabilir. Eğer güvenli liman ihtiyacı doğuracak bir haber akışı olmaz ise Altın’da 1.250 Usd seviyesine doğru bir geri çekilme yaşanabilir. Enflasyon verilerinin de güçlü gelmesi halinde ise Altın fiyatlarının tekrar 1.240 Usd seviyesine doğru gerileyebileceğini düşünüyoruz.

Buna karşın ABD siyasetine veya jeopolitik risklere

Eur/Usd & Altın

Cuma günü açıklanan ABD makro verileri Usd için biraz rahatlama fırsatı sağladı. Data öncesi 92,70 civarında işlem gören Dolar Endeksi, datanın ardından 93,70 seviyesine yükseldi. Bu sabah ise 92,40 civarında işlem görüyor.

Büyük resimde, güç kaybeden makro veriler, siyasi gelişmeler ile birlikte FED’i şahince patikasından biraz uzaklaştırırken Usd’yi zayıflatıyor. Veri setinin olumluya dönüp dönemeyeceği konusunda piyasanın ikna olmayı istediğini düşünüyoruz. Bu nedenle istihdam verileri beklentileri karşılasa da piyasaların fazla reaksiyon vermediği kanaatindeyiz.

İngiltere tarafında ise Merkez Bankası’nın(BOE) faiz oranını değiştirmediğini ve mevcut varlık alımına devam edilmesi gerektiği yönünde karar aldığını ve Başkan Carney’nin dengeli/güvercince açıklamalar yaptığını hatırlatalım.

Gbp/Usd:

Cuma gününe yatay başlayan parite Abd verilerinin ardından hareketlendi. Günün sonunda Gbp’nin aleyhine 100 baz puan seyir oldu ve 1,3035 civarında kapandı. Bu sabah ise 1,3055 seviyelerinde işlem görüyor.

Parite haftanın son iki gününde 200 baz puan civarında düştü. Bugün bir tepki çabası olacağı kanaatindeyiz. 1,3085 ilk, 1,3125 ise ikinci direnç seviyesi. 1,30 ve 1,2970 ise günün destek seviyeleri.

Gbp/Eur:

Cuma günü data öncesi 1,1050-70 aralığında yatay seyreden parite data sonrası önce Eur sonra Gbp lehine hareket etti. Günün sonunda ise 1,1075 ile yatay bir kapanış sergiledi. Parite bu sabah da aynı seviyelerde işlem görüyor.

Bugün günün ilk bölümünde -zayıf- bir tepki denemesi olabilir. Yukarıda 1,1090 ve 1,1120 günün direnci, aşağıda 1,1060 ve 1,1040 destek seviyesi.

Gbp/Usd & Gbp/Eur

Gbp/Usd

Gbp/Eur

Eur/Usd:

Dün 1,1212 seviyesini gördükten sonra, dün de belirttiğimiz gibi Fed öncesinde bu seviye üzerinde kalıcı olamadı ve 1,1170 seviyesine kadar geriledi. Bu sabah BoJ’un negatif bölgede bulunan 10 yıllık tahvil faizinde %0 hedeflediğini açıklaması,

“negatif faizde yolun sonuna gelindi” görüşünü güçlendirdi ve deflasyonist baskılardan kurtulamayan Euro’da satış baskısı yaşanmasına, Eur/Usd’nin 1,1120 desteğine yaklaşmasına neden oldu. Bu akşam Fed'den gelecek kararlar ve söylemler piyasa algılamaları açısından önemli olacak. Bu toplantıda Fed'den faiz artırımı beklentileri %22 ile sınırlı kalırken, Aralık ayına ilişkin beklentiler %55 seviyesinde. Fed toplantısından, Aralık ayında faiz indirimine yeşil ışık yakan, diğer yandan faiz artışı sürecinin yavaş ilerleyeceği yönünde öngörülerin eşlik ettiği ifadelerin gelmesi olasılığını daha yüksek görüyoruz. Buna bağlı olarak Eur/Usd’de yükseliş potansiyelinin daha yüksek olduğuna inanıyoruz. Beklentimiz aksine piyasa tarafından çok şahin algılanabilecek açıklamalarda paritede yaşanabilecek düşüşlerde ise 1,1050 oldukça güçlü destek. 1,1240 seviyesinin önemli direnç olduğunu, akşam saatlerinde geçilmesi halinde 1,1270, ardından 1,1320 seviyelerinin hedefe gireceğini düşünüyoruz. Bugün Fed kararları ve ardından Yellen’ın açıklamaları gelinceye kadar 1,11 - 1,12 bandında yatay seyir bekliyoruz.

Altın:

Dün beklentimize paralel olarak 1.312-1.318 Usd bandında yatay hareket eden Altın bu sabah Japonya Merkez Bankası’nın (BOJ), negatif bölgedeki 10 yıllık faiz oranlarını %0 hedefi ile takip edeceğini açıklaması sonrasında, “negatif faizde yolun sonuna yaklaşıldı” görüşü biraz kuvvet kazandı ve Dolar Endeksindeki yükseliş ile Altın tekrar 1.308 Usd seviyesindeki önemli desteğine geldikten sonra, tekrar yükselerek akşam Fed’den gelecek açıklamaları beklemeye başladı. Fed’in bugünkü toplantısında faiz artırımına gitme olasılığı % 22 seviyesinde. Fed Başkanı Janet Yellen bugünkü faiz kararının ardından basın toplantısı yapacak. Fed’in kullandığı metin dili şahin veya güvercin anlamda piyasayı ayrıştıracak. Bu çerçevede Altın’ın 1.330 Usd’deki direnç eşiğini mi

Eur/Usd & Altın

Cuma gününe pozitif seyirle başlayan XU100 ABD verileri sonrasında da değer kazançlarını sürdürdü. Günün sonunda 1,30% artış kaydedildi.

Bugün yatay/sınırlı pozitif bir seyir olmasını bekliyoruz.

Cuma günü 108.648 ile zirvesini yeniledi. Mevcut dinamik olumlu, bu kapsamda yükseliş çabasının sürmesini bekliyoruz. 109.500, 110.800 ve 112.000 önümüzde bekleyen direnç seviyeleri. 108.000 ve 107.600 ise destek seviyeleri. 106.750 kısa vadeli resmin olumlu kalması açısından önem arz ediyor.

Kısa, orta ve uzun vadeli görünüm pozitif.

Önemli Göstergelerin Performansı

bir teklifi ile aracılık teklifini içermemektedir. / Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı

ÇEKİNCE: Bu rapor, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. (Banka) Özel Bankacılık tarafından, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. Özel Bankacılık Satış Grubu ile Yapı Kredi Bankası A.Ş. müşterileri için hazırlanmıştır. Bu rapor tarafsız ve dürüst bir bakış açısıyla düzenlenmiş olup, alıcısının menfaatlerine ve/veya ihtiyaçlarına uygunluğu gözetilmeksizin ve karşılığında maddi menfaat elde etme beklentisi bulunmaksızın hazırlanmış bir derlemedir. Bu raporda yer alan bilgi ve veriler, Bankamız tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan derlenmiş olup; bu kaynakların doğrulukları ayrıca araştırılmamıştır. Bu rapor içerisindeki veriler değişkenlik gösterebilir. / Bu rapor yatırımcıların genel olarak bilgi edinmeleri amacıyla hazırlanmış olup, yatırımcıların bu rapordan etkilenmeyerek kararlarını vermeleri beklenmekte olup; işbu raporla Bankamız tarafından herhangi bir garanti verilmemektedir. Bu raporun ticari amaçlı kullanımı sonucu oluşabilecek zararlardan dolayı Bankamız hiçbir sorumluluk üstlenmemektedir. Bu rapor hiç bir şekilde menkul değerlerin satın alınması veya satılması için