Genel Yatırım Tavsiyeleri 7 Ağustos 2018
Yapı Kredi Portföy Yönetimi A.Ş.
ve Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş.’nin Katkılarıyla
• Son Veriler
• Gündem
• Beklentilerimiz
o TL Tahvil ve Bonolar
o Pariteler
o Eurobondlar
o Altın
o Hisse Senedi
• Önemli Göstergelerin Performansı
İçindekiler
BIST-100 Endeksi: 94,173 değişim: %-1,50 işlem hacmi: 7,0 milyar TL)
Tahvil/Bono:
o Gösterge Bono: %22,01 (+33 baz puan) o 10 Yıllık Tahvil: %19,67 (+48 baz puan)
Usd/TL: 5,27 (%+3,00)
Döviz Sepeti/TL: 5,68 (%3,00 )
Altın: 1.210 Usd (%-0,50)
ABD 10 Yıllık Tahvil: %2,95 (önceki gün %2,96)
VIX: 11,25 (önceki gün 11,65)
CDS Türkiye: 343 (önceki gün 338) Son Veriler
Son Veriler & Gündem
Gündem
14:30 Hazine 5 yıllık sabit kuponlu tahvil ihalesi
14:30 Hazine 10 yıllık Tüfe'ye endeksli tahvil ihalesi
17:00 ABD - JOLTS istihdam (beklenti: 6625 önceki: 6638)
Piyasalara Genel Bakış
Dün ABD ile diplomatik anlaşmazlıkların ön planda olduğu jeopolitik risklerdeki yükseliş, güne yeni rekorlarla başlayan döviz kurlarında dün akşam saatlerinde yurtdışı piyasalar açıkken TL’de tarihi düşük seviyelerin görülmesine neden oldu. Usd/TL 5,42;
Eur/TL 6,27 ve Gbp/TL 7,03 lü seviyelerle rekor kırdı. Sabah erken saatlerde ABD ile ön mutabakat sağlandığı ve 2 gün içinde ABD’ye Türkiye’den bir heyetin gideceği haberi ile kurlar gördüğü zirvelerden dönerek TL değer kazandı. Sabah saatlerinde Usd/TL 5,22; Eur/TL 6,04; Gbp/TL ise 6,77 seviyelerinde işlem görüyor.
Süreçte ne olduğunu özetleyecek olursak; ABD Senatosu Dış İlişkiler Komitesi’nin Türkiye'nin uluslararası kuruluşlardan kredi almasını kısıtlayan ve Türkiye’de yargılanan ABD’liler (ABD’li Rahip Brunson) gerekçe gösterilerek hazırlanan tasarıyı kabul etmesi akabinde ABD Hazine Bakanlığın'dan yapılan resmi açıklamada, Adalet Bakanı Abdülhamit Gül ve İçişleri Bakanı Süleyman Soylu'ya yaptırım getirildiği bildirilmişti. Cumhurbaşkanı Erdoğan ise ABD'nin Adalet ve İçişleri bakanlarının Türkiye'deki mal varlıklarının dondurulacağını açıklamıştı. Dışişleri Bakanı Mevlüt Çavuşoğlu ve ABD Dışişleri Bakanı Mike Pompeo’nun Cuma günü Singapur'da gerçekleştirdiği toplantı sonrasında Bakan Çavuşoğlu “Ortada sorunlar var ama nasıl çözeceğimizi konuşacağız, diplomasi işler, sorunları çözeriz” demiş, ABD Dışişleri’nden ise “Pompeo ve Çavuşoğlu iki ülke arasındaki sorunları çözmeye yönelik çalışmaya devam etme konusunda anlaştı” açıklaması gelmişti. Ancak artmaya devam eden gerilimle TL ve TL varlıklardaki değer kaybının da artması sonrası bu sabah gelen açıklamaya istinaden gözler artık 2 gün içinde ABD’de yapılması beklenen görüşmelerde olacak.
Dün gün içinde, Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası’nın rezerv opsiyonu mekanizması kapsamında döviz imkanı oranı üst sınırını %45’ten %40’a düşürerek piyasaya döviz likiditesi sağlanmasına yönelik kararının etkisi -haber akışının ön planda olması sebebiyle- sınırlı kalsa da değişiklik ile yaklaşık 2,2 milyar USD tutarındaki döviz bankaların kullanımına geçmiş oldu.
ABD’nin İran’a getireceği yaptırımların ilk aşaması dün yürürlüğe girerken ABD Başkanı Trump, İran'a yönelik ambargoları ihlal edenlere yaptırım uygulanmasını sağlayacak yeni bir kararname imzaladı. Yaptırımlarda petrolü de kapsayacak ikinci aşama ise 5 Kasım tarihinde devreye girecek.
Yurt içi tarafta Cuma günü açıklanan enflasyon verisi beklentinin altında geldi. TÜFE, Temmuz ayında yıllık %15,85, aylık %0,55 olarak gerçekleşti.
Cuma gününün diğer önemli başlığı ise Cumhurbaşkanı Erdoğan’ın 100 Günlük Programı açıklaması oldu. Hükümetin ekonomide atacağı adımları sıralanırken, Orta Vadeli Program’ın Ağustos sonuna yetiştirileceği ifade edildi.
Global piyasalarda ABD Başkanı Trump’ın 23 Mart'ta ithal çelik ve alüminyuma sırasıyla %25 ve %10 ek gümrük vergisi getirmesiyle başlayan ticaret savaşlarına ilişkin haber akışı yine ön planda. ABD yönetimi yaklaşık 200 milyar USD değerindeki Çin ürünlerine uygulanacak gümrük vergisi oranını %10'dan %25'e yükseltti. Çin’in ise 60 milyar USD’lik ABD ürününe farklı tarifeler uygulayacağı haberi gündeme geldi.
Geçtiğimiz hafta İngiltere Merkez Bankası politika faizini beklentilere paralel olarak 25 baz puan artırım ile %0,75'e yükseltirken, ABD Merkez Bankası faiz oranını beklentilere pararlel olarak %1,75-2,00 aralığında sabit tuttu.
Dolar Endeksi bu sabah 95,34 seviyelerine yükselirken, Ons Altın fiyatı ise 1.210 USD seviyesinde. Yarı Dolar yarı Euro ağırlıklı Döviz Sepeti 5,64 seviyelerinde işlem görüyor.
TC Hazine bugün 5 yıllık sabit kuponlu ve 10 yıllık Tüfe'ye endeksli tahvil ihalesi düzenleyecek.
Usd/TL - Eur/TL
24 Temmuz PPK kararı öncesi 5,14 seviyesinde olan Sepet/TL bu sabah 5,68 civarında işlem görüyor. Sepet dün gece 5,85 seviyesine erişerek rekor kırdı. PPK’nın faizleri sabit bırakması ile başlayan negatif fiyatlama, ABD ile ilişkilerin gerilmesi ile sürdü ve sürüyor.
Dün geceden bu sabaha tansiyonun düşüş kaydetmesinde Türkiye- ABD arasında bir ön mutabakat sağlandığı ve bir heyetin bir-iki gün içinde ABD’ye gideceği şeklindeki haberin etkisi görüldü. Süreç fiyatlamaya etki etmeyi sürdürebilir. Dün TCMB’nin Usd’nin arzına 2,2 milyar Usd katkı sağlayan kararının yetersiz kaldığını belirtelim.
Cumhurbaşkanı Erdoğan’ın 100 Günlük Programı açıklamasının ardından ajandada Orta Vadeli Program öne çıkıyor.
Cuma günü açıklanan ABD istihdam veri setinin güçlü sonuçlara işaret etmemesi, Çin’in Yuanın düşüşüne mani olmak için adım atması küresel risk iştahını pozitif etkilemişti. ABD şirketlerine dair olumlu beklentiler de risk iştahının lehine katkı sağlıyor. Ancak tüm bunlar gümrük vergisi sorunun gölgesinde cereyan ediyor. Son olarak ABD’nin İran’a uygulama kararı aldığı ambargoya yönelik AB tarafından aleyhte sesler geliyor. ABD, İran nükleer anlaşmasından çekilirken de yalnız kalmıştı. ABD-Çin arasındaki gümrük vergisi sorunu ise sürüyor. Trump ellerinin daha güçlü olduğunu ifade ederken Çin yönetimi ekonomik olumsuzluklara hazır olduklarını ifade etti. Dolar Endeksi 95,15 seviyesinin üzerine seyrini sürdürüyor.
Endeks dün 95,50 seviyesine kadar yükseldi, günün devamında ise kazançlarının bir kısmını geri verdi. Bu sabah 95,30 seviyesinde olan endeksin -95,15 seviyesinin üzerinde kalmayı başarması- 95,50 96,00 civarlarına yükselmesini mümkün kılabilir.
Yeni ekonomi yönetiminin OVP’yi Ağustos sonu açıklaması bekleniyor. Nasıl bir politika izleneceği lokal tarafta ana parametre olmayı sürdürüyor. Güncel durumda ise enflasyon, cari açık, kur baskısı piyasaların gündeminde ilk sıradaki yerlerini koruyorlar.
Türkiye para birimi ve varlıkları emsal ülke varlıklarına göre oldukça iskontolu işlem görüyor. Dolayısıyla algıyı olumluya çevirecek ekonomi politikası orta vadeli bir hareket yaratabilir.
Usd/TL: TL yeni haftaya negatif ayrışma ile başlıyor. Nedenleri ise üst bölümde ifade ettiğimiz gelişmeler. Parite rekor tazeledi, 5,4258.
Parite fiyatlamasında siyasi gündem başat rolde olmayı sürdürüyor.
Bu nedenle Ankara-Washington hattını takip etmek gerekiyor. ABD ile ikili ilişkilerde yumuşama TL lehine sonuçlar doğurur fikrindeyiz.
Tahminimiz TL’nin zayıf seyrini sürdüreceği şeklinde. Dünkü yükseliş sonrası bugün bir miktar gevşeme olabilir. TL’nin güçlenmesi için lehte haber akışı gerekiyor. 5,30 ve 5,35 direnç konumunda. Olası gevşemelerde ise 5,2550 ve 5,20 ise destek olarak öne çıkabilir. Esas konu ABD ile ilişkiler. Yeni haber akışı seyri tek başına belirleme
TL Tahvil/Bono: Hazine’nin dün düzenlediği 10 aylık bono ihalesinde bileşik faiz 19,62% olarak gerçekleşti. Bugün ise 5 yıl vadeli sabit kuponlu, 10 yıl vadeli değişken kuponlu kıymetlerin ihaleleri düzenlenecek. ABD ile yaşanan gerginlik bono faizlerini de olumsuz etkilemeyi sürdürüyor.
Dün 2 ve 10 yıllık gösterge tahvil faizleri yükseldi. Uzun tarafta yükseliş daha fazla oldu. Kıymetler günü sırasıyla - 33 baz puan artışla- %22,01 ve -48 baz puan artışla- %19,67 ile tamamladılar. 10 yıllık tahvilde 18,85% seviyesinin üzerine çıkılmış olması 100-150 baz puanlık bir zayıflamayı beraberinde getirebilir.
Cumhurbaşkanı Erdoğan’ın 100 Günlük Programı açıklamasının ardından ajandada Orta Vadeli Program öne çıkıyor. ABD ile ilişkilerde yumuşama söz konusu olur ise bir miktar rahatlama görebiliriz. Önemli olan sağlanacak olası mutabakatın derinliği/kapsamı. Lokal tarafta yeni ekonomi politikası başrolde. Ankara’nın yükü artıyor. Olumlu algılanacak maliye politikası ile, enflasyon ve enflasyon beklentileri baskılanırsa tahvil faizlerinde anlamlı düşüşler olabilir.
Eurobond: ABD tahvil faizlerindeki hareket, lokal tarafın ekonomik göstergeleri ve Türkiye-ABD arasındaki siyasi gelişmeler son günlerin fiyatlama unsurları. ABD ile Türkiye arasındaki ikili ilişkilerdeki tansiyon fiyatlamada ana etken olmayı sürdürüyor. ABD tahvil faizlerindeki yükseliş hız kesti ve sınırlı bir gevşeme oldu. ABD 10 yıllık tahvil faizi bu sabah ise 2,94% civarında bulunuyor. 3 hafta önce 330, geçtiğimiz hafta 300 seviyesinde olan Türkiye 5 yıllık CDS bu sabah 343 seviyesinde. 2009 ortasından bu yana 340 seviyeleri tepe olarak kalmış/destek görevi üstlenmiş durumda. Dolayısı ile bu seviyelerin üzeri daha dramatik bir fiyatlamaya yol açabilir. Destek 340; direnç ise 300 seviyesinde.
Türkiye eurobondlarının birim fiyatlar kısa vadelilerde 0,27 Usd civarında; orta vadelilerde 0,38 Usd civarında; uzun vadeliler ise 0,21-0,43 Usd aralığında düştü. Yıllık verimler sırasıyla %6,60, %7,22 ve %7,71 oldu.
Gümrük vergisi konusu büyümeye dair endişeler yarattığı için küresel tahvil faizlerindeki yükselişin hızı azalıyor.
Global tarafta tahvil faizlerinde orta vadeli bir yükseliş için gümrük vergisi konusunda kalıcı bir iyileşmenin gerektiği fikrindeyiz. Faizlerin yükselmesi ise Türkiye eurobondlarını da negatif etkileyebilir. Mevcut lokal dinamik açısından küresel tarafın yatayda kalması olumlu. Olası yükselişte ise dengeyi ekonomi politikaları sağlayabilir. Ağustos ayı sonunda açıklanması beklenen Orta Vadeli Plan önemli.
Piyasa algısı olumluya döner ise anlamlı bir iyileşmeden bahsedebiliriz. Kısa vadede ise ABD ile ikili ilişkiler öne çıkıyor.
7 Ağustos 2018 Bu sayfa raporun ayrılmaz bir parçasıdır. Lütfen raporun sonundaki çekinceyi dikkate alınız.
TL Bono & Eurobond
10 Yıllık Gösterge Bono
2043 Vadeli Eurobond 2025 Vadeli Eurobond
Türkiye CDS
Eur/Usd & Altın
Eur/Usd: Cuma günü açıklanan ABD istihdam veri setinin güçlü sonuçlara işaret etmemesi, Çin’in Yuanın düşüşüne mani olmak için adım atması küresel risk iştahını pozitif etkilemişti.
ABD şirketlerine dair olumlu beklentiler de risk iştahının lehine katkı sağlıyor. Ancak tüm bunlar gümrük vergisi sorunun gölgesinde cereyan ediyor. Son olarak ABD’nin İran’a uygulama kararı aldığı ambargoya yönelik AB tarafından aleyhte sesler geliyor. ABD, İran nükleer anlaşmasından çekilirken de yalnız kalmıştı. ABD-Çin arasındaki gümrük vergisi sorunu ise sürüyor. Trump ellerinin daha güçlü olduğunu ifade ederken Çin yönetimi ekonomik olumsuzluklara hazır olduklarını ifade etti. Dolar Endeksi 95,15 seviyesinin üzerine seyrini sürdürüyor. Endeks dün 95,50 seviyesine kadar yükseldi, günün devamında ise kazançlarının bir kısmını geri verdi. Bu sabah 95,30 seviyesinde olan endeksin -95,15 seviyesinin üzerinde kalmayı başarması- 95,50 96,00 civarlarına yükselmesi mümkün kılabilir.
ABD, İran’a karşı uygulayacağı ilk faz ambargo resmi olarak başladı. İkinci fazın ise Eylül ayında başlaması bekleniyor. Perşembe ve Cuma günü ABD ÜFE ve TÜFE verileri açıklanacak.
ECB’nin ardından BOE’nin de şahince olmayışı ile Usd lehine; İran konusu ve bu konuda ABD’nin yalnız kalışı ise Usd aleyhine sonuç üretiyor. Parite dün 1,1520 civarına gevşedi.
Kısa vadede aşırı satım bölgesine yaklaşılmış olması hem de Usd’nin güç kaybetmesi ile 1,1550 civarına geri geldi. Bir sıkışma ve zayıf bir tepki çabası söz konusu. Bugün bir miktar yükseliş olacağını düşünüyoruz. 1,1570 ve 1,1595 direnç seviyeleri. Olası düşüşlerde ise 1,1550 ve 1,1530 destek seviyeleri.
Altın: Genel olarak Altın zayıf bir seyir izliyor.
Piyasa dinamiği alışılmışın dışında güvenli liman talebi olduğunda Altına yönelmiyor.
Gbp/Usd & Gbp/Eur
Gbp/Usd
Eur/Gbp Cuma günü açıklanan ABD istihdam veri setinin DXY
güçlü sonuçlara işaret etmemesi, Çin’in Yuanın düşüşüne mani olmak için adım atması küresel risk iştahını pozitif etkilemişti. ABD şirketlerine dair olumlu beklentiler de risk iştahının lehine katkı sağlıyor. Ancak tüm bunlar gümrük vergisi sorunun gölgesinde cereyan ediyor. Son olarak ABD’nin İran’a uygulama kararı aldığı ambargoya yönelik AB tarafından aleyhte sesler geliyor.
ABD, İran nükleer anlaşmasından çekilirken de yalnız kalmıştı. ABD-Çin arasındaki gümrük vergisi sorunu ise sürüyor. Trump ellerinin daha güçlü olduğunu ifade ederken Çin yönetimi ekonomik olumsuzluklara hazır olduklarını ifade etti. Dolar Endeksi 95,15 seviyesinin üzerine seyrini sürdürüyor. Endeks dün 95,50 seviyesine kadar yükseldi, günün devamında ise kazançlarının bir kısmını geri verdi. Bu sabah 95,30 seviyesinde olan endeksin -95,15 seviyesinin üzerinde kalmayı başarması- 95,50 96,00 civarlarına yükselmesi mümkün kılabilir.
İngiltere tarafında Brexit olmadan AB’den ayrılma ihtimali 60% olarak tahmin ediliyor. Bu algı Gbp üzerinde baskı yaratıyor.
ABD, İran’a karşı uygulayacağı ilk faz ambargo resmi olarak başladı. İkinci fazın ise Eylül ayında başlaması bekleniyor. Perşembe ve Cuma günü ABD ÜFE ve TÜFE verileri açıklanacak.
Gbp/Usd: ECB’nin ardından BOE’nin de şahince olmayışı ile Usd lehine; İran konusu ve bu konuda ABD’nin yalnız kalışı ise Usd aleyhine sonuç üretiyor. Parite dün 1,2920 civarına gevşedi. Kısa vadede aşırı satım bölgesine yaklaşılmış olması hem de Usd’nin güç kaybetmesi ile sınırlı bir yükseliş oldu, 1,2955 civarına geri geldi. Bir tepki çabası söz konusu.
Bugün bir miktar yükseliş olacağını düşünüyoruz.
1,2970 ve 1,30 direnç seviyeleri. Olası düşüşlerde ise 1,2935 ve 1,2920 destek seviyeleri.
Eur/Gbp: Şahince olmayan BOE sonrası Eur bir miktar değer kazandı. Ancak Eur‘nun Gbp karşısında birkaç gün önce başlattığı toparlanma çabası güç kaybı içinde ancak bir yanda da sürüyor. Bugün 0,8940-50 civarına bir yükseliş olabilir. Tahminimizin aksine bir seyir olması halinde ise 0,8910-0,8880 destek seviyeleri.
Eur/Usd: Dün 1,1212 seviyesini gördükten sonra, dün de belirttiğimiz gibi Fed öncesinde bu seviye üzerinde kalıcı olamadı ve 1,1170 seviyesine kadar geriledi. Bu sabah BoJ’un negatif bölgede bulunan 10 yıllık tahvil faizinde %0 hedeflediğini açıklaması,
“negatif faizde yolun sonuna gelindi” görüşünü güçlendirdi ve deflasyonist baskılardan kurtulamayan Euro’da satış baskısı yaşanmasına, Eur/Usd’nin 1,1120 desteğine yaklaşmasına neden oldu. Bu akşam Fed'den gelecek kararlar ve söylemler piyasa algılamaları açısından önemli olacak. Bu toplantıda Fed'den faiz artırımı beklentileri %22 ile sınırlı kalırken, Aralık ayına ilişkin beklentiler %55 seviyesinde. Fed toplantısından, Aralık ayında faiz indirimine yeşil ışık yakan, diğer yandan faiz artışı sürecinin yavaş ilerleyeceği yönünde öngörülerin eşlik ettiği ifadelerin gelmesi olasılığını daha yüksek görüyoruz. Buna bağlı olarak Eur/Usd’de yükseliş potansiyelinin daha yüksek olduğuna inanıyoruz. Beklentimiz aksine piyasa tarafından çok şahin algılanabilecek açıklamalarda paritede yaşanabilecek düşüşlerde ise 1,1050 oldukça güçlü destek. 1,1240 seviyesinin önemli direnç olduğunu, akşam saatlerinde geçilmesi halinde 1,1270, ardından 1,1320 seviyelerinin hedefe gireceğini düşünüyoruz. Bugün Fed kararları ve ardından Yellen’ın açıklamaları gelinceye kadar 1,11 - 1,12 bandında yatay seyir bekliyoruz.
Altın: Dün beklentimize paralel olarak 1.312-1.318 Usd bandında yatay hareket eden Altın bu sabah Japonya Merkez Bankası’nın (BOJ), negatif bölgedeki 10 yıllık faiz oranlarını %0 hedefi ile takip edeceğini açıklaması sonrasında, “negatif faizde yolun sonuna yaklaşıldı” görüşü biraz kuvvet kazandı ve Dolar Endeksindeki yükseliş ile Altın tekrar 1.308 Usd seviyesindeki önemli desteğine geldikten sonra, tekrar yükselerek akşam Fed’den gelecek açıklamaları beklemeye başladı. Fed’in bugünkü toplantısında faiz artırımına gitme olasılığı % 22 seviyesinde. Fed Başkanı Janet Yellen bugünkü faiz kararının ardından basın toplantısı yapacak. Fed’in kullandığı metin dili şahin veya güvercin anlamda piyasayı ayrıştıracak. Bu çerçevede Altın’ın 1.330 Usd’deki direnç eşiğini mi kıracağı, yoksa 1.308 Usd’deki stop loss seviyesinin altına mı geleceği belli olabilir. Fed’in faizleri kademeli
Eur/Usd & Altın
BIST 100 endeksinde politik gerginliklerin etkisi ile volatilitenin bir miktar arttığını görebiliriz.
95,000 ve 94,000 izleyeceğimiz önemli destek seviyeleri. Bu seviyelerin korunması durumunda
98,500 ve 100,000 hedefleri gündemde kalmaya devam edecektir. Ancak endeksin 92,500 ve
altına doğru sarkması durumunda olumlu devam eden teknik görünümü tersine dönecektir ve bu
noktada satış baskısının hız kazandığını takip edebiliriz.
Önemli Göstergelerin Performansı
için bir teklifi ile aracılık teklifini içermemektedir. / Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır ve tavsiyeler genel niteliktedir. Görüşler müşterilerimizin mali durumu ile risk ve getiri tercihlerine uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. / Bu raporun tümü veya bir kısmı Yapı ve Kredi Bankası A.Ş.’nin yazılı izni olmadan çoğaltılamaz, yayınlanamaz, üçüncü kişilere gösterilemez veya ileride kullanılmak üzere saklanamaz.
ÇEKİNCE: Bu rapor, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. (Banka) Özel Bankacılık tarafından, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. Özel Bankacılık Satış Grubu ile Yapı Kredi Bankası A.Ş. müşterileri için hazırlanmıştır. Bu rapor tarafsız ve dürüst bir bakış açısıyla düzenlenmiş olup, alıcısının menfaatlerine ve/veya ihtiyaçlarına uygunluğu gözetilmeksizin ve karşılığında maddi menfaat elde etme beklentisi bulunmaksızın hazırlanmış bir derlemedir. Bu raporda yer alan bilgi ve veriler, Bankamız tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan derlenmiş olup; bu kaynakların doğrulukları ayrıca araştırılmamıştır. Bu rapor içerisindeki veriler değişkenlik gösterebilir. / Bu rapor yatırımcıların genel olarak bilgi edinmeleri amacıyla hazırlanmış olup, yatırımcıların bu rapordan etkilenmeyerek kararlarını vermeleri beklenmekte olup; işbu raporla Bankamız tarafından herhangi bir garanti verilmemektedir. Bu raporun ticari amaçlı kullanımı sonucu oluşabilecek zararlardan dolayı Bankamız hiçbir sorumluluk üstlenmemektedir. Bu rapor hiç bir şekilde menkul değerlerin satın alınması veya satılması
