Genel Yatırım Tavsiyeleri 2 Ağustos 2018

(1)

Genel Yatırım Tavsiyeleri 2 Ağustos 2018

Yapı Kredi Portföy Yönetimi A.Ş.

ve Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş.’nin Katkılarıyla

(2)

• Son Veriler

• ^Gündem

• Beklentilerimiz

o TL Tahvil ve Bonolar

o Pariteler

o Eurobondlar

o Altın

o Hisse Senedi

• Önemli Göstergelerin Performansı

İçindekiler

(3)

 BIST-100 Endeksi: 97,210 değişim: %0,27 işlem hacmi: 7,5 milyar TL)

 Tahvil/Bono:

o Gösterge Bono: %21,03 (+25 baz puan) o 10 Yıllık Tahvil: %18,59 (-22 baz puan)

 Usd/TL: 4,99(%+1,20)

 Döviz Sepeti/TL: 5,40 (%+1,20 )

 Altın: 1.221 Usd (%0,00)

 ABD 10 Yıllık Tahvil: %3,00 (önceki gün %2,98)

 VIX: 13,15 (önceki gün 12,80)

 CDS Türkiye: 332 (önceki gün 321) Son Veriler

Son Veriler & Gündem

Gündem

14:00 İngiltere Merkez Bankası Toplantısı (beklenti: %0.75 önceki: %0.50)

14:30 TR - Yabancı yatırımcıların bono ve hisse stoğu (27 Temmuz haftası)

15:30 ABD - Haftalık İşsizlik Maaşı Başvuruları (önceki: 217.000)

(4)

Piyasalara Genel Bakış

ABD Hazine Bakanlığın'dan yapılan resmi açıklamada, Adalet Bakanı Abdülhamit Gül ve İçişleri Bakanı Süleyman Soylu'ya yaptırım getirildiği bildirildi. Dışişleri Bakanlığımızdan ABD'nin açıkladığı yaptırım kararına ilişkin yazılı açıklama yapıldı.

Açıklamada, " Hukuk sistemimize saygısızca müdahale niteliği taşıyan bu kararın ABD ile ilişkilerimizin özüne aykırı olduğuna ve iki ülke arasındaki sorunların çözümü yönünde sürdürülen yapıcı çabalara büyük zarar vereceğine kuşku yoktur. ABD yönetimini bu yanlış karardan geri dönmeye çağırıyoruz. Hiçbir amaca hizmet etmeyecek söz konusu saldırgan tutumun karşılığı gecikmeksizin aynıyla verilecektir”" denildi. ABD Senatosu Dış İlişkiler Komitesi Türkiye'nin uluslararası kuruluşlardan kredi almasını kısıtlayan ve Türkiye’de yargılanan ABD’liler gerekçe gösterilerek hazırlanan tasarıyı kabul etmişti. Tasarının yasalaşabilmesi için Senato’dan ve Temsilciler Meclisi’nden geçmesi ayrıca ABD Başkanı tarafından onaylanması gerekiyor. Öte yandan Dışişleri Bakanı Mevlüt Çavuşoğlu, ABD Dışişleri Bakanı Mike Pompeo ile yarın Singapur'da görüşecek.

Global piyasalarda ABD Başkanı Trump’ın 23 Mart'ta ithal çelik ve alüminyuma sırasıyla %25 ve %10 ek gümrük vergisi getirmesiyle başlayan ticaret savaşlarına ilişkin haber akışı yine ön planda. ABD yönetimi yaklaşık 200 milyar USD değerindeki Çin ürünlerine uygulanacak gümrük vergisi oranını %10'dan %25'e yükseltti.

ABD’de Federal Açık Piyasa Komitesi (FOMC) toplantısı sona erdi. ABD Merkez Bankası (FED), faiz oranını beklentilere paralel olarak %1,75-2,00 aralığında sabit tuttu ve kademeli faiz artırımlarına devam edileceğinin sinyalini verdi.

Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası'nın (TCMB) 24 Temmuz tarihinde gerçekleştirdiği Para Politikası Toplantısı’nın tutanakları yayınlandı. PPK toplantısında ortalama 100 baz puanlık faiz artırım beklentisine karşın faiz oranlarını sabit bırakılmıştı.

TCMB orta vadeli enflasyona dair risklerin yukarı yönlü olduğuna dikkat çekerken, enflasyon beklentilerini yukarı revize etti. Buna göre 2018 beklentisi %8.4’den %13.4’e, 2019 beklentisi %6.5’den %9.3’e revize edildi. 2020 yılı için ise %6.7 beklenti açıklandı. Uzun vadeli beklentilerdeki yukarı revizyonun yanısıra ilk defa üç yıllık periyotta tahmin yayınlanması da dikkat çekti. TCMB Başkanı Murat Çetinkaya’nın basın toplantısındaki mesajları ise son PPK toplantısındaki mesajlara paralel yönde genel olarak şahince tonlamada izlendi. Başkan Çetinkaya “Son kararımızda orta vadeli duruşumuzda söylemi daha net hale getirdik, uzun süre para politikasında sıkı duruşun devam edeceğini söyledik, ilave sıkılaştırma gerekiyorsa kurul tereddüt etmeden gerçekleştirecektir.” ifadesinde bulundu ve enflasyon patikasından belirgin sapma olacağı kanaati oluşursa gereğinin yapılacağını belirtti. Değerlendirmelerinde maliye politikasının önemine işaret eden TCMB Başkanı Çetinkaya, “Maliye politikası para politikası eş güdümünü ılımlı büyümeye destek verici bir politika kombinasyonu olarak görüyoruz” dedi.

Boru Hatları İle Petrol Taşıma Anonim Şirketi (BOTAŞ), elektrik üretim santrallerinin gazına %49,5 zam yaptı. Doğalgazda da konutlarda %9, büyük işletmelerde %14'lük artış yapıldı. Enerji Piyasası Düzenleme Kurumunca (EPDK) elektriğe meskende %9, sanayi ve ticarethanelerde %14 oranında zam yapıldı.

Hazine ve Maliye Bakanı Albayrak geçtiğimiz hafta yaptığı açıklamalarda ekonominin gelecek dönem için önceliklendirildiğinin altını çizdi ve ekonomi politikalarında kararlılıkla takip etmek amacıyla temel politikalar belirlediklerini söyledi. Bütçe disiplinini sürdürmeye, enflasyonla mücadele etmeye ve iyi belirlenmiş yapısal reform gündemini uygulamaya odaklanmış durumdayız diyen Bakan Albayrak; Türkiye ekonomisindeki hedeflerimize ulaşmak için ekonomideki tüm bakanlıklar arasında koordinasyonu tesis etmemiz gerekmekte söyleminde bulundu. Bakan Albayrak ayrıca bütçe disiplininden taviz vermeyecek bir Orta Vadeli Plan’ın(OVP) Eylül ayına kadar hazırlanacağını söyledi.

Dolar Endeksi bu sabah 94,74 seviyelerinde, Ons Altın fiyatı ise 1.220 USD seviyesinde işlem görüyor. Yarı Dolar yarı Euro ağırlıklı Döviz Sepeti 5,40 seviyelerinde. Türkiye ile ABD arasında yaptırım konusundaki haber akışı ile dün akşam 5 seviyesinin üzerine çıkarak en yüksek seviyesini gören USD/TL bu sabah 4,99 seviyesinde işlem görüyor. 5,85 seviyesinin üzerine çıkarak en yüksek seviyesini gören EUR/TL ise bu sabah 5,82 seviyelerinde işlem görüyor. BIST dün yükselişle 97.211 seviyesinde kapandı.

Bugün global piyasalar açısından en önemli gündem maddesi faiz artırım beklentisi bulunan İngiltere Merkez Bankası Toplantısı olacak.

(5)

Usd/TL - Eur/TL

ABD yönetiminin son günlerde Türkiye’ye karşı tutum ve davranışı lokal piyasada hareketlilik yaratıyor. Türkiye’de yargılanan ABD’liler gerekçe gösterilerek askeri ve ekonomik başlıklar altında çeşitli söylemler ve kısıtlamalar ortaya konuyor. Türkiye ABD ikili ilişkilerindeki gerginlik TL üzerinde baskı yaratıyor. ABD yönetiminin açıklamaları tansiyonu daha da artırıcı nitelikte. Süreç fiyatlamaya etki etmeyi sürdürebilir. Cuma gün Çavuşoğlu ve Pompeo’nun bir araya gelmesi bekleniyor.

FED faiz oranını değiştirmeme kararını oy birliği ile aldı(1,75-2,00). Komite kademeli faiz artışını sürdüreceği mesajını verdi. Sağlıklı büyüme, işgücü piyasasındaki güçlenme, enflasyon hedefine uyumlu seyir metinde yer alan unsurlar oldu. Öte yandan tüketici harcamalarındaki ve yatırımlardaki gidişatın ise gücünü koruduğuna değinildi. Özetle karar/metin sürpriz içermiyor. Eylül ayındaki toplantıya dair beklentiler ise değişim göstermedi, 80% oranında faiz artışı beklentisi sürüyor.

Trump yönetiminin dış ticarette uygulamaya aldığı tarife değişikliği politikası sürüyor. Bu süreçte Çin, ABD’nin en çok gerginlik yaşadığı ülke olmayı sürdürüyor. Son olarak ABD 200 milyar Usd tutarındaki listenin vergi oranını 10%’dan 25%’e çekti. Mütekabiliyet esası ile hareket edeceğini açıklayan Çin’in nasıl bir hamle yapacağı merak konusu.

Yarın açıklanacak ABD istihdam veri seti beklentilerden sapma gösterirse hareket yaratabilir. Bugün ABD’de dayanıklı tüketim, fabrika siparişleri;

AB’de TEFE; İngiltere’de ise faiz kararı açıklanacak(14:00). BOE’nin 25 baz puan faiz artış yapması bekleniyor. Banka İngiltere büyümesi ve enflasyonuna dair beklentilerini güncelleyebilir. Lokal tarafta ise bugün bir veri yok, yarın TÜFE verisi açıklanacak.

Ekonomi yönetiminin son haftalardaki açıklamalarının piyasa tarafından olumlu algılandığını düşünüyoruz. Özellikle Bakan Albayrak’ın ifadeleri/mesajları öne çıkıyor. Yeni ekonomi yönetiminin nasıl bir politika izleyeceği lokal tarafta ana parametre olmayı sürdürüyor. Eylül ayına kadar gerçekçi, güçlü bir Orta Vadeli program açıklanacağı Bakan Albayrak tarafından dile getirildi. Diğer yandan güncel durumda enflasyon, cari açık, kur baskısı piyasaların gündeminde ilk sıradaki yerlerini koruyorlar. Türkiye para birimi ve varlıkları emsal ülke varlıklarına göre oldukça iskontolu işlem görüyor. Dolayısıyla algıyı olumluya çevirecek ekonomi politikası orta vadeli bir hareket yaratabilir.

Hafta başında 94,20 civarına kadar gevşeyen Dolar Endeksi, yükseliş çabası sergiliyor. Endeks bu sabah 94,75 civarında bulunuyor.

Usd/TL: Negatif ayrışma söz konusu. Nedenleri ise üst bölümde ifade ettiğimiz gelişmeler. Mevcut tansiyon ile 5,02 direncine yaklaşıldı. Bu sabah ise 4,98 civarında bulunuyor. Parite fiyatlamasında siyasi gündem başat rolde. Bu nedenle Ankara-Washington hattını takip etmek gerekiyor. ABD ile ikili ilişkilerde yumuşama TL lehine sonuçlar doğurur fikrindeyiz.

Bugünkü seyirde 4,98 eşik seviye. Bu seviyenin altında 4,9690 ve 4,95 öne çıkıyor. Yukarıda ise 4,9980 ve 5,0150 direnç seviyeleri. Tansiyonun daha da artması halinde ise 5,05-5,10 bölgesi hedef haline dönüşebilir. Haber akışı yönün tayininde en etkili unsur.

Eur/TL: Usd/TL’deki ifadelerimiz geçerli. Bugünkü seyirde 5,805 eşik seviye.

(6)

TL Tahvil/Bono: Ağustos-Ekim döneminde iç borç çevirme oranının 110%’a indirilmesi öngörülüyor. Dün açıklanan ITO enflasyon verisinin beklentilerin altında gerçekleşmesi olumlu algı yarattı. Yarın açıklanacak TÜFE verisine dair beklentilere bir miktar olumlu katkı sağladı diyebiliriz.

Piyasanın beklentisi aylıkta 1,0% oranında artış olması yönünde. Böylece yıllık TÜFE verisi 15,39%’dan 16,30%

mertebesine yükselmiş olacak. Sapma hareket getirebilir.

Dün 2 ve 10 yıllık gösterge tahvil faizleri yükselişlerini sürdürerek günü sırasıyla -25 baz puan artışla- %21,03 ve - 22 baz puan azalışla- %18,59 ile tamamladılar. 10 yıllık tahvilde 18,85% seviyesinin üzerine çıkılması 100-150 baz puanlık bir zayıflamayı beraberinde getirebilir.

ABD ile ilişkilerde yumuşama söz konusu olur ise bir miktar rahatlama görebiliriz. Lokal tarafta yeni ekonomi politikası başrolde. Zira MB enflasyon tahminlerinde yukarı yönlü önemli revizyonlar yaptı. Risklerin yukarı yönlü olduğunu işaret etti. Dolayısıyla Ankara’nın yükü arttı. Olumlu algılanacak maliye politikası ile, enflasyon ve enflasyon beklentileri baskılanırsa tahvil faizlerinde anlamlı düşüşler olabilir. Ekonomi yönetiminin aksiyon hazırlığı ve şu ana kadar yapılan açıklamalar göz önüne alındığında TL varlıklar değer kaybına biraz daha dirençli olabilir görüşündeyiz.

Eurobond: ABD tahvil faizlerindeki yükseliş ana gerekçe olmak üzere ABD ile Türkiye arasındaki ikili ilişkilerdeki tansiyonun yükselmesi de fiyatlamada etken. Tahvil faizlerindeki yükseliş yayılma eğilimi gösteriyor. ABD 10 yıllık tahvil faizi 3,00% seviyesinin üzerine çıktı, bu sabah ise 2,99% civarında bulunuyor. Alman 10 yıllık tahvili ise 0,44%’lerden 0,48% seviyesine ulaştı dün. Türkiye eurobondları dünü değer kayıpları ile tamamladılar. 3 hafta önce 330, geçtiğimiz hafta 300 seviyesinde olan Türkiye 5 yıllık CDS bu sabah yeniden 331 seviyesinde. Destek 340;

direnç ise 300 seviyesinde.

Türkiye eurobondlarının birim fiyatlar kısa vadelilerde 0,23 Usd civarında; orta vadelilerde 0,16 Usd civarında; uzun vadeliler ise 0,39-0,76 Usd aralığında düştü. Yıllık verimler sırasıyla %6,45, %7,05 ve %7,69 oldu.

Global tarafta tahvil faizlerinde orta vadeli bir yükseliş için gümrük vergisi konusunda kalıcı bir iyileşmenin gerektiği fikrindeyiz. Gümrük sorununun geride bırakılmasının tahvil faizlerinde yükselişi beraberinde getirmesi olası. Aksi halde tahvil faizleri yatay bir seyir izleyebilir. Faizlerin yükselmesi Türkiye eurobondlarını da negatif etkileyebilir. Dengeyi ekonomi politikaları sağlayabilir zira Eurobondlara olan talebin artması için Orta Vadeli Plan önemli. Bu durumda anlamlı bir iyileşmeden bahsedebiliriz. Kısa vadede ise ABD ile ikili ilişkiler ve yarın açıklanacak olan TÜFE verisi öne çıkıyor.

TL Bono & Eurobond

10 Yıllık Gösterge Bono

2043 Vadeli Eurobond 2025 Vadeli Eurobond

Türkiye CDS

(7)

Eur/Usd & Altın

Eur/Usd: FED faiz oranını değiştirmeme kararını oy birliği ile aldı(1,75-2,00). Komite kademeli faiz artışı süreceğini ifade etti. Sağlıklı büyüme, işgücü piyasasındaki güçlenme, enflasyon hedefine uyumlu seyir metinde yer alan unsurlar oldu. Öte yandan tüketici harcamalarındaki ve yatırımlardaki gidişatın ise gücünü koruduğuna değinildi. Özetle karar/metin sürpriz içermiyor. Eylül ayındaki toplantıya dair beklentiler ise değişim göstermedi, 80% oranında faiz artışı beklentisi sürüyor.

Yarın açıklanacak ABD istihdam veri seti beklentilerden sapma gösterirse hareket yaratabilir.

Bugün ABD’de dayanıklı tüketim, fabrika siparişleri;

AB’de TEFE; İngiltere’de ise faiz kararı açıklanacak(14:00). BOE’nin 25 baz puan faiz artış yapması bekleniyor. Banka İngiltere büyümesi ve enflasyonuna dair beklentilerini güncelleyebilir.

Lokal tarafta ise bugün bir veri yok, yarın TÜFE verisi açıklanacak.

Hafta başında 94,20 civarına kadar gevşeyen Dolar Endeksi, yükseliş çabası sergiliyor. Endeks bu sabah 94,75 civarında bulunuyor.

Son dönemde sıkışmanın alt-üst sınırı 1,1665- 1,1730. bu aralık bugünkü seyirde de önemli. Bu aralığın altına sarkılabileceğini düşünüyoruz. Aşırı satım bölgesine gelinmiş olması destek sağlayabilir.

Parite 1,1665 civarına yaklaşma çabası sergileyebilir.

Yatay bir seyir bekliyoruz.

Altın: Genel olarak Altın zayıf bir seyir izliyor.

Piyasa dinamiği alışılmışın dışında güvenli liman talebi olduğunda Altına yönelmiyor. Ekonomiler tarafında ise enflasyon baskısı bulunmuyor. Bu nedenle güçlü bir seyir izleyemiyor. Bugün için 1.220 Usd destek konumunda. Bir miktar tepki çabası olabilir. 1.225 Usd direnç konumunda.

(8)

Gbp/Usd & Gbp/Eur

Gbp/Usd

Eur/Gbp FED faiz oranını değiştirmeme kararını oy DXY

birliği ile aldı(1,75-2,00). Komite kademeli faiz artışı süreceğini ifade etti. Sağlıklı büyüme, işgücü piyasasındaki güçlenme, enflasyon hedefine uyumlu seyir metinde yer alan unsurlar oldu. Öte yandan tüketici harcamalarındaki ve yatırımlardaki gidişatın ise gücünü koruduğuna değinildi. Özetle karar/metin sürpriz içermiyor. Eylül ayındaki toplantıya dair beklentiler ise değişim göstermedi, 80% oranında faiz artışı beklentisi sürüyor.

Yarın açıklanacak ABD istihdam veri seti beklentilerden sapma gösterirse hareket yaratabilir. Bugün ABD’de dayanıklı tüketim, fabrika siparişleri; AB’de TEFE; İngiltere’de ise faiz kararı açıklanacak(14:00). BOE’nin 25 baz puan faiz artış yapması bekleniyor. Banka İngiltere büyümesi ve enflasyonuna dair beklentilerini güncelleyebilir. Lokal tarafta ise bugün bir veri yok, yarın TÜFE verisi açıklanacak.

Hafta başında 94,20 civarına kadar gevşeyen Dolar Endeksi, yükseliş çabası sergiliyor.

Endeks bu sabah 94,75 civarında bulunuyor.

Gbp/Usd: Bir miktar tepki çabası olabilir.

1,3150 seviyesinin altında kalınması mevcut baskının sürmesine yol açabilir. Günün 2.

bölümünde BOE kararı hareket getirebilir.

BOE şahince olur ise 1,32-3250; güvercince olur ise 1,3070-3020 seviyeleri görülebilir.

Eur/Gbp: Eur‘nun Gbp karşısında birkaç gün önce başlattığı toparlanma çabası dün güç kaybetti. 0,89 civarına bir tepki deneyebilir.

Ancak BOE öncesi Gbp lehine oluşan havanın seyri BOE’nin kararlarına bağlı. Şahince karar 0,8875-8845 seviyelerine; güvercince sonuç ise 0,8900-8930 bölgesine hareket getirebilir.

(9)

Eur/Usd: Dün 1,1212 seviyesini gördükten sonra, dün de belirttiğimiz gibi Fed öncesinde bu seviye üzerinde kalıcı olamadı ve 1,1170 seviyesine kadar geriledi. Bu sabah BoJ’un negatif bölgede bulunan 10 yıllık tahvil faizinde %0 hedeflediğini açıklaması,

“negatif faizde yolun sonuna gelindi” görüşünü güçlendirdi ve deflasyonist baskılardan kurtulamayan Euro’da satış baskısı yaşanmasına, Eur/Usd’nin 1,1120 desteğine yaklaşmasına neden oldu. Bu akşam Fed'den gelecek kararlar ve söylemler piyasa algılamaları açısından önemli olacak. Bu toplantıda Fed'den faiz artırımı beklentileri %22 ile sınırlı kalırken, Aralık ayına ilişkin beklentiler %55 seviyesinde. Fed toplantısından, Aralık ayında faiz indirimine yeşil ışık yakan, diğer yandan faiz artışı sürecinin yavaş ilerleyeceği yönünde öngörülerin eşlik ettiği ifadelerin gelmesi olasılığını daha yüksek görüyoruz. Buna bağlı olarak Eur/Usd’de yükseliş potansiyelinin daha yüksek olduğuna inanıyoruz. Beklentimiz aksine piyasa tarafından çok şahin algılanabilecek açıklamalarda paritede yaşanabilecek düşüşlerde ise 1,1050 oldukça güçlü destek. 1,1240 seviyesinin önemli direnç olduğunu, akşam saatlerinde geçilmesi halinde 1,1270, ardından 1,1320 seviyelerinin hedefe gireceğini düşünüyoruz. Bugün Fed kararları ve ardından Yellen’ın açıklamaları gelinceye kadar 1,11 - 1,12 bandında yatay seyir bekliyoruz.

Altın: Dün beklentimize paralel olarak 1.312-1.318 Usd bandında yatay hareket eden Altın bu sabah Japonya Merkez Bankası’nın (BOJ), negatif bölgedeki 10 yıllık faiz oranlarını %0 hedefi ile takip edeceğini açıklaması sonrasında, “negatif faizde yolun sonuna yaklaşıldı” görüşü biraz kuvvet kazandı ve Dolar Endeksindeki yükseliş ile Altın tekrar 1.308 Usd seviyesindeki önemli desteğine geldikten sonra, tekrar yükselerek akşam Fed’den gelecek açıklamaları beklemeye başladı. Fed’in bugünkü toplantısında faiz artırımına gitme olasılığı % 22 seviyesinde. Fed Başkanı Janet Yellen bugünkü faiz kararının ardından basın toplantısı yapacak. Fed’in kullandığı metin dili şahin veya güvercin anlamda piyasayı ayrıştıracak. Bu çerçevede Altın’ın 1.330 Usd’deki direnç eşiğini mi kıracağı, yoksa 1.308 Usd’deki stop loss seviyesinin altına mı geleceği belli olabilir. Fed’in faizleri kademeli ve yavaş adımlarla artıracağı yönünde açıklama yapması kanımızca daha yüksek olasılık. Buna bağlı oluşacak harekette Altın’da 1.318 Usd - 1.325 Usd ilk

Eur/Usd & Altın

Gün içi hareketin sert dalgalanmalarla devam ettiği piyasada, 92,500 desteği üzerinde oluşan yukarı hareketin dün 96,500 direnç noktasını aştığını gözlemliyoruz. 96.500 direncini aşan BIST- 100 endeksinde ise kısa vadeli yükseliş potansiyeli korunuyor.

Piyasada son günlerde sert dalgalanmalar yaratan ve -%27.5 oranında aşağı hareketle süren 2018 yılı düşüş trendinin tamamlanması açısından 96,500 seviyesini oldukça önemsiyoruz. Endeksin 92,500 üzerinde devam eden yükseliş potansiyelinin 96,500 seviyesinin aşılması ile orta vadeli yeni bir yükseliş trendine dönüşebilmesi olası. Bu durumda ilk etapta 100,000 olmak üzere 105,000 dirençlerinin test edilebileceğini düşünüyoruz.

Dolayısıyla seans içi geri çekilmelerde 92,500 - 96,500 desteklerinin korunmasıyla teknik resmin olumlu eğilimini sürdüreceği piyasada, bu seviyeleri geri çekilmelerde kritik destek ve stop loss noktası olarak almaya devam ediyoruz. 92,500 altında yükseliş eğiliminin bozulacağını göz önünde bulundurduğumuz piyasada, endeksin ara yükseliş denemelerinde orta ve uzun vadeli olarak güç kazanabilmesi için de 96,500 direncinin üstünde kalması gerektiğini düşünüyoruz.

Böyle bir durumda piyasada orta vadeli pozisyonların arttırılmasını öneriyoruz.

(10)

Önemli Göstergelerin Performansı

için bir teklifi ile aracılık teklifini içermemektedir. / Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır ve tavsiyeler genel niteliktedir. Görüşler müşterilerimizin mali durumu ile risk ve getiri tercihlerine uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. / Bu raporun tümü veya bir kısmı Yapı ve Kredi Bankası A.Ş.’nin yazılı izni olmadan çoğaltılamaz, yayınlanamaz, üçüncü kişilere gösterilemez veya ileride kullanılmak üzere saklanamaz.

ÇEKİNCE: Bu rapor, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. (Banka) Özel Bankacılık tarafından, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. Özel Bankacılık Satış Grubu ile Yapı Kredi Bankası A.Ş. müşterileri için hazırlanmıştır. Bu rapor tarafsız ve dürüst bir bakış açısıyla düzenlenmiş olup, alıcısının menfaatlerine ve/veya ihtiyaçlarına uygunluğu gözetilmeksizin ve karşılığında maddi menfaat elde etme beklentisi bulunmaksızın hazırlanmış bir derlemedir. Bu raporda yer alan bilgi ve veriler, Bankamız tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan derlenmiş olup; bu kaynakların doğrulukları ayrıca araştırılmamıştır. Bu rapor içerisindeki veriler değişkenlik gösterebilir. / Bu rapor yatırımcıların genel olarak bilgi edinmeleri amacıyla hazırlanmış olup, yatırımcıların bu rapordan etkilenmeyerek kararlarını vermeleri beklenmekte olup; işbu raporla Bankamız tarafından herhangi bir garanti verilmemektedir. Bu raporun ticari amaçlı kullanımı sonucu oluşabilecek zararlardan dolayı Bankamız hiçbir sorumluluk üstlenmemektedir. Bu rapor hiç bir şekilde menkul değerlerin satın alınması veya satılması

Genel Yatırım Tavsiyeleri 2 Ağustos 2018