Genel Yatırım Tavsiyeleri 4 Ağustos 2017

Genel Yatırım Tavsiyeleri 4 Ağustos 2017

Yapı Kredi Portföy Yönetimi A.Ş.

ve Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş.’nin Katkılarıyla

• Son Veriler

• ^Gündem

• Beklentilerimiz

o TL Tahvil ve Bonolar

o Pariteler

o Eurobondlar

o Altın

o Hisse Senedi

• Önemli Göstergelerin Performansı

İçindekiler



BIST-100 Endeksi: 106.525 (değişim: %0,36 işlem hacmi: 4.8 milyar TL)



Tahvil/Bono:

o Gösterge Bono: %11,55 (0 baz puan) o 10 Yıllık Tahvil: %10,59 (+2 baz puan)



Usd/TL: 3,53 (%-0,3)



Döviz Sepeti/TL: 3,86 (%0,0)



Altın: 1.262 Usd (%-0,3)



ABD 10 Yıllık Tahvil: %2,26 (önceki gün %2,27)



VIX: 10,30 (önceki gün 10,10)



CDS Türkiye: 179 (önceki gün 181) Son Veriler

Son Veriler & Gündem

Gündem

15:30 ABD - Tarım Dışı İstihdam (beklenti: 183.000 önceki: 222.000) 15:30 ABD - İşsizlik Oranı (beklenti: %4.3 önceki: %4.4)

15:30 ABD - Ortalama Saatlik Kazanç (beklenti: %0.3 önceki: %0.2)

15:30 ABD - Ortalama Saatlik Kazanç yıllık (beklenti:%2.4 önceki: %2.5)

15:30 ABD - Katılım Oranı (önceki: %62.8)

Piyasalara Genel Bakış

Dün ABD hizmet PMI rakamı sonrasında Usd değer kaybetti. Altın ve ABD 10 yıllık tahvil faizi Rusya’nın ABD başkanlık seçimlerine müdahalesine yönelik soruşturmayı yürüten Özel Yetkili Savcı Mueller’ın yeni bir “tahkikat heyeti” oluşturduğu haberi ile güçlendi. ABD'de açıklanan resmi ham petrol stokları 1.527 bin varil ,benzin stokları 2.517 bin varil azaldı. Stokların azalmasıyla Brent petrol 52 Usd seviyesine yakın seyretti.

Fed Bölgesel Başkanı Rosengren Fed’in 4,5 trilyon dolarlık bilançosunu küçültmeye yönelik planlarının piyasalara net şekilde aktarıldığını belirterek bilanço küçültmeye başlamanın kesinlikle uygun olduğu yorumunda bulundu.

ABD'li 25 büyük şirket, 2017'nin ikinci çeyreğinde geçen yılın aynı dönemine göre net karını %35,9, gelirini ise%

7,5 artırdı.

ABD'de hizmet sektörleri Temmuz'da 53.9 ile, Yeni siparişler endeksi 55.1 ile Ağustos 2016'dan beri en düşük seviyeye indi. İstihdam endeksi ise 55.8'den 53.6'ya geriledi.

ABD'de fabrika siparişleri haziranda %3 artarak son 8 ayın en hızlı yükselişini kaydetti.Bu arada, Mayıs ayına yönelik fabrika siparişlerindeki düşüş % 0,8’den %0,3’e revize edildi.

ABD’de 29 Temmuz'da sona eren haftada haftalık işsizlik maaşı başvuruları 5 bin azalışla 240 bine geriledi. 4 haftalık ortalama işsizlik maaşı başvuruları ise 244 bin 250'den 241 bin 750'ye geriledi.

Atlanta Federal Reserve'in GSYH tahmin modeli, ABD ekonomisinin yılın 3. çeyreğinde yıllık olarak % 4.0 büyüyeceğini öngörüyor.

Rusya’nın ABD başkanlık seçimlerine müdahalesine yönelik soruşturmayı yürüten Özel Yetkili Savcı Mueller’ın yeni bir “tahkikat heyeti” oluşturduğu öne sürüldü.Soruşturmaya birkaç hafta önce katılan heyet, Mueller’ın yeminli ifade için tanık çağırmasına, belge talep etmesine ve iddianame hazırlamasına olanak sağlayacak.

Euro Bölgesi’nde Temmuz ayı nihai bileşik Satınalma Yöneticileri Endeksi 55,7 puanla 6 ayın en düşük seviyesine indi. Art arda ikinci ay azalan endeks, bölgede üçüncü çeyreğin başında büyümenin yavaşladığına işaret etti.Son 6 ayın en düşük seviyesini gören endeks, daha öne açıklanan öncü verideki 55,8 puandan aşağı yönlü revize edildi.Euro Bölgesi’nde Temmuz ayı nihai hizmet sektörü PMI ise önceki aya göre değişmeyerek 55,4 puan seviyesinde kaldı.

İngiltere Merkez Bankası faiz oranını beklendiği gibi %0.25’te tuttu, varlık alım programının büyüklüğü 435 milyar Gbp’de kaldı.Faizleri değiştirmeme kararı 2’ye karşı 6 oyla, varlık alım miktarını değiştirmeme kararı 8-0 oyla alındı.Banka büyüme tahminlerini Mayıs’tan beri kötüleşen ekonomik görünüme bağlı olarak indirdi. Büyüme tahmini bu yıl için %1,9’dan %1,7’ye, 2018 için %1,7’den %1,6’ya düşürüldü. Banka zayıf Gbp ve güçlü küresel talebin ihracatı destekleyeceğini ancak AB’den ayrılma müzakerelerinin baskı unsuru olduğunu belirtiyor.İngiltere Merkez Bankası Başkanı Carney, politika toplantısının ardından gerçekleştirdiği konuşmasında Gbp’deki zayıflamanın reel gelirleri düşürdüğünü belirtti.Tüketici harcamlarındaki zayıflamanın büyüme üzerinde olumsuz etkisi olduğunu belirten Carney, yatırımların Brexit referandumundan dolayı azaldığını ifade etti.Büyümedeki kısıtlı bir artışın bile para politikası üzerinde etkisinin olacağını belirten Carney, gelecek üç yılda bir miktar sıkılaştırma gerekeceğini belirtti.

İçerde dün enflasyon rakamları takip edildi.TÜFE’de 2017 yılı Temmuz ayında bir önceki aya göre %0,15, bir önceki yılın Aralık ayına göre %6,05, bir önceki yılın aynı ayına göre % 9,79 ve on iki aylık ortalamalara göre % 9,44 artış gerçekleşti. Böylelikle TÜFE’de 6 ay sonra tek haneli rakamlar görülmüş oldu.

Usd/TL - Eur/TL

Dün açıklanan veriye göre Tüfe Temmuz’da %0,15 artarken, yıllık enflasyon %10,90'dan %9,79'a geriledi.

Çekirdek enflasyon ise %0,49 artış göstererek, yıllık bazda %9,20'den % 9,60 seviyesine yükseldi. Çekirdek enflasyon yıllık bazda 2016'nın Şubat ayından bu yana en yüksek değere ulaştı. Veri piyasalarda olumlu algılanmadı. Enflasyondaki bu görünüm nedeniyle TCMB'nin bir süre daha sıkı duruşunu devam ettirmesini bekleyebiliriz.

ABD tarımdışı istihdam veri seti bugün kritik. Veri setinde kilit ekonomik gösterge enflasyon. Bugünkü veriler arasında dikkatler ortalama ücretlerde olacak.

Usd/TL:

Global piyasalarda Usd güçsüz seyri sürerken TL'nin genel performansı zayıf. Türkiye'den açıklanan enflasyon rakamlarında yıllık bazda çekirdek enflasyondaki artış TL varlıklar açısından olumlu fiyatlanmadı. Veri sonrasında Usd/TL 3,5450 seviyesine doğru yükseldi. Dün parite 3,5490 seviyesine kadar yükselmesine karşın şu sıralarda 3,54 çevresinde seyrediyor.Bugünkü ABD istihdam veri seti önemli.

Verilerin genel olarak Usd desteklemesi halinde paritede yükseliş 3,55 seviyesinin üzerine atarak 3.56 sonrasında 3,5750 seviyesine doğru devam edebilir.Verinin Usd açısından hayal kırıklıklarının devamını işaret etmesi halinde ise 3,5250 ve 3,5150 ara destekler. 3,50 ise güçlü destek seviyesi. Bu seviyenin altında kalıcılık için Türkiye özelinde güçlü bir haber akışına ihtiyaç olduğunu düşünüyoruz.

Eur/TL:

Dün rekor seviyelerini genişletti. Asya piyasalarında 4,2133 ile yeni rekora ulşan parite şu sıralarda, 4.2040 seviyesinin üzerinde seyrediyor.Bugün açıklanacak ABD veri seti parite için belirleyici önemde.4,19 ve 4,18 ara destek. 4,17 ise güçlü destek konumunda bulunuyor. 4,17 seviyesi, altına gelmedikçe düşüşler kar satışları çerçevesinde kalabilecektir.

ECB’den Eur’un bulunduğu güçlü seviye hakkında süpriz bir açıklama gelmemesi halinde iç ve dış mevcut haber akışı paralelinde Eur/TL’de kar satışına bağlı geri çekilmeleri alım fırsattı olarak görmeye devam ediyoruz. Yeni yükseliş denemelerinde ise 3,23 ara direnç. 3,25 ise güçlü direnç seviyesi.

TL Tahvil/Bono:

Temmuz ayı manşet enflasyonu beklentilerin biraz altında geldi. Yıllık enflasyon 9,79%

oldu. Piyasa manşet rakamdan çok alt başlıklara ait sonuçları dikkate aldı. Datanın olumlu etkisi kısa sürdü.

10 yıllık gösterge tahvil faizi 10,52% seviyesine kadar indi.

Ancak günü 10,63% civarında tamamladı. Kısa vadede 10,55% seviyesinin üstü aşağı yöne gitme isteğini zora sokar.

Kısa vadede önemli olan eşik seviyeler aşağıda 10,49%, yukarıda 10,81% seviyeleri. Mevcut dinamik bir trend oluşumuna mani olmayı sürdürüyor ve bu eşik seviyelerin arasında seyri beraberinde getiriyor.

Bugün ABD tarafında TDI verileri açıklanacak. ABD 10 yıllık tahvil dünkü ekonomik ve siyasi haber akışının ardından 2,25% -kısa vadeli- direncinin altına sarktı. Kısa vadede ABD 10 yıllık tahvilinde yeni direnç 2,19%, destek ise 2,25% ve 2,36% seviyeleri.

Bugün ABD verilerinin -beklentilerden sapması halinde- hareket yaratma potansiyeli olduğunu düşünüyoruz. Bu nedenle 10 yıllık gösterge tahvilde data öncesi yatay seyrin ve sıkışmanın süreceğini düşünüyoruz. ABD datası sapma gösterirse 10,49%-10,81% bandının geçerliliğini sürdürmesini bekliyoruz.

Eurobond:

ABD’de makro veriler beklentilerin dahilinde ve altında geliyor. Siyasi taraftaki haber akışı ise ABD faizlerini baskı altına alan ikinci unsur oluyor. Dün günün sonunda ABD 10 yıllık tahvil faizi 2,25% direncini aşağı yönde geçerek 2,22% seviyesine indi.

Dün ifade ettiğimiz gibi ABD 10 yıllık tahvil faizinin 2,30%’un altında kalması Aralık 2016’dan gelen momentin korunamadığını ortaya koyuyor. Böylece biraz daha zayıf bir seyir mümkün hale gelebilir. Bu noktadan sonra ABD makro verileri ve siyasi gelişmeler yön tayininde önemli.

Kıymet bu sabah ise 2,22% civarında işlem görüyor.

Kısa vadeli destek ve direnç seviyeleri sırasıyla yukarıda 2,25% ve 2,36%, aşağıda 2,19% seviyesi. Bu seviyeler yeni bir haber akışı(örneğin TDI verisi ve siyasi gelişmeler) ile geçilebilir.

ABD faizleri küresel jeopolitik riskler nedeniyle aşağı gelir ise bu aşağı gelişe Türkiye eurobond faizlerinin bütünüyle eşlik edemeyeceği yönündeki düşüncemizi paylaşalım.

Zayıf ABD makro verileri ise görece daha olumlu sonuçlar doğurur.

Türkiye eurobondları dün güne satış baskısı ile başladılar.

TL Bono & Eurobond

10 Yıllık Gösterge Bono

2043 Vadeli Eurobond 2025 Vadeli Eurobond

Türkiye CDS

Eur/Usd:

Eur/Usd paritesi ABD hizmet PMI rakamlarının beklentiler altında kalması ile tekrar 1,1870 seviyesi üzerine yükselerek 1,19 seviyesine yaklaştı.

Parite için genel yön yukarı olmaya devam ediyor ancak bugünkü ABD tarımdışı istihdam verisi öncesinde bir miktar ivme kaybı yaşanıyor. Usd politik riskler ve karışık gelen ekonomik verilere bağlı para politikası belirsizliği nedeniyle baskı altında kalıyor. Bunun yanı sıra ECB’nin sonbahar aylarında aşırı gevşek para politikasını daraltması gerekeceği beklentileri ve bu işaretin 21 Ağustos’ta Jackson Hole’da ECB Başkanı Draghi tarafından verilebileceği düşüncesi Eur’u destekliyor.

Fed'den faiz arıtım beklentilerinin zayıfladığı bir ortamda bugün açıklanacak ABD istihdam rakamları piyasaların odak noktasında olacak. ABD tarım dışı istihdam veri seti içinde olan ortalama saatlik ücretler verisi parite hareketi için özellikle belirleyici olacak. Bugün veri öncesinde paritede yatay hareketler devam edebilir. ABD istihdam veri setinde özellikle saatlik ücretler verisinin beklentiler altında kalması halinde paritede önce 1,1910 sonra 1,20 seviyesine doğru yükseliş yaşanabilir. ABD’de ortalama saatlik kazançlar verisinin çok güçlü gelmesi halinde paritede yaşanabilecek geri çekilmelerde 1,1790 ara destek olarak öne çıkıyor. Bu seviyenin altına hareketin devamı ABD siyasetine ilişkin haber akışı ile sağlanabilir.

1.1790 altında devam edebilecek Usd lehine satışlarda 1,1680 güçlü destek olarak öne çıkıyor. Euro’nun ulaştığı yeni zirvelerin ECB’nin güz aylarında para politikasında değişikliğe gitmesinde zorluk oluşturabileceğini son olarak eklemek istiyoruz.

Altın:

Altın fiyatları dün 1256 – 1270 Usd aralığında bir seyir izledi. ABD verileri karışık bir resim oluşturdu. ABD ISM imalat dışı PMI piyasa beklentisinin oldukça altında açıklandı. Veriler sonrası Altın’da yukarı yönlü seyirler izlendi. 1.270 Usd direnci üzerinde ABD tarımdışı istihdam datası öncesinde risk almak istemeyenlerin kar satışları devam etti. Dünya Altın Konseyi’nin yayınladığı rapora göre; 2017’de küresel altın talebi, bir önceki yıla göre %10 gerileyerek 953,4 ton oldu ve 2015'in ikinci çeyreğinden beri en düşük seviyeyi gördü.Bu veri Altın için olumsuz. Ancak bir süredir ABD iç siyasetinde yaşanan gelişmelerin Usd üzerinde zayıflatıcı etkisi ve güvenli liman algısı ile ABD faizlerinde yaşanan güçlü geri çekilme sonucu Altın fiyatlarında yükseliş hareketini destekliyor. Altın fiyatlarının bugünkü ABD istihdam verisi öncesinde 1.271 Usd direnci altında yatay seyirde kalmasını bekliyoruz. Bugünkü verinin güçlü gelmesi yaşanabilecek geri çekilmelerde 1.257 ve 1.251 Usd ara destekler. 1.240 Usd ise güçlü destek. ABD güçsüz bir istihdam veri setinin oluşması ve/veya güvenli liman ihtiyacını artırabilecek ek bir haber gelmesi halinde yükseliş hareketinde 1.272 ve 1.277 Usd ara direnç.

Eur/Usd & Altın

ABD merkezli haber akışı dün Dolar Endeksi’ni zayıflattı. Beklenti civarında ve altında gelen verilerin ardından siyasi haber akışı Usd için negatif sonuç üretti.

Güç kaybeden makro veriler, siyasi gelişmeler ile birlikte FED’i şahince patikasından biraz uzaklaştırırken Usd’yi zayıflatıyor.

Dün İngiltere Merkez Bankası(BOE) faiz oranını değiştirmedi. Faiz kararı 2 karşı oyla alınırken, varlık alımının devam etmesine dair kararını ise 8 üyenin tamamı uygun gördü. Başkan Carney ise dengeli/biraz güvercince tonda açıklamalarda bulundu. Carney zayıf Gbp’nin ve küresel talebin büyümeyi desteklediğini ancak Brexit’in baskı unsuru olduğunu belirtti. Gbp’deki değer kaybının aynı zamanda reel gelirleri aşağı çektiğini ve harcamaların baskılandığını dile getirdi.

ABD’de bu/gün istihdam verileri açıklanacak.

Beklentilerden sapma hareket getirir. Veri önem arz ediyor.

Gbp/Usd:

Parite dün Carney öncesi sınırlı pozitif seyir izledi. Carney’in açıklamalarının ardından ise satış baskısı etkin oldu. Günün sonunda 80 baz puanlık kayıpla 1,3140 civarında kapanış oldu. Bu sabah da kapanışa yakın seviyelerde işlem görüyor.

Dün 1,3190 aşağı yönlü geçildi. ABD dataları öncesi 1,3130-1,3150 aralığında yatay bir seyir bekliyoruz.

ABD verileri -beklentilerden sapma gösterirse- hareket yaratma potansiyeline sahip. Beklenti dahilindeki verilerle mevcut dinamik sürer. Yukarıda 1,3190 ve 1,3250 öne çıkıyor. Aşağıda ise 1,3110 ve 1,3065 destek konumunda.

Gbp/Eur:

Parite Carney’nin açıklamalarından önce tahminimize paralel yükseliş çabası vardı.

Carney sonrasında ise baskı arttı. 80 baz puanlık düşüşle 1,1070 seviyesinde kapanış yapan parite bu sabah 1,1060 civarında işlem görüyor.

İki haftadır geçerli olan 1,1120-1,1210 bandı aşağı yönde geçildi.

Gbp/Usd & Gbp/Eur

Gbp/Usd

Gbp/Eur

Eur/Usd:

Dün 1,1212 seviyesini gördükten sonra, dün de belirttiğimiz gibi Fed öncesinde bu seviye üzerinde kalıcı olamadı ve 1,1170 seviyesine kadar geriledi. Bu sabah BoJ’un negatif bölgede bulunan 10 yıllık tahvil faizinde %0 hedeflediğini açıklaması,

“negatif faizde yolun sonuna gelindi” görüşünü güçlendirdi ve deflasyonist baskılardan kurtulamayan Euro’da satış baskısı yaşanmasına, Eur/Usd’nin 1,1120 desteğine yaklaşmasına neden oldu. Bu akşam Fed'den gelecek kararlar ve söylemler piyasa algılamaları açısından önemli olacak. Bu toplantıda Fed'den faiz artırımı beklentileri %22 ile sınırlı kalırken, Aralık ayına ilişkin beklentiler %55 seviyesinde. Fed toplantısından, Aralık ayında faiz indirimine yeşil ışık yakan, diğer yandan faiz artışı sürecinin yavaş ilerleyeceği yönünde öngörülerin eşlik ettiği ifadelerin gelmesi olasılığını daha yüksek görüyoruz. Buna bağlı olarak Eur/Usd’de yükseliş potansiyelinin daha yüksek olduğuna inanıyoruz. Beklentimiz aksine piyasa tarafından çok şahin algılanabilecek açıklamalarda paritede yaşanabilecek düşüşlerde ise 1,1050 oldukça güçlü destek. 1,1240 seviyesinin önemli direnç olduğunu, akşam saatlerinde geçilmesi halinde 1,1270, ardından 1,1320 seviyelerinin hedefe gireceğini düşünüyoruz. Bugün Fed kararları ve ardından Yellen’ın açıklamaları gelinceye kadar 1,11 - 1,12 bandında yatay seyir bekliyoruz.

Altın:

Dün beklentimize paralel olarak 1.312-1.318 Usd bandında yatay hareket eden Altın bu sabah Japonya Merkez Bankası’nın (BOJ), negatif bölgedeki 10 yıllık faiz oranlarını %0 hedefi ile takip edeceğini açıklaması sonrasında, “negatif faizde yolun sonuna yaklaşıldı” görüşü biraz kuvvet kazandı ve Dolar Endeksindeki yükseliş ile Altın tekrar 1.308 Usd seviyesindeki önemli desteğine geldikten sonra, tekrar yükselerek akşam Fed’den gelecek açıklamaları beklemeye başladı. Fed’in bugünkü toplantısında faiz artırımına gitme olasılığı % 22 seviyesinde. Fed Başkanı Janet Yellen bugünkü faiz kararının ardından basın toplantısı yapacak. Fed’in kullandığı metin dili şahin veya güvercin anlamda piyasayı ayrıştıracak. Bu çerçevede Altın’ın 1.330 Usd’deki direnç eşiğini mi kıracağı, yoksa 1.308 Usd’deki stop loss seviyesinin altına mı geleceği belli olabilir. Fed’in faizleri kademeli ve yavaş adımlarla artıracağı yönünde açıklama yapması kanımızca daha yüksek olasılık. Buna bağlı oluşacak harekette Altın’da 1.318 Usd - 1.325 Usd ilk direnç bandı, kırması halinde 1.330 Usd hedefe

Eur/Usd & Altın

Dün tepki alışla ile güne başlayan XU100 0,60% civarında değer artışı ile günü tamamladı.

TUPRS bilançosu ana tetikleyici unsur oldu. TUFE verisi manşette düşüş gösterse de alt başlıklar iyi sinyal vermedi. Enflasyona dair algının olumlu olmaması ile Bankacılık sektörü yatay kaldı. endeksi Sanayi hisseleri taşıdı.

Bugün yatay bir seyirle güne başlanacağı kanaatindeyiz. Günün devamında ABD verileri beklentilerden sapma olur ise hareket yaratacaktır.

107.600 desteğinin altına sarkan endeksin tekrar pozitif görünüm kazanması için bu seviyenin üzerine çıkılmasına ihtiyaç var. Aksi halde kısa vadeli görünüm zayıf olmayı sürdürür. 107.200 gün içi ara direnç seviyesi. 106.600 ve 106.000 ise destek noktaları.

Kısa vadeli görünüm negatif. Orta ve uzun vadeli görünüm pozitif olmayı sürdürüyor.

Önemli Göstergelerin Performansı

ÇEKİNCE: Bu rapor, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. (Banka) Özel Bankacılık tarafından, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. Özel Bankacılık Satış Grubu ile Yapı Kredi Bankası A.Ş. müşterileri için hazırlanmıştır. Bu rapor tarafsız ve dürüst bir bakış açısıyla düzenlenmiş olup, alıcısının menfaatlerine ve/veya ihtiyaçlarına uygunluğu gözetilmeksizin ve karşılığında maddi menfaat elde etme beklentisi bulunmaksızın hazırlanmış bir derlemedir. Bu raporda yer alan bilgi ve veriler, Bankamız tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan derlenmiş olup; bu kaynakların doğrulukları ayrıca araştırılmamıştır. Bu rapor içerisindeki veriler