Genel Yatırım Tavsiyeleri 6 Ağustos 2018
Yapı Kredi Portföy Yönetimi A.Ş.
ve Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş.’nin Katkılarıyla
• Son Veriler
• Gündem
• Beklentilerimiz
o TL Tahvil ve Bonolar
o Pariteler
o Eurobondlar
o Altın
o Hisse Senedi
• Önemli Göstergelerin Performansı
İçindekiler
Bu sayfa raporun ayrılmaz bir parçasıdır. Lütfen raporun sonundaki çekinceyi dikkate alınız.
BIST-100 Endeksi: 95,610 değişim: %1,13 işlem hacmi: 7,9 milyar TL)
Tahvil/Bono:
o Gösterge Bono: %21,68 (-10 baz puan) o 10 Yıllık Tahvil: %19,19 (+10 baz puan)
Usd/TL: 5,10 (%+0,20)
Döviz Sepeti/TL: 5,50 (%0,00 )
Altın: 1.216 Usd (%0,70)
ABD 10 Yıllık Tahvil: %2,96 (önceki gün %2,99)
VIX: 11,65 (önceki gün 12,20)
CDS Türkiye: 338 (önceki gün 341) Son Veriler
Son Veriler & Gündem
Gündem
Piyasalara Genel Bakış
6 Ağustos 2018
Yurt içi tarafta Cuma günü açıklanan enflasyon verisi beklentinin altında geldi. TÜFE, Temmuz ayında yıllık %15,85, aylık %0,55 olarak gerçekleşti.
ABD’nin İran’a getireceği yaptırımların ilk aşaması bugün yürürlüğe giriyor. İkinci aşama ise 4 Kasım’da devreye girecek.
Cuma günü ABD'de açıklanan tarım dışı istihdam verisi Temmuz ayında beklentilerin altında 157 bin seviyesinde geldi.
Cuma gününün diğer önemli başlığı ise Cumhurbaşkanı Erdoğan’ın 100 Günlük Programı açıklaması oldu. Hükümetin ekonomide atacağı adımları sıralanırken, Orta Vadeli Program’ın Ağustos sonuna yetiştirileceği ifade edildi.
Dolar Endeksi bu sabah 95,29 seviyelerine yükselirken, Ons Altın fiyatı ise 1.215 USD seviyesinde. Yarı Dolar yarı Euro ağırlıklı Döviz Sepeti 5,51 seviyelerine yükseldi. Türkiye ile ABD arasında yaptırım konusundaki haber akışı ile en yüksek seviyesini gören USD/TL bu sabah da 5,11 seviyelerinde işlem görüyor. EUR/TL ise bu sabah 5,91 seviyelerinde. BIST geçtiğimiz haftanın son iş gününde %1,13 artışla 95.610 seviyesinde kapandı.
Dışişleri Bakanı Mevlüt Çavuşoğlu, ABD Dışişleri Bakanı Mike Pompeo ile Cuma günü Singapur'da bir görüşme gerçekleştirdi.
Bakan Çavuşoğlu’nun toplantı sonrası yaptığı açıklamada “Ortada sorunlar var ama nasıl çözeceğimizi konuşacağız, diplomasi işler, sorunları çözeriz” dedi. ABD Dışişleri’nden ise “Pompeo ve Çavuşoğlu iki ülke arasındaki sorunları çözmeye yönelik çalışmaya devam etme konusunda anlaştı” açıklaması geldi. Öte yandan ABD Dışişleri Bakanı Pompeo ''NATO müttefiki Türkiye ile çalışmaya devam edeceğiz'' açıklamasında bulundu. Süreçte ne olduğunu özetleyecek olursak; ABD Senatosu Dış İlişkiler Komitesi’nin Türkiye'nin uluslararası kuruluşlardan kredi almasını kısıtlayan ve Türkiye’de yargılanan ABD’liler gerekçe gösterilerek hazırlanan tasarıyı kabul etmesi akabinde ABD Hazine Bakanlığın'dan yapılan resmi açıklamada, Adalet Bakanı Abdülhamit Gül ve İçişleri Bakanı Süleyman Soylu'ya yaptırım getirildiği bildirilmişti. Dışişleri Bakanlığımızdan ABD'nin açıkladığı yaptırım kararına ilişkin yapılan yazılı açıklamada, " Hukuk sistemimize saygısızca müdahale niteliği taşıyan bu kararın ABD ile ilişkilerimizin özüne aykırı olduğuna ve iki ülke arasındaki sorunların çözümü yönünde sürdürülen yapıcı çabalara büyük zarar vereceğine kuşku yoktur. ABD yönetimini bu yanlış karardan geri dönmeye çağırıyoruz. Hiçbir amaca hizmet etmeyecek sözkonusu saldırgan tutumun karşılığı gecikmeksizin aynıyla verilecektir”" denilmişti. Cumhurbaşkanı Erdoğan ABD'nin Adalet ve İçişleri bakanlarının Türkiye'deki mal varlıklarının dondurulacağını açıkladı.
Global piyasalarda ABD Başkanı Trump’ın 23 Mart'ta ithal çelik ve alüminyuma sırasıyla %25 ve %10 ek gümrük vergisi getirmesiyle başlayan ticaret savaşlarına ilişkin haber akışı yine ön planda. ABD yönetimi yaklaşık 200 milyar USD değerindeki Çin ürünlerine uygulanacak gümrük vergisi oranını %10'dan %25'e yükseltti. Çin’in ise 60 milyar USD’lik ABD ürününe farklı tarifeler uygulayacağı haberi gündeme geldi.
Geçtiğimiz hafta içinde Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası'nın (TCMB) 24 Temmuz tarihinde gerçekleştirdiği Para Politikası Toplantısı’nın tutanakları yayınlandı. PPK toplantısında ortalama 100 baz puanlık faiz artırım beklentisine karşın faiz oranları sabit bırakılmıştı. TCMB orta vadeli enflasyona dair risklerin yukarı yönlü olduğuna dikkat çekerken, enflasyon beklentilerini yukarı revize etti. Buna göre 2018 beklentisi %8.4’den %13.4’e, 2019 beklentisi %6.5’den %9.3’e revize edildi. TCMB Başkanı Murat Çetinkaya’nın basın toplantısındaki mesajları son PPK toplantısındaki mesajlara paralel yönde genel olarak şahince tonlamada izlendi. Başkan Çetinkaya “Son kararımızda orta vadeli duruşumuzda söylemi daha net hale getirdik, uzun süre para politikasında sıkı duruşun devam edeceğini söyledik, ilave sıkılaştırma gerekiyorsa kurul tereddüt etmeden gerçekleştirecektir.”
ifadesinde bulundu ve enflasyon patikasından belirgin sapma olacağı kanaati oluşursa gereğinin yapılacağını belirtti.
Değerlendirmelerinde maliye politikasının önemine işaret eden TCMB Başkanı Çetinkaya, “Maliye politikası para politikası eş güdümünü ılımlı büyümeye destek verici bir politika kombinasyonu olarak görüyoruz” dedi.
Geçtiğimiz hafta İngiltere Merkez Bankası politika faizini beklentilere paralel olarak 25 baz puan artırım ile %0,75'e yükseltirken, ABD Merkez Bankası faiz oranını beklentilere pararlel olarak %1,75-2,00 aralığında sabit tuttu.
Usd/TL - Eur/TL
Cuma sabahı gerçekleşen Çavuşoğlu-Pompeo görüşmesinde iki ülke arasındaki konuları çözme çalışmalarına devam etme konusunda anlaşmaya vardılar. İkili ilişkiler gündem kalmayı sürdürüyor. ABD’nin Türkiye’ye uyguladığı gümrük muafiyetini gözden geçirme kararı aldığı belirtiliyor. ABD yönetiminin son günlerde Türkiye’ye karşı tutum ve davranışı lokal piyasada hareketlilik/baskı yaratmayı sürdürüyor. Süreç fiyatlamaya etki etmeyi sürdürebilir.
Cuma gün açıklanan TÜFE 0,55% ile beklentilerin altında kaldı, yıllık enflasyon ise 15,85% olarak gerçekleşti. Tahminler aylık enflasyonun 1,0% oranında artması, böylece yıllık oranın 16,30% olması idi.
Cuma gününün diğer önemli başlığı ise Cumhurbaşkanı Erdoğan’ın 100 Günlük Programı açıklaması oldu. Hükümetin ekonomide atacağı adımları sıralanırken, Orta Vadeli Program’ın Ağustos sonuna yetiştirileceği ifade edildi.
ABD tarafında ise Cuma günü istihdam veri seti açıklandı. Saatlik kazançlar beklentileri dahilinde gelirken, istihdam sayısı beklentilerin altında kaldı. Geçen ayın verisi ise yukarı yönde revize edildi. Veri setinin geneli için güçlü bir sonuca işaret etmediğini söylemek mümkün. Çin yönetimi Yuanın değer düşüşlerine tampon olması amacı ile forward karşılığını 20% oranında artırdı. ABD datası ve Çin kararı küresel risk iştahını olumlu etkiledi. ABD-Çin arasındaki gümrük vergisi sorunu ise sürüyor. Trump ellerinin daha güçlü olduğunu ifade ederken Çin yönetimi ekonomik olumsuzluklara hazır olduklarını ifade etti. ABD’nin İran’a uyguladığı ambargonun ilk ayağı bugün başlıyor. İran tarafında ise ülke yönetimi dövizi tekrar serbest bırakma yönünde adım attı. Dolar Endeksi 95,15 seviyesinin üzerine çıktı. Bu sabah 95,30 seviyesinde olan endeksin 95,50 96,00 civarlarına yükselmesi mümkün.
Yeni ekonomi yönetiminin Ağustos sonu açıklaması bekleniyor. Nasıl bir politika izleneceği lokal tarafta ana parametre olmayı sürdürüyor. Bakan Albayrak daha önce Eylül ayına kadar gerçekçi, güçlü bir Orta Vadeli program açıklanacağı ifade etmişti. Güncel durumda ise enflasyon, cari açık, kur baskısı piyasaların gündeminde ilk sıradaki yerlerini koruyorlar.
Türkiye para birimi ve varlıkları emsal ülke varlıklarına göre oldukça iskontolu işlem görüyor. Dolayısıyla algıyı olumluya çevirecek ekonomi politikası orta vadeli bir hareket yaratabilir.
Usd/TL: TL yeni haftaya negatif ayrışma ile başlıyor. Nedenleri ise üst bölümde ifade ettiğimiz gelişmeler. Parite rekor tazeledi, 5,1200. Parite fiyatlamasında siyasi gündem başat rolde. Bu nedenle Ankara- Washington hattını takip etmek gerekiyor. ABD ile ikili ilişkilerde yumuşama TL lehine sonuçlar doğurur fikrindeyiz.
TÜFE ile oluşan olumlu hava etkisini kaybetmiş durumda. Siyasi dinamik ve Dolar Endeksi’ndeki yükseliş bugünün parametreleri. Tahminimiz sınırlı yukarı yönde bir seyir olması şeklinde. 5,12 ve 5,15 direnç konumunda. Olası gevşemelerde ise 5,0940 ve 5,0750 ise destek olarak öne çıkabilir. Esas konu ABD ile ilişkiler. Yeni haber akışı seyri tek başına belirleme gücüne sahip.
TL Tahvil/Bono: TÜFE verisinin beklentilerin altında kalması ile oluşan iyimserlik etkisini kaybediyor. ABD ile yaşanan gerginlik bono faizlerini de olumsuz etkilemeyi sürdürüyor.
Cuma gün açıklanan TÜFE 0,55% ile beklentilerin altında kaldı, yıllık enflasyon ise 15,85% olarak gerçekleşti. Tahminler aylık enflasyonun 1,0% oranında artması, böylece yıllık oranın 16,30% olması idi.
Cuma günü 2 ve 10 yıllık gösterge tahvil faizlerinde karışık seyir oldu. Kıymetler günü sırasıyla -10 baz puan düşüşle- %21,68 ve -15 baz puan artışla- %19,19 ile tamamladılar. 10 yıllık tahvilde 18,85% seviyesinin üzerine çıkılmış olması 100-150 baz puanlık bir zayıflamayı beraberinde getirebilir.
Cuma gününün diğer önemli başlığı ise Cumhurbaşkanı Erdoğan’ın 100 Günlük Programı açıklaması oldu. Hükümetin ekonomide atacağı adımları sıralanırken, Orta Vadeli Program’ın Ağustos sonuna yetiştirileceği ifade edildi.
ABD ile ilişkilerde yumuşama söz konusu olur ise bir miktar rahatlama görebiliriz. Lokal tarafta yeni ekonomi politikası başrolde. Zira MB enflasyon tahminlerinde yukarı yönlü önemli revizyonlar yaptı. Risklerin yukarı yönlü olduğunu işaret etti.
Dolayısıyla Ankara’nın yükü arttı. Olumlu algılanacak maliye politikası ile, enflasyon ve enflasyon beklentileri baskılanırsa tahvil faizlerinde anlamlı düşüşler olabilir. Ekonomi yönetiminin aksiyon hazırlığı ve şu ana kadar yapılan açıklamalar göz önüne alındığında TL varlıklar değer kaybına biraz daha dirençli olabilir görüşündeyiz.
Eurobond: ABD tahvil faizlerindeki hareket, lokal tarafın ekonomik göstergeleri ve Türkiye-ABD arasındaki siyasi gelişmeler son günlerin fiyatlama unsurları. ABD ile Türkiye arasındaki ikili ilişkilerdeki tansiyonun yükselmesi de fiyatlamada etken olmayı sürdürüyor. ABD tahvil faizlerindeki yükseliş hız kesti ve sınırlı bir gevşeme oldu. ABD 10 yıllık tahvil faizi bu sabah ise 2,95% civarında bulunuyor. Türkiye eurobondları Cuma gününü değer kazançları ile tamamladılar.
3 hafta önce 330, geçtiğimiz hafta 300 seviyesinde olan Türkiye 5 yıllık CDS bu sabah 338 seviyesinde. Destek 340; direnç ise 300 seviyesinde.
Türkiye eurobondlarının birim fiyatlar kısa vadelilerde 0,38 Usd civarında; orta vadelilerde 0,65 Usd civarında; uzun vadeliler ise 0,82-1,28 Usd aralığında arttı. Yıllık verimler sırasıyla %6,60,
%7,20 ve %7,70 oldu.
Gümrük vergisi konusu büyümeye dair endişeler yarattığı için tahvil faizlerindeki yükselişin hızı azalıyor. Global tarafta tahvil faizlerinde orta vadeli bir yükseliş için gümrük vergisi konusunda kalıcı bir iyileşmenin gerektiği fikrindeyiz. Faizlerin yükselmesi ise Türkiye eurobondlarını da negatif etkileyebilir.
Dengeyi ekonomi politikaları sağlayabilir. Ağustos ayı sonunda açıklanması beklenen Orta Vadeli Plan önemli. Piyasa algısı olumluya döner ise anlamlı bir iyileşmeden bahsedebiliriz. Kısa vadede ise ABD ile ikili ilişkiler öne çıkıyor.
6 Ağustos 2018 Bu sayfa raporun ayrılmaz bir parçasıdır. Lütfen raporun sonundaki çekinceyi dikkate alınız.
TL Bono & Eurobond
10 Yıllık Gösterge Bono
2043 Vadeli Eurobond 2025 Vadeli Eurobond
Türkiye CDS
Eur/Usd & Altın
Eur/Usd: ABD tarafında Cuma günü istihdam veri seti açıklandı. Saatlik kazançlar beklentileri dahilinde gelirken, istihdam sayısı beklentilerin altında kaldı. Geçen ayın verisi ise yukarı yönde revize edildi. Veri setinin geneli için güçlü bir sonuca işaret etmediğini söylemek mümkün. Çin yönetimi Yuanın değer düşüşlerine tampon olması amacı ile forward karşılığını 20% oranında artırdı. ABD datası ve Çin kararı küresel risk iştahını olumlu etkiledi. ABD-Çin arasındaki gümrük vergisi sorunu ise sürüyor. Trump ellerinin daha güçlü olduğunu ifade ederken Çin yönetimi ekonomik olumsuzluklara hazır olduklarını ifade etti. ABD’nin İran’a uyguladığı ambargonun ilk ayağı bugün başlıyor. İran tarafında ise ülke yönetimi dövizi tekrar serbest bırakma yönünde adım attı. Dolar Endeksi 95,15 seviyesinin üzerine çıktı. Bu sabah 95,30 seviyesinde olan endeksin 95,50 96,00 civarlarına yükselmesi mümkün.
ABD, İran’a karşı uygulayacağı ilk faz ambargoya bugün başlıyor. Perşembe ve Cuma günü ABD ÜFE ve TÜFE verileri açıklanacak.
ECB’nin ardından BOE’nin de şahince olmayışı ile Usd’de başlayan yükseliş sürüyor. Parite bir süre önce test ettiği 1,1550-1,1500 bölgesine yeniden geldi. Kısa vadede aşırı satım bölgesine yaklaşılmış olması Eur için destekleyici olabilir. Görünüm satış baskısının süreceği şeklinde. 1,1550 ve 1,15 günün destekleri. Olası yükselişlerde ise 1,1570 ve 1,1595 direnç seviyeleri.
Altın: Genel olarak Altın zayıf bir seyir izliyor.
Piyasa dinamiği alışılmışın dışında güvenli liman talebi olduğunda Altına yönelmiyor.
Küresel ekonomi tarafında ise enflasyon baskısı bulunmuyor. Son birkaç gündür ise Usd değer kazanıyor. Bu nedenle güçlü bir seyir izleyemiyor. Cuma günü tepki hareketi
Gbp/Usd & Gbp/Eur
6 Ağustos 2018
Gbp/Usd
Eur/Gbp ABD tarafında Cuma günü istihdam veri DXY
seti açıklandı. Saatlik kazançlar beklentileri dahilinde gelirken, istihdam sayısı beklentilerin altında kaldı. Geçen ayın verisi ise yukarı yönde revize edildi. Veri setinin geneli için güçlü bir sonuca işaret etmediğini söylemek mümkün. Çin yönetimi Yuanın değer düşüşlerine tampon olması amacı ile forward karşılığını 20% oranında artırdı. ABD datası ve Çin kararı küresel risk iştahını olumlu etkiledi.
ABD-Çin arasındaki gümrük vergisi sorunu ise sürüyor. Trump ellerinin daha güçlü olduğunu ifade ederken Çin yönetimi ekonomik olumsuzluklara hazır olduklarını ifade etti. ABD’nin İran’a uyguladığı ambargonun ilk ayağı bugün başlıyor. İran tarafında ise ülke yönetimi dövizi tekrar serbest bırakma yönünde adım attı. Dolar Endeksi 95,15 seviyesinin üzerine çıktı. Bu sabah 95,30 seviyesinde olan endeksin 95,50 96,00 civarlarına yükselmesi mümkün.
ABD, İran’a karşı uygulayacağı ilk faz ambargoya bugün başlıyor. Perşembe ve Cuma günü ABD ÜFE ve TÜFE verileri açıklanacak.
Gbp/Usd: ECB’nin ardından BOE’nin de şahince olmayışı ile Usd’de başlayan yükseliş sürüyor. Parite bir süre önce test ettiği 1,30 seviyesine geldi. Kısa vadede aşırı satım bölgesine yaklaşılmış olması Gbp için destekleyici olabilir. Görünüm satış baskısının süreceği şeklinde. 1,2975 ve 1,2960 günün destekleri. Olası yükselişlerde ise 1,3010 ve 1,3025 direnç seviyeleri.
Eur/Gbp: Şahince olmayan BOE sonrası Eur bir miktar değer kazandı. Ancak Eur‘nun Gbp karşısında birkaç gün önce başlattığı toparlanma çabası güç kaybı içinde. Yukarıda 0,8910 aşağıda 0,8885 kısa vadeli bir sıkışma söz konusu. Bugün 0,89 civarına bir yükseliş olabilir. Eur lehine seyrin güç kazanması için 0,8910 seviyesinin üzerine çıkılması gerekiyor.
Eur/Usd: Dün 1,1212 seviyesini gördükten sonra, dün de belirttiğimiz gibi Fed öncesinde bu seviye üzerinde kalıcı olamadı ve 1,1170 seviyesine kadar geriledi. Bu sabah BoJ’un negatif bölgede bulunan 10 yıllık tahvil faizinde %0 hedeflediğini açıklaması,
“negatif faizde yolun sonuna gelindi” görüşünü güçlendirdi ve deflasyonist baskılardan kurtulamayan Euro’da satış baskısı yaşanmasına, Eur/Usd’nin 1,1120 desteğine yaklaşmasına neden oldu. Bu akşam Fed'den gelecek kararlar ve söylemler piyasa algılamaları açısından önemli olacak. Bu toplantıda Fed'den faiz artırımı beklentileri %22 ile sınırlı kalırken, Aralık ayına ilişkin beklentiler %55 seviyesinde. Fed toplantısından, Aralık ayında faiz indirimine yeşil ışık yakan, diğer yandan faiz artışı sürecinin yavaş ilerleyeceği yönünde öngörülerin eşlik ettiği ifadelerin gelmesi olasılığını daha yüksek görüyoruz. Buna bağlı olarak Eur/Usd’de yükseliş potansiyelinin daha yüksek olduğuna inanıyoruz. Beklentimiz aksine piyasa tarafından çok şahin algılanabilecek açıklamalarda paritede yaşanabilecek düşüşlerde ise 1,1050 oldukça güçlü destek. 1,1240 seviyesinin önemli direnç olduğunu, akşam saatlerinde geçilmesi halinde 1,1270, ardından 1,1320 seviyelerinin hedefe gireceğini düşünüyoruz. Bugün Fed kararları ve ardından Yellen’ın açıklamaları gelinceye kadar 1,11 - 1,12 bandında yatay seyir bekliyoruz.
Altın: Dün beklentimize paralel olarak 1.312-1.318 Usd bandında yatay hareket eden Altın bu sabah Japonya Merkez Bankası’nın (BOJ), negatif bölgedeki 10 yıllık faiz oranlarını %0 hedefi ile takip edeceğini açıklaması sonrasında, “negatif faizde yolun sonuna yaklaşıldı” görüşü biraz kuvvet kazandı ve Dolar Endeksindeki yükseliş ile Altın tekrar 1.308 Usd seviyesindeki önemli desteğine geldikten sonra, tekrar yükselerek akşam Fed’den gelecek açıklamaları beklemeye başladı. Fed’in bugünkü toplantısında faiz artırımına gitme olasılığı % 22 seviyesinde. Fed Başkanı Janet Yellen bugünkü faiz kararının ardından basın toplantısı yapacak. Fed’in kullandığı metin dili şahin veya güvercin anlamda piyasayı ayrıştıracak. Bu çerçevede Altın’ın 1.330 Usd’deki direnç eşiğini mi kıracağı, yoksa 1.308 Usd’deki stop loss seviyesinin altına mı geleceği belli olabilir. Fed’in faizleri kademeli
Eur/Usd & Altın
BIST 100 endeksinde politik gerginliklerin etkisi ile volatilitenin bir miktar arttığını görebiliriz.
95,000 ve 94,000 izleyeceğimiz önemli destek seviyeleri. Bu seviyelerin korunması durumunda
98,500 ve 100,000 hedefleri gündemde kalmaya devam edecektir. Ancak endeksin 92,500 ve
altına doğru sarkması durumunda olumlu devam eden teknik görünümü tersine dönecektir ve bu
noktada satış baskısının hız kazandığını takip edebiliriz.
Önemli Göstergelerin Performansı
için bir teklifi ile aracılık teklifini içermemektedir. / Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır ve tavsiyeler genel niteliktedir. Görüşler müşterilerimizin mali durumu ile risk ve getiri tercihlerine uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. / Bu raporun tümü veya bir kısmı Yapı ve Kredi Bankası A.Ş.’nin yazılı izni olmadan çoğaltılamaz, yayınlanamaz, üçüncü kişilere gösterilemez veya ileride kullanılmak üzere saklanamaz.
ÇEKİNCE: Bu rapor, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. (Banka) Özel Bankacılık tarafından, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. Özel Bankacılık Satış Grubu ile Yapı Kredi Bankası A.Ş. müşterileri için hazırlanmıştır. Bu rapor tarafsız ve dürüst bir bakış açısıyla düzenlenmiş olup, alıcısının menfaatlerine ve/veya ihtiyaçlarına uygunluğu gözetilmeksizin ve karşılığında maddi menfaat elde etme beklentisi bulunmaksızın hazırlanmış bir derlemedir. Bu raporda yer alan bilgi ve veriler, Bankamız tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan derlenmiş olup; bu kaynakların doğrulukları ayrıca araştırılmamıştır. Bu rapor içerisindeki veriler değişkenlik gösterebilir. / Bu rapor yatırımcıların genel olarak bilgi edinmeleri amacıyla hazırlanmış olup, yatırımcıların bu rapordan etkilenmeyerek kararlarını vermeleri beklenmekte olup; işbu raporla Bankamız tarafından herhangi bir garanti verilmemektedir. Bu raporun ticari amaçlı kullanımı sonucu oluşabilecek zararlardan dolayı Bankamız hiçbir sorumluluk üstlenmemektedir. Bu rapor hiç bir şekilde menkul değerlerin satın alınması veya satılması
