GÜNE BAŞLARKEN PİYASALARA BAKIŞ GÜNDEM DEĞERLEME TABLOSU SEKTÖR & ŞİRKET HABERLERİ. 25 Ağustos 2016

(1)

BİST-100 Kapanış (TL/$) 76,116 / 25,773

Değişim TL $

Günlük -1.57% -2.15%

Aylık 7.80% 12.26%

YBB 6.12% 4.85%

Günlük İşlem Hacmi (mn) 3,483 1,180

3 Aylık Ort. İşlem Hacmi (mn) 3,404 1,154

Yabancı Takas Oranı 62.42%

Gösterge Bileşik Faiz 9.10%

Eurobond Faizi (15 Ocak 2030) 4.6%

Eurobond 171.6

Döviz Sepeti 3.1351

Günlük Değişim 0.36%

YBB 23.80%

XUTUM Piyasa Değeri (mlr ABD $) 190,808

XUTUM Halka Açık Piyasa Değeri (mlr ABD $) 59,170

Araştırma Kapsamı 2015 2016T 2017T

F/K 10.6 10.0 8.1

FD/FVAÖK 8.2 8.4 6.9

F/DD (Bankalar) 0.8 0.7 0.6

Satış Büyümesi 10% 11% 16%

FVAÖK Büyümesi 26% -3% 22%

Kar Büyümesi (Banka dışı) 10% -11% 34%

Kar Büyümesi (Banka) -3% 28% 12%

Kar Büyümesi (Toplam) 5% 5% 23%

PİYASA EKRANI

DEĞERLEME TABLOSU

SEKTÖR & ŞİRKET HABERLERİ

PİYASALARA BAKIŞ

GÜNE BAŞLARKEN

25 Ağustos 2016 GÜNDEM

Bireysel Emeklilik Sektörü: Çalışanların bireysel emeklilik sistemine otomatik katılımına ilişkin düzenleme Resmi Gazete’de yayımlanarak yürürlüğe girdi.

Akcansa (AKCNS, EÜ): Akçansa 1Y16 analist toplantısında öne çıkanlar (Nötr)

Gayrimenkul: Konut Satış İstatistiklerine göre, konut satışları Temmuz ayında yıllık bazda %16 düşüş ile 81,343 ünite seviyesinde gerçekleşti.

Indeks Bilgisayar (INDES, OP): Index Grup CEO’su Erol Bilecik’in açıklamaları

Turkcell (TCELL, EP): Turkcell dün 486,575 hisse alımı ile hisse geri alımına başladı. (+)

25 Ağustos Perşembe

14:30 – Türkiye Reel Sektör Güven Endeksi (Ağustos) Önceki Veri: 108.0 / Beklenti: m.d.

14:30 – Türkiye Kapasite Kullanım Oranı (Ağustos) Önceki Veri: %75.7 / Beklenti: m.d.

15:30 – ABD İşsizlik Başvuruları (20 Ağustos) Önceki Veri: 262bin / Beklenti: 265bin

15:30 – ABD Öncü Dayanıklı Mal Siparişleri (Temmuz) Önceki Veri: %-3.9 / Beklenti: %3.5

15:30 – ABD Öncü Sermaye Malı Siparişleri (Sav. ve Hav. hariç) (Temmuz) – Önceki Veri: %-0.2 / Beklenti: %0.4

BİST : FED Başkanı Yellen’ın Jackson Hole sunumu öncesinde Wall Street endeksleri dünü son iki haftanın düşük seviyesinde tamamladı. S&P500 endeksi

%0.5 oranında gerilerken, Türkiye ETF’i BİST kapanışı sonrasında %0.2 oranında değer kazandı. Asya borsaları Jacckson Hole toplantısı öncesinde bekle-gör modu içerisinde karışık görünüme sahip. MSCI Gelişmekte Olan Piyasalar endeksi %0.2 oranında primli. Jackson Hole toplantılarının bugün başlayacağını ve FED Başkanı Yellen’ın sunumunun ise yarın gerçekleşeceğini hatırlatalım. Yeni günde BİST100 endeksinde hafif alıcılı eğilimle açılış öngörüyoruz. 76,200 seviyesinin aşılması günlük bazda tepki alımları açısından destekleyici olacaktır. Kısa vadeli görünümde güçlü direnç bölge olarak ise 77,000-78,000 aralığı takip edilebilir. Küresel tarafta FED’e yönelik beklentiler açısından ABD kaynaklı haber ve veri akışı ile birlikte yurtiçinde Suriye bölgesine yönelik gelişmeler izlenmeye devam edilecek.

Döviz Piyasası: Dün GOÜ para birimlerinde ZAR öncülüğünde gözlenen değer kaybının ve Suriye’ye yapılan askeri operasyona ilişkin soru işaretlerinin etkisiyle güne sert yükselişle başlayan USD/TL kuru 2.9685’li seviyelere kadar yükseldi.

Ancak kurdaki bu yükseliş satış fırsatı olarak değerlendirilirken kayıplarını kısa sürede azaltan TL dün günün güçlü sayılabilecek GOÜ para birimleri arasındaydı.

Suriye kaynaklı haber akışının son dönemdeki ılımlı diplomatik gelişmeler çerçevesinde değerlendirilmesi neticesinde konunun risk algısını olumsuz etkilemediği ve TL üzerinde yarattığı baskının geçici olduğu görüşündeyiz. Fed Başkanı Yellen’in yarın Jackson Hole’da yapacağı konuşmaya odaklanan piyasa katılımcılarının ağırlıklı beklentisi Yellen’in güvercince bir ton benimseyeceği yönünde olsa da, döviz piyasalarında şimdilik temkinli bir seyir gözleniyor. USD/TL kurunun Yellen’in konuşması öncesinde ABD verilerine bağlı olarak dalgalanabileceği, ancak 2.93-2.96 aralığında bant hareketine devam edeceği beklentisindeyiz.

USD dün gelişmiş ülke para birimlerine karşı karışık bir seyir izledi. EUR/USD paritesi 1.1250’li seviyelere gerilerken, USD/JPY 100.6’ya yükseldi. Öte yandan, son günlerde USD’deki güçlü seyre karşı yukarı yönlü eğilim izleyen GBP/USD paritesinin önceki gün kıramadığı 1.32 seviyesini aşarak 1.3275’e yükseldiğini gördük. GBP’yi temel dinamiklerdense yüklü kısa pozisyonlarını azaltan yatırımcıların desteklediği görüşündeyiz. Bugün ABD’de yayımlanacak dayanıklı tüketim malı siparişleri verisi günün öne çıkan gelişmesi. İki aydır zayıf bir seyir izleyen mal siparişlerinin toparlandığını gösterecek bir veri bugün USD’nin destek bulmaya devam etmesine yol açabilir. EUR/USD paritesinin bugün 1.12-1.13 aralığında hareket edeceği beklentisindeyiz.

(2)

GÜNE BAŞLARKEN 25 Ağustos 2016

P

İYASALARA

B

AKIŞ

BİST : FED Başkanı Yellen’ın Jackson Hole sunumu öncesinde Wall Street endeksleri dünü son iki haftanın düşük seviyesinde tamamladı. S&P500 endeksi %0.5 oranında gerilerken, Türkiye ETF’i BİST kapanışı sonrasında %0.2 oranında değer kazandı. Asya borsaları Jacckson Hole toplantısı öncesinde bekle-gör modu içerisinde karışık görünüme sahip. MSCI Gelişmekte Olan Piyasalar endeksi %0.2 oranında primli. Jackson Hole toplantılarının bugün başlayacağını ve FED Başkanı Yellen’ın sunumunun ise yarın gerçekleşeceğini hatırlatalım. Yeni günde BİST100 endeksinde hafif alıcılı eğilimle açılış öngörüyoruz. 76,200 seviyesinin aşılması günlük bazda tepki alımları açısından destekleyici olacaktır. Kısa vadeli görünümde güçlü direnç bölge olarak ise 77,000-78,000 aralığı takip edilebilir. Küresel tarafta FED’e yönelik beklentiler açısından ABD kaynaklı haber ve veri akışı ile birlikte yurtiçinde Suriye bölgesine yönelik gelişmeler izlenmeye devam edilecek.

Tahvil Piyasası: Dün sabah saatlerinde TL’de gördüğümüz değer kaybı eğilimi ile yükselen faizler tepki alımlarıyla günü yatay tamamlamayı başardı. Genel olarak tahvillerde zayıf işlem hacimleri devam ederken, gösterge tahvilde yine sadece 100 bin nominal işlem gerçekleşti. Dün gösterge tahvil bileşik faizi ortalama %9.10 (-7bps); 10 yıllık tahvil bileşik faizi ise ortalama %9.87 seviyesinde (+3bps) işlem gördü. Ertesi gün valörlü işlemlerde gösterge tahvilde işlem gerçekleşmezken, 10 yıllık tahvilde ortalama faiz %9.87’de kaldı. TCMB piyasayı dün 114.4 milyar TL fonlarken, (gecelik borç verme faizinin %8.50’ye inmesi sonrası) ortalama fonlama maliyeti %7.92 idi. TCMB’nin bugün 13 milyar TL repo dönüşü bulunuyor.

Faizlerde düşüşün devamını bekliyoruz. TCMB’nin ortalama fonlama maliyetini %8.00’in altında tutması durumunda gösterge tahvil faizinin de önümüzdeki günlerde %9.00’un altına inebileceğini düşünüyoruz. TL’de değer kaybı gördüğümüz durumlarda, 5 yıla kadar vadeli tahvil faizlerinde olası yükselişlerin daha sınırlı kalmasını bekliyoruz. Verim eğrisi dik eğimli olmaya devam edecektir. Gösterge tahvil bileşik faizinin bugün %9.00%-9.20 aralığında işlem görmesini bekliyoruz.

Eurobond Piyasası: Türkiye’nin 5 yıllık CDS primi 245 baz puanda. 2030 vadeli USD cinsi Eurobond bu sabah 171.5$

fiyatla işlem görüyor. ABD 10 yıllık tahvil faizi bu sabah %1.56 seviyesinde; Almanya 10 yıllık tahvil faizi de bu sabah -

%0.09 seviyesinde. Tarihi düşük/eksi faiz seviyelerinin devam ettiği küresel ortamda, Türkiye Eurobond getiri ve fiyatları halen cazip olmasına rağmen bu avantajdan yararlanamıyor. Bu hafta Eurobond fiyatlarındaki yatay seyrin devamını bekliyoruz.

Döviz Piyasası: Dün GOÜ para birimlerinde ZAR öncülüğünde gözlenen değer kaybının ve Suriye’ye yapılan askeri operasyona ilişkin soru işaretlerinin etkisiyle güne sert yükselişle başlayan USD/TL kuru 2.9685’li seviyelere kadar yükseldi. Ancak kurdaki bu yükseliş satış fırsatı olarak değerlendirilirken kayıplarını kısa sürede azaltan TL dün günün güçlü sayılabilecek GOÜ para birimleri arasındaydı. Suriye kaynaklı haber akışının son dönemdeki ılımlı diplomatik gelişmeler çerçevesinde değerlendirilmesi neticesinde konunun risk algısını olumsuz etkilemediği ve TL üzerinde yarattığı baskının geçici olduğu görüşündeyiz. Fed Başkanı Yellen’in yarın Jackson Hole’da yapacağı konuşmaya odaklanan piyasa katılımcılarının ağırlıklı beklentisi Yellen’in güvercince bir ton benimseyeceği yönünde olsa da, döviz

(3)

GÜNE BAŞLARKEN 25 Ağustos 2016

GBP/USD paritesinin önceki gün kıramadığı 1.32 seviyesini aşarak 1.3275’e yükseldiğini gördük. GBP’yi temel dinamiklerdense yüklü kısa pozisyonlarını azaltan yatırımcıların desteklediği görüşündeyiz. Bugün ABD’de yayımlanacak dayanıklı tüketim malı siparişleri verisi günün öne çıkan gelişmesi. İki aydır zayıf bir seyir izleyen mal siparişlerinin toparlandığını gösterecek bir veri bugün USD’nin destek bulmaya devam etmesine yol açabilir. EUR/USD paritesinin bugün 1.12-1.13 aralığında hareket edeceği beklentisindeyiz.

Emtia: USD’deki güçlü seyir dün altın üzerinde baskı oluştururken altın fiyatında US$ 1,330 seviyesindeki desteğin kırıldığını ve altının US$ 1,323/ons seviyesine kadar gerilediğini gördük. Altın fiyatının US$ 1,330’daki yatay desteğin ve 50 günlük basit hareketli ortalamasının altına gerilemesi (US$ 1,333) olumsuz bir görünüm oluştursa da, altın fiyatında dün yaşanan düşüşle beraber yatırımcıların altına dayalı borsa yatırım fonlarına (ETF) giriş yaptığını gördük.

Yatırımcıların altın fiyatında gözlenen düşüşlerde ETF’lerde alım yönünde hareket etmeye devam etmesi altın fiyatını destekleyen bir unsur olacaktır.

T

EKNİK

A

NALİZ

Tepki alımları görülebilir, 77,000-78,000 aralığı kısa vadede güçlü direnç bölge…

Düne satışlarla başlayan BİST100 endeksinde 75,000 bölgesinde dengelenme sağlanmasıyla oluşan tepki alımları sonrasında kapanış %1.5’lik kayıpla 76,116 seviyesinden gerçekleşti. İşlem hacmi önceki güne göre %11 artarak 3.483 milyonTL oldu. BİST100 endeksine dahil 84 hisse değer kaybederken, 13 hisse primlendi.

BİST100 endeksinin güne hafif alıcılı eğilimle başlamasını öngörüyoruz. Kısa vadeli sıkışmanın aşağı yönlü kırılması sonrasında dün itibariyle volatilitenin yükseldiği endekste kısa vadeli görünümde 74,500-75,000 bölgesinin dengelenme adına ön plana çıkabileceğini düşünüyoruz. Belirttiğimiz bölge üzerinde günlük bazda 76,200 seviyesinin aşılması halinde 77,000-77,300 direnç aralığının test edilebileceğini düşünüyoruz. 78,000 bölgesi ise kısa vadeli görünümde güçlü direnç bölge konumundadır. Söz konusu seviye aşılmadıkça toparlanmanın yeniden ivme kazanmasını beklemeyiz.

(4)

GÜNE BAŞLARKEN 25 Ağustos 2016

VİOP T

EKNİK

A

NALİZ

VİOP Endeks30 Ağustos Kontratı

Güne sert satıcılı seyirle başlayan kontrat gün içinde 92.650 seviyesini test etse de gelen tepki alımlarıyla günü %1.2 kayıpla 93.825 seviyesinden kapattı. Kontratta sert satışların ardından tepki alımları normal karşılanmalı. 92.500 desteği üzerinde kısa vade dengelenme beklendiğimizi daha önce belirtmiştik. Bu aşamada 94.000-95.000 dirençleri takip edilebilir. 94.000 üzerinde kalınması gün içi iyimserlik açısından önemli. Kontratın güne hafif tepki alımlarıyla başlamasını bekliyoruz. 95.000 direnci aşılmadıkça kısa vadeli görünümün zayıf kalacağını ve dalgalı seyrin devam edebileceğini düşünüyoruz. Yatırımcılara 94.000 üzerinde oluşabilecek tepki yükselişini değerlendirmelerini 93.500 desteğini ise trade amaçlı pozisyonlar için stop-loss olarak izlemelerini öneriyoruz.

(5)

GÜNE BAŞLARKEN 25 Ağustos 2016

S

EKTÖR VE

Ş

İRKET

H

ABERLERİ

Bireysel Emeklilik Sektörü: Çalışanların bireysel emeklilik sistemine otomatik katılımına ilişkin düzenleme Resmi Gazete’de yayımlanarak yürürlüğe girdi. Yeni sistem 1 Ocak 2017’de devreye girecektir. Yeni sistemde öne çıkan noktalar şöyledir:

 45 yaş altı tüm çalışanlar sisteme dahil edilecektir.

 Çalışanın katkı payı, prime esas kazancının yüzde 3'üne karşılık gelecektir.

 2 ay sonunda çalışanlar ayrılma hakkına sahip olacaktır.

 Hazine tarafından yetkilendirilen emeklilik şirketleri fonların yönetimini üstlenecek.

 Sadece fon işletim ücreti kesintisi yapılacak.

 Çalışanın ayrılması durumunda katkılar ve yatırım gelirleri iade edilecek.

 Emeklilik hakkının kullanılması halinde, hesabında bulunan birikimi en az 10 yıllık, yıllık gelir sigortası sözleşmesi kapsamında almayı tercih eden çalışana, birikiminin yüzde 5'i karşılığı ek devlet katkısı ödemesi yapılacak.

 Aylık çalışan katkısının %25’i kadar devlet katkısı gerçekleşecek. Ayrılma hakkını kullanmayan çalışana devlet 1 defaya mahsus 1,000 TL katkı yapacak.

 İşveren katkısı olmayacak.

Yeni sistemin uzun vadede yaklaşık 13 milyon kişiyi ilgilendireceğini düşünüyoruz. Fon işletim ücretleriyle ilgili fiyatlama şeması ve limitleri ile sistemin diğer detayları henüz belli değildir. Yeni sistem, bireysel emeklilikteki fon büyüklüğünü ciddi oranda artıracaktır.

Gayrimenkul: Konut Satış İstatistiklerine göre, konut satışları Temmuz ayında yıllık bazda %16 düşüş ile 81,343 ünite seviyesinde gerçekleşti. İlk yedi ayda satılan konut sayısı yıllık bazda %2.7 düşmüştür. Temmuz 2016’da satılan konutların %15’i İstanbul’da, %10’u Ankara’da ve %6’sı İzmir’de satılmıştır. İpotekli satışlar yıllık bazda %23 düşerken toplam satışların %29’unu oluşturdu. Satışların %47’si ilk defa satılan konutlardan gelmektedir. Aynı dönemde yabancılara 1,044 konut satışı gerçekleşti (satışların %1.3’ü). Konut kredisi faizleri, Temmuz ayında ortalama aylık

%1.07 seviyesinde gerçekleşmiş olup aylık bazda 2 baz puan düşmüştür. (Haziran 2016: %1.09). Temmuz ayındaki konut satışlarındaki düşüşü olumsuz olsa da, Ağustos ayında yapılan kampanyalar ile satışlardaki düşüşün toparlandığını düşünüyoruz.

Indeks Bilgisayar (INDES, OP, Price:TL7.00, Mcap:TL392mn): Dünya gazetesinde çıkan bir habere göre Index Grup CEO’su Erol Bilecik, grup olarak yurtdışına açılım deneyimlerini Artım AŞ olarak başlattıklarını söyledi. Şirket başta Azerbeycan olmak üzere Orta Asya bölgesindeki 7 ülkeye açılmak üzere Bakü’de ofis açmaya karar verdi. Index Grup, 2019 yılı sonunda hedefi 500mn ABD$’ı Artım’dan olmak üzere toplam 3mlr ABD$ büyüklüğe ulaşmayı hedefliyor.

Turkcell (TCELL, EP, Fiyat:9.95TL, Piyasa Değeri TL21,890mn): Turkcell dün hisse geri alımına başladı. Şirket dün 9,78-9,95 TL fiyat aralığından toplam 486,575 adet hisse aldı. Geri alımda alınan hisselerin ödenmiş sermayeye oranı

%0.02’ye ulaşmıştır. Hatırlanacağı üzere Şirket Yönetim Kurulu 27 Temmuz 2016 tarihinde geri alım kararı almıştı. (+)

(6)

GÜNE BAŞLARKEN 25 Ağustos 2016

S

EKTÖR VE

Ş

İRKET

H

ABERLERİ

Akcansa (AKCNS, EÜ, Fiyat:TL13.20, Piyasa Değeri:TL2,527mn): Akçansa’nın dün düzenlediği analist toplantısında öne çıkanlar aşağıdaki gibidir:

 2016 beklentileri korunmaktadır: Girdi maliyetlerinde ve satış fiyatlarında büyük değişimler beklenmemektedir. Yönetim, 2016’da bir önceki yıla kıyasla yurtiçi çimento hacimlerinin artmasını, ancak fiyatların önceki yıla göre sabit kalmasını beklemektedir. Öte yandan, ihracat fiyatlarında düşüşler görülmektedir. Hazır beton segmentinde hacim değişikliği beklenmemekle beraber, fiyatların artıyor olması segmenti yeniden karlı hale getirmektedir.

 Pazar görünümü: Yurtiçi çimento talebinin bu yıl %3 artarak 67 milyon tona ulaşması beklenmektedir. Öte yandan, ihracat pazarlarında odak noktası Batı Afrika’dan ABD’ye kaymaktadır.

 Maliyetler: Enerji maliyetlerinde büyük fiyat değişiklikleri beklenmemektedir. Şirket’in 2016 petrokok alımları tamamen hedge edilmiştir. 100ABD$/ton seviyelerinden 40ABD$/ton seviyelerine gerileyen petrokok fiyatlarında yeniden yükseliş görülmektedir, mevcut fiyat 50ABD$/ton seviyelerine gelmiştir. Şirket, 2016’da yıllık bazda kömür, petrokok ve elektrik fiyatlarının yatay seyretmesini beklerken dizel fiyatlarında artış görülebilir.

 Fiyatlar: Yurtiçi gri çimento fiyatları 100-150TL/ton seviyelerinde bulunmaktadır ve güçlü çimento talebi sayesinde Marmara bölgesi en yüksek fiyatlara sahip olan bölgedir. Şirket, ihracat pazarlarında fiyatların daha da düşmesini beklemekedir, ancak ihracatta klinkerden çimentoya kayan ağırlık, zayıf seyreden fiyatların olumsuz etkisini hafifletmektedir.

 Yolbeton: Betonsa’nın yeni ürünü, Yolbeton, yükselen oyotol tamir maliyetlerini düşüren bir seçenek olarak asfalt yollara alternatif bir ürün olmayı hedeflemektedir. İlk Samsun’da uygulanan ürün, şimdi Tekirdağ ve Çanakkale’de kullanılacak, ve Akçansa’nın satışlarına olumlu etkide bulunacaktır.

 Yatırım Harcamaları: 2016’da yatırım harcamalarının 120mnTL olması beklenmektedir.

 Şirket, önceki hedeflerini koruduğu için, analist toplantısında öne çıkanların hisse etkisini nötr olarak değerlendiriyoruz.

K

URUMSAL

İ

ŞLEMLER

25.08.2016Şirket BIST Kodu Tarih

Hisse Başına Brüt (TL)

Brüt Temettü

Verim i

Brüt Temettü Dağıtımı (TL)

Bedelli (%)

Bedelsiz (%)

Mevcut Serm aye (m n TL)

Kapanış (TL)

Referans Fiyat (TL)

1 Isbir Holding ISBIR 01.09.2016 1.00 1% 0.6 112.00

2 Aselsan ASELS 26.09.2016 0.03 0% 1000.0 9.42

3 Cemtas CEMTS 30.09.2016 0.04 1% 101.0 2.67

4 San-El Elektrik SANEL 30.09.2016 0.05 3% 13.2 1.80

5 Bim Birlesik Magazalar BIMAS 07.11.2016 0.50 1% 303.6 51.00

6 Alarko Carrier ALCAR 30.11.2016 4.12 11% 10.8 37.58

7 Hektas HEKTS 30.11.2016 0.27 7% 75.9 3.66

8 Aselsan ASELS 01.12.2016 0.02 0% 1000.0 9.42

9 Ulusoy Elektrik ULUSE 15.12.2016 0.17 2% 40.0 6.88

10 Bastas Baskent Cimento BASCM 0.18 7% 131.6 2.50

11 Garanti Y.O. GRNYO 0.01 1% 32.0 0.57

Sermaye Artırımı

(7)

GÜNE BAŞLARKEN 25 Ağustos 2016

T

AVSİYE

L

İSTESİ

24.08.2016 Hisse Temel Kapanış Artış Piyasa Değeri

Tavsiye (TL) Potansiyeli (mn ABD$) 2016T 2017T 2016T 2017T 2016T 2017T FİNANSAL

Bankalar Banks 5.7 5.1 0.68 0.61 12.6% 12.7%

Akbank AKBNK EÜ 7.76 10.30 33% 10,510 68.5 7.2 6.5 1.02 0.90 15.2% 14.7%

Garanti Bankası GARAN - 7.55 - - 10,737 284.5 - - - - - -

Halk Bankası HALKB EP 8.83 10.20 16% 3,737 100.0 4.0 3.6 0.51 0.45 13.6% 13.4%

İş Bankası ISCTR EÜ 4.72 6.00 27% 7,192 61.1 5.8 5.3 0.61 0.56 10.9% 11.0%

Vakıfbank VAKBN EÜ 4.28 5.50 29% 3,623 44.6 4.8 4.2 0.57 0.51 12.5% 12.8%

YKB YKBNK EP 3.52 4.10 16% 5,181 32.3 5.6 5.0 0.60 0.54 11.2% 11.4%

TSKB TSKB EP 1.41 1.60 13% 979 3.3 6.3 5.5 1.00 0.86 17.0% 16.8%

Sigorta ve Emeklilik Banks

Anadolu Hayat ANHYT EÜ 5.00 6.20 24% 728 0.3 14.3 11.6 2.83 2.52 20.8% 23.0%

Avivasa AVISA EP 18.59 22.00 18% 743 0.2 20.0 14.0 5.12 4.42 27.4% 29.7%

Aksigorta AKGRT EÜ 1.95 2.40 23% 202 0.1 8.3 6.2 1.42 1.27 19.0% 22.0%

Anadolu Sigorta ANSGR EP 1.70 2.00 18% 288 0.1 11.0 8.9 0.66 0.62 6.0% 7.0%

Hisse Temel Kapanış Artış Piyasa Değeri

Tavsiye (TL) Potansiyeli (mn ABD$) 2016T 2017T

Holdingler

Koç Holding KCHOL EP 13.15 14.81 13% 11,291 19.5 9.4 8.5

Sabancı Holding SAHOL EÜ 9.30 12.05 30% 6,425 20.9 6.5 5.6

Şişe Cam SISE EP 3.50 3.57 2% 2,429 5.2 11.1 9.5

Tavsiye (TL) Potansiyeli (mn ABD$) 2016T 2017T 2016T 2017T

GYO

Emlak GYO EKGYO EÜ 2.81 3.50 25% 3,616 32.1 6.3 5.9 6.8 6.3

Halk GYO HLGYO EÜ 0.86 1.31 52% 230 0.8 11.3 13.4 9.5 10.3

İş GYO ISGYO EÜ 1.61 2.00 24% 463 1.3 2.7 2.0 13.9 10.7

Özak GYO OZKGY EÜ 2.42 3.50 45% 205 0.4 5.3 6.4 13.1 18.6

Sinpaş GYO SNGYO EP 0.60 0.70 17% 122 0.5 - 1.6 56.8 3.8

Torunlar GYO TRGYO EÜ 4.38 5.88 34% 742 1.2 3.4 2.1 6.5 3.9

Tavsiye (TL) Potansiyeli (mn ABD$) 2016T 2017T 2016T 2017T 2016T 2017T

SANAYİ 14.2 10.5 8.4 6.9 1.0 0.9

Adana Çimento ADANA EP 6.00 6.80 13% 179 0.3 7.5 7.4 7.6 7.2 2.3 2.2

Anadolu Efes AEFES EP 18.51 22.31 21% 3,711 1.9 33.1 25.5 8.0 7.6 1.3 1.2

Akçansa AKCNS EÜ 13.20 16.75 27% 856 0.5 9.0 8.4 6.4 6.2 1.7 1.6

Ak Enerji AKENR EP 0.92 1.00 9% 227 2.5 - - 17.2 13.2 2.1 1.8

Aksa Enerji AKSEN EÜ 2.36 3.20 36% 490 2.1 71.5 19.3 8.4 6.2 1.6 1.2

Anadolu Cam ANACM EP 2.16 2.30 6% 325 1.4 2.2 11.9 5.8 5.2 1.0 1.0

Arçelik ARCLK EP 21.46 20.90 -3% 4,910 10.2 17.9 15.6 10.0 9.0 1.1 1.0

Aselsan ASELS EP 9.42 10.70 14% 3,190 4.2 14.8 13.1 14.0 11.5 2.8 2.4

Aygaz AYGAZ EP 11.00 13.50 23% 1,117 1.5 5.6 7.8 10.1 9.8 0.5 0.4

Bagfaş BAGFS EP 10.71 13.90 30% 163 2.9 11.6 7.5 8.0 6.2 1.1 0.9

Banvit BANVT EP 3.44 2.80 -19% 117 1.3 49.2 28.7 5.4 4.4 0.3 0.3

BİM BIMAS EP 51.00 60.25 18% 5,243 17.6 22.4 18.1 14.6 11.8 0.7 0.6

Bizim Toptan BIZIM EP 13.70 17.60 28% 186 1.5 27.4 18.9 5.9 5.0 0.2 0.1

Brisa BRISA EP 6.90 8.78 27% 713 0.9 9.8 8.3 8.7 7.6 1.7 1.5

Bolu Çimento BOLUC EÜ 5.85 6.95 19% 284 0.4 7.5 7.0 6.6 5.9 2.1 2.0

Coca-Cola İçecek CCOLA EÜ 37.26 45.89 23% 3,209 5.7 30.9 25.1 9.8 8.4 1.5 1.3

Çelebi CLEBI EP 20.30 25.00 23% 167 1.0 9.7 8.3 5.8 5.2 1.1 1.0

Çimsa CIMSA EÜ 15.00 19.00 27% 686 0.7 8.7 6.9 7.6 5.4 2.1 1.8

Datagate Bilgisayar DGATE EÜ 13.00 26.40 103% 44 0.4 5.2 4.2 9.7 7.8 0.2 0.2

Doğuş Otomotiv DOAS EP 10.14 12.40 22% 755 5.6 10.3 8.6 11.1 10.8 0.4 0.4

DO&CO DOCO EP 208.10 315.00 51% 687 0.8 20.7 17.7 6.4 5.4 0.6 0.5

Eczacıbaşı İlaç ECILC EÜ 3.43 4.20 23% 637 3.2 9.4 14.2 17.2 14.3 1.2 1.1

Enka İnşaat ENKAI EP 4.37 5.31 22% 6,215 8.0 14.2 14.0 5.7 5.6 0.8 0.8

Ereğli Demir Çelik EREGL EP 4.69 5.14 10% 5,558 23.8 13.3 13.2 7.3 6.9 1.3 1.2

Ford Otosan FROTO EP 32.96 38.60 17% 3,916 6.1 13.4 13.2 8.8 7.9 0.7 0.7

Gübretaş GUBRF EÜ 5.17 7.20 39% 585 12.2 8.0 7.4 4.0 3.7 0.6 0.5

Indeks INDES EÜ 7.00 10.40 49% 133 0.4 7.9 2.1 5.3 4.8 0.1 0.1

Kardemir (D) KRDMD EP 1.45 1.51 4% 383 21.2 20.6 16.4 8.0 6.9 1.3 1.1

Kordsa Global KORDS EP 7.11 6.84 -4% 468 4.3 9.3 10.8 6.9 6.2 0.9 0.9

Logo LOGO EÜ 44.78 61.70 38% 379 0.8 21.7 16.8 15.1 12.1 6.4 5.3

Lokman Hekim LKMNH EÜ 3.18 5.03 58% 26 0.6 9.5 8.5 4.4 3.7 0.6 0.6

Mardin Çimento MRDIN EP 3.90 4.75 22% 145 0.2 10.2 7.8 9.7 7.6 2.8 2.3

Migros MGROS EÜ 17.09 20.60 21% 1,030 2.7 35.0 22.2 7.7 6.6 0.4 0.4

Odas Enerji ODAS EÜ 8.13 12.18 50% 131 2.5 24.2 24.2 12.6 13.7 1.6 1.6

Otokar OTKAR EP 103.10 115.25 12% 838 3.7 24.3 24.1 16.9 15.9 2.1 2.0

Petkim PETKM EÜ 4.54 4.54 0% 2,306 18.0 16.4 17.5 11.3 11.6 1.7 1.5

Pegasus PGSUS EA 12.26 12.15 -1% 425 8.0 - 15.6 - 9.0 0.6 0.4

Soda Sanayii SODA EÜ 4.00 4.83 21% 1,016 8.1 6.7 6.3 5.5 5.0 1.3 1.3

Tat Konserve TATGD EÜ 5.43 6.45 19% 250 1.7 10.5 9.3 8.7 7.6 0.7 0.6

TAV Havalimanları TAVHL EP 11.80 14.50 23% 1,452 12.6 9.1 5.3 4.9 4.0 2.0 1.7

Tekfen Holding TKFEN EP 7.61 8.57 13% 953 12.4 6.8 5.8 4.9 4.8 0.5 0.5

Turkcell TCELL EP 9.95 12.90 30% 7,412 15.6 9.5 8.4 5.6 5.0 1.8 1.7

Türk Hava Yolları THYAO EP 5.14 5.70 11% 2,402 156.5 - 4.4 39.1 8.7 1.1 0.9

Tümosan TMSN EP 7.56 8.50 12% 294 9.6 15.2 11.0 9.8 8.3 1.5 1.3

Tofaş TOASO EP 23.22 26.60 15% 3,931 8.6 13.3 11.2 10.9 8.3 1.0 0.8

Trakya Cam TRKCM EÜ 2.54 2.74 8% 800 4.5 5.4 8.0 7.0 5.9 1.1 1.0

Türk Telekom TTKOM EP 5.91 6.65 13% 7,004 7.7 12.3 9.9 4.9 4.6 1.8 1.7

Türk Traktör TTRAK EÜ 86.00 100.00 16% 1,554 1.7 14.2 12.5 10.3 9.1 1.5 1.3

Tüpraş TUPRS EÜ 57.90 77.50 34% 4,910 40.1 6.9 6.6 6.9 5.8 0.6 0.4

Ülker ULKER EÜ 21.52 24.00 12% 2,492 6.7 30.9 27.1 17.8 15.2 2.4 2.1

Ünye Çimento UNYEC EP 3.92 4.20 7% 164 0.1 9.2 8.4 6.7 6.3 2.0 1.9

Vestel Elektronik VESTL EÜ 7.15 7.80 9% 812 19.0 33.3 33.3 5.6 5.3 0.5 0.4

Yatas YATAS EÜ 3.23 4.04 25% 47 0.4 13.2 7.8 4.7 3.8 0.5 0.4

Zorlu Enerji ZOREN EP 1.61 1.90 18% 409 9.6 - - 14.2 11.2 6.0 4.8

BİST-100 XU100 76,116 91,842 21% 164,068 1,320 10.0 8.1

Hedef Fiyat* Ort.

Hacim**

F/K F/DD Özkaynak Get.

Hacim**

F/K Düz. NAD Düz. NAD

(mnTL) prim / iskonto

35,473 -6%

31,660 -40%

7,296 -2%

Hacim**

F/K FD/FVAÖK F/DD

Trailing

1.2 0.8 0.6 0.6 0.3 0.5

Hacim**

F/K FD/FVAÖK FD/Satış

*: 12 Aylık, **: 6 aylık, (mn ABD$), GG: Gözden Geçiriliyor

(8)

GÜNE BAŞLARKEN 25 Ağustos 2016

V

ERİ

A

KIŞI

25 Ağustos Perşembe

11:00 – Almanya IFO İş Endeksi (Ağustos) – Önceki Veri: 108.3 / Beklenti: 108.5

14:30 – Türkiye Reel Sektör Güven Endeksi (Ağustos) – Önceki Veri: 108.0 / Beklenti: m.d.

14:30 – Türkiye Kapasite Kullanım Oranı (Ağustos) – Önceki Veri: %75.7 / Beklenti: m.d.

15:30 – ABD İşsizlik Başvuruları (20 Ağustos) – Önceki Veri: 262bin / Beklenti: 265bin 15:30 – ABD Öncü Dayanıklı Mal Siparişleri (Temmuz) – Önceki Veri: %-3.9 / Beklenti: %3.5

15:30 – ABD Öncü Sermaye Malı Siparişleri (Sav. ve Hav. hariç) (Temmuz) – Önceki Veri: %-0.2 / Beklenti:

%0.4

26 Ağustos Cuma

FED Başkanı Yellen Konuşacak

02:30 – Japonya TÜFE (Yıllık) (Temmuz) – Önceki Veri: %-0.4 / Beklenti: %-0.4 09:00 – Almanya GfK Tüketici Güveni (Eylül) – Önceki Veri: 10.0 / Beklenti: 10.0 11:30 – İngiltere Öncü GSYH (Yıllık) (2Ç) – Önceki Veri: %2.2 / Beklenti: %2.2 15:30 – ABD GSYH (Çeyreksel) (Yıllıklan.) (2Ç) – Önceki Veri: %1.2 / Beklenti: %1.1 15:30 – ABD Kişisel Tüketim (Çeyreksel) (2Ç) – Önceki Veri: %4.2 / Beklenti: %4.2 15:30 – ABD Çekirdek PCE (Çeyreksel) – Önceki Veri: %1.7 / Beklenti: %1.7 16:45 – ABD Hizmet PMI (Ağustos) – Önceki Veri: 51.4 / Beklenti: m.d.

20:00 – ABD Petrol Kuyusu Sayısı – Önceki Veri: 491 / Beklenti: m.d.

29 Ağustos Pazartesi

10:00 – Türkiye Ekonomik Güven Endeksi (Ağustos) – Önceki Veri: 95.7 / Beklenti: m.d.

15:30 – ABD Kişisel Gelir (Temmuz) – Önceki Veri: %0.2 / Beklenti: m.d.

15:30 – ABD Kişisel Tüketim (Temmuz) – Önceki Veri: %0.4 / Beklenti: m.d.

15:30 – ABD Çekirdek PCE (Aylık) – Önceki Veri: %0.1 / Beklenti: m.d.

15:30 – ABD Çekirdek PCE (Yıllık) – Önceki Veri: %1.6 / Beklenti: m.d.

30 Ağustos Salı

02:50 – Japonya Perakende Satışları (Yıllık) (Temmuz) – Önceki Veri: %-1.4 / Beklenti: m.d.

12:00 – AB Ekonomik Güveni (Ağustos) – Önceki Veri: 104.6 / Beklenti: m.d.

12:00 – AB Sanayi Güveni (Ağustos) – Önceki Veri: -2.4 / Beklenti: m.d.

12:00 – AB Tüketici Güveni (Ağustos) – Önceki Veri: m.d. / Beklenti: m.d.

15:00 – Almanya TÜFE (Aylık) (Ağustos) – Önceki Veri: m.d. / Beklenti: m.d.

17:00 – ABD Tüketici Güveni (Ağustos) – Önceki Veri: 97.3 / Beklenti: m.d.

(9)

GÜNE BAŞLARKEN 25 Ağustos 2016

UYARI NOTU

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

Veri ve grafikler güvenirliliğine inandığımız sağlam kaynaklardan derlenmiş olup, yapılan yorumlar sadece GARANTİ YATIRIM MENKUL KIYMETLER A.Ş.’nin görüşünü yansıtmaktadır. Bu bilgiler ışığında yapılan ve yapılacak olan ileriye dönük yatırımların sonuçlarından Şirketimiz hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. Ayrıca, Garanti Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş.'nin yazılı izni olmadıkça içeriği kısmen ya da tamamen üçüncü kişilerce hiç bir şekil ve ortamda yayınlanamaz, iktisap edilemez, alıntı yapılamaz, kullanılamaz. İleti, gönderilen kişiye özel ve münhasırdır. İlave olarak, bu raporun gönderildiği ve yukarıdaki açıklamalarımız doğrultusunda kullanıldığı ülkelerdeki yasal düzenlemelerden kaynaklı tüm talep ve dava haklarımız saklıdır.

Garanti Yatırım

Etiler Mahallesi Tepecik Yolu Demirkent Sokak No.1 34337 Beşiktaş, İstanbul

Telefon: 212 384 11 21 Faks: 212 352 42 40

E-mail: [email protected]

Tavsiye Tanımları

EÜ Hisse senedinin önümüzdeki 12 ay sonundaki getirisinin, BİST 100 endeksinin getirisinin üzerinde olması beklenmektedir.

EP Hisse senedinin önümüzdeki 12 ay sonundaki getirisinin, BİST 100 endeksinin getirisine yakın olması beklenmektedir.

EA Hisse senedinin önümüzdeki 12 ay sonundaki getirisinin, BİST 100 endeksinin getirisinin altında olması beklenmektedir.