PİYASALAR
FED'in gelecek hafta gerçekleştireceği toplantı öncesi EUR/USD paritesi yukarı yönlü hareketini sürdürürken gün içinde en yüksek 1,3797 seviyesini gördü. ECB’nin son toplantıda daha fazla parasal teşviğe gitmemesi paritenin yukarı yönlü hareketinde ana etken olarak görülmekte olup, parite akşam saatlerinde 1,3808’e kadar yükseldi ve günü 1,3786 seviyesinden sonlandırdı.
Sepet bazında TL gün içinde 2,4310 seviyesine kadar yükselirken bunda EUR/TL’nin 2,8177 seviyesine kadar yükselmesi etkili oldu.
Faiz piyasası dün genel olarak aşağı yönlü hareket etti. Başçı’nın açıklamaları ile ödemeler dengesinin izlendiği günde faiz en düşük %8,96 seviyesini gördü ve günü %9 seviyesinden sonlandırdı.
TCMB’nin yaptığı toplam fonlama miktarı 38,1 milyar TL düzeyine gerilerken, bu rakamın 6,5 milyar TL’lik kısmı %4,50’den haftalık, 21,1 milyar TL’lik kısmı %6,75’ten piyasa yapıcılığı imkanı, 8,5 milyar TL’lik kısmı %7,75’ten BIST repodan ve 2 milyar TL’lik kısmı da %7,35’ten aylık fonlamadan oluştu. TCMB tarafından yapılan toplam fonlamanın maliyeti %6,62 düzeyine geriledi.
Döviz Piyasası
Faiz Piyasası
Türkiye'nin borçlarını iflasa karşı sigortalamanın maliyeti (CDS) 196 seviyesine yükseldi. 2030 vadeli USD cinsi gösterge
Beklentilere paralel açıklanan cari açık verisi sonrası piyasaların tepkisi sınırlı oldu. USD/TL kuru, gün içinde maksimum 2,0441 seviyesini gördü. Erdem Başçı’nın açıklamaları sonrası kur tarafında çok sert hareketler görülmezken FED’in 18 Aralık’taki toplantısına yönelik beklentilerle kur günü yükselerek 2,0429 seviyesinden sonlandırdı.
6,62
2 4 6 8 10 12 14
Eyl 11 Ara 11 Mar 12 Haz 12 Eyl 12 Ara 12 Mar 13 Haz 13 Eyl 13 Ara 13 TCMB Ağırlıklı Fonlama Faizi ve Faiz Koridoru
Ağırlıklı Fonlama Faizi Gecelik Borç Alma-Verme Faizi
Kaynak: TCMB
$/TL 1,7818 2,0274 2,0429 0,8% 14,7%
€/TL 2,3519 2,7902 2,8170 1,0% 19,8%
Sepet* 2,0671 2,4085 2,4297 0,9% 17,5%
€/$ 1,3204 1,3761 1,3786 0,2% 4,4%
$/Yen 86,67 102,85 102,42 -0,4% 18,2%
$ Endeks 79,77 79,97 79,89 -0,1% 0,2%
Ka yna k: Reuters , Bl oomberg * (0,5$+0,5€)
31 Ara 12 10 Ara 13 11 Ara 13 Günlük Değişim
Yıl Sonuna Göre Değişim
2,0429
1,3786 2,4297
1 1,2 1,4 1,6 1,8 2 2,2 2,4
Oca 11 May 11 Eyl 11 Oca 12 May 12 Eyl 12 Oca 13 May 13 Eyl 13
$/TL €/$ Sepet
Kaynak: Bloomberg
Gösterge Tahvil* 6,16 9,12 9,00 -0,12 2,84
USD Libor( 3 aylık) 0,31 0,24 0,24 0,00 -0,07
EUR Libor( 3 aylık) 0,13 0,23 0,24 0,01 0,12
O/N İMKB Repo 5,25 7,50 7,48 -0,02 2,23
Eurobond 2030* 4,06 6,37 6,37 0,00 2,31
Ka yna k: Reuters , BIST, Bl oomberg * bi l eşi k fa i z 31 Ara 12 10 Ara 13 11 Ara 13 Günlük
Değişim
Yıl Sonuna Göre Değişim
Brent ham petrolün varil fiyatı, Washington'da bütçe konusunda sağlanan ön anlaşmanın FED'in tahvil alımlarını azaltmaya yakın zamanda başlayabileceği beklentisini artırmasıyla gün içinde gerilese de, günü toparlanarak sonlandırdı. Altın, FED'in varlık alımlarını azaltmaya hazırlanmakta olduğu endişelerinin arttığı ortamda gerileyerek günü tamamladı.
Emtia Piyasası
Borsalar
Gün içinde dar bantta yatay seyreden BIST-100 endeksi kurdaki artışın da etkisiyle seans sonuna doğru %0,2 düşüşle 73.966 puandan kapandı.
Gelişen piyasalar endeksi, Pekin hükümetinin ekonomik büyüme hedeflerini indireceği spekülasyonu üzerine Çin hisselerinin öncülüğünde düşüş kaydetti. ABD borsaları, Washington'da bütçe konusunda sağlanan anlaşmanın FED'in tahvil alımlarını uzun süre devam ettirmesinin kısa vadeli gerekçelerinden birini ortadan kaldırmasıyla gelen kâr satışlarıyla dün bir ayın en büyük düşüşünü kaydetti.
BIST-100 78.208 74.118 73.966 -0,2% -5,4%
BIST-30 97.728 90.289 90.045 -0,3% -7,9%
Sanayi 64.637 68.637 68.542 -0,1% 6,0%
Hizmetler 49.947 54.718 54.679 -0,1% 9,5%
Mali 113.627 99.427 99.148 -0,3% -12,7%
Bankalar Endeksi 163.208 134.179 133.382 -0,6% -18,3%
Dow Jones 13.104 15.973 15.844 -0,8% 20,9%
S&P 500 1.426 1.803 1.782 -1,1% 25,0%
DAX 7.612 9.114 9.077 -0,4% 19,2%
Nikkei 225 10.323 15.611 15.515 -0,6% 50,3%
Bovespa 60.952 50.993 50.068 -1,8% -17,9%
Ka yna k: Reuters , Bl oomberg
31 Ara 12 10 Ara 13 11 Ara 13 Günlük Değişim
Yıl Sonuna Göre Değişim
Altın($/Ons) 1.674 1.262 1.252 -0,8% -25,2%
Petrol(Brent) 111,1 109,4 109,7 0,3% -1,3%
Gümüş($/Ons) 30,3 20,4 20,3 -0,5% -33,0%
Ka yna k: Reuters , Bl oomberg
31 Ara 12 10 Ara 13 11 Ara 13 Günlük Değişim
Yıl Sonuna Göre Değişim
1.252 109,7
85 90 95 100 105 110 115 120 125 130
1100 1200 1300 1400 1500 1600 1700 1800 1900 2000
Oca 11May 11 Eyl 11 Oca 12May 12 Eyl 12 Oca 13May 13 Eyl 13 Altın ($/Ons) Brent Petrol ($/Varil, sağ eksen)
Kaynak: Bloomberg
73.966
48000 53000 58000 63000 68000 73000 78000 83000 88000 93000 98000
0 1000 2000 3000 4000 5000 6000 7000 8000
Kas.11 Şub.12 May.12 Ağu.12 Kas.12 Şub.13 May.13 Ağu.13 Kas.13 İşlem Hacmi (milyon TL)
BIST 100 Endeks (sağ eksen)
Kaynak: Reuters
PİYASALARDAKİ GELİŞMELER
Ekim ayında cari işlemler açığı beklentilere paralel USD 2,89 milyar olarak açıklandı.
TCMB Başkanı Erdem Başçı, enflasyon tarafında şu anki para politikası duruşunun yeterli olduğunu; şartlar normalleştikçe EPS'leri ortadan kaldırabileceklerini belirtti.
ABD'de MBA ipotek başvuru araştırmasına göre, 6 Aralık haftasında mevsimsel faktörlerden arındırılmış, yeniden finansman ve alım kredilerini içeren mortgage başvuru faaliyetinden oluşan piyasa endeksi %1 artışla 396,2 puan oldu.
ECB Başkan Yardımcısı Vitor Constancio hiçbir Euro Bölgesi ülkesinde teminat sıkıntısı olmadığını ve bunun bankaların istemeleri halinde kullandıkları fonlamayı kolaylıkla artırabilecekleri anlamına geldiğini söyledi.
Almanya'da enflasyon kasımda yıllık bazda nihai %1,3 ile beklentiler seviyesinde açıklandı.
Avustralya'da istihdam kasımda 21.000 kişi artarak beklentiyi aştı.
Fitch, ABD'de her iki parti tarafından da desteklenen bütçe anlaşmasının, ABD'nin kredi notunu kırılgan kılmaya devam ettiğini, ancak ABD'nin kredi itibarı algısı ve ekonomiyi tehdit eden riskleri azalttığını söyledi.
ABD'de bütçe açığı kasımda USD 135 milyar oldu.
Standard&Poor's, ABD'nin ekonomik büyüme tahminini, önceki çeyrekte öngördüğü %3,1'den %2,6'ya indirdi.
60,9
-20 0 20 40 60 80 100
08 r.09 az.09 l.09 09 r.10 az.10 l.10 r.11 az.11 l.11 11 r.12 az.12 l.12 12 r.13 az.13 l.13
Cari Açık ve Finansman Kaynakları (USD Milyar) NHN
Diğer Yatırımlar Portföy
Doğrudan Yatırımlar Cari Açık
190
100 0
50 100 150 200 250 300 350 400
Bankacılık Diğer Sektörler Uzun Vadeli Borçları Çevirme Oranı
(Yıllıklandırılmış, %)
Kaynak: TCMB
Ekim ayında cari işlemler açığı beklentilere paralel USD 2,89 milyar olarak açıklanırken; eylül ayında USD 3,28 milyar olarak açıklanan cari açık USD 3,37 milyara revize edildi. Net enerji ithalatı hariç tutulduğunda ise cari denge USD 1,04 milyar olarak gerçekleşti. Net enerji ithalatında bu ay geçen aya göre %10’luk bir azalış görüldü ve USD 4,4 milyardan USD 3,9 milyara geriledi.
İhracat bir önceki aya göre %4,7; bir önceki yıla göre %7,8 azalış kaydederken; ithalat bir önceki aya göre %5,3 düşüş, bir önceki yıla göre ise %3,5 artış sergiledi.
12 aylık verilere bakıldığında ihracat USD 162,8 milyar olurken, ithalat USD 239,7 milyara yükseldi. 12 aylık cari açık ise USD 60,9 milyar seviyesinde gerçekleşerek bu yılın en yüksek değerine ulaştı.
Cari açığın GSYH’ye oranı %7,4 seviyesine yükselirken; bu oran kısa süre önce açıklanan 2014-2016 OVP programındaki tahmin olan %7,1’in üzerinde seyretmeye devam etti. İthalattaki güçlü artışla birlikte cari açık hem miktar hem GSYH’ye oran olarak OVP öngörülerinin üstündeki seyrini ekim ayında da sürdürdü. Son aylarda İthalatta yaşanan artışa paralel cari açık artmaya devam ederken, USD 60,9 milyar ile bu yılın en yüksek seviyesine ulaştı.
TCMB Başkanı Erdem Başçı Gaziantep'te para politikası konulu bir konferans verdi. Konferansta başlıca aşağıdaki konulara değindi:
İç talep ve ihracat ılımlı büyüme eğilimini korumaktadır. Altın hariç cari açıkta kademeli iyileşme sürmekte olup; bunun 2014'te de devamı beklenmektedir. Türkiye her zaman gelirinden biraz daha fazlasını harcamaktadır. Hane halkı borçlanması ile ilgili önlemler cari açıkta azalmayı destekleyecektir.
Enflasyon orta vadeli hedeflerle uyumlu olana kadar temkinli duruş korunacaktır. Enflasyonda kademeli bir düşüş öngörülmektedir.
Cari açık sürdürülebilir seviyelere gelirse çok daha rahat büyüme seviyesi yakalanabileceği düşünülmektedir. İhracatın ithalatı karşılama oranı kasım ayında %65 seviyesinin üzerine çıkmıştır ve bu oran olumlu olarak değerlendirilmektedir. Trend cari açığın giderek iyileşeceği düşünülmektedir. İhracatın ithalatı karşılama oranının gelecek yıl %65-70 bandında hareket edeceği tahmin edilmektedir. Portföylerde çok kuvvetli giriş beklenmemektedir. Daha dalgalı, yatay seyir beklenmektedir. Hiç giriş olmasa da cari açık finanse edilir düzeydedir.
Reel efektif döviz kuru 109,4 civarındadır. Bu seviyenin aşırı değerli olmaktan uzak olduğu düşünülmektedir.
TCMB’nin döviz rezervleri USD 135 milyarın üzerinde ve hepsi likittir. Gerekirse her an kullanılabilir durumdadır. Bu yılın tamamında ihracatçılardan USD 13 milyar civarı döviz alınmış olunacaktır. Gelecek yıl da bu civarda olabileceği tahmin edilmektedir. Gerekirse döviz satım ihalelerinde USD 50 milyonun üzerine de çıkılabilir.
Piyasalar verileri fiyatlamayı daha doğru yapmaya başlamaktadır. Son ABD tarım dışı istihdam verisi sonrası değişimden piyasalar sadece 10 dakika etkilenmiş ve daha doğru fiyatlamaya dönülmüştür.
Türkiye'nin büyüme beklentilerinde şu aşamada değişiklik yapmaya gerek yoktur. Kamu borç yükü azalmaktadır, küresel dalgalanmanın Türkiye ekonomisini kalıcı etkilemesi beklenmemektedir. Türkiye'de tasarruflar ne kadar artırılırsa büyüme o kadar hızla artacaktır.
Son LPG zammından enflasyona 0,15 puan katkı geleceği hesaplanmaktadır. Enflasyon tarafında şu anki para politikası duruşunun yeterli olduğu düşünülmektedir.
Şu anki marjinal fonlama oran %7,75 düzeyindedir ve bu oran makul olarak değerlendirilmekte, artırım ya da indirime gerek olmadığı değerlendirilmektedir. %7,75 faiz koridorunun üst sınırıdır ve buradaki oynaklık sıfıra indirilmiştir. Faiz koridoru bizim için avantajdır ve kullanmaya devam edilecektir.
1 haftalık repo faizi ile yapılan fonlamanın TL zorunlu karşılık yükümlülükleri ile ilişkilendirilmesine ilişkin bir çalışma yapılmıştır ve sonuçları 24 Aralık'ta açıklanacaktır. TCMB'nin haftalık mevcut fonlaması sürecektir. Ancak şu anda bu fonlama bankalara eşit dağıtılmaktadır. Burada zorunlu karşılıklara bağlı bir formüle geçilecektir.
Şartlar normalleştikçe ek parasal sıkılaştırma (EPS) uygulanan günler sonlandırılabilir. Şartlar normalleşmezse EPS ile döviz likiditesi sağlamaya devam edilecektir. Her gün minimum USD 50 milyon döviz likiditesi verilmeye devam edilecektir. Kısa vadede değişiklik beklenmemelidir.
Yıl sonuna doğru piyasanın likidite açığının 30 milyar TL civarına düşeceği hesaplanmaktadır.
Faiz oranları ile ilgili önümüzdeki döneme ilişkin bir yönlendirme yapılıp yapılmayacağı Para Politikası Kurulu’nda değerlendirilecektir. %7,75; %6,75 ve %4,5 hepsi politika faizi olarak değerlendirilmektedir, bunlar farklı olarak isimlendirilmiş durumdadır.
VERİ GÜNDEMİ
Yurtiçinde açıklanacak önemli bir veri akışı bulunmazken; Euro Bölgesi sanayi üretimi, Fransa TÜFE, ABD işsizlik maaş başvuruları ve perakende satışlar açıklanacak veriler arasında bulunmaktadır.
UYARI: Bu bülten T.C. Ziraat Bankası A.Ş. tarafından, kamuya ilan edilen veriler kullanılarak hazırlanmış olup; sadece Bankamız müşterilerini bilgilendirme amacını taşımaktadır. Bültende yer alan veriler ve değerlendirmeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Bülten sayfalarında yer alan yazı, tablo ve grafikler Bankamızın izni olmaksızın kısmen veya tamamen çoğaltılamaz, dağıtılamaz ya da yayınlanamaz.
