Genel Yatırım Tavsiyeleri 28 Şubat 2017

Genel Yatırım Tavsiyeleri 28 Şubat 2017

Yapı Kredi Portföy Yönetimi A.Ş.

ve Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş.’nin Katkılarıyla

• Son Veriler

• ^Gündem

• Beklentilerimiz

o

TL Tahvil ve Bonolar

o

Pariteler

o

Eurobondlar

o

Altın

o

Hisse Senedi

• Önemli Göstergelerin Performansı

İçindekiler



BIST-100 Endeksi: 87.765 (değişim: %-0,56 işlem hacmi: 2,7 milyar TL)



Tahvil/Bono:

o Gösterge Bono: %11,07 (-8 baz puan) o 10 Yıllık Tahvil: %10,80 (-1 baz puan)



Usd/TL: 3,61 (%0,3)



Döviz Sepeti/TL: 3,72 (%0,6)



Altın: 1.254 Usd (%-0,25)



ABD 10 Yıllık Tahvil: %2,37 (bir önceki gün %2,34)



VIX: 12,10 (bir önceki gün 11,50)



CDS Türkiye: 237 (bir önceki gün 238) Son Veriler

Gündem

- Japonya piyasaları kapalı, ABD bono piyasaları kapalı

10:00 TR - Sanayi Üretimi - aylık (beklenti:%%4.5 önceki:%-7.0)

10:00 TR - Sanayi Üretimi - yıllık (beklenti: %0.78 önceki:%-4.9)

Son Veriler & Gündem

10:00 TR - Dış Ticaret Dengesi (beklenti:-4.15B önceki: -5.60B) 13:00 Euro Bölgesi - TÜFE (beklenti: %1.9 önceki: %1.8)

13:00 Euro Bölgesi - çekirdek TÜFE (beklenti: %0.9 önceki: %0.9) 13:00 Trump TV röportajında konuşuyor

14:30 TR - Aralık ayı konut fiyatları endeksi (önceki:% 0.72) 16:30 ABD - 4Ç GSYİH revize (beklenti: %2.1 önceki: %1.9) 16:30 ABD - 4Ç GSYİH - Kişisel Tüketim (önceki: %2.5)

17:45 ABD - Chicago PMI İmalat Endeksi (beklenti: 53.0 önceki: 50.3)

18:00 ABD - Tüketici Güven Endeksi (beklenti: 111.0 önceki: 111.8)

Piyasalara Genel Bakış

Başkan Trump’ın konuşması beklenirken Usd dün gücünü korudu. İskoçya bağımsızlık referandumu olasılığı ise Gbp’de sert satışlar oluşturdu. Fransa’da bağımsız cumhurbaşkanı adayı Macron'un lehine çıkan anketler siyasi riskin azaldığı yönündeki yatırımcı algısının etkisi ile Euro Bölgesi için tekrar iyimserlik yarattı. Global risk iştahı artarken ABD 10 yıl vadeli tahvillerinin faizi, üç gün üst üste düştükten sonra beş baz puan yükselerek %2.36'ya tırmandı. Altın 1.263 Usd seviyesine kadar yükseldikten sonra 1.253 Usd’ye kadar geriledi.

ABD Başkanı Trump yarın Türkiye saati ile sabaha karşı Senatoda konuşma yapacak. Trump'ın politikaları etrafındaki belirsizlik nedeniyle bu açıklamalar piyasalar açısından önemli olacak. Geçen hafta sonuna doğru ABD Hazine Bakanı Mnuchin’in açıklamalarını (yeni politikaların etkilerinin 2018 yılından itibaren hissedilmeye başlanacağı) dikkate aldığımızda Trump vergi planlarıyla ilgili fazla detay vermeyebilir, ancak Başkan Trump'ın 'olağanüstü' bir vergi planı açıklayacağını söylemesi piyasalar açısından beklentileri artırmış görünüyor.

Dallas Fed Başkanı Kaplan dün yaptığı açıklamada Fed'in ne kadar erken faiz artırırsa o kadar iyi olacağını yineledi. Bu açıklama sonrasında Fed’in Mart ayında faiz artırımına gitme olasılığı bu sabah itibarı ile %52 seviyesinde. Atlanta FED ise 2017 1. çeyrek büyüme beklentisini %2,4'ten %2,5'e yükseltti.

ABD'de dayanıklı mal siparişleri Aralık ayındaki düşüş sonrası Ocak'ta toparlandı ve %1,8 arttı. Ancak önceki ay verileri aşağı yönlü revize edildi. %0,2 artması beklenen çekirdek siparişler %0,6 düşüş gösterdi. Diğer bir veride ise ABD'de askıda konut satışları, yüksek mortgage faizlerinin etkisi ile Ocak ayında %2,8 geriledi.

Euro Bölgesi genelinde açıklanan revize Şubat ayı güven endeksi 108 puan olurken, sanayi sektörü endeksi 1,3 puana yükseldi. Hizmet sektörü endeksi ise 13,8 puan ile iyileşme kaydetti.

23 Nisan ve 7 Mayıs tarihlerinde yapılacak Fransa seçimleri öncesinde yapılan anketler, bağımsız aday Macron'un güç kazandığına ve AB'den ayrılıkçı politikalar savunan Le Pen ile farkı kapattığına işaret ediyor.

Fransa'da Pazar günkü anketlere göre başkanlık yarışının bağımsız adayı Macron ile Cumhuriyetçi Fillon arasındaki fark açıldı. Macron'a olan desteğin % 25 olduğunu gösteren anketlere göre bağımsız aday, Le Pen ile arasındaki farkı azaltarak 2 puana indirdi. Fillon'un oyu ise %20 seviyesinde kalırken, bir diğer ankete göre %19 oldu. Her iki ankette seçimlerin ikinci turunda Le Pen'in iki adaya karşı da kaybedeceğini işaret ediyor.

Türkiye İstatistik Kurumu tarafından açıklanan veriye göre, ekonomik güven endeksi Şubat ayında % 6,8 oranında yükselerek 91,5 puan seviyesinde gerçekleşti.

Bu haftanın kalanında Fed Başkanı Yellen ile Fed Bölge Başkanları’nın açıklamaları ve Trump'ın Kongre'de Çarşamba günü TSİ ile 5:00'te başlayacağı sunum öne çıkıyor. Philadelpiha Fed Başkanı Harker, San Francisco Fed Başkanı Williams ve St. Louis Fed Başkanı Bullard bugün konuşacak. Fed Guvernörü Brainard 1 Mart'ta, Cleveland Fed Başkanı Mester 2 Mart'ta, Chicago Fed Başkanı Evans ve Richmond Fed Başkanı Lacker 3 Mart'ta konuşacak. Fed guvernörü Jerome Powell ve Başkan Yardımcısı Stanley Fischer'in da Cuma günü konuşması bekleniyor. Yine Cuma günü Başkan Janet Yellen da akşam saatlerinde Chicago'da konuşacak. ABD cephesinde bu hafta Fed Bej Kitap Raporu, üretim ve üretim dışı ISM, tüketici güveni, kişisel gelir ve gider önemli veriler arasında. Yurtiçinde Cuma günü açıklanacak Şubat ayı enflasyon verisi piyasaların odağında olacak.

Bugün saat 16:30'da 2016 4. çeyrek ABD GSYİH büyümesi revizesi açıklanıyor. Beklenti yıllık bazda büyümenin %1,9'dan %2,1'e revize edilmesi yönünde. Beklentilerin üzerinde bir veri Usd’ye pozitif etki yapabilir.

Döviz Sepeti/TL - Usd/TL - Eur/TL

Usd/TL:

Trump’ın yarın sabaha karşı açıklayacağı vergi reformu beklenirken dün Usd, ABD’den gelen ve beklenti altında kalan verilere önemli bir tepki vermeyerek yatay seyir izledi. Öte yandan Cuma günkü sert satış sonrasında gelişmekte olan ülke para birimleri, gün içinde yatay veya hafif primli seyrettikten sonra Dallas Fed Başkanı Kaplan’ın Mart ayı toplantısında Fed’in faiz artırabileceğine işaret etmesi ile gün sonunda değer kaybetti.

Günün ilk yarısında yerli yatırımcıların katkısı ile 3,59 seviyesi kırıldıktan sonra 3,58’e kadar gevşeme yaşayan Usd/TL ise öğleden sonra yabancı yatırımcıların satışta gözükmeleri ile 3,60 seviyesine doğru yükseldi, ancak akşam gelişmekte olan ülke para birimlerindeki baskı ile 3,61 seviyesini gördü.

Önümüzdeki kısa vade için geçtiğimiz haftadan beri ifade ettiğimiz gibi diğer gelişmekte olan ülke para birimlerine paralel olarak fazla alım bölgesinde yaşadığı tepki satışı sonrasında Cuma günü TL’de başlayan kar satışı beklentimizi koruduğumuzu belirtelim. Önümüzdeki kısa vadede orta şiddette yükselişini sürdürmesini beklediğimiz Usd/TL’de bugün için 3,61 önemli. Ara dirençler 3,62 ve 3,63 seviyelerinde. 3,64 seviyesi ise kritik direnç eşiği.

3,59 ilk, 3,58 ise takip eden eden destek seviyeleri.

TL lehine yeni ve güçlü bir trend yaşanması için kanımızca Usd/TL’nin 3,55 seviyesinin altına sarktığını görmekte fayda var.

Eur/TL:

Dün ABD’den gelen zayıf veriler ile Euro biraz güçlendi ancak beklentimize paralel olarak önemli dirençler en azından bu sabah itibarı ile geçilememiş durumda. Dün de belirttiğimiz gibi özellikle Fransa’daki seçim haberlerine karşı Euro’daki hassasiyet devam ediyor. Bu çerçevede bağımsız aday Macron’un anketlerde güç kazanması Euro’ya destek veriyor. TL ise kısa vadede gelişmekte olan ülke para birimlerine paralel seyir izliyor.

Önümüzdeki kısa vadede ılımlı yükselişini sürdürmesini beklediğimiz Eur/TL’de bugün için 3,8270 önemli. Takip eden önemli direnç 3,85. 3,80

TL Tahvil/Bono:

ABD 10 yıllık tahvil faizi dün Dallas Fed Başkanı Kaplan’ın açıklamaları sonrasında yükselirken, Dolar Endeksi gücünü korudu. Gelişmekte olan ülkelerde yaşanan satış baskısının TL varlıklar üzerinde de etkisi görüldü. TCMB’nin ağırlıklı ortalama fonlama maliyeti

%10,41 ile Cuma günü son zamanların yeni rekor seviyesine çıkmasının ardından dün %10,39 seviyesinde oluştu. Bu ortamda faiz cephesinde yatay seyir hakim oldu ve 10 yıllık tahvil faizi dün %10,80, 2 yıllık gösterge tahvil ise %11,07 seviyesinde günü kapadı. Başkan Trump’ın konuşmasında vereceği mesajlar piyasalarda mevcut olan risk algısının devamı ve global piyasalarda faizin seyri açısından önemli.

Bu hafta Cuma günü içerde Şubat ayı enflasyon rakamları açıklanacak. Öncesinde yarın İTO rakamları takip edilecek.

Cuma günü Türkiye’de beklentileri aşabilecek Şubat ayı enflasyon rakamları 8 Mart’ta gerçekleşecek 11 milyar TL iç borç itfası öncesi faizlerde bir miktar baskıya neden olabilir.

Sonuç itibarı ile TL tahvil ve bono faizlerinde düşüş potansiyelinin sınırlı olduğu yönündeki görüşümüzü koruyor, 10 yıllık tahvil faizinin %10,70, 2 yıllık gösterge tahvil faizinin ise %11 seviyelerindeki önemli dirençlerinin altına sarkmasını beklemiyoruz. 10 yıllık kağıtta %11 sonrasında %11,30; gösterge tahvilde ise %11,50 seviyelerindeki desteklerine yükseliş kanımızca daha yüksek ihtimal.

Eurobond

: FOMC toplantı tutanakları sonrasında düşen ABD 10 yıllık tahvil faizi, dün Dallas Fed başkanı Kaplan’ın ifadeleri ile yönünü yukarı çevirmiş durumda. Türkiye eurobond fiyatları dün yatay bir seyir izledikten sonra günün sonunda 0,25 Usd’ye kadar sınırlı şekilde değer kaybı yaşandı. Yıllık verimler kısa vadelilerde %4,75, orta vadelilerde %5,40, uzun vadelilerde ise %6,20 civarında oluştu.

Bu sabah %2,37 civarında seyreden ABD 10 yıllık tahvil faizinin bugün %2,40-45 aralığına yükselmesini bekliyoruz.

Öte yandan yükselişin ivme kazanması için Aralık ayında başlamış olan düşüş trendini kırması gerekiyor. Bunun için ise %2,50 seviyesinin yukarı geçilmesine ihtiyaç var. Yükseliş ivmesinin güçlü olmadığını ifade etmiştik, ancak Trump’ın yarın senatodaki konuşmasının şahince olması ABD faizlerini daha da yukarı taşıyabilir. Aksi durumda ise %2,25-30 seviyesine gevşeme olabilir.

15 Mart’ta Fed’in faiz artırma ihtimalinin dün %36’dan %50 seviyesine yükseldiğini belirtelim. Büyük resimde ABD 10 yıllık tahvillerinin kısa vadeli endikatörlere göre fazla alıma girmeye başladığını ve gelişmekte olan ülkelerin varlıklarında fazla alım bölgesinden satış tepkisi geldiğini dikkate alarak Türkiye eurobondlarında olası değer artışının da mevcut koşullarda sınırlı kalacağı yönündeki görüşümüzü koruyoruz. Bu sabah 237 seviyesinde bulunan Türkiye CDS’te 220 – 235 bps aralığı önemli destek bölgesi ve CDS’in 220 seviyesinin altına sarkması için Türkiye lehine oldukça olumlu bir haber gelmesi gerektiğini düşünmeye devam ediyoruz.

TL Bono & Eurobond

10 Yıllık Gösterge Bono

2043 Vadeli Eurobond 2025 Vadeli Eurobond

Türkiye CDS

Eur/Usd:

Dün 1,06 seviyesinin üstüne çıksa da, Dallas Fed Başkanı Kaplan’ın Mart ayında faiz artışı ihtimalini artıran açıklamaları sonrasında tekrar 1,06 seviyesinin altına geriledi. Piyasaların odağında Başkan Trump'ın senatoda yapacağı konuşma var. Trump'ın açıklayacağını söylediği vergi reformu ile ilgili detaylar paritede sert fiyatlamalar oluşturabilir. Öncesinde bugün paritede düne benzer yatay seyrin devamını bekliyoruz. Eur/Usd’de ilk destek 1,0550, sonrasında 1,0510 seviyesinde. 1,0610 seviyesi ise önemli direnç konumunda ve bugün de aşılacağını sanmıyoruz. Yarın sabaha karşı açıklanması olası ABD’de vergi reformu detaylarının tatminkar olması ve orta vadede ekonomiye ivme katacağı yönünde yatırımcıların ikna olmaları durumunda Eur/Usd’de geri çekilmenin 1,0450 seviyesine doğru devam edebileceğini düşünüyoruz.

Beklentimiz dışında gelebilecek çok şahin açıklamalar ihtimalinde ise 1,0360 seviyesi hedefe girebilir. Başkan Trump’tan piyasa beklentilerini boşa çıkarabilecek, Amerikan ekonomisini çok güçlü kılmayan bir sunum gelmesi halinde paritede yaşanabilecek yükselişlerde 1,0710 sonrasında 1,08 seviyeleri önemli direnç noktaları. Son olarak Euro Bölgesi’nde yavaş da olsa veri bağlamında toparlanma sinyalleri, siyaset ve özellikle Fransa’daki seçimlere yönelik olumlu haber akışının Euro açısından pozitif gelişmeler olduğunu eklemek istiyoruz.

Altın:

Hafta başlangıcında %2,31 seviyesine kadar gerileyen ABD 10 yıllık faizlerinin etkisi ile 1.263 Usd seviyesine kadar yükselen Altın, Dallas Fed Başkanı Kaplan’ın Fed’in faizi geç değil daha erken artırması gerektiğini açıklaması ile faizlerde yaşanan yükselişe bağlı olarak 1.253 Usd seviyesine geri çekildi. ABD Başkanı Trump'ın ekonomik teşvik planı ve vergi reformu konusunda daha da ayrıntı vermesi durumunda Altında satışlar artabilir. Bu durumda 1.235 Usd ara destek. 1.225 Usd ise mevcut koşullarda güçlü destek seviyesi ve Fed’in 14-15 Mart toplantısında faiz artışı ihtimalinin yükselmesi halinde aşağı sarkmasını beklediğimiz önemli destek seviyesi. Piyasalar Trump'tan vergi ve sağlık reformlarına yönelik ipuçları ve yol haritasını öğrenmek istiyor. Eğer sunumda piyasaların beklentilerin aksine bir durum söz konusu olursa Altın yönünü tekrar yukarı döndürebilir.

Geçtiğimiz hafta Mnuchin’in Trump'ın vergi reform paketinin tarihini öteleyen açıklamaları Altın’da talep yaratmıştı Bu durumda 1.263 Usd ilk direnç sonrasında 1.277 Usd ara direnç. 1.285 Usd güçlü direnç seviyesi.

Eur/Usd & Altın

ABD tarafında FED faiz artışına ilişkin Dallas Fed Başkanı Kaplan’ın açıklamaları Dolar Endeksi’ni biraz desteklemiş durumda.

Trump’ın yarın yapacağı konuşma ise daha fazla hareket katabilir. Bu noktada konuşma şahince olur ise Dolar yılın başından gelen düşüşünü 101,5 seviyesinin üzerine çıkararak aşabilir. Trump’ın beklentileri karşılamaması halinde ise düşüş trendinin süreceğini düşünüyoruz. Yükselişte 102,20, düşüşte ise 100 seviyesi hedef konumunda.

İskoçya’nın İngiltere’den ayrılma referandumunun ikinci kez speküle edilmesi Gbp’nin aleyhine sonuç yaratırken, Fransa’da bağımsız aday Macron’un anketlerde kuvvetlendiği yönünde gelen haber ile Eur biraz rahat nefes alabildi.

Gbp/Usd:

Paritenin 1,24 seviyesinin üzerinde kaldıkça ara tepki çabasını sürdürme potansiyelini koruyacağını düşünüyor, ancak bugün 1,2450-80 aralığını aşmasını beklemiyoruz. Günün tamamında ise yönün sınırlı aşağı olmasını bekliyoruz. 1,24-1,2380 aralığı güçlü destek konumunda.

Gbp/Eur:

Gbp’deki zayıflık Eur karşısında kendini hissettiriyor. Genel dinamiğin Gbp aleyhine olduğunu ifade edelim. Paritede günün ilk bölümünde 1,1780 seviyelerine ivmesi düşük bir yükseliş görebiliriz, ancak günün devamında 1,1680 destek seviyesine yakın bir seyir olacağını düşünüyoruz.

Gbp/Usd & Gbp/Eur

Gbp/Usd

Gbp/Eur

Eur/Usd:

Dün 1,1212 seviyesini gördükten sonra, dün de belirttiğimiz gibi Fed öncesinde bu seviye üzerinde kalıcı olamadı ve 1,1170 seviyesine kadar geriledi. Bu sabah BoJ’un negatif bölgede bulunan 10 yıllık tahvil faizinde %0 hedeflediğini açıklaması,

“negatif faizde yolun sonuna gelindi” görüşünü güçlendirdi ve deflasyonist baskılardan kurtulamayan Euro’da satış baskısı yaşanmasına, Eur/Usd’nin 1,1120 desteğine yaklaşmasına neden oldu. Bu akşam Fed'den gelecek kararlar ve söylemler piyasa algılamaları açısından önemli olacak. Bu toplantıda Fed'den faiz artırımı beklentileri %22 ile sınırlı kalırken, Aralık ayına ilişkin beklentiler %55 seviyesinde. Fed toplantısından, Aralık ayında faiz indirimine yeşil ışık yakan, diğer yandan faiz artışı sürecinin yavaş ilerleyeceği yönünde öngörülerin eşlik ettiği ifadelerin gelmesi olasılığını daha yüksek görüyoruz. Buna bağlı olarak Eur/Usd’de yükseliş potansiyelinin daha yüksek olduğuna inanıyoruz. Beklentimiz aksine piyasa tarafından çok şahin algılanabilecek açıklamalarda paritede yaşanabilecek düşüşlerde ise 1,1050 oldukça güçlü destek. 1,1240 seviyesinin önemli direnç olduğunu, akşam saatlerinde geçilmesi halinde 1,1270, ardından 1,1320 seviyelerinin hedefe gireceğini düşünüyoruz. Bugün Fed kararları ve ardından Yellen’ın açıklamaları gelinceye kadar 1,11 - 1,12 bandında yatay seyir bekliyoruz.

Altın:

Dün beklentimize paralel olarak 1.312-1.318 Usd bandında yatay hareket eden Altın bu sabah Japonya Merkez Bankası’nın (BOJ), negatif bölgedeki 10 yıllık faiz oranlarını %0 hedefi ile takip edeceğini açıklaması sonrasında, “negatif faizde yolun sonuna yaklaşıldı” görüşü biraz kuvvet kazandı ve Dolar Endeksindeki yükseliş ile Altın tekrar 1.308 Usd seviyesindeki önemli desteğine geldikten sonra, tekrar yükselerek akşam Fed’den gelecek açıklamaları beklemeye başladı. Fed’in bugünkü toplantısında faiz artırımına gitme olasılığı % 22 seviyesinde. Fed Başkanı Janet Yellen bugünkü faiz kararının ardından basın toplantısı yapacak. Fed’in kullandığı metin dili şahin veya güvercin anlamda piyasayı ayrıştıracak. Bu çerçevede Altın’ın 1.330 Usd’deki direnç eşiğini mi kıracağı, yoksa 1.308 Usd’deki stop loss seviyesinin altına mı geleceği belli olabilir. Fed’in faizleri kademeli ve yavaş adımlarla artıracağı yönünde açıklama yapması kanımızca daha yüksek olasılık. Buna bağlı oluşacak harekette Altın’da 1.318 Usd - 1.325 Usd ilk

Eur/Usd & Altın

Piyasada son iki haftadır 87,500/89,500 bandında oluşan yatay seyir şu aşamada devam ediyor.

Söz konusu bant hareketinin devamıyla güne başlayacak olan piyasada, seans içerisinde bu seviyeleri yakından izlemeyi sürdürüyoruz.

Ocak ayında yaşanan sert yükselişin ardından son dönemde piyasada oluşan yatay seyrin tamamlanması ve yukarı ataklarında endeksin yeniden güç kazanabilmesi için 89,500 direncinin aşılması gerekiyor. Bu durumda piyasada ilk etapta 91,000, ardından ise 92,000 seviyelerini hedefleyecek yukarı potansiyel etkisini sürdürecektir. Bu çerçevede piyasada yükseliş yönündeki pozisyonları arttırmak için 89,500 direncinin yukarı geçilmesini beklemeye devam ediyoruz

Piyasadaki teknik resmin henüz 87,500 üzerinde kısa vadeli yükseliş potansiyelini koruduğunu düşünüyoruz. Bu çerçevede yükseliş yönündeki pozisyonlar için seans içi stop loss noktamızı şu aşamada 87,500 ara desteğinde tutmayı sürdürüyoruz. 87,500 altındaki seyri ise piyasada düzeltme yönünde izliyoruz. Böyle bir gelişmenin ise 85,000 ve 84,000 hedefleriyle endekste aşağı hareketi gündeme getirebileceğini göz önünde bulunduruyoruz.

Önemli Göstergelerin Performansı

bir teklifi ile aracılık teklifini içermemektedir. / Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. görüşler müşterilerimizin mali durumu ile risk ve getiri tercihlerine uygun olmayabilir. / Bu raporun tümü veya bir kısmı Yapı ve Kredi Bankası A.Ş.’nin yazılı izni olmadan çoğaltılamaz, yayınlanamaz, üçüncü kişilere gösterilemez veya ileride kullanılmak üzere saklanamaz.«

ÇEKİNCE: Bu rapor, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. (Banka) Özel Bankacılık tarafından, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. Özel Bankacılık Satış Grubu ile Yapı Kredi Bankası A.Ş. müşterileri için hazırlanmıştır. Bu rapor tarafsız ve dürüst bir bakış açısıyla düzenlenmiş olup, alıcısının menfaatlerine ve/veya ihtiyaçlarına uygunluğu gözetilmeksizin ve karşılığında maddi menfaat elde etme beklentisi bulunmaksızın hazırlanmış bir derlemedir. Bu raporda yer alan bilgi ve veriler, Bankamız tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan derlenmiş olup; bu kaynakların doğrulukları ayrıca araştırılmamıştır. Bu rapor içerisindeki veriler değişkenlik gösterebilir. / Bu rapor yatırımcıların genel olarak bilgi edinmeleri amacıyla hazırlanmış olup, yatırımcıların bu rapordan etkilenmeyerek kararlarını vermeleri beklenmekte olup; işbu raporla Bankamız tarafından herhangi bir garanti verilmemektedir. Bu raporun ticari amaçlı kullanımı sonucu oluşabilecek zararlardan dolayı Bankamız hiçbir sorumluluk üstlenmemektedir. Bu rapor hiç bir şekilde menkul değerlerin satın alınması veya satılması için