Genel Yatırım Tavsiyeleri 28 Ağustos 2017
Yapı Kredi Portföy Yönetimi A.Ş.
ve Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş.’nin Katkılarıyla
• Son Veriler
• Gündem
• Beklentilerimiz
o TL Tahvil ve Bonolar
o Pariteler
o Eurobondlar
o Altın
o Hisse Senedi
• Önemli Göstergelerin Performansı
İçindekiler
BIST-100 Endeksi: 109.755 (değişim: %0,55 işlem hacmi: 3,8 milyar TL)
Tahvil/Bono:
o Gösterge Bono: %11,63 (-4 baz puan) o 10 Yıllık Tahvil: %10,62 (-4 baz puan)
Usd/TL: 3,44 (%-1,70)
Döviz Sepeti/TL: 3,78 (%-0,70)
Altın: 1.294 Usd (%+0,60)
ABD 10 Yıllık Tahvil: %2,17 (önceki gün %2,19)
VIX: 11,30 (önceki gün 12,25)
CDS Türkiye: 171 (önceki gün 174) Son Veriler
Son Veriler & Gündem
Gündem
Piyasalara Genel Bakış
Geçtiğimiz haftanın piyasalar tarafından yakından takip edilen en önemli gündem maddesi olan Jackson Hole yıllık merkez bankaları toplantısında ABD Merkez Bankası (FED) Başkanı Yellen ve Avrupa Merkez Bankası (ECB) Başkanı Draghi’nin konuşmaları güncel para politikalarına değinmemeleri sebebiyle ile önemli bir etki yaratmadı.
Fed Başkanı Janet Yellen Jackson Hole konuşmasında finansal regülasyonlara odaklandı. ECB Başkanı Draghi ise ticari serbestliğin tehlike altında olduğuna değindi. Ayrıca, küresel ekonomik toparlanmanın güçlenmeye başladığını belirten Draghi, Avrupa'nın ekonomik toparlanmada ABD'den daha önde olduğunu ifade etti.
Yellen, Cuma günkü konuşmasında para politikasına dönük önemli yorumlar yapmasa da Dolar’ın değer kaybetmesine neden oldu. Draghi’nin açıklamaları ise ‘şahin’ olarak nitelenmese de Euro’nun Dolar’a karşı yaklaşık iki yılın en yüksek seviyesine yükselmesine neden oldu. Dolar Endeksi %0,82 düşerken; Eur/Usd ise %1,1965’ seviyesini gördü.
ABD tarafında, Cleveland Fed Başkanı Loretta Mester yaptığı açıklamada kademeli faiz artışlarının sürmesi gerektiğine değindi. Dallas Fed Başkanı Robert Kaplan ise Fed’in bilançosunu küçültmeye bir an önce başlaması gerektiğini belirtti.
Japonya Merkez Bankası (BOJ) Başkanı Haruhiko Kuroda %4'lük büyüme oranının sürdürülebilir olduğunu düşünmediklerini belirtti.
Asya piyasaları hisse senetlerinde, Harvey tropik kasırgasının ABD'deki Petrol rafinerisi tesislerini etkilemesi sonrası volatilite görüldü ve ABD hisse senedi vadeli kontratları geriledi.
Kuzey Kore, Cumartesi sabahı 3 kısa menzilli balistik füze fırlattı. ABD Dışişleri Bakanı Rex Tillerson, haftasonu yaptığı açıklamada Kuzey Kore’nin hareketini ‘provokatif’ olarak değerlendi ancak ABD’nin gerginliği azaltmaktan yana olduğu mesajını verdi.
Yurt içinde piyasalar bu hafta 30 Ağustos Zafer Bayramı ile Kurban Bayramı tatilleri nedeniyle 2,5 gün işleme açık olacak. Bu hafta gelecek veriler arasında; Konut Fiyat Endeksi, Ekonomik Güven Endeksi ve Dış Ticaret Dengesi bulunuyor. Yurt dışında ise Çarşamba ABD’de açıklanacak büyüme verileri ile Cuma günü açıklanacak Tarım Dışı İstihdam verileri izlenecek. Euro Bölgesi enflasyon verisi ise Perşembe günü gelecek.
Usd/TL - Eur/TL
Jackson Hole toplantısında ECB ve FED Başkanları para politikasına ilişkin güçlü bir sinyal vermekten kaçındılar. Açıklamalar öncesi piyasalar temkinli olmayı tercih eden küresel piyasalarda Usd değer kaybı yönünde hareket etti.
ABD’de Trump yönetimi hakkındaki spekülasyon, siyasi hareketlilik, bütçe tavanı konusu/sorunu da Usd’nin zayıf olmasına neden olan diğer unsurlar.
J.Hole ardından Usd’nin küresel çapta kayıplarını artırdığını belirtelim.
TL tarafında ise MB’nin sıkı duruşu sürüyor. Günlük fonlama maliyeti 12% civarında oluşuyor. Usd’nin değer kaybetmesi, günlük fonlama faiz oranının mevcut seviyesi ve biraz da lokal taraftan gelen talep ile TL güç kazanmayı sürdürüyor.
Usd/TL:
Cuma günü J.Hole öncesi TL lehinde sınırlı hareket eden parite, Yellen’ın -geleceğe dair sinyal içermeyen- açıklamalarının ardından bu hareketini hızlandırdı. Günün sonunda yaklaşık 450 baz puanlık bir düşüşle 3,4390 seviyesinde kapanış gerçekleşti.Bu sabah ise 3,4435 civarında işlem görüyor.
Usd’nin aşırı satımda olduğu hususu devam ediyor.
Ancak haber akışı Usd’nin aleyhine olmayı sürdürüyor.
Parite yılbaşından bu yana sürdürdüğü düşüşünün alt bandına yaklaşmış durumda. Dolayısı ile 3,42 seviyesi bu noktada önemli. Bu seviyesinin altı için yeni bir tetikleyiciye ihtiyaç var diye düşünüyoruz.
Dünkü düşüşün ardından bugün tepki hareketi mümkün. Hedef seviyeler 3,45000 ve 3,4560. Destek seviyeleri ise 3,4430 ve 3,4350 seviyeleri öne çıkıyor.
Yeni haber akışı olmaz ise önemli bir hareket olacağını düşünmüyoruz.
Eur/TL:
J.Hole açıklamaları sonrası Eur küresel çapta değer kazandı. Günün değer kazanan para birimlerinden biri de TL oldu. Dolayısı ile Eur/TL, Usd/TL kadar TL lehine hareket etmedi. Gün içinde yaklaşık 300 baz puanlık bir düşüş oldu. AncakTL Tahvil/Bono:
10 yıllık tahvil faizi günü 10,62%seviyesinde tamamladı. Önceki günkü denemenin ardından yeniden 10,58% direncine yaklaşmış durumda.
2017 başından gelen düşüş hareketini sürdürmesi için 10,58% seviyesinin altına sarkması gerekiyor. Bu direncin kırılması için TL varlıklar lehine bir haberin gerekli olduğu kanaatindeyiz. Olumlu havanın sürmesi halinde 10,50%
ve 10,25% bir sonraki direnç seviyeleri.
10 yıllık TL gösterge tahvil faizi ile ABD 10 yıllık tahvil faizi arasındaki korelasyon sürüyor. Daha belirgin olumlu hareket için lokal bir hikaye ve/veya GOP piyasalarını etkileyecek bir gelişme olması halinde bu ilişkinin zayıflayacağını düşünüyoruz.
ABD iç siyaseti, beklentiler civarında gelen makro veriler ve bütçe tavanı konusu ABD tahvil faizlerini baskılıyor.
J.Hole konuşmasında Yellen’ın güvercin tonda konuşması ise ABD faizlerini aşağı çeken yeni unsur oldu. Öte yandan iç tarafta haber akışının sınırlı pozitif olduğunu düşünüyoruz. Büyük resimde TL varlıklar açısından dış ve iç unsurların -kısa vadede- sınırlı olumlu bir ortam yarattığı kanaatimizi koruyoruz.
Eurobond:
Yellen’in şahince olmayan J.Hole konuşması ABD tahvil faizlerini baskılayan yeni bir unsur oldu. Hali hazırda Trump yönetimi odaklı gelişmeler, makro verilerdeki güç kaybı, bütçe tavanı konusu baskı yaratan güncel başlıklardı. Tüm bu unsurlar ABD 10 yıllık tahvilini baskı altında tutuyor. Perşembe günü 2,166%seviyesine kadar gevşeyen tahvil faizi Cuma günü 2,1630% seviyesine kadar gevşedi. Kapanış 2,1675%
civarında olurken bu sabah 2,174% seviyesinde işlem görüyor.
ABD 10 yıllık tahvilinde kısa vadede direnç 2,16%.
Yükselişlerde ise destek 2,25% ve 2,30% seviyeleri. Büyük resimde ise faizin %2,30 seviyesinin altında kalması ABD 10 yıllık tahvilini Aralık 2016’dan gelen yükseliş hareketinden uzak tutuyor.
Türkiye eurobondları Cuma günü yatay seyrettiler. Birim fiyatlar kısa vadelilerde değişmezken, orta vadelilerde 0,02 Usd civarı arttı, uzun vadelilerde ise -0,03 ile 0,17 Usd aralığında değişimler oldu. Yıllık verimler ise sırasıyla
%3,89, %4,54 ve %5,67 oldu. Türkiye CDS bu sabah 171 civarında.
Lokal bir hikaye ve/veya GOP piyasaları etkileyecek bir gelişme olmaması halinde Türkiye eurobondlarının küresel piyasalar/ABD 10 yıllık tahvil faizi güdümünde kalacağını düşünmeyi sürdürüyoruz.
TL Bono & Eurobond
10 Yıllık Gösterge Bono
2043 Vadeli Eurobond 2025 Vadeli Eurobond
Türkiye CDS
Eur/Usd:
Cuma günü Yellen’ın konuşması ile Eur lehine hareket eden parite, Draghi sonrasında da kazançlarını sürdürdü. Her iki konuşma da şahince içerikten uzaktı. Ancak Usd’nin cari durumunun zayıf oluşu, pariteyi Eur lehine seyre yöneltti.Zira, ekonomik veriler, siyasi gelişmeler ve bütçe tavanı konusu ile Usd baskı altında kalmayı sürdürüyor.
FED ve ECB başkanları yeni şeyler söylemediler.
Para politikaları hakkında sinyal vermediler. Makro verileri fiyatlamayı sürdüreceğiz. Son olarak 7 Eylül ECB, 20 Eylül FED toplantılarının yaklaştıklarını belirtelim.
Başkanların sinyal vermemesi ile J.Hole ile ECB-FED faiz toplantıları arasındaki dönemde makro verilerin ve olası açıklamaların fiyatlamada etkin olmasını bekliyoruz.
3 hafta önce 1,19 seviyesinden dönen parite Cuma itibari ile bu seviyeyi aştı. Bu sabah 1,1930 civarında. Cuma günü kapanışı da bu civarda idi.
Eur’nun bu ivmeyi sürdürmesi kolay olmayacak.
Yükselişin devamı için yeni lehte haber akışı gerekiyor. Usd’nin aşırı satımda olduğunu akılda tutmakta fayda var. Direnç seviyeleri 1,1960 ve 1,2000. Destekler ise 1,1890 ve 1,1845. Yukarı yönde çaba sarf edeceği kanaatindeyiz.
Altın:
J.Hole konuşmaları öncesinde ve sonrasında hareketli bir seyir izleyen Ons Altın 1.300 Usd direncine doğru seyrini koruyor. Birkaç günlük sıkışma 1.284-1.290 Usd aralığının yukarı yönde geçilmesi ile geride bırakıldı.Düşük faiz ve jeopolitik risklerden olumlu etkilenen Altın için J.Hole’un bu şekilde geride bırakılması ve K.Kore’nin füze test ettiği haberi lehte/uygun
Eur/Usd & Altın
Yellen ve Draghi’nin J.Hole konuşmalarında para politikaları hakkında sinyal vermemeleri Usd’yi zayıflatırken Eur’ya değer kazandırıyor. Gbp’nin ise arada kaldığını belirtelim.
Dolar Endeksi 92,50 civarındaki desteğinin de altına sarkmış durumda. Kısa ve orta vadeli göstergeler aşırı satıma işaret ediyor. Ancak haber akışı aleyhte gelmeyi sürdürüyor. Makro verilerin, siyasi alandaki gelişmelerin ve bütçe tavanı konusunun Usd lehine sonuçlar üretmediğini belirtelim. Bu dinamikte yukarı yönde hareket etmek isteyen -teknik açıdan şartlar müsait- Dolar Endeksi çabasında başarılı olamıyor.
Eylül ayının ilk haftası ECB’nin, 2. haftası BOE’nin 3.
haftası FED faiz toplantıları var. Bu toplantılara dek makro verilerin ve olası açıklamaların fiyatlamada önce çıkacağı kanaatindeyiz.
Gbp/Usd:
Cuma günü başlattığı tepki hareketi bugün kazançlarını koruma ve dengelenme çabası içinde. Haftanın son gününü 80 baz puanlık yükselişle 1,2880 seviyesinde tamamladı. Haftaya Gbp lehine seyirle başlayan parite 1,2945 seviyesine kadar kazançlarını arttırdı. Ancak parite 1,2890 seviyesine gevşemiş durumda.1,2920 ve 1,2950 seviyeleri günün direnç noktaları.
1,2860 ve 1,2830 aralığının ise günün eşik bölgesi olduğu kanaatindeyiz. Yükseliş iddasının sürmesi için bu bölgenin altına inilmemeli. Zayıf bir yükseliş çabası sergileyeceğini tahmin ediyoruz. Momentum düşük.
Gbp/Eur:
Cuma günkü haber akışına Eur lehine tepki veren parite böylece son 4 aydır düşüş trenine devam ediyor. Aşırı satım bölgelerinde erişilmiş durumda. Ancak mevcut dinamik düşüş trendinin etkisini sürdürmesini beraberinde getiriyor. Gbp lehine bir haber Eur lehine bir haberden daha fazla reaksiyon yaratır düşüncemizi koruyoruz.50 baz puanlık düşüşle 1,0800 seviyesinde Cuma gününü tamamladı. Bu sabah ise 1,0810 civarında işlem görüyor. Aşırı satım bölgelerine sarkma söz konusu. Ancak yükselişi tetikleyecek bir habere ihtiyaç sürüyor. Teknik açıdan oluşacak bir tepki hareketinin sınırlı olacağı; temel gerekçelere dayanan bir hareketin ise daha uzun soluklu olacağı fikrindeyiz.
Destek 1,08 ve 1,0750 seviyeleri. Direnç ise 1,0850 ve 1,0900 seviyeleri. Bugün zayıf bir tepki çabası bekliyoruz. Momentum düşük.
Gbp/Usd & Gbp/Eur
28 Ağustos 2017 Bu sayfa raporun ayrılmaz bir parçasıdır. Lütfen raporun sonundaki çekinceyi dikkate alınız.
Gbp/Usd
Gbp/Eur
Eur/Usd:
Dün 1,1212 seviyesini gördükten sonra, dün de belirttiğimiz gibi Fed öncesinde bu seviye üzerinde kalıcı olamadı ve 1,1170 seviyesine kadar geriledi. Bu sabah BoJ’un negatif bölgede bulunan 10 yıllık tahvil faizinde %0 hedeflediğini açıklaması,“negatif faizde yolun sonuna gelindi” görüşünü güçlendirdi ve deflasyonist baskılardan kurtulamayan Euro’da satış baskısı yaşanmasına, Eur/Usd’nin 1,1120 desteğine yaklaşmasına neden oldu. Bu akşam Fed'den gelecek kararlar ve söylemler piyasa algılamaları açısından önemli olacak. Bu toplantıda Fed'den faiz artırımı beklentileri %22 ile sınırlı kalırken, Aralık ayına ilişkin beklentiler %55 seviyesinde. Fed toplantısından, Aralık ayında faiz indirimine yeşil ışık yakan, diğer yandan faiz artışı sürecinin yavaş ilerleyeceği yönünde öngörülerin eşlik ettiği ifadelerin gelmesi olasılığını daha yüksek görüyoruz. Buna bağlı olarak Eur/Usd’de yükseliş potansiyelinin daha yüksek olduğuna inanıyoruz. Beklentimiz aksine piyasa tarafından çok şahin algılanabilecek açıklamalarda paritede yaşanabilecek düşüşlerde ise 1,1050 oldukça güçlü destek. 1,1240 seviyesinin önemli direnç olduğunu, akşam saatlerinde geçilmesi halinde 1,1270, ardından 1,1320 seviyelerinin hedefe gireceğini düşünüyoruz. Bugün Fed kararları ve ardından Yellen’ın açıklamaları gelinceye kadar 1,11 - 1,12 bandında yatay seyir bekliyoruz.
Altın:
Dün beklentimize paralel olarak 1.312-1.318 Usd bandında yatay hareket eden Altın bu sabah Japonya Merkez Bankası’nın (BOJ), negatif bölgedeki 10 yıllık faiz oranlarını %0 hedefi ile takip edeceğini açıklaması sonrasında, “negatif faizde yolun sonuna yaklaşıldı” görüşü biraz kuvvet kazandı ve Dolar Endeksindeki yükseliş ile Altın tekrar 1.308 Usd seviyesindeki önemli desteğine geldikten sonra, tekrar yükselerek akşam Fed’den gelecek açıklamaları beklemeye başladı. Fed’in bugünkü toplantısında faiz artırımına gitme olasılığı % 22 seviyesinde. Fed Başkanı Janet Yellen bugünkü faiz kararının ardından basın toplantısı yapacak. Fed’in kullandığı metin dili şahin veya güvercin anlamda piyasayı ayrıştıracak. Bu çerçevede Altın’ın 1.330 Usd’deki direnç eşiğini miEur/Usd & Altın
Endeksin 105,000 üzerinde başladığı yukarı harekette hedef noktası olarak izlediğimiz 110,000 seviyesinin geçtiğimiz hafta test edildiğini gözlemliyoruz. Kısa vadeli teknik resimde önemsediğimiz 110,000 direncinin ilk etapta seans içi baskı ürettiği piyasada, haftanın ilk işlem gününe bu seviyeyi aşma denemesiyle başlanacağını düşünüyoruz.
Seans içi geri çekilmelerde 109,000 seviyesini ilk önemli destek olarak izlemeyi sürdüreceğimiz piyasada, bu noktanın mevcut hareketin gücünü koruması açısından önemli olduğunu düşünüyoruz. 109,000 üzerindeki hareketlerde etkisini sürdürecek alım eğilimi, piyasada 110,000 direncini aşma denemelerini sürdürecektir. Ancak endeksin teknik resimde aşağı baskıdan kurtulabilmesi için 110,000 direncinin aşılması gerektiğini düşünüyoruz. Bu durumda piyasada 112,500 seviyesini hedefleyen alım eğilimi etkisini sürdürecektir.
108,000 altındaki olası seyrin ise endekste kısa vadeli destek konumunda bulunan 105,000 seviyesinin test edilme riskini gündeme getirebileceğini göz önünde bulunduruyoruz. Bu çerçevede seans içi harekette 109,000 seviyesini yükseliş yönündeki pozisyonlar için stop loss noktası olarak alınmasını öneriyoruz.
Önemli Göstergelerin Performansı
bir teklifi ile aracılık teklifini içermemektedir. / Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. görüşler müşterilerimizin mali durumu ile risk ve getiri tercihlerine uygun olmayabilir. / Bu raporun tümü veya bir kısmı Yapı ve Kredi Bankası A.Ş.’nin yazılı izni olmadan çoğaltılamaz, yayınlanamaz, üçüncü kişilere gösterilemez veya ileride kullanılmak üzere saklanamaz.«
ÇEKİNCE: Bu rapor, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. (Banka) Özel Bankacılık tarafından, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. Özel Bankacılık Satış Grubu ile Yapı Kredi Bankası A.Ş. müşterileri için hazırlanmıştır. Bu rapor tarafsız ve dürüst bir bakış açısıyla düzenlenmiş olup, alıcısının menfaatlerine ve/veya ihtiyaçlarına uygunluğu gözetilmeksizin ve karşılığında maddi menfaat elde etme beklentisi bulunmaksızın hazırlanmış bir derlemedir. Bu raporda yer alan bilgi ve veriler, Bankamız tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan derlenmiş olup; bu kaynakların doğrulukları ayrıca araştırılmamıştır. Bu rapor içerisindeki veriler değişkenlik gösterebilir. / Bu rapor yatırımcıların genel olarak bilgi edinmeleri amacıyla hazırlanmış olup, yatırımcıların bu rapordan etkilenmeyerek kararlarını vermeleri beklenmekte olup; işbu raporla Bankamız tarafından herhangi bir garanti verilmemektedir. Bu raporun ticari amaçlı kullanımı sonucu oluşabilecek zararlardan dolayı Bankamız hiçbir sorumluluk üstlenmemektedir. Bu rapor hiç bir şekilde menkul değerlerin satın alınması veya satılması için
