Genel Yatırım Tavsiyeleri 9 Mayıs 2017

Genel Yatırım Tavsiyeleri 9 Mayıs 2017

Yapı Kredi Portföy Yönetimi A.Ş.

ve Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş.’nin Katkılarıyla

• Son Veriler

• ^Gündem

• Beklentilerimiz

o

TL Tahvil ve Bonolar

o

Pariteler

o

Eurobondlar

o

Altın

o

Hisse Senedi

• Önemli Göstergelerin Performansı

İçindekiler



BIST-100 Endeksi: 93.832 (değişim: %0,96 işlem hacmi: 5 milyar TL)



Tahvil/Bono:

o Gösterge Bono: %11,32 (+4 baz puan) o 10 Yıllık Tahvil: %10,49 (-1 baz puan)



Usd/TL: 3,59 (%+1,9)



Döviz Sepeti/TL: 3,75 (%+1,0)



Altın: 1.228 Usd (%-0,2)



ABD 10 Yıllık Tahvil: %2,38 (önceki gün %2,37)



VIX: 9,80 (önceki gün 10,60)



CDS Türkiye: 204 (önceki gün 204) Son Veriler

Gündem

- Japonya piyasaları kapalı, ABD bono piyasaları kapalı

10:00 TR - Sanayi Üretimi - aylık (beklenti:%%4.5 önceki:%-7.0)

10:00 TR - Sanayi Üretimi - yıllık (beklenti: %0.78 önceki:%-4.9)

Son Veriler & Gündem

16:00 Fed'den Kashkari konuşacak 20:00 Fed'den Rosengren konuşacak 23:15 Fed'den Kaplan konuşacak

Piyasalara Genel Bakış

Yurtdışı piyasalarda jeopolitik ve politik gelişmeler ön planda kalmaya devam ediyor. Trump politkalarına yönelik haber akışı önemini koruyor. Hisse senetlerinde yükseliş eğilimi korunurken, ABD tahvil faizleri ve ABD dolarında yukarı yönlü baskının etkili olduğunu görüyoruz. Altın ise satış baskısı ile geri çekiliyor. FED birinci çeyrekte görülen zayıflamanın geçici olduğuna vurgu yaparken, Haziran ayı faiz artışı beklentilerinin güçlendiğini takip ettik. Vadeli kontratlara göre Haziran ayı faiz artış olasılığı

%66’dan %90 üzerine yükselmiş durumda. Fransa seçimleri ardından dün hisse senetlerinde sınırlı kar satışlarının etkili olduğunu takip ettik. Stoxx 600 %0.1 ekside, S&P 500 endeksi yatay kapanışla günü tamamladı. VIX %7.5 geriledi..ABD 10 yıllık tahvil faizi 3 baz puan yükseldi.

Yurtiçi piyasalarda ise 91.500 desteği üzerinde yükseliş hareketinin etkili olduğu BIST-100 endeksi 95.000 zirvesinden kar satışları ile geri çekilirken, gelişmekte olan ülke kurlarındaki kar satışlarına paralel yönde TL’de satış baskısı etkiliydi. Dün güne 3.53 civarında başlayan USD/TL 3.58 üzerinde günü tamamladı.

Yurtiçi piyasalarda önümüzdeki dönemde AB ile ilişkiler, siyasi gelişmeler, yapısal reformlar ve jeopolitk riskler takip edilecek ana konu başlıkları olmaya devam ediyor.

Bu sabah:

• Asya hisse senetleri hafif ekside

• S&P 500 vadeli yatay

• Dolar endeksi artıda

• Gelişmekte olan ülke döviz kur sepeti ekside

• USD/TL 3.59 civarında işlem görüyor. (dün 3.52/3.59 bandında işlem gördü)

• TL döviz sepeti yatay

• Geri çekilen Altın yatay

• Tepki denemelerinin etkil olduğu Brent petrol yatay

BIST-100 endeksinde 92.500/95.000 band hareketi devam edebilir. 92.500 desteği üzerinde 95.000 zirvesini aşma denemeleri etkili olabilir. 92.500 kısa ve orta vadeli pozisyonlar için stop loss noktası olarak belirliyoruz. 92.500 altındaki hareketlerin yeni bir düşüş trendini beraberinde getirebileceği riskini göz önünde bulunduruyor ve piyasada yeniden yükseliş yönünde pozisyon almak için 95.000 direncinin aşılması gerektiğini düşünüyoruz

Bugün Almanya sanayi üretimi, ABD JOLTS istihdam verisi ve Fed’den Rosengren, Kaplan e kashkari açıklamaları takip ediliyor.

Hafta genelinde ise yurtiçinde cari açık, yurtdışında Çin enflasyon verisi, İngiltere Merkez Bankası toplantısı (politikada değişiklik beklenmiyor) ve enflasyon raporu, ABD ÜFE, Almanya 1Ç büyüme verisi ve Nisan enflasyon, ABD TÜFE ve perakende satışlar verisi takip ediliyor. Ayrıca Fed’den Rosengren (10 mayıs), Dudley (11 Mayıs) ve Evans / Harker (12 Mayıs) açıklamaları, ECB Başkanı Draghi’nin Çarşamba günkü açıklamaları ve Perşembe günü başlacak olan G-7 maliye bakanları toplantısı takip ediliyor.

Önümüzdeki dönemde jeostratejik konular daha fazla gündeme gelmeye devam edebilir. Güney Kore seçimleri (9 Mayıs) ve Mayıs ayına ait mevsimsellik etkileri kısa vadede piyasaları şekillendirebilecek ana konu başlıkları olarak sıralanabilir. Trump politikaları başta olmak üzere, ABD-Rusya ilişkileri, Çin piyasalarındaki gelişmeler, FED faiz artış hızı/bilanço küçültme, Almanya seçimleri, İtalya’da erken seçim olasılığı ve “Brexit” süreci piyasalarda takip edilecek önemli konu başlıkları olmaya devam ediyor.

Usd/TL - Eur/TL

Fransa’da Macron’un kazanmasının ardından artan risk iştahı ile dün günün ilk saatinde güçlenen TL, gelişmekte olan ülke (GOÜ) para birimlerinde yaşanan baskıya paralel olarak gün içinde stabil şekilde değer kaybetti. ABD’de Cuma günü açıklanan veriler, ABD ekonomisinin yılın ilk çeyreğindeki ataleti atarak ikinci çeyrekte atağa geçebileceğini ortaya koyunca, Fed’in faiz artırım hızında artış senaryoları gündeme geldi.

Üstüne Fed yetkililerinden gelen açıklamalar da bu ihtimali güçlendirince Usd yükseldi. Aynı zamanda her ne kadar çok konuşulmasa da Çin’den gelen verilerin ivme kaybına işaret etmesi, GOÜ varlıklarına talebi azaltan diğer önemli bir faktör.

Bu çerçevede Çin’den yarın sabaha karşı gelecek enflasyon verileri önemli. Cuma günü açıklanacak ABD perakende satışlar ve TÜFE verileri de risk iştahı açısından kritik. Volatilite endekslerinin (örneğin CBE Volatility Index) tarihi düşük seviyelerde seyretmesi GOÜ para birimlerine bakış açısının daha temkinli hale gelmesine neden oluyor.

Usd/TL:

Dün, beklentimize paralel olarak 3,53 - 3,52 aralığında TL’de tepki satışları geldikten sonra, bu sabah Asya piyasalarında devam eden GOÜ para birimlerindeki baskı ile 3,59 seviyesinde. Her ne kadar kısa vadeli endikatörlerde GOÜ para birimleri fazla satıma yaklaşsa da orta vadeli bakış açısı baskının devam edebileceğine işaret ediyor. Bugün 3,60 psikolojik direncinin geçilmesi halinde 3,62 – 3,63 aralığına yükselse de buradan TL alımların güçleneceği yönündeki görüşümüzü eklemek istiyoruz. Bu seviye de geçilirse 3,66’ya sıçrama görebiliriz ancak bu senaryo için gerekli kötümserlik kanımızca şimdilik yok. 3,5550 seviyesi önemli destek olduğunu gösterdi ve GOÜ para birimlerinde baskı devam ederken bu seviyenin altını beklemek kanımzca fazla iyimserlik olabilir.

Öncesinde 3,58 ilk destek. Eğer kırılırsa kanımızca hedefe girecek olan 3,5680 takip eden önemli destek ve bugün için Usd/TL’nin altına sarkmasını beklemediğimiz seviye.

Eur/TL:

Fransa seçimlerinin ardından yarın ECB Başkanı Draghi’den gelecek açıklamalar önemli. Draghi’nin bu kadar güçlü veriye rağmen yine temkinli konuşması halinde Eur’da sert düşüş yaşanabileceği yönündeki görüşlerimizi öncelikle paylaşmak istiyoruz. GOÜ para birimlerindeki baskıya paralel olarak TL de baskı altında. Sonuç itibarı ile Eur/TL’de trend ılımlı yükseliş şeklinde. Dün beklentimiz paralelinde 3,88 - 3,87 aralığında TL’de satış tepkisi geldikten sonra bu sabah 3,92 direncinin biraz altında seyreden Eur/TL bugün 3,93 direncinin geçilmesi halinde 3,9550 – 3,9650 aralığına yükselse de buradan TL alımların güçleneceği yönündeki görüşümüzü eklemek istiyoruz. 3,9650 de geçilirse 4,00 seviyesine yükseliş olabileceğini eklemek istiyoruz ancak bu senaryo için gerekli kötümserlik kanımızca şimdilik yok. 3,88 seviyesi önemli destek olduğunu gösterdi ve GOÜ para birimlerinde baskı devam

TL Tahvil/Bono:

Gün sonunda ağırlıklı ortalama fonlama maliyeti yükselerek %11,96 seviyesinde oluştu. TCMB, dün sabah piyasayı fonlamadı. GLP penceresinden ise gün sonunda %12,25’den fonlama gerçekleştirdi. 10 yıllık tahvil %10,46’dan başladığı günü %10,49 ile tamamladı. Gösterge tahvil faizi ise %11,32 seviyesinde yatay seyretti.

Yıllık enflasyon %11,87’ye ulaşmışken ortalama fonlama maliyeti %11,96 civarında. Diğer bir deyişle, her ne kadar yatırımcılar enflasyonun zirve yaptığı ve gerileyeceği düşüncesinde olsa da, sürekli yüksek seyreden enflasyon sonrasında gelen yorumlar bu düşüncenin iyimser kalmış olabileceğine işaret ediyor. Sonuç itibarı ile TL bono/tahvile temkinli yaklaşımımızı koruyoruz. ABD faizleri de yükselişini sürdürüyor. Buna bağlı olarak 10 yıllık TL tahvil faizinde %10,70 desteğinin geçilmesi ihtimali kanımızca arttı. Eğer beklentimiz gerçekleşirse %11 seviyesinin hedefe girmesini öngörüyoruz. Beklentimiz dışında oluşabilecek güçlü geri çekilmelerde %10,30 önemli direnç seviyesi.

Eurobond

: Güçlü ABD istihdam veri seti Fed’in Haziran ayı faiz artırımına dair piyasa tahminini

%100’e yakın seviyeye taşıdı. ABD tahvil ve bono faizleri son 4 haftalık yükseliş seyrini koruyor. Nisan ayı sonunda ivme kaybeden yükseliş Mayıs ayının ilk günlerinden itibaren tekrar güçlenmiş durumda.

Aynı dönemde Türkiye eurobondları kazançlarını geri verme eğiliminde. ABD 10 yıllık tahvil faizi bu sabah %2,38 seviyelerinde. Türkiye eurobondları ABD istihdam verileri sonrasında sınırlı satıcılı seyrediyor. Birim fiyatlar kısa vadelilerde değişmezken, orta vadelilerde 0,05 Usd civarında arttı, uzun vadede ise 0,00 ile -0,40 Usd arasında değişim oldu. Yıllık verimler ise sırasıyla %4,30,

%4,90 ve %5,85 oldu. Türkiye CDS bu sabah 205 civarında. Türkiye eurobond fiyatlarında yükseliş potansiyelinin düşüş potansiyeline göre daha az olduğu yönündeki görüşümüzü koruyoruz. TL tahvildeki görüşlerimiz eurobondlar için de geçerli.

Orta vadeli seyirde eurobondlara talebin artması için son gelen olumsuz veriler sonrasında Çin ekonomisine ve jeopolitik risklere, iç tarafta ise ekonomiye ilişkin daha net bir resme ihtiyaç olduğu yönündeki görüşümüzü koruyoruz.

TL Bono & Eurobond

10 Yıllık Gösterge Bono

2043 Vadeli Eurobond 2025 Vadeli Eurobond

Türkiye CDS

Eur/Usd:

Fransa cumhurbaşkanlığı seçimlerinden sonra 1,1024 zirvesini yaptıktan ve 1,0950 seviyesindeki desteğini kırdıktan sonra kısa vadede kanımızca 1,0880 seviyesini hedeflemiş durumda. Yarın gelecek Draghi’nin açıklamaları önemli.

Politik riskler azalmış durumda ve Euro Bölgesi’nden gelen veriler ekonomide güçlenmenin devam ettiğine işaret ediyor. Bu kadar olumlu ortamda Draghi yarın da temkinli duruşunu korursa Eur’da gevşeme yeni bir boyut kazanabilir, çünkü geçtiğimiz hafta Eur’nun yükselişinde ECB’nin parasal politikasını değiştireceği ihtimali de etkili olmuştu. 1,0880 desteği kırılırsa 1,0850 seviyesi hedefe girer. Paritenin Draghi’nin konuşmasını 1,0850 – 1,08 aralığında karşılamasını bekliyoruz.

Altın:

Fransa seçim sonuçlarının açıklanmasının ardından artan risk iştahı ile Asya piyasalarında 1.220 Usd desteğini gördükten sonra gelen tepkinin ardından 1.236 Usd’ye kadar yükselmişti. Ancak günün kalan kısmında Usd’nin ve ABD tahvil faizlerinin global piyasalarda yükselmesi ile bu sabah 1.225 Usd desteği civarında işlem görüyor. 1.220 Usd önemli destek seviyesi ve kırılırsa 1.210 Usd hedefe girebilir. Diğer yandan Altın geriledikçe fazla satım bölgesinde daha cazip hale geliyor. Korku veya endişe endeksi olarak takip edilen önemli göstergeler arasında yer alan CBE Volatility Index 1993 senesinden beri gördüğü en düşük seviyesinde. Diğer bir deyişle, önemli olumlu sürprizlere piyasaların verebileceği tepkinin ölçeği de kanımızca artmış durumda. Sonuç itibarı ile Altın’da yükseliş potansiyenin daha fazla ihtimal olduğu yönünde dün belirtmiş olduğumuz

Eur/Usd & Altın

ABD istihdam verilerinin, ABD ekonomisinin yılın 2.çeyreğinde ivme kazanacağına işaret etmesi ile Usd global piyasalarda güçlendi, ancak İngiltere Başbakanı May yerel seçimlerden zaferle çıkınca Gbp güçlü kaldı ne de olsa 8 Haziran seçimleri öncesinde May’in eli güçlenmiş durumda. Perşembe günü açıklanacak İngiltere Merkez Bankası faiz kararının yanı sıra enflasyon raporu ve toplantı tutanakları yayımlanacak. Faizlerin sabit bırakılması bekleniyor ancak faiz artırımı yönünde oy kullanan üye sayısının artabileceği ihtimali Gbp’yi destekliyor. Diğer yandan kanımızca Gbp’de yukarı potansiyel giderek sınırlanıyor ancak şimdilik bir düşüş sinyali gelmediğini de ekleyelim. BoE kararının gelmesinin ardından BOE Başkanı Carney’nin açıklamaları önemli.

Gbp/Usd:

Mart ayı ortasından itibaren başlayan yükselişinde 1,30 direnç bölgesine erişmiş durumda. Bu seviyelerde yatay seyirle denge arayışı içinde. Büyük resimde Gbp lehine bakışımızı koruyoruz ancak önümüzdeki bir kaç gün -mevcut veri seti ile- yükseliş ivmesinin artmasını beklemiyoruz.

Yeni haber akışına ihtiyaç var. Dün parite sınırlı satış baskısı altında kaldı. Paritenin günün ilk bölümünde 1,2930-1,2920 bölgesine geri çekilmesini bekliyoruz. Bu bölgede Gbp lehine pozisyon alınabilir.

1,2965 seviyesi günün direnci konumunda.

Gbp/Eur:

Gbp lehine seyir burada da var.

Mart ayı ilk haftasından başlayan yükseliş 1,20 civarındaki direncinde dinleniyor. 1,20 direnç bölgesinin yukarı geçilmesi için yeni haber akışına ihtiyaç olduğu düşüncesindeyiz.

Paritenin bugün 1,1840 destek olmak üzere yukarı yönlü hareket etmesini bekliyoruz.

1,1890 günün direnci konumunda.

Gbp/Usd & Gbp/Eur

Gbp/Usd

Gbp/Eur

Eur/Usd:

Dün 1,1212 seviyesini gördükten sonra, dün de belirttiğimiz gibi Fed öncesinde bu seviye üzerinde kalıcı olamadı ve 1,1170 seviyesine kadar geriledi. Bu sabah BoJ’un negatif bölgede bulunan 10 yıllık tahvil faizinde %0 hedeflediğini açıklaması,

“negatif faizde yolun sonuna gelindi” görüşünü güçlendirdi ve deflasyonist baskılardan kurtulamayan Euro’da satış baskısı yaşanmasına, Eur/Usd’nin 1,1120 desteğine yaklaşmasına neden oldu. Bu akşam Fed'den gelecek kararlar ve söylemler piyasa algılamaları açısından önemli olacak. Bu toplantıda Fed'den faiz artırımı beklentileri %22 ile sınırlı kalırken, Aralık ayına ilişkin beklentiler %55 seviyesinde. Fed toplantısından, Aralık ayında faiz indirimine yeşil ışık yakan, diğer yandan faiz artışı sürecinin yavaş ilerleyeceği yönünde öngörülerin eşlik ettiği ifadelerin gelmesi olasılığını daha yüksek görüyoruz. Buna bağlı olarak Eur/Usd’de yükseliş potansiyelinin daha yüksek olduğuna inanıyoruz. Beklentimiz aksine piyasa tarafından çok şahin algılanabilecek açıklamalarda paritede yaşanabilecek düşüşlerde ise 1,1050 oldukça güçlü destek. 1,1240 seviyesinin önemli direnç olduğunu, akşam saatlerinde geçilmesi halinde 1,1270, ardından 1,1320 seviyelerinin hedefe gireceğini düşünüyoruz. Bugün Fed kararları ve ardından Yellen’ın açıklamaları gelinceye kadar 1,11 - 1,12 bandında yatay seyir bekliyoruz.

Altın:

Dün beklentimize paralel olarak 1.312-1.318 Usd bandında yatay hareket eden Altın bu sabah Japonya Merkez Bankası’nın (BOJ), negatif bölgedeki 10 yıllık faiz oranlarını %0 hedefi ile takip edeceğini açıklaması sonrasında, “negatif faizde yolun sonuna yaklaşıldı” görüşü biraz kuvvet kazandı ve Dolar Endeksindeki yükseliş ile Altın tekrar 1.308 Usd seviyesindeki önemli desteğine geldikten sonra, tekrar yükselerek akşam Fed’den gelecek açıklamaları beklemeye başladı. Fed’in bugünkü toplantısında faiz artırımına gitme olasılığı % 22 seviyesinde. Fed Başkanı Janet Yellen bugünkü faiz kararının ardından basın toplantısı yapacak. Fed’in kullandığı metin dili şahin veya güvercin anlamda piyasayı ayrıştıracak. Bu çerçevede Altın’ın 1.330 Usd’deki direnç eşiğini mi kıracağı, yoksa 1.308 Usd’deki stop loss seviyesinin altına mı geleceği belli olabilir. Fed’in faizleri kademeli ve yavaş adımlarla artıracağı yönünde açıklama yapması kanımızca daha yüksek olasılık. Buna bağlı oluşacak harekette Altın’da 1.318 Usd - 1.325 Usd ilk

Eur/Usd & Altın

Piyasada geçtiğimiz hafta 95,000 hedef direnç noktasından oluşan realizasyon eğiliminin dün de etkisini sürdürdüğünü gözlemliyoruz.

Güne zayıf seyrin devamıyla başlayacak olan piyasada, kısa vadeli hareket aralığı olarak 92,500/95,000 bandını almayı sürdürüyoruz. Bu band içerisinde ilk etapta dengeli bir seyir izleyecek piyasada, 95,000 hedef direnç noktasının oluşturduğu geri çekilmeleri şu aşamada 92,500 seviyesine kadar realizasyon boyutunda değerlendirmeye devam ediyoruz. 92,500 üzerindeki hareketlerde etkisini sürdürecek yükseliş eğilimi ise piyasada yeniden 95,000 hedef noktasını aşma denemelerini sürdürecektir. Ancak endeksin ara geri çekilmelerinin ardından yeniden yukarı ataklarında güç kazanabilmesi için 95,000 ara direncinin aşılması gerekiyor.

Dolayısıyla, 92,500 üzerindeki hareketlerin hafta içerisindeki teknik resmi yükseliş yönünde desteklemeyi sürdüreceği piyasada, bu seviyeyi aynı zamanda kısa ve orta vadeli pozisyonlar için stop loss noktası olarak belirliyoruz. 92,500 altındaki hareketlerin yeni bir düşüş trendini beraberinde getirebileceği riskini göz önünde bulunduruyor ve piyasada yeniden yükseliş yönünde pozisyon almak için 95,000 direncinin aşılması gerektiğini düşünüyoruz.

Önemli Göstergelerin Performansı

bir teklifi ile aracılık teklifini içermemektedir. / Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. görüşler müşterilerimizin mali durumu ile risk ve getiri tercihlerine uygun olmayabilir. / Bu raporun tümü veya bir kısmı Yapı ve Kredi Bankası A.Ş.’nin yazılı izni olmadan çoğaltılamaz, yayınlanamaz, üçüncü kişilere gösterilemez veya ileride kullanılmak üzere saklanamaz.«

ÇEKİNCE: Bu rapor, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. (Banka) Özel Bankacılık tarafından, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. Özel Bankacılık Satış Grubu ile Yapı Kredi Bankası A.Ş. müşterileri için hazırlanmıştır. Bu rapor tarafsız ve dürüst bir bakış açısıyla düzenlenmiş olup, alıcısının menfaatlerine ve/veya ihtiyaçlarına uygunluğu gözetilmeksizin ve karşılığında maddi menfaat elde etme beklentisi bulunmaksızın hazırlanmış bir derlemedir. Bu raporda yer alan bilgi ve veriler, Bankamız tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan derlenmiş olup; bu kaynakların doğrulukları ayrıca araştırılmamıştır. Bu rapor içerisindeki veriler değişkenlik gösterebilir. / Bu rapor yatırımcıların genel olarak bilgi edinmeleri amacıyla hazırlanmış olup, yatırımcıların bu rapordan etkilenmeyerek kararlarını vermeleri beklenmekte olup; işbu raporla Bankamız tarafından herhangi bir garanti verilmemektedir. Bu raporun ticari amaçlı kullanımı sonucu oluşabilecek zararlardan dolayı Bankamız hiçbir sorumluluk üstlenmemektedir. Bu rapor hiç bir şekilde menkul değerlerin satın alınması veya satılması için