Genel Yatırım Tavsiyeleri 10 Kasım 2016
Yapı Kredi Portföy Yönetimi A.Ş.
ve Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş.’nin Katkılarıyla
• Son Veriler
• Gündem
• Piyasalara Genel Bakış
• Beklentilerimiz
o TL Tahvil ve Bonolar
o Pariteler
o Eurobondlar
o Altın
o Hisse Senedi
• Önemli Göstergelerin Performansı
İçindekiler
BIST-100 Endeksi: 76.208 (değişim:%-0,20 işlem hacmi 4,5 milyar TL)
Tahvil/Bono:
o Gösterge Bono: %9,68 (değişim: 12 baz puan ) o 10 Yıllık Tahvil: %10,55 (değişim: 21 baz puan)
Usd/TL: 3,22 (%0,70)
Döviz Sepeti/TL: 3,37 (%-1,00)
Altın: 1.283 Usd (% -2,50)
ABD 10 Yıllık Tahvil: %2,01 (bir önceki gün %1,82)
VIX: 14,40 (bir önceki gün 18,70)
CDS Türkiye: 270 (bir önceki gün 264) Son Veriler
Gündem
- Japonya piyasaları kapalı, ABD bono piyasaları kapalı
10:00 TR - Sanayi Üretimi - aylık (beklenti:%%4.5 önceki:%-7.0)
10:00 TR - Sanayi Üretimi - yıllık (beklenti: %0.78 önceki:%-4.9)
Son Veriler & Gündem
15:30 ABD - Haftalık İşsizlik Maaşı Başvuruları (beklenti: 260.000 önceki: 265.000)
16:45 St. Louis FED Başkanı Bullard konuşuyor (oy hakkı var)
Piyasalara Genel Bakış
Donald Trump ABD başkanlık seçimini sürpriz şekilde kazandı. Sonuç sonrasında sert düşen piyasalar Başkan Trump'ın ekonomik büyümeyi desteklemek için harcamaları artıracağı beklentileri yaratan ve uzlaşmacı bir dil kullandığı konuşması sonrasında tersine döndü. Güvenli liman varlıklarının (JPY, Altın , CHF ve gelişmiş ülke tahvilleri) değerleri ani yükselişin ardından gün içinde hızla geriledi. FED konusunda ise Aralık ayı faiz artırımı ihtimali %50'lerin altına hızlıca indikten sonra tekrar %82’ye yükseldi.
ABD'nin yeni başkanı Trump'ın konuşmasında altyapı yatırımlarının artırılacağı yönündeki ifadeleri büyüme ümitlerini yeşertirken, ekonomi politikalarındaki belirsizlik nedeniyle Trump'ın seçilmesi halinde önemli düşüş endişesi taşıyan yatırımcılar rahatladı ve risk iştahı da yükseldi. Bazı vergi indirimleri ile mali teşviklerin geleceği beklentisi hakim oldu. Sonuçta bu faktörler şirket karlarını yükseltebilir ve yatırımları artırabilir. Dün fiyatlamalara dahil olan bu beklentiler Fed için de olumlu gelişmeler.
Dün, Usd karşısında JPY ve EUR'nun sert değer kazanması halinde, BoJ ve ECB'nin müdahalede bulunabileceğini belirtmiştik. Nitekim, her iki önemli merkez bankasından da aynı yönde açıklama gelmesi de, Usd'nin hızla değer kazanmasına destek verdi.
Gün sonunda güvenli liman Altın ve Jpy, Usd karşısında Salı akşamı kapanışlarına geri dönerken, ABD 10 yıllık tahvil faizi de %2,10 seviyesindeki önemli desteğine hızla yükseldi. Bu sabah %2 seviyesinde bulunuyor. Eur'da ise yüksek hacimli kısa pozisyonlar dikkat çekti.
TL ise son bir ayda gelişmekte olan ülke para birimlerinden görece olarak negatif yarıştıktan sonra, bu sefer emsal ülke para birimlerindeki satış baskısını hissederek yine baskı altında kaldı. Gün içindeki haber akışının AB ile ilişkilerde herhangi bir rahatlamanın yaşanmadığını göstermesi de bu trende olumsuz katkıda bulundu.
Trump'ın önümüzdeki dönemde izleyeceği politikaların bölgemize nasıl etkide bulunacağı önemli. Son aylarda ekonomi ve dış politikada Türkiye ile yakınlaşan Rusya'nın para birimi Ruble'nin Usd'deki güçlenmeye direnç gösterdiğini kayda değer buluyoruz. TL tahvil faizlerinde önemli bir yükseliş yaşanmadığını, Türkiye Eurobondlarındaki değer kaybının Pazartesi ve Salı günkü kazançların geri verilmesi ile sınırlı kaldığını, hisse senetlerinin ise TL'deki değer kaybının sürmesine rağmen hızla toparladığını eklemek istiyoruz.
Gün içinde ABD’den gelen verilerde; Atlanta Fed 2016 4. Çeyrek büyümesini %3,1 olarak açıkladı. Ayrıca ABD Eylül ayı toptan eşya satışları % 0,2 artarken, toptan eşya stokları ise% 0,1 arttı. Eylül ayında dayanıklı tüketim malları stokları % 0,4 düşerken, dayanıksız tüketim malları stokları %0,9 yükseldi.
San Francisco Fed Başkanı Williams dün yaptığı açıklamada faiz ya da para politikasının ayarlanmasının
"kademeli bir süreç" olacağını ve birkaç yıl süreceğini belirtti. Williams, Fed'in tam istihdam hedefine yakın olduklarını sözlerine ekledi.
Özetle, dün piyasalar aşırı satımdan toparladı ve risk iştahı hızlı şekilde geri döndü. Belki de piyasalar bir yandan fazla alıma doğru gidiyor olabilir, ancak korku senaryolarının gerçekleşmemiş olması, riskli varlıklar açısından haftanın yükseliş ile kapanmasına destek olabilir. Ancak piyasaların gündemine önümüzdeki haftadan itibaren gerçekler veya daha detaylı bir şekilde düşük büyüme, gevşek enflasyon, Çin endişeleri ve jeopolitik risklerin tekrar girmesini daha yüksek ihtimal olarak değerlendiriyoruz.
Bu sırada, Kasım ayı sonunda önce teknokrat sonra bakan seviyesinde toplanacak OPEC üyesi ülkelerin petrol üretiminde kesinti veya mevcut seviyelerin korunması yönünde hala bir karara varamadıklarını, kötü senaryoda petrol fiyatlarında aşağı yönde potansiyel olduğunu da eklemekte fayda görüyoruz. ABD'de gelen verilerine göre, petrol stokları geçen hafta 2,4 milyon varil arttı. Petrol piyasası için sonraki test, OPEC 30 Kasım'da
Döviz Sepeti/TL - Usd/TL - Eur/TL
Döviz Sepeti/TL:
3,3530 seviyesi gün içinde önem verdiğimiz destek eşiği. Kırılması halinde öncelikle 3,3420 hedefi ile TL’de güçlenme bekliyoruz. 3,34’ün kırılması ile 3,32 seviyesi kısa vadede hedef haline gelir.Aradaki destek seviyesi ile 3,33. TL’nin tekrar zayıflaması için 3,38’in kırılması gerektiğini düşünüyor, son bir kaç haftadır TL’nin aşırı satım bölgesi olduğu yönündeki görüşümüzü hatırlatmak istiyoruz.
Usd/TL:
3,20 seviyesinin kırılması halinde 3,19’un hedefe girmesini bekliyoruz. 3,19’un da kırılması halinde 3,17 seviyesinin hedefe girmesini bekliyoruz. TL lehine olumlu görüşümüzü tersine çevirecek stop loss seviyesi 3,23.Eur/TL:
3,50 seviyesinin kırılması halinde 3,49’un hedefe girmesini bekliyoruz. 3,49’un da kırılması halinde 3,46 – 3,47 bandının hedefe gireceğini eklemek istiyoruz. TL lehine olumlu görüşümüzü tersine çevirecek stop loss seviyesi 3,54.TL Tahvil/Bono:
Dün TL’deki baskı, 10 yıllık TL tahvil faizinin %10,55 seviyesine yükselmesine neden oldu. Global piyasalarda risk iştahı hızlı dönüş yaparken, gelişmekte olan ülke para birimlerindeki satış baskısı TL’yi ve dolayısı ile TL tahvil/bono faizlerinde alımı engelledi. Diğer yandan TCMB %7,80 civarında faizle haftalık fonlamasına devam ediyor. ABD faizlerinin tekrar yükseldiği ortamda Fed'in Aralık ayındaki toplantıda faiz artırımına gitme olasılığı en önemli değişken olmaya devam ediyor. Kanımızca bu ihtimalin dün öğleden sonra tekrar yükselmesi TL varlıklar açısından baskı yaratan bir unsur olarak öne çıktı. TL tahvil piyasası açısından TL’deki değer kaybının durması faizde toparlanma yaşanması açısından önemli faktör. %10,50’nin üzerinde %10,75 seviyesine yükselse de, %10,75 - %11 aralığında hem TL hem de TL faizin aşırı satımda daha da ilerlemiş olduğunu dikkate alarak %10,30-%10 bandı hedefiyle alım öneriyoruz. Alım için takip ettiğimiz diğer bir değişken, Döviz Sepeti/TL’de 3,35 önemli destek eşiği. Aşağı yönde kırılması halinde, %10,75 seviyesine yükseliş beklemeden TL tahvilde alım önerdiğimizi eklemek istiyoruz.Eurobond
: Trump’ın ABD’de kamu harcamalarının artacağını ifade etmesi, ABD ekonomisinin hızlanacağı ve kamu fon ihtiyacının artacağı şeklinde yorumlandı ve Usd Endeksi ile ABD 10 yıllık tahvil faizini yukarı taşıyor. Usd endeksi 96’dan 98,5 seviyesine; ABD 10 yıllık tahvil faizi ise %1,72’den %2,04 seviyesine yükselişmiş durumda.Bu resim, diğer gelişmekte olan ülke para birimlerindaki satış baskısının TL’ye de sirayet etmesi ile Türkiye Eurobondları satış baskısına sebep oldu ve dün Türkiye Eurobondlarında 1 Usd ile 2 Usd aralığında değer kaybı yaşandı.
Böylece hafta başında elde edilen kazançlar geri verilmiş oldu.
Diğer yandan fazla satım bölgesinde bulunan TL ve ABD 10 yıllık tahvil faizinin önemli %2,10 seviyesindeki desteğine yakın olmasını önemsiyor ve cazip getirinin de desteği ile
TL Bono & Eurobond
10 Yıllık Gösterge Bono
2043 Vadeli Eurobond 2025 Vadeli Eurobond
Türkiye CDS
Eur/Usd:
Sürpriz bir şekilde Trump’ın seçilmesi sonrasında 1,13 seviyesine kadar yükselen parite, Trump’ın konuşmasıyla risk iştahının hızla geri dönmesi ile 1,0908 seviyesine kadar geri çekildi. 10 yıllık ABD tahvil faizinin %2 seviyesine kadar yükseliyor olması piyasalarda Fed'in Aralık ayında faiz arttıracağının fiyatlandığını gösteriyor.Önümüzdeki süreçte Fed başkanlarının yapacağı konuşmalar Fed’in izleyeceği yolun anlaşılması açısından önemli ipuçları içerebilir.
Dünkü hızlı düşüşün ardından tepki alımları gelebilir ancak bu yükselişlerin 1,0980 ile sınırlı kalmasını bekliyoruz. Aşağıda ise yoğun destek bölgesi var. 1,0860 güçlü destek konumunda.
Fed’in Aralık ayında faiz indirimi ihtimali %82 seviyesinde iken, Eur/Usd’nin bu seviyenin de altına gelmesi için kırılma yaratacak şekilde AB’den oldukça kötü veya ABD’den oldukça güçlü haber veya veri gelmesi gerektiğini düşünüyoruz.
Altın: Sürpriz ABD Başkanlık seçim sonuçları ile 1.330 Usd seviyesine kadar yükseldikten sonra, risk iştahının hızla toparlaması ile 1.270 Usd seviyesindeki önemli desteğine kadar çekildikten sonra bu sabah 1.280 Usd civarında seyrediyor. 1.270 Usd’nin kırılması halinde 1.260 Usd hedefe girebilir, ancak dünkü sert düşüşünün ardından bu seviyeden temkinli tepki alımı öneriyoruz. Bu seviyenin de kırılması durumunda takip eden tepki alımı seviyesi 1.252 Usd’de. Dünkü düşüş sonrasında tepki alımları gelmesi halinde Altın’da önce 1.295 Usd, ardından 1,304 Usd’den satış öneriyoruz. Son iki hafta piyasalarda yaşanan gelişmelerden sonra bugün daha yatay ve dengeli bir trend bekliyoruz.
Eur/Usd & Altın
Trump’ın kamu harcamaları sinyali vermesi ile Usd Endeksi dün dip seviyeden %3’e yakın değer artışı elde etti. Trump sonrası FED’in Aralık ayının yanısıra Aralık sonrası için de faiz artışı beklentilerinin yükseldiğini ifade edelim.
Trump'ın seçilmesi ile ABD'nin İngiltere'ye Brexit sürecinde önemli destek vereceği beklentisi öne çıkıyor. Bu çerçevede İngiltere'nin ihtiyaç duyduğu yatırımlara da erişebileceği ve Brexit'i daha kolay atlatabileceği görüşü de kuvvetlendi. Bu beklentinin desteği ile Gbp dün Usd'ye karşı güçlenen az sayıda para biriminden birisi olurken, Eur karşısında önemli atak yaptı.
Gbp/Usd:
1,24 civarında dengelenme çabasını sürdürüyor. 1,2420 seviyesi güniçi hareket için önemli. Zira bu seviyenin yukarı yönlü geçilmesi ile 1,2450-1,2470 seviyesine bir atak yapabilir. Yine 1,24 seviyesinin aşağı yönlü geçilmesi ile de 1,2360 seviyesine bir geri çekilme görülebilir. Tahminimiz ise yönün yukarı olacağı şeklinde. Daha geniş resimde ise Temmuz ayından gelen düşüş trendinin üzerinde seyreden parite için 1,2330 seviyesi öne çıkıyor. Bu seviyenin üzerinde kalınması yükseliş çabasını destekler.Gbp/Eur:
Dün yaşanan gelişmeler Gbp lehine sonuçlar doğurdu. 150 baz puanlık artışla gün tamamlandı. 1,1420 direnç seviyesini aşamayınca sınırlı satışlar geliyor. 1,1375 seviyesinin altında kalınması ile baskı sürer ve 1,13 seviyesine geri çekilme yaşanabilir. Yine 1,1375 seviyesinin aşılması halinde ise 1,1420 seviyelerine bir atak olabilir. Ancak bu seviyenin aşılmasını beklemiyoruz.Gbp/Usd & Gbp/Eur
Gbp/Usd
Gbp/Eur
Eur/Usd:
Dün 1,1212 seviyesini gördükten sonra, dün de belirttiğimiz gibi Fed öncesinde bu seviye üzerinde kalıcı olamadı ve 1,1170 seviyesine kadar geriledi. Bu sabah BoJ’un negatif bölgede bulunan 10 yıllık tahvil faizinde %0 hedeflediğini açıklaması,“negatif faizde yolun sonuna gelindi” görüşünü güçlendirdi ve deflasyonist baskılardan kurtulamayan Euro’da satış baskısı yaşanmasına, Eur/Usd’nin 1,1120 desteğine yaklaşmasına neden oldu. Bu akşam Fed'den gelecek kararlar ve söylemler piyasa algılamaları açısından önemli olacak. Bu toplantıda Fed'den faiz artırımı beklentileri %22 ile sınırlı kalırken, Aralık ayına ilişkin beklentiler %55 seviyesinde. Fed toplantısından, Aralık ayında faiz indirimine yeşil ışık yakan, diğer yandan faiz artışı sürecinin yavaş ilerleyeceği yönünde öngörülerin eşlik ettiği ifadelerin gelmesi olasılığını daha yüksek görüyoruz. Buna bağlı olarak Eur/Usd’de yükseliş potansiyelinin daha yüksek olduğuna inanıyoruz. Beklentimiz aksine piyasa tarafından çok şahin algılanabilecek açıklamalarda paritede yaşanabilecek düşüşlerde ise 1,1050 oldukça güçlü destek. 1,1240 seviyesinin önemli direnç olduğunu, akşam saatlerinde geçilmesi halinde 1,1270, ardından 1,1320 seviyelerinin hedefe gireceğini düşünüyoruz. Bugün Fed kararları ve ardından Yellen’ın açıklamaları gelinceye kadar 1,11 - 1,12 bandında yatay seyir bekliyoruz.
Altın:
Dün beklentimize paralel olarak 1.312-1.318 Usd bandında yatay hareket eden Altın bu sabah Japonya Merkez Bankası’nın (BOJ), negatif bölgedeki 10 yıllık faiz oranlarını %0 hedefi ile takip edeceğini açıklaması sonrasında, “negatif faizde yolun sonuna yaklaşıldı” görüşü biraz kuvvet kazandı ve Dolar Endeksindeki yükseliş ile Altın tekrar 1.308 Usd seviyesindeki önemli desteğine geldikten sonra, tekrar yükselerek akşam Fed’den gelecek açıklamaları beklemeye başladı. Fed’in bugünkü toplantısında faiz artırımına gitme olasılığı % 22 seviyesinde. Fed Başkanı Janet Yellen bugünkü faiz kararının ardından basın toplantısı yapacak. Fed’in kullandığı metin dili şahin veya güvercin anlamda piyasayı ayrıştıracak. Bu çerçevede Altın’ın 1.330 Usd’deki direnç eşiğini mi kıracağı, yoksa 1.308 Usd’deki stop loss seviyesinin altına mı geleceği belli olabilir. Fed’in faizleri kademeli ve yavaş adımlarla artıracağı yönünde açıklama yapması kanımızca daha yüksek olasılık. Buna bağlı oluşacak harekette Altın’da 1.318 Usd - 1.325 Usd ilk direnç bandı, kırması halinde 1.330 Usd hedefe girebilir.
Eur/Usd & Altın
Global piyasalardaki satış baskısı paralelinde düne sert düşüşle başlayan endekste, seans içi geri çekilmelerin ara destek noktası olarak izlediğimiz 74,000 üzerinde karşılanmasıyla birlikte piyasada yeniden tepki alımlarının hakim olduğunu gözlemliyoruz. 25 Ekim tarihinde başladığı düşüş trendi içerisinde son günlerde taban oluşturma çabasının hakim olduğu piyasada, dün 74,000 desteği üzerinde karşılanan geri çekilmelerin bu yönde önemli bir adımı oluşturduğunu düşünüyoruz.
Güne tepki alımlarını sürdürme eğilimiyle başlayacak olan piyasada, seans içi harekette 76,500 seviyesini ara hedef noktası olarak izliyoruz. Endeksin yukarı ataklarında güç kazanabilmesi için 76,500 direncinin aşılması gerekiyor. Bu durumda ilk etapta 77,500 ve 78,500 olmak üzere, 80,000 ana hedefiyle yukarı hareketin hakim olabileceğini düşünüyoruz.
Seans içi geri çekilmelerde ise 75,000 ara, 74,000 seviyesini ise ana destek noktası olarak alıyoruz. 74,000 üzerindeki hareketler, piyasada kısa vadeli teknik resmin yukarı eğilimini desteklemeyi sürdürecektir. Bu çerçevede seans içerisinde 75,000 desteği üzerindeki seyri yükseliş yönünde izliyoruz. 76,500 üzerindeki hareketlerde ise piyasada yeniden pozisyon alınabileceğini düşünüyoruz.
Bültende yer alan grafikler Bloomberg ve Matriks’ten alınmıştır.
Önemli Göstergelerin Performansı
ÇEKİNCE: Bu rapor, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. (Banka) Özel Bankacılık tarafından, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. Özel Bankacılık Satış Grubu ile Yapı Kredi Bankası A.Ş. müşterileri için hazırlanmıştır. Bu rapor tarafsız ve dürüst bir bakış açısıyla düzenlenmiş olup, alıcısının menfaatlerine ve/veya ihtiyaçlarına uygunluğu gözetilmeksizin ve karşılığında maddi menfaat elde etme beklentisi bulunmaksızın hazırlanmış bir derlemedir. Bu raporda yer alan bilgi ve veriler, Bankamız tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan derlenmiş olup; bu kaynakların doğrulukları ayrıca araştırılmamıştır. Bu rapor içerisindeki veriler değişkenlik gösterebilir. / Bu rapor yatırımcıların genel olarak bilgi edinmeleri amacıyla hazırlanmış olup, yatırımcıların bu rapordan etkilenmeyerek kararlarını vermeleri beklenmekte olup; işbu raporla Bankamız tarafından herhangi bir garanti verilmemektedir. Bu raporun ticari amaçlı kullanımı sonucu
