S&P 500 Brent Petrol USD Endeks
-%0.44 -%0.74 -%0.29
Ekonomik Veriler
Açıklanacak Veriler Saat
İngiltere İşsizlik Oranı 10:00
Amerika İthalat Fiyatları Endeksi 16:30
TSİ
Hisse Senedi Piyasası
1,300 1,310 1,320 1,330 1,340 1,350 1,360 1,370 1,380 1,390 1,400
0 5,000 10,000 15,000 20,000 25,000 30,000 35,000 40,000 45,000 50,000
04-Ara 07-Ara 08-Ara 09-Ara 10-Ara 11-Ara 14-Ara
İşlem Hacmi, TRY mln BIST 100
Bono Piyasası
12.4 12.6 12.8 13.0 13.2 13.4 13.6
0.0 2.0 4.0 6.0 8.0 10.0 12.0 14.0 16.0 18.0
04-Ara 07-Ara 08-Ara 09-Ara 10-Ara 11-Ara 14-Ara İşlem Hacmi, TRY mln Türkiye 2030
Endeksler, para piyasaları ve emtia
Kapanış Önceki 1 Gün 1 Ay Yıl Baş.
BIST100 1,389 1,371 1.3% 7.5% 21.4%
İşlem Hacmi, TL mln 40,811 37,840 7.9% 6.6% 235.4%
Turkey 2030 (13.11.2030) 13.26% 13.39% -13 bps – –
Turkey 2030 5.92% 5.94% -2 bps -30 bps -14 bps
TCMB karışık fonlama mlyt 15.00% 15.00% 0 bps 44 bps 357 bps
USD/TRY 7.85 7.84 0.2% 2.6% 32.0%
EUR/TRY 9.53 9.51 0.2% 5.3% 42.9%
Sepet (50/50) 8.69 8.68 0.2% 4.0% 37.8%
DOW 29,862 30,046 -0.6% 1.3% 4.6%
S&P500 3,647 3,663 -0.4% 1.7% 12.9%
FTSE 6,532 6,547 -0.2% 3.4% -13.4%
MSCI EM 1,250 1,258 -0.6% 5.2% 12.2%
MSCI EE 162.52 164.16 -1.0% 14.2% -15.8%
Shanghai SE Comp 3,369 3,347 0.7% 1.8% 10.5%
Nikkei 26,732 26,653 0.3% 5.3% 13.0%
Petrol (Brent) 49.92 50.29 -0.7% -17.5% -17.5%
Altın 1,827 1,840 -0.7% -3.3% 20.4%
En Çok Yükselen & Düşenler
Hisse Kodu Son Kapanış Gün Değ. Hacim, TRY bin En çok yükselenler
Tumosan Motor Ve Traktor TMSN 13.91 10.0% 60,783
Odas Elektrik ODAS 4.01 9.9% 1,565,078
Ihlas Holding IHLAS 1.39 7.8% 382,659
Bagfas BAGFS 20.40 6.3% 115,177
Aygaz AYGAZ 14.40 4.7% 86,573
Borusan Boru BRSAN 18.99 4.5% 272,284
En çok düşenler
Bera Holding BERA 19.66 -10.0% 220,652
Fenerbahce FENER 31.90 -4.9% 166,914
Besiktas Futbol Yat. BJKAS 3.95 -4.4% 191,110
Carrefoursa CRFSA 101.80 -3.9% 13,403
Yatas YATAS 13.44 -2.1% 41,369
Ege Endustri EGEEN 1,589.30 -1.9% 123,537
Günlük Bülten
Piyasa Yorumu:
Bu sabah BIST100’de yukarı yönlü bir açılış bekliyoruz. Yurtiçi piyasaların son birkaç gündür hafif yaptırım beklentisi ile fiyatlandırılması göz önüne alındığında, bazı hisse senetlerinde gün içinde kar realizasyonu görebiliriz.
Bu sabah pozitif açılış ve sonrasında 1360 – 1400 arasında işlem aktivitesi bekliyoruz.
Bugünün Haberleri:
Makro Gelişme
█ TR Sanayi Üretimi & Perakende Satış Endeksleri, Ekim 2020 -Aylık üretimde pozitif yönde sürpriz gerçekleşti
Piyasa Gelişmesi
Fed-FOMC Aralık 2020 Beklentileri & Fiyatlama Stratejisi - Fiyatlamalar açısından kritik aşama: Gözler Fed’in yapacağı yönlendirmede
CFTC Verileri, 8 Aralık - Fed toplantısı öncesinde küresel kısa USD pozisyon büyüklüğü 30 milyar seviyesine ulaştıHisse Senetleri
PGSUS; Yolcu trafiği Kasım’da geçen yıla kıyasla %47 daraldı / sınırlı olumsuz
BIMAS; 2020 yılı beklentilerinde güncellemeye gidildi / sınırlı olumluEkonomik Veriler
10.00 : Türkiye, konut satışları, Kasım,
10.00 : Türkiye, bütçe gerçekleşmeleri, Kasım,
10.00 : İngiltere, işsizlik oranı-3 ay, %5.1, Ekim,
16.30 : ABD, Empire imalat endeksi, 6.2, Aralık,
16.30: ABD, ithalat fiyatları endeksi, %0.3-aylık, %-0.9-yıllık, Kasım,
17.15 : ABD, sanayi üretimi, %0.3, Kasım,
17.15 : ABD, kapasite kullanım oranı, %73, Kasım.Piyasalarda bugün
Piyasalarda Bugün
2020’nin belirgin trendleri işlem stratejilerinde işlemeye devam ediyor. Hafta sonundan devralınan hikayeler yatırımcı kesiminin pozisyon belirlemesine imkan tanırken, “zayıf Amerikan doları teması” eksenli işlemler bir süre daha hayatımızda yer almaya devam edecek ve ana fiyatlama stratejisini oluşturacak. Kısa vade açısından en önemli risk ise bugün başlayacak ve yarın sona erecek olan Fed-FOMC toplantısı. Varlık alım programının nasıl bir yol haritası ve/veya sözle yönlendirme ile çıpalanacağı merak konusu. Öyle ki 30 milyar dolar seviyesine ulaşan kısa yönlü Amerikan doları pozisyonlanması ya biraz daha ilerleyecek ya da hızlı ters yönlü işlemler gerçekleşecek.
Hafta sonu takip edilen Brexit haber akışı (süre uzatımı) GBP çaprazı üzerinde oluşan iyimserlik vasıtasıyla diğer FX yaklaşımlarına da olumlu yönde yansıma eğilimini muhafaza ediyor. Bu durum Mayıs ayı ortasından bu yana küresel risk iştahını yönlendiren 3 ana eğilimden birisi olarak dikkat çekerken, diğer ikisi ise sıklıkla dile getirdiğimiz EUR ve ons altın değerlenmesi olarak belirmişti. Nitekim bu eksende yaklaşım, GBP’deki toparlanma, EUR işlemlerine de destek atarken, toplamda DXY’nin aşağı yönde baskılanmasına ve DXY’nin zayıf seyretmesine yönelik zemini devam ettirdi.
ABD borsaları 4 işlem günüdür geriliyor. S&P 500’deki zayıflama Eylül ayından bu yana en uzun periyot oluşumuna işaret ederken, endeks 8 Aralık zirvesinden %1.5 aşağıda bulunmakta. New York valisi tarafından yapılan son uyarıda halkın komple eve kapanmaya yönelik hazırlıklı olması söylenirken, benzer ölçekte olmasa da İngiltere’de de önlemler sıkılaştırılıyor. Global vakaların 73 milyon kişi sınırına dayandığı bu ortamda vefat eden kişi sayısı ise 1.6 milyon kişi seviyesini aşmış durumda. OPEC değerlendirme raporu ise pandemi kaynaklı belirsizliklerin sürdüğüne işaret ederek ilk çeyrek talep beklentisini milyon varil seviyesinin üzerinde aşağı yönde revize etti. Teknik toplantılar ise 3-4 Ocak tarihlerinde gerçekleştirilecek. ABD’de Seçiciler Kurulu Joe Biden’ı 270 oyla resmen başkan olarak seçerken, süreç açısından geriye Georgia seçimleri ve Senato’daki oluşum kalıyor. Öte yandan Çin’de açıklanan makro veriler toparlanma ivmesini koruyor. Kasım’da perakende satışlar %5, sanayi üretimi ise %7 artış gösterdi. 1 yıl vadede PBOC tarafından likidite sıkışıklığını önlemek amacıyla 950 milyar yuan fonlama gerçekleştirildi. Bu eğilim 5 aydır devam ediyor.
Yerel varlıklar nezdinde de önemli gelişmeler söz konusu. Akşam saatlerinde ABD Hazine Bakanlığı’ndan gelen açıklama ile 2 yıldır en önemli gündem maddesi olarak öne çıkan CAATSA yaptırımları konusunda somut adımlar atıldığı duyuruldu. Buna göre, Savunma Sanayi Başkanlığı ve Başkanı İsmail Demir yaptırım listesine alındı. Başkanlık, ABD’den ihracat lisansı alamayacak, uluslararası finans kuruluşlarından kredi sağlayamayacak. Başkan İsmail Demir ile birlikte 3 yetkili isim daha yaptırım listesinde yer alırken, Türk Dışişleri karara "ABD'nin Türkiye'ye karşı tek taraflı yaptırımlar içeren kararını kınıyor ve reddediyoruz" diyerek açıklama yaptı. Yerel varlık fiyatlamaları açısından önemli bir negatif kırılım yaratmasını beklemiyoruz. Söz konusu başlık üzerinden TL varlıklar fazlasıyla son 2 yıllık süreçte iskonto barındırmakta.
Orkun.Godek@denizbank.com
Piyasalar
Piyasalar
Haftanın ilk işlem gününde GBP çaprazındaki değerlenmenin sınırlı düzeyde de olsa EUR açısından oyun alanı sağladığı ve “zayıf Amerikan doları teması” eksenli eğilimi desteklediği işlemler söz konusu oldu. Emtia fiyatlarındaki toparlanma ihracatçı ülke para birimlerini desteklerken, EMFX grubu içerisinde de bu yönde eğilimin etkili olduğunu söylemek yanlış olmayacaktır. Öte yandan EUR primlenmesi grup içerisinde yer alan Doğu Avrupa para birimlerinin olumlu yönde ayrışmasına imkan tanıdı. Türk lirası cinsi varlıkların özellikle hisse senetleri önderliğinde ciddi bir pozitif yaklaşım sergilediği günün devamında takip edilen CAATSA yaptırım kararı açıklaması ABD seansı içerisinde fiyatlanan gösterge varlıklarda önemli bir negatif ayrışmaya zemin hazırlamadı. Türkiye ETF’i (iShares) günü %-0.96 performans ile $23.71 seviyesinden tamamlarken, CDS ise (5Y) %1.6 düşüşle 377bp seviyesinden sonlandırdı. Yeni günde Asya işlemleri USDTRY paritesinde 7.86 civarını işaret ediyor. Türk lirası Amerikan doları karşısında günü %-0.11 performansla sınırlı-negatif tamamlarken, BİST 100 endeksi kapanışı %1.3 primlenme ile 1388 puan seviyesinden gerçekleşti. CDS’in gerilediği günde 13/11/30 vadeli kağıdın faizi (Mid YTM) %12.88 oldu.
EMEA bölgesi endekslerinde gün sonu kapanışları karışık performanslar şeklinde gerçekleşti.
Euro Stoxx 50 %0.52, FTSE 100 %-0.23, DAX %0.83 ve Rusya (RTS, USD) grubu %-1.04 ile günü tamamladı. İşlem hacimleri bölge genelinde %20-30 aralığında değişen değerlerle son 1 aylık performanslarına kıyasla geriledi. Amerika kıtası işlemlerinde Avrupa seansına kıyasla satıcılı seyrin daha etkili olduğu görüldü. Majör ABD endekslerinde teknoloji grubunu temsil eden Nasdaq cephesindeki %0.50 primlenme bir yana Dow Jones ve S&P 500 sırasıyla %-0.6 ve %- 0.4 ile günü tamamlarken, kıtada yer alan gelişmekte olan ülke varlıklarında da bu eksende eğilim takip edildi. Bovespa %-0.45, Merval ise %-1.46 düzeylerinde performans sergiledi.
Asya’da yeni gün işlemleri toparlanmanın devamına işaret eden Çin verilerine rağmen negatif seyrediyor. TSİ 08.15/ NKY 225 %-0.38, Hang Seng %-0.82, CSI 300 %-0.36 ve KOSPI %-0.81 düzeyinde performans sergilemekte. USDCNH paritesi offshoreda 6.5430 ile yuanda zayıflamaya işaret ederken, PBOC tarafından fixing kur ayarlaması 6.5434 ile bu durumu teyit ediyor.
Orkun.Godek@denizbank.com
Fiyatlamalar
Fiyatlamalar
BİST 100 işlemlerinde teknik açıdan yakından izlediğimiz ve bir süredir öne çıkardığımız 1350 puan direncinden gerçekleşen kapanış sonrasında genel olarak pozitif TL varlık grubu duruşumuzu koruyoruz ve fakat kar realizasyonu isteğini göz ardı etmiyoruz. 1370-1350 seviyeleri destek, 1400 ise direnç olarak izlenebilir. Lira performansı, CDS ve özellikle son dönemde dikkat çeken artan korelasyonla Avrupa hisselerindeki fiyatlama eğilimi BİST 100 fiyatlamasını etkileme potansiyeline sahip. USDTRY paritesi işlemlerinde azalan ülke risk primi ve atılan normalleşme adımlarının etkili olmasının ardından ek negatif yeni bir başlık doğmadıkça Türk lirası lehine pozisyonlanmanın devam etmesini bekliyoruz. Teknik açıdan 7.85-7.76 destek, 7.93/94 ise direnç olarak izlenebilir. EURUSD paritesi fiyatlamalarında global Amerikan doları yaklaşımı ana etken konumunda kalmaya devam ederken bölgeye dair haber akışı da fiyatlamalara yön verir durumda. ABD başkanlık seçimleri sonrasında global risk iştahındaki artışla EUR lehine sınırlı durumun oluşabileceğini değerlendiriyoruz. Kısa vadeli EUR yükselişi açısından 1.1880 bölgesi üzeri eğilimin sürdürülebilirliği önemli. 1.20’li seviyelerde konsolidasyon beklentisindeyiz. 1.22 bölgesi üzerinde kapanış gerçekleşmeden daha değerli bir EUR fiyatlaması olacağını düşünmüyoruz. Yılsonu Amerikan doları talebi (düşük ihtimal de olsa) ve Fed’den gelecek mesajları görmek daha doğru olacaktır.
Orkun.Godek@denizbank.com
Makro Gelişme
TR Sanayi Üretimi & Perakende Satış Endeksleri, Ekim 2020 - Aylık üretimde pozitif yönde sürpriz gerçekleşti
TÜİK tarafından Ekim ayına ait sanayi üretimi ve perakende satışlar verileri kamuoyu ile paylaşıldı. Sanayi üretimi yılın onuncu ayında piyasa beklentisi olan %0.8 daralmanın aksine olumlu yönde sürpriz yaptı ve %1.1 yükseldi. Aynı dönem içerisinde yıllık değişim ise %10.2 artış şeklinde gerçekleşti. pozitif yönlü sürprizde en önemli katkıyı %4.8 yükselişle dayanıklı tüketim malı grubu sağlarken, dayanıksız tüketim malları %2, ara malı ise %1.7 ile takip edildi. Enerji %-1.5, sermaye malı ise
%-1.3 ile negatif ayrışma sergiledi. Ekim’de perakende satış hacmi aylık %4.2, yıllık bazda ise %12 artış şeklinde olurken, yılın son çeyreğine her iki kalemin de artıda başlamasını olumlu okuyoruz.
Kasım ayında imalat PMI verisi 53.9’dan 51.4’e gerilemişti. Pandemi sürecinin de kurduğu baskıyı dikkate alacak olursak yılın son çeyreğindeki iki aylık dönem verilerinde bir miktar baskılanma görmemiz şaşırtıcı olmaz.
Orkun.Godek@denizbank.com
Piyasa Gelişmesi
Fed-FOMC Aralık 2020 Beklentileri & Fiyatlama Stratejisi - Fiyatlamalar açısından kritik aşama: Gözler Fed’in yapacağı yönlendirmede
Yeni haftada Amerikan Merkez Bankası (Fed)’in 2020 yılına ait son takvim dahilinde ilan edilen FOMC toplantısını takip edeceğiz. 15-16 Aralık tarihlerinde gerçekleştirilecek olan toplantıya dair her ne kadar beklentileri düşük ve yönetilebilir düzeyde değerlendirilse de yılı bitirmeye hazırlandığımız bu dönemde fiyatlamalar açısından kritik gelişmeler söz konusu olabilir. Toplantıya dair beklentileri paylaşmaya geçmeden önce fiyatlamalar açısından oluşan son durumun üzerinden geçmekte fayda olabilir. “Zayıf Amerikan doları teması” eksenli işlemler tüm hızıyla devam ediyor. CFTC verilerinin güncel halinin işaret ettiği üzere geçtiğimiz hafta itibarıyla Amerikan dolarına yönelik alınan kısa yönlü pozisyonların kümülatif rakamı 30 milyar dolar seviyesine ulaşmış durumda. Keza tahvil piyasası işlemleri de eski sakinliğinde değil. Faizlerdeki yükseliş yanında oynaklık artışını da getirirken, 2021 yılına dair farklı beklentilerin şekillendirdiği resim volatilitenin devam edebileceği beklentisini bir adım öne çıkarıyor. Global çapta majör hisse senedi endekslerinde işlem hacimleri son 30 günlük ortalamalarının yaklaşık %30-40 kadar gerisine düşerken yılsonu işlemleri etkisi olarak tanımladığımız durumun efektif olmaya başladığını söylemek yanlış olmayacaktır. Şu an için global işlemlerde en önemli pozisyonlanma başlığı FOMC toplantısı olarak belirirken, devam eden Brexit başlığı ve muhasebeleşme kaynaklı ters yönlü pozisyon eğilimi ihtimalini de belirtelim.
Henüz tahvil faizlerindeki dalgalanma farklı risk başlıklarının belirmesine zemin hazırlamış değil ve fakat olmayacağına dair herhangi bir kesinlik de bulunmuyor.
Çarşamba günü sonlanacak olan ve Başkan Powell’ın basın toplantısı gerçekleştireceği FOMC toplantısının temelde öne çıkan kritik başlıkları bulunuyor.
Her ne kadar Ağustos ayında gerçekleştirilen JH Sempozyumu ile gelecek dönem para politikasına dair yol haritasını büyük çoğunlukla bizlere ilan etmiş olsa da Fed açısından henüz süreç tamamlanmış değil. Bu noktada öne çıkan en önemli başlık, 4- 5 Kasım FOMC toplantısına ait tutanakların yayımlandığı 25 Kasım tarihinde de takip edildiği üzere gelecek dönem varlık alımlarına dair muhtemel sözle yönlendirme olacak. Hatırlayalım, yaklaşık 1 ay önce kamuoyu ile paylaşılan metinde katılımcıların bu yönde gerçekleştirdikleri tartışmalar dikkat çekmiş ve kısmen şahin tonda algılama oluşmuştu. Bu nedenle, 16 Aralık akşamı FOMC metninde ve/veya Başkan Powell’ın açıklamalarında bu yönde gelişebilecek satır başlıkları odakta olacak. Şayet geçmiş dönem Fed yol haritası izlenecek olursa, “outcome-based forward guidance”
olarak ifade edilen çerçevede enflasyon ve istihdam piyasasına yönelik çıpalama gerçekleştirilebilir. Öte yandan hali hazırda yürürlükte olan 80 milyar dolarlık varlık alım programında ise boyut değişikliği beklentisi öne çıkmamakta. Durasyon (vade) değişimi ve farklılaşma ise netleşmiş değil. Ağırlıklı beklenti/beklentimiz bu toplantıda durasyon ayarlamasının olmaması yönünde. Tersi olması durumunda ise kısa vadeli alımlardan uzun vadeye kayma yaşanabilir ki bu aynı zamanda Fed’in
piyasa dinamiklerindeki bozulma gerekçesi ile başladığı alımları gerçek anlamda QE efektifliği sağlamak adına farklı bir noktaya evrilttiğinin teyidi olacaktır.
Çeyrek sonu toplantısı olması nedeniyle aynı zamanda katılımcıların makro projeksiyonları da kamuoyuna duyurulacak. Fed, bizlerle 2020-23 yıllarına dair katılımcı beklentilerinin son halini paylaşacak. Eylül ayında gerçekleştirilen toplantıda 2020 yılına ait GSYH beklentisi %-3.7 olarak açıklanırken, işsizlik oranı
%7.6, çekirdek PCE %1.5 ve 2023 yılına dek faizlerin mevcut seviyelerinde kalacağı beklentisi duyurulmuştu. Bu hafta izlenecek olan toplantıda ise 2020 ve 21 GSYH beklentilerinin olumlu yönde güncellendiği, işsizlik oranlarında aşağı yönde revizyona gidildiği ve 2022-23 dönemlerine ait FF faiz oranında artış bekleyen üyelerin sayılarında ise bir miktar artış olabilir. Fed’in kısa vadeli risklerin ve belirsizliklerin yüksek kalmaya devam ettiğine dair yönlendirme yapmasını, orta vadede ise aşı çalışmalarındaki gelişmeler kaynaklı pozitif resimden bahsetmesi bizleri açısından şaşırtıcı olmayacaktır. Her ne kadar gelecek dönem faiz artışı bekleyen üyelerdeki sayının artma ihtimali bulunsa da nette uzun dönem faiz oranı seviyesinin değişip değişmeyeceği belirli olacaktır. Bu detayı göz ardı etmemek gerekiyor.
Düşüncemiz: Fed’in varlık alım programını nasıl bir çıpalama ile duyuracağı önemli bir ayrıntı konumunda. Son FOMC tutanaklarının ardından bu yönde şekillenen beklenti havuzu ciddi anlamda dolmuş durumda. Ayrıca, durasyon konusu net olmamakla birlikte gündeme gelmesi durumunda duyurulması ve anlaşılması arasında geçen zaman aralığında finansal varlıklarda dalgalanma yaratabilir. Makro projeksiyonlarda enflasyon kalemine dair önemli bir değişikliğin olması beklenmezken, yukarı yönde revizyon olduğu senaryoda Amerikan doları çaprazlarında hareketlilik artabilir. Unutulmaması gereken detay, kısa yönlü açılan Amerikan doları pozisyonlarındaki birikme ve bu durumun short squeeze yaratma potansiyeli taşıması. Fed/Başkan Powell’ın “şahin ton” eksenli algılandığı bir durum USD talebini hızlandırabilir. Ayrıca, enflasyon beklentileri kaynaklı tahvil piyasası işlemlerinin de göz ardı edilmemesi gerektiğini düşünüyoruz. Özetle, ECB toplantısı sonrasında risk iştahında dalgalanma yaratabilecek en önemli kırılım aşaması FOMC toplantısı konumunda ve Amerikan doları pozisyonlanmasındaki birikim bizim ihtiyatlı olmamıza dair değerlendirmemizi destekliyor. “Zayıf Amerikan doları teması” eksenli yaklaşımın orta vadede değişmesi beklentisinde değiliz. Kamuoyuna yapılacak yönlendirme başlıklarına göre EURUSD paritesi 1.1995-1.23 aralığında dalgalanabilir. Amerikan doları açısından kısa vade riskleri –bu hafta özelinde- yukarı yönlü öngörüyoruz.
CFTC Verileri, 8 Aralık - Fed toplantısı öncesinde küresel kısa USD pozisyon büyüklüğü 30 milyar seviyesine ulaştı
CFTC tarafından açıklanan data setine göre spekülatörlerin 8 Aralık haftası işlemlerinde (gecikmeli eğilim) net ABD doları pozisyonlanması eksi bölgedeki seyrini genişleyerek devam ettirdi. Buna göre, dolar endeksi kontratındaki net pozisyonlanma -6486 seviyesine genişlerken, EUR ve GBP çaprazlarının önderlik ettiği görüldü. Haftalık EUR değişimi lehte +16535 kontrat olurken, GBP +13609, JPY ise sınırlı girişle +663 kontrat ile izlendi. Emtia cephesinde Brent işlemlerinde çıkış, altında ise 8906 kontrat ile giriş olurken –ETF çıkışları sürer ortamda- ABD tahvilleri ise alıcılı seyretti. Bilhassa kısa tarafta yer alan 2y vadelide +64168 kontrat giriş olurken, hisselerde ise SPX kontratı -18348 azaldı.
Düşüncemiz: Küresel Amerikan dolarındaki zayıflama seyrinin devamı bizim açımızdan şaşırtıcı bir durum değil. Söz konusu eğilimin risk iştahı pozitif ortam destekli olduğunu düşünüyoruz. Öte yandan Kasım ayı sonlarından bu yana dikkat çektiğimiz düşüncemizi yinelemek isteriz: Yılsonu işlemlerinde Amerikan dolarına yönelik talep artışı ihtimalini göz ardı etmiyoruz. Üstelik 8 Aralık haftası işlemleri birlikte toplam kısa yönlü pozisyonlanma rakamı 30 milyar dolar seviyesine ulaşmışken eğilimlerde sıkışma ve FOMC toplantısı döneminde yeniden ayarlama isteği belirebilir. Bu noktada “short squeeze” olarak bilinen durum mutlak surette işlemlerde dikkate alınmalı.
Orkun.Godek@denizbank.com
Hisse senetleri Pegasus Hava Tasimaciligi
Bloomberg Kodu PGSUS TI
Tavsiye Değerlenmemiş
Fiyat/Hisse TRY63.75
Hedef Fiyat/Hisse n.a
Getiri Potansiyeli n.a
HAO 36%
Piyasa değeri TRY6,522 mln
PGSUS; Yolcu trafiği Kasım’da geçen yıla kıyasla %47 daraldı / sınırlı olumsuz
Pegasus yolcu trafiği Kasım ayında geçen yıla kıyasla %47 daralma gösterdi (yurtiçi
%34, yurtdışı %63 daralma). Doluluk oranı ise yıllık bazda 13,7 puan gerileme ile %75 düzeyinde gerçekleşti (yurtiçi 15,2 puan gerileme; yurtdışı 11,9 puan gerileme).
Verilerin hisse performansı üzerinde hafif olumsuz etki yapmasını bekliyoruz. Vaka sayıları ve aşı ile ilgili gelişmelere dair haber akışının havayolu şirketleri üzerinde belirleyici olmaya devam edeceğini tahmin ediyoruz.
Yıl başından bu yana toplam yolcu geçen yıla kıyasla %51 oranında daralırken, doluluk oranı 8,0 puan düşüş gösterdi.
Eylül 2020 itibariyle Şirket’in yurtiçi ve yurtdışı pazar payları sırasıyla %32,7 ve %14,6 düzeyindedir (Aralık 2019 itibariyle %32,2 ve %13,6).
Banu.Dirim@denizbank.com
Bim Birlesik Magazalar
Bloomberg Kodu BIMAS TI
Tavsiye Değerlenmemiş
Fiyat/Hisse TRY70.35
Hedef Fiyat/Hisse n.a
Getiri Potansiyeli n.a
HAO 60%
Piyasa değeri TRY42,717 mln
BIMAS; 2020 yılı beklentilerinde güncellemeye gidildi / sınırlı olumlu
14.12.2020 tarihinde Şirket tarafından KAP’a yapılan duyuruda 2020 yılına ait beklentilerinde yukarı yönlü revize yapıldığı belirtildi. 2020 yılındaki gelişmeler dikkate alınarak, güncellenen beklentiler aşağıdaki gibidir.
(i) Yıllık ciro artışı - %36 - %38 (eski beklenti -> %32 +/- 2) (ii) FAVÖK marjı (*) - %6,5 - %7,0 (eski beklenti -> %6,0 +/-0,5)
(*) 2020 FAVÖK marjı hedefi, TFRS16 olası etkilerini içermemektedir. TFRS16 etkisi dahil hedefler yaklaşık %9,0'a tekabül etmektedir.
9A20 finansal sonuçlarına bakıldığında ciroda yıllık %35 artış görülüyor. Yine aynı dönemde FAVÖK marjı TFRS16 etkisi dahil %8,8 seviyesindedir. Haberin hisse performansına sınırlı olumlu etki yapacağı düşüncesindeyiz.
YusufEmre.Evkuran@denizinvest.com
KAP ve Şirket Haberleri
KAP ve Şirket Haberleri
PKENT payları 15/12/2020 tarihli işlemlerden (seans başından) 29/12/2020 tarihli işlemlere (seans sonuna) kadar tek fiyat işlem yöntemi ile işlem görecektir.
ARZUM ELEKTRİKLİ EV ALETLERİ halka arz edilecek olan B grubu nominal değerli paylar 17-18/12/20 tarihleri arasında 15,50 TL ve 17,00 TL fiyat aralığından satışa sunulacaktır.- Ek satış dahil olmak üzere halka arzın tamamı ortak satışı –Halka arzın %74 lük kısmı bireysel yatırımcılara ayrıldı.-Yurt içi bireysel yatırımcılara dağıtım oransal dağıtım yöntemine göre yapılacaktır.( Türkiye küçük ev aletleri sektörünün öncü firmalarından olan Arzum, gıda hazırlama, pişirme ve kızartma, içecek hazırlama, temizlik, kişisel bakım, ütü olmak üzere 6 ürün kategorisinde 250’den fazla ürününü iç piyasada satışa sunmanın yanı sıra 4 kıtadaki ülkelere ihracat gerçekleştiriyor. 2020 9 aylık hasılatın %12 si ihracat kaynaklıdır.)(Şirket sermayesinin %51 A gurubu paylar yönetim imtiyazına sahip olup Kolbaşı ailesi fertlerine ait. Kalan sermayenin %49 temsil eden B grubu paylar yabancı bir fon olan SDA Int ait halka arz edilen paylardır.)
Borsada İşlem Gören Tipe Dönüşüm Duyurusu ALBRK: 10,549,503 BASCM: 31,152 SAFKR: 1,200,000 SNPAM: 385,994
SERMAYE ARTIRIM AÇIKLAMALARI :- IHLAS: Yönetim Kurulunun 14.12.2020 tarihinde yapılan toplantısında; 2.000.000.000 TL kayıtlı sermaye tavanı içerisinde, 790.400.000 TL olan çıkarılmış sermayenin tamamı nakden karşılanmak suretiyle 709.600.000 TL nakit (bedelli) olarak %89,77732 oranında artırılarak 1.500.000.000 TL ye çıkarılmasına ve Sermaye Piyasası Kurulu'ndan gerekli izinlerin alınması karar verilmiştir.
ADESE: Mevcut şubelerin satış ve devir görüşmelerine başlanılması, Şirketimizin 14.12.2020 tarihinde gerçekleştirdiği Yönetim Kurulu toplantısında, -Mevcut şubelerimizin tamamının blok halinde ve/veya parça parça satış ve devri için muhtemel alıcılar ile görüşmelere başlanmasına - Şirketin esas sözleşmesinde mevcut olan "gayrimenkul yatırım faaliyetlerine" ağırlık verecek yeni bir yapılanma için çalışmaların başlatılmasına oybirliği ile karar verilmiştir.
ASELS: Konya Silah Sistemleri Fabrikası'nın 17 Aralık'ta üretime geçeceği bildirildi. 63 bin 300 metrekarelik kapalı kullanım alanına sahip olan fabrikada, 820 mühendislik ve tasarım alanında görev yapan personel ve 400 teknisyenle birlikte 1220 nitelikli personele istihdam sağlanacak. Türkiye’de bir ilk olarak Konya’da kurulacak olan Türkiye Silah Test Merkezi ile birlikte ihracat sırasında gerekli güvenlik testleri için ateşli silahları yurt dışına gönderme ve bu testler için milyonlarca dolar ödeme dönemi sona erecek. – Anadolu Ajansı.
GARAN: Bankamızca 18 Kasım 2020 tarihinde 367 gün vadeli 267.500.000 ABD doları ve 312.000.000 Euro tutarında iki ayrı dilimden oluşan sendikasyon kredisi anlaşması imzalandığı ve sözleşmedeki akordeon özelliği ile birlikte yeni katılımlarla kredi tutarının artabileceği duyurulmuştu. Akordeon özelliği neticesinde, ilave katılımlarla birlikte söz konusu sendikasyon kredisi tutarı 332.000.000 Euro ve 267.500.000 ABD doları olmuştur.
KONTR: Şirketimizin, Türkiye de kurulacak olan akıllı cep telefonu fabrikası için gerekli elektrik, mekanik, HVAC, kompresör ve nitrojen sistemi, akıllı üretim hatlarının kurulumu, dijital fabrika altyapısı (kontrol, haberleşme ve zayıf akım sistemleri) tüm dizayn, mühendislik, tedarik, uygulama, renovasyon ve rehabilitasyon işleri kapsamında Salcomp Co. Ltd. Singapur şirketine verdiği opsiyonlar hariç 4.000.000 USD+KDV tutarındaki teknik ve ticari teklif kabul edilmiş olup sözleşme görüşmelerine başlanmıştır.Sözleşme görüşmelerinin olumlu ya da olumsuz şekilde tamamlanması sonrasında gerekli açıklamalar yatırımcılarımız ve kamuoyu ile paylaşılacaktır.
NUGYO: Tahsisli Sermaye Artırımı Yönetim Kurulu Kararı hakkında, toplam 295.000.000- TL olan çıkarılmış sermayesinin, mevcut hissedarların rüçhan hakları tamamen kısıtlanarak, toplam satış hasılatı 190.000.000-TL olacak şekilde payların tamamının halka arz edilmeksizin, tahsisli satış yöntemi ile Nurol Holding A.Ş.'ye ("Nurol Holding") Borsa İstanbul A.Ş. pay piyasasında toptan satış işlemi yolu ile satılmasına, İşbu sermaye artırımı nedeniyle ihraç edilecek, toplam satış hasılatı tutarı 190.000.000-TL'ye karşılık gelecek fonun nominal sermaye bedeline denk gelecek B grubu payların imtiyazsız ve Borsa'da işlem görebilir nitelikte olmasına, katılanların oy birliği ile karar verilmiştir.
RTALB: Devlet Malzeme Ofisi Genel Müdürlüğü (DMO) ile SARS- Cov-2(2019-nCov)RT- qPCR tanı kitinin temini hususunda akdedilen Sağlık Market Tıbbi Malzeme Çerçeve Anlaşması kapsamında, 02.11.2020 tarihinde verilen 500.000 adet ürün siparişinin teslimatı bugün itibarıyla tamamlanmıştır. Söz konusu anlaşma kapsamında teslimi gerçekleşen tanı kiti sayısı toplam 2.500.000'e ulaşmıştır.
VAKBN: Bankamızın 30.10.2020 tarihli Yönetim Kurulu Kararı ile tüm para birimlerinde 1 milyar Euro karşılığı tutarda ipotek teminatlı menkul kıymet ihracı yapılması hususunda Bankacılık Düzenleme ve Denetleme Kurumu ile Sermaye Piyasası Kurulu nezdinde gerekli izin ve başvuruların yapılması konularında Genel Müdürlüğümüz yetkilendirilmiştir. Bu kapsamda, ihraç limitinin yenilenmesi için SPK ve BDDK nezdinde gerekli başvurular yapılmıştır./ Vakıfbank Aralık ayının başında 750 milyon dolarlık tahvil ihracına çıkmıştı.Basında Çıkan Haberler
Türkiye ile Azerbaycan arasında yeni bir doğalgaz hattı kuruluyor: NTV Karabağ'ın işgalden kurtulmasının ardından Nahçıvan'ın doğalgaz ihtiyacı Iğdır-Nahçivan doğalgaz boru hattından da sağlanacak. Projeyi BOTAŞ ve SOCAR yürütecek. İmzalar yarın atılacak.
Denizde navlun dalgası. Yılın ikinci yarısında yükselen emtia fiyatları navlun maliyetinin artmasıyla daha da baskı altına girdi. Asya'dan Kuzey Amerika, Avrupa ve Afrika'ya giden ticaret rotaları üzerinde navlunun iki, hatta bazı destinasyonlarda üç katına çıkması metal, tarım ve polimer fiyatlarını yükseltiyor. Navlunda yılın ikinci çeyreğinde başlayan yükseliş eğilimi yılın sonuna yaklaştığımız şu günlerde ciddi oranda hızlanarak metal, petrokimya ve tarım da dahil olmak üzere emtia piyasalarında lojistik zorluklar yaratıyor. Özellikle Asya’da akut hale gelen konteyner sıkışıklığı navlun maliyetlerinin yükselmesine neden oluyor. Mevcut lojistik sorunlarının çözülmesinin aylar alacağı belirtiyor. Bu durumda da piyasaların 2021'inilk çeyreğinde yüksek konteyner navlun oranlarıyla boğuşmaya devam etmesi bekleniyor.-Dünya
Albara Türk, Karbon Saydamlık Projesi'nde en yüksek skoru alan katılım bankası oldu. Sürdürülebilirlik alanında çalışmalarını sürdüren Albaraka Türk, Karbon Saydamlık Projesi kapsamında en yüksek skorlarından biri olan A skorunu elde etti.Albaraka Türk iki yıl üst üste bankacılık sektöründe alınan en yüksek skorlardan birini elde etmiş oldu. https://www.dunya.com/surdurulebilir-dunya/albara-turk-karbon- saydamlik-projesinde-en-yuksek-skoru-alan-katilim-bankasi-oldu-haberi-603525
Tekfen Tarım’ın Yerli ve Milli Buğday Çalışmasına Ödül. Sürdürülebilirlik Akademisi’nin bu yıl yedincisini düzenlediği Sürdürülebilirlik İş Ödülleri kapsamında sosyal, ekonomik ve çevresel konularda önemli etkiler yaratan ve ortak geleceğimize sahip çıkan şirketler ödüllendirildi. Pandemi nedeniyle sanal ortamda gerçekleştirilen ödül töreninde, Tekfen Tarım’ın Çukurova Üniversitesi ile gerçekleştirdiği ‘Atalık Tohumların Kullanımı ile Yerli ve Milli Ekmeklik Buğday Çeşitlerini Geliştirme’ projesi İş Birliği-B2NGO kategorisinde ödüle layık görüldü.
Bayer, Türkiye’deki yerelleştirilmiş ilaç üretimini artıracak önemli bir proje başlatmaya hazırlandığını duyurdu. Sağlık Bakanlığı işbirliği ile, kardiyovasküler ürün portföyünde yer alan ilacının üretimini yerelleştirmeyi planlıyor. İlacının yerel üretimine Sanofi Türkiye Lüleburgaz Tesisleri’nde başlayacak. Proje kapsamında 4.5 milyon Euro’nun üzerinde yatırım gerçekleştirmeyi öngören Bayer, ilaç bölümünün değer bazlı üretim hacmini üç katına çıkaracak. Aralık ayının üçüncü haftasında başlaması planlanan ilaç üretimi, Bayer’in Almanya dışındaki en büyük yerli üretim projesi olacak. https://www.dunya.com/sirketler/bayer-turkiyede-yerel-ilac- uretimini-artiracak-haberi-603528
Emirates 21 Aralık’ta İstanbul uçuşlarına başlıyor. Düşük maliyetli havayolu Fly Dubai’nin Sabiha Gökçen seferlerine 17 Aralık’ta başlayacağını açıklamasından sonra Emirates de açıklama yaptı. Twitter paylaşımında “Hükümet onayına bağlı olarak”notunun da yer alması dikkat çekti.
United Airlines, JetBlue, Lufthansa gibi büyük hava yolu şirketleri, COVID-19 test sonuçlarının kontrol edilmesi için CommonPass adlı sağlık pasaportu uygulamasını devreye sokmayı planlıyor. CommonPass gibi sağlık pasaportu uygulamalarında elektronik aşı kimliklerinin de yer alacağı ve yolculukların yanı sıra spor salonları, eğitim kurumları ve alışveriş merkezlerine girişte de bu uygulamanın kullanılabileceği kaydediliyor. United Airlines, ekimde, Londra'daki Heathrow Havalimanı'ndan New Jersey'deki Newark Liberty Havalimanı'na uçuşta CommonPass'ı test etmişti.
Türk Hava Yolları, 21 uçağını daha yere indirme kararı aldı. Artan koronavirüs vakaları sonrasında ve kış sezonu nedeniyle yolcu sayısı azalan Türk Hava Yolları, tedbir kapsamında geçtiğimiz günlerde önce geniş gövdeli 25 uçağını sonra dar gövdeli 55 uçağını yere indirmişti. THY, Covid-19 tedbirleri çerçevesinde 21 Boeing 737-800 tipi uçağını da park pozisyonuna çekmeye karar verdi. THY'nin Covid-19 salgının durumuna göre bu kararlarını yeniden gözden geçireceği bildirildi. Alınan son kararla birlikte yere indirilen uçak sayısının 100'ün üzerine çıkacağı öğrenildi.
Benzine dün gece yarısından geçerli olmak üzere 21 kuruş zam yapıldı. Artış, pompa fiyatlarına 17 kuruş olarak yansıyacak. Motorinde yapılan 15 kuruşluk artışın ise tamamı (mevcut Uygulama olan Eşel Mobil Sistemi gereği ÖTV’den karşılandığından) pompa satış fiyatlarına yansıtılmayacak. Eşel Mobil Sistemi bu yıl benzin için ilk kez devreye alındı.HuseyinVedat.Tinc@denizbank.com
Teknik Yorum
BIST 100 Endeks Teknik Analiz
Dün endeks 1378.19 – 1394.58 arasında işlem gördü ve günü +1.30% değişimle 1388.55 seviyesinde kapattı. İşlem hacmi yüksek seviyede gerçekleşti.
1360 seviyesi üstünde güç kazanan endeks yükselen kanal direnç seviyesi 1385 in hemen üstünde kapattı.1370 – 1380 bandında dengelenmesini beklediğimiz endekste kısa vadeli ve gün içi işlemler için destek ve stop loss seviyemizi 1360 olarak güncelliyoruz. Kısa vadeli ana destek ve stop loss seviyesini 1330 olarak devam ettiriyoruz. 5g. Ort. 1360.56 22 g. Ort.
1324.38 seviyesindeler.
Destek olarak 1330 ve 1360, direnç olarak 1385 ve 1400 takip ediyoruz.
Bu sabah pozitif açılış ve sonrasında 1360 – 1400 arasında işlem aktivitesi bekliyoruz.
XU100 Teknik Analiz, TRL
Kaynak: Bloomberg, Deniz Yatırım Araştırma
Ali.Barbaros.Demirer@denizbank.com
Teknik Yorum
VIOP - X30YVADE Teknik Analiz
Dün vadeli endeks 1531.00 – 1553.25 arasında işlem gördü ve +0,96% değişimle günü 1545.25 seviyesinde kapattı. İşlem hacmi yüksek seviyede gerçekleşti.
Vadeli endeks 120 dakikalık grafiklerde net olarak gözüken yükselen kanalda hareketine devam ediyor.1545 seviyesini yükselişin devamı açısından kritik destek / direnç olarak takip ediyoruz. Bu seviye üzerinde kalıcı olması durumunda yeni işlem bandını 1545 – 1605 olarak görüyoruz. Geri çekilmelerde 1515 seviyesini gün içi ilk destek ve stop loss seviyesi olarak devam ettiriyoruz. 5g. Ort. 1513.50 22 g. Ort. 1485.62 seviyesindeler.
Destek olarak 1500 ve 1515, direnç olarak ise 1545 ve 1560 seviyelerini takip ediyoruz Bu sabah pozitif açılış ve sonrasında 1515 – 1570 arasında işlem aktivitesi bekliyoruz.
X30YVADE Teknik Analiz, TRL
Kaynak: Bloomberg, Deniz Yatırım Araştırma
Ali.Barbaros.Demirer@denizbank.com
Model Portföy
Deniz Yatırım Model Portföyü
Hisse
Portföye Giriş
Tarihi Hedef Fiyat Potansiyel Nominal Getiri (Portföye girişten itibaren)
BIST-100'e Rölatif Getiri
(Portföye girişten itibaren) Portföydeki Ağırlık
ISCTR 24.01.2020 6.74 1% -8.7% -19.7% 9.1%
TCELL 28.02.2020 17.50 12% 12.6% -14.0% 9.1%
TUPRS 15.04.2020 110.00 5% 19.0% -17.9% 9.1%
ISMEN 15.04.2020 18.00 20% 254.1% 144.5% 9.1%
PETKM 27.04.2020 5.00 3% 38.2% 0.8% 9.1%
GARAN 19.06.2020 9.67 0% 16.8% -4.4% 9.1%
KOZAL 19.06.2020 110.00 41% -1.1% -19.1% 9.1%
KCHOL 16.07.2020 22.70 16% 11.0% -5.0% 9.1%
AKGRT 04.09.2020 9.15 9% 14.7% -10.3% 9.1%
OTKAR 04.09.2020 220.00 -8% 74.3% 36.3% 9.1%
SISE 04.09.2020 7.30 0% 17.5% -8.1% 9.1%
Nominal Getiri
2018 -11.3%
2019 56.2%
12 aylık 41.2%
2020 başından 35.3%
30.10.2020 28.10.2020 27.10.2020 26.10.2020 23.10.2020 BIST-100'e Rölatif Getiri
12.1%
9.7%
11.5%
24.6%
92 94 96 98 100 102 104 106 108 110 112
1.00 1.50 2.00 2.50 3.00 3.50
Ara 19 Şub 20 Nis 20 Haz 20 Ağu 20 Eki 20 Ara 20
Model Portföy, TRY mln BIST 100 Rölatif (sağ)
Kaynak: Bloomberg, Deniz Yatırım Araştırma
haftalık.takvim
Haftalık, 14 Aralık 2020 – 20 Aralık 2020
Tarih Gün Saat Olay Beklenti Önceki
14 Aralık Pazartesi 10:00 TR - Sanayi Üretimi (Yıllık) (Eki) 9,0% 8,1%
10:00 TR - Türkiye Perakende Satışları (Yıllık) - 7,8%
10:00 TR - Türkiye Perakende Satışları (Aylık) - 2,8%
13:00 EUR - Sanayi Üretimi (Yıllık) (Eki) -4,5% -6,8%
13:00 EUR - Sanayi Üretimi (Yıllık) (Eki) 1,8% -0,4%
15 Aralık Salı 11:00 TR - Bütçe Dengesi (Kas) - -4,89B
16:30 ABD - İhracat Fiyat Endeksi (Aylık) (Kas) 0,3% 0,2%
16:30 ABD - İthalat Fiyat Endeksi (Aylık) (Kas) 0,3% -0,1%
17:15 ABD - Sanayi Üretim (Yıllık) (Kas) - -5,34%
17:15 ABD - Sanayi Üretim (Aylık) (Kas) 0,5% 1,1%
16 Aralık Çarşamba 11:00 TR - Bütçe Dengesi (Eki) - -29,67B
12:00 EUR - İmalat PMI (Ara) 53,1 53,8
13:00 EUR - Ticaret Dengesi (Eki) 22,0B 24,8B
14:30 TR - Yıl Sonu TÜFE Tahmini - 11,76%
16:30 ABD - Çekirdek Perakende Satışları (Aylık) (Kas) 0,2% 0,2%
16:30 ABD - Perakende Satışlar (Aylık) (Kas) -0,1% -0,3%
18:30 ABD - Ham Petrol Stokları - 15,189M
22:30 ABD - FOMC Basın Toplantısı - -
17 Aralık Perşembe 13:00 EUR - TÜFE (Aylık) (Kas) -0,3% 0,2%
13:00 EUR - TÜFE (Yıllık) (Kas) -0,3% -0,3%
16:30 ABD - Philadelphia Fed İmalat Endeksi (Ara) 21,7 26,3
18 Aralık Cuma 12:00 EUR - Cari Hesap (Eki) - 25,2B
14:30 TR - Yıl Sonu TÜFE Tahmini (Ara) - 12,47%
16:30 ABD - Cari Hesap (3Ç) -157,9B -170,5B
19 - 20 Aralık Haftasonu - - - -
Değerlemeler
’18 ’19 ’20T ’18 ’19 ’20T ’18 ’19 ’20T
Akbank AL 6.37 7.34 33,124 52.0% 5.6 6.6 6.0 0.7 0.7 0.6 14% 11% 10%
Anadolu Sigorta TUT 7.10 7.00 3,550 35.0% 0.0 0.0 5.9 0.0 0.0 1.4 19% 21% 25%
Aksigorta TUT 8.42 9.15 2,577 28.0% 5.0 3.9 5.1 1.6 1.6 2.3 34% 45% 50%
Anadolu Hayat Emeklilik TUT 8.02 9.15 3,449 17.0% 12.0 6.6 6.6 3.2 1.9 2.4 27% 32% 38%
AvivaSA AL 15.58 18.15 2,804 20.0% 9.2 8.3 11.8 4.7 3.4 5.3 60% 47% 45%
Garanti Bank AL 9.66 9.67 40,572 48.0% 5.6 6.2 5.8 0.8 0.7 0.7 15% 12% 12%
Halkbank TUT 5.35 6.19 13,235 23.0% 3.9 4.5 3.1 0.3 0.2 0.4 9% 6% 12%
Isbank AL 6.68 6.74 30,060 31.0% 3.7 4.3 4.7 0.5 0.4 0.5 15% 11% 11%
TSKB AL 1.81 1.43 5,068 39.0% 4.3 3.4 7.1 0.6 0.4 0.8 16% 14% 12%
Vakif Bank AL 4.59 6.04 17,927 16.0% 3.1 4.1 4.4 0.4 0.3 0.5 16% 9% 12%
Yapi Kredi Bank AL 3.06 2.80 25,848 30.0% 3.7 5.3 6.1 0.4 0.5 0.6 14% 9% 10%
’18 ’19 ’20T ’18 ’19 ’20T ’18 ’19 ’20T Holdingler
Enka Insaat AL 7.28 5.54 40,768 12.0% 15.3 10.6 16.3 5.3 4.9 8.0 1.3 1.1 2.0
Koc Holding TUT 19.54 22.70 49,551 22.0% 7.1 7.6 6.0 n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a.
Sabanci Holding AL 10.67 11.20 21,771 44.0% 4.8 4.5 4.6 n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a.
Sisecam TUT 7.33 7.30 22,453 49.0% 4.8 5.5 9.4 4.7 4.9 7.3 1.0 1.0 1.4
Tekfen Holding AL 16.25 28.60 6,013 48.0% 4.9 6.6 5.9 2.2 3.5 0.8 0.3 0.4 0.3
Petrol ve Gaz
Aygaz AL 14.40 15.50 4,320 24.0% 16.8 5.1 5.6 5.9 2.6 3.9 0.2 0.1 0.2
Petkim AL 4.85 4.17 12,292 44.0% 10.8 7.1 6.3 9.3 7.7 6.8 1.5 1.2 1.4
Tupras AL 104.80 110.00 26,244 49.0% 7.9 18.7 5.7 7.3 8.4 4.4 0.5 0.4 0.4
Enerji
Aksa Enerji AL 7.16 4.10 4,390 21.0% 55.0 5.5 7.6 6.2 3.1 3.6 1.3 0.7 1.0
Zorlu Enerji SAT 2.71 1.45 5,420 15.0% 90.8 3.9 6.4 8.0 6.2 5.2 2.1 1.8 1.6
Metaller ve Madencilik
Erdemir TUT 14.28 8.62 49,980 48.0% 6.4 6.1 10.9 3.9 3.4 6.1 1.2 0.8 1.5
Kardemir (D) AL 5.43 3.60 4,237 89.0% 5.3 5.6 19.9 3.4 4.2 5.0 1.1 0.8 1.0
Endüstriyel
Dogus Otomotiv AL 27.76 6.70 6,107 15.0% 10.9 9.7 21.3 4.3 3.4 9.3 0.3 0.2 0.5
Ford Otosan AL 123.80 77.60 43,443 18.0% 12.5 11.4 18.2 8.5 7.2 12.0 0.7 0.7 1.1
Tofas AL 32.06 29.00 16,030 24.0% 9.1 7.1 10.0 6.0 4.5 6.9 0.8 0.6 1.0
Otkar AL 239.40 220.00 5,746 27.0% 12.9 8.3 14.3 11.8 8.1 13.3 1.6 1.4 3.0
Turk Traktor AL 152.10 51.70 8,117 24.0% 12.3 8.2 22.8 8.7 4.9 12.8 1.1 0.6 1.6
Tüketici
Arcelik AL 31.58 27.50 21,339 25.0% 12.8 12.6 18.3 6.4 6.0 7.2 0.6 0.6 0.8
BIM TUT 70.35 54.50 42,717 60.0% 18.1 21.9 32.8 11.5 9.6 11.2 0.7 0.7 0.9
Bizim Toptan TUT 15.37 8.50 922 46.0% 18.8 17.2 28.8 1.0 1.8 4.7 0.0 0.1 0.2
Coca-Cola Icecek AL 63.65 49.30 16,191 25.0% 25.6 13.8 20.9 6.1 5.0 7.3 1.0 0.9 1.2
Migros AL 40.72 33.50 7,373 36.0% n.m. n.m. n.m. 5.5 4.0 4.4 0.3 0.4 0.4
Ulker AL 22.06 23.50 7,545 39.0% 9.1 11.6 11.2 8.8 6.8 7.0 1.4 1.0 0.9
Vestel AL 21.68 8.50 7,273 31.0% 7.8 49.3 64.9 3.0 6.0 6.9 0.4 0.5 0.6
Yatas AL 13.44 11.00 2,013 54.0% 11.8 9.4 16.0 6.2 5.1 8.8 0.9 0.7 1.4
Tavsiye Kapanış Fiyatı
Hedef, TL
Piyasa De, TL mln
Halka Açık
F/K PD/DD Özsermaye Karl.
Tavsiye Kapanış Fiyatı
Hedef, TL
Piyasa De, TL mln
Halka Açık
F/K FD/FAVÖK FD/Satışlar
Kaynak: Deniz Yatırım Araştırma
Değerlemeler
’18 ’19 ’20T ’18 ’19 ’20T ’18 ’19 ’20T Telekom
Turk Telekom TUT 8.12 6.00 28,420 13.0% n.m. 9.5 9.8 3.9 3.4 3.5 1.6 1.4 1.5
Turkcell TUT 15.59 17.50 34,298 54.0% 14.1 7.9 7.4 4.5 3.7 3.6 2.0 1.6 1.6
Havacılık
Pegasus Airlines TUT 63.75 52.82 6,522 36.0% 5.7 3.6 n.m. 6.3 2.9 13.8 1.0 0.9 2.2
TAV Airports TUT 19.85 19.00 7,211 40.0% 6.1 11.0 n.m. 3.9 4.7 52.0 1.6 2.2 6.2
Turkish Airlines SAT 12.55 10.32 17,319 50.0% 5.7 4.0 n.m. 6.2 6.3 13.7 1.1 1.0 2.2
GYO'lar
Emlak GYO AL 2.03 2.28 7,714 51.0% 6.2 4.6 5.2 7.8 6.9 5.3 2.8 2.8 1.3
IS GYO AL 2.12 1.55 2,033 43.0% 3.0 4.3 12.3 10.6 8.0 17.3 2.1 7.7 10.6
FD/FAVÖK FD/Satışlar Tavsiye Kapanış
Fiyatı
Hedef, TL
Piyasa De, TL mln
Halka Açık
F/K
Kaynak: Deniz Yatırım Araştırma
Dış Borç Piyasası
Kupon Oranı Vade
Vadeye
Kalan Yıl Fiyat 1G, pp Getiri 1G, bps Z-spread
Kontrat,
$ mln USD Eurobond
Turkey 21 5.63% 30 Mart 2021 0.29 100.87 -0.02 2.57% 5.6 236 2,000
Turkey 22 5.13% 25 Mart 2022 1.24 101.98 -0.01 3.52% 0.3 333 1,000
Turkey 22-1 6.25% 26 Eylül 2022 1.69 103.85 -0.07 3.98% 3.7 379 2,500
Turkey 23 3.25% 23 Mart 2023 2.19 98.49 0.04 3.95% -1.8 374 1,500
Turkey 24 5.75% 22 Mart 2024 2.99 103.29 0.02 4.65% -0.8 439 2,500
Turkey 25 7.38% 5 Şubat 2025 3.58 109.29 0.07 4.86% -2.0 454 3,250
Turkey 26 4.25% 14 Nisan 2026 4.78 96.19 -0.15 5.07% 3.4 463 1,500
Turkey 30 11.88% 15 Ocak 2030 6.13 141.18 0.30 5.94% -3.5 522 1,500
Turkey 34 8.00% 14 Şubat 2034 8.52 114.91 -0.02 6.31% 0.2 537 1,500
Turkey 36 6.88% 17 Mart 2036 9.64 104.07 -0.02 6.45% 0.2 543 2,750
Turkey 38 7.25% 5 Mart 2038 10.18 107.77 0.00 6.49% 543 1,000
Turkey 40 6.75% 30 Mayıs 2040 11.13 101.41 -0.48 6.62% 4.3 551 2,000
Turkey 41 6.00% 14 Ocak 2041 11.35 93.96 -0.29 6.54% 2.7 542 3,000
Turkey 43 4.88% 16 Nisan 2043 12.83 82.85 -0.16 6.32% 1.5 515 3,000
Turkey 45 6.63% 17 Şubat 2045 12.07 99.38 -0.23 6.68% 2.0 552 3,000
Turkey 45 6.63% 17 Şubat 2045 12.07 99.38 -0.23 6.68% 2.0 552 3,000
EUR Eurobond
Turkey 21 E 4.35% 12 Kasım 2021 0.91 102.38 -0.02 1.68% 1.6 221 1,518
Turkey 23 E 4.13% 11 Nisan 2023 2.20 103.50 -0.09 2.55% 3.9 309 1,214
Uluslararı Sukuk
Turkey 24-1 4.49% 25 Kasım 2024 3.65 99.54 0.05 4.62% -1.4 430 1,000
Samurai
Turkey 21 JPY 1.87% 18 Mart 2021 0.25 100.25 -0.01 0.87% 2.2 96 1,730
Turkey 22 JPY 1.47% 15 Mart 2022 1.23 100.65 -0.03 0.94% 2.2 100 865
Turkey 24 JPY 1.05% 25 Eylül 2024 3.63 99.78 0.01 1.11% -0.1 117 961
Turkey 33 JPY 2.68% 7 Şubat 2033 - - - - - - 177
Dual currency GDNs*
Turkey 21 TRY 3.00% 6 Ocak 2021 0.03 100.80 -0.03 -10.57% -7.3 -
Turkey 23 TRY 7.10% 8 Mart 2023 2.06 87.40 0.00 13.83% - 1,855
* Global depositary notes emulating TRY local bonds, while interest and principal on these instruments is paid in USD ** Emulating inflation-linked local bonds
Yasal uyarı:
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
Bu içerikteki yorumlar DENİZ YATIRIM MENKUL KIYMETLER A.Ş.’nin görüşlerini yansıtmaktadır. Bu dokümanda sunulan materyal sağlam kaynaklardan derlenmiştir. Ancak Şirketimiz buradaki yorumların içeriği sonucu üçüncü şahıslara karşı doğabilecek sonuçlara karşı hiç bir sorumluluk kabul etmez. Buradaki içeriğin hiç bir bölümü DENİZ YATIRIM MENKUL KIYMETLER A.Ş.’NİN yazılı izni olmadan çoğaltılamaz, hiç bir şekil ve ortamda yayınlanamaz, alıntı yapılamaz ve kullanılamaz..
© DENIZ YATIRIM 2020
