Günlük Bülten. Türkiye Piyasalar. Piyasa Yorumu: Bugünün Haberleri: Piyasa Gelişmesi. Hisse Senetleri. Ekonomik Veriler.

(1)

S&P 500 Brent Petrol USD Endeks

%0.36 -%0.75 %0.17

Ekonomik Veriler

Açıklanacak Veriler Saat

İngiltere İşsizlik Oranı 10:00

Amerika Tüketici Güveni 18:00

TSİ

Hisse Senedi Piyasası

1,500 1,510 1,520 1,530 1,540 1,550 1,560 1,570 1,580

34,000 36,000 38,000 40,000 42,000 44,000 46,000 48,000 50,000

15-Oca 18-Oca 19-Oca 20-Oca 21-Oca 22-Oca 25-Oca İşlem Hacmi, TRY mln BIST 100

Bono Piyasası

13.1 13.2 13.2 13.3 13.3 13.4 13.4 13.5 13.5 13.6

0.0 10.0 20.0 30.0 40.0 50.0 60.0

15-Oca 18-Oca 19-Oca 20-Oca 21-Oca 22-Oca 25-Oca İşlem Hacmi, TRY mln Türkiye 2030

Endeksler, para piyasaları ve emtia

Kapanış Önceki 1 Gün 1 Ay Yıl Baş.

BIST100 1,540 1,542 -0.1% 8.0% 4.3%

İşlem Hacmi, TL mln 45,333 39,854 13.7% 47.3% 24.1%

Turkey 2030 (13.11.2030) 13.25% 13.38% -13 bps 44 bps 34 bps

Turkey 2030 5.60% 5.61% -1 bps 8 bps 23 bps

TCMB karışık fonlama mlyt 17.00% 17.00% 0 bps 152 bps -3 bps

USD/TRY 7.41 7.42 -0.2% -1.9% -0.5%

EUR/TRY 8.99 9.03 -0.4% -2.7% -0.9%

Sepet (50/50) 8.20 8.22 -0.3% -2.4% -0.7%

DOW 30,960 30,997 -0.1% 2.5% 1.2%

S&P500 3,855 3,841 0.4% 4.1% 2.6%

FTSE 6,639 6,695 -0.8% 2.1% 2.8%

MSCI EM 1,410 1,393 1.2% 12.3% 9.2%

MSCI EE 163.42 164.24 -0.5% 1.6% 0.4%

Shanghai SE Comp 3,624 3,607 0.5% 6.7% 4.4%

Nikkei 28,822 28,631 0.7% 8.1% 5.0%

Petrol (Brent) 55.46 55.88 -0.8% 7.1% 7.1%

Altın 1,856 1,856 0.0% -1.5% -2.2%

En Çok Yükselen & Düşenler

Hisse Kodu Son Kapanış Gün Değ. Hacim, TRY bin En çok yükselenler

Bagfas BAGFS 33.06 10.0% 314,329

Goltas Cimento GOLTS 52.35 10.0% 88,732

Aksa Enerji AKSEN 10.25 10.0% 248,407

Deva Holding DEVA 28.88 10.0% 318,634

Dogus Otomotiv DOAS 35.74 10.0% 208,132

Karsan Otomotiv KARSN 5.20 9.9% 975,101

En çok düşenler

Halk G.M.Y.O. HLGYO 3.97 -6.4% 486,504

Tav Havalimanlari TAVHL 22.98 -4.0% 151,096

Migros MGROS 45.80 -3.9% 641,001

Pegasus Airlines PGSUS 72.00 -3.9% 264,995

Aygaz AYGAZ 17.89 -3.6% 60,936

T.S.K.B. TSKB 1.96 -3.4% 831,512

Günlük Bülten

Piyasa Yorumu:

Bu sabah BIST100’de aşağı yönlü bir açılış bekliyoruz. Küresel piyasalardaki negatif seyir devam ederken, hisse senetlerinde satışların devam ettiğini görüyoruz. Zayıf bankacılık ve havacılık hisse senetlerinin performansı endekse karşı genel duyarlılığı etkiliyor.

Bu sabah negatif açılış ve sonrasında 1510 – 1550 arasında işlem aktivitesi bekliyoruz.

Bugünün Haberleri:

Piyasa Gelişmesi



Reel kesim güveninde düşüş



Ocak ayı - Kapasite Kullanım Oranı Hisse Senetleri



ARCLK; 4Ç20 sonuçları beklentilerin oldukça üzerinde geldi / olumlu



PETKM; Etilen-nafta spread’i yeniden 650 USD'ye yöneldi / olumlu



GUBRF; 2020 yılı faaliyetleri hakkında bilgilendirme/ pozitif



BAGFS; %200 bedelli sermaye artırımı / nötr



ODAS; Çan halka arz işlemleri / sınırlı pozitif Ekonomik Veriler



10.00 : İngiltere, işsizlik oranı, %5.1, Kasım,



17.00 : ABD, S&P CS konut fiyat endeksi, %1-aylık, %8.7-yıllık, Kasım,



18.00 : ABD, Conf. Board tüketici güven endeksi, 89.0, Ocak,



18.00 : ABD, Richmond Fed imalat aktivitesi, 19.0, Ocak,



19.00 : ECB, Centeno konuşması,



19.00 : ECB, Hernandez konuşması.

(2)

Piyasalarda bugün

Piyasalarda Bugün

Hafta ortasında gerçekleştirilecek olan FOMC toplantısı öncesinde küresel piyasalarda iki temel gelişme öne çıkıyor: i) ABD’de mali teşvik paketinin zamanlamasına yönelik kaygılar. ii) Fiyatlamalar açısından yeni hikaye arayışının belirginleşmesi. Öncesindeki işlemlerde ise Amerikan doları genel olarak yatay pozisyonunu muhafaza ederken, ABD tahvil faizlerinde düşüş söz konusu. Hatırlatmak gerekirse, CFTC verileri spekülatörlerin uzun bir aradan sonra 10y vadeli kıymette alıcı pozisyona geçtiklerine işaret etmişti.

Başkan Biden yönetiminin piyasalar açısından en önemli başlıklarından birisi Kongre’deki Demokrat Parti üstünlüğünü kullanarak ek mali teşvik önlemlerini devreye alma ihtimallerinin yüksek olmasıydı. Nitekim bu yönde atılan ilk adım, Aralık ayında geçirilen $900 milyar dolarlık paketin üzerine $1 trilyon daha teşvik sağlanacağının açıklanması olmuştu. Ancak, söz konusu paketin kimi maddeleri için Senato’da Cumhuriyetçi Parti temsilcilerinin de desteğine ihtiyaç duyulacağı zorunluluğu (60-40 oylama gibi) zamanlama olarak paketin gecikmesi ve öncesindeki müzakerelerin uzaması anlamına geliyor. Hafta başlangıcında Senato Çoğunluk Lideri Schumer’in yaptığı açıklamalara göre Mart ortasından önce paketin yasalaşması zor. Söz konusu yönlendirmenin ardından ABD’de tahvil faizleri gerilerken, Amerikan doları ise FOMC toplantı öncesindeki yatay pozisyonunu koruyor. Endeksler, spot Asya ve vadeli ABD işlemleri nezdinde negatif seyretmekte.

ABD’de hafta içerisinde açıklanacak olan teknoloji grubu bilançoları öncesinde hisse senetlerindeki performans endekslere kısmen destek veriyor. Ancak, fiyatlamalar açısından global çapta duyulan yeni hikaye ihtiyacı genele yayılır bir “sessiz baskı” unsuru olarak dikkat çekmeye başlamış durumda. Öte yandan pandemi süreci ve doğal getirisi olan kapanmalar ekonomilerin 2021 planları üzerinde de etkisini göstermeye başlamış durumda. Fransa Maliye Bakanı Bruno Le Maire yaptığı açıklamalarda, ülkesinin ek kapanmaya gitmesi durumunda 2021 GSYH hedefi olan %6’yı tutturmakta zorlanacağını belirtti.

Küresel pandemi vaka sayısı 100 milyon kişinin sınırına gelmiş durumda. 99.6 milyon seviyesindeki son rakam 2.1 milyon kişi vefat ile birlikte resimdeki kötüleşmenin sürdüğünü teyit ediyor. Öte yandan durumun yakın zamana dek kötü olduğu kimi noktalarda ise eğrinin yataylaşma ve kısmen iyiye dönme pozisyonu da belirmiş durumda. ABD’de hastaneye yatma oranı Aralık ortasından bu yana en düşük seviyeye gerilerken, hedef, ulusal çapta aşılamanın Sonbahar mevsiminde gereken taban düzeyine ulaşması.

2021’in beklenmeyen ‘Siyah Kuğu’ temalarından birisi Euro Bölgesi’ne ait politik gelişmeler.

İtalya’da Başbakan Conte’nin bugün yeni bir hükümet kurmak için istifa etmesi gündemde.

Demokratik Parti’nin desteği Conte açısından oyun alanı sağlayabilir. EUR ise paritede 1.2150’nin aşağısında baskılanıyor.

Dış alemdeki bu gelişmelerin yanında yerel varlıklar ağırlıklı globale paralel seyrini koruyor.

TL’nin günlük performansı %0.14 olurken, 2021 başlangıcından bu yana %0.37 ile pozitif tarafta yer almakta. Politika değişimi tampon sağlıyor.

Orkun.Godek@denizbank.com

(3)

Piyasalar

Piyasalar

Bugün başlayacak olan 2 günlük FOMC toplantısı öncesinde Amerikan doları işlemleri global piyasalarda genel olarak yatay seyrederken, tahvil faizleri ise son 1-2 haftalık dönemdeki bant aralıklarının alt kısımlarına yakın oluşmakta. ABD’de ek mali teşvik paketinin yasalaşmasına yönelik zamanlamanın ötelenme ihtimali tahvil faizlerindeki çekilmede ana unsur olarak belirirken, genel olarak fiyatlamaların yeni bir başlık ihtiyacı ciddi anlamda belirmiş durumda.

Sıkışmaların öne çıktığı ortamda hafta içerisinde ABD’de açıklanacak olan önemli teknoloji şirketlerine ait bilançolar kurtarıcı rolü üstlenebilir. Gelişmekte olan ülke varlıklarında aşılama süreci, altyapı durumu ve ülkelerin yaptıkları anlaşmalar gibi farklı unsurlar gelecek dönem fiyatlamaları açısından belirgin unsurlar olarak gündem oluşturacak. Bu nedenle son dönem Brezilya, Latin Amerika ve liranın da içerisinde aldığı EMEA bölgesi para birimleri arasında ayrışma eğilimleri dikkat çekmekte. Türk lirası yıl başlangıcından bu yana Amerikan doları karşısında %0.37 değer kazancı sergilerken, ABD tahvil faizlerindeki yükselişe karşı dirençli kalmayı başaran EMFX para birimlerinden birisi konumunda. Söz konusu eğilimde ana unsurun para politikasındaki keskin ortodoks değişim ve belirsizliğin azalmasına imkan tanıyan açıklamalar olduğunu düşünüyoruz. Türk lirası Amerikan doları karşısında günü %0.14 değer kazancı ile tamamlarken, BİST 100 endeksi kapanışı %-0.15 ile 1540 puan seviyesinden gerçekleşti. 10y vadeli tahvilde faizin son düzeyi -6bp ile %13.23 olurken, ülke risk primi ise 331bp düzeyinden günü tamamladı. EMEA bölgesi endekslerinde gün sonu kapanışları genele yayılır şekilde değer kayıpları şeklinde gerçekleşti. Pandeminin yarattığı olumsuz durum ve alınan önlemlerin ekonomik etkilerine yönelik kaygılar değer kayıplarına gerekçe olarak gösterilebilir. Euro Stoxx 50 %-1.37, FTSE 100 %-0.84, DAX %-1.66 ve Rusya (RTS, USD) grubu varlıkları %-0.44 ile günü tamamladı. Amerika kıtası işlemlerinde Avrupa seansı ölçeğinde negatif bir yaklaşım takip edilmezken, ABD’de Dow Jones endeksi dışında kapanışlar artı bölgelerde gerçekleşti. Nasdaq %0.69 yükselişle öne çıkarken, 3 ana endeksin işlem hacimleri ortalamada %10 civarı artış gösterdi. Kıtada yer alan gelişmekte olan ülke varlıkları ise negatif seyirlerini sürdürdü. Bovespa %-0.80, Merval ise %-2.07 ile takip edildi. Asya’da 26 Ocak işlemleri değer kayıplarına işaret ediyor. TSİ 08.32/ NKY 225 %-0.84, Hang Seng %-1.95, CSI 300 %-1.68 ve KOSPI %-2.05 ile fiyatlanmakta. USDCNH paritesi offshoreda 6.4833 ile yuanda değer kazancını ifade etmekte.

Fiyatlamalar

Fiyatlamalar

BİST 100 işlemlerinde kar realizasyonu ihtimalini göz ardı etmeksizin genel olarak yüksek risk iştahının korunmasını ve global piyasalara paralel seyrin devamını bekliyoruz. 1525-1480 seviyeleri destek, 1570-1600 ise direnç olarak izlenebilir. Lira performansı, CDS ve özellikle son dönemde dikkat çeken artan korelasyonla Avrupa hisselerindeki fiyatlama eğilimi BİST 100 fiyatlamasını etkileme potansiyeline sahip. USDTRY paritesi işlemlerinde azalan ülke risk primi ve atılan normalleşme adımlarının etkili olmasının ardından ek negatif yeni bir başlık doğmadıkça Türk lirası lehine pozisyonlanmanın devam etmesini ve global fonlama koşullarındaki seyrin belirleyici olacağını düşünüyoruz. Teknik açıdan 7.30-6.90 destek, 7.51- 7.73 ise direnç olarak izlenebilir. EURUSD paritesi fiyatlamalarında global Amerikan doları yaklaşımı ana etken konumunda kalmaya devam ediyor. Şu aşamada fiyatlamaları değiştirir ölçekte bölgeye ait önemli bir akışın gözlenmemesi parite işlemlerinde tek belirleyicinin global USD düşüncesi olmasına zemin hazırlıyor. Orta vadeli EUR yükselişi açısından 1.1880 bölgesi üzeri eğilimin sürdürülebilirliği önemli. Söz konusu seviye gerisine gelinmedikçe EUR lehine ortamın korunacağını düşünüyoruz. 1.2150-1.2050 destek, 1.2300 direnç seviyeleri olarak izlenebilir. Bir süre daha 1.20-1.23 bandındaki yataylaşma devam edebilir.

(4)

Piyasa Gelişmesi

Reel kesim güveninde düşüş

 Salgında yaşanan ikinci dalganın etkileri Ocak ayı reel kesim güven endeksi verilerine net bir şekilde yansımış görünüyor. Mevsimsellikten arındırılmış güven endeksi önceki aya göre %1.3 düşüşle 109 a geriledi. Gelecek 3 aya dair üretim hacmi %3.5 azalırken toplam siparişler ve gelecek 3 ayın ihracat siparişlerinde %3.2 ve %3.0’lük düşüşler görüldü. Bu veriler ile birlikte son 3 ayın toplam siparişleri %2.5 gerilerken yatırım harcamalarında %0.9’luk düşüş kaydedildi. Reel kesim güven endeksinde önceki aya göre mamul mal stoku %0.4, toplam istihdam ise %0.3 artış gösterdi.

Üretimdeki düşüş istihdamda yaşanan artışla tezat bir görünüm sergilese de üretimdeki düşüşün devam etmesi durumunda önümüzdeki aylarda istihdam artışı negatife dönebilir.

Ocak ayı - Kapasite Kullanım Oranı



Kapasite kullanımı Ocak ayında %75.4’ten %75.6’ya yükselirken mevsimsellikten arındırılmamış kapasite kullanım oranı geçen sene Ocak’taki %75.5 seviyesinin çok az altında %75.4 olarak gerçekleşti. Geçtiğimiz yıla göre ara mal imalatı ve dayanklı tüketim malları imalatında kapasite kullanımı artarken yatırım malları, dayanıksız tüketim malı ve içecek imalatında kapasite kullanımı geriledi. Ara malı imalatındaki kapasite kullanım oranı en çok dikkat çeken sektör geçen seneye göre %73.8 den

%82.8 e yükselen basit metaller olurken diğer ihracat ağırlıklı sektörlerden tekstil ve motorlu taşıtlar imalatındaki kapasite kullanımı önceki seneye göre sırasıyla

%79.0’dan %76.6’ya ve %78.4’ten %76.2’ye geriledi. İhracat verilerindeki yavaşlığın en önemli göstergelerinden olan bu durumun yansıması, geriden gelen sanayi üretimi verilerinde kendini gösterecektir. Ekonomik önlemlerin gelecek aylarda da devam etmesi durumunda ilk çeyrek GSYH verileri üzerinde aşağı yönlü bir risk görebiliriz.

Kaynak: SPINN Danışmanlık

Reel Kesim Güven Endeksi

Kaynak: TCMB, Turkey Data Monitor

Kaynak: TCMB, Turkey Data Monitor, Spinn Danışmanlık 60

70 80 90 100 110 120 130

2010-01 2010-06 2010-11 2011-04 2011-09 2012-02 2012-07 2012-12 2013-05 2013-10 2014-03 2014-08 2015-01 2015-06 2015-11 2016-04 2016-09 2017-02 2017-07 2017-12 2018-05 2018-10 2019-03 2019-08 2020-01 2020-06 2020-11 Reel Kesim Güven Endeksi

Reel Kesim Güven Endeksi (mevsimsellikten arındırılmış)

(5)

Hisse senetleri Arcelik

Bloomberg Kodu ARCLK TI

Tavsiye Değerlenmemiş

Fiyat/Hisse TRY35.60

Hedef Fiyat/Hisse n.a

Getiri Potansiyeli n.a

HAO 25%

Piyasa değeri TRY24,056 mln

ARCLK; 4Ç20 sonuçları beklentilerin oldukça üzerinde geldi / olumlu

 Arçelik, 4Ç20’de 13,335 milyon TL gelir (Konsensus: 12,667 milyon TL), 1,887 milyon TL FAVÖK (Konsensus: 1,652 milyon TL) ve 1,163 milyon TL net kar (Konsensus: 937 milyon TL) açıkladı. 4Ç20 sonuçları beklentilerin oldukça üzerinde geldiği için sonuçların hisse performansı üzerinde olumlu etki yapacağı beklentisindeyiz.

 Arçelik, 4Ç20’de net satış gelirlerini TL cinsinden yıllık bazda Türkiye’de %63, Avrupa’da %56, Afrika’da %48 ve Asya-Pasifik operasyonlarında %66 arttırmayı başarmıştır. Ciro büyümesinin nedenlerini; (i) güçlü talep (ii) uluslararası operasyonların kur desteği olarak değerlendirebiliriz. Konsolide büyümenin %28’lik oranı organik %32’lik oranı ise kur kaynaklıdır. Ana maliyet kalemleri olan metal ve plastik fiyatlarındaki 4Ç20 döneminde %20-25 artış görülse de uzun vadeli yapılan anlaşmalar sayesinde maliyetlerde artışı sınırlı bir seviyede kaldı. Maliyetlerdeki hafif artışın karşısında güçlü ciro büyümesiyle, şirket 4Ç20’de FAVÖK rakamını yıllık %144 arttırarak 1,887 milyon TL’ye çıkarmayı başarmıştır. Bu dönemde FAVÖK marjı yıllık 4.9 puan artarak %14.2 seviyesine yükselmiştir. Güçlenen EUR/USD ve GBP/USD paritesinin, hammadde maliyeti artışlarının uzun vadeli kontratlarla sınırlı tutulmasının ve disiplinli operasyonel giderleri sayesinde de marjlara pozitif bir gelişme görüyoruz. Şirket, 4Ç20 net kar rakamını brüt kardaki güçlü yükselişin desteğiyle yıllık %385 arttırarak ile 1,163 milyon TL’ye yükseltmiş olup sonuçlar konsensusun %24 üzerinde gelmiştir. Şirketin herhangi bir kur riski olmadığını, yüksek ihracat geliri ile riskin kontrol altında olduğunu belirtmek gerekiyor.

 2020 sonuçlarına bakıldığında, pandemiye rağmen şirketin satışları yıllık %28, FAVÖK rakamı %54 artmıştır. Net karda ise tek seferlik gelirlerin de desteğiyle güçlü bir yükseliş olduğunu görüyoruz. Orta ve uzun vadede, yurtdışı satın almaları ve stratejik ortaklıklarla şirketin büyümeye devam edeceğini düşünürken hisseyi beğenmeye devam ediyoruz.

 Yönetim,2021 yılına ait beklentilerini 4Ç20 rakamları sonrası açıkladı; toplam ciroda konsolide yaklaşık %20 büyüme, FAVÖK marjı >%11.0, yaklaşık EUR220 milyon yatırım harcaması ve yaklaşık %25 altında İşletme Sermayesi/Satış oranı beklemektedir.

ARCLK UFRS özet, TL mln 4Ç19 1Ç20 2Ç20 3Ç20 4Ç20 Çeyrek % Yıl % 4Ç20K* G/K YA19 YA20 Yıl %

Satışlar 8,366 7,768 7,832 11,938 13,335 12% 59% 12,667 5% 31,942 40,872 28%

FAVÖK 775 657 795 1,726 1,887 9% 144% 1,652 14% 3,294 5,065 54%

FAVÖK marjı 9.3% 8.5% 10.1% 14.5% 14.2% 13.0% 10.3% 12.4%

Net Kar 240 256 407 1,022 1,163 14% 385% 937 24% 925 2,848 208%

Net Marj 2.9% 3.3% 5.2% 8.6% 8.7% 7.4% 9.9% 0.6%

* Konsensus Research Turkey Kaynak: Şirket, Deniz Yatırım Araştırma

YusufEmre.Evkuran@denizinvest.com

Petkim

Bloomberg Kodu PETKM TI

Tavsiye AL

Fiyat/Hisse TRY5.26

Hedef Fiyat/Hisse TRY6.50

Getiri Potansiyeli 24%

HAO 44%

PETKM; Etilen-nafta spread’i yeniden 650 USD'ye yöneldi / olumlu

 Petkim tarafından paylaşılan verilere göre, etilen-nafta spread’i Ocak ayının üçüncü haftasında haftalık bazda 37 USD (+%6) artışla 646 USD seviyesine yükseldi.

Spread’in artmasında etilen fiyatındaki %3’lük artış ile nafta fiyatındaki %2’lik azalış etkili oldu.

 Mayıs 2020’deki dip seviyesinden (287 USD) itibaren yükseliş eğiliminde olan spread yaz aylarında nispeten yatay bir seyir izlemiş, yılın son iki ayında ise yükselişin hızlandığı görülmüştü (30 Ekim 2020: 361 USD, 8 Ocak 2021: 652 USD). Nafta fiyatları pandemi sürecinde global bazda düşük benzin talebi nedeniyle gerileme göstermişti. Öte yandan arz ve talep açısından belirleyici olan Çin’in pandemiden hızlı çıkması dolayısıyla etilen pazarında olumsuz bir etki görülmemiş, ambalaj, sağlık gibi alanlarda artan taleple birlikte etilen fiyatlarında artış görülmüştü.

 Önümüzdeki dönemde aşılama ile birlikte mobilitenin artması nafta fiyatlarında artışa neden olabilir. Bu durumda etilen talebinin güçlü kalıp kalmayacağı etilen- nafta spread’i ve dolayısıyla Petkim’in karlılığı için belirleyici olacaktır. Spread’in önceki hafta spread’de görülen daralmanın ardından yeniden önceki seviyelere yükselmesini PETKM için olumlu değerlendiriyoruz. Spread’in 2021 boyunca yüksek seviyelerde kalmasına dair riskler görmekle birlikte ilk çeyrek dönemde mevcut eğilimin korunabileceğini tahmin ediyoruz.

(6)

Etilen-Nafta Spread’I (USD)

Kaynak: Deniz Yatırım Araştırma

Banu.Dirim@denizbank.com

Gubre Fabrikalari

Bloomberg Kodu GUBRF TI

HAO 22%

GUBRF; 2020 yılı faaliyetleri hakkında bilgilendirme / pozitif

 Gübre Fabrikaları, dün KAP’A yaptığı açıklamada 2020 yılı Türkiye faaliyetleri hakkında bilgi verdi. Buna göre Şirket’in toplam gübre üretimi 2020 yılında önceki yıla göre %12 artışla 687.000 ton oldu. Yurtiçinde kimyevi gübre satış miktarını yıllık bazda %21 artırarak ilk kez 2 milyon ton satış rakamı eşiğini aştı. Pazar payını artıran Şirket ülkedeki gübre tüketiminin üçte birini tek başına karşıladı. Öte yandan ihracat rakamları da yıllık bazda %40'ın üzerinde artış gösterdi. GUBRF geçtiğimiz bir yıllık dönemde Söğüt Maden Sahası’na dair beklentilerle nominal (+%616) ve relatif bazda (+%468) güçlü bir performans sergilemişti. Madencilik alanındaki olumlu beklentilerin yanı sıra mevcut iş kolunda da pandemi dönemine rağmen güçlü büyümenin sürmesini olumlu değerlendiriyoruz. Geçmiş dönemdeki güçlü performans dikkate alındığında kısa vadede hissede kısmi kar satışları görülebilir, bununla birlikte orta-uzun vadede mevcut gübre faaliyetlerinin yanı sıra Söğüt Maden Projesi’nin de katkısıyla operasyonel performansın destekleneceği görüşündeyiz.

 2020 yılı ilk 9 aylık dönemde Şirket yıllık %14 artışla 3,85 milyar TL ciro elde etmiştir.

Bu dönemde ihracatın payı %37 düzeyinde gerçekleşti. FAVÖK yıllık %33 artışla 539 milyon TL olurken, 154 milyon TL net kar oluştu.

Bagfas

Bloomberg Kodu BAGFS TI

HAO 58%

BAGFS; %200 bedelli sermaye artırımı / nötr

 Bağfaş 45.000.000 TL olan sermayesinin esas sermaye sisteminde 90.000.000 TL (%200) bedelli sermaye artırımı ile 135.000.000 TL’ye yükseltilmesine karar verdi.

Sermaye artırımına yönelik olarak SPK ve takiben Ticaret Bakanlığı'na başvurulacak, gerekli izinlerin alınmasının ardından sermaye artırımı kararı yapılacak ilk Genel Kurul'un onayına sunulacak. Haberi hisse için nötr olarak değerlendiriyoruz. Öte yandan gübre fiyatlarındaki olumlu trend dolayısıyla hisseye yönelik ilginin kısa vadede sürebileceğini tahmin ediyoruz. Hissenin son 6 aylık dönemde nominal bazda

%77 oranında yükselirken, endeksin %37 üzerinde performans sergilediğini hatırlatalım.

(7)

Odas Elektrik

Bloomberg Kodu ODAS TI

Fiyat/Hisse TRY4.04

HAO 73%

ODAS; Çan halka arz işlemleri / sınırlı pozitif

 Odaş Elektrik, %100 oranında bağlı ortaklığı olan Çan2 Termik A.Ş. (eski ünvanı Çan Kömür ve İnşaat A.Ş.) paylarının halka arzına dair süreçte kayıtlı sermaye sistemine geçiş ve esas sözleşme tadil başvurusunun onaylanmasının ardından yapılan tescil işlemleri ve gerekli güncellemelerle birlikte halka arz izahnamesine yönelik Sermaye Piyasası Kurulu'na başvuru yaptı. Halka arz sürecine dair gelişmelerin hisseye yönelik ilgiyi artırdığını görüyoruz. Hissenin 2020 Ağustos ayında gördüğü dip seviyeye göre nominal bazda %91 oranın değer kazanırken endeksin %28 üzerinde performans göstermiştir.

 Çan-2 Termik Santrali'nin devreye alınmasından sonra başlayan ve üretimin planlı ve kontrollü bir şekilde yapıldığı dönem olan "Ramp-Up" süreci 24.03.2019 tarihi itibariyle tamamlanmış ve santral bu tarihte stabil üretime başlamıştır. Çan-2 Termik Santrali, Odaş Elektrik’in FAVÖK üretimini belirgin şekilde artırmasını sağlamıştır;

2018 yılında 67 milyon TL düzeyinde olan FAVÖK 2019 yılında 228 milyon TL düzeyine yükselmiştir.

 Şirket’in hesaplamasına göre 2019 yılı itibariyle FAVÖK’ün %90’lık kısmı Çan-2 Termik Santrali faaliyetlerinden kaynaklanmıştır.

 Süreç: Odaş Elektrik 6 Kasım 2019 tarihinde Çan Kömür ve İnşaat A.Ş.'nin halka arzı için çalışmalara başlanmasına karar verildiğini açıklamıştı. 9 Temmuz 2020 tarihli KAP açıklamasında ise Çan Kömür ve İnşaat A.Ş.'nin 102.000.000 TL olan sermayesinin mevcut iç kaynaklarından karşılanmak üzere 150.410.000 TL artırılarak 252.410.000 TL'ye çıkarılmasına, piyasa koşullarının da uygun bir konjokturde yer alması şartıyla sermayenin halka arz yolu ile ilaveten güçlendirilmesine karar verildiği duyurulmuştu. Çan2 Termik A.Ş. paylarının halka arzına yönelik olarak yapılan Kayıtlı Sermaye Sistemine Geçiş ve Esas Sözleşme Tadil başvurusu SPK'nın 29.12.2020 tarihli yazısı ile onaylanmıştı.

KAP ve Şirket Haberleri

KAP ve Şirket Haberleri



BIST'te 2020/12 aylık finansal sonuçlarını son gönderme tarihleri: Şirketler; Konsolide Olmayan : 1 Mart Konsolide Olanlar: 11 Mart ---Planlanan Bilanço Açıklanma Tarihleri:

GARAN: 28 Ocak/ AKGRT: 1 Şubat /AKBNK: 2 Şubat / TOASO-TTKOM-YKBNK: 3 Şubat / DERAS: 5 Şubat / İŞ bankası : 1-5 Şubat / TTRAK: 10 Şubat/ TUPRS: 11 Şubat / AKSA- TAVHL: 16 Şubat /TCELL: 19 Şubat /ENJSA: 22 Şubat/ ASELS: 23 Şubat /CCOLA-SAHOL: 24 Şubat /AEFES-GOODY-TKFEN: 25 Şubat / MGROS: 1 Mart / PGSUS: 4 Mart / MPARK: 8 Mart / BIMAS: 11 Mart (Yeni eklenenler renkli olarak gösterilmektedir)



KRONT paylarında 26/01/2021 tarihli işlemlerden (seans başından) 09/02/2021 tarihli işlemlere (seans sonuna) kadar brüt takas uygulanacaktır. /YAPRK payları 26/01/2021 tarihli işlemlerden (seans başından) 09/02/2021 tarihli işlemlere (seans sonuna) kadar tek fiyat işlem yöntemi ile işlem görecektir./MERIT payında 26/01/2021 tarihinden itibaren 3 ay süreyle "İnternetten Emir İletiminin Kısıtlanması", "Emir İptalinin, Emir Miktar Azaltımının ve Emir Fiyat Kötüleştirmesinin Yasaklanması" ve "Piyasa Emri ile Piyasadan Limite Emir Girişinin Kısıtlanması" önleyici tedbirleri uygulanacaktır./COSMO payında 26/01/2021 tarihinden itibaren 3 ay süreyle "İnternetten Emir İletiminin Kısıtlanması",

"Emir İptalinin, Emir Miktar Azaltımının ve Emir Fiyat Kötüleştirmesinin Yasaklanması" ve

"Piyasa Emri ile Piyasadan Limite Emir Girişinin Kısıtlanması" önleyici tedbirleri uygulanacaktır.



AKMGY: 2015 yılı Genel Kurul gündemine ilişkin bazı kararların iptali istemli davaya ilişkin gelişme hk. Davanın reddine ilişkin Mahkeme kararına karşı davacı tarafın istinaf başvurusunun, temyiz yolu açık olmak üzere, Şirket lehine esastan reddine karar verilmiştir.



BAGFS: Şirketimizin 45.000.000 TL olan sermayesinin esas sermaye sisteminde 90.000.000 TL (%200 bedelli)nakden sermaye artırımı yapılarak 135.000.000 TL. 'na yükseltilmesine ve artırımı temsilen çıkarılacak payların imtiyazsız B Grubu Pay olarak ihraç edilmesine oybirliği ile karar verilmiştir.



DNISI: T.C. Sanayi ve Teknoloji Bakanlığı Teşvik Uygulama ve Yabancı Sermaye Genel

(8)

Müdürlüğü'nden tevsi cinsi yatırımlarda kullanılmak üzere, Şirketimiz tarafından 21.01.2021-21.07.2022 tarihleri arasında ve toplam 5.084.693 TL'lik sabit yatırım tutarı ve 15 kişilik istihdam kapsamına sahip 22.01.2021 tarih, 519426 numaralı Yatırım Teşvik Belgesi alınmıştır. 1. Bölge bölgesel teşvik kapsamındaki söz konusu Yatırım Teşvik Belgesi'nde öngörülen destek unsurları"Gümrük Vergisi Muafiyeti" ve "KDV İstisnası"

şeklindedir.



FENER: Profesyonel futbolcu Mesut Özil'in transferi konusunda anlaşmaya varılmıştır.

Şirket, futbolcunun önceki kulübüne transfer bedeli ödemeyecek olup, sportif sonuçlarına bağlı olarak azami 1.750.000 Avro ödeyecektir. Şirket tarafından Futbolcu'ya 2020-2021 futbol sezonu için herhangi bir ücret ödemesi yapılmayacak olup; 2021-2022, 2022-2023 ve 2023-2024 sezonlarında 3.000.000 Avro garanti ücret ve toplamda 550.000 Avro imza parası ödenecektir.



GUBRF: Türkiye faaliyetlerinde satış rakamları bazında 2020 yılını şirket tarihinin yeni rekorlarıyla tamamlamıştır. Şirketimiz 2020 yılı Türkiye faaliyetlerinde, kimyevi gübre satış miktarını bir önceki yıla oranla %21 artırarak ilk kez 2 milyon ton satış rakamı eşiğini aşmıştır. Bu sonuçlarla pazar payını artıran Şirketimiz, ülkedeki gübre tüketiminin üçte birini tek başına karşılama başarısına imza atmıştır. Yurt içi satışların yanı sıra, geçen yıla oranla %40'ın üzerinde bir artış gösteren ihracat rakamları da yıllık bazda yeni bir rekora işaret etmektedir. Şirketimizin Türkiye faaliyetlerindeki toplam gübre üretimi, 2019 yılına göre %12 artışla 687.000 ton olarak gerçekleşmiştir. Öte yandan 2020 yılı içerisinde, bilinçli tarım faaliyetlerini geliştirmek amacıyla faaliyet gösteren tarımsal danışmanlık kanallarımıza, üreticilerden gelen bilgi talepleri 3 kat artış gösterirken, model tarımsal üretim alanları çalışmaları da başarıyla sürdürülmüştür.



MIPAZ: 2.238.207 m² mesahalı arazi vasıflı gayrimenkulü de kapsayan, "UİP-35580 PİN Numaralı 1/1000 Ölçekli Ballıca, Emirli, Kurna ve Kurtdoğmuş Mahalleleri Uygulama İmar Planı"nın Pendik Belediyesi tarafından askıya çıkarılan mezkur "Uygulama İmar Planı"'na itirazımız yapılmıştır.



SMART: Şirketimiz 25.01.2021 tarihinde, yurtdışı merkezli SecuPi Security Solutions, Ltd.

ile "Veri Yönetişimi ve Veri Güvenliği" konulu İş Ortaklığı Sözleşmesi imzalamıştır.

Sözleşme hizmet süresi 2 yıl olup, taraflar feshetmedikçe otomatik olarak 1'er yıl süreyle uzayacaktır. İlk yıl için planlanan hizmet tutarı 5.000.000 TL olup, ilgili hizmet Sipariş Formları (PO) üzerinden ilerleyecektir.

Basında Çıkan Haberler



Dardanel, yurt dışı satın alma fırsatlarını değerlendiriyor. Dardanel İcra Kurulu Başkanı Mehmet Önen, "2021, yatırım ve büyüme stratejilerimiz açısından önemli bir yıl olacak.

Orta vadede yurt dışından marka satın almak ve böylece ihracat gücümüzü daha da

artırmak öncelikli hedeflerimiz arasında"

https://www.aa.com.tr/tr/sirkethaberleri/gida/dardanel-yurt-disi-satin-alma-firsatlarini- degerlendiriyor/662341



Kenya, Türkiye'den 118 zırhlı personel taşıyıcı satın alacak. Kenya Savunma Kuvvetleri Sözcüsü Kioko, The Star gazetesine yaptığı açıklamada, sınırların korunması ve terör örgütü Eş-Şebab'la etkin mücadele için Türk savunma sanayisi şirketlerinden Katmerciler'in ürettiği "Hızır"ı satın alacaklarını söyledi. Gazete, 118 aracın maliyetinin yaklaşık 7,7 milyar Kenya şilini (518 milyon lira) olduğunu yazdı. Tanıtımı Kasım 2016'da düzenlenen 3'üncü High-Tech Port by MÜSİAD fuarında Cumhurbaşkanı Recep Tayyip Erdoğan tarafından yapılan ve büyük beğeni toplayan Hızır, Türk savunma sanayisinde sınıfının en yüksek motor gücüne sahip, en güçlü taktik tekerlekli zırhlı muharebe aracı olarak dikkati çekiyor. Tamamen Türk mühendisliğinin ürünü olan Hızır, mayın ve el yapımı patlayıcılara karşı yüksek koruma sağlayan, balistik açıdan güçlendirilmiş, yüksek manevra yeteneğine sahip, 4x4 konfigürasyonunda ve 400 beygir gücünde. NATO standartlarında geliştirilen ve tüm performans ve patlama testlerinden başarıyla geçen aracın mayına karşı üst düzey koruma sağladığı, yurt dışı bağımsız bir test kuruluşu tarafından da test edilerek onaylandı. Hızır aynı zamanda, komuta kontrol aracı, kimyasal, biyolojik, radyolojik, nükleer (KBRN) aracı, çeşitli silah sistemlerinin kolay entegre edildiği silah taşıyıcı araç, ambulans aracı, sınır güvenliği aracı, keşif aracı ve benzeri çeşitli konfigürasyonlar için çok yönlü, düşük maliyetli ve kolay bakım sağlayan bir platform araç olma özelliğini taşıyor. https://www.aa.com.tr/tr/dunya/kenya-turkiyeden-118-zirhli- personel-tasiyici-satin-alacak/2122026

(9)



Petkim, kimyada Ege'nin "ihracat şampiyonu" oldu. Yerli üreticilerin hammadde talebini karşılamak için geçen yıl iç piyasaya yoğunlaşan Petkim, ihracattaki başarısını da sürdürdü. Ege İhracatçı Birlikleri’nin açıkladığı 2020 yılı "İhracatın Yıldızları" listesinde Petkim, kimya sektöründe birinci, tüm sektörler kategorisinde ise ikinci sırada yer aldı.

https://www.dunya.com/sirketler/petkim-kimyada-egenin-ihracat-sampiyonu-oldu- haberi-608335



ULAŞTIRMA-HAVACILIK SEKTÖRÜ: Avrupa Birliği, üye ülkelerde COVID-19 vaka sayılarındaki artış ve daha hızlı yayılan türlerin ortaya çıkması nedeniyle zorunlu olmayan iç ve dış seyahatlerin zorlaştırılmasını tavsiye etti. Zorunlu sebeplerle seyahat edenler veya kısıtlama uygulanmayan ülkelerden gelenlerin, AB'ye girişlerinin en erken 72 saat öncesinde yapılmış negatif sonuçlu COVID-19 testi sunmaları gerekecek. AB vatandaşları ve aile üyelerinin söz konusu testleri girişlerinin ardından yaptırmalarına izin verilebilecek. https://www.dunya.com/dunya/abden-seyahatleri-zorlastirma-adimi- haberi-608361. / Türk Hava Yolları, İsrail çıkışlı ve varışlı tüm uçuşların 31 Ocak'a kadar durdurulduğunu açıkladı./ ABD Başkanı Biden, Kovid-19 nedeniyle Schengen ülkeleri, İngiltere, İrlanda, Brezilya ve Güney Afrika'dan gelen yolculara seyahat kısıtlaması getirdi./ Japonya medyasında yer alan iddialara göre, hükümet, ülkede devam eden pandemi nedeniyle ilan edilmiş olan olağanüstü halin süresini uzatmayı değerlendiriyor



GÜBRE SEKTÖRÜ: Kimyasal gübrede zam alarmı. Çiftçi, kimyasal gübre sezonu başlarken yüksek fiyat artışının şokunu yaşıyor. Gübre kullanımının en yoğun olduğu bir dönemde fiyatların hızla yükselmesi çiftçilerin sert tepkisine neden oldu. Sadece gübrenin fabrika çıkış fiyatında yüzde 65'in üzerinde artış var. Çiftçiler nakliye ve bayi kârı dahil edildiğinde yüzde 90’a yakın artan gübre fiyatlarının tarımsal üretim için en büyük tehdit olduğunu söylüyor. DIŞA bağımlılık, ithalat nedeniyle gübre fiyatlarını düşürülmesi çok zor görünüyor. Hükümet daha önce gübrede katma değer vergisini de sıfırladı. Uygun fiyata gübre temini için tek yol verilen gübre desteğinin artırılması. 2016’dan önce çiftçiye dekar başına verilen gübre desteği yüksekti. 2016’da gübre ve mazot desteği birleştirilerek bu destek azaltıldı. 2017’den itibaren mazotun yarısı bizden denilerek mazot desteğinde artış yapılırken gübrede dekar başına 4 lira ile sabitlendi. Çiftçi, 6 yıl önce 2015 üretim yılında hububat, yem bitkileri, baklagiller, yumrulu bitkiler, sebze ve meyve alanları için dekara 6 lira 60 kuruş, yağlı tohum ve endüstri bitkilerinde ise dekara 8 lira 25 kuruş gübre desteği alıyordu. En az destek verilen peyzaj ve süs bitkileri, özel çayır mera, orman emvali alanlar için bile dekara 4 lira 75 kuruş gübre desteği ödeniyordu. 2017’den bu yana çiftçi ne ekerse eksin dekara sadece 4 lira gübre desteği alıyor. Sadece 2020 ürünü için buğday, arpa, çavdar, yulaf ve tritikale için gübre desteği dekar başına 8 lira açıklandı. Diğer tüm ürünlerde 4 lira olarak ödenecek. Maliyetlerin düşürülmesi için gübre desteğinin mutlaka artırılması gerekir. https://www.dunya.com/kose-yazisi/kimyasal-gubrede-zam- alarmi/608211



Mücbir sebep kapsamına kimler girecek? Küresel salgının ekonomi üzerindeki etkilerini gidermek üzere ilan edilen daraltılmış mücbir sebep tebliğinde sektörlerin açıkça belirtilmemesi kargaşa yarattı. Maliye Bakanlığı ve İçişleri Bakanlığı kapsama girecek işletmeleri belirlemek üzere bir çalışma başlattı. 50 Nace kodunun yeni kapsama girmesi bekleniyor. https://www.dunya.com/ekonomi/mucbir-sebep-kapsamina-kimler-girecek- haberi-608300



Reform paketi şubatta açılacak. Cumhurbaşkanı Erdoğan’ın geçen kasım ayında yaptığı açıklamayla gündeme gelen yapısal reformları içeren taslağa son şekli veriliyor. Ekonomi ve hukuk alanında gerçekleştirilmesi öngörülen reformların, bu hafta AK Parti MYK toplantısında ele alınması ve şubat ayı içinde Cumhurbaşkanı tarafından kamuoyuna açıklanması bekleniyor. https://www.dunya.com/gundem/reform-paketi-subatta- acilacak-haberi-608226



IMF, Türkiye ekonomisi için 2021 yılı GSYH büyüme tahminini yükseltti. Ekim ayında yayınladığı Dünya Ekonomik Görünüm raporunda Türk ekonomisinin 2021 yılında yüzde 5 büyüyeceği tahmininde bulunan IMF, bu beklentisini yüzde 6,0'a çıkardı

HuseyinVedat.Tinc@denizbank.com

(10)

Teknik Yorum

BIST 100 Endeks Teknik Analiz

Dün endeks 1536.97 – 1560.13 arasında işlem gördü ve günü --0.14% değişimle 1540.21 seviyesinde kapattı. İşlem hacmi yüksek seviyede gerçekleşti.

Endeks 1536 kısa vadeli ana destek seviyesi üzerinde tutunmayı başardı.1536 – 1550 arasındaki sıkışmayı dikkatle izliyoruz. Bu seviyelerin geçilmesi durumunda işlem aktivitesinde artış olmasını bekliyoruz. İlk direnç seviyesi olarak 1575, ana destek seviyesi olarak 1510 takip ediyoruz. 5g. Ort. 1553.72 22 g. Ort. 1513.74 seviyesindeler.

Destek olarak 1510 ve 1536, direnç olarak 1550 ve 1560 takip ediyoruz.

Bu sabah negatif açılış ve sonrasında 1510 – 1550 arasında işlem aktivitesi bekliyoruz.

XU100 Teknik Analiz, TRL

Kaynak: Bloomberg, Deniz Yatırım Araştırma

AliBarbaros.Demirer@denizbank.com

(11)

Teknik Yorum

VIOP - X30YVADE Teknik Analiz

Dün vadeli endeks 1638.75 – 1680.00 arasında işlem gördü ve -1,43% değişimle günü 1642.25 seviyesinde kapattı. İşlem hacmi yüksek seviyede gerçekleşti.

Vadeli endeksteki düşüşün spot endeksin üzerinde olması dikkat çekici. Vadeli endeks kısa vadeli ana destek seviyesi 1650 altında kapattı. Kısa vadeli pozisyonlarda, 1675 üstünde kalıcı olmadıkça, satış baskısının devamı beklenebilir.1640 seviyesinin altında 1610 a kadar satışlarda hızlanma görülebileceği düşüncesindeyiz. 5g. Ort. 1680.10 22 g. Ort. 1672.18 seviyesindeler.

Destek olarak 1610 ve 1640, direnç olarak ise 1660 ve 1675 seviyelerini takip ediyoruz Bu sabah negatif açılış ve sonrasında 1610 – 1660 arasında işlem aktivitesi bekliyoruz.

X30YVADE Teknik Analiz, TRL

AliBarbaros.Demirer@denizbank.com

(12)

Model Portföy

Deniz Yatırım Model Portföyü

Hisse

Portföye Giriş

Tarihi Hedef Fiyat Potansiyel Nominal Getiri (Portföye girişten itibaren)

BIST-100'e Rölatif Getiri

(Portföye girişten itibaren) Portföydeki Ağırlık

ISCTR 24.01.2020 9.40 44% -11.1% -29.5% 10.0%

TCELL 28.02.2020 22.00 32% 20.4% -17.1% 10.0%

TUPRS 15.04.2020 135.00 29% 18.6% -26.2% 10.0%

PETKM 27.04.2020 6.50 24% 49.9% -1.5% 10.0%

GARAN 19.06.2020 13.50 42% 15.4% -14.9% 10.0%

KOZAL 19.06.2020 139.80 15% 53.9% 13.5% 10.0%

AKGRT 04.09.2020 12.60 30% 32.4% -6.6% 10.0%

SISE 04.09.2020 9.90 28% 23.7% -12.7% 10.0%

MGROS 18.01.2021 62.00 35% 5.1% 6.3% 10.0%

HALKB 18.01.2021 7.70 41% -1.1% 0.0% 10.0%

Nominal Getiri

2019 56.2%

2020 49.7%

12 aylık 49.9%

2021 başından 5.9%

10.12.2020 09.12.2020 08.12.2020 07.12.2020 BIST-100'e Rölatif Getiri

24.6%

19.5%

1.6%

16.0%

92 97 102 107 112 117 122 127

1.00 1.50 2.00 2.50 3.00 3.50 4.00

Oca 20 Mar 20 May 20 Tem 20 Eyl 20 Kas 20 Oca 21

Model Portföy, TRY mln BIST 100 Rölatif (sağ)

(13)

haftalık.takvim

Haftalık, 25 Ocak 2021 – 31 Ocak 2021

Tarih Gün Saat Olay Beklenti Önceki

25 Ocak Pazartesi 10:00 TR - Kapasite Kullanım Oranı (Oca) - 75,6%

26 Ocak Salı 13:00 ABD - Conferecen Board (CB) Tüketici Güveni (Oca) 89,0 88,6

27 Ocak Çarşamba 16:30 ABD - Çekirdek Dayanıklı Mal Siparişleri (Aylık) (Ara) 0,5% 0,4%

16:30 ABD - Dayanıklı Mal Siparişleri (Aylık) (Ara) 0,9% 1,0%

22:00 ABD - Federal Fon Hedef Oranı - -

28 Ocak Perşembe 10:00 TR - Ekonomik Güven Endeksi (Oca) - 86,40

16:30 ABD - GSYİH (Çeyreklik) (4Ç) 4,4% 33,4%

16:30 ABD - GSYİH Fiyat Endeksi (Çeyreklik) (4Ç) 2,8% 3,7%

16:30 ABD - Mal Ticaret Dengesi (Ara) - -85,49B

18:00 ABD - Yeni Konut Satışları (Ara) 877K 841K

18:00 ABD - Yeni Konut Satışları (Aylık) (Ara) -0,3% -11,0%

29 Ocak Cuma 10:00 TR - Turizm Geliri (4Ç) - 4,04B

10:00 TR - Ticaret Açığı (Ara) - -5,03B

11:00 TR - Yabancı Turist Girişi (Yıllık) (Ara) - -61,93%

18:00 ABD - Askıdaki Konut Satışları (Aylık) (Ara) - -2,6%

30 - 31 Ocak Haftasonu - - -

(14)

Değerlemeler

’18 ’19 ’20T ’18 ’19 ’20T ’18 ’19 ’20T

Akbank AL 6.57 9.10 34,164 52.0% 5.6 6.6 6.1 0.7 0.7 0.6 14% 11% 10%

Anadolu Sigorta TUT 8.40 7.00 4,200 35.0% 0.0 0.0 7.0 0.0 0.0 1.6 19% 21% 25%

Aksigorta AL 9.72 12.60 2,974 28.0% 5.0 3.9 5.9 1.6 1.6 2.6 34% 45% 50%

Anadolu Hayat Emeklilik TUT 10.53 9.15 4,528 17.0% 12.0 6.6 8.7 3.2 1.9 3.1 27% 32% 38%

AvivaSA AL 18.06 18.15 3,251 20.0% 9.2 8.3 13.7 4.7 3.4 6.1 60% 47% 45%

Garanti Bank AL 9.54 13.50 40,068 48.0% 5.6 6.2 6.0 0.8 0.7 0.6 15% 12% 12%

Halkbank AL 5.48 7.70 13,556 23.0% 3.9 4.5 5.5 0.3 0.2 0.3 9% 6% 7%

Isbank AL 6.51 9.40 29,295 31.0% 3.7 4.3 4.2 0.5 0.4 0.4 15% 11% 11%

TSKB TUT 1.96 2.10 5,488 39.0% 4.3 3.4 7.8 0.6 0.4 0.9 16% 14% 12%

Vakif Bank AL 4.49 6.30 17,536 16.0% 3.1 4.1 3.4 0.4 0.3 0.4 16% 9% 13%

Yapi Kredi Bank AL 3.05 4.00 25,764 30.0% 3.7 5.3 4.9 0.4 0.5 0.5 14% 9% 12%

’18 ’19 ’20T ’18 ’19 ’20T ’18 ’19 ’20T Holdingler

Enka Insaat AL 8.14 5.54 45,584 12.0% 15.3 10.6 18.3 5.3 4.9 9.4 1.3 1.1 2.5

Koc Holding TUT 21.64 22.70 54,877 22.0% 7.1 7.6 6.7 n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a.

Sabanci Holding AL 11.06 11.20 22,567 49.0% 4.8 4.5 4.8 n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a.

Sisecam AL 7.72 9.90 23,648 49.0% 4.8 5.5 9.9 4.7 4.9 7.6 1.0 1.0 1.5

Tekfen Holding AL 18.70 28.60 6,919 48.0% 4.9 6.6 6.7 2.2 3.5 1.7 0.3 0.4 0.3

Petrol ve Gaz

Aygaz AL 17.89 15.50 5,367 24.0% 16.8 5.1 7.0 5.9 2.6 5.8 0.2 0.1 0.3

Petkim AL 5.26 6.50 13,331 44.0% 10.8 7.1 6.8 9.3 7.7 7.2 1.5 1.2 1.5

Tupras AL 104.50 135.00 26,169 49.0% 7.9 18.7 5.7 7.3 8.4 4.4 0.5 0.4 0.3

Enerji

Aksa Enerji AL 10.25 4.10 6,285 21.0% 55.0 5.5 10.9 6.2 3.1 4.5 1.3 0.7 1.2

Zorlu Enerji SAT 3.04 1.45 6,080 15.0% 90.8 3.9 7.2 8.0 6.2 5.4 2.1 1.8 1.6

Metaller ve Madencilik

Erdemir TUT 14.82 8.62 51,870 48.0% 6.4 6.1 11.3 3.9 3.4 6.3 1.2 0.8 1.6

Kardemir (D) AL 6.99 3.60 5,454 89.0% 5.3 5.6 25.6 3.4 4.2 6.3 1.1 0.8 1.3

Endüstriyel

Dogus Otomotiv AL 35.74 6.70 7,863 15.0% 10.9 9.7 27.5 4.3 3.4 11.3 0.3 0.2 0.6

Ford Otosan AL 162.00 77.60 56,847 18.0% 12.5 11.4 23.8 8.5 7.2 15.4 0.7 0.7 1.4

Tofas AL 38.12 29.00 19,060 24.0% 9.1 7.1 11.8 6.0 4.5 7.9 0.8 0.6 1.2

Otkar AL 395.10 220.00 9,482 27.0% 12.9 8.3 23.6 11.8 8.1 20.6 1.6 1.4 5.0

Turk Traktor AL 185.50 51.70 9,900 24.0% 12.3 8.2 27.8 8.7 4.9 15.3 1.1 0.6 2.0

Tüketici

Arcelik AL 35.60 27.50 24,056 25.0% 12.8 12.6 20.7 6.4 6.0 7.9 0.6 0.6 0.9

BIM AL 73.80 84.80 44,811 60.0% 18.1 21.9 34.4 11.5 9.6 11.7 0.7 0.7 0.9

Bizim Toptan TUT 16.08 8.50 965 46.0% 18.8 17.2 30.2 1.0 1.8 5.0 0.0 0.1 0.2

Coca-Cola Icecek AL 80.60 49.30 20,502 25.0% 25.6 13.8 26.5 6.1 5.0 9.0 1.0 0.9 1.5

Migros AL 45.80 62.00 8,292 36.0% n.m. n.m. n.m. 5.5 4.0 4.8 0.3 0.4 0.5

Ulker AL 23.58 23.50 8,064 39.0% 9.1 11.6 12.0 8.8 6.8 7.5 1.4 1.0 0.9

Vestel AL 24.80 8.50 8,319 31.0% 7.8 49.3 74.3 3.0 6.0 7.5 0.4 0.5 0.7

Yatas AL 15.60 11.00 2,337 54.0% 11.8 9.4 18.5 6.2 5.1 10.2 0.9 0.7 1.6

PD/DD Özsermaye Karl.

Tavsiye Kapanış Fiyatı

Hedef, TL

Piyasa De, TL mln

Halka Açık

F/K FD/FAVÖK FD/Satışlar

Tavsiye Kapanış Fiyatı

Hedef, TL

F/K

(15)

Değerlemeler

’18 ’19 ’20T ’18 ’19 ’20T ’18 ’19 ’20T Telekom

Turk Telekom TUT 8.38 6.00 29,330 13.0% n.m. 9.5 10.1 3.9 3.4 3.6 1.6 1.4 1.6

Turkcell AL 16.67 22.00 36,674 54.0% 14.1 7.9 7.9 4.5 3.7 3.8 2.0 1.6 1.6

Havacılık

Pegasus Airlines TUT 72.00 52.82 7,366 36.0% 5.7 3.6 n.m. 6.3 2.9 14.5 1.0 0.9 2.1

TAV Airports TUT 22.98 19.00 8,348 40.0% 6.1 11.0 n.m. 3.9 4.7 56.8 1.6 2.2 6.0

Turkish Airlines SAT 12.70 10.32 17,526 50.0% 5.7 4.0 n.m. 6.2 6.3 13.7 1.1 1.0 2.2

GYO'lar

Emlak GYO AL 2.47 2.28 9,386 51.0% 6.2 4.6 6.3 7.8 6.9 6.3 2.8 2.8 1.3

IS GYO AL 2.60 1.55 2,493 43.0% 3.0 4.3 15.1 10.6 8.0 20.0 2.1 7.7 10.6

FD/FAVÖK FD/Satışlar Tavsiye Kapanış

Fiyatı

Hedef, TL

F/K