Genel Yatırım Tavsiyeleri 17 Şubat 2017

(1)

Genel Yatırım Tavsiyeleri 17 Şubat 2017

Yapı Kredi Portföy Yönetimi A.Ş.

ve Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş.’nin Katkılarıyla

(2)

• Son Veriler

• ^Gündem

• Beklentilerimiz

o

TL Tahvil ve Bonolar

o

Pariteler

o

Eurobondlar

o

Altın

o

Hisse Senedi

• Önemli Göstergelerin Performansı

İçindekiler

(3)



BIST-100 Endeksi: 88.187 (değişim:%35 işlem hacmi: 3,7 milyar TL)



Tahvil/Bono:

o Gösterge Bono: %11,41 (- baz puan) o 10 Yıllık Tahvil: %10,92 (+6 baz puan)



Usd/TL: 3,67 (%0,30)



Döviz Sepeti/TL: 3,79 (%0,50)



Altın: 1.238 Usd (%0,2)



ABD 10 Yıllık Tahvil: %2,46 (bir önceki gün %2,48)



VIX: 11,76 (bir önceki gün 11,97)



CDS Türkiye: 237 (bir önceki gün 237) Son Veriler

Gündem

- Japonya piyasaları kapalı, ABD bono piyasaları kapalı

10:00 TR - Sanayi Üretimi - aylık (beklenti:%%4.5 önceki:%-7.0)

10:00 TR - Sanayi Üretimi - yıllık (beklenti: %0.78 önceki:%-4.9)

Son Veriler & Gündem

17 Şubat 2017 Bu sayfa raporun ayrılmaz bir parçasıdır. Lütfen raporun sonundaki çekinceyi dikkate alınız.

(4)

Piyasalara Genel Bakış

Dün ABD’de açıklanan veriler güçlü gelmeyi sürdürürken piyasalar siyasi tansiyonu fiyatlamaya devam etti. ABD Başkanı Trump dün yaptığı konuşmada bir karışıklığı devraldığını buna rağmen verdiği sözleri tutacağını söyledi. Fransa’da IFOP’a ait son anketlerde Fransa Cumhurbaşkanı adayı aşırı sağcı Le Pen %26 oy potansiyeli ile Macron ve Filton’un önünde gözüküyor. Riskten kaçış algısının ön planda olduğu günde Dolar Endeksi 100,46 seviyesine gerilerken, Altın ve ABD 10 yıllık tahvil fiyatı yükseldi.

Fed Başkan Yardımcısı Stanley Fischer, ABD ekonomisinin merkez bankasının istihdam ve enflasyon hedeflerine yakın olduğunu söyledi ve Fed'in bu yıl üç kez faiz artırımına gidebileceğini işaret etti. Faiz artırımı sürecinin Fed'in beklentisi dahilinde olduğunu ifade eden Başkan Yardımcısı, güçlü istihdam piyasası ve daha yüksek enflasyonun beklendiğini ifade etti.Fischer'in yorumları Fed Başkanı Janet Yellen'ın bu haftaki konuşmalarına benzer nitelikteydi. Atlanta Fed Başkanı Dennis Lockhart, Fed Başkanı Janet Yellen'ın Mart ayında faiz artırımı dahil tüm seçenekleri açık tuttuğunu ve 2017'de iki faiz artırımı tahmininde bulunduğunu, ancak son verilerden sonra iki ya da üç faiz artırımı olabileceğini düşündüğünü söyledi.

Dün de ABD ekonomisi iyi verilerle moral buldu.İnşaat izinleri 1,23 milyon beklentisinin üzerinde 1,29 milyon açıklandı. İşsizlik başvuruları ise 243 bin beklentisine hemen hemen paralel olarak 239 bin oldu. Philadelphia Fed imalat endeksi ise 18,5 beklenirken 43,3 ile 1983’ten bu yana en yüksek seviyede açıklandı. Konut başlangıçları aylık bazda % 2,6 azalırken bir önceki yılın aynı ayına göre % 10,5 artış gösterdi.

Euro Bölgesinde ise 19 Ocak'ta gerçekleştirilen ECB toplantısının tutanakları açıklandı.

Tutanaklarda en fazla vurgu enflasyon oranına yapıldı. Mevcut durumda petrol fiyatının kazandığı istikrarın Euro Bölgesi enflasyonuna şimdilik pozitif katkı sağlandığı ve enflasyon oranında artan petrol fiyatı katkısının göz ardı edilmesi halinde çıkan tablonun yavaş ilerlediğine değinildi. Bu durumun, ECB'nin enflasyon hedefine ulaşmasını güçleştirdiğine tekrar vurgu yapıldı.

Bugün Euro Bölgesi'nde cari hesap verisi, ABD'de Conference Board (CB) Öncü Endeks takip edilecek.

(5)

Döviz Sepeti/TL - Usd/TL - Eur/TL

Döviz Sepeti/TL:

Güçlü Usd’yi destekleyecek veriler ABD’den dün de gelmeye devam etti, ancak Trump yönetimi hakkında artan soru işaretleri nedeni ile Usd zayıfladı. TCMB’nin geç likidite penceresi fonlaması yoluyla bankalara desteği yüksek düzeyini korudu ve ortalama fonlama maliyeti %10,37 seviyesinde gerçekleşti, ancak %11 seviyesinde faiz uygulanan döviz depo ihalesine gelen talep azaldı. Bu sabah 3,79 – 3,80 aralığında seyreden Döviz Sepeti/TL’de ara destek 3,7850 seviyesinde. İki gün önce düşüş trendini terk eden Döviz Sepeti/TL’de, TL lehine iyimser olabilmek için 3,74 desteğinin aşağı yönde kırıldığını görmekte fayda var. TL’ye emsal diğer gelişmekte olan ülke para birimlerinin fazla alım bölgesinde seyrettiği ve TL’ye özel olumlu haber gelmediği sürece, TL’de önümüzdeki kısa vadede güçlenme ihtimalinin kanımızca daha düşük olduğu yönündeki görüşümüzü koruyoruz. Diğer yandan mevcut beklenti ve veri ışığında TL’de önemli bir zayıflama beklemediğimizi, öngördüğümüz güç kaybının kar satışı niteliğinde kalacağını tahmin ettiğimizi de eklemek istiyoruz. Bugün 3,8060 seviyesinin tekrar geçilmesi halinde 3,8240 seviyesi kanımızca hedefe girer. Bu seviyenin de geçilmesi durumunda, 3,8470 seviyesinin takip eden hedef olacağını tahmin ediyoruz.

Usd/TL:

Dolar Endeksi dün bir sürpriz yaparak sert şekilde düştü, ancak Usd/TL beklentimize paralel olarak gevşemedi. Bu sabah 3,67 civarında bulunan Usd/TL’de 3,60 oldukça güçlü destek seviyesi olduğunu kanıtladı. 3,62 seviyesi ise daha önce gelen önemli destek ve bu seviyenin altına sarkması için TL’ye özel olumlu bir haber gelmesi gerektiğini düşünüyoruz. 3,6850 ve 3,6950 ara direnç seviyeleri olarak öne çıkıyor ancak 3,70 – 3,71 aralığı önemli direnç. 3,71 seviyesinin de geçilmesi halinde 3,72 – 3,73 ara, 3,75 – 3,76 aralığı nihai hedef olarak öne çıkıyor.

Eur/TL:

Dün açıklanan 19 Ocak tarihli ECB tutanakları Euro Bölgesi’nde enerji hariç tutulduğunda enflasyonda kıpırdanma olmadığını öne çıkardı, ancak Euro, risk iştahının gerilemesi ile güçlendi. Kısa vadede bu seyir devam edecek gibi, ancak daha uzun vadede sürdürülebilirliği kanımızca şüpheli. Bu sabah 3,91 civarında seyreden Eur/TL’de 3,84 oldukça güçlü destek seviyesi olduğunu kanıtladı. 3,86 seviyesi ise daha önce gelen önemli destek ve bu seviyenin altına sarkması için TL’ye özel olumlu bir haber gelmesi gerektiğini düşünüyoruz. 3,93 ve 3,94 ara direnç seviyeleri olarak öne çıkıyor ancak 3,95 – 3,96 aralığı önemli direnç.

3,96 seviyesinin de geçilmesi halinde 3,97 ara direnç, 4,00 – 4,01 aralığı nihai hedef olarak öne çıkıyor.

(6)

TL Tahvil/Bono:

Kanımızca fazla alım bölgesinde seyreden gelişmekte olan ülke varlıkları Şubat ayında talep görmeye devam ediyor. TCMB’nin 24 Ocak’ta politika faizini artırmasa bile fonlamayı 200 baz puan yükseltmesi ile TL de talep görüyor, ancak yükselen enflasyon ve fonlama tahvil/bono faizlerinde olası düşüşleri engelliyor. Diğer yandan güçlü gelen ABD verilerine rağmen, Trump yönetimi politikaları hakkında artan belirsizlik nedeni ile Dolar Endeksi’nin 101 seviyesi üzerinde kalıcı olamaması TL ve TL bono için iyi haber. Sonuç itibarı ile son bir kaç haftadır dar bant içinde yatay seyreden TL tahvil ve bono faizleri dün de bu seyrini korudu. 2 yıllık gösterge tahvil %11,41 seviyesinde hiç değişmeyerek kaparken, 10 yıllık tahvil ise sadece 6 baz puan düşerek günü %10,92 seviyesinde sonlandırdı. 10 yıllık TL tahvilde %10,80, 2 yıllık gösterge tahvilde ise %11,25 önemli dirençler. Önümüzdeki haftadan itibaren Trump’ın vergi indirimleri hakkında açıklamalar yapması olası. Aynı zamanda 14-15 Mart’ta toplanacak Fed FOMC öncesinde güçlü gelen ABD verilerinde herhangi bir bozulma yok ve yatırımcılar Mart ayında Fed’in faiz artırım ihtimalini %36 görüyor. Gelişmekte olan ülke para birimlerinin fazla alım bölgesinde seyretmesi ve Türkiye’de Şubat ayı enflasyon verisinin de yüksek gelebilme ihtimalinin ağır basması nedeni ile 10 yıllık tahvil faizinin

%11,30, 2 yıllık gösterge tahvil faizinin ise %11,70 seviyesine yükseleceği yönündeki görüşümüzü koruyoruz.

Eurobond

: Dün açıklanan ABD verileri de beklentilerden daha güçlü çıktı. Buna rağmen güvenli liman algısının ön planda kalması nedeniyle ABD 10 yıllık tahvil faizi %2,46 seviyesine geriledi. Türkiye Eurobondları gelişmekte olan ülkelere yönelik ılıman yaklaşımın devamı ile günü bir miktar kazançla kapadı. Yıllık verimler orta vadelilerde

%5,35, uzun vadelilerde ise %6,30 civarında oluştu. Türkiye CDS bu sabah 237 civarında işlem görmeye devam ediyor.

Dün Hazine Müsteşarlığı 2027 itfalı Usd cinsi eurobondun yeniden ihracını gerçekleştirdi. Ortalama getiri %5,65 civarında oluştu. Yeniden ihraçta 1,25 milyar Usd borçlanma gerçekleşti.

Son bir kaç haftada Trump yönetiminin Usd’nin gücü hakkındaki yorumları, iç ve dış siyasette tansiyon artıran açıklamaları ile Dolar Endeksi’ndeki düşüş gelişmekte olan ülke para birimlerine destek vermişti. Ancak bunun sürdürülebilirliği kanımızca şüpheli, çünkü gelişmekte olan ülke piyasaları önemli iskonto sunmuyor ve fazla alım bölgesinde seyrediyor. Öte yandan güçlü gelen ABD verileri ve Fed yetkililerinin açıklamaları 3 faiz artırımını işaret ediyor. Büyük resimde ABD faizlerinde ve Dolar Endeksi’nde düşüşün sınırlı potansiyele sahip olduğu ve Türkiye eurobondlarında olası değer artışının da mevcut koşullarda

TL Bono & Eurobond

10 Yıllık Gösterge Bono

2043 Vadeli Eurobond 2025 Vadeli Eurobond

Türkiye CDS

(7)

Eur/Usd:

ABD cephesinden gelen iyi verilere, Fed başkanı Yellen'ın ve Bölge Başkanları’nın şahin söylemlerine ve ECB’nin 19 Ocak toplantı tutanaklarında enerji hariç enflasyon görünümünde ümit verici bir gelişme yaşanmadığına vurgu yapılmasına rağmen Euro dün sürpriz yaparak yükseldi. Dünkü seyir, Eur/Usd’nin Şubat başında gördüğü 1,0830 seviyesinden itibaren yaşanan düşüşe bir tepki olarak görülse de, Euro’nun yükselişinden ziyade Trump yönetimine karşı algının kötümserleşmesi nedeni ile Usd’nin zayıflaması kanımızca bu trendde etkili oluyor. Fed'in Mart ayında faiz artırım ihtimali %36 seviyesinde seyrediyor. Diğer yandan önümüzdeki bir kaç hafta içinde ABD Başkanı Trump'ın vergi reform paketini açıklaması olası. Yatırımcıların yeni vergi düzenlemelerinin ekonomiye olumlu etki edeceğine de ikna olmaları halinde Usd gücünü toparlayabilir.

Güçlü gelen ABD verilerine rağmen Usd’deki zayıflama veya Eur’daki güçlenme ekonomi verilerindeki değişimden değil, siyasetten kaynaklanıyor. Bu süreçte tepki hareketi Eur/Usd’yi 1,08 seviyesine yükseltse de kalıcılığı kanımızca soru işareti. 1,05 seviyesinin aşağı yönde kırılması ise Usd’deki güçlenmede yeni bir dalga yaratabilecek nitelikte. Büyük resimde kısa vadede Euro güçlenebilecek olsa da yükselişlerin Usd’ye geçmek için fırsat olduğu yönündeki görüşümüzü koruyoruz.

Bugün önemli bir veri yok ve global siyaset yine ön planda. 1,0710 seviyesinin geçilmesi halinde 1,0770’in hedefe gireceğini tahmin ediyoruz.

Euro’da kar realizasyonu yaşanması halinde önce 1,0615 sonrasında 1,0570 destek konumunda.

Altın:

Dolar Endeksi’nde yaşanan geri çekilme ve ABD 10 yıllık tahvil faizlerinin yaşadığı düşüş Altının 1.241 Usd’ye kadar yükselmesine neden oldu. ABD’de siyasi tansiyonun sürekliliği ve Trump’ın kredibilitesindeki erime, Altın’ın gücünün devamı anlamına geliyor. 1.244 Usd ve 1.248 Usd direnç seviyeleri. 1.252 Usd seviyesindeki direncin de kırılması halinde 1.275 Usd’nin hedefe gireceğini eklemek istiyoruz. Siyasi stresin yerini güçlü ABD verilerine ve Trump’ın ekonomik reformlarına bırakması halinde Altın’da bu sefer sert geri çekilme yaşanabileceğini düşünüyoruz. Bu durumda 1.230 Usd sonrasında 1.220 Usd seviyesine doğru gerileme öngörüyoruz. 1.205 Usd mevcut bilgi akışında güçlü destek. Altın’da düşüş potansiyelinin, yükseliş potansiyelinden daha fazla olduğu ve ciddi siyasi kaos ortamı oluşmaması halinde Altın’da yaşanabilecek tepki alımlarının satış için fırsat yarattığı görüşündeyiz.

Eur/Usd & Altın

(8)

Dün İngiltere tarafında önemli bir veri akışı yoktu. ABD'den veriler ise yine güçlü geldi ancak Usd, Trump’ın politikaları hakkındaki artan soru işaretleri ile yine güç kaybetti. Bugün İngiltere tarafında açıklanacak Perakende Satışlar verisi Gbp için önemli.

Gbp/Usd:

Usd’de yaşanan zayıflama ile dün 1,2530 seviyesine doğru yükseldi. Yükselişin devamı açısından bugün İngiltere'de açıklanacak olan perakende satışlar verisi önemli olacak. Sabah 1,25 seviyesinde bulunan paritede verinin beklentilerin çok üzerinde güçlü gelmesi halinde son güçlü gelen İngiltere enflasyon verisinin devamını işaret edebileceği için güçlenebilecek faiz artırım beklentisine paralel olarak önce 1,2550 sonrasında 1,26 seviyesine doğru yükseliş sürebilir. Zayıf veri ise önce 1,2450 ardından 1,2375 seviyelerinin hedefe girmesine neden olur.

Gbp/Eur:

Dün risk iştahı ile ters orantılı Euro’nun güçlenmesi ile geriledi. Bugün güçlü gelebilecek İngiltere Perakende Satışlar verisi paritede tekrar toparlanmaya neden olabilir.

Son gelen verilere ve Merkez Bankaları’nın mevcut faiz artırım olasılığına baktığımızda Gbp’nin Eur’dan biraz daha güçlü olduğu yönündeki görüşümüzü koruyoruz. Bu nedenle kısa vadede düşüş devam etse ve 1,1695 – 1,1680 aralığına geri çekilse de, sonrasında paritenin yükseliş çabasına geri döneceğini tahmin ediyoruz. İlk direnç 1,1765 seviyesinde. Geçilmesi ile 1,1790-1,1800 aralığına yükseliş bekliyoruz.

Gbp/Usd & Gbp/Eur

Gbp/Usd

Gbp/Eur

(9)

Eur/Usd:

Dün 1,1212 seviyesini gördükten sonra, dün de belirttiğimiz gibi Fed öncesinde bu seviye üzerinde kalıcı olamadı ve 1,1170 seviyesine kadar geriledi. Bu sabah BoJ’un negatif bölgede bulunan 10 yıllık tahvil faizinde %0 hedeflediğini açıklaması,

“negatif faizde yolun sonuna gelindi” görüşünü güçlendirdi ve deflasyonist baskılardan kurtulamayan Euro’da satış baskısı yaşanmasına, Eur/Usd’nin 1,1120 desteğine yaklaşmasına neden oldu. Bu akşam Fed'den gelecek kararlar ve söylemler piyasa algılamaları açısından önemli olacak. Bu toplantıda Fed'den faiz artırımı beklentileri %22 ile sınırlı kalırken, Aralık ayına ilişkin beklentiler %55 seviyesinde. Fed toplantısından, Aralık ayında faiz indirimine yeşil ışık yakan, diğer yandan faiz artışı sürecinin yavaş ilerleyeceği yönünde öngörülerin eşlik ettiği ifadelerin gelmesi olasılığını daha yüksek görüyoruz. Buna bağlı olarak Eur/Usd’de yükseliş potansiyelinin daha yüksek olduğuna inanıyoruz. Beklentimiz aksine piyasa tarafından çok şahin algılanabilecek açıklamalarda paritede yaşanabilecek düşüşlerde ise 1,1050 oldukça güçlü destek. 1,1240 seviyesinin önemli direnç olduğunu, akşam saatlerinde geçilmesi halinde 1,1270, ardından 1,1320 seviyelerinin hedefe gireceğini düşünüyoruz. Bugün Fed kararları ve ardından Yellen’ın açıklamaları gelinceye kadar 1,11 - 1,12 bandında yatay seyir bekliyoruz.

Altın:

Dün beklentimize paralel olarak 1.312-1.318 Usd bandında yatay hareket eden Altın bu sabah Japonya Merkez Bankası’nın (BOJ), negatif bölgedeki 10 yıllık faiz oranlarını %0 hedefi ile takip edeceğini açıklaması sonrasında, “negatif faizde yolun sonuna yaklaşıldı” görüşü biraz kuvvet kazandı ve Dolar Endeksindeki yükseliş ile Altın tekrar 1.308 Usd seviyesindeki önemli desteğine geldikten sonra, tekrar yükselerek akşam Fed’den gelecek açıklamaları beklemeye başladı. Fed’in bugünkü toplantısında faiz artırımına gitme olasılığı % 22 seviyesinde. Fed Başkanı Janet Yellen bugünkü faiz kararının ardından basın toplantısı yapacak. Fed’in kullandığı metin dili şahin veya güvercin anlamda piyasayı ayrıştıracak. Bu çerçevede Altın’ın 1.330 Usd’deki direnç eşiğini mi kıracağı, yoksa 1.308 Usd’deki stop loss seviyesinin altına mı geleceği belli olabilir. Fed’in faizleri kademeli ve yavaş adımlarla artıracağı yönünde açıklama yapması kanımızca daha yüksek olasılık. Buna bağlı oluşacak harekette Altın’da 1.318 Usd - 1.325 Usd ilk direnç bandı, kırması halinde 1.330 Usd hedefe girebilir.

Eur/Usd & Altın

Ocak ayında yaşanan sert yükseliş hareketinin ardından, endekste 87,500 desteği üzerinde oluşan yatay seyir son iki haftadır etkisini sürdürüyor. Bu kapsamda oluşan seans içi yukarı atakların ise 89,500 direncinde yeniden aşağı baskıyla karşılaştığını gözlemliyoruz.

Kısa vadeli teknik göstergelerin aşırı alım bölgesinden zayıflama sinyalleri ürettiği piyasada, güne yatay seyrin devamıyla başlanacağını düşünüyoruz. Seans içi hareket aralığının daraldığı piyasada, son günerde oluşan yatay seyrin kısa vadeli yeni bir hareket sinyalleri ürettiğini gözlemliyoruz. Endeksin yatay seyrin ardından yukarı ataklarında yeniden güç kazanabilmesi için 89,500 direncinin aşılması gerekiyor. Bu durumda piyasada ilk etapta 91,000, ardından ise 92,000 seviyelerini hedefleyecek bir potansiyel gündeme gelebilir.

Piyasadaki teknik yapının 87,500 üzerinde henüz kısa vadeli yükseliş potansiyelini koruduğunu düşünüyoruz. Bu çerçevede yükseliş yönündeki pozisyonlar için seans içi stop loss noktamızı şu aşamada 87,500 desteğine çekiyoruz. 875000 altındaki seyri ise düzeltme yönünde izliyoruz.

Böyle bir gelişmenin ise piyasada 85,000 ve 84,000 hedefleriyle aşağı hareketi gündeme getirebileceğini göz önünde bulunduruyoruz. Piyasada yeniden pozisyon almak için de 89,500 direncinin yukarı geçilmesini bekliyoruz.

Bültende yer alan grafikler Bloomberg ve Matriks’ten alınmıştır.

(10)

Önemli Göstergelerin Performansı

ÇEKİNCE: Bu rapor, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. (Banka) Özel Bankacılık tarafından, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. Özel Bankacılık Satış Grubu ile Yapı Kredi Bankası A.Ş. müşterileri için hazırlanmıştır. Bu rapor tarafsız ve dürüst bir bakış açısıyla düzenlenmiş olup, alıcısının menfaatlerine ve/veya ihtiyaçlarına uygunluğu gözetilmeksizin ve karşılığında maddi menfaat elde etme beklentisi bulunmaksızın hazırlanmış bir derlemedir. Bu raporda yer alan bilgi ve veriler, Bankamız tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan derlenmiş olup; bu kaynakların doğrulukları ayrıca araştırılmamıştır. Bu rapor içerisindeki veriler

Pariteler 16 Şubat 2017 2016 2015 2014 2013

Usd/TL 3,67 3,53 2,92 2,34 2,15

Döviz Sepeti/TL 3,79 3,62 3,04 2,58 2,55

Eur/Usd 1,067 1,053 1,086 1,210 1,375

Tahvil ve Bono 16 Şubat 2017 2016 2015 2014 2013

TL 2 Yıllık Gösterge Tahvil (%) 11,41 10,63 10,86 8,02 10,10

TL 10 Yıllık Gösterge Tahvil (%) 10,92 11,42 10,74 7,96 10,41

Türkiye CDS (baz puan) 237 273 269 196 222

ABD 10 Yıllık Tahvil (%) 2,46 2,45 2,27 2,17 3,03

Hisse Senetleri 16 Şubat 2017 2016 2015 2014 2013

BİST - 100 Endeksi 88.187 78.139 71.726 85.721 67.802

MSCI Türkiye Hisse Senedi Endeksi 1.239.844 1.074.158 1.012.983 1.202.949 965.534

MSCI Gelişmekte Olan Piyasalar Endeksi 946 845 794 955 1.002

Dow Jones Endeksi 20.620 19.765 17.425 17.823 16.577

S&P Endeksi 2.347 2.239 2.044 2.059 1.848

Emtia 16 Şubat 2017 2016 2015 2014 2013

Altın (TL) 146,08 131,27 99,56 88,89 83,30

Altın (Usd) 1.238 1.150 1.061 1.184 1.206

Değişim

Pariteler (%) 2017 Dönemsel 2016 2015 2014 2013

Usd/TL 4,0 20,9 25,0 8,7 20,6

Döviz Sepeti/TL 4,8 18,8 18,0 1,1 23,3

Eur/Usd 1,4 -3,0 -10,3 -12,0 4,2

Tahvil ve Bono (baz puan) 2017 Dönemsel 2016 2015 2014 2013

TL Gösterge Bono 78 -23 284 -208 395

TL 10 Yıllık Tahvil -50 68 278 -245 374

ABD 10 Yıllık Tahvil 1 18 10 -86 130

Hisse Senetleri (%) 2017 Dönemsel 2016 2015 2014 2013

BİST - 100 Endeksi 12,9 8,9 -16,3 26,4 -13,3

MSCI Türkiye Hisse Senedi Endeksi 15,4 6,0 -15,8 24,6 -13,6

MSCI Gelişmekte Olan Piyasalar Endeksi 12,0 6,4 -16,8 -4,7 -4,5

Dow Jones Endeksi 4,3 13,4 -2,2 7,5 26,5

S&P Endeksi 4,8 9,5 -0,7 11,4 29,6

Emtia (%) 2017 Dönemsel 2016 2015 2014 2013

Altın (TL) 11,3 31,9 12,0 6,7 -12,8

Altın (Usd) 7,6 8,4 -10,4 -1,8 -28,0

Genel Yatırım Tavsiyeleri 17 Şubat 2017