Genel Yatırım Tavsiyeleri 08 Mayıs 2017
Yapı Kredi Portföy Yönetimi A.Ş.
ve Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş.’nin Katkılarıyla
• Son Veriler
• Gündem
• Beklentilerimiz
o
TL Tahvil ve Bonolar
o
Pariteler
o
Eurobondlar
o
Altın
o
Hisse Senedi
• Önemli Göstergelerin Performansı
İçindekiler
BIST-100 Endeksi: 93.928 (değişim: %0,96 işlem hacmi: 5 milyar TL)
Tahvil/Bono:
o Gösterge Bono: %11,28 (-4 baz puan) o 10 Yıllık Tahvil: %10,50 (+3 baz puan)
Usd/TL: 3,53 (%-1,1)
Döviz Sepeti/TL: 3,71 (%-0,8)
Altın: 1.231 Usd (%-0,2)
ABD 10 Yıllık Tahvil: %2,37 (önceki gün %2,36)
VIX: 10,57 (önceki gün 10,46)
CDS Türkiye: 204 (önceki gün 204) Son Veriler
Gündem
- Japonya piyasaları kapalı, ABD bono piyasaları kapalı
10:00 TR - Sanayi Üretimi - aylık (beklenti:%%4.5 önceki:%-7.0)
10:00 TR - Sanayi Üretimi - yıllık (beklenti: %0.78 önceki:%-4.9)
Son Veriler & Gündem
09:00 Almanya/Fabrika Siparişleri (Aylık/Mart/Beklenti: + % 2.1/Gerçekleşen: + % 2.4/Önceki: + % 4.6/Revize: + % 4.7
11:30 Euro Bölgesi/Sentix Yatırımcı Güveni/Mayıs/Beklenti: 25.2/Önceki: 23.9
17:00 ABD/İşgücü Piyasası Koşulları Endeksi/Nisan/Beklenti: 1.0/Önceki: 0.4
Piyasalara Genel Bakış
Haftanın son gününü piyasalar ABD tarımdışı istihdam verisini bekleyerek geçirdi. Veriler istihdam bazında güçlü gelirken ortalama saatlik kazançlar beklenti altında kaldı. Veri sonrasında paritelerde büyük bir değişim gözlemlenmedi. Dolar Endeksi 99 seviyesi altında kalmaya devam etti. Değerli metallerde de önemli bir dalgalanma yaşanmadı. Artan global risk iştahı ile tahvil fiyatları geriledi.
Brent Petrol, Suudi Arabistan ve Rusya enerji bakanlarının piyasanın yeniden dengelenmesi ve piyasaya rehberlik etme konularında anlaşmaya varmalarıyla kayıplarının bir bölümünü topladı ve 50 Usd seviyesine yaklaştı. OPEC, küresel arz fazlasını kısmaya yönelik çabalarının ABD'de artan üretim ile dengeleneceği endişesi ile, 25 Mayıs'ta Viyana'da gerçekleştireceği toplantıda, Haziran ayında sona erecek üretim kısıntısı anlaşmasının uzatılmasına karar verebilir.
ABD'de Nisan ayı Tarım Dışı İstihdam rakamı Nisan ayında beklentilerin üzerinde 211 bin kişi olarak açıklandı. Mart ayı rakamı 98 bin'den, 79 bin'e revize edildi. Şubat ayı rakamı 219 bin'den 232 bin'e revize edildi. İşsizlik oranı %4,4'e geriledi. İşgücüne katılım oranı bir önceki aya göre % 0,1 düşüş ile % 62,9 olarak açıklandı. Ortalama saatlik kazançlar verisi Nisan ayında % 0,3 ile beklentilere paralel artış gösterdi. Mart ayı verisi %0,2'den % 0,1'e revize edildi. Bir önceki yılın aynı ayına göre kıyaslandığında ortalama saatlik kazançlar verisi Nisan ayında %2,5 artış gösterdi. Mart ayında açıklanan rakam % 2,7'den % 2,6'ya revize edildi. ABD istihdam verileri, ABD’nin yılın 2. çeyreğinde ivme kazandığı yönündeki görüşün güç kazanmasına destek oldu.
Cuma günü Fed yetkililerinin açıklamaları vardı. FED Başkanı Yellen'dan parasal politika açıklaması gelmedi. San Francisco Fed Başkanı Williams yaptığı açıklamalarda bu yıl 2 tane daha faiz artırımının uygun olacağını dile getirirken enflasyonda iyileşme yaşanması halinde bu sayının toplamda 4’e çıkabileceğini söyledi. Williams açıklamaların devamında ise faizlerde ve bilançoda normalleşmenin önümüzdeki yıllar içerisinde gerçekleşeceğinin altını çizdi. St. Louis FED Başkanı Bullard FED fonlama oranının makul olduğunu, bilançonun kısılması konusunda FED'in geç kaldığı ve yılın ikinci yarısında başlaması gerektiğini ve 1 faiz oranı artışını daha destekleyeceğini belirtti. FED Başkan Yardımcısı Fischer açıklamalarında parasal politikaya değinmedi.
New York FED ABD 2017 2. çeyrek GSYİH büyüme beklentisini %2.3'ten %1.8'e düşürdü. Beyaz Saray Danışmanı Cohn, önemli açıklamalarda bulundu. Cohn, tek seferlik denizaşırı paraların getirilmesi için bir teşvik uygulanabileceğini, %35'lik vergi altında birçok firmanın hiç vergi ödemediğini belirterek açıkladıkları vergi planına dikkat çekti. Bunun yanında Cuma günü açıklanan Tarım Dışı İstihdam için ise ekonomiyi desteklediğini fakat çalışma ücretlerinin düşük seyrettiğini, bunun değişmesi için regülasyonlara ihtiyaç olduğunu belirtti.
S&P Türkiye'nin kredi notunu teyit etti ve ülkenin not görünümünün "negatif" olduğunu bildirdi.
Dün Fransa’da gerçekleşen seçimlerden Macron galip çıkınca önce Eur, Usd karşısında 9 Kasım’dan beri en yüksek seviyesi olan 1,1024’e ulaşsa da beklentiler dahilinde olması nedeni ile bu seviyeden satışlarla karşılaştı. Eur’ya olumlu desteğinin yanı sıra Macron’un seçilmesi ile bu sabah Asya piyasaları ABD hisse senetleri vadeli işlemler de alıcılı.
Bugün, Euro Bölgesi Sentix Yatırımcı Güveni Mayıs verisi ve ABD iş gücü piyasası koşullar endeksi
Usd/TL - Eur/TL
Usd/TL: Cuma günü GOÜ para birimlerindeki baskı azalınca TL de rahatladı. Macron’un zaferini ilan etmesinin ardından global piyasalarda risk iştahı artmış durumda ve TL’deki güçlenmeyi destekliyor. Öte yandan bu hafta Cuma günü açıklanacak ABD perakende satışlar ve TÜFE verileri öncesinde Dolar Endeksi de fazla satıma yaklaşmaya devam ediyor. Usd/TL’de 3,52 seviyesindeki destek kırılırsa 3,50 hedefe girecek olsa bile kanımızca TL’deki fazla alım sinyalleri artar. Bu çerçevede 3,53 - 3,52 aralığında TL’de tepki bozumlarının artacağı yönündeki görüşümüzü belirtmek istiyoruz. İlk direnç 3,55, ardından 3,56 – 3,5650 aralığında.
Eur/TL: Fransa seçimlerinden Macron önde çıkınca Euro zıpladı ancak beklenti dahilinde olması nedeni ile kar satışları hakim.
Çarşamba günü ECB Başkanı Draghi’nin açıklamaları önemli. Fransa seçimleri sonrasında düşen politik risklerin ECB’nin politikasına etki edip etmeyeceği önemli.
Eur/TL’de 3,87 seviyesindeki destek kırılırsa
3,85 hedefe girecek olsa bile kanımızca
TL’deki fazla alım sinyalleri artar. Bu çerçevede
3,88 - 3,87 aralığında TL’de tepki
bozumlarının artacağı yönündeki görüşümüzü
belirtmek istiyoruz. İlk direnç 3,90, ardından
3,92 seviyesinde.
TL Tahvil/Bono:
Haftanın son gününde ağırlıklı ortalama fonlama maliyeti yükselerek %11,96 seviyesinde oluştu. TCMB, Borsa İstanbul'da %9,25 seviyesinden piyasaya fonlama sağlamadı. GLP penceresinden ise gün sonunda %12,25’den fonlama gerçekleştirdi. Dün gelişmekte olan ülke kurlarında ABD istihdam dataları öncesinde yatay seyir görünürken veri sonrasında gevşeme yaşandı.10 yıllık tahvil %10,47’den başladığı günü %10,50’de kapadı. Gösterge tahvil faizi ise %11,32 seviyesinden gün sonunda %11,28 seviyesine geriledi. Yıllık enflasyon %11,87’ye ulaşmışken ortalama fonlama maliyeti %11,96 civarında. Diğer bir deyişle, her ne kadar yatırımcılar enflasyonun zirve yaptığı ve gerileyeceği düşüncesinde olsa da, sürekli yüksek gelen enflasyon sonrasında gelen yorumlar bu düşüncenin iyimser kalmış olabileceğine işaret ediyor.
Sonuç itibarı ile TL bono/tahvile temkinli yaklaşımımızı koruyoruz. Genelde beklenti üzerinde gelen ABD TDI verisi sonrasında ABD faizleri de yükselişini sürdürüyor. Buna bağlı olarak 10 yıllık TL tahvil faizinde %10,70 desteği önemli. Eğer üstüne çıkılırsa faizde yükselişin ivme kazanma ihtimalinin artmasını %11 seviyesinin hedefe girmesini bekliyoruz. Beklentimiz dışında oluşabilecek güçlü geri çekilmelerde %10,30 önemli direnç seviyesi.
Eurobond
: ABD istihdam veri seti sonrasında Fed’in Haziran ayı faiz artırım olasılığı %100’e yakın seyretmeyi sürdürüyor. ABD tahvil ve bono faizlerinde yaşanan yükseliş Eurobondlarda ksııtlı bir miktar satışa neden oluyor. Risk iştahında yaşanan geri çekilme de bu satışta etkin oluyor. Son açıklanan Çin verileri ikinci çeyrekte Çin ekonomisinde işlerin iyi gitmediğini gösteriyor. 25 Mayıs’taki Opec Toplantısı öncesinde petrol fiyatlarının seyri de önemli. ABD tahvilleri %2,36 seviyesine kadar yükseldi.Türkiye eurobondları ABD tarımdışı istihdam veri seti sonrasında günü düşüş ile tamamladı. Yıllık verim uzun vadeli kağıtta %5,82 seviyesine yükseldi. Türkiye CDS ise bu sabah 205 civarında.
Türkiye eurobond fiyatlarında yükseliş potansiyelinin
TL Bono & Eurobond
10 Yıllık Gösterge Bono
2043 Vadeli Eurobond 2025 Vadeli Eurobond
Türkiye CDS
Eur/Usd :
Cuma günü açıklanan ABD Tarımdışı istihdam verileri Fed'in faiz kararını değiştirebilecek yönde değildi. Fed faiz artırım ihtimali Haziran’da %96 seviyesinde güçlü kalmaya devam ediyor. Veri sonrası parite 1,10 seviyesinde Fransa seçimlerinin sonuçlarını beklemeye başladı. Fransa cumhurbaşkanlığı seçimlerinde Macron galip çıkınca parite 1,1024 seviyesine kadar yükseldi.Sonucun beklentiler dahilinde olması nedeni ile yükseliş kısa ömürlü oldu. Bu sabah 1,0960 – 1,0970 aralığında bulunnan paritede bu hafta Fransa seçimleri sonrasında Çarşamba günü ECB Başkanı Draghi’nin konuşmasınındaki tonlama ve mesajlar önemli olacak. İlk kritik destek 1,0950 seviyesinde. Kırılırsa 1,0885 seviyesinin hedefe gireceğini tahmin ediyoruz.
Veri akışının sınırlı olacağı bugün 1,1030 direnci önemli. Geçilirse kanımızca 1,1070 hedefe girer.
Altın:
Altın haftanın son işlem gününde 1227 Usd destek seviyesi üzerinde tutundu. ABD verisi sonrasında piyasa üzerinde sürpriz bir hareket yaşanmadı. Fransa seçimlerininde sonuçlanması sonrasında Altın 1.230 Usd direnci üzerine yükseldi. Fransa seçimlerini Macron’un kazanmasına rağmen Altın fiyatlarında geri çekilme yaşanmaması yükselişin 1.252 Usd hedefi ile sürme ihtimalini bizce güçlü tutuyor. 1.242 Usd ara direnç.Beklentimizin tersine gerileme yaşanması ve 1.225 Usd’nin kırılması halinde 1.220 Usd hedefe girer. 1.212 Usd’nin güçlü destek olduğunu dikkate alıyor ancak Altın’da yükseliş potansiyelinin daha fazla ihtimal olduğu yönündeki görüşümüzü paylaşmak istiyoruz.
Eur/Usd & Altın
Her ne kadar AB İngiltere Başbakanı May’in üzerinde tam baskı uygulasa da, İngiltere'de yapılan yerel seçimlerinden gelen ilk sonuçlar May'ın Muhafazakâr Partisi’nin kapsamlı bir zafer kazandığını gösterdi. Sonuçlar, Margaret Thatcher’dan sonra May’in 8 Haziran seçimlerinde son 30 yılın en yüksek oy oranına ulaşabileceğini ortaya koydu.
Bu hafta Perşembe İngiltere Merkez Bankası faiz kararı açıklanıyor. Kararın yanı sıra enflasyon raporu ve toplantı tutanakları yayımlanacak.
Faizlerin sabit bırakılmasını bekliyoruz. Ancak faiz artırımı yönünde oy kullanan üye sayısı artabilir.
Bu durumda Gbp tekrar ivme kazanabilir, ancak kanımızca Gbp’de yukarı potansiyel giderek sınırlandı. BoE kararının gelmesinin ardından BOE Başkanı Carney’nin açıklamaları önemli.
Gbp/Usd:
Parite Cuma günü açıklanan ABD verisi ve Fransa seçimleri sonrasında 1.2990 seviyesine kadar yükselde de 1,30 seviyesinin üzerine geçmeyi başaramadı. İngiltere Merkez Bankası kararının açıklanacağı haftada paritenin denge arayışına girdiğini söylemek mümkün.Bugün İngiltere Halifax güven endeksi rakamları açıklanacak. Güçlü veri paritenin yükselişini destekleyebilir. Bu durumda, paritede yükseliş 1,30 sonrasında 1,3030 direncine doğru sürecektir. Buna karşın, geri çekilmelerde ise 1.29 sonrasında 1,2870 güçlü desteği ön plana çıkmakta.
Gbp/Eur:
: Geçtiğimiz Cuma güne 1,1750 civarında başlayan parite Fransa seçimleri sonrasında yaşanan kar satışları ile 1,1830 seviyesine kadar yükseldi. Bu sabah 1,1815 seviyesinde olan paritede kar satışları ile Gbp lehine oluşan hava bugün ivme kaybetse bileGbp/Usd & Gbp/Eur
Gbp/Usd
Gbp/Eur
Eur/Usd:
Dün 1,1212 seviyesini gördükten sonra, dün de belirttiğimiz gibi Fed öncesinde bu seviye üzerinde kalıcı olamadı ve 1,1170 seviyesine kadar geriledi. Bu sabah BoJ’un negatif bölgede bulunan 10 yıllık tahvil faizinde %0 hedeflediğini açıklaması,“negatif faizde yolun sonuna gelindi” görüşünü güçlendirdi ve deflasyonist baskılardan kurtulamayan Euro’da satış baskısı yaşanmasına, Eur/Usd’nin 1,1120 desteğine yaklaşmasına neden oldu. Bu akşam Fed'den gelecek kararlar ve söylemler piyasa algılamaları açısından önemli olacak. Bu toplantıda Fed'den faiz artırımı beklentileri %22 ile sınırlı kalırken, Aralık ayına ilişkin beklentiler %55 seviyesinde. Fed toplantısından, Aralık ayında faiz indirimine yeşil ışık yakan, diğer yandan faiz artışı sürecinin yavaş ilerleyeceği yönünde öngörülerin eşlik ettiği ifadelerin gelmesi olasılığını daha yüksek görüyoruz. Buna bağlı olarak Eur/Usd’de yükseliş potansiyelinin daha yüksek olduğuna inanıyoruz. Beklentimiz aksine piyasa tarafından çok şahin algılanabilecek açıklamalarda paritede yaşanabilecek düşüşlerde ise 1,1050 oldukça güçlü destek. 1,1240 seviyesinin önemli direnç olduğunu, akşam saatlerinde geçilmesi halinde 1,1270, ardından 1,1320 seviyelerinin hedefe gireceğini düşünüyoruz. Bugün Fed kararları ve ardından Yellen’ın açıklamaları gelinceye kadar 1,11 - 1,12 bandında yatay seyir bekliyoruz.
Altın:
Dün beklentimize paralel olarak 1.312-1.318 Usd bandında yatay hareket eden Altın bu sabah Japonya Merkez Bankası’nın (BOJ), negatif bölgedeki 10 yıllık faiz oranlarını %0 hedefi ile takip edeceğini açıklaması sonrasında, “negatif faizde yolun sonuna yaklaşıldı” görüşü biraz kuvvet kazandı ve Dolar Endeksindeki yükseliş ile Altın tekrar 1.308 Usd seviyesindeki önemli desteğine geldikten sonra, tekrar yükselerek akşam Fed’den gelecek açıklamaları beklemeye başladı. Fed’in bugünkü toplantısında faiz artırımına gitme olasılığı % 22 seviyesinde. Fed Başkanı Janet Yellen bugünkü faiz kararının ardından basın toplantısı yapacak. Fed’in kullandığı metin dili şahin veya güvercin anlamda piyasayı ayrıştıracak. Bu çerçevede Altın’ın 1.330 Usd’deki direnç eşiğini mi kıracağı, yoksa 1.308 Usd’deki stop loss seviyesinin altına mı geleceği belli olabilir. Fed’in faizleri kademeli ve yavaş adımlarla artıracağı yönünde açıklama yapması kanımızca daha yüksek olasılık. Buna bağlı oluşacak harekette Altın’da 1.318 Usd - 1.325 Usd ilk direnç bandı, kırması halinde 1.330 Usd hedefe girebilir.
Eur/Usd & Altın
8 Mayıs 2017 Bu sayfa raporun ayrılmaz bir parçasıdır. Lütfen raporun sonundaki çekinceyi dikkate alınız.
Yükseliş trendi içerisindeki güçlü seyrin sürdüğü piyasada, geçtiğimiz hafta 95,000 hedef direnç noktasından ara realizasyon eğilimi oluşturduğunu gözlemliyoruz. Böylece son üç haftadır yaşanan yükselişin ardından -%0.77 oranında hafif bir değer kaybının oluştuğu endekste, şu aşamada Aralık ayında 71,792 seviyesinden başlayan yükseliş trendi 92,500 üzerindeki hareketlerde devam potansiyelini korunuyor.
Haftaya yatay bir seyirle başlayacak olan piyasada, hareket aralığı olarak ilk etapta 92,500/95,000 bandını alıyoruz. Bu band içerisinde dengeli bir seyir izleyecek piyasada, 95,000 hedef direnç noktasının oluşturduğu geri çekilmeleri 92,500 seviyesine kadar henüz realizasyon boyutunda değerlendiriyoruz. 92,500 üzerindeki hareketlerde etkisini sürdürecek yükseliş eğilimi ise yeniden 95,000 hedef noktasını aşma denemelerini sürdürecektir. Endeksin ara geri çekilmelerinin ardından yeniden yukarı ataklarında güç kazanabilmesi için 95,000 ara direncinin aşılması gerekiyor. Bu durumda ise 96,000 ve 97,5000 seviyelerinin hedeflenebileceğine yönelik potansiyelin korunacağını düşünüyoruz.
Dolayısıyla, ara realizasyonların ardından 92,500 üzerindeki hareketlerin hafta içerisindeki teknik resmi yükseliş yönünde desteklemeyi sürdüreceği piyasada, bu seviyeyi aynı zamanda kısa ve orta vadeli pozisyonlar için stop loss noktası olarak belirliyoruz. 92,500 altındaki hareketlerin yeni bir düşüş trendini beraberinde getirebileceği riskini göz önünde bulunduruyor ve piyasada yeniden yükseliş yönünde pozisyon almak için 95,000 direncinin aşılması gerektiğini düşünüyoruz.
8 Mayıs 2017 Bu sayfa raporun ayrılmaz bir parçasıdır. Lütfen raporun sonundaki çekinceyi dikkate alınız.
Bültende yer alan grafikler Bloomberg ve Matriks’ten alınmıştır.
Önemli Göstergelerin Performansı
ÇEKİNCE: Bu rapor, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. (Banka) Özel Bankacılık tarafından, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. Özel Bankacılık Satış Grubu ile Yapı Kredi Bankası A.Ş. müşterileri için hazırlanmıştır. Bu rapor tarafsız ve dürüst bir bakış açısıyla düzenlenmiş olup, alıcısının menfaatlerine ve/veya ihtiyaçlarına uygunluğu
Pariteler 5 Mayıs 2017 2016 2015 2014 2013
Usd/TL 3,53 3,53 2,92 2,34 2,15
Döviz Sepeti/TL 3,71 3,62 3,04 2,58 2,55
Eur/Usd 1,098 1,053 1,086 1,210 1,375
Tahvil ve Bono 5 Mayıs 2017 2016 2015 2014 2013
TL 2 Yıllık Gösterge Tahvil (%) 11,28 10,63 10,86 8,02 10,10
TL 10 Yıllık Gösterge Tahvil (%) 10,50 11,42 10,74 7,96 10,41
Türkiye CDS (baz puan) 204 273 269 196 222
ABD 10 Yıllık Tahvil (%) 2,37 2,45 2,27 2,17 3,03
Hisse Senetleri 5 Mayıs 2017 2016 2015 2014 2013
BİST - 100 Endeksi 93.928 78.139 71.726 85.721 67.802
MSCI Türkiye Hisse Senedi Endeksi 1.317.162 1.074.158 1.012.983 1.202.949 965.534
MSCI Gelişmekte Olan Piyasalar Endeksi 978 845 794 955 1.002
Dow Jones Endeksi 21.007 19.765 17.425 17.823 16.577
S&P Endeksi 2.399 2.239 2.044 2.059 1.848
Emtia 5 Mayıs 2017 2016 2015 2014 2013
Altın (TL) 139,82 131,27 99,56 88,89 83,30
Altın (Usd) 1.231 1.150 1.061 1.184 1.206
Değişim
Pariteler (%) 2017 Dönemsel 2016 2015 2014 2013
Usd/TL 0,1 20,9 25,0 8,7 20,6
Döviz Sepeti/TL 2,5 18,8 18,0 1,1 23,3
Eur/Usd 4,3 -3,0 -10,3 -12,0 4,2
Tahvil ve Bono (baz puan) 2017 Dönemsel 2016 2015 2014 2013
TL Gösterge Bono 65 -23 284 -208 395
TL 10 Yıllık Tahvil -92 68 278 -245 374
ABD 10 Yıllık Tahvil -8 18 10 -86 130
Hisse Senetleri (%) 2017 Dönemsel 2016 2015 2014 2013
BİST - 100 Endeksi 20,2 8,9 -16,3 26,4 -13,3
MSCI Türkiye Hisse Senedi Endeksi 22,6 6,0 -15,8 24,6 -13,6
MSCI Gelişmekte Olan Piyasalar Endeksi 15,8 6,4 -16,8 -4,7 -4,5
Dow Jones Endeksi 6,3 13,4 -2,2 7,5 26,5
S&P Endeksi 7,2 9,5 -0,7 11,4 29,6
Emtia (%) 2017 Dönemsel 2016 2015 2014 2013
Altın (TL) 6,5 31,9 12,0 6,7 -12,8
Altın (Usd) 7,0 8,4 -10,4 -1,8 -28,0
