Genel Yatırım Tavsiyeleri 24 Aralık 2018
Yapı Kredi Portföy Yönetimi A.Ş.
ve Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş.’nin Katkılarıyla
• Son Veriler
• Gündem
• Beklentilerimiz
o TL Tahvil ve Bonolar
o Pariteler
o Eurobondlar
o Altın
o Hisse Senedi
• Önemli Göstergelerin Performansı
İçindekiler
BIST-100 Endeksi: 91.860 değişim: %0,01 işlem hacmi: 5,4 milyar TL)
Tahvil/Bono:
o 2 Yıllık Gösterge Tahvil: %20,87 (+24 baz puan) o 10 Yıllık Gösterge Tahvil: %16,74 (+8 baz puan)
Usd/TL: 5,31 (%0,80)
Döviz Sepeti/TL: 5,69 (%0,60)
Altın: 1.264 (%0,30)
ABD 10 Yıllık Tahvil: %2,78 (önceki gün %2,80)
VIX: 30,10 (önceki gün 28,40)
CDS Türkiye: 368 (önceki gün 367) Son Veriler
Son Veriler & Gündem
Gündem
Bugün önemli bir data bulunmamaktadır.
Noel Arifesi - Almanya kapalı, İngiltere, Abd piyasaları yarım gün
Piyasalara Genel Bakış
Bu hafta Noel Tatili sebebiyle yurtdışında birçok piyasa (ABD-Avrupa-Asya) bugün yarım gün işlem görecek olup, perşembe günü tüm piyasalar açılmış olacak. Japonya, İtalya, Almanya ise bugün tüm gün tatil.
ABD’de federal hükümet -en kısa- 27 Aralık’taki Senato görüşmesine kadar kapalı kalacak. ABD Başkanı Trump, Senato’nun ek bütçe kararında Meksika sınır duvarına fon ayırmaması durumunda ek bütçeyi imzalamayacağını açıklamıştı.
ABD Başkanı Trump, şubat ayı sonunda emekliye ayrılacağı açıklanan Savunma Bakanı Mattis'in yerine Savunma Bakan Yardımcısı’nı vekaleten atayacağını duyurdu. ABD’nin Suriye’den çekilme kararının ardından gelen emeklilik açıklaması sonrası bir veda mektubu yayınlayan Savunma Bakan Mattis açıklamasında görüş ayrılığı dolayısıyla görevi bıraktığı iması görülmüştü.
ABD Merkez Bankası (Fed) geçtiğimiz hafta gerçekleşen Aralık ayı FOMC toplantısında beklendiği gibi 25 baz puanlık artışla politika faizini %2,25-2,50 aralığına yükseltti. FED yetkililerinin 2019 faiz artırımına ilişkin tahminleri üçten ikiye indi. Karar sonrasında basın toplantısı yapan FED Başkanı Powell, FED'in bilançosunu daraltma stratejisini değiştirmesini beklemediğini söyledi. Başkan Powell ayrıca politik düşüncelerin merkez bankasının karar alma sürecinde hiçbir etkisi olmadığını belirtti.
Cumhurbaşkanı Erdoğan, ABD Başkanı Trump ile telefonda görüştü. İki ülkeye ait konuların yanı sıra Suriye’ye ilişkin gelişmelerin görüşüldüğü açıklandı.
Yurt içi tarafta TCMB-TÜİK ortaklığında hazırlanan veriye göre Tüketici Güven Endeksi, Aralık ayında %2,3 oranında azalarak 58,2 seviyesine geriledi.
Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası'nca (TCMB), Zorunlu Karşılıklar Hakkında değişiklik yapılmasına dair tebliğine istinaden, Borsa İstanbul (BIST) para piyasasından sağlanan fonlar zorunlu karşılık yükümlülükleri kapsamından çıkarıldı.
TCMB, Aralık ayı Para Politikası Kurulu (PPK) toplantısının özetlerini geçtiğimiz hafta yayınladı. TCMB enflasyon görünümünde bir miktar iyileşme gözlenmekle birlikte fiyat istikrarına yönelik risklerin devam ettiğini belirtti. Global ekonomi politikalarına ilişkin belirsizliklerin arttığı ve bunun risk iştahını olumsuz etkileyebileceğine değinildi.
Hazine ve Maliye Bakanlığı bireysel yatırımcılara yönelik döviz ve altın tahvili ihracına ilişkin talep toplama süresini 26 Aralık Çarşamba tarihine kadar uzattı. Hazine bir yıl vadeli Dolar cinsi tahvilin yıllık getiri oranı %4, Euro cinsi tahvilin getirisi ise %2,50 olacak.
Piyasaların önemli bir kısmının kapalı olduğu bugün açıklanacak bir veri yok. Noel Tatili sonrası tüm piyasalar perşembe günü açılacak.
Usd/TL - Eur/TL
Geçtiğimiz hafta FED kararı ve Powell açıklamaları sonrası piyasalardaki iyimserlik azalmıştı. Haftanın devamında ise ek bütçe yasasının onaylanmaması nedeniyle ABD hükümetinin kapanması söz konusu oldu.
Kapanma ihtimal aşamasında iken olumsuz etki oluştu, Cuma akşamı ise Federal hükümet kısmen kapandı. Konu üzerinde görüşmenin 27 Aralık’ta yapılması bekleniyor. Trump’ın ek bütçeyi reddetme gerekçesi Meksika duvarının fonlanmasına ek bütçede yer verilmemesi idi. Diğer yandan Trump’ın FED başkanı Powell’ı görevden almayı tartıştığı haberi ortaya çıktı.
Küresel piyasalar haftanın son günü satış baskısı altında kaldılar. Devamında ise Mnuchin devreye girdi, Trump’ı Powell’ı görevden almak istemediği ve zaten böyle bir yetkisinin olmadığını ifade etti. Mnuchin ayrıca büyük bankaların CEO’ları ile görüştü.
FED’in, 2019 yılı için 3 olan faiz artışı öngörü sayısını 2’ye indirmesini piyasalar yetersiz buldu. Piyasalar bardağın boş tarafına odaklanmış durumda. Bardağın dolu tarafı ise merkez bankalarının bilançoları hala büyük ve sıkı para politikasında yavaşlama sinyali veriyorlar. Hisse senetleri ayı piyasasına girmeye hazırlanıyor.
Büyüme endişeleri, ABD-Çin tarife sorunu, Brexit belirsizliği gündemi oluşturmaya devam ediyor. Ocak ayında ABD-Çin’in bir araya gelerek geniş çaplı ateşkes sağlamayı amaçladıkları açıklaması zihinlerde. Cuma günü ise iki ülke bakan yardımcısı seviyesinde görüştü.
Haber akışının içeriğine göre ya hızlı satış ya da hızlı alışlar oluyor.
Yatırımcılar riskli varlıklar ile güvenli liman arasında gidip geliyor. Genel görünüm için şunu söylemek mümkün, volatilite yüksek, aşağı yön bir adım önde, siyasi konuların(gümrük tarifesi, Brexit..) gündemden düşmesi gerekiyor diye düşünüyoruz.
FED’in piyasanın öngördüğü kadar şahinlikten uzaklaşmaması ve risk iştahının azalması ile Dolar Endeksi 97 civarına yakın seyrediyor. Endeks 96,40 seviyesinin üzerinde kalması ile yukarı yönlü çabasını koruyabilir.
Endeks şu sıralarda 96,80 seviyelerinde işlem görüyor.
Yılın son haftası, işlem hacmi düşük, likidite ve ilgi az. Önemli veri akışı bu hafta bulunmuyor. Ekonomi yönetimi bireysel yatırımcılara yaptığı döviz cinsi Eur ve Usd tahvil ihracının süresini 26 Aralık tarihine uzattı. İmar Barışı’ndan şu ana dek 10,35 milyar TL tahsilat yapıldığını not edelim. Talepler 31 Aralık’a kadar alınacak, dolayısıyla rakamın artması bekleniyor.
Küresel tarafta risk iştahı zayıf. GOÜ para birimleri yatay seyrediyor. TL’nin dış tarafta iyimser bir yapıya, iç tarafta ise makro göstergelerde iyileşmenin süreceğine dair piyasa algısına ihtiyacı var diye düşünüyoruz. Bu halde TL volatilitesi azalır ve TL lehine seyir sürebilir. Dış tarafta Usd’nin değer kaybetmesi, iç tarafta ABD kaynaklı haber akışı ile TL çaprazları gevşiyor.
TL Tahvil/Bono: Küresel büyüme endişeleri gündem konusu iken FED’in kararı ve Trump’ın aksiyonları risk iştahını olumsuz etkilemeyi sürdürüyor. FED’in şahinlikten uzaklaşmasını yeterli bulmayan piyasalarda risk iştahı azalmıştı. Yine Trump Meksika sınırına kaynak ayrılmadığı gerekçesi ile ek bütçe tasarısını onaylamadı, Federal hükümet kısmen kapandı. Yine Trump’ın FED başkanı Powell’ı görevden almak istediği haberi negatif etki yapan başka bir unsur oldu.
Küresel piyasalar büyümenin yavaşladığı bir resimle karşı karşıya. Yatırımcılar hem bu sebeple hem de güvenli liman talebi ile ABD tahvillerini talep ediyorlar.
Tahvil faizleri küresel çapta aşağı yöndeki eğilimini bu süreçte koruyabilir. Hisse senetleri ayı piyasasına girmeye hazırlanıyor.
Büyüme endişeleri, siyasi tarafta ABD-Çin arasındaki gümrük tarifeleri sorunu, Brexit negatif etki yapıyor. Özetle ekonomi zaten yavaşlarken, siyasi konular süreci daha da zorlu hale getirir nitelikte bulunuyor. ABD 10 yıllık tahvil faizi bu sabah 2,78% seviyesinde bulunuyor.
Hem küresel tahvil faizlerinin gevşeme eğilimi hem de lokal haber akışı Türkiye bono piyasasında aşağı yönü daha olası kılabilir. Lokal bono faizlerinin küresel piyasalardan olumlu ayrışması için kendi hikayesini yaratmaya ihtiyacı olduğu fikrimizi koruyoruz. 2 yıllık ve 10 yıllık gösterge tahviller dün günü sırasıyla -24 baz puan artışla- %20,87 ve -8 baz puan artışla- %16,74 ile tamamladılar.
Ekonomi yönetimi bireysel yatırımcılara yönelik Eur ve Usd cinsi tahvil ihracının süresini 26 Aralık’a uzattı. Ayrıca altın tahvili ve altına dayalı kira sertifikası talep toplama işlemleri yapılacak. Eur cinsi tahvilin faizinin 2,5%, Usd cinsi olanın faizinin ise 4,0% olacak. İmar Barışı’ndan şu ana dek 10,35 milyar TL tahsilat yapıldığını not edelim. Talepler 31 Aralık’a kadar alınacak, dolayısıyla rakamın artması bekleniyor.
Büyük resimde yurtiçi piyasalarda ekonomik göstergelerin(enflasyon, cari açık..) yanı sıra; küresel piyasalar, dış ilişkiler; yerel seçimler ve seçimler öncesinde uygulanacak ekonomi politikalarına yönelik haber akışı da öne çıkan konu başlıkları olmaya devam edebilir. Küresel büyümenin yavaşlaması tahvil faizlerinde ılımlı seyri beraberinde getirebilir.
Eurobond: Küresel büyüme endişeleri gündem konusu iken FED’in kararı ve Trump’ın aksiyonları risk iştahını olumsuz etkilemeyi sürdürüyor. FED’in şahinlikten uzaklaşmasını yeterli bulmayan piyasalarda risk iştahı azalmıştı. Yine Trump Meksika sınırına kaynak ayrılmadığı gerekçesi ile ek bütçe tasarısını onaylamadı, Federal hükümet kısmen kapandı. Yine Trump’ın FED başkanı Powell’ı görevden almak istediği haberi negatif etki yapan başka bir unsur oldu.
Küresel piyasalar büyümenin yavaşladığı bir resimle karşı karşıya. Yatırımcılar hem bu sebeple hem de güvenli liman talebi ile ABD tahvillerini talep ediyorlar.
Tahvil faizleri küresel çapta aşağı yöndeki eğilimini bu süreçte koruyabilir. Hisse senetleri ayı piyasasına girmeye hazırlanıyor. Büyüme endişeleri, siyasi tarafta ABD-Çin arasındaki gümrük tarifeleri sorunu, Brexit negatif etki yapıyor. Özetle ekonomi zaten yavaşlarken, siyasi konular süreci daha da zorlu hale getirir nitelikte bulunuyor. ABD 10 yıllık tahvil faizi bu sabah 2,78% seviyesinde bulunuyor. .
Türkiye eurobondları Cuma negatif seyirle günü tamamladılar. Birim fiyatlar kısa vadelilerde 0,09 Usd civarında; orta vadelilerde 0,17 Usd civarında; uzun vadeliler ise 0,27-0,86 Usd aralığında azaldı. Yıllık verimler sırasıyla %5,95,
%6,72 ve %7,32 oldu. Türkiye 5 yıllık CDS bu sabah 368 civarında hareket ediyor.
Lokal tarafta Ağustos ayındaki atak sonrası atılan adımların etkisi ile belli bir iyileşme sağlandı. Ancak bundan sonrası için makro verilerde iyi sonuçların seriye dönüşmesi gerekiyor(cari açık, enflasyon, büyüme…). Bu ise lokal varlıklara olan yatırımcı iştahını yeniden artırabilir. Bu iştah olmadığı sürece orta vadeye yayılacak bir iyileşme kolay olmayabilir. Öncesinde ise küresel tarafın etkisinde fiyatlama söz konusu. FED’in 2019 faiz artışı sayısını/miktarını aşağı revize etmesi ekonomik büyümenin biraz yavaşlayacağına işaret ediyor bir anlamda. Bu halde tahvil faizlerinin yükseliş potansiyelini de azaltıyor. Bu yapıda Türkiye’nin olumlu makro rakamlar üretmesi Türkiye eurobondlarına alıcıları yönlendirebilir.
TL Bono & Eurobond
10 Yıllık Gösterge Bono
2043 Vadeli Eurobond 2025 Vadeli Eurobond
Türkiye CDS
Eur/Usd & Altın
Eur/Usd: Geçtiğimiz hafta FED kararı ve Powell açıklamaları sonrası piyasalardaki iyimserlik azalmıştı. Haftanın devamında ise ek bütçe yasasının onaylanmaması nedeniyle ABD hükümetinin kapanması söz konusu oldu.
Kapanma ihtimal aşamasında iken olumsuz etki oluştu, Cuma akşamı ise Federal hükümet kısmen kapandı. Konu üzerinde görüşmenin 27 Aralık’ta yapılması bekleniyor. Trump’ın ek bütçeyi reddetme gerekçesi Meksika duvarının fonlanmasına ek bütçede yer verilmemesi idi. Diğer yandan Trump’ın FED başkanı Powell’ı görevden almayı tartıştığı haberi ortaya çıktı.
Küresel piyasalar haftanın son günü satış baskısı altında kaldılar. Devamında ise Mnuchin devreye girdi, Trump’ı Powell’ı görevden almak istemediği ve zaten böyle bir yetkisinin olmadığını ifade etti. Mnuchin ayrıca büyük bankaların CEO’ları ile görüştü.
FED’in, 2019 yılı için 3 olan faiz artışı öngörü sayısını 2’ye indirmesini piyasalar yetersiz buldu. Piyasalar bardağın boş tarafına odaklanmış durumda. Bardağın dolu tarafı ise merkez bankalarının bilançoları hala büyük ve sıkı para politikasında yavaşlama sinyali veriyorlar. Hisse senetleri ayı piyasasına girmeye hazırlanıyor.
Büyüme endişeleri, ABD-Çin tarife sorunu, Brexit belirsizliği gündemi oluşturmaya devam ediyor. Ocak ayında ABD-Çin’in bir araya gelerek geniş çaplı ateşkes sağlamayı amaçladıkları açıklaması zihinlerde. Cuma günü ise iki ülke bakan yardımcısı seviyesinde görüştü.
Haber akışının içeriğine göre ya hızlı satış ya da hızlı alışlar oluyor.
Yatırımcılar riskli varlıklar ile güvenli liman arasında gidip geliyor. Genel görünüm için şunu söylemek mümkün, volatilite yüksek, aşağı yön bir adım önde, siyasi konuların(gümrük tarifesi, Brexit..) gündemden düşmesi gerekiyor diye düşünüyoruz.
FED’in piyasanın öngördüğü kadar şahinlikten uzaklaşmaması ve risk iştahının azalması ile Dolar Endeksi 97 civarına yakın seyrediyor. Endeks 96,40 seviyesinin üzerinde kalması ile yukarı yönlü çabasını koruyabilir.
Endeks şu sıralarda 96,80 seviyelerinde işlem görüyor.
Yılın son haftası, işlem hacmi düşük, likidite ve ilgi az. Önemli veri akışı bu hafta bulunmuyor. FED şahinlikten bir miktar uzaklaştı. Ancak ilk etapta piyasa bunu yeterli görmedi ve Usd değerlenirken Eur zayıfladı. Ancak neticede FED güvercin tarafa yakınsadı. Eur için olumlu bir sonuç olduğu kanaatindeyiz.
FED’in pozisyon değişimi güvercin tarafa doğru oldu. Bu Eur için olumlu.
Küresel risk iştahının azalması ise Usd lehine iştah yaratıyor. Geçtiğimiz haftanın son iki gününde gerçekleşen hareket bunu yansıtıyor. Risk iştahına bağlı seyir etkin. Bugün yatay/sınırlı negatif seyir olabilir. Paritede 1,1310-00 bölgesi öncesinde 1,1350 destek konumunu sürdürüyor. Parite 1,1390 seviyelerinde güne başlıyor. Yukarıda ise 1,1480-90 ve 1,154 direnç seviyeleri olabilir. Aşağıda ise 1,1350 ve 1,1325 öne çıkabilecek seviyeler.
Tahminimiz bugün yatay/bir miktar yükseliş çabası olacağı yönünde.
Gbp
Gbp/Usd
Eur/Gbp Geçtiğimiz hafta FED kararı ve Powell açıklamaları sonrası DXY
piyasalardaki iyimserlik azalmıştı. Haftanın devamında ise ek bütçe yasasının onaylanmaması nedeniyle ABD hükümetinin kapanması söz konusu oldu. Kapanma ihtimal aşamasında iken olumsuz etki oluştu, Cuma akşamı ise Federal hükümet kısmen kapandı. Konu üzerinde görüşmenin 27 Aralık’ta yapılması bekleniyor. Trump’ın ek bütçeyi reddetme gerekçesi Meksika duvarının fonlanmasına ek bütçede yer verilmemesi idi. Diğer yandan Trump’ın FED başkanı Powell’ı görevden almayı tartıştığı haberi ortaya çıktı. Küresel piyasalar haftanın son günü satış baskısı altında kaldılar. Devamında ise Mnuchin devreye girdi, Trump’ı Powell’ı görevden almak istemediği ve zaten böyle bir yetkisinin olmadığını ifade etti. Mnuchin ayrıca büyük bankaların CEO’ları ile görüştü.
FED’in, 2019 yılı için 3 olan faiz artışı öngörü sayısını 2’ye indirmesini piyasalar yetersiz buldu. Piyasalar bardağın boş tarafına odaklanmış durumda. Bardağın dolu tarafı ise merkez bankalarının bilançoları hala büyük ve sıkı para politikasında yavaşlama sinyali veriyorlar.
Hisse senetleri ayı piyasasına girmeye hazırlanıyor.
Büyüme endişeleri, ABD-Çin tarife sorunu, Brexit belirsizliği gündemi oluşturmaya devam ediyor. Ocak ayında ABD-Çin’in bir araya gelerek geniş çaplı ateşkes sağlamayı amaçladıkları açıklaması zihinlerde.
Cuma günü ise iki ülke bakan yardımcısı seviyesinde görüştü.
Haber akışının içeriğine göre ya hızlı satış ya da hızlı alışlar oluyor.
Yatırımcılar riskli varlıklar ile güvenli liman arasında gidip geliyor.
Genel görünüm için şunu söylemek mümkün, volatilite yüksek, aşağı yön bir adım önde, siyasi konuların(gümrük tarifesi, Brexit..) gündemden düşmesi gerekiyor diye düşünüyoruz.
FED’in piyasanın öngördüğü kadar şahinlikten uzaklaşmaması ve risk iştahının azalması ile Dolar Endeksi 97 civarına yakın seyrediyor.
Endeks 96,40 seviyesinin üzerinde kalması ile yukarı yönlü çabasını koruyabilir. Endeks şu sıralarda 96,80 seviyelerinde işlem görüyor.
Yılın son haftası, işlem hacmi düşük, likidite ve ilgi az. Önemli veri akışı bu hafta bulunmuyor. FED şahinlikten bir miktar uzaklaştı. Ancak ilk etapta piyasa bunu yeterli görmedi ve Usd değerlenirken Altın zayıfladı. Neticede FED güvercin tarafa yakınsadı. Gbp için olumlu bir sonuç olduğu kanaatindeyiz.
May, Brexit için zorlu mücadelesini sürdürüyor. 20 Aralık’ta tatile giren İngiltere parlamentosu 7 Ocak’ta açılacak. Ertelenen Brexit oylamasının ise Ocak aynın ortasında yapılması planlanıyor.
Gbp/Usd: FED’in pozisyon değişimi güvercin tarafa doğru oldu. Bu Gbp için olumlu. Küresel risk iştahının azalması ise Usd lehine iştah yaratıyor. Geçtiğimiz haftanın son iki gününde gerçekleşen hareket bunu yansıtıyor. Parlamentonun tatile girmiş olması nedeniyle konuşulmasa da Brexit hala masada. Paritede 1,25 desteği üzerinde seyrini sürdürüyor. Buradan başlayan sınırlı bir tepki zayıflıyor.
1,2640 ve 1,2610 gün içi destek seviyeleri. 1,2675 ve 1,2710 seviyeleri gün içi direnç seviyeleri. Tahminimiz yatay/sınırlı düşüş eğilimli seyrin süreceği şeklinde.
Eur/Usd & Altın
91,000 üzerinde yükseliş eğilimi korunacak… Seans içi geri çekilmeleri 91,000 hedef desteği üzerinde karşılamayı başaran piyasada, yukarı ataklar etkisini sürdürüyor.
Gün içerisinde 92,500 ara hedef noktasını aşma denemelerini sürdürecek piyasada, bu noktanın aşılmasıyla birlikte önümüzdeki günlerde 94,500 seviyesinin test edilebileceğini düşünüyoruz.
Bu çerçevede yükseliş yönündeki pozisyonlar için 91,000 desteğini stop loss olarak almayı
sürdürüyoruz.
Önemli Göstergelerin Performansı
için bir teklifi ile aracılık teklifini içermemektedir. / Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır ve tavsiyeler genel niteliktedir. Görüşler müşterilerimizin mali durumu ile risk ve getiri tercihlerine uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. / Bu raporun tümü veya bir kısmı Yapı ve Kredi Bankası A.Ş.’nin yazılı izni olmadan çoğaltılamaz, yayınlanamaz, üçüncü kişilere gösterilemez veya ileride kullanılmak üzere saklanamaz.
ÇEKİNCE: Bu rapor, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. (Banka) Özel Bankacılık tarafından, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. Özel Bankacılık Satış Grubu ile Yapı Kredi Bankası A.Ş. müşterileri için hazırlanmıştır. Bu rapor tarafsız ve dürüst bir bakış açısıyla düzenlenmiş olup, alıcısının menfaatlerine ve/veya ihtiyaçlarına uygunluğu gözetilmeksizin ve karşılığında maddi menfaat elde etme beklentisi bulunmaksızın hazırlanmış bir derlemedir. Bu raporda yer alan bilgi ve veriler, Bankamız tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan derlenmiş olup; bu kaynakların doğrulukları ayrıca araştırılmamıştır. Bu rapor içerisindeki veriler değişkenlik gösterebilir. / Bu rapor yatırımcıların genel olarak bilgi edinmeleri amacıyla hazırlanmış olup, yatırımcıların bu rapordan etkilenmeyerek kararlarını vermeleri beklenmekte olup; işbu raporla Bankamız tarafından herhangi bir garanti verilmemektedir. Bu raporun ticari amaçlı kullanımı sonucu oluşabilecek zararlardan dolayı Bankamız hiçbir sorumluluk üstlenmemektedir. Bu rapor hiç bir şekilde menkul değerlerin satın alınması veya satılması
