Genel Yatırım Tavsiyeleri 24 Ocak 2018

(1)

Genel Yatırım Tavsiyeleri 24 Ocak 2018

Yapı Kredi Portföy Yönetimi A.Ş.

ve Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş.’nin Katkılarıyla

(2)

• Son Veriler

• ^Gündem

• Beklentilerimiz

o TL Tahvil ve Bonolar

o Pariteler

o Eurobondlar

o Altın

o Hisse Senedi

• Önemli Göstergelerin Performansı

İçindekiler

(3)



BIST-100 Endeksi: 118.400 (değişim: %0,99 işlem hacmi: 7,5 milyar TL)



Tahvil/Bono:

o Gösterge Bono: %13,49 (-7 baz puan) o 10 Yıllık Tahvil: %12,14 (-3 baz puan)



Usd/TL: 3,76 (%-0,50)



Döviz Sepeti/TL: 4,20 (%-0,25)



Altın: 1.340 Usd (%0,45)



ABD 10 Yıllık Tahvil: %2,62 (önceki gün %2,65)



VIX: 11,10 (önceki gün 11,00)



CDS Türkiye: 165 (önceki gün 166) Son Veriler

Son Veriler & Gündem

24 Ocak 2018 Bu sayfa raporun ayrılmaz bir parçasıdır. Lütfen raporun sonundaki çekinceyi dikkate alınız.

Gündem

12:00 Euro Bölgesi PMI İmalat Ocak (beklenti: 60.3 önceki: 60.6)

12:00 Euro Bölgesi PMI Hizmet Ocak (beklenti: 56.4 önceki: 56.6)

12:00 Euro Bölgesi PMI Bileşik Ocak (beklenti: 57.9 önceki: 58.1)

17:45 ABD - PMI İmalat - Ocak (beklenti: 55.0 önceki: 55.1)

17:45 ABD - PMI Hizmet - Ocak (beklenti: 54.5 önceki: 53.7)

18:00 ABD - İkinci El Konut Satışları (beklenti: %-2.2 önceki: %5.6)

(4)

Piyasalara Genel Bakış

Küresel piyasalarda bir süredir aynı dinamik etkin oluyor. Risk iştahı sürüyor. ABD tahvil faizlerinde yukarı yöne olan meyil geçerliliğini koruyor. Dün Dolar Endeksi güçsüz seyrini sürdürdü. ABD Hazine tahvilleri, ABD hükümetinin Cuma günü kapanması ile birlikte değer kaybetmişti. Sorunun aşılması ile ABD 10 yıllık tahvil faizleri %2,62 seviyesine geriledi. ABD'de Trump'ın korumacı adımları ile genişleyen ticaret açığına ilişkin endişelerin artmasıyla Usd değer kaybetti. Yen, Dolar’daki zayıflıktan destek buldu ve Eylül'den bu yana ilk kez dolar karşısında 110 seviyesinin altına indi. Japonya Merkez Bankası’nın enflasyonda düşüş beklentilerini sona erdirdiğini belirtmesi de JPY’yi olumlu etkiledi.Euro, Almanya'da koalisyon hükümetinin kurulmasına ilişkin olumlu gelişmelerden sonra ECB toplantısı öncesi şahin yönde beklentiler ile güçlendi. Altın gerileyen ABD faizlerinin etkisi ile bir miktar yükseldi. Brent petrolü, ABD'de özel sektörün açıkladığı verilerin ham petrol stoklarının geçen hafta son 10 haftada ilk kez yükseldiğini göstermesinin ardından yükselişini 70 Usd sınırında durdurdu.

ABD Senatosu, Başkan Donald Trump'ın Fed Başkanlığına aday gösterdiği Jerome Powell'ı onayladı. Powell'ın görevi süresince 2012'den bu yana birlikte çalıştığı Yellen'in yolunu izleyerek kademeli para politikasını sürdürmesi bekleniyor.

Almanya'da yatırımcı güveni, Ocak ayında bir önceki ay kaydedilen 17.4'ten 20.4 seviyesine yükselerek beklentileri aştı. Beklentiler, ZEW güven endeksinin 17.7'ye yükseleceği yönündeydi.

Yarın gerçekleşecek olan ECB toplantısı ve Draghi’nin konuşması önemli. Faizde bir değişiklik beklenmiyor. Ancak para politikasında sıkılaştırıcı adım atılacağı/sinyal verileceği yönünde piyasada bir beklenti oluşmuş durumda. Almanya’da koalisyon hükümetinin kurulması yönünde ilerleme kaydedildiğini not edelim.

Cuma günü ABD 2017 yılı 4.çeyrek büyüme verisi, hafta boyunca ABD konut ve imalat PMI verileri ve 25 Ocak’ta içerde TCMB PPK toplantısı tutanakları takip edilecek. Bu hafta açıklanacak makro verilerin orta önem derecesine sahip olduklarını belirtelim.

(5)

Usd/TL - Eur/TL

Yurt içinde jeopolitik endişelerin etkisi azalırken TL’deki volatilite de zayıfladı.Lokal taraftaki gelişmeler fiyatlamada ana parametre. TL varlıklar açısından küresel taraf olumlu katkı sağlıyor. Ancak bölgesel riskler risk iştahını sınırlamayı sürdürüyor. Kısa vadede baskı olsa da orta vadede pozitif seyrin süreceği yönündeki kanaatimizi -şu an için - koruyoruz.

ABD Senatosu, Başkan Donald Trump'ın Fed Başkanlığına aday gösterdiği Jerome Powell'ı onayladı. Powell'ın görevi süresince 2012'den bu yana birlikte çalıştığı Yellen'in yolunu izleyerek kademeli para politikasını sürdürmesi bekleniyor.

Almanya'da yatırımcı güveni, Ocak ayında bir önceki ay kaydedilen 17.4'ten 20.4 seviyesine yükselerek beklentileri aştı. Beklentiler, ZEW güven endeksinin 17.7'ye yükseleceği yönündeydi.

Yarın gerçekleşecek olan ECB toplantısı ve Draghi’nin konuşması önemli. Faizde bir değişiklik beklenmiyor. Ancak para politikasında sıkılaştırıcı adım atılacağı/sinyal verileceği yönünde piyasada bir beklenti oluşmuş durumda. Almanya’da koalisyon hükümetinin kurulması yönünde ilerleme kaydedildiğini not edelim.

Usd/TL:

Dün Usd/TL 3,80 denemesinde başarılı olamadı.Usd’de global tarafta süregelen zayıflık en çok gelişen ülke piyasalarına yaradı ve öyle ki gelişen ülke piyasalarındaki pozitif seyir yurt içine de yansıdı.TL lehine alımlar ile 3,7650 seviyesine kadar gerileyen Usd/TL bu sabah 3,77 seviyesinde bulunuyor. TL’nin Usd ve Eur karşısındaki seyrinin ise Eur/Usd paritesine bağlı olarak değiştiğini belirtelim. Usd/TL’de 3,80 seviyesini önemli görüyoruz. Mevcut dinamiğe bakarak aşağı yönün tekrar öne çıkacağını düşünüyoruz. 3,80 seviyenin altında kalıcılık sağlar ise 3,75 sonrasında 3,73 seviyesine doğru geri çekilme sürebilir. Aleyhte yeni haber akışı seyri değiştirir notunu düşelim. 3,80 üzerimde TL açısından olumlu resim bozulabilir. 3,8250 sonrasında TL’de değer kaybı riski hızlanabilecektir. 3,84,3,85 ve 3,8650 önemli dirençler.

ışığında alım fırsatı oluşturacaktır.

Eur/TL:

İki unsur öne çıkıyor. Biri TL açısından olumlu bir seyir diğeri tekrar güçlenme süreci içinde olan Eur. TL’nin Usd ve Eur karşısındaki seyri Eur/Usd paritesine bağlı olarak farklı resimler ortaya koyuyor. Bu sabah ise Eur/TL 4,64 desteğine yakın işlem görüyor. Eur/TL’de 4,60 seviyesi üzerinde kalınması 4,65-4,73 hedefli yükseliş olasılığını gündemde tutacaktır.Lokal tarafta jeopolitik risklerin arka planda kalması ise önce 4,60 sonrasında 4,57 hedefini gündeme getirir

(6)

TL Tahvil/Bono:

Bölgesel tansiyonun biraz azalmış olması biraz da ABD faizlerindeki gevşeme ile TL ve TL varlıklar dün sınırlı pozitif seyir izlediler. Tahvil faizleri günün sonunda biraz gevşedi. 2 ve 10 yıllık gösterge tahviller dün günü sırasıyla –1 baz puan azalışla- 13,49% ve -1 baz puan artışla- 12,14 ile tamamladılar. 10 yıllık tahvilde direnç 11,50% ve %11,25, destek seviyeleri ise

%12,25 ve %12,50.

ABD’De Rusya’nın seçimlere müdahale edip etmediğine yönelik soruşturmada adalet bakanının sorgulandığının ortaya çıkması ile ABD faizleri birkaç baz puan gevşedi.

Ancak bu -bu aşamada- orta vadeli seyri değiştirecek bir etken değil. Zira biraz daha geniş resimde ise tahvil faizleri yukarı yönü işaret ediyor.

Lokal tarafta bölgesel gelişmeler ana etken konumunda iken küresel tarafta ABD tahvil faizlerindeki yükseliş - şimdilik- yan etken konumunda. İç tarafta bölgesel risklerde azalma ve enflasyonda düşüş seyri olumluya çevirme potansiyeli taşıyor.

Eurobond:

ABD 10 yıllık tahvil faizi 2,64% destek seviyesinin altına sarktı. ABD’De Rusya’nın seçimlere müdahale edip etmediğine yönelik soruşturmada adalet bakanının sorgulandığının ortaya çıkması etken olduğunu düşünüyoruz.

Son dönemde ABD tahvillerindeki yükseliş şimdilik hız kesmiş durumda. Yönün kalıcı olarak aşağı dönmesi için birkaç haber daha gelmeli.

Lokal tarafta bölgesel tansiyon fiyatlama açısından ana parametre olmayı sürdürüyor. Türkiye 5 yıllık CDS bu sabah 166 civarında. 160 seviyesinden başlayan tepki yükselişi ile 170 seviyesine erişilmesinin ardından yaşanan rahatlama ile birlikte yeniden gevşeme başladı. CDS bu sabah 165 civarında. 160 seviyesinin altına sarkması yeni olumlu bir evreye girmemizi mümkün kılacaktı.

Türkiye eurobondlarında dün pozitif seyir gerçekleşti.

Birim fiyatlar kısa vadelilerde 0,08 Usd civarında, orta vadelilerde 0,32 Usd civarında, uzun vadelilerde ise 0,30- 0,50 Usd aralığında arttı. Yıllık verimler ise sırasıyla %4,17,

%4,83 ve %6,03 oldu.

Kısa vadede sınırlı bir toparlanma görebiliriz. Türkiye eurobondlarının mevcut seviyelerinin orta vadede -sınırlı- cazip olduğunu düşünüyoruz. Ancak belirgin iyileşme için lehte (siyasi, ekonomik..) haber akışına ihtiyaç olduğu yönündeki düşüncemizi koruyoruz.

TL Bono & Eurobond

10 Yıllık Gösterge Bono

2043 Vadeli Eurobond 2025 Vadeli Eurobond

Türkiye CDS

(7)

Eur/Usd & Altın

Eur/Usd: Yeni haftaya 1,2220 seviyesinde başlayan Eur/Usd paritesi Almanya’da büyük bir koalisyona şekil verme çalışmalarında SDP üyelerinin anlaşma yönünde oy vermelerinden sonra pozitif gelen Almanya ZEW anketi ardından bugünkü Euro bölgesi PMI verileri,ve ECB’den şahin yönde tutum alabileceği beklentileri ile değer kazandı. ABD’de Rusya’nın seçimlere müdahalesi soruşturması ilerlerken özel yetkili Robert Mueller’in geçen hafta ABD Adalet Bakanı Jeff Sessions’u sorguladığı ortaya çıktı. Trump ile görüşmenin ise haftalar alacağı, Mueller’in detaylar üzerinde çalışacağı belirtiliyor. Bu gelişmeler Usd’i negatif etkiledi.

Tüm bu gelişmelerle parite 1,2335 seviyesine kadar yükseldi. ABD Tahvil faizleri %2,62 seviyesine geriledi.

Yarın ECB Toplantısı gerçekleşecek. ECB kaynaklarından yapılan alıntıya göre ECB yönetici konseyinin son Euro Bölgesi ekonomisinde olumlu ilerleme hakkında görece rahat olduğu ve parasal genişlemenin büyük olasılıkla Eylül ayında son bulacağı yönlü Euro haberleri bu Perşembe açıklamalar ile desteklenirse parite 1,23 üzerinde kalıcılık sağlayıp tekrar yükseliş süreci içine girecektir. Faizler yükselirken Usd zayıf kalıyor. Enflasyon yükseliş sinyali verirse Usd’nin reaksiyon vereceğini düşünmekteyiz.

Bunun için zamana ihtiyaç sürüyor.Bu ihtiyaç karşılanana dek paritede yükselişin 1,24-1,25 hedefli süreceği kanaatimizi koruyoruz. Eur’nun avantajlı konumunun -şimdiki koşullar nedeniyle- sürmesini bekliyoruz. Ancak 1,24-25 bölgesinden kısmi bir düzeltme hareketi görebiliriz.

Altın: Küresel sistematik riskler sürüyor. Güncel dinamikte küresel ekonominin ılımlı toparlanma eğilimi içinde olması, FED’in-ECB’nin şahince açıklamada bulunmamış/aksiyon almamış olmaları, bol paranın varlığını koruması, ABD ekonomisini enflasyon yaratamamış olması alt başlıkları oluşturuyor. Bu dinamik Ons-Altın için pozitif ortam yaratıyor. ABD Başkanı Trump’ın açıklamaları ve eylemleri global piyasalarda genelde tansiyonu yüksek tutuyor. 1.300 Usd’nin üzerinde Altın için yön yukarı. Bugün bulunduğu 1.340 Usd üzerinde yükselişin devamında 1.343 ve 1.355 Usd direnç seviyeleri olarak öne çıkıyor. 1.365 Usd aşılması halinde yükseliş iyice hızlanabilir.1.325 Usd altında kar satışlarının güçlenmesi halinde ise 1.310 sonrasında 1.300 Usd seviyesine doğru geçici bir geri çekilme görülebilecektir. 1.300 Usd seviyesine uzanan geri çekilmeler alım fırsatı yaratır.

(8)

Rusya’nın ABD başkanlık seçimlerine müdahale edip etmediğine dair soruşturma sürüyor.

Savcının geçen hafta ABD Adalet Bakanı Jeff Sessions’u sorguladığı haberi ortaya çıktı.

Trump’ın gümrük vergisine dair açıklamaları DXY açısından diğer bir negatif etken oldu.

Bu haber ile Dolar Endeksi 90,30 seviyesindeki desteğinin altına sarktı. 90,30-91,00 aralığında birkaç gündür cereyan eden sıkışma aşağı yönde geride bırakılmış oldu.

AB tarafında ise yarın ECB toplantısı yapılacak.

Piyasada para politikasında sıkılaştırma adımı atılacağı/sinyali verileceği yönünde bir beklenti var. Bu beklenti de Eur’yu destekleyen unsurlar arasında yer alıyor.

Bugün Almanya’da ve AB’de Markit imalat PMI, Amerika’da ikini el konut satışları günün verileri.

Gbp/Usd:

Parite güne sınırlı satış baskısı ile başladı. Yukarıda ifade ettiğimiz ABD kaynaklı haberler Usd’yi zayıflatınca Gbp kayıplarını geri aldı. Günün sonunda yaklaşık 5 baz puanlık yükselişle 1,3995 ile gün tamamlandı. Bu sabah ise 1,4040 civarında işlem görüyor. Paritenin aşırı alım sinyali vermeyi sürdürdüğünü belirtelim.

Ancak mevcut dinamik ise Gbp lehine, Usd aleyhine olmayı sürdürüyor.

Bugün yukarı yönde çabanın sürmesini bekliyoruz.

1,4060 ilk direnç. Ardından gelen 1,4110 ise önemli. Kısa vadede 1,3970 desteğinin üzerinde mevcut ivmenin süreceğini düşünüyoruz. Bugün yatay/sınırlı pozitif bir seyir bekliyoruz. Destekler 1,4000 ve 1,3970.

Eur/Gbp:

Dün Usd düşerken Eur, Gbp’ye görece daha fazla değerlendi. Bu nedenle parite yaklaşık 20 baz puan artışla 0,8780 civarında gün tamamlandı. Bu sabah da kapanış civarında işlem görüyor.

Eur dün başlattığı tepkiyi sürdürebilir. Zira son 5-6 günde 150 baz puan değer kaybetti. 0,8800 ve 0,8840 seviyeleri günün dirençleri. 0,8730 ve 0,8690 ise günün destekleri.

Gbp/Usd & Gbp/Eur

Gbp/Usd

Eur/Gbp DXY

(9)

Eur/Usd:

Dün 1,1212 seviyesini gördükten sonra, dün de belirttiğimiz gibi Fed öncesinde bu seviye üzerinde kalıcı olamadı ve 1,1170 seviyesine kadar geriledi. Bu sabah BoJ’un negatif bölgede bulunan 10 yıllık tahvil faizinde %0 hedeflediğini açıklaması,

“negatif faizde yolun sonuna gelindi” görüşünü güçlendirdi ve deflasyonist baskılardan kurtulamayan Euro’da satış baskısı yaşanmasına, Eur/Usd’nin 1,1120 desteğine yaklaşmasına neden oldu. Bu akşam Fed'den gelecek kararlar ve söylemler piyasa algılamaları açısından önemli olacak. Bu toplantıda Fed'den faiz artırımı beklentileri %22 ile sınırlı kalırken, Aralık ayına ilişkin beklentiler %55 seviyesinde. Fed toplantısından, Aralık ayında faiz indirimine yeşil ışık yakan, diğer yandan faiz artışı sürecinin yavaş ilerleyeceği yönünde öngörülerin eşlik ettiği ifadelerin gelmesi olasılığını daha yüksek görüyoruz. Buna bağlı olarak Eur/Usd’de yükseliş potansiyelinin daha yüksek olduğuna inanıyoruz. Beklentimiz aksine piyasa tarafından çok şahin algılanabilecek açıklamalarda paritede yaşanabilecek düşüşlerde ise 1,1050 oldukça güçlü destek. 1,1240 seviyesinin önemli direnç olduğunu, akşam saatlerinde geçilmesi halinde 1,1270, ardından 1,1320 seviyelerinin hedefe gireceğini düşünüyoruz. Bugün Fed kararları ve ardından Yellen’ın açıklamaları gelinceye kadar 1,11 - 1,12 bandında yatay seyir bekliyoruz.

Altın:

Dün beklentimize paralel olarak 1.312-1.318 Usd bandında yatay hareket eden Altın bu sabah Japonya Merkez Bankası’nın (BOJ), negatif bölgedeki 10 yıllık faiz oranlarını %0 hedefi ile takip edeceğini açıklaması sonrasında, “negatif faizde yolun sonuna yaklaşıldı” görüşü biraz kuvvet kazandı ve Dolar Endeksindeki yükseliş ile Altın tekrar 1.308 Usd seviyesindeki önemli desteğine geldikten sonra, tekrar yükselerek akşam Fed’den gelecek açıklamaları beklemeye başladı. Fed’in bugünkü toplantısında faiz artırımına gitme olasılığı % 22 seviyesinde. Fed Başkanı Janet Yellen bugünkü faiz kararının ardından basın toplantısı yapacak. Fed’in kullandığı metin dili şahin veya güvercin anlamda piyasayı ayrıştıracak. Bu çerçevede Altın’ın 1.330 Usd’deki direnç eşiğini mi kıracağı, yoksa 1.308 Usd’deki stop loss seviyesinin altına mı geleceği belli olabilir. Fed’in faizleri kademeli ve yavaş adımlarla artıracağı yönünde açıklama yapması kanımızca daha yüksek olasılık. Buna bağlı oluşacak harekette Altın’da 1.318 Usd - 1.325 Usd ilk direnç bandı, kırması halinde 1.330 Usd hedefe girebilir.

Eur/Usd & Altın

Haftaya başlarken oluşan seans içi geri çekilmelerini 115,000 desteğinde karşılamayı başaran piyasada, önceki gün bu seviye üzerinde yeniden başlayan alım eğiliminin sürdüğünü gözlemliyoruz.

Dün 117,500 üzerinde güç kazanan yukarı hareketin, seans içerisinde 118,500 seviyesinde bulunan tarihi zirve seviyesini yukarı geçtiğini gözlemliyoruz. Böylece 118,955 ile tüm zamanların en yüksek seviyesine ulaşan piyasada, güne devam edecek alım eğilimiyle başlanacağını düşünüyoruz. Seans içi geri çekilmelerde 117,500 seviyesini artık ilk önemli destek olarak izleyeceğimiz piyasada, bu nokta üzerinde endeksin gün içi yükseliş potansiyelini koruyacağını düşünüyoruz. Bu durumda piyasada bir üst noktada hedef olarak aldığımız 120,000 seviyesinin test edecek potansiyel devam edecektir.

Piyasada seans içi seyrin 117,500, kısa vadeli teknik resmin ise 115,000 üzerindeki hareketlerde şu aşamada yükseliş potansiyelini koruyacağını düşünüyoruz. Bu nedenle 115,000 desteğini stop loss seviyesi olarak alıyor ve piyasa hareketini bu nokta üzerinde yükseliş yönünde izlemeye devam ediyoruz.

Bültende yer alan grafikler Bloomberg ve Matriks’ten alınmıştır.

(10)

Önemli Göstergelerin Performansı

bir teklifi ile aracılık teklifini içermemektedir. / Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. görüşler müşterilerimizin mali durumu ile risk ve getiri tercihlerine uygun olmayabilir. / Bu raporun tümü veya bir kısmı Yapı ve Kredi Bankası A.Ş.’nin yazılı izni olmadan çoğaltılamaz, yayınlanamaz, üçüncü kişilere gösterilemez veya ileride kullanılmak üzere saklanamaz.«

ÇEKİNCE: Bu rapor, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. (Banka) Özel Bankacılık tarafından, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. Özel Bankacılık Satış Grubu ile Yapı Kredi Bankası A.Ş. müşterileri için hazırlanmıştır. Bu rapor tarafsız ve dürüst bir bakış açısıyla düzenlenmiş olup, alıcısının menfaatlerine ve/veya ihtiyaçlarına uygunluğu gözetilmeksizin ve karşılığında maddi menfaat elde etme beklentisi bulunmaksızın hazırlanmış bir derlemedir. Bu raporda yer alan bilgi ve veriler, Bankamız tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan derlenmiş olup; bu kaynakların doğrulukları ayrıca araştırılmamıştır. Bu rapor içerisindeki veriler değişkenlik gösterebilir. / Bu rapor yatırımcıların genel olarak bilgi edinmeleri amacıyla hazırlanmış olup, yatırımcıların bu rapordan etkilenmeyerek kararlarını vermeleri beklenmekte olup; işbu raporla Bankamız tarafından herhangi bir garanti verilmemektedir. Bu raporun ticari amaçlı kullanımı sonucu oluşabilecek zararlardan dolayı Bankamız hiçbir sorumluluk üstlenmemektedir. Bu rapor hiç bir şekilde menkul değerlerin satın alınması veya satılması için

Genel Yatırım Tavsiyeleri 24 Ocak 2018